Cuộc chiến về quyền đúc tiền của USDH chống lại Hyperliquid: Ai sẽ chiến thắng?

Tên gốc: The Hunger Games: USDH arc

Tác giả gốc: Naruto 11.eth

Bản dịch gốc: AididiaoJP, Foresight News

Nếu bạn đã tham gia tiền điện tử được ba tháng, có lẽ bạn đã biết Hyperliquid là gì. Nếu chưa, đây là phiên bản tóm tắt: đây là một trong những dự án thành công nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, tạo ra doanh thu cao nhất, có một cộng đồng trung thành và là tương lai của tài chính phi tập trung.

Hiện tại, mọi sự chú ý đều đổ dồn vào đề xuất của Hyperliquid và USDH.

USDH là gì?

Về cơ bản, đây là “đồng tiền ổn định gốc đầu tiên của Hyperliquid”.

Cho đến nay đã có nhiều đề xuất, và ngay cả WLFI cũng muốn tham gia. Để ngắn gọn, chúng tôi sẽ bỏ qua những đề xuất yếu hơn.

Sau đây là những ứng cử viên chính:

Và dữ liệu mới nhất của Polymarket:

Chợ bản địa

Native Markets: Được đồng sáng lập bởi @fiege_max và nhóm của anh, đã nhận được nhiều phiếu bầu nhất trên Polymarket.

Một số ý tưởng thú vị từ Native Markets:

• USDH được xây dựng để tuân thủ Đạo luật GENIUS, quản lý dự trữ của tổ chức thông qua ký quỹ và được thiết kế để không phụ thuộc vào bên phát hành.
• Quỹ Hyperliquid: 50% lợi nhuận dự trữ được chuyển trực tiếp và không thay đổi vào Quỹ Hyperliquid, trong khi 50% còn lại được tái đầu tư vào tăng trưởng USDH. Điều này mô phỏng các tiền lệ trước đây của Hyperliquid về chia sẻ phí (HIP-3, phí triển khai), quyền sở hữu cộng đồng và sự liên kết lâu dài với Hyperliquid.
• Đã phát triển hợp đồng thông minh CoreRouter, hợp đồng thông minh đầu tiên thuộc loại này để đúc USDH nguyên tử trên HyperEVM và kết nối chéo USDH với HyperCore.

Nhìn chung, hiện nay có nhiều người ủng hộ đề xuất của Native.

Ethena

Ethena: Sáng nay tôi vừa nghe @gdog97_ nói rằng đây thực sự là một đề xuất rất mạnh mẽ, với sự ủng hộ của nhiều thành viên cộng đồng và các bên liên quan. Ethena cũng có một đội ngũ hùng hậu và kinh nghiệm dày dặn trong việc phát hành stablecoin. Dưới đây là một số lưu ý nhanh:

• USDH ban đầu sẽ được hỗ trợ 100% bởi USDtb (do Anchorage Digital Bank lưu ký theo Đạo luật GENIUS) và được hỗ trợ gián tiếp bởi BlackRock BUIDL, nhấn mạnh vào tính thanh khoản sớm, quy định và thể chế.
• Một điều cá nhân tôi thích ở đề xuất này: Nguồn cung hiện tại của USDtb lớn hơn tổng nguồn cung tích lũy của tất cả các nhà phát hành stablecoin thuần túy được Bộ Tài chính bảo lãnh đã nộp đơn đăng ký cho đến nay. Tính cả USDe, sản phẩm của Ethena lớn hơn khoảng 10 lần so với tất cả các nhà phát hành khác cộng lại, ngoại trừ Sky. Tính đến nay, Ethena đã đúc và mua lại hơn 23 tỷ đô la tài sản USD được mã hóa mà không gặp bất kỳ vấn đề bảo mật hay thời gian ngừng hoạt động nào.
• Lợi ích cho cộng đồng: Cam kết phân bổ không dưới 95% thu nhập ròng từ dự trữ USDH cho Hyperliquid (nền tảng + mua lại HYPE; sau đó, có thể chia sẻ với HYPE đã đặt cược và người xác thực thông qua bỏ phiếu).
• Ethena sẽ chi trả mọi chi phí giao dịch để chuyển từ USDC sang USDH.
• Bảo mật được cung cấp thông qua nhóm Hyperliquid được bầu chọn có quyền đóng băng và phát hành lại để tránh mọi thiệt hại hoặc lỗi nghiêm trọng.
• Ưu điểm về thanh khoản và cấu trúc vi mô: Hoán đổi thanh khoản tức thì giữa USDH, USDC và USDT thông qua mối quan hệ với nhà tạo lập thị trường Ethena và các mức phí; mục tiêu là không gặp bất lợi về thanh khoản so với các cặp giao dịch USDT trên CEX.
• Ưu điểm của Đạo luật GENIUS: Hiện tại, con đường duy nhất được xác định rõ ràng để tuân thủ đầy đủ GENIUS là thông qua ADB; các con đường NYDFS và MTL có thể chậm hơn và không chắc chắn.
• Tôi nghĩ đây là một hệ sinh thái mạnh mẽ: Bảng cân đối kế toán 13 tỷ đô la Mỹ, đối tác tự nhiên lớn nhất của các hợp đồng vĩnh viễn; 750 triệu đô la đến 150 triệu đô la tiền ưu đãi được cam kết cho phần đầu HIP-3

Điều gì thực sự chinh phục trái tim mọi người? Dự đoán mỗi điểm trị giá 800 đô la có thể trở thành hiện thực thông qua Ethena.

Agora

Agora: Cá nhân tôi ủng hộ đề xuất của @withAUSD và @Nick_van_Eck. Cơ sở hạ tầng stablecoin mà Agora cung cấp cho USDH thực sự rất tốt. Dưới đây là một số điểm chính:

• Dự trữ được quản lý bởi State Street (49 nghìn tỷ đô la AUM) và VanEck (130 tỷ đô la AUM); ngân hàng quản lý thanh khoản (Cross River, Customers Bank) có phân bổ theo cấp độ tổ chức và uy tín ban đầu.
• 100% tiền thu được sẽ được trả lại cho Hyperliquid: toàn bộ tiền thu được từ dự trữ và quỹ mua lại. Tích lũy giá trị đơn giản, tối đa hóa.
• Nhà phát hành trung lập và được Hyperliquid ưa chuộng: USDH được phát hành gốc trên Hyperliquid; Agora không có chuỗi, công ty môi giới hoặc sàn giao dịch cạnh tranh (liên kết không có ma sát).
• Tuân thủ các yêu cầu của Đạo luật GENIUS
• Mạng lưới phân phối mạnh mẽ: Rain + LayerZero + EtherFi. Điều này mang lại người dùng mới và tăng tính thanh khoản cho Hyperliquid, đặc biệt là cho việc sử dụng thẻ tiền điện tử.
• 10 triệu đô la thanh khoản ban đầu vào ngày đầu tiên.

Suy nghĩ của tôi: @Nick_van_Eck và các thành viên còn lại trong nhóm mang đến rất nhiều kinh nghiệm từ cả lĩnh vực tài chính truyền thống lẫn @vaneck_us, đó là lý do tại sao tôi tin rằng họ có thể giành chiến thắng và đưa USDH trở nên tuyệt vời. Tôi cũng rất hâm mộ đội ngũ @withAUSD.

Bầu trời

Sky (trước đây là MakerDAO): @SkyEcosystem và @RuneKek cũng đã đưa ra một đề xuất tuyệt vời. Ai cũng biết MakerDAO và tầm quan trọng của nó đối với hệ sinh thái tiền điện tử. Dưới đây là một số điều tôi học được:

• Sky là dự án stablecoin lớn thứ 4: hơn 8 tỷ USD, 13 tỷ đô la tiền thế chấp, thời gian hoạt động hơn 7 năm và không có sự cố bảo mật nào.
• Tuy nhiên, Sky cũng có lợi thế về thanh khoản: khả năng rút vốn tức thời 2,2 tỷ USDC và chuyển đổi liền mạch sang các hợp đồng vĩnh viễn ký quỹ bằng USDH và các cặp giao dịch giao ngay thông qua Mô-đun Ổn định Giá cố định (PSM). Sky đã triển khai bảng cân đối kế toán hơn 8 tỷ đô la của mình sang Hyperliquid.
• Sử dụng LayerZero.
• Toàn bộ lợi nhuận 4,85% USDH trên Hyperliquid được dùng để mua lại HYPE trong quỹ mua lại. Tích hợp sUSDS tùy chọn và truy cập ngay vào Sky Savings Rate (hiện tại là 4,75%).
• Cam kết 25 triệu đô la để thành lập Hyperliquid Genesis Star, một vườn ươm DeFi với hoạt động khai thác token, tương tự Spark (có TVL là 1,2 tỷ đô la). Khoản mua lại lợi nhuận hàng năm hơn 250 triệu đô la của Sky có thể được chuyển sang Hyperliquid, giúp tăng tính thanh khoản và thiết lập tiêu chuẩn cho hoạt động mua lại giao thức.
• Phần lớn các yếu tố còn lại đều giống nhau. Tuân thủ các yêu cầu của GENIUS, quản lý rủi ro và minh bạch, giám sát theo thời gian thực và lập kế hoạch dài hạn: USDH trở thành “Tài sản do Sky Generated” của riêng mình.

Có một dòng tweet thực sự gây ấn tượng với tôi và tôi nghĩ vị thế của Sky khá tốt.

Tài chính Frax

Frax Finance: Sau đây là một số ghi chú nhanh từ nhóm @fraxfinance.

• Frax cam kết phân phối 100% doanh thu kho bạc cho Hyperliquid. Không thu bất kỳ khoản hoa hồng, token hay bất kỳ hình thức chia sẻ doanh thu nào khác.
• Trong đề xuất cập nhật của mình, họ cho biết họ có một ngân hàng Hoa Kỳ do liên bang quản lý (tên chưa được công bố) đáp ứng các yêu cầu của Đạo luật GENIUS.
• Nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ thông qua Blackrock, superstate, wisdomtree, v.v.
• Phân phối Frax: Kết nối trên hơn 20 chuỗi, nhưng USDH vẫn là nền tảng gốc của Hyperliquid. Phần thưởng được phân phối theo chương trình và minh bạch trên chuỗi; quản trị lựa chọn người nhận.
• Cộng đồng là trên hết.

Tác động kinh tế ước tính: 55 tỷ đô la tiền gửi + 4% lãi suất hàng năm cho trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ = 220 triệu đô la doanh thu hàng năm. Tất cả dòng tiền chảy về Hyperliquid:

• Tăng thu nhập staking HYPE
• Quỹ mua lại Mua lại
• Tiền hoàn lại cho nhà giao dịch hoặc phần thưởng nắm giữ USDH

Paxos

Paxos: Ứng cử viên sáng giá cuối cùng là @paxos. Họ đã nộp đề xuất V2 cho USDH, tương tự như $PYUSD.

Sau đây là một số điểm tóm tắt về Paxos và các đề xuất của công ty:

• Paxos quảng bá Hyperliquid trên toàn cầu.
• Công việc phân phối: HYPE sẽ được niêm yết trên PayPal và Venmo, và USDH sẽ cung cấp các kênh gửi và rút tiền tệ fiat miễn phí.
• Cam kết tài trợ 20 triệu đô la tiền khuyến khích đã được đưa ra và Paypal cam kết đầu tư 20 triệu đô la tiền khuyến khích vào hệ sinh thái Hype.
• Tích hợp thanh toán: PayPal Checkout, Braintree, Venmo P2P, thanh toán hàng loạt Hyperwallet, chuyển tiền Xoom (hơn 100 quốc gia)

Cơ cấu thu nhập của quỹ hỗ trợ được điều chỉnh:

• Bắt đầu với 20% được phân bổ cho quỹ mua lại (TVL < 1 tỷ đô la), tăng dần lên 70% được phân bổ cho quỹ hỗ trợ khi USDH > 5 tỷ đô la
• Axos tính phí 0% trước 1 tỷ đô la, giới hạn ở mức 5% sau 5 tỷ đô la và phí được giữ dưới dạng HYPE
• Việc bỏ phiếu quản trị được tiến hành trong mọi sự kiện lớn và được cộng đồng giám sát

Những điều quan trọng hơn:

• Người dùng thậm chí có thể giao dịch thanh khoản Hyperliquid mà không hề hay biết.
• Với tư cách là đơn vị phát hành tài sản, Paxos đã đưa RWA vào hợp đồng vĩnh viễn HIP-3.
• Paxos sẽ xây dựng sản phẩm HyperEVM "Earn" + các sản phẩm có cấu trúc HLP được mã hóa cho quy mô bán lẻ và tổ chức

Đó là 6 đề xuất chính. Mặc dù tôi thích tất cả, nhưng tôi nghiêng về Ethena hơn vì họ có một đề xuất mạnh mẽ và nghiêm túc, hoặc Agora vì họ có những mối quan hệ tài chính truyền thống có thể đưa Hyperliquid lên một tầm cao mới.

Rất nhiều tiền đã được đổ vào Native, và liên tục có những báo cáo rằng người chiến thắng đã được quyết định trước khi cuộc đấu giá bắt đầu. Điều này hoàn toàn hợp lý nếu bạn xem xét tốc độ hình thành của Native và đề xuất của công ty này không thực sự có sức nặng so với agora hoặc ethena.

Tôi đã nói chuyện với nhiều thành viên Hyperliquid trong bốn ngày qua và đọc ý kiến của họ trên Twitter, và hầu hết đều cho rằng điều này không đúng. Các nhà xác thực vẫn chưa đưa ra quyết định về bất kỳ đề xuất nào, và không thể chọn ra người chiến thắng của bất kỳ đề xuất nào trước thời điểm đó.

Tuy nhiên, cá nhân tôi nghĩ, và đồng ý với @hosseeb, rằng điều này có phần đúng, hoặc ít nhất là kỳ vọng ban đầu, và người chiến thắng đã được định sẵn phần nào. Dù sao đi nữa, đây thực sự là một chiêu tiếp thị tuyệt vời cho Hyperliquid và tất cả các công ty liên quan.

Chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo? Không ai biết trước được, chúng ta sẽ sớm thấy ai thắng thôi. Tôi cược vào Ethena. Còn bạn thì sao?