Bản gốc của rosie

Biên soạn bởi Odaily Planet Daily Golem ( @web3_golem )

Hầu hết những người sáng lập tiền điện tử mà tôi biết hiện đang trong giai đoạn chuyển đổi thứ ba. Nhóm này đã phát triển nền tảng NFT vào năm 2021, chuyển sang lợi suất DeFi vào năm 2022, rồi đến các tác nhân AI vào năm 2023/24. Giờ đây, họ đang theo đuổi xu hướng nóng nhất của quý này (có thể là thị trường dự đoán).

Sự chuyển đổi của họ không hề sai; thực tế, xét trên nhiều phương diện, chiến lược của họ là đúng đắn. Vấn đề là chính mô hình này khiến việc xây dựng bất kỳ sản phẩm nào có thể phát triển bền vững về lâu dài trở nên khó khăn.

Chu kỳ sản phẩm 18 tháng

Khái niệm mới xuất hiện → Dòng vốn đổ vào → Mọi người đều chuyển đổi → Tiếp tục phát triển trong 6-9 tháng → Khái niệm mới biến mất → Chuyển đổi một lần nữa.

Chu kỳ tiền điện tử từng kéo dài 3-4 năm (trong thời kỳ ICO), sau đó rút ngắn xuống còn 2 năm, và giờ đây, nếu may mắn, một chu kỳ tiền điện tử có thể kéo dài tối đa 18 tháng. Vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đã giảm gần 60% trong quý 2 năm 2025, khiến các nhà sáng lập tiền điện tử không còn đủ thời gian và tiền bạc để phát triển trước khi những câu chuyện tiếp theo buộc họ phải chuyển đổi một lần nữa.

Gần như không thể xây dựng bất cứ điều gì có ý nghĩa trong 18 tháng. Cơ sở hạ tầng thực sự mất ít nhất 3-5 năm, và việc đạt được sự phù hợp thực sự giữa sản phẩm và thị trường cũng mất nhiều năm, chứ không chỉ vài quý lặp lại.

Tuy nhiên, nếu các nhà sáng lập tiền điện tử tiếp tục dựa trên những câu chuyện của năm ngoái, họ sẽ lãng phí tiền, nhà đầu tư sẽ bỏ rơi họ, và người dùng sẽ rời bỏ. Một số nhà đầu tư thậm chí sẽ gây áp lực buộc các nhà sáng lập tiền điện tử phải tuân theo xu hướng hiện tại, trong khi đội ngũ của họ sẽ bắt đầu đánh giá các khoản đầu tư vào các dự án đã được tài trợ dựa trên những câu chuyện nóng nhất trong quý này.

Ngụy biện chi phí chìm như một cơ chế sinh tồn

Lời khuyên kinh doanh truyền thống khuyên không nên rơi vào ngụy biện chi phí chìm: nếu một dự án không hiệu quả, hãy ngay lập tức chuyển sang dự án khác. Tuy nhiên, lĩnh vực tiền điện tử đã hoàn toàn rơi vào cái bẫy này, coi ngụy biện chi phí chìm như một cơ chế sinh tồn. Giờ đây, không ai kiên trì đủ lâu để xác thực những gì họ đang làm ; thay vào đó, họ chuyển sang dự án khác ngay khi có dấu hiệu kháng cự đầu tiên—tăng trưởng người dùng chậm, khó khăn trong việc huy động vốn—v.v.

Mọi người sáng lập tiền điện tử đều phải đánh đổi điều này:

• Tiếp tục phát triển sản phẩm hiện có; thành công có thể đến sau 2-3 năm. Nếu may mắn, bạn thậm chí có thể gọi thêm vốn.
• Chuyển sang câu chuyện phổ biến: đảm bảo nguồn tài trợ ngay lập tức, thể hiện lợi nhuận trên giấy tờ và thoát ra trước khi mọi người nhận ra rằng nó không hiệu quả.

Lựa chọn thứ hai sẽ thắng trong phần lớn các trường hợp.

Dự án luôn gần hoàn thành.

Rất ít dự án tiền điện tử thực sự đạt được lộ trình của họ. Hầu hết đều ở trạng thái "gần hoàn thiện", chỉ thiếu một tính năng để đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Chúng không bao giờ thực sự thành hiện thực bởi vì giữa chừng, thị trường lại thay đổi, và chỉ sau một đêm, việc hoàn thiện giao thức DeFi của bạn trở nên vô nghĩa, khi mọi người đều đang bàn tán về các proxy AI.

Thị trường sẽ trừng phạt những dự án đã hoàn thành. Lý do là vì một sản phẩm hoàn thiện có những hạn chế đã được biết đến, trong khi một sản phẩm "sắp hoàn thành" vẫn có tiềm năng kể chuyện vô hạn.

Vốn theo đuổi sự chú ý chứ không phải sự hoàn thiện.

Trong lĩnh vực tiền điện tử, nếu bạn có một câu chuyện mới, bạn có thể huy động được 50 triệu đô la ngay cả khi không có sản phẩm; nếu câu chuyện đã được thiết lập và sản phẩm đã có sẵn, việc huy động được ngay cả 5 triệu đô la có thể cũng khó; nếu đó là một câu chuyện cũ, có sản phẩm và người dùng thực sự, thì việc huy động vốn có thể là bất khả thi.

Các nhà đầu tư mạo hiểm không đầu tư vào sản phẩm; họ đầu tư vào sự chú ý. Sự chú ý đổ dồn vào những câu chuyện mới, chứ không phải những câu chuyện cũ. Hầu hết các nhóm ngày nay chỉ tập trung vào việc "tối đa hóa câu chuyện", tối ưu hóa câu chuyện nào sẽ thu hút được vốn đầu tư, mà không quan tâm đến việc họ thực sự đang làm gì. Hoàn thành dự án sẽ giới hạn bạn, trong khi từ bỏ chúng sẽ mang lại cho bạn nhiều lựa chọn hơn.

Tỷ lệ giữ chân nhân viên trong nhóm

Nếu bạn là người sáng lập tiền điện tử, một khi một câu chuyện mới xuất hiện, các nhà phát triển hàng đầu của bạn có thể bị săn đón cho các dự án mới hấp dẫn với mức lương gấp đôi, và giám đốc tiếp thị của bạn có thể bị một công ty vừa gọi vốn được 100 triệu đô la thâu tóm. Bạn không thể cạnh tranh vì đã từ bỏ câu chuyện hấp dẫn đó sáu tháng trước để thực sự hoàn thành dự án mà bạn đã khởi xướng.

Không ai muốn tham gia vào những dự án nhàm chán, ổn định. Cái họ muốn là những dự án hỗn loạn, được tài trợ tốt, có thể sụp đổ nhưng tiềm năng mang lại lợi nhuận gấp mười lần.

Thời lượng chú ý của người dùng

Người dùng tiền điện tử đôi khi sử dụng một sản phẩm chỉ vì nó mới, vì mọi người đang bàn tán về nó, hoặc vì có thể có đợt airdrop. Một khi câu chuyện thay đổi, họ sẽ rời đi, và chẳng ai quan tâm liệu sản phẩm sau đó có được cải tiến hay các tính năng họ yêu cầu có được thêm vào hay không.

Trên thực tế, chúng ta không thể xây dựng những sản phẩm bền vững cho những người dùng không bền vững. Một số nhà sáng lập tiền điện tử đã nhiều lần chuyển hướng tập trung đến mức chính họ quên mất mục tiêu ban đầu của mình.

Mạng xã hội phi tập trung → Thị trường NFT → Công cụ tổng hợp DeFi → Cơ sở hạ tầng trò chơi → Tác nhân AI → Thị trường dự đoán... Chuyển đổi không còn là vấn đề chiến lược nữa mà đã trở thành cốt lõi của toàn bộ mô hình kinh doanh.

Nghịch lý cơ sở hạ tầng

Trong thế giới tiền điện tử, hầu hết những thứ trường tồn đều là những thứ đã được thiết lập trước khi tiền điện tử được chú ý rộng rãi. Bitcoin ra đời khi chẳng ai quan tâm, không cần vốn đầu tư mạo hiểm hay ICO. Ethereum ra đời trước cơn sốt ICO, trước khi mọi người nhìn thấy tương lai của hợp đồng thông minh.

Hầu hết những thứ sinh ra trong chu kỳ cường điệu đều lụi tàn khi chu kỳ kết thúc, trong khi những thứ sinh ra trước chu kỳ lại có nhiều khả năng thành công hơn. Tuy nhiên, thực tế là rất ít người xây dựng được câu chuyện trước khi nó bắt đầu do thiếu vốn, sự chú ý và thanh khoản khi thoát ra.

Tại sao tình hình này lại khó thay đổi đến vậy?

Các ưu đãi dựa trên token tạo ra cơ hội thoát vốn thanh khoản. Các nhà sáng lập và nhà đầu tư sẽ làm như vậy miễn là họ có thể thoát vốn trước khi sản phẩm đáo hạn.

Thông tin và cảm xúc lan truyền nhanh hơn nhiều so với việc xây dựng. Khi một dự án hoàn thành, ai cũng biết kết quả. Toàn bộ giá trị của ngành công nghiệp tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng; việc yêu cầu tiền điện tử phát triển chậm cũng giống như yêu cầu nó trở thành thứ mà nó không bao giờ được định sẵn.

Điều này có nghĩa là nếu bạn dành ba năm để xây dựng một sản phẩm, người khác có thể sao chép ý tưởng của bạn và tung ra sản phẩm trong ba tháng với mã nguồn tệ hơn và chiến lược tiếp thị tốt hơn. Khi đó, họ sẽ thắng.

Rất khó để xây dựng bất kỳ sản phẩm dài hạn nào cho tiền điện tử vì về mặt cấu trúc, chúng trái ngược với tư duy dài hạn.

Bạn có thể là một nhà sáng lập có nguyên tắc, không chịu thay đổi hướng đi, trung thành với tầm nhìn ban đầu và dành nhiều năm, chứ không phải vài tháng, cho việc phát triển. Nhưng bạn có nhiều khả năng sẽ phá sản, bị lãng quên, và cuối cùng bị thay thế bởi những người đã thay đổi hướng đi ba lần trong khoảng thời gian phát hành phiên bản đầu tiên của sản phẩm.

Thị trường không khuyến khích sự hoàn thiện, mà là sự sáng tạo không ngừng nghỉ. Có lẽ sự đổi mới thực sự trong ngành tiền điện tử không nằm ở bản thân công nghệ, mà nằm ở cách đạt được giá trị lớn nhất với mức đầu tư thấp nhất.