Tiêu đề gốc: Giai đoạn bị lãng quên: Tại sao thị trường tiền điện tử có thể bị kẹt giữa các chu kỳ

Tác giả gốc: Christina Comben, The Coin Republic

Bài viết gốc được dịch bởi BitpushNews

Những điểm chính:

Thị trường tiền điện tử có thể không phải là thị trường tăng giá hay thị trường giảm giá, mà đang ở "giai đoạn trung hạn bị lãng quên", tương tự như giai đoạn bình lặng sau khi kết thúc chính sách thắt chặt định lượng vào năm 2019, thường báo hiệu sự bắt đầu của một xu hướng tăng mới.

Việc Cục Dự trữ Liên bang chấm dứt thắt chặt định lượng, cùng với mức xếp hạng rủi ro thị trường tương tự, cho thấy thị trường tiền điện tử đang trong giai đoạn củng cố chứ không phải là bước mở đầu cho sự sụp đổ.

Bất chấp sự biến động ngắn hạn, các chính sách quản lý ủng hộ tiền điện tử, việc ra mắt ETF và việc áp dụng rộng rãi của các tổ chức khiến nền tảng thị trường vào năm 2025 vững chắc hơn nhiều so với năm 2019.

Tình hình thị trường hiện tại: Một trạng thái khó xác định

"Đây là thị trường tăng giá hay thị trường giảm giá?"—câu hỏi được thảo luận nhiều nhất trên thị trường tiền điện tử này có thể không còn phù hợp vào cuối năm 2025. Khi các nhà giao dịch và nhà phân tích cố gắng dán nhãn cho thị trường hiện tại, họ nhận thấy rằng không thể định nghĩa một cách đơn giản như vậy.

Giá tiền điện tử đã không thể lặp lại đà tăng vọt parabol của năm 2021, nhưng vẫn còn lâu mới đạt đến mức tuyệt vọng của một thị trường giá xuống thực sự. Vậy, điều gì đã thực sự xảy ra?

Nhà giao dịch tiền điện tử Dan Gambardello giải thích điều này như sau: Chúng ta có thể đang ở "chương bị lãng quên" của chu kỳ.

Giai đoạn bình lặng này tương tự như giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 9 năm 2019: khi thị trường đi ngang, Cục Dự trữ Liên bang kết thúc chính sách thắt chặt định lượng và thị trường tiền điện tử dường như đang trong giai đoạn trì trệ kỳ lạ trước khi có động thái lớn tiếp theo.

Bóng ma năm 2019

Nhìn lại tin tức về tiền điện tử trong tháng 7 năm 2019: Cục Dự trữ Liên bang chính thức tuyên bố chấm dứt chính sách thắt chặt định lượng, một sự thay đổi chính sách đánh dấu sự thay đổi tinh tế nhưng quan trọng trong thanh khoản toàn cầu.

Vài tháng sau, vào tháng 9, chính sách thắt chặt chính thức kết thúc. Điều này mở đường cho một đợt tăng giá vừa phải tiếp theo, cuối cùng đã châm ngòi cho sự bùng nổ thị trường trong giai đoạn 2020-2021.

Giờ đây, lịch sử dường như đang lặp lại. Cục Dự trữ Liên bang một lần nữa tuyên bố sẽ chấm dứt chính sách thắt chặt định lượng vào tháng 12 năm 2025. Trong cả hai giai đoạn này, thanh khoản vĩ mô đã bắt đầu thay đổi, nhưng niềm tin của thị trường vào giá tiền điện tử vẫn chưa theo kịp.

"Tin tức về việc thắt chặt định lượng đã kết thúc vừa được công bố", Gambardello nói trong video. "Đây không phải là đỉnh của một thị trường tăng giá hay đáy của một thị trường giảm giá, mà là một vùng mờ nhạt ở giữa."

"Trạng thái trung gian" này, thường bị bỏ qua trong tin tức tiền điện tử, chính xác là giai đoạn then chốt của việc thiết lập lại chu kỳ. Năm 2019, điểm rủi ro của Bitcoin dao động quanh mức 42, gần giống với mức 43 hiện tại. Bất chấp sự chênh lệch giá, tâm lý thị trường vẫn thể hiện mức độ bất ổn tương tự.

Các chỉ số rủi ro thị trường tiền điện tử và giá trị của sự kiên nhẫn

Gambardello khuyên rằng: "Nếu bạn tin rằng việc chấm dứt QT sẽ thúc đẩy thanh khoản, hãy cân nhắc xây dựng dần vị thế trong bất kỳ đợt thoái lui nào trước tháng 12 năm 2025".

Hệ thống do AI điều khiển của ông có tên là "Zero", khuyến nghị phân bổ vốn hợp lý, xác định các lĩnh vực rủi ro thay vì chạy theo đà thị trường.

Ông chỉ ra rằng điểm mô hình rủi ro của Ethereum là 11 vào năm 2019, trong khi hiện tại là 44. Điểm của Cardano là 29. Những con số này, dựa trên dữ liệu về biến động và tâm lý, giúp các nhà đầu tư vĩ mô lập kế hoạch điểm vào của họ, thay vì giao dịch theo cảm xúc biến động.

Nếu xếp hạng giảm xuống mức 30 hoặc 20, đây có thể là cơ hội tích lũy được mong đợi từ lâu đối với những người nắm giữ lâu dài.

Dữ liệu từ Glassnode ủng hộ mô hình này. Trong quá trình củng cố trung hạn, nguồn cung từ những người nắm giữ dài hạn thường tăng lên khi các nhà đầu cơ rút lui.

Năm 2019, những người nắm giữ Bitcoin lâu năm chiếm hơn 644% nguồn cung lưu hành; đến năm 2025, con số này sẽ lại tiệm cận mức tương tự. Sự kiên nhẫn dường như là vũ khí bí mật của những nhà đầu tư bình tĩnh.

Nguồn biểu đồ: studio.glassnode.com

Biểu đồ truyền tải thông tin gì?

Biến động giá trên biểu đồ hàng tuần của Ethereum cho thấy một sự tương đồng đáng kinh ngạc. Vào tháng 7 năm 2019, ngay sau khi QT kết thúc, Ethereum đã kiểm tra đường trung bình động 20 tuần, phục hồi rồi lại giảm, và chỉ thực sự phục hồi vài tháng sau đó.

Mùa hè năm nay, sự giao nhau giữa đường trung bình động 20-50 tuần lại xảy ra một lần nữa; điều này nhắc nhở chúng ta rằng chu kỳ luôn đẩy và kéo giữa hy vọng và mệt mỏi.

Gambardello giải thích rằng một tín hiệu quan trọng cần chú ý là liệu Ethereum có thể vượt qua đường trung bình động 20 tuần hay không. Đây là một tín hiệu xác nhận ngắn hạn để xác định liệu thị trường có lặp lại xu hướng của năm 2019 hay không.

Nếu không, sự sụt giảm tạm thời về tổng vốn hóa thị trường xuống mức 3 nghìn tỷ đô la (so với mức 3,6 nghìn tỷ đô la hiện tại được hiển thị trên CoinMarketCap) có thể lặp lại kịch bản của quá khứ: mức giảm sẽ đủ để khiến các nhà đầu tư bán lẻ sợ hãi, nhưng không đủ để chấm dứt xu hướng tăng.

Những thập kỷ khác nhau, tâm lý thị trường giống nhau

Tất nhiên, năm 2025 không phải là bản sao đơn giản của năm 2019. Các tiêu đề tin tức về tiền điện tử đều khác và bối cảnh vĩ mô đã thay đổi đáng kể.

Một chính phủ Hoa Kỳ ủng hộ tiền điện tử đã nhậm chức. Đạo luật Clarity và Đạo luật GENIUS về cơ bản đã chấm dứt tình trạng bất ổn về quy định khiến các nhà đầu tư phải trằn trọc suốt đêm. Quỹ ETF Ethereum hiện đã có thể giao dịch.

Các nhà phát hành stablecoin phải tuân thủ quy định. BlackRock hiện nắm giữ vị trí hàng đầu với 25 tỷ đô la tài sản ETF tiền điện tử.

Sức mạnh thể chế này sẽ không biến mất chỉ sau một đêm. Thay vào đó, nó sẽ thay đổi nhịp điệu của thị trường, chuyển đổi nó từ trạng thái bị thúc đẩy bởi adrenaline sang trạng thái được quản lý bằng bảng tính và các bài kiểm tra căng thẳng.

Những gì chúng ta đang chứng kiến có thể không phải là thị trường tăng giá hay giảm giá, mà là sự thay đổi tinh tế hơn: giai đoạn chuyển tiếp trong hệ thống tiền tệ lớn hơn.

Sự thay đổi về thanh khoản của Fed, việc bổ nhiệm chủ tịch mới trước tháng 5 và việc bình thường hóa các quy định đều có thể góp phần khiến năm 2025 trở thành giai đoạn chuẩn bị yên tĩnh trước đợt tăng giá tiếp theo.

Gambardello không tin rằng chúng ta đang bước vào thị trường giá xuống, mà đang trong "giai đoạn củng cố đáng thất vọng".

Đúng, điều đó thật đáng thất vọng. Nhưng có lẽ là cần thiết. Nếu thị trường tiền điện tử năm 2019 dạy chúng ta điều gì, thì đó chính là: sự nhàm chán thường là khúc dạo đầu cho một bước đột phá.

Liên kết gốc