Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Bởi Golem ( @web3_golem )

Vào ngày 25 tháng 9, thị trường toàn cầu đã trải qua một cơn chấn động nhỏ. Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm và 30 năm đã giảm xuống dưới 100 điểm cơ bản lần đầu tiên kể từ ngày 11 tháng 8. Ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đóng cửa thấp hơn, với Chỉ số công nghiệp Dow Jones ban đầu giảm 0,38%, S&P 500 giảm 0,5% và Nasdaq Composite giảm 0,5%. Một số loại tiền điện tử lớn đã mất giá. BTC đã giảm xuống dưới 110.000 đô la, chạm mức thấp nhất là 108.631 đô la, giảm hơn 2,95% trong 24 giờ. ETH đã giảm xuống dưới 4.000 đô la, chạm mức thấp nhất là 3.815 đô la, mặc dù sáng nay nó đã phục hồi một phần khoản lỗ của mình, giảm 3,5% trong 24 giờ qua. Solver (SOL) đã giảm xuống dưới 200 đô la, chạm mức thấp nhất là 191,32 đô la, giảm hơn 6,4% trong 24 giờ. Thị trường altcoin cũng mang đến một tình huống đầy thách thức. Theo dữ liệu từ Quantifycrypto, phần lớn 200 loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường đều có xu hướng giảm trong 24 giờ.

Theo dữ liệu của Coinglass , tổng giá trị các vị thế bị thanh lý trên thị trường phái sinh đã đạt 1,178 tỷ đô la trong 24 giờ qua, trong đó 1,06 tỷ đô la là do các vị thế mua. ETH bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi các khoản thanh lý, với tổng giá trị là 439 triệu đô la, và BTC bị thanh lý khoảng 277 triệu đô la.

Dữ liệu việc làm chậm lại, làm dấy lên lo ngại về việc cắt giảm lãi suất

Sự sụt giảm của thị trường chủ yếu do việc công bố số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu, khiến các nhà đầu tư tin rằng dữ liệu việc làm đang chậm lại, làm giảm tính cấp thiết của việc Cục Dự trữ Liên bang phải cắt giảm lãi suất. Vào ngày 25 tháng 9, Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc vào ngày 20 tháng 9 là 218.000, so với 231.000 của tuần trước và dự kiến là 235.000. Đây là con số thấp nhất kể từ tuần kết thúc vào ngày 19 tháng 7 năm 2025.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu, tức số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tiên mỗi tuần, là một chỉ báo tần suất cao thường được các nhà kinh tế và nhà giao dịch sử dụng như một tín hiệu dẫn dắt thị trường lao động ngắn hạn và xu hướng sa thải. Dữ liệu được công bố lần này tốt hơn dự kiến chung, cho thấy tình hình việc làm không tiếp tục xấu đi và thị trường lao động vẫn mạnh mẽ. Điều này cũng cho thấy tính cấp thiết của việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất đã giảm bớt.

Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã được phản ánh nhiều lần kể từ tháng 8, dẫn đến biến động thị trường tối thiểu sau thông báo cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed vào ngày 18 tháng 9. Các nhà đầu tư đã đặt cược vào định hướng chính sách tiếp theo của Fed ( Fed đã cắt giảm 25 điểm cơ bản theo đúng kế hoạch, nhưng tại sao phản ứng của thị trường lại yếu ớt như vậy? ) . Tuy nhiên, những phát biểu của Powell sau thông báo lại cực kỳ thận trọng, mô tả việc cắt giảm lãi suất là một biện pháp quản lý rủi ro và cho rằng quyết định này chủ yếu dựa trên nhận định rằng sự gia tăng lạm phát chỉ là tạm thời do thuế quan. Tuy nhiên, nếu tác động của lạm phát trở nên dai dẳng hơn, Fed có thể xem xét lại việc tập trung nhiều hơn vào lạm phát.

Trách nhiệm của Cục Dự trữ Liên bang là duy trì sự cân bằng giữa việc làm và lạm phát, nhưng tình hình đặc thù của năm nay với "thị trường lao động yếu kém và lạm phát gia tăng" đã dẫn đến những chia rẽ đáng kể trong nội bộ Fed. Thống đốc Fed Milan, một người ủng hộ mạnh mẽ việc cắt giảm lãi suất, tuyên bố: "Nếu chúng ta không nhanh chóng hạ lãi suất, Fed có nguy cơ gây tổn hại cho nền kinh tế. Chúng ta có thể cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong thời gian ngắn và sau đó điều chỉnh lại chính sách tiền tệ. Một khi đạt được mục tiêu, chúng ta sẽ hành động thận trọng hơn." Tuy nhiên, Thống đốc Fed Goolsbee, người có quan điểm trái ngược, bày tỏ lo ngại: "Thị trường việc làm dường như đang hạ nhiệt, lạm phát đang gia tăng, và có một số lo ngại về việc thực hiện quá nhiều đợt cắt giảm lãi suất trước thời hạn dựa trên dữ liệu việc làm đang chậm lại."

Tin đồn về lạm phát gia tăng không phải là không có cơ sở. Bên cạnh số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu, Hoa Kỳ cũng đã công bố chỉ số giá PCE cốt lõi quý II vào ngày 25 tháng 9, một thước đo xu hướng lạm phát dài hạn. Tỷ lệ hàng quý cuối cùng của chỉ số giá PCE cốt lõi là 2,6%, so với mức 2,50% trước đó và mức dự kiến là 2,5%. Dữ liệu được công bố này cao hơn một chút so với cả kỳ vọng và mức trước đó, cho thấy lạm phát đang tăng tốc nhanh hơn kỳ vọng của thị trường. Mặc dù mức tăng 0,1 điểm phần trăm thông thường sẽ không dẫn đến sự thay đổi ngay lập tức trong định hướng chính sách tiền tệ, nhưng trong giai đoạn bất ổn của nhà đầu tư này, bất kỳ tin tức nào không tích cực đều có khả năng trở thành yếu tố tiêu cực đáng kể đối với tâm lý nhà đầu tư.

Cuối cùng Powell sẽ nghiêng về phía nào? Trước đây, thị trường cho rằng việc Fed hạ lãi suất là điều chắc chắn, và các nhà đầu tư thường đặt cược vào khả năng Fed sẽ hạ thêm vài lần nữa trong năm nay. Tuy nhiên, việc công bố hai dữ liệu quan trọng vào ngày 25 tháng 9 đã làm suy yếu niềm tin của thị trường vào việc hạ lãi suất. Theo "FedWatch" của CME, khả năng Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 đã giảm xuống còn 85,5%, so với mức 91,1% của ngày hôm trước.

Tình hình quốc tế đang bất ổn và quan hệ Mỹ-Nga căng thẳng.

Bất cứ khi nào bất ổn quốc tế xảy ra, ví tiền của các nhà đầu tư là thứ đầu tiên bị ảnh hưởng trước khi tên lửa kịp đáp xuống. Bên cạnh sự sụt giảm của thị trường do bất ổn ngày càng gia tăng xung quanh việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, sự thay đổi đột ngột trong quan hệ quốc tế và căng thẳng trong quan hệ Mỹ - Nga vào ngày 25 tháng 9 cũng góp phần gây ra tổn thất cho các nhà đầu tư.

Ngày 25 tháng 9, không quân Mỹ và Nga đã có một "cuộc đụng độ" ở Alaska. NORAD cho biết trong một tuyên bố rằng các máy bay chiến đấu của Mỹ đã được điều động vào ngày 24 để nhận dạng và đánh chặn bốn máy bay Nga bay gần Alaska. NORAD cho biết Nga đã điều động hai máy bay ném bom chiến lược tầm xa Tu-95 và hai máy bay chiến đấu Su-35. Cùng ngày, Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Hegseth đã triệu tập một cuộc họp của các chỉ huy quân sự cấp cao vào đầu tuần tới, nhưng không nêu rõ lý do của cuộc họp.

Vào ngày 26 tháng 9, NATO cũng đã đưa ra một cảnh báo nghiêm khắc tới Nga. Theo các quan chức am hiểu vấn đề, các nhà ngoại giao châu Âu đã cảnh báo Điện Kremlin trong tuần này rằng NATO sẵn sàng sử dụng mọi biện pháp quân sự, bao gồm cả bắn hạ máy bay Nga, để đáp trả các hành vi vi phạm không phận tiếp theo của Nga. Trong khi đó, Đức đã tiến hành các cuộc tập trận quân sự tập trung vào việc triển khai quân đội đến sườn phía đông của NATO, ám chỉ Nga là kẻ thù giả định. Nếu xung đột biên giới giữa các quốc gia Baltic leo thang, quân đội sẽ được triển khai đến biên giới Nga thông qua cảng Hamburg.

Quan điểm của Tổng thống Mỹ Trump đối với Nga cũng đã có sự thay đổi đáng kể. Một mặt, Trump kêu gọi Thổ Nhĩ Kỳ ngừng mua dầu của Nga và ám chỉ rằng ông có thể dỡ bỏ lệnh cấm mua máy bay chiến đấu F-35 của Mỹ. Thổ Nhĩ Kỳ là đối tác thương mại lớn thứ tư của Nga vào năm 2024, với kim ngạch thương mại song phương đạt 52 tỷ đô la, chủ yếu trong lĩnh vực nhiên liệu hóa thạch và điện tử. Mặt khác, Trump lên tiếng ủng hộ Ukraine, cho rằng Ukraine có cơ hội giành lại lãnh thổ. Trong khi đó, Tổng thư ký NATO Mark Rutte tuyên bố ông sẽ chứng kiến vũ khí Mỹ tiếp tục tràn vào Ukraine.

Trước cuộc xung đột Mỹ-Nga và sự thay đổi giọng điệu của Trump, Trump từ lâu đã đóng vai trò ủng hộ hòa bình trong cuộc xung đột Nga-Ukraine, thúc đẩy Nga và Ukraine đàm phán và ngừng bắn, ngay cả khi phải trả giá bằng một số lợi ích của NATO. Tuy nhiên, vào đúng ngày lực lượng Ukraine tấn công các cảng và mục tiêu quân sự của Nga, ông đột nhiên thay đổi lập trường và đứng về phía Ukraine. Mặc dù Nga không có phản ứng cụ thể, nhưng điều này có thể cho thấy sự xấu đi trong quan hệ Mỹ-Nga.

Là những cường quốc quân sự toàn cầu, nếu Hoa Kỳ và NATO tham gia hoặc can thiệp vào cuộc xung đột Nga-Ukraine, điều này sẽ gây ra những tác động tiêu cực thậm chí còn nghiêm trọng hơn đối với nền kinh tế và chính trị toàn cầu. May mắn thay, chưa có xung đột quân sự thực sự nào xảy ra giữa Hoa Kỳ và Nga, và vẫn còn hy vọng tình hình quốc tế sẽ được cải thiện. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thể mất tài khoản vĩnh viễn.