Tác giả gốc: Nicky, Foresight News

Vào ngày 11 tháng 10 năm 2025, thị trường tiền điện tử đã trải qua một sự sụt giảm đáng kể, nhưng token HYDX của dự án hệ sinh thái cơ sở Hydrex đã tăng ngược xu hướng, với mức tăng trong một ngày là hơn 40%.

Hydrex được định vị là cơ sở hạ tầng MetaDEX và thanh khoản cho hệ sinh thái Base, hướng đến việc định hướng các ưu đãi thanh khoản và phân phối doanh thu giao thức thông qua quản trị cộng đồng. Theo dữ liệu giao thức, Hydrex hiện có tổng giá trị khóa là 13 triệu đô la, hỗ trợ hơn 250 tài sản, khối lượng giao dịch tích lũy là 178 triệu đô la và có gần 2.000 tài khoản người dùng.

Vị trí dự án và chức năng cốt lõi

Vị trí cốt lõi của Hydrex là "hệ thống điều phối thanh khoản", nhằm mục đích thúc đẩy phân phối mã thông báo và doanh thu giao thức thông qua quản trị cộng đồng, đồng thời hướng thanh khoản và khối lượng giao dịch đến nhóm hiệu quả nhất.

Thiết kế của nó tích hợp cơ chế khóa biểu quyết (VE) với tối ưu hóa chiến lược. Người dùng có thể tham gia quản trị bằng cách khóa token, tác động đến hướng khuyến khích thanh khoản, tạo thành một chu kỳ tích cực "khóa - biểu quyết - thu hút thanh khoản - tạo phí - tái phân phối" ("bánh đà Hydrex"). Giao thức cũng phân phối 100% doanh thu phí giao dịch cho các nhà cung cấp thanh khoản tham gia, với doanh thu phí giao dịch tích lũy hiện vượt quá 1,18 triệu đô la.

Về chức năng cụ thể, Hydrex cung cấp ba loại tài khoản để đáp ứng nhu cầu của những người dùng khác nhau: Tài khoản thanh khoản (linh hoạt) hỗ trợ thu nhập ngay lập tức và cho vay tài sản, Tài khoản linh hoạt (dài hạn) yêu cầu khóa trong 2 năm và nhận được tiền thưởng lợi nhuận 30% (thoát sớm sẽ bị phạt) và Tài khoản giao thức (vĩnh viễn) nhận được khóa không giới hạn và thu nhập ổn định bằng cách chuyển đổi mã thông báo oHYDX.

Giao thức này tích hợp cơ chế dự trữ chiến lược, yêu cầu mỗi token HYDX lưu hành phải được bảo chứng bằng ít nhất 0,01 USDC. Thiết kế này đảm bảo việc phát hành token được bảo chứng bằng vốn thực và ngăn ngừa lạm phát không kiểm soát. Người dùng truy cập thanh khoản HYDX thông qua token tùy chọn oHYDX, yêu cầu khoản tiền gửi USDC tương ứng để hoàn tất việc chuyển đổi.

Ngoài ra, Hydrex còn nhấn mạnh chiến lược "trung lập thanh khoản". Nền tảng này không chỉ giới hạn trong nhóm thanh khoản riêng mà còn tích hợp các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) bên ngoài trên chuỗi cơ sở (như Uniswap V 4, Algebra, v.v.) thông qua công nghệ định tuyến để hướng đến mức giá giao dịch tốt nhất cho người dùng.

Bối cảnh nhóm

Nhóm Hydrex đã chọn cách ẩn danh, không tiết lộ danh tính của các thành viên cốt cán. Đây là thông lệ phổ biến trong các dự án Web 3, thường là để giảm thiểu rủi ro pháp lý hoặc vì lý do riêng tư. Người dùng Twitter @larrettgee tiết lộ rằng nhóm gần đây đã bổ sung một Trưởng nhóm Phát triển Kinh doanh và một Chuyên gia Tư vấn Tăng trưởng (Base OG).

Thông tin tư vấn công khai của dự án cho thấy kỹ sư phần mềm cấp cao của Coinbase, Colin Johnson, đã tham gia ban cố vấn của Hydrex.

Về vấn đề tài trợ, Hydrex nhấn mạnh rằng họ không huy động vốn đầu tư mạo hiểm theo hình thức truyền thống, cũng không tham gia vào các chiến dịch pre-sale hay tiếp thị người có sức ảnh hưởng. Dự án chủ yếu được tài trợ thông qua các quan hệ đối tác trong hệ sinh thái, bao gồm 10.000 đô la tài trợ hạt giống từ Peapods Finance và Khoản tài trợ Builder Grant từ Nền tảng Nhà phát triển Coinbase để tích hợp ví nhúng và tối ưu hóa việc tích hợp DeFi.

Kinh tế mã thông báo

Nguồn cung ban đầu của token HYDX là 500 triệu, nhưng khoảng 90% số token này sẽ được đốt vĩnh viễn thông qua việc tạo tài khoản giao thức (tức là các vị thế bị khóa vĩnh viễn, trước đây gọi là veHYDX), để lại tổng nguồn cung khoảng 34,38 triệu token. Trong đợt phân phối ban đầu này, 50% sẽ được phân bổ cho các hoạt động phát triển cộng đồng và đối tác, 25% cho ngân quỹ, 20% cho các nhà đóng góp cốt lõi, 3% cho thanh khoản giao thức và 2% cho các cố vấn và những người ủng hộ ban đầu.

Mô hình phát hành và kinh tế của nó xoay quanh "ràng buộc dự trữ" và "điều chỉnh dài hạn". Các cơ chế chính bao gồm:

• Dự trữ Giao thức Chiến lược: Với mỗi HYDX được phát hành, ít nhất 0,01 USDC phải được gửi vào dự trữ để đảm bảo việc phát hành token được hỗ trợ bằng vốn thực. Người dùng phải trả USDC hoặc đốt oHYDX để đổi lấy HYDX thanh khoản, có thể nhận trực tiếp từ thị trường hoặc thông qua phần thưởng quản trị.
• Loại Tài khoản và Phân phối Doanh thu: Tất cả người dùng tham gia vào nhóm thanh khoản HYDX sẽ được hoàn trả phí giao dịch cho chủ tài khoản thông qua các đợt phân phối hàng tuần. Thời hạn và quy mô cổ phần của bạn ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ lệ biểu quyết và lợi nhuận của bạn, khuyến khích sự tham gia lâu dài.
• Chống pha loãng và tái cân bằng: Người nắm giữ veHYDX ban đầu nhận được 26% cổ phần phát hành token, giảm dần theo thời gian để cân bằng quyền lợi của token mới phát hành với quyền lợi của người dùng hiện tại. Cơ chế phạt đối với việc thoát sớm tài khoản Flex (đốt một ít HYDX) tạo ra áp lực giảm phát.

Giao thức này sử dụng cơ chế chống pha loãng, với việc người nắm giữ veHYDX được hưởng quyền mua lại cổ phần bắt đầu từ 26% lượng phát thải và giảm dần 0,5% mỗi tuần trong năm đầu tiên. Thiết kế này nhằm mục đích giảm dần áp lực lạm phát và khuyến khích sự tham gia lâu dài khi hệ sinh thái trưởng thành.

Tích hợp hệ sinh thái

Hydrex được thiết kế chuyên biệt để phù hợp với các đặc điểm của hệ sinh thái Base, chẳng hạn như hỗ trợ ứng dụng Base, ví thông minh, cổng DeFi của nền tảng Farcaster, giao dịch nhanh Flashblock và các chức năng khác. Hydrex chính thức được gọi là "trung tâm thanh khoản của hệ sinh thái Base".

Hydrex đã tích hợp sâu với Farcaster, ra mắt một ứng dụng nhỏ cho phép người dùng stake hơn 30 tài sản trong hệ sinh thái Base mà không cần rời khỏi nền tảng xã hội. Trải nghiệm DeFi xã hội này, kết hợp với các tính năng của hệ sinh thái Base như ví thông minh, giao dịch miễn phí và EIP-7702, nhằm mục đích mang đến trải nghiệm on-chain mượt mà cho người dùng mới.

Hiệu suất cộng đồng

Hydrex gần đây đã ra mắt chương trình Anchor Club nhằm khuyến khích người dùng tham gia lâu dài vào hoạt động quản trị giao thức. Thông qua tài khoản thanh khoản tự động hoặc đăng ký tài khoản linh hoạt, người dùng có thể tích lũy điểm Anchor Club, có thể đổi lấy quyền quản trị và các lợi ích cộng đồng bổ sung.

Khẩu hiệu "không VC, không pre-sale, không tiếp thị KOL" của HYDX đã được nhắc đến nhiều lần trong các cuộc thảo luận của cộng đồng, và việc phân phối 100% doanh thu cho người nắm giữ cũng thu hút sự chú ý. Trong đợt sụp đổ thị trường vào ngày 11 tháng 10 năm 2025, HYDX đã đi ngược xu hướng và tăng trưởng trở lại, phản ánh niềm tin của một số nhà đầu tư vào khả năng điều phối thanh khoản và sự tương tác với hệ sinh thái Base.

Cách tham gia

Người dùng khác nhau có thể thiết lập Tài khoản Liquid (linh hoạt), Tài khoản Flex (dài hạn) hoặc Tài khoản Protocol (vĩnh viễn) trên Hydrex để có được thu nhập theo nhu cầu của riêng họ.

Bạn cũng có thể kiếm lợi nhuận hàng năm bằng cách staking vào các nhóm thanh khoản thông qua ứng dụng Base và ví. Chiến lược stablecoin cho DAI/USDC có TVL là 1,5 triệu đô la và lợi suất hàng năm là 29,81%. TVL cho USDC/HYDX vượt quá 1 triệu đô la, với lợi suất hàng năm lên tới 774%.

Cảnh báo rủi ro

Khi kỳ vọng về việc ra mắt token của mạng lưới Base ngày càng tăng, các giao thức gốc như Hydrex có thể thu hút nhiều sự chú ý hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên lưu ý những rủi ro tiềm ẩn liên quan đến các nhóm ẩn danh và cơ chế phức tạp. Liệu Hydrex có thể đạt được mục tiêu đã đề ra là trở thành "trung tâm thanh khoản bền vững" hay không vẫn còn phải chờ xem, khi các chức năng cốt lõi được triển khai sâu hơn và sự hợp tác trong hệ sinh thái ngày càng sâu sắc hơn.