Tác giả gốc: Liam, TechFlow

Bạn còn nhớ vào cuối năm 2024, khi mọi người đều viết dự báo tài sản cho năm 2025 không?

Các nhà đầu tư chứng khoán đang chú ý đến thị trường S&P và cổ phiếu A, trong khi những người trong lĩnh vực tiền điện tử đang đặt cược vào Bitcoin.

Nhưng nếu lúc đó có ai đó nói với bạn rằng tài sản có hiệu suất tốt nhất vào năm 2025 không phải là Bitcoin hay cổ phiếu, mà là vàng "cổ" mà Thế hệ Z không thích, bạn chắc chắn sẽ nghĩ rằng người đó đang nói đùa.

Nhưng thực tế lại rất kỳ diệu.

Trong năm năm qua, Bitcoin đã vượt trội hơn vàng gần 10 lần, với mức tăng trưởng vượt quá 1.000%, liên tục đứng đầu danh sách tài sản hàng đầu hàng năm. Tuy nhiên, đến năm 2025, câu chuyện đã hoàn toàn đảo ngược: trong khi vàng đã tăng hơn 50% kể từ tháng 1, Bitcoin chỉ tăng 15%.

Những bà cô mua vàng sớm thì cười, còn những nhà giao dịch ưu tú trong ngành tiền điện tử thì im lặng.

Điều kỳ lạ hơn nữa là vàng và Bitcoin dường như đã bước vào một thế giới song song: khi vàng tăng, Bitcoin giảm; khi Bitcoin giảm, vàng tăng.

Vào ngày 21 tháng 10, vàng đã chịu một cú sốc nặng nề, giảm 5% chỉ trong một ngày. Bitcoin, như một mũi tiêm máu gà, đã đảo ngược xu hướng giảm và bắt đầu tăng giá...

Tại sao Bitcoin, được gọi là vàng kỹ thuật số, lại tách biệt khỏi vàng vật chất?

Mua vàng trong thời kỳ khó khăn

Ai sẽ là những người mua vàng nhiệt tình nhất vào năm 2025? Không phải nhà đầu tư cá nhân, không phải tổ chức, mà là các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới .

Dữ liệu không nói dối: Vào năm 2024, lượng vàng mua ròng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đạt 1.045 tấn, vượt quá 1.000 tấn trong ba năm liên tiếp.

Theo dữ liệu quý 2 năm 2025 của Hội đồng Vàng Thế giới, Ba Lan đã tăng lượng vàng nắm giữ thêm 18,66 tấn, theo sát là Kazakhstan với mức tăng 15,65 tấn. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cũng có động thái ổn định, tăng lượng vàng nắm giữ thêm 6,22 tấn.

Tại sao các nước đang phát triển lại tăng dự trữ vàng?

Nhìn vào tỷ lệ dự trữ vàng do các ngân hàng trung ương của nhiều quốc gia nắm giữ, các nước phát triển và các nước đang phát triển là hai thế giới hoàn toàn khác nhau:

77,85% dự trữ tài sản của Hoa Kỳ là vàng, với lượng nắm giữ là 8.133 tấn, vượt xa quốc gia đứng thứ hai là Đức với 3.350 tấn, tiếp theo là Ý và Pháp, lần lượt nắm giữ 2.452 tấn và 2.437 tấn vàng.

Dự trữ vàng của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc chỉ chiếm 6,7% tổng dự trữ tài sản, nhưng số lượng tuyệt đối đã đạt 2.299 tấn và đang tiếp tục tăng.

Sự tương phản này thật rõ ràng: các quốc gia thị trường mới nổi vẫn còn nhiều dư địa để tăng lượng vàng nắm giữ. Các nền kinh tế như Trung Quốc nắm giữ chưa đến 7% dự trữ vàng, trong khi các nước phát triển ở châu Âu và Hoa Kỳ thường nắm giữ hơn 70%. Điều này giống như một bài học về sự bắt kịp: khoảng cách càng lớn, động lực để bắt kịp càng mạnh mẽ.

Điều đáng nói là tỷ lệ mua vàng của ngân hàng trung ương so với tổng nhu cầu đã tăng vọt từ dưới 10% vào những năm 2000 lên 20%, trở thành lực hỗ trợ quan trọng cho giá vàng.

Tại sao các ngân hàng trung ương đột nhiên lại bị ám ảnh bởi vàng? Câu trả lời rất đơn giản: thế giới đang hỗn loạn và đồng đô la Mỹ không còn đáng tin cậy nữa.

Xung đột Nga-Ukraine, tình hình Trung Đông, căng thẳng thương mại Trung-Mỹ... ngôi làng toàn cầu đã trở nên hỗn loạn như thời Chiến Quốc.

Đồng đô la Mỹ từ lâu đã là dự trữ ngoại hối cốt lõi của các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới, đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, hiện tại, Hoa Kỳ đang phải vật lộn để đối phó với các vấn đề của chính mình, với khoản nợ 36 nghìn tỷ đô la, tương đương 124% GDP. Chính quyền Trump đang bất ổn, tạo ra kẻ thù bên ngoài và đối mặt với những chia rẽ nội bộ.

Đặc biệt là sau khi xung đột Nga-Ukraine bùng nổ, khi Hoa Kỳ có thể tùy ý đóng băng dự trữ ngoại hối của các quốc gia khác, các quốc gia nhận ra rằng chỉ có vàng được cất giữ trong két sắt của riêng họ mới là của cải thực sự của họ.

Mặc dù vàng không tạo ra lãi suất, nhưng ít nhất nó sẽ không đột nhiên "biến mất" vì chính sách của một quốc gia nào đó.

Vàng là một kênh phòng ngừa rủi ro cho cả cá nhân và quốc gia. Thế giới càng hỗn loạn, vàng càng được săn đón. Tuy nhiên, khi có tin "chiến tranh Nga-Ukraine có thể sắp kết thúc", giá vàng giảm mạnh là điều dễ hiểu.

Vàng kỹ thuật số hay Tesla kỹ thuật số?

Tài sản đáng xấu hổ nhất năm 2025 có lẽ là Bitcoin. Câu chuyện dài hạn của nó là "vàng kỹ thuật số", nhưng giờ nó đã trở thành "Tesla kỹ thuật số".

Dữ liệu từ Ngân hàng Standard Chartered cho thấy hệ số tương quan của Bitcoin với Nasdaq hiện đã lên tới 0,5, thậm chí đã đạt 0,8 vào đầu năm. Còn hệ số tương quan của nó với vàng thì sao? Chỉ là 0,2, thậm chí còn bằng 0 vào đầu năm.

Dịch sang ngôn ngữ loài người, điều này có nghĩa là: Bitcoin hiện gắn liền với cổ phiếu công nghệ. Nó tăng khi Nasdaq tăng và giảm khi Nasdaq giảm .

Mọi thứ đều có nguyên nhân và kết quả.

Dưới thời chính quyền Trump, thái độ của Hoa Kỳ đối với Bitcoin đã thay đổi từ "giáo phái bất hợp pháp" thành "hoan nghênh tham gia". Việc phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin vào năm 2024 đánh dấu sự chính thức đưa Bitcoin vào hệ thống đô la Mỹ.

Đây là một điều tốt, chứng minh tính hợp pháp của Bitcoin. Nhưng vấn đề là khi bạn đã trở thành một phần của hệ thống, rất khó để chống lại nó .

Sức hấp dẫn ban đầu của Bitcoin nằm ở tinh thần nổi loạn, tính độc lập khỏi mọi chính phủ và không chịu sự kiểm soát của bất kỳ ngân hàng trung ương nào.

Nhưng giờ thì sao? Những gã khổng lồ Phố Wall như BlackRock đã trở thành những người mua lớn nhất thị trường, và sự tăng giảm của Bitcoin hoàn toàn phụ thuộc vào Cục Dự trữ Liên bang và tâm trạng của Trump. Đến mức các nhà giao dịch tiền điện tử giờ đây phải thức khuya để nghe các bài phát biểu của Powell và Trump, tự biến mình thành những nhà phân tích vĩ mô về đồng đô la.

Xét về mặt đồng thuận, Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn hiểu "cái quái gì thế này" ở nhiều nơi trên thế giới, trong khi vàng đã là thứ mà "ngay cả bà của bà tôi cũng thích".

Số lượng các cô, dì Trung Quốc sở hữu vòng tay vàng và dây chuyền vàng có thể nhiều hơn số lượng người nắm giữ Bitcoin trên thế giới .

So với vàng, Bitcoin còn non trẻ vẫn còn một chặng đường dài để truyền bá.

Vàng ở tay trái, Bitcoin ở tay phải

Nhiều người thích lựa chọn giữa vàng và Bitcoin, nhưng các nhà đầu tư thông minh biết rằng đây là một câu hỏi điền vào chỗ trống.

Trong khi các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang ráo riết mua vàng, đẩy giá vàng tăng vọt, xu hướng này không thể tiếp diễn mãi mãi. Khi giá vàng đạt đến một mức nhất định, các vấn đề về lưu trữ, vận chuyển và giao nhận vàng vật chất sẽ phát sinh, và đây chính là lúc lợi thế của Bitcoin trở nên rõ ràng.

Hãy tưởng tượng một kịch bản cụ thể, khi chiến tranh nổ ra ở một quốc gia và giới nhà giàu nhận thấy vàng quá nặng và dễ bị phát hiện, không thể chuyển giao nhanh chóng. Lúc này, Bitcoin trong ví phần cứng trở thành lựa chọn tốt nhất. Một sự cố tương tự đã từng xảy ra ở Nga.

Nói một cách đơn giản, vàng là "kho lưu trữ giá trị lớn" và Bitcoin là "kho lưu trữ giá trị nhẹ".

Nếu giá vàng đạt mức rất cao, các quỹ cần tìm kiếm các lựa chọn thay thế có tính chất tương tự nhưng giá rẻ hơn. Trong trường hợp này, Bitcoin có cơ hội dần thoát khỏi sức hút của đồng đô la Mỹ và Trump, tận dụng dòng vốn chảy ra từ vàng và tiến gần hơn đến "vàng kỹ thuật số" một lần nữa.

Tóm lại, mối quan hệ giữa Bitcoin và vàng không nên được hiểu là cái này thay thế cái kia mà là mối quan hệ kế thừa và tiến hóa.

Vàng là ký ức giàu có của nền văn minh nhân loại, còn Bitcoin là trí tưởng tượng giàu có của thời đại kỹ thuật số.

Cô Lý 70 tuổi mua đồ trang sức bằng vàng, lập trình viên Lý Hiểu Minh 25 tuổi tích trữ Bitcoin, mọi người đều có tương lai tươi sáng.