Kraken tham gia Launchpad: Yield Basis có đáng để tham gia vào dự án ra mắt đầu tiên không?

Tác giả gốc: Umbrella, Deep Tide TechFlow

Vào giữa tháng 9, Kraken Launch, nền tảng phát hành token được hợp tác phát hành bởi sàn giao dịch kỳ cựu Kraken và nền tảng ICO Legion, sắp ra mắt dự án đầu tiên mang tên Yield Basis. Động thái này đánh dấu Kraken là một sàn giao dịch chính thống khác triển khai hoạt động kinh doanh trên Launchpad sau Binance và OKX.

Là dự án đầu tiên, Yield Basis được phát triển bởi Michael Egorov, nhà sáng lập của dự án DeFi nổi tiếng Curve. Giao thức BTCFI này, với mục tiêu cung cấp khả năng bảo vệ khỏi tổn thất tạm thời cho người nắm giữ BTC, đã thu hút sự chú ý và thảo luận rộng rãi trên thị trường tiền điện tử.

Để hiểu được kỳ vọng của thị trường đối với Kraken Launch và Yield Basis, chúng ta cần xem xét hiệu suất của các Launchpad trên các sàn giao dịch khác và logic đầu tư đằng sau chúng.

Lịch sử IPO trên các sàn giao dịch

Trong năm qua, các sàn giao dịch lớn đã đạt được lợi nhuận ấn tượng thông qua Launchpad. Khối lượng giao dịch hàng tháng của Binance Alpha đã từng vượt mốc 1.500 đơn vị. Mặc dù việc OKX ra mắt X Launch gần đây đã gây nhiều tranh cãi, nhưng hướng dẫn sử dụng X Launch đã trở thành một xu hướng lớn trong cộng đồng tiền điện tử, thể hiện sự mong đợi nồng nhiệt của thị trường đối với loại sản phẩm này.

Nhiều dự án được ra mắt thông qua sàn giao dịch Launchpad cũng đã đạt được thành tích tốt trên thị trường. $MYX, được ra mắt thông qua Binance Alpha vào tháng 5 năm nay, đã tăng vọt gần 20 lần vào đầu tháng này. Nếu bạn nắm giữ 644 $MYX được Binance Alpha airdrop cho mỗi người dùng tham gia, mức lợi nhuận cao nhất vào đầu tháng này thậm chí còn gần 13.000 U. Dữ liệu bị phóng đại này đã khơi mào một làn sóng tâm lý FOMO mới trên thị trường đối với sàn giao dịch Launchpad.

Đằng sau những dữ liệu này là logic cốt lõi của FOMO (Nỗi sợ kiếm tiền) trên thị trường đối với các sàn giao dịch đã thành lập: các dự án ra mắt ban đầu của các sàn giao dịch chất lượng cao thường nhận được mức phí thanh khoản khổng lồ và thu hút sự chú ý đáng kể, và những thông tin quan trọng này sẽ được chuyển đổi thành lợi nhuận đầu tư thực tế.

Điều này cũng giải thích tại sao thị trường hiện tại lại lạc quan đến vậy về Kraken Launch, liên doanh giữa Kraken và Legion. Một mặt, Kraken là một sàn giao dịch lâu đời với lịch sử hoạt động 14 năm và tập trung vào việc tuân thủ quy định, mặt khác, một nền tảng ra mắt mới tự nhận là "nhà bảo lãnh ICO đầu tiên trên thế giới". Nền tảng do cả hai cùng ra mắt này sở hữu những lợi thế vốn có như tính khan hiếm và tính thanh khoản cao ngay từ khi thành lập.

Và không giống như các sàn giao dịch truyền thống, các dự án được ra mắt thông qua Kraken Launch có thể được niêm yết trên sàn giao dịch Kraken ngay sau khi hoàn tất việc bán. Kỳ vọng rõ ràng này đã làm tăng đáng kể kỳ vọng của thị trường về lợi nhuận của đợt phát hành mới này.

Xét về thời điểm, dữ liệu từ các nền tảng Launchpad của các sàn giao dịch lớn đủ để chứng minh rằng thị trường đang trải qua tâm lý FOMO (Sợ Động lực) ở mức độ cao liên quan đến loại sản phẩm này, và tâm lý này tự nhiên sẽ lan sang các nền tảng mới. Việc Kraken Launch ra mắt loạt dự án mới đầu tiên vào thời điểm này rất có thể sẽ tiếp tục duy trì tâm lý này.

Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là, là một "người đến sau", Kraken Launch đang phải đối mặt với những thách thức đáng kể. Với việc Binance và OKX đã thống trị thị trường Launchpad, việc thu hút các dự án chất lượng cao là một thách thức đối với các nền tảng mới. Hơn nữa, bản thân dự án Yield Basis cũng gây tranh cãi trong cộng đồng Curve, khi một số thành viên coi hạn mức tín dụng 60 triệu crvUSD của dự án là một rủi ro hệ thống. Những bất ổn này có thể ảnh hưởng đến hiệu suất ra mắt của Kraken Launch.

Cơ sở lợi suất: Thí nghiệm BTCFI mới của Curve Founder

Là dự án đầu tiên được ra mắt trên sàn Kraken Launch, giá trị cốt lõi của Yield Basis là giải quyết một vấn đề dai dẳng trong DeFi: tổn thất tạm thời. Trong các AMM truyền thống, khi giá biến động mạnh, các nhà cung cấp thanh khoản sẽ chịu mức lợi nhuận thấp hơn đáng kể so với việc họ chỉ nắm giữ tài sản. Sự khác biệt này được gọi là tổn thất tạm thời.

Nói một cách đơn giản, khi bạn cung cấp thanh khoản cho một nhóm giao dịch, nếu giá token biến động, tài sản của bạn sẽ tự động cân bằng lại, và lợi nhuận cuối cùng thường thấp hơn so với việc bạn nắm giữ token trực tiếp. Dữ liệu cho thấy khi giá dao động gấp 5 lần, mức lỗ tạm thời có thể lên tới 25%. Vấn đề này đã cản trở sự phát triển của DeFi trong nhiều năm và khiến nhiều người nắm giữ BTC e ngại tham gia khai thác thanh khoản.

Yield Basis sử dụng cơ chế đòn bẩy 2x. Khi người dùng gửi BTC, giao thức sẽ tự động vay một lượng crvUSD tương đương, ghép nối với BTC và đưa vào nhóm Curve. Các token LP được tạo ra đóng vai trò là tài sản thế chấp cho khoản nợ. Khi giá BTC tăng, giao thức sẽ vay thêm crvUSD để duy trì đòn bẩy 2x; khi giá giảm, giao thức sẽ trả một phần khoản nợ.

Yield Basis được xây dựng hoàn toàn trên cơ sở hạ tầng Curve, sử dụng CryptoSwap AMM của Curve và stablecoin crvUSD để đảm bảo tính ổn định về mặt kỹ thuật.

Tuy nhiên, đổi mới thường đi kèm với tranh cãi. Mới hôm qua, Curve DAO đã thông qua Đề xuất 1206, phê duyệt hạn mức tín dụng 60 triệu crvUSD cho Yield Basis, gây ra tranh cãi đáng kể trong cộng đồng. Những người ủng hộ coi đây là sự phản ánh cam kết đổi mới của hệ sinh thái Curve, nhưng những người phản đối cũng có lý do chính đáng để lo ngại—nguồn vốn này chiếm gần 60% tổng nguồn cung crvUSD, và bất kỳ vấn đề nào cũng có thể đe dọa sự ổn định của toàn bộ hệ thống.

Đáng lo ngại hơn, một thành viên diễn đàn Curve đã chỉ ra một xung đột lợi ích tinh vi: một số nhân vật nổi bật trong hệ sinh thái Curve tham gia bỏ phiếu cũng là nhà đầu tư của Yield Basis. Mặc dù Egorov trả lời rằng việc mời những nhân vật nổi bật trong hệ sinh thái tham gia là "tự nhiên", nhưng việc vừa là trọng tài vừa là người tham gia này chắc chắn đặt ra câu hỏi về tính công bằng của quy trình ra quyết định.

Về mặt kinh tế mã thông báo, tổng số mã thông báo $YB là 1 tỷ, trong đó 30% được sử dụng cho các ưu đãi cộng đồng, 25% được sử dụng để phân bổ cho nhóm, 15% được sử dụng làm dự trữ phát triển và 30% còn lại được phân bổ đều cho doanh số bán của nhà đầu tư, giấy phép hệ sinh thái Curve và các đối tác.

Mặt khác, cơ chế Yield Basis buộc các nhà cung cấp thanh khoản phải lựa chọn giữa phí giao dịch bằng BTC và phần thưởng token YB. Thiết kế này có thể hoạt động tốt trong thị trường tăng giá, vì các nhà đầu tư có xu hướng chọn token vì tiềm năng tăng giá của chúng. Tuy nhiên, trong thị trường giảm giá, nếu hầu hết mọi người chọn lợi nhuận BTC ổn định thay vì token YB, điều này có thể gây áp lực lên giá trị của token.

Hướng dẫn tham gia

Quá trình ra mắt dự án Yield Basis có hai giai đoạn, yêu cầu chúng tôi phải đăng ký trước trên nền tảng Kraken và Legion và vượt qua xác minh KYC.

Đầu tiên là giai đoạn pre-sale với mức thưởng lên đến 20%. Trong giai đoạn này, cơ chế phân bổ dựa trên thành tích (Merit-Based) được áp dụng trên nền tảng Legion. Việc kết nối ví, Twitter, Github và các tài khoản nền tảng khác trên nền tảng là cần thiết. Legion sẽ chấm điểm người dùng dựa trên các hoạt động on-chain, đóng góp xã hội và đóng góp mã nguồn của tài khoản. Người dùng có điểm cao sẽ nhận được phần chia sẻ phân bổ cao hơn trong giai đoạn này.

Giai đoạn thứ hai sẽ hoàn tất việc bán ít nhất 80% số token $YB còn lại, sẽ được tiến hành đồng thời trên Legion và Kraken Launch và mở cửa cho tất cả người dùng đã vượt qua KYC theo nguyên tắc ai đến trước được phục vụ trước.

Cần lưu ý rằng các yêu cầu KYC của nền tảng Kraken và Legion tương đối nghiêm ngặt, và cần chuẩn bị trước các giấy tờ tùy thân và biên lai sinh hoạt có liên quan. Ngoài ra, người dùng ở một số khu vực (Hoa Kỳ, Canada, Úc, v.v.) có thể không được tham gia đợt phát hành mới này.

Hiện tại, Yield Basis và Kraken Launch đã công bố thời gian ra mắt cụ thể. Tuy nhiên, do Kraken và Legion cần 1-3 ngày để xem xét thông tin KYC, các nhà đầu tư quan tâm đến đợt phát hành mới này được khuyến nghị hoàn tất đăng ký và xác minh KYC trước.

Quan sát thị trường và các thảo luận liên quan

Theo quan sát của cộng đồng, việc công bố dự án mới đầu tiên của Kraken Launch đã bị trì hoãn trong 18 giờ. Vị quan chức này không đưa ra lý do rõ ràng, và tính đến tối ngày 24 tháng 9, không có thông tin hay giao diện nào liên quan đến việc ra mắt Yield Masis được nhìn thấy trên Kraken.

Mặt khác, các cuộc thảo luận gần đây về Yield Basis và Kraken Launch có nhiều điểm tương đồng và có thể có những rủi ro tiềm ẩn.

Thị trường hiện tại chủ yếu lạc quan về việc Kraken ra mắt $YB. Những người ủng hộ, đại diện bởi José Maria Macedo, nhà sáng lập Delphi Ventures, đã ví YB như "phiên bản Bitcoin của Ethena", cho thấy sự đổi mới của Yield Basis trong việc giải quyết các vấn đề tổn thất tạm thời. Đồng thời, trong podcast, ông nhấn mạnh những đóng góp tiên phong của nhà sáng lập Egorov trong lĩnh vực DeFi và tiềm năng thị trường của giao thức.

Liên kết podcast: Michael Egorov: Yield Basis - Mang lại lợi nhuận thực sự cho Bitcoin

Đồng thời, trên thị trường cũng có một số ý kiến hoài nghi, chủ yếu tập trung vào lo ngại về những rủi ro tiềm ẩn của Curve DAO và tin rằng hạn mức tín dụng 60 triệu crvUSD có thể mang lại rủi ro hệ thống.

Phần kết luận

Là dự án đầu tiên của Kraken Launch, Yield Basis đáp ứng kỳ vọng kép của thị trường về đổi mới công nghệ và hiệu ứng tài sản.

Tuy nhiên, vì giao thức mới vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, các nhà đầu tư cần nhận thức đầy đủ về rủi ro kỹ thuật và sự bất ổn của thị trường. Do tâm lý FOMO (Sợ Động lượng), việc duy trì phân tích hợp lý và kiểm soát rủi ro là đặc biệt quan trọng.