Bitcoin đã "đầu hàng" sớm và thị trường đang chờ đợi "hiệu suất" của Nvidia.

Tác giả gốc: Bootly

Nguồn gốc: BitpushNews

Trước khi thị trường chờ đợi báo cáo thu nhập của Nvidia, các tài sản rủi ro toàn cầu đã phản ứng: tâm lý chuyển từ hoảng loạn sang hoảng loạn "dẫm đạp".

Vào thứ Ba, chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 499 điểm, tương đương 1,07%; S&P 500 giảm ngày thứ tư liên tiếp, đánh dấu chuỗi giảm điểm dài nhất kể từ tháng 8; và Nasdaq đã giảm hơn 6% kể từ khi đạt mức cao kỷ lục vào tháng 10, khiến vốn hóa thị trường mất khoảng 2,6 nghìn tỷ đô la.

Thị trường tiền điện tử, được coi là chỉ báo cho các tài sản có rủi ro cao, đã trải qua một "cuộc tắm máu": Bitcoin có lúc giảm xuống dưới 90.000 đô la, lần đầu tiên sau bảy tháng; Ethereum giảm xuống dưới mốc 3.000 đô la.

Đằng sau sự sụt giảm đồng thời của thị trường chứng khoán và tiền điện tử Hoa Kỳ, sự hoảng loạn của các nhà đầu tư về "bong bóng AI" và sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đang tạo ra cú đúp.

Trước báo cáo thu nhập của Nvidia, các cuộc thảo luận về bong bóng AI đã lên đến đỉnh điểm.

Lần này, sự sụt giảm của cổ phiếu Hoa Kỳ có liên quan chặt chẽ đến chủ đề AI.

Sáng nay, Nvidia và Microsoft đã công bố kế hoạch đầu tư lên đến hàng chục tỷ đô la vào Anthropic cho vòng cạnh tranh sức mạnh tính toán tiếp theo. Đây được kỳ vọng là một tin tức tích cực, tượng trưng cho sự tăng trưởng trong tương lai của ngành, nhưng lại không thể thúc đẩy thị trường đáng kể.

Trong sáu tháng qua, các công ty công nghệ lớn đã chứng kiến sự tăng trưởng vượt bậc trong đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI - xây dựng trung tâm dữ liệu, mở rộng công suất năng lượng và mua sắm GPU đều lên tới hàng chục tỷ đô la. Vốn hóa thị trường của Nvidia từng tăng vọt lên 5 nghìn tỷ đô la, và tỷ trọng của các công ty AI trong S&P 500 đang nhanh chóng chiếm gần một phần ba.

Điều này càng khiến sự hoảng loạn trên thị trường trở nên đáng sợ hơn, với những lời kêu gọi "bong bóng đang tăng tốc".

Trong một cuộc phỏng vấn với BBC, CEO của Alphabet, Sundar Pichai, chỉ ra rằng cơn sốt AI hiện nay chứa đựng "những yếu tố phi lý". Ông cảnh báo: "Nếu bong bóng AI vỡ, sẽ không có công ty nào có thể thoát khỏi nguy hiểm, kể cả chúng tôi."

Giáo sư Jeremy Siegel của Trường Kinh doanh Wharton cho biết trong một cuộc phỏng vấn trên Bloomberg TV tuần này: "AI mang tính cách mạng, nhưng điều đó không có nghĩa là định giá có thể tách rời khỏi các yếu tố cơ bản".

Tuyên bố này, ở một mức độ nào đó, nắm bắt được tâm lý mâu thuẫn hiện tại của các nhà đầu tư: họ rất tin tưởng vào tương lai của AI, nhưng cũng lo ngại rằng mức tăng trưởng trong năm qua đã vượt quá mức tăng trưởng trong tương lai.

Do đó, trước khi báo cáo thu nhập của Nvidia được công bố, một số quỹ đã chọn cách rút lui và đánh giá lại tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận của ngành AI.

Trong báo cáo phân tích của mình, Chiến lược gia Vĩ mô Toàn cầu Sonu Varghese của Carson Group đã chỉ ra: "Ngành công nghệ đã có xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ trong năm nay, do đó sự biến động không phải là điều bất ngờ. Sự biến động gia tăng của cổ phiếu công nghệ cũng bắt nguồn từ rủi ro tập trung cao độ – một đặc điểm được phản ánh trong cả cơ cấu chỉ số và lượng cổ phiếu nhà đầu tư nắm giữ. Mặc dù đạt được mức tăng trưởng đáng kể, các nhà đầu tư đầu tư mạnh vào cổ phiếu liên quan đến AI vẫn tỏ ra thận trọng, vì bất kỳ sự điều chỉnh nào cũng có thể gây ra phản ứng dây chuyền. Nghiêm trọng hơn, khi giá cổ phiếu bắt đầu giảm, việc nhiều nhà đầu tư đồng loạt nỗ lực phân tán rủi ro có thể làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường."

Biến số kinh tế vĩ mô: Dữ liệu còn thiếu sắp được bổ sung, nhưng triển vọng lãi suất vẫn là yếu tố bất ổn lớn nhất.

Dữ liệu kinh tế quan trọng bị thiếu do chính phủ đóng cửa đang được nhanh chóng khôi phục. Bộ Lao động Hoa Kỳ xác nhận tất cả dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần bị thiếu sẽ được công bố vào thứ Năm, và chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 9 và chỉ số giá xuất nhập khẩu sẽ được công bố lần lượt vào ngày 25 tháng 11 và 3 tháng 12.

Tuy nhiên, mối lo ngại cốt lõi của thị trường không phải là liệu dữ liệu có bị thiếu hay không, mà là lãi suất sẽ đi theo hướng nào khi dữ liệu hoàn tất.

Theo công cụ FedWatch của CME (tính đến ngày 19 tháng 11, giờ Bắc Kinh): khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 48,9% và khả năng giữ nguyên lãi suất là 51,1%.

Nói cách khác, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới gần như đồng đều, khiến kỳ vọng về lãi suất trở nên đặc biệt nhạy cảm và mong manh.

Cổ phiếu công nghệ và tài sản tiền điện tử đều thuộc nhóm tài sản phụ thuộc vào định giá cao và kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ, khiến chúng cực kỳ nhạy cảm với những thay đổi về lãi suất. Nếu dữ liệu sắp tới củng cố những đồn đoán về "lạm phát trì trệ" hoặc "khả năng phục hồi mạnh hơn dự kiến trên thị trường việc làm", dẫn đến việc trì hoãn thêm việc cắt giảm lãi suất, thì áp lực thắt chặt thanh khoản sẽ tiếp tục đè nặng lên các tài sản rủi ro.

Người trong ngành: Đây có phải là "sự điều chỉnh sâu" hay "sự bắt đáy hoàn hảo"?

Trong vài năm qua, mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ Mỹ, đặc biệt là chỉ số Nasdaq 100, đã tăng đều đặn. Dữ liệu gần đây cho thấy mối tương quan 30 ngày giữa Bitcoin và Nasdaq đã đạt khoảng 0,80, mức cao mới kể từ năm 2022.

Những người trong ngành nhìn chung tin rằng hiệu suất của Bitcoin ngày càng giống với "cổ phiếu công nghệ đòn bẩy", tăng vọt trong thị trường tăng giá nhưng đồng thời bị bán tháo khi tâm lý ngại rủi ro lên cao, khiến đà giảm càng trầm trọng hơn.

Ý kiến trong ngành tiền điện tử chia thành nhiều luồng khi phản ứng trước sự sụt giảm của Bitcoin:

• Chốt lời dài hạn: Các nhà phân tích như Gerry O'Shea của Hashdex Asset Management tin rằng sự khó khăn của Bitcoin một phần là do những người nắm giữ lâu năm chốt lời và chốt lời những khoản lợi nhuận khổng lồ từ những năm gần đây.
• Cảnh báo kỹ thuật: Nhà phân tích thị trường chính của FxPro, Alex Kuptsikevich, chỉ ra rằng việc Bitcoin phá vỡ đường trung bình động 50 tuần xác nhận sự sụp đổ của xu hướng tăng giá kéo dài hai năm. Kịch bản dự đoán của ông là Bitcoin có thể tiếp tục giảm xuống đường trung bình động 200 tuần (khoảng 60.000 đến 70.000 đô la).

• Dấu hiệu của "nỗi sợ hãi tột độ": Chỉ số tâm lý của CoinMarketCap cho thấy các nhà đầu tư tiền điện tử hiện đang trong trạng thái "cực kỳ sợ hãi". Tuy nhiên, Đối tác Quản lý của OKX Global, Haider Rafique, tin rằng diễn biến của thị trường trong những ngày tới sẽ quyết định liệu đây chỉ là "một đợt thoái lui mạnh, tạm thời" hay sẽ phát triển thành "một đợt thiết lập lại sâu hơn".
• Những người lạc quan đang kêu gọi tham gia: Ryan Rasmussen của Bitwise Asset Management và những người khác vẫn lạc quan, tin rằng khi thị trường ở mức "sợ hãi tột độ", đó là "cơ hội hoàn hảo" để các nhà đầu tư thiết lập vị thế hiện có hoặc tham gia thị trường. Geoffrey Kendrick, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số tại Standard Chartered, đã chỉ ra trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của mình rằng đợt thoái lui hiện tại của Bitcoin là một sự điều chỉnh lành mạnh trong chu kỳ, và nếu có thể giữ vững vùng 100.000 đô la, Bitcoin sẽ hình thành ngưỡng hỗ trợ cấu trúc mới.

Tóm lại, thị trường hiện đang trong giai đoạn "chờ đợi và quan sát" điển hình. Nhà đầu tư được khuyến nghị kiểm soát vị thế và tránh chạy theo đà tăng hoặc bán tháo hoảng loạn. Cổ phiếu công nghệ và tài sản tiền điện tử có thể tiếp tục xu hướng yếu và biến động trong ngắn hạn. Thị trường đang chờ đợi những điểm tựa định hướng mới, bao gồm dữ liệu cơ bản, tín hiệu chính sách và sự xác nhận của AI. Cho đến lúc đó, các tài sản rủi ro sẽ bước vào giai đoạn củng cố thận trọng hơn.