Vào đầu tháng 9, bối cảnh nhân sự và quyền lực xung quanh Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục phát triển với tốc độ nhanh chóng.

Vào ngày 3 tháng 9, có thông tin Nhà Trắng đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ sớm hoàn tất việc bổ nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo. Bộ trưởng Tài chính Scott Besant đã khởi động quá trình phỏng vấn với 11 ứng cử viên, bắt đầu vào thứ Sáu tuần này và kéo dài trong một tuần.

Trong khi đó, những biến động về nhân sự và quyền lực xoay quanh một "cuộc chuyển giao suôn sẻ" tiếp tục gia tăng. Một mặt, việc Trump sa thải Giám đốc Cục Thống kê Lao động (BLS) đã làm dấy lên lo ngại của thị trường về tính độc lập của dữ liệu chính thức. Mặt khác, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Adrienne Kugler đã chính thức từ chức vào đầu tháng 8, để lại ghế trống cho một thống đốc mới.

Stephen Miran, thành viên mới nhất của Hội đồng Dự trữ Liên bang và cựu Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng (CEA), đã được Tổng thống Trump đề cử và ra điều trần trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào ngày 4 tháng 9. Trong lời khai bằng văn bản, bà Miran nhấn mạnh "sự độc lập về chính sách tiền tệ". Bà sẽ bắt đầu quá trình phê chuẩn với thông điệp cốt lõi là "duy trì sự độc lập", dẫn đến kỳ vọng về một tiến trình nhanh chóng.

Với ngày càng nhiều hành động diễn ra, thị trường đang chìm trong hoang mang về tương lai. Ai sẽ là chủ tịch tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường?

11 ứng cử viên cho chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang là ai?

Theo quy định bổ nhiệm của Fed, Chủ tịch Fed phải là thành viên đương nhiệm của Hội đồng Thống đốc. Nhiệm kỳ Chủ tịch của Chủ tịch Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, trong khi nhiệm kỳ Thống đốc của ông sẽ kéo dài đến tháng 1 năm 2028. Nếu ông Powell vẫn giữ chức Thống đốc sau khi rời nhiệm sở, danh sách ứng cử viên cho vị trí Chủ tịch tương lai của Trump sẽ bị hạn chế. Danh sách 11 ứng cử viên chủ chốt hiện tại bao gồm các nhà lãnh đạo ưu tú từ khắp các lĩnh vực chính trị và kinh doanh, bao gồm cả những người trong giới lãnh đạo Fed, các cựu quan chức và các cựu binh Phố Wall.

Christopher Waller

Christopher Waller, cựu giám đốc nghiên cứu tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, sở hữu cả nền tảng học thuật sâu rộng lẫn kinh nghiệm thực tế về chính sách. Ông được các bên liên quan và thị trường dự đoán coi là ứng cử viên hàng đầu. Được biết đến với cách tiếp cận "dựa trên dữ liệu nhưng tương đối linh hoạt", gần đây ông đã công khai ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng, ưu tiên việc điều chỉnh lãi suất ngay cả sau khi áp lực lạm phát giảm bớt. Các bài phát biểu của ông về stablecoin rất rõ ràng và mạch lạc, ủng hộ sự đổi mới do khu vực tư nhân dẫn dắt trong khuôn khổ luật pháp và quy định dự trữ.

Ông được đích thân Trump đề cử trong nhiệm kỳ đầu tiên. Vị giám đốc hiện tại, người "quen thuộc với các quy tắc và có lập trường ôn hòa", có thể là người kế nhiệm được Trump tin tưởng nhất.

Michelle Bowman

Phó Chủ tịch Giám sát Michelle Bowman được coi là nhân vật đại diện cho "các cơ quan quản lý theo đường lối cứng rắn". Là một trong những thành viên trẻ nhất của Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang, bà là đại diện nữ theo đường lối cứng rắn nhất.

Vào tháng 8 năm nay, bà đề xuất rằng nhân viên Cục Dự trữ Liên bang nên được phép nắm giữ một lượng nhỏ tài sản tiền điện tử để cải thiện khả năng giám sát, gửi đi tín hiệu "trung lập về công nghệ" hơn theo giọng điệu quản lý so với trước đây, nhưng nhấn mạnh ưu tiên ổn định giá trong chính sách tiền tệ.

Philip Jefferson

Philip Jefferson, Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, 63 tuổi, cũng là một trong những ứng cử viên sáng giá. Ông có nền tảng học thuật và điều phối tổ chức sâu rộng, đồng thời am hiểu hoạt động hàng ngày của Cục Dự trữ Liên bang. Ông là đại diện của phe "bảo thủ" và khá thận trọng trong việc cân bằng giữa việc làm và lạm phát. Ông được coi là một trong những ứng cử viên đảm bảo tính liên tục của khuôn khổ hiện tại.

Điều đáng chú ý là nếu được bầu, ông sẽ là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang người Mỹ gốc Phi đầu tiên trong lịch sử.

Lorie Logan

Lori Logan, cựu chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Dallas, trước đây từng lãnh đạo hoạt động thị trường mở tại Cục Dự trữ Liên bang New York. 23 năm kinh nghiệm tại Cục Dự trữ Liên bang New York đã giúp ông trở thành chuyên gia hàng đầu về chiến thuật thị trường và quản lý khủng hoảng. Ông đã lãnh đạo thành công việc xử lý cả cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và đại dịch năm 2020. Ông được coi là một chuyên gia ngân hàng trung ương nổi tiếng với chuyên môn về giao dịch.

Kevin Warsh

Cựu Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Kevin Walsh là một ứng cử viên có cả kinh nghiệm về chu kỳ khủng hoảng và một chương trình cải cách mạnh mẽ. Bố vợ ông là người thừa kế gia tộc Estée Lauder. Ở tuổi 35, ông đã trở thành thống đốc trẻ nhất trong lịch sử Cục Dự trữ Liên bang. Sau khi rời Fed, ông nghiên cứu cải cách chính sách tiền tệ tại Viện Hoover thuộc Đại học Stanford.

Mối quan hệ sâu rộng của ông ở Washington và Phố Wall cũng được coi là một lợi thế, khiến ông được coi là ứng cử viên phổ biến ngay từ vòng tuyển chọn cuối cùng vào năm 2017.

James Bullard

James Bullard, cựu chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, nổi tiếng với khả năng nhận biết sớm các dấu hiệu đảo chiều lạm phát và kết nối giới học thuật với thị trường. Ông bắt đầu cảnh báo thị trường về rủi ro lạm phát từ năm 2021, nhưng do tính cách và quan điểm độc lập, ông từ lâu đã duy trì thành tích bỏ phiếu tương đối khác thường tại FOMC.

Kevin Hassett

Kevin Hassett, giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng, có mối quan hệ sâu sắc với Tổng thống Trump. Do vị trí của mình, ông phân tích dữ liệu kinh tế cho Trump hầu như mỗi ngày và thậm chí còn được Trump gọi là "giáo sư kinh tế".

Hai bên chia sẻ triết lý chính sách tương đồng, khiến ông trở thành ứng cử viên có độ tin cậy chính trị cao. Điểm yếu của ông nằm ở việc thiếu kinh nghiệm làm việc trong một ngân hàng trung ương.

Marc Sumerlin

Marco Summerlin, cựu thành viên nhóm kinh tế của George W. Bush, từng là Phó Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia. Tuy nhiên, ông đã đề xuất kế hoạch cải cách Cục Dự trữ Liên bang cấp tiến nhất, ủng hộ việc "tái định hình quy trình" FOMC ở cấp độ truyền thông và thể chế, biến ông thành một "nhà cải cách trong giới cầm quyền".

Larry Lindsey

Larry Lindsay có nền tảng lưỡng đảng, từng là Cố vấn Kinh tế Trưởng cho Tổng thống George W. Bush và Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang dưới thời chính quyền Clinton. Ông rất giỏi trong việc điều phối chính sách giữa Nhà Trắng, ngân hàng trung ương và thị trường, và đã dự đoán chính xác sự sụp đổ của bong bóng dot-com. Tuy nhiên, ở tuổi 70, ông đang phải đối mặt với sự giám sát của thị trường vì hiểu biết của mình về các công cụ chính sách tiền tệ hiện đại.

David Zervos

Chiến lược gia thị trường trưởng của Jefferies, David Zervos, là một chuyên gia thị trường hàng đầu, nổi tiếng với phong cách thẳng thắn, những bình luận sắc bén và góc nhìn chiến lược độc đáo. Tuy nhiên, ông có trực giác nhạy bén về thị trường và duy trì mối quan hệ chặt chẽ với Cục Dự trữ Liên bang, sau khi làm việc tại Cục Dự trữ Liên bang New York vào những năm 1990.

Rick Rieder

Rick Reid, Giám đốc Đầu tư Thu nhập Cố định Toàn cầu của BlackRock, có thể là ứng viên có nhiều kinh nghiệm nhất trong việc quản lý các tài sản lớn nhất trên thực tế. Ông quản lý hơn 4 nghìn tỷ đô la tài sản tại BlackRock, và các tài sản mà ông quản lý đã trải qua nhiều chu kỳ khủng hoảng kinh tế.

Trong những tháng gần đây, giới truyền thông rõ ràng ủng hộ việc nới lỏng chính sách và sự trỗi dậy trở lại của khẩu vị rủi ro. Việc chuyển sang vai trò hoạch định chính sách sẽ đặt ra bài kiểm tra về khả năng chuyển giao kinh nghiệm thị trường và chuyên môn hoạch định chính sách của họ, cũng như những xung đột lợi ích tiềm ẩn. Thị trường cũng lo ngại về những xung đột lợi ích tiềm ẩn phát sinh từ việc chuyển đổi từ quản lý quỹ sang hoạch định chính sách.

Ba ứng cử viên thân thiện với tiền điện tử?

Trong số đó, Christopher Waller, ứng cử viên được ưa chuộng nhất, cũng có lập trường có hệ thống nhất về các kịch bản sử dụng "tài sản tiền điện tử - tiền ổn định - đổi mới thanh toán".

Ngay từ đầu, Waller đã xem xét kỹ lưỡng tài sản tiền điện tử một cách tỉnh táo, thậm chí còn khắt khe hơn. Ông từng so sánh hầu hết các loại tiền điện tử với "thẻ bóng chày" - không có giá trị nội tại, giá của chúng được xác định bởi sự cân bằng mong manh giữa tâm lý và niềm tin. Về những tài sản đầu cơ dễ biến động như vậy, ông khẳng định rằng "thị trường tự chịu lãi lỗ", và người nộp thuế không nên phải gánh chịu hậu quả cho những khoản đầu tư thất bại.

Waller trình bày một góc nhìn khác về chủ đề stablecoin. Ngay từ năm 2021, khi stablecoin vẫn chỉ là một phần bổ sung cho tài sản tiền điện tử, ông đã nhận thấy tiềm năng của chúng. Ông liên tục nhấn mạnh rằng "stablecoin có thể cải thiện hiệu quả thanh toán, tạo ra sự cạnh tranh quốc tế và tăng tốc độ", nhưng điều này đòi hỏi Quốc hội phải cải thiện luật pháp và thiết lập các quy tắc dự trữ và lưu ký đầy đủ và minh bạch. Trong các bài phát biểu tiếp theo vào năm 2024 và 2025, ông liên tục thúc giục Quốc hội thông qua luật để ngăn chặn tình trạng rút tiền ồ ạt khỏi ngân hàng và gián đoạn hệ thống thanh toán, đảm bảo rằng stablecoin thực sự có thể trở thành "đồng đô la tổng hợp" an toàn.

Waller luôn nhấn mạnh rằng đổi mới sáng tạo nên do khu vực tư nhân dẫn dắt, với vai trò của chính phủ là "xây dựng đường cao tốc" - cơ sở hạ tầng như FedNow là làn đường, và phương tiện được điều khiển bởi cạnh tranh thị trường. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng việc thiếu quy định đối với các tổ chức thanh toán phi ngân hàng và các nền tảng phi tập trung có thể dẫn đến sự tích tụ đòn bẩy, tạo ra bong bóng tài chính, và cuối cùng là mối đe dọa đối với sự ổn định tài chính.

Không giống như Waller, Rick Reed và David Zervos có sự tham gia đáng kể vào ngành công nghiệp tiền điện tử, bên cạnh những đóng góp về mặt lý thuyết và chính sách. Sự tham gia của Rick Reed thể hiện rõ hơn qua các quỹ mà ông quản lý và các hoạt động trong ngành. Với tư cách là Giám đốc Đầu tư Thu nhập Cố định Toàn cầu của BlackRock, ông không chỉ tham gia vào các hoạt động liên quan đến các dự án như Circle và Bullish, mà còn thông qua các kênh của BlackRock, tham gia và hỗ trợ một số khoản đầu tư vào stablecoin và tín dụng tiền điện tử. Các tài liệu công khai cho thấy ông cũng đã tham gia vào nhiều sự kiện công khai và thị trường sơ cấp liên quan đến các nền tảng giao dịch tiền điện tử, các đơn vị phát hành stablecoin và các đơn vị cho vay tiền điện tử.

David Zervos đã tích cực tham gia và hỗ trợ nhiều dự án liên quan đến tiền điện tử. Ông đã đầu tư hoặc hỗ trợ eToro (nền tảng giao dịch), Circle Internet Group (đơn vị phát hành USDC), Bullish (sàn giao dịch tiền điện tử được Peter Thiel và Alan Howard hậu thuẫn) và Figure Technology Solutions (nền tảng cho vay thế chấp tiền điện tử). Hơn nữa, ông còn ủng hộ kế hoạch mua Bitcoin ban đầu của MicroStrategy, gián tiếp thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin trong các doanh nghiệp.

Nhìn chung, Waller đại diện cho "sự thân thiện với thể chế" của hệ thống Cục Dự trữ Liên bang, trong khi Zervos và Reed đại diện cho "sự thân thiện với vốn" của Phố Wall. Nếu một trong hai người trở thành chủ tịch trong tương lai, định hướng chính sách của Fed có thể được thúc đẩy bởi hai lực lượng "nới lỏng tiền tệ và thể chế hóa tiền điện tử", mở ra một con đường tăng trưởng rõ ràng hơn cho thị trường tiền điện tử vốn đã dễ tính.

Tóm tắt

Nhìn vào danh sách ứng cử viên này, trải dài từ học thuật, chính trị đến kinh doanh, chúng ta có thể thấy rằng việc kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang không chỉ phụ thuộc vào tốc độ của chính sách tiền tệ, mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến định hướng thể chế của thị trường tài chính toàn cầu và ngành công nghiệp tiền điện tử. Đối với thị trường, danh tính và con đường của các ứng cử viên với hồ sơ khác nhau thể hiện những định hướng thị trường tương lai khác nhau.

Đồng thời, các nhà quan sát cảnh báo rằng việc Trump thường xuyên đề cử và sắp xếp nhân sự đã làm gia tăng lo ngại của thị trường về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu vị chủ tịch mới bị xem là một sự tiếp nối của "chính trị hóa" quá mức, điều này có thể đẩy nhanh việc nới lỏng chính sách và tâm lý ưa thích rủi ro trong ngắn hạn, nhưng cũng làm gia tăng biến động trung và dài hạn của tài sản bằng đô la Mỹ và uy tín của tổ chức này.

Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, bất kể ai cuối cùng lên nắm quyền, lợi ích thực sự không nằm ở "cái mác thân thiện" mà nằm ở việc liệu việc thể chế hóa có thể được thực hiện hay không. Ranh giới giữa luật pháp về stablecoin, tích hợp ngân hàng và thanh toán phi tập trung sẽ rất quan trọng trong việc xác định liệu ngành công nghiệp này có thể gặt hái được những lợi ích lâu dài từ các chính sách này hay không.

Nói cách khác, sự xuất hiện của chủ tịch mới có thể chỉ là sự khởi đầu. Điều thị trường cần quan tâm hơn là liệu hệ thống có thực sự hướng tới sự tuân thủ và minh bạch hay không.