Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Bởi Golem ( @web3_golem )

"Chào buổi chiều" là lời chào mở đầu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell lúc 2:30 sáng ngày 18 tháng 9, sau thông báo cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Mặc dù điều này không phù hợp với diễn biến thị trường và mang hơi hướng ôn hòa, nhưng thị trường không thấy xu hướng tăng đáng kể. (Lưu ý: Dựa trên phân tích thị trường từ các cuộc họp báo trước đây, nếu lời chào mở đầu của Powell là "Chào buổi chiều", thì đó là tín hiệu của một giọng điệu diều hâu và có thể dẫn đến sự sụt giảm của thị trường; nếu là "Xin chào mọi người", thì đó là tín hiệu của một giọng điệu ôn hòa và có thể dẫn đến sự tăng giá của thị trường.)

Sau khi quyết định của Cục Dự trữ Liên bang được công bố, giá vàng giao ngay đã đạt mức cao kỷ lục là 3.704 USD/ounce; tuy nhiên, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ chứng kiến mức tăng và giảm trái chiều, với Chỉ số công nghiệp Dow Jones đóng cửa tăng 0,57%, Nasdaq giảm 0,33% và S&P 500 giảm 0,10%; thị trường tiền điện tử nói chung chứng kiến mức tăng nhẹ, nhưng không lớn, với BTC tăng 1,07% trong 24 giờ, ETH tăng 2,66% trong 24 giờ, SOL tăng 5,5% trong 24 giờ và DOGE tăng 6,2% trong 24 giờ.

Lần cắt giảm lãi suất này, lần đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang kể từ tháng 12 năm 2024, đã đáp ứng kỳ vọng của thị trường, nhưng thị trường toàn cầu lại phản ứng khá thờ ơ. Bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole hồi tháng 8 đã báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất, thúc đẩy thị trường mua vào. Phản ứng của thị trường trước việc cắt giảm lãi suất là mua vào dựa trên kỳ vọng và bán ra dựa trên thực tế. Tuy nhiên, thông báo cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vẫn chưa đủ để đáp ứng nhu cầu của thị trường. Thị trường lo ngại hơn về chính sách của Fed trong thời gian còn lại của năm 2025, với những câu hỏi chính như "liệu đây có phải là lần cắt giảm đầu tiên trong một loạt các lần cắt giảm lãi suất hay không" và "sẽ có bao nhiêu lần cắt giảm trong năm nay" trở thành những mối quan tâm chính.

Vẫn chưa có tín hiệu rõ ràng về việc lãi suất sẽ được cắt giảm bao nhiêu lần trong năm nay

Trong phiên hỏi đáp sau thông báo lãi suất, Powell tuyên bố rằng "hành động nới lỏng hôm nay có thể được coi là một đợt cắt giảm lãi suất để quản lý rủi ro". Điều này thể hiện sự ưu tiên của Fed trong việc giải quyết các vấn đề việc làm trong bối cảnh thị trường lao động yếu kém và lạm phát chưa được kiểm soát. Quyết định này dựa trên niềm tin của Fed rằng thuế quan sẽ chỉ có tác động nhất thời lên lạm phát, dẫn đến giá cả chỉ tăng trong ngắn hạn .

Nhưng năm nay vẫn là một thời điểm đặc biệt đối với Cục Dự trữ Liên bang, bởi thường được đặc trưng bởi thị trường lao động yếu kém và lạm phát gia tăng. Tình hình kinh tế cực kỳ hiếm hoi này đương nhiên dẫn đến sự gia tăng bất thường trong dự báo lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Biểu đồ chấm của Cục Dự trữ Liên bang là một biểu đồ chuyên biệt được Cục Dự trữ Liên bang sử dụng để hiển thị kỳ vọng lãi suất trong tương lai. Nó phản ánh trực tiếp cả sự bất đồng và đồng thuận trong Fed về hướng đi tương lai của lãi suất. Biểu đồ chấm, được công bố vào ngày 18 tháng 9, cho thấy trong số 19 quan chức Fed, một người tin rằng sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào vào năm 2025; sáu người tin rằng nên có đợt cắt giảm lãi suất tích lũy 25 điểm cơ bản vào năm 2025, tương ứng với một đợt cắt giảm lãi suất; hai người tin rằng nên có đợt cắt giảm lãi suất tích lũy 50 điểm cơ bản vào năm 2025, tương ứng với hai đợt cắt giảm lãi suất; và chín người tin rằng nên có đợt cắt giảm lãi suất tích lũy 75 điểm cơ bản vào năm 2025, tương ứng với ba đợt cắt giảm lãi suất. Một quan chức (nhiều khả năng là Milan) tin rằng nên có đợt cắt giảm lãi suất đáng kể 150 điểm cơ bản vào năm 2025, cho thấy ít nhất hai đợt cắt giảm lãi suất đáng kể nữa (75 điểm cơ bản + 50 điểm cơ bản) trong năm nay.

Biểu đồ điểm cho thấy so với tháng 6 (khi bảy thành viên dự đoán không có đợt cắt giảm lãi suất nào vào năm 2025), việc cắt giảm lãi suất hiện nay về cơ bản đã nhận được sự đồng thuận trong Cục Dự trữ Liên bang, chỉ khác biệt về quy mô cắt giảm. Mặc dù dự báo trung bình của Fed cho thấy sẽ có thêm một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản vào năm 2025, điều này thường báo hiệu một môi trường thị trường lỏng lẻo hơn và một đợt tăng giá trên cả thị trường chứng khoán Mỹ và tiền điện tử, Powell đã tuyên bố trong phiên hỏi đáp rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) không mấy ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản .

Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) kết luận rằng lạm phát tăng do thuế quan chỉ là tạm thời, nhưng Powell cũng đề xuất một khả năng khác: nếu tác động lạm phát kéo dài hơn, Fed sẽ có trách nhiệm đảm bảo rằng đợt tăng giá nhất thời hiện tại không phát triển thành một vấn đề lạm phát kéo dài. Điều này đã khiến thị trường thêm bất ổn.

Thái độ của những người tham gia thị trường

Những người tham gia thị trường cũng có những cách giải thích khác nhau về bài phát biểu của Powell.

George Goncalves, giám đốc chiến lược vĩ mô Hoa Kỳ tại Mitsubishi UFJ, tin rằng mặc dù Fed đã khởi động lại quá trình cắt giảm lãi suất, nhưng họ vẫn chưa bước vào giai đoạn cắt giảm mạnh tay. "Quyết định này của Fed là quyết định ôn hòa nhất có thể, và họ đã bổ sung thêm một đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay vào dự báo biểu đồ điểm. Tuy nhiên, có vẻ như Fed không hề bước vào giai đoạn cắt giảm mạnh tay; họ chỉ đơn giản là khởi động lại quá trình này vì họ thừa nhận thị trường việc làm không mạnh như kỳ vọng."

Michael Rosen, giám đốc đầu tư tại Angeles Investments, cho biết: "Powell đã làm dịu kỳ vọng ban đầu của thị trường về một lộ trình nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn. Ông thừa nhận sự trì trệ trên thị trường lao động, nhưng nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất mạnh hơn sẽ chỉ được xem xét nếu tình hình trở nên nghiêm trọng hơn, điều mà hiện tại vẫn chưa rõ ràng."

Một số nhà đầu tư cũng tin chắc rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất đáng kể trong thời gian còn lại của năm 2025. Nomura Securities dự kiến Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi tháng vào tháng 10 và tháng 12, so với dự báo trước đó là cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Công ty này cũng dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi tháng vào tháng 3, tháng 6 và tháng 9 năm 2026.

CITIC Securities vẫn kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại các cuộc họp vào tháng 10 và tháng 12, nhưng lộ trình lãi suất vào năm 2026 sẽ chỉ trở nên rõ ràng hơn sau khi ứng cử viên cuối cùng cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới được quyết định.

Những người tham gia thị trường tiền điện tử nhìn chung đều lạc quan

Những người tham gia thị trường tiền điện tử nhìn chung đều lạc quan. Chủ tịch BitMine, Tom Lee, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CNBC hai ngày trước rằng sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, Bitcoin và Ethereum có thể sẽ tăng trưởng đáng kể trong ba tháng tới.

Các cá voi trên chuỗi (on-chain whales) cũng đang bỏ phiếu ủng hộ ETH. Theo dữ liệu theo dõi của Lookonchain, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, một cá voi OTC (0 xd 8 d 0...c 39 d) đã chi 112,34 triệu USDC để mua 25.000 ETH với giá 4.493 đô la.

Trong khi đó, một cá voi/tổ chức (0 x 2 aA...dDa 2), đã kiếm được 74,92 triệu đô la thông qua giao dịch ETH, đã sử dụng 80,77 triệu USDC để mua 18.000 ETH thông qua Wintermute với giá trung bình 4.487 đô la vào sáng sớm nay. Địa chỉ này hiện nắm giữ 530 triệu USDC và 25.000 ETH, trị giá khoảng 114 triệu đô la.