Bài viết gốc của Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả｜Wenser ( @wenser2010 )

Hưởng lợi từ các đơn đặt hàng trị giá hàng tỷ đô la từ những gã khổng lồ internet như Microsoft, Google và Amazon, giá cổ phiếu của các công ty khai thác tiền điện tử như IREN và Cipher gần đây đã tăng vọt. Tuy nhiên, không giống như các công ty khai thác truyền thống đang tập trung vào việc chuyển đổi thành các trung tâm dữ liệu AI, một công ty khai thác tiền điện tử, được xếp hạng trong số ba công ty hàng đầu về sức mạnh tính toán toàn cầu, đã chọn cách âm thầm mở rộng dịch vụ năng lượng trong khi vẫn duy trì hoạt động kinh doanh khai thác tiền điện tử. Đây là chủ đề thảo luận của chúng ta hôm nay - "công ty khai thác tiền điện tử mới", Cango Inc.

Nhân kỷ niệm một năm chuyển đổi kinh doanh của Cango, Odaily Planet Daily đã thực hiện một cuộc phỏng vấn chuyên sâu khác với Juliet Ye, người phát ngôn của đội ngũ Cango, kéo dài gần hai giờ. Cuộc phỏng vấn không chỉ cung cấp cái nhìn sâu sắc về các cơ hội chuyển đổi kinh doanh trước đây và cơ cấu kinh doanh hiện tại của Cango, mà còn khám phá một số kế hoạch phát triển tương lai của Cango và đánh giá của ngành về xu hướng tiền mã hóa. Sau đây là toàn bộ cuộc phỏng vấn, với một số nội dung đã được chỉnh sửa để dễ đọc hơn.

Lưu ý: Người phỏng vấn là Wenser, phóng viên của tờ Odaily Planet Daily, và người được phỏng vấn là Juliet Ye, Giám đốc PR & IR (Quan hệ nhà đầu tư) tại Cango.

Câu hỏi 1: Câu chuyện của Juliet Ye với Cango là gì và đội hình hiện tại của Cango như thế nào?

A: Tôi gia nhập công ty ngay trước khi công ty IPO vào năm 2018. Vào thời điểm đó, Cango là một công ty hàng đầu trong ngành tài chính ô tô truyền thống. Trước đó, tôi đã làm việc tại tờ Wall Street Journal 5 năm, sau đó chuyển sang một công ty truyền thông và quan hệ công chúng, và cuối cùng đã chọn gia nhập Cango để bắt đầu mùa xuân thứ hai trong sự nghiệp của mình. Cần lưu ý rằng mặc dù Cango chỉ mới chính thức chuyển sang ngành khai thác BTC vào tháng 11 năm ngoái và là một "gương mặt mới" trong lĩnh vực khai thác tiền điện tử, nhưng thực chất đây là một công ty đã trưởng thành, được thành lập 15 năm (thành lập năm 2010) và niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ hơn 7 năm (niêm yết năm 2018).

Sau khi chuyển đổi, Cango đã thoái vốn khỏi mảng kinh doanh dịch vụ tài chính ô tô truyền thống và quy mô nhóm đã được tinh gọn từ mức đỉnh điểm là 4.000 người xuống còn quy mô nhóm toàn cầu hiện tại là khoảng 100 người, với cơ cấu tổ chức "nhỏ nhưng đẹp" hơn, chủ yếu bao gồm nhóm vận hành khai thác Bitcoin và các phòng hỗ trợ văn phòng trung gian và hậu cần của công ty niêm yết.

Q2: Quá trình chuyển đổi mật mã của Cango đã hoàn tất chưa?

A: Không còn nghi ngờ gì nữa, chúng tôi đã chuyển mình thành một công ty khai thác BTC hoàn chỉnh và hai sự kiện quan trọng có thể chứng minh điều này:

Đầu tiên, về hoạt động kinh doanh. Vào tháng 5 năm nay, Cango đã bán toàn bộ mảng kinh doanh tài chính ô tô truyền thống tại thị trường Trung Quốc. Hiện tại, chúng tôi không có hoạt động kinh doanh nào tại Trung Quốc; hoạt động kinh doanh chính của chúng tôi là khai thác BTC ở nước ngoài.

Thứ hai, ở cấp độ tổ chức, một đội ngũ quản lý mới, bao gồm cả Tổng giám đốc điều hành Peng Yu, đã gia nhập công ty vào tháng 7 năm nay. Đội ngũ cốt lõi này sở hữu kinh nghiệm dày dặn trong vận hành và đầu tư vào ngành công nghiệp tiền kỹ thuật số. Đối với Cango, việc chuyển đổi thành một công ty khai thác Bitcoin chỉ là điểm khởi đầu, chứ không phải điểm kết thúc; chúng tôi đang hướng tới một hướng đi lớn hơn — trở thành nhà cung cấp giải pháp dịch vụ năng lượng toàn diện .

Câu hỏi 3: Điều gì đã thúc đẩy Cango chuyển trọng tâm sang khai thác BTC?

A: Sự chuyển đổi này bắt nguồn từ tầm nhìn sâu sắc của đội ngũ Cango ban đầu. Sau khi niêm yết vào năm 2018, thị trường ô tô Trung Quốc lần đầu tiên chứng kiến mức tăng trưởng âm; cùng với đại dịch, thị trường tiêu dùng nói chung tiếp tục suy giảm.

Ban quản lý ban đầu nhận ra rằng việc chuyển đổi là cấp thiết. Trong những năm tiếp theo, Cango đã khai thác cả lĩnh vực kinh doanh xe mới và xe đã qua sử dụng, nhưng không tìm thấy đường cong tăng trưởng thứ hai phù hợp.

Bước ngoặt quan trọng chính là khoản đầu tư của Cango vào Li Auto.

Năm 2018, bất chấp sự hoài nghi từ bên ngoài, Cango đã đầu tư vào Li Auto. Năm 2022, Cango đã hoàn tất việc thu hồi vốn đầu tư vào Li Auto, đạt mức lợi nhuận hơn 6 lần. Nhờ đó, Cango không chỉ tích lũy đủ vốn để chuyển đổi mà còn truyền cảm hứng cho đội ngũ khám phá lĩnh vực xe năng lượng mới.

Năm 2023, trong một chuyến khảo sát các dự án năng lượng ở Trung Đông, đội ngũ quản lý ban đầu của Cango tình cờ tiếp xúc với hoạt động khai thác Bitcoin và nhận ra đây có thể là bước đệm để công ty bước vào lĩnh vực năng lượng mới. Cuối cùng, dựa trên kinh nghiệm nhiều năm trong ngành và đánh giá rủi ro, họ đã đầu tư 500 triệu đô la để chuyển đổi công ty, dẫn đến sự ra đời của Cango, một công ty khai thác tiền điện tử mới được xếp hạng trong số ba công ty hàng đầu thế giới về sức mạnh tính toán.

Nhìn từ bên ngoài, Cango có vẻ như là một người ngoài cuộc trong ngành BTC, nhưng thực tế, "thay đổi" đã ăn sâu vào DNA của Cango và mọi bước chuyển đổi của Cango đều là sự lựa chọn dựa trên kinh nghiệm trong quá khứ.

Câu hỏi 4: Nhiều công ty khai thác tiền điện tử đang chuyển đổi thành các trung tâm dữ liệu/điện toán AI. Quan điểm của Cango về vấn đề này là gì? Công ty có kế hoạch tương ứng nào cho tương lai không?

A: Trực giác của chúng tôi cho thấy các chủ đề nóng hổi trên thị trường tiền điện tử thay đổi rất nhanh, khác với tốc độ hiện tại của Cango. Đối với chúng tôi, việc hoàn thành chuyển đổi mô hình kinh doanh và duy trì hoạt động ổn định của tất cả các mảng kinh doanh trong vòng một năm đã là một thành tựu đáng kể .

Tất nhiên, chúng tôi cũng nhận thấy nhiều cổ phiếu khai thác truyền thống đã được định giá lại nhờ khái niệm HPC (Điện toán Hiệu năng Cao). Tuy nhiên, nguyên tắc của Cango luôn là ưu tiên kinh doanh, tập trung vào phát triển lành mạnh lâu dài, chứ không phải chạy theo lợi nhuận một cách mù quáng.

Do đó, sau khi đảm bảo chỗ đứng vững chắc trong lĩnh vực khai thác BTC, chúng tôi có thể chứng minh tính khả thi của việc khám phá các hướng như trung tâm dữ liệu AI HPC thông qua các dự án thử nghiệm quy mô nhỏ.

Ở giai đoạn này, khai thác BTC vẫn là hoạt động kinh doanh cốt lõi của Cango. Tất nhiên, chúng tôi cũng đang nỗ lực phát triển các mảng kinh doanh mới, bao gồm các dự án thí điểm quy mô nhỏ về năng lượng và AI HPC. Các dự án này hiện đang trong quá trình quảng bá và đánh giá, và chúng tôi mong muốn sớm chính thức báo cáo với mọi người.

Tầm nhìn của Cango là tạo ra một nền tảng điện toán năng động và hiệu quả cho phép chuyển đổi theo yêu cầu giữa khai thác BTC và suy luận AI, tối đa hóa việc sử dụng năng lượng và cơ sở hạ tầng.

Câu hỏi 5: Lợi thế cạnh tranh (hay lợi thế cạnh tranh) của Cango trong lĩnh vực khai thác BTC là gì?

A: Đầu tiên, việc thoái vốn kinh doanh đã được thực hiện triệt để. Sau khi bán mảng kinh doanh tại Trung Quốc vào tháng 5, Cango đã hoàn toàn rời khỏi ngành tài chính ô tô truyền thống và tập trung vào khai thác BTC, có thể được mô tả là một khởi đầu mới.

Thứ hai, đội ngũ làm việc rất hiệu quả và tinh gọn. Việc giảm từ hàng nghìn người xuống còn khoảng 100 người đã mang lại sự cải thiện đáng kể về hiệu quả tổ chức, giúp công ty thích ứng tốt hơn với nhịp độ phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Thứ ba, đội ngũ quản lý vận hành của chúng tôi rất chuyên nghiệp. Chúng tôi đã thành lập đội ngũ vận hành riêng để giám sát từ xa các trang trại khai thác và hoạt động khai thác, chuẩn bị cho một sự chuyển đổi dài hạn trong tương lai. Mục tiêu của chúng tôi không chỉ đơn thuần là cạnh tranh về hashrate khai thác BTC, mà còn duy trì mức hashrate hàng đầu thế giới đồng thời đạt được hiệu suất vận hành hashrate cao nhất.

https://bitcoinminingstock.io/hashrate

Dữ liệu trước đây của chúng tôi cũng cho thấy sự chuyên nghiệp hóa của nhóm vận hành đã bắt đầu mang lại kết quả: Vào tháng 7 (tháng đầu tiên hoạt động với công suất tính toán 50 EH/giây), tỷ lệ trực tuyến công suất tính toán của chúng tôi chỉ đạt 81%; vào tháng 8, con số này đã tăng lên 87%; và trong báo cáo hoạt động tháng 10 mới được công bố, hiệu suất công suất tính toán của chúng tôi đã đạt 92%, ở mức hàng đầu trong ngành.

Thứ tư, logic vận hành. Cango áp dụng mô hình đòn bẩy kép "khai thác không bán + cho vay thế chấp BTC", trả lãi hàng tháng thay vì toàn bộ chi phí điện, mang lại hiệu quả vốn cao hơn và chi phí vận hành thấp hơn.

Câu hỏi 6: Dựa trên thông tin trên, giá cổ phiếu của Cango có vẻ hơi bị định giá thấp. Nguyên nhân có thể là gì? Kế hoạch tài chính tiếp theo là gì?

A: Xét về diễn biến giá cổ phiếu, Cango thực sự đã tụt hậu so với các công ty khai thác truyền thống khác trong thời gian gần đây. Điều này một phần là do những lựa chọn của riêng Cango, nhưng cũng có một số lý do khách quan. Tất nhiên, bất chấp điều này, giá cổ phiếu của Cango vẫn duy trì mức tăng trưởng hơn 20% trong năm qua.

Giá cổ phiếu ngày 5 tháng 11

Về mặt lựa chọn chủ động, Cango, với tư cách là một công ty có nền tảng kinh doanh thực sự, sẽ tập trung nhiều hơn vào việc củng cố các nguyên tắc cơ bản của doanh nghiệp trước, sau đó công bố thông tin ra thị trường khi mọi sự chuẩn bị đã sẵn sàng, thay vì kể một câu chuyện trước, cố gắng đẩy giá cổ phiếu tăng, rồi thụ động nhận ra lợi nhuận.

Khách quan mà nói, không giống như các công ty khai thác đã thành danh khác, Cango bước vào ngành công nghiệp tiền điện tử với tư cách là một người mới và một người thách thức. Hơn nữa, những nỗ lực mở rộng thường xuyên của chúng tôi chắc chắn sẽ thu hút sự chú ý từ thế giới bên ngoài. Tuy nhiên, sau khi chứng kiến sản lượng hàng tháng ổn định, việc mua cổ phiếu liên tục và giao tiếp liên tục với thế giới bên ngoài – tất cả những hành động này đều thể hiện cam kết "đã hứa và giữ lời hứa" của chúng tôi – thái độ của thị trường đang dần thay đổi. Việc xây dựng mối quan hệ tin cậy vững chắc cần có thời gian, nhưng chúng tôi có đủ sự kiên nhẫn và tự tin. Là một công ty tôn trọng các nguyên tắc thị trường, Cango cam kết không sử dụng bất kỳ phương pháp phi truyền thống nào để thổi phồng giá cổ phiếu. Tất cả các giao dịch và hiệu suất thị trường hiện tại đều phản ánh đúng thực trạng của thị trường. Điều chúng tôi có thể làm là đảm bảo hoạt động ổn định của mảng kinh doanh cốt lõi đồng thời từng bước triển khai các dự án liên quan đến năng lượng và AI, cho phép thị trường nhìn thấy sự tiến bộ của chúng tôi và xây dựng niềm tin.

Về kế hoạch tài chính cụ thể, vì hoạt động khai thác BTC của chúng tôi áp dụng "mô hình nhẹ" nên không cần huy động vốn quy mô lớn vì đòn bẩy tài chính là đủ. Tuy nhiên, để đạt được bước phát triển thứ hai đã đề cập trước đó, tức là phát triển các dự án năng lượng và AI, chúng tôi dự định tìm kiếm nguồn vốn từ thị trường vốn.

Chúng tôi đã bắt đầu các bước chuẩn bị tài chính tương ứng. Dựa trên tiến độ của các dự án năng lượng và AI, chúng tôi sẽ triển khai vòng gọi vốn vào thời điểm thích hợp. Phương thức tài trợ cụ thể sẽ được cân nhắc dựa trên nhiều yếu tố, trong đó lợi ích của công ty và các cổ đông là ưu tiên hàng đầu.

Câu hỏi 7: Gần đây, một số công ty nắm giữ DAT đã dần rơi vào bế tắc, với mNAV liên tục dưới 1. Nguyên nhân chính của tình trạng này là gì? Cango có những hiểu biết hoặc kế hoạch nào để cân bằng vốn hóa thị trường và giá trị nắm giữ BTC? Là một công ty chỉ tập trung vào khai thác BTC, Cango nâng cao khả năng chịu rủi ro của mình như thế nào?

A: Theo tôi, lý do cốt lõi là một số công ty DAT chưa tập trung vào việc tạo ra giá trị nội tại. Một số công ty chạy theo xu hướng – những công ty ban đầu không liên quan gì đến tiền điện tử và sẽ không gắn bó đáng kể với nó trong tương lai – khó có thể tạo ra giá trị bền vững.

Ngược lại, Cango không phải là một công ty DAT thuần túy mà là một "doanh nghiệp sản xuất và dự trữ tiền điện tử" - khai thác BTC và lưu trữ BTC trong kho bạc để dự trữ.

Điểm mạnh cốt lõi của chúng tôi nằm ở việc sử dụng và phân bổ hiệu quả sức mạnh tính toán, cũng như tối ưu hóa chi phí. Khi năng lực khai thác BTC được giải phóng, vốn hóa thị trường của Cango sẽ dần dần tương ứng với giá trị tài sản nội tại của nó.

Trong việc cân bằng vốn hóa thị trường và giá trị nắm giữ, Cango, với hoạt động kinh doanh chính là khai thác, có thể "chỉ tích trữ chứ không bán" trong khi cải thiện hiệu quả sử dụng cơ sở hạ tầng, qua đó đạt được hiệu suất ổn định về doanh thu dữ liệu và kiểm soát hợp lý kỳ vọng của thị trường.

Tóm lại, số Bitcoin được Cango khai thác trong chu kỳ này được dự định dùng làm vốn ban đầu cho chu kỳ tiếp theo, và chúng tôi tin tưởng vào sự tăng trưởng giá trị dài hạn của Bitcoin. Dựa trên thực tế này, hiện tại chúng tôi không tham gia vào bất kỳ hoạt động quản lý tích cực nào khác đối với dự trữ Bitcoin của mình .

Về việc tăng cường khả năng chống chịu rủi ro, chúng tôi vẫn tin tưởng vào vị thế "vàng kỹ thuật số" của BTC, và vai trò neo giữ giá trị ổn định của nó ngày càng đáng tin cậy hơn. Các loại tiền điện tử khác và dự trữ vàng hiện không phải là ưu tiên hàng đầu của Cango, công ty vừa hoàn tất quá trình chuyển đổi. Tất nhiên, chúng tôi không loại trừ khả năng xem xét các biện pháp tăng cường khả năng chống chịu rủi ro và tăng lợi nhuận trong tương lai khi bảng cân đối kế toán của chúng tôi được nới lỏng hơn, nhưng hiện tại chúng tôi chưa có kế hoạch nào như vậy.

Về mặt kinh doanh, Cango công nhận BTC là chuẩn mực giá trị tốt nhất hiện nay. Chúng tôi tin rằng nó có thể mang lại lợi nhuận bền vững cho các công ty niêm yết. Đây là bước đi đầu tiên của chúng tôi, và việc mở rộng sang lĩnh vực năng lượng và AI HPC trong tương lai sẽ được thực hiện trên nền tảng vững chắc này.

Câu hỏi 8: Đã một năm trôi qua kể từ khi chuyển đổi. Bạn có thể chia sẻ những điều thú vị nào đã xảy ra trong quá trình này với độc giả không?

A: Dựa trên kinh nghiệm cá nhân, điều thú vị nhất là những người tôi từng tiếp xúc trong ngành ô tô đã bắt đầu hỏi tôi về động lực của ngành tiền điện tử. Từ ngành tài chính ô tô truyền thống đến lĩnh vực khai thác tiền điện tử, các ngành mà họ làm việc đã trải qua những thay đổi to lớn, nhưng chúng cũng trở thành những cánh cửa mở ra cánh cửa hiểu biết về ngành tiền điện tử.

Điều này dẫn chúng ta đến một nhận xét mới —có một "sự khác biệt nhất định về quan điểm" giữa "bên trong" và "bên ngoài" ngành công nghiệp tiền điện tử.

Trong một thời gian dài, ngành công nghiệp tiền điện tử có tính chất khép kín và độc quyền, luôn tạo cảm giác như nó nằm ngoài xu hướng chính thống.

Tuy nhiên, không có rào cản tự nhiên nào giữa TradeFi và DeFi; chỉ là trước đây họ chưa biết nhiều về nhau.

Giá trị độc đáo của Cango nằm ở chỗ: chúng tôi sở hữu cả kinh nghiệm trong ngành và chuyên môn tích lũy từ các lĩnh vực truyền thống, cũng như những thành tựu và bài học kinh nghiệm trong quá trình chuyển đổi của chính mình, và chúng tôi có những ý tưởng và niềm tin riêng cho tương lai. Một mặt, chúng tôi có thể cung cấp cho các doanh nghiệp và chuyên gia trong ngành truyền thống quan điểm và thông tin tham khảo của mình; mặt khác, chúng tôi cũng gián tiếp chia sẻ thông tin năng động về thị trường tiền điện tử và toàn bộ ngành với thế giới bên ngoài và các ngành truyền thống.

Do đó, rõ ràng là tương lai chắc chắn sẽ có sự kết hợp giữa TradeFi (tài chính truyền thống) và DeFi, và sự tích hợp này sẽ được hoan nghênh. Không nhất thiết hai công nghệ này sẽ bị cô lập hay tách biệt; điều đó là không thể. Chắc chắn đây sẽ là một quá trình linh hoạt.

Phá bỏ "Bức tường Berlin" vốn chưa từng tồn tại có thể là sứ mệnh lớn nhất của chúng ta.