Đêm qua, Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến. Quan trọng hơn, cơ quan này cũng tuyên bố sẽ kết thúc chương trình thu hẹp bảng cân đối kế toán vào ngày 1 tháng 12.

Sau tin tức này, thị trường tiền điện tử không tăng như mong đợi; thay vào đó, nó dao động nhẹ theo chiều hướng giảm. (Xem thêm: " BTC giảm xuống dưới 110.000 đô la: Niềm tin thị trường đã đi đâu? ")

Ngược lại, chứng khoán Mỹ tăng mạnh, với Nvidia, công ty vừa củng cố niềm tin của nhà đầu tư tại hội nghị mùa thu GTC, vượt qua mức vốn hóa thị trường 5 nghìn tỷ đô la , lập kỷ lục toàn cầu mới. Kết hợp với tin tức trước đó rằng "Chỉ số Shanghai Composite đã trở lại mức 4.000 điểm sau 10 năm", không có gì ngạc nhiên khi một số người thốt lên: "Anh em ơi, chúng ta không thể cầm cự thêm nữa. Hãy chơi cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Hồng Kông và cổ phiếu hạng A nào."

Nhìn vào tình hình thị trường hiện tại, cảm nhận trực tiếp nhất của chúng tôi là: nếu mọi thứ cứ tiếp diễn như thế này, sẽ rất ít người giao dịch tiền điện tử nữa. Không ngoa khi nói rằng thị trường tiền điện tử đang phải đối mặt với một vòng "khủng hoảng ngành" mới. Điểm khác biệt lớn nhất giữa cuộc khủng hoảng này và những cuộc khủng hoảng trước đó là nó bị mắc kẹt giữa những rắc rối nội tại và bên ngoài — ngành công nghiệp này thiếu sự đổi mới, bong bóng ngành đang xoay chuyển nhanh chóng, các quỹ lớn đang chiếm lấy quyền định giá của các đồng tiền chính thống, các chiến lược và kinh nghiệm tích lũy được của người bình thường đang trở nên kém hiệu quả, các nhà đầu tư kỳ cựu đang mất dần hứng thú, và một thế giới mà "chỉ những người trong cuộc mới kiếm được lợi nhuận khổng lồ" đã trở thành hiện thực. So với các thị trường bên ngoài (vàng, thị trường chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc, Nasdaq, v.v.) gần như luôn đạt được những đỉnh cao mới, thì tiền điện tử, vốn luôn tung hô hiệu ứng tài sản và thu hút người mới tham gia, đang hoàn toàn bỏ qua nó. Dữ liệu cho thấy dòng vốn ròng của các tổ chức đã trì trệ, và DAT và ETF đã mất đi sức hút.

Nếu thị trường tiền điện tử thực sự cần vượt qua những cơn bão, nó cần một lượng vốn lớn, sự chú ý lớn hơn và tính thanh khoản .

Khủng hoảng bên ngoài trên thị trường tiền điện tử: Tài sản hoạt động tốt hơn tự nói lên điều đó

Sự thất vọng lớn đầu tiên trên thị trường tiền điện tử có lẽ được phản ánh trực tiếp nhất ở mức tăng giá tài sản chậm hơn so với vàng.

Mức tăng trưởng hàng năm của BTC vượt trội hơn một chút so với Chỉ số công nghiệp Dow Jones, nhưng vẫn kém xa so với hiệu suất của vàng.

Như chúng ta có thể thấy rõ từ biểu đồ so sánh bên dưới, mức tăng hơn 50% của vàng ấn tượng hơn mức tăng hiện tại của BTC, khoảng 17%. Ngược lại, mặc dù mức tăng của Chỉ số Công nghiệp Dow Jones thấp hơn BTC, nhưng nó đã đạt 48.000 điểm vào đêm qua, lập kỷ lục mới. So với mức giảm của BTC từ hơn 125.000 đô la xuống mức giá hiện tại khoảng 111.000 đô la, vàng chắc chắn đã thể hiện tốt hơn.

So với vàng, loại tài sản được chấp nhận rộng rãi hơn, đặc tính trú ẩn an toàn, rủi ro cao và biến động mạnh của BTC đã bị đặt dấu hỏi nhiều hơn. Xét cho cùng, bất cứ khi nào khủng hoảng kinh tế vĩ mô hoặc khủng hoảng toàn cầu/khu vực xảy ra, BTC chưa bao giờ chứng kiến làn sóng mua vào ồ ạt; nhiều người coi nó như một loại tài sản trên thị trường chứng khoán Mỹ "sẽ chỉ đi theo sự suy giảm".

Biểu đồ hiển thị mức tăng hàng năm của BTC, Chỉ số công nghiệp Dow Jones và Vàng (tính đến ngày 30 tháng 10)

Tóm tắt mức tăng trưởng hàng năm của Chỉ số công nghiệp Dow Jones

Quy mô thị trường hạn chế và tình trạng thiếu thanh khoản

Ngoài ra, so với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ với tổng vốn hóa thị trường gần 70 nghìn tỷ đô la , thị trường tiền điện tử, với tổng vốn hóa thị trường chỉ từ 3 đến 4 nghìn tỷ đô la, đã trở thành một "chiếc bánh nhỏ" khá ảm đạm - sau gần 17 năm phát triển, tổng vốn hóa thị trường của tiền điện tử vẫn chưa đến 10% thị trường chứng khoán Hoa Kỳ; thị phần của nó trong hệ thống kinh tế toàn cầu thậm chí còn đáng thương hơn.

Tổng vốn hóa thị trường của cổ phiếu Hoa Kỳ là gần 70 nghìn tỷ đô la.

Nếu những con số trên có vẻ quá vĩ mô, hãy thử một phép so sánh dễ hiểu hơn: Lấy hiệu suất doanh thu của Nvidia làm ví dụ. Tại hội nghị Nvidia GTC vừa kết thúc, Jensen Huang đã tuyên bố rằng Blackwell và chip Rubin, ra mắt vào năm tới, dự kiến sẽ tạo ra tổng doanh số GPU là 500 tỷ đô la trong năm quý. Chỉ riêng con số này đã vượt quá vốn hóa thị trường hiện tại của Ethereum (ETH). Nói một cách đơn giản, doanh thu hàng năm của Nvidia từ mảng kinh doanh này tương đương, thậm chí còn vượt qua, vốn hóa thị trường mà Ethereum tích lũy được trong 10 năm .

Nếu lấy dữ liệu của các nhà đầu tư bán lẻ ra khỏi hộp, chỉ riêng trong nửa đầu năm 2025, các nhà đầu tư cá nhân trên Nasdaq đã giao dịch số tiền khổng lồ là 6,6 nghìn tỷ đô la ; khi so sánh, tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử giống như một vùng trũng giữa đại dương.

Cộng đồng tiền điện tử đã trì trệ do bị chi phối bởi những câu chuyện của thị trường chính thống.

Ngoài dữ liệu và các yếu tố thị trường đã đề cập ở trên, việc thiếu thông tin tường thuật là một vấn đề khác mà thị trường tiền điện tử đang phải đối mặt hiện nay.

So với sự phát triển bùng nổ của các công nghệ tiên tiến, đặc biệt là trong lĩnh vực AI, nhiều dự án và câu chuyện của họ trong ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn còn tụt hậu.

So với các công ty AI đã ra mắt nhiều mô hình AI trong năm nay, chẳng hạn như Claude Code, GPT5, Deepseek V3.1 và Qwen3 MAX, các "dự án AI tiền điện tử" vẫn đang ở giai đoạn giấy tờ hoặc token ít hoạt động hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái. Sự chú ý của thị trường và các nhà đầu tư bị phân mảnh bởi kho bạc DAT, cơ chế trao đổi và đồng tiền Meme, khiến việc hình thành sự đồng thuận mạnh mẽ trong ngành trở nên khó khăn.

Những lo ngại nội bộ trong thị trường tiền điện tử: Thời gian trở thành bài kiểm tra duy nhất cho các dự án

Tiếp theo câu chuyện, nhiều vấn đề nội bộ của thị trường tiền điện tử cũng được tiết lộ đầy đủ.

"Vụ sụp đổ ngày 11 tháng 10" đã xóa sạch chút thanh khoản cuối cùng khỏi thị trường tiền điện tử.

Sự nguội lạnh hiện tại của thị trường giao dịch tiền điện tử và phát triển dự án có nguyên nhân trực tiếp nhất là do sự sụp đổ toàn ngành vào ngày 11 tháng 10.

Nhiều nguồn tin đã xác nhận rằng quy mô thanh lý trong vụ sụp đổ toàn ngành này ít nhất là trong khoảng 30-40 tỷ đô la Mỹ, tương đương với việc giảm khoảng 1% quy mô tổng thể của thị trường tiền điện tử trong một ngày; theo thống kê riêng từ Coinglass, hơn 1,6 triệu người đã bị thanh lý; vô số người đã chứng kiến tài khoản của mình về con số 0 và vĩnh viễn nói lời tạm biệt với thị trường tiền điện tử, một lĩnh vực có rủi ro cao, dễ suy giảm và sụp đổ nhanh chóng.

Có thể nói rằng "sự cố ngày 11 tháng 10" càng làm trầm trọng thêm tình trạng thanh khoản vốn đã khan hiếm trên thị trường tiền điện tử.

Do đó, sẽ rất khó để các quỹ mới có thể tham gia vào thị trường tiền điện tử trong thời gian ngắn.

Xu hướng thị trường tiền điện tử thay đổi liên tục nhưng thường kéo dài không quá một tuần.

Sự phân mảnh của các điểm nóng thị trường là một biểu hiện lớn khác của các vấn đề nội bộ.

Chỉ vài ngày trước, thị trường còn đồn đoán về "ý định của hai vị thánh" và đùa giỡn với các meme Trung Quốc; trong hai ngày qua, x402 đã bắt đầu hồi sinh những ý tưởng cũ, thu hút sự chú ý rộng rãi trên mạng; và với thị trường biến động lên xuống, tiết kiệm tiền và đầu tư dường như đã trở thành lựa chọn duy nhất của nhiều người.

Xu hướng thị trường rất chói lọi và làm mất sự chú ý như những mảnh giấy vụn, khiến việc ghép lại thành một bức tranh hoàn chỉnh về thị trường là điều bất khả thi.

Hàng loạt chiêu trò liên quan đến TACO của Trump đã hủy hoại thị trường tiền điện tử.

Một vấn đề nội bộ khác đang gây khó khăn cho thị trường tiền điện tử là nhiều vụ bê bối TACO (sự lùi bước theo kiểu Trump) đã xuất hiện kể từ khi Trump nhậm chức.

Từ cuộc chiến thương mại về thuế quan bắt đầu vào tháng 4 cho đến việc nhiều quốc gia sau đó hoãn các chính sách thuế quan cao; từ tình hình Trung-Mỹ có phần căng thẳng cho đến cuộc gặp hiện tại giữa hai nguyên thủ quốc gia, Trump luôn đưa ra những tuyên bố cứng rắn trước, khiến thị trường rung chuyển và sụp đổ trên diện rộng; sau đó, một loạt sự kiện kịch tính xảy ra, kéo thị trường tài chính và thị trường tiền điện tử ra khỏi vực thẳm và mở ra một làn sóng tăng trưởng khó lý giải nhưng có thật.

Sự biến động liên tục trên thị trường tiền điện tử kể từ khi BTC đạt mức cao mới chắc chắn có liên quan đến Trump, gia đình và phe phái của ông, những người rất tích cực hoạt động trên thị trường tiền điện tử và có ảnh hưởng rất lớn đến thị trường này.

Nói tóm lại, nếu bạn không nằm trong vòng tròn "người trong cuộc", bạn chỉ là cỗ máy kiếm tiền cho vòng tròn "người trong cuộc".

Nguồn ảnh: Nhóm độc giả Odaily Planet Daily - Câu lạc bộ siêu xe A10

Với sự bùng nổ của các dự án đầu tư, cộng đồng tiền điện tử đã trở thành một "con heo đất".

Một mặt, sự suy giảm của các câu chuyện trong ngành đã khiến nhiều dự án tiền điện tử rơi vào tình trạng cạnh tranh không lành mạnh và đồng nhất hóa nghiêm trọng; mặt khác, ngày càng có nhiều dự án bắt đầu hoạt động dưới hình thức "dự án quản lý tài chính", được hỗ trợ bởi các tổ chức đầu tư lớn có uy tín hoặc có nền tảng hấp dẫn và sự hỗ trợ của hệ sinh thái, trở thành một trong số ít điểm nhấn trên thị trường.

Các sự kiện trước đây như việc Circle tăng giá gần gấp 10 lần khi niêm yết, sự bùng nổ phát hành stablecoin và các đợt airdrop hấp dẫn của Plasma (XPL) đã khiến nhiều người tin rằng, không còn lựa chọn nào khác, họ chỉ có thể đổi tiền mặt để lấy lợi nhuận kinh tế.

Thị trường tiền điện tử không còn là nơi thử nghiệm công nghệ và đổi mới như trước nữa; thay vào đó, nó ngày càng giống một "con heo đất" khổng lồ. Sáng nay, tin tức lan truyền rằng MegaETH, một dự án chủ chốt trong hệ sinh thái Ethereum, đã huy động được 1 tỷ đô la trong đợt chào bán công khai (thực tế chỉ giới hạn ở mức 50 triệu đô la), cao gấp 20 lần so với mức đăng ký ban đầu.

Trong môi trường thị trường như vậy, ngay cả hạn ngạch tiền gửi ban đầu của một dự án hàng đầu như Stable cũng bị lấp đầy bởi giao dịch nội gián (đọc thêm: " Vòng đầu tiên 825 triệu đô la tiền gửi trước của Stable đã bán hết trong vài giây, giải phóng 700 triệu đô la trước khi đăng tweet? ") . Không có gì ngạc nhiên khi nhiều người than thở rằng "không đủ tiền" trong khi đau đớn kêu gào rằng "thị trường này thực sự khó khăn khủng khiếp".

Tóm lại: Hãy trân trọng các nhà đầu tư bán lẻ vẫn còn trên thị trường; họ có thể chính là động lực cho thị trường tăng giá tiếp theo.

Cuối cùng, từ góc nhìn của một "người mới trong lĩnh vực tiền điện tử", tôi muốn gửi lời đến các dự án và nền tảng giao dịch tiền điện tử: hãy trân trọng những người mới vẫn còn đang hoạt động. Trong tương lai, khi tỷ lệ thâm nhập của tiền điện tử tăng lên, chúng tôi sẽ là một trong số ít nhà cung cấp thanh khoản vượt qua nhiều bài kiểm tra của ngành và vẫn giữ vững vị thế.

Tất nhiên, tôi mong muốn thị trường tăng giá tiếp theo được hỗ trợ bởi các dự án đã hoạt động nhiều năm và có giá trị thực sự. Giờ thì tôi vẫn có thể tin tưởng vào các bạn, phải không?