Đi theo xu hướng tích trữ tiền điện tử, SharpLink cũng đi theo xu hướng niêm yết cổ phiếu Hoa Kỳ trên blockchain.

Bài viết gốc của Seed.eth

SharpLink Gaming Inc. (NASDAQ: SBET) gần đây đã công bố kế hoạch hợp tác với công ty công nghệ tài chính Superstate để mã hóa và phát hành cổ phiếu phổ thông đã đăng ký với SEC của SharpLink trực tiếp trên chuỗi khối Ethereum thông qua nền tảng Opening Bell.

Theo tài liệu chính thức, đường dẫn mã thông báo của SharpLink có một số tính năng chính:

• Đảm bảo tuân thủ: Không giống như nhiều dự án blockchain khác, SharpLink đã lựa chọn phương pháp tuân thủ hoàn toàn. Cổ phiếu được mã hóa của SharpLink vẫn là cổ phiếu phổ thông đã đăng ký với SEC, có cùng tình trạng pháp lý như cổ phiếu kế toán truyền thống. Điều này có nghĩa là quyền lợi của cổ đông không bị ảnh hưởng bởi việc chuyển đổi.
• Tự lưu giữ và minh bạch: Cổ phiếu được mã hóa có thể được lưu trữ trực tiếp trong ví kỹ thuật số của nhà đầu tư, đạt được tính “tự lưu giữ”. Điều này không chỉ nâng cao cảm giác kiểm soát của nhà đầu tư mà còn cải thiện tính minh bạch và hiệu quả của thị trường.
• Tiềm năng tích hợp DeFi: Nhờ được tích hợp trên chuỗi, cổ phiếu có tiềm năng được tích hợp vào hệ sinh thái tài chính phi tập trung trong tương lai, ví dụ như làm tài sản thế chấp trong các giao thức cho vay hoặc, tùy thuộc vào việc tuân thủ quy định, được giao dịch trên các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM). SharpLink cũng đã tuyên bố rõ ràng rằng đây là một trong những ưu tiên nghiên cứu của mình.
• Hỗ trợ quy định: SharpLink nhấn mạnh rằng sáng kiến này phù hợp với "Dự án Crypto" của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang khám phá các tài sản kỹ thuật số và cơ sở hạ tầng thị trường dựa trên blockchain và cung cấp hướng dẫn chính sách cho việc triển khai chứng khoán mã hóa.

Tích hợp sâu với hệ sinh thái Ethereum

Việc SharpLink lựa chọn Ethereum làm blockchain công khai nền tảng cho mã hóa không phải là ngẫu nhiên. Là nền tảng hợp đồng thông minh lớn nhất thế giới, Ethereum tự hào sở hữu một hệ sinh thái trưởng thành và cộng đồng nhà phát triển đông đảo. Hơn nữa, vào tháng 6 năm nay, SharpLink đã công bố trở thành "doanh nghiệp kho bạc tài sản kỹ thuật số Ethereum" đầu tiên trên thế giới và đã tăng đáng kể lượng ETH nắm giữ.

Tính đến cuối tháng 9 năm 2025, công ty nắm giữ tổng cộng 838.000 ETH, với giá trị thị trường lên tới hàng tỷ đô la Mỹ.

Trong cùng thời kỳ, công ty cũng nhận được 3.815 phần thưởng ETH thông qua hoạt động staking, qua đó làm nổi bật thêm vị thế chiến lược lạc quan dài hạn của công ty đối với Ethereum.

Theo StrategicETHReserve.xyz, SharpLink nắm giữ hơn 838.000 ETH, trị giá khoảng 3,3 tỷ đô la, trở thành công ty nắm giữ Ethereum được giao dịch công khai lớn thứ hai sau BitMine Immersion Technologies.

Joseph Lubin, Chủ tịch SharpLink, đồng sáng lập Ethereum và CEO của Consensys, cho biết: "Việc token hóa cổ phiếu SharpLink và đưa chúng lên chuỗi là một tuyên bố về tương lai của thị trường vốn toàn cầu. Chúng tôi đang thúc đẩy sự tích hợp thực sự giữa tài chính truyền thống và thế giới DeFi có thể kết hợp."

Diễn biến giá cổ phiếu: Tin tốt không thể che giấu áp lực ngắn hạn

Mặc dù kế hoạch mã hóa đã thu hút sự chú ý ở cấp độ chiến lược, nhưng hiệu suất thị trường thứ cấp của SharpLink vẫn chậm chạp.

• Ngày 19 tháng 9: Giá cổ phiếu đạt mức cao nhất là 17,33 đô la;
• Ngày 25 tháng 9: Giảm xuống còn 16,3 đô la, với mức giảm hàng ngày là 9% tại một thời điểm;
• Tổng mức giảm trong một tuần vượt quá 7,8% và xu hướng này cực kỳ không ổn định.

Các nhà đầu tư đang lưỡng lự giữa tin tức tích cực và thực tế. Mặc dù các chiến lược token hóa mang tính hướng đến tương lai, nhưng chúng khó có thể cải thiện được khoản lỗ trên báo cáo tài chính trong ngắn hạn, khiến thị trường phải thận trọng chờ đợi và quan sát.

Báo cáo tài chính: Mâu thuẫn giữa đầu tư lớn và thua lỗ

Các thông tin tài chính mới nhất của SharpLink cho thấy công ty đang trong giai đoạn "mở rộng tài sản lớn + đầu tư rủi ro cao" điển hình:

• Tình thế tiến thoái lưỡng nan về doanh thu và lợi nhuận
• Quy mô doanh thu hạn chế khiến việc đáp ứng kỳ vọng của thị trường trở nên khó khăn.
• Biên lợi nhuận trước thuế là âm và khoản lỗ hoạt động ngày càng tăng theo từng năm.
• Thu nhập trên mỗi cổ phiếu rất thấp, không chứng minh được khả năng sinh lời bền vững.
• Tài sản và cơ cấu vốn
• Tổng tài sản khoảng 454 triệu đô la Mỹ, trong đó vốn chủ sở hữu chiếm gần như toàn bộ tài sản.
• Với lượng dự trữ tiền mặt chỉ 5 triệu đô la Mỹ, con số này dường như không đủ trong bối cảnh thị trường đầy biến động.
• Áp lực cổ tức và chi phí
• Tổng số tiền chi trả cổ tức bằng cổ phiếu ưu đãi lên tới 206,7 triệu đô la, làm giảm đáng kể biên lợi nhuận.
• Khoản lỗ EBIT (lợi nhuận trước lãi vay và thuế) lên tới hàng trăm triệu đô la Mỹ, cho thấy hoạt động kinh doanh chính vẫn chưa thoát khỏi giai đoạn tiêu thụ vốn.

Nói cách khác, mặc dù công ty có tài sản trên chuỗi lớn (nắm giữ ETH), nhưng công ty vẫn phải chịu áp lực lớn trong hoạt động kinh doanh cốt lõi của mình.

Xét về mặt đổi mới, SharpLink có thể trở thành công ty đầu tiên token hóa cổ phiếu trên thị trường vốn Hoa Kỳ, một công ty có tiềm năng to lớn. Tuy nhiên, xét về mặt thực tế, tình hình tài chính và hiệu suất thị trường của công ty này không mấy khả quan.

Đối với các nhà đầu tư ngắn hạn, xu hướng hiện tại của SharpLink khá yếu và rủi ro lớn hơn cơ hội; đối với các nhà đầu tư dài hạn, nếu họ đồng ý với triển vọng tương lai của chứng khoán mã hóa và hệ sinh thái Ethereum, họ có thể chọn đầu tư ở mức thấp và đặt cược vào "câu chuyện tương lai".

Sự tăng trưởng của SharpLink trong những tháng tới sẽ phụ thuộc vào một số yếu tố chính:

• Liệu cổ phiếu được mã hóa có thể được triển khai thành công và được các nhà đầu tư và cơ quan quản lý chấp nhận hay không;
• Liệu chiến lược tài sản Ethereum có thể mở khóa giá trị và mang lại lợi ích tài chính dài hạn cho công ty hay không;
• Liệu mô hình lợi nhuận của doanh nghiệp chính có thể được tối ưu hóa và tình trạng thua lỗ liên tục có thể được đảo ngược dần hay không.

Nếu những yếu tố này có thể dần được đáp ứng, SharpLink có thể thoát khỏi tình trạng khó khăn hiện tại và trở thành trường hợp chuẩn mực cho việc tích hợp tài chính truyền thống và blockchain; nếu không, công ty có thể tiếp tục nán lại bên bờ vực của thị trường vốn.