Cựu chiến binh DeFi "khởi nghiệp kinh doanh mới": Nhà sáng lập Curve và giải pháp mới của AC cho thanh khoản trên chuỗi

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2025-09-29 20:00 (UTC+8)

Bài viết này có khoảng 1841 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 3 phút

Người sáng lập Curve đang tạo ra một nhóm BTC và AC muốn xây dựng một sàn giao dịch toàn diện.

Tóm tắt AI

核心观点：两大DeFi项目探索链上流动性新范式。
关键要素：
1. Yield Basis通过杠杆池消除BTC无常损失。
2. Flying Tulip集成AMM+CLOB提升交易效率。
3. 两者均推出治理代币激励生态参与。
市场影响：可能重塑DeFi流动性供给模式。
时效性标注：中期影响

Tác giả gốc: Ash

Bản dịch gốc: TechFlow

@newmichwill , người sáng lập @CurveFinance , đang ra mắt @yieldbasis , một nền tảng thanh khoản Bitcoin AMM không có tổn thất tạm thời.

Trong khi đó, người sáng lập @yearnfi và là chuyên gia DeFi @AndreCronjeTech đang xây dựng @flyingtulip_ , một sàn giao dịch AMM+CLOB thống nhất.

Hai nỗ lực khác nhau để giải quyết cùng một vấn đề: làm thế nào để tính thanh khoản trên chuỗi thực sự hiệu quả:

Yield Basis ($YB): Một AMM gốc Curve giúp loại bỏ tổn thất tạm thời cho các nhà cung cấp thanh khoản BTC bằng cách duy trì một nhóm thanh khoản BTC-crvUSD đòn bẩy 2x cố định (các LP duy trì tỷ lệ 1:1 với BTC trong khi vẫn thu phí giao dịch). Người dùng có thể đúc ybBTC (BTC tạo ra lợi nhuận).
Flying Tulip ($FT): Một sàn giao dịch hợp nhất trên chuỗi (bao gồm giao ngay, cho vay, hợp đồng vĩnh viễn, quyền chọn và lợi nhuận có cấu trúc), dựa trên kiến trúc AMM+CLOB lai có nhận thức về biến động, kết hợp với cơ chế cho vay có nhận thức về trượt giá và ftUSD (tương đương USD trung tính delta) làm động lực cốt lõi.

Cơ sở lợi suất

AMM truyền thống cho phép các nhà cung cấp thanh khoản BTC bán khi giá tăng hoặc mua khi giá giảm (mức độ rủi ro √p, Lưu ý của DeepChao: mức độ rủi ro thị trường được đo bằng căn bậc hai của giá), dẫn đến tổn thất tạm thời thường vượt quá phí kiếm được từ việc cung cấp thanh khoản.
Cơ chế cụ thể của Yield Basis sẽ được giới thiệu chi tiết sau, nhưng cốt lõi là: người dùng gửi BTC vào nền tảng và giao thức sẽ vay một lượng crvUSD bằng nhau, tạo thành nhóm thanh khoản Curve 50/50 BTC-crvUSD và hoạt động với đòn bẩy kép gấp 2 lần.
Một AMM và nhóm ảo được đòn bẩy lại duy trì khoản nợ bằng khoảng 50% giá trị của nhóm thanh khoản; những người kinh doanh chênh lệch giá sẽ kiếm lời bằng cách duy trì đòn bẩy không đổi.
Điều này cho phép giá trị của nhóm thanh khoản thay đổi tuyến tính với BTC trong khi vẫn kiếm được phí giao dịch.
Các nhà cung cấp thanh khoản nắm giữ ybBTC, một token biên lai BTC tạo ra lợi nhuận, tự động gộp phí giao dịch tính bằng BTC.
Nền tảng này cũng cung cấp mã thông báo quản trị $YB, có thể được khóa dưới dạng veYB và được sử dụng để bỏ phiếu (ví dụ: lựa chọn phân phối phần thưởng cho nhóm thanh khoản).
Yield Basis chủ yếu dành cho những người nắm giữ BTC muốn mở khóa BTC có năng suất trong một giao thức giải quyết vấn đề mất mát tạm thời và kiếm được phí.

Hoa Tulip Bay

Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) truyền thống thường có trải nghiệm người dùng và hồ sơ rủi ro tĩnh. Flying Tulip hướng đến việc đưa các công cụ tương tự sàn giao dịch tập trung (CEX) vào blockchain bằng cách điều chỉnh đường cong AMM dựa trên biến động và điều chỉnh tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) dựa trên thực hiện/trượt giá thực tế.
AMM điều chỉnh độ cong dựa trên độ biến động được đo lường (EWMA) - nghĩa là, nó có xu hướng phẳng (gần với tổng hằng số) trong trường hợp độ biến động nhỏ để nén trượt giá và tổn thất tạm thời; nó có đặc điểm nhân lên nhiều hơn trong trường hợp độ biến động lớn để tránh cạn kiệt thanh khoản.
Các vị thế nhóm thanh khoản trung lập delta được mã hóa của ftUSD được tạo ra và sử dụng cho các cơ chế khuyến khích và chương trình thanh khoản.
Token nền tảng $FT có thể được sử dụng cho các chương trình mua lại doanh thu, khuyến khích và thanh khoản.
Flying Tulip là một siêu ứng dụng DeFi: một sàn giao dịch hỗ trợ giao dịch giao ngay, cho vay, hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn.
Chất lượng thực hiện phụ thuộc vào các tín hiệu biến động/tác động chính xác và khả năng kiểm soát rủi ro mạnh mẽ trong môi trường căng thẳng.

Triển vọng của hai dự án

Yield Basis đặt mục tiêu trở thành nền tảng cho thanh khoản BTC, trong khi Flying Tulip đặt mục tiêu trở thành nền tảng cho tất cả các giao dịch gốc trên chuỗi. Trong thời đại thống trị bởi các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn (PERP DEX), việc ra mắt Flying Tulip có vẻ rất đúng lúc. Thành thật mà nói, nếu đạt được hiệu suất thực thi tốt nhất, Flying Tulip thậm chí có thể chuyển hướng lưu lượng BTC trong tương lai sang một nhóm tương tự như YB. Nếu Yield Basis thành công, ybBTC có thể trở thành nền tảng "stETH" nguyên thủy của Bitcoin: phí giao dịch BTC + phí giao dịch của nhà cung cấp thanh khoản (LP), mà không có tổn thất tạm thời. Flying Tulip có tiềm năng ra mắt nền tảng tích hợp của mình, cung cấp cho người dùng các công cụ cấp độ sàn giao dịch tập trung (CEX), cố gắng trở thành "một điểm đến cho tất cả DeFi". Mặc dù thận trọng lạc quan về cả hai dự án, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là các dự án này, do các nhà sáng lập OG và các đội ngũ hàng đầu dẫn dắt, vẫn chưa được kiểm chứng, và những người sáng lập của chúng cũng phải xem xét việc phát triển các giao thức khác, chẳng hạn như Curve và Sonic.