Tác giả gốc: Người đóng góp cốt lõi của Biteye Viee

Biên tập viên gốc: Denise, cộng tác viên cốt lõi của Biteye

Từ ETF giao ngay, đến các quỹ và Vitalik Buterin, cho đến các công ty niêm yết và sàn giao dịch.

Cấu trúc nắm giữ ETH hoàn toàn khác so với vài năm trước.

Bài viết này sẽ giúp bạn nhanh chóng hiểu được: Tại sao nên nghiên cứu về việc nắm giữ ETH? Tình hình nắm giữ ETH thực tế như thế nào?

Tại sao việc nghiên cứu cấu trúc chứa hàng lại quan trọng?

Chúng ta đều biết rằng các câu chuyện về thị trường tiền điện tử có xu hướng thay đổi nhanh chóng, vì vậy:

• Ai mua? Mua bao nhiêu?
• Ai đang bán? Áp lực bán tập trung ở đâu?
• Những khoản tiền nào bị khóa trong thời gian dài và những khoản tiền nào có thể rút ra bất cứ lúc nào?

Những vấn đề này quyết định độ co giãn giá của ETH và khả năng tăng giảm của nó trong chu kỳ tiếp theo.

Lấy Bitcoin làm ví dụ, việc mua dần các quỹ ETF đã khiến giới đầu tư Phố Wall trở thành một phần của giá sàn. Ethereum cũng đang đi theo con đường tương tự.

ETF giao ngay

Trong năm qua, kênh tài trợ quan trọng nhất cho Ethereum là ETF giao ngay.

Tính đến ngày 28 tháng 8, chín quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ nắm giữ tổng cộng khoảng 6,9 triệu ETH, chiếm 5,75% tổng nguồn cung ETH (khoảng 120,71 triệu). Tầm quan trọng của nguồn vốn này không chỉ nằm ở quy mô mà còn ở:

Chúng là "quỹ tuân thủ" và đứng sau chúng là các quỹ khách hàng của quỹ hưu trí, ngân hàng đầu tư và công ty chứng khoán.

Một khi bạn tham gia thị trường, tính thanh khoản tương đối ổn định và khó có thể theo kịp giá tăng và giảm như các nhà đầu tư bán lẻ.

TRONG:

-BlackRock iShares ETHA: khoảng 3,32 triệu ETH.

-Grayscale ETHE & ETH Mini: tổng cộng khoảng 2 triệu.

-Fidelity, Bitwise, VanEck, v.v.: tổng cộng khoảng 1,58 triệu đồng tiền.

các công ty niêm yết

Tính đến thời điểm hiện tại, tổng cộng 17 công ty niêm yết nắm giữ tổng cộng 3,5 triệu ETH, chiếm 2,9% tổng nguồn cung Ethereum.

Mười công ty hàng đầu nắm giữ tổng cộng khoảng 3,8 triệu ETH, bao gồm:

- Bitmine Immersion: 1,8 triệu, tăng +186,8% trong 30 ngày, hiện là tổ chức nắm giữ lớn nhất.

- SharpLink Gaming: 797.000 token, tăng 82,0% thay đổi trong 30 ngày

- The Ether Machine: 345.000, +3,2% trong 30 ngày

Những công ty khác như ETHZilla, FG Nexus, v.v. cũng đang dần tăng mức đầu tư của mình.

Nhìn chung, Bitmine và SharpLink tăng lượng nắm giữ nhiều nhất, thể hiện sức mạnh mới nổi của "cổ phiếu tiền điện tử"; trong khi Coinbase, Bit Digital và các công ty khác tăng lượng nắm giữ đều đặn hơn.

sự thành lập

Hiện tại, Quỹ Ethereum nắm giữ khoảng 231.600 ETH, chiếm khoảng 0,19% tổng nguồn cung.

Tuy không lớn, nhưng phần quỹ này đại diện cho một khoản dự trữ chiến lược dài hạn. Quỹ thường bán ra một lượng nhỏ ETH theo định kỳ để hỗ trợ hoạt động R&D, tài trợ cộng đồng và vận hành, về cơ bản là một "đợt bán tháo lành mạnh".

Lời cam kết

Hiện tại, khoảng 36,137 triệu ETH đang được staking, chiếm gần 30,1% tổng nguồn cung, và quy mô staking đã liên tục đạt mức cao mới. Lượng ETH bị khóa này thực sự làm giảm nguồn cung lưu hành, giảm bớt áp lực bán từ cả góc độ cung và cầu.

Việc staking đồng nghĩa với việc giảm thanh khoản, nhưng nó cũng tạo ra các sản phẩm phái sinh mới như LST và restaking. Đây cũng là điểm khác biệt lớn nhất giữa ETH và BTC: ETH là một tài sản sinh lời có thể tạo ra lãi suất.

Trao đổi và cá voi

Dự trữ giao dịch: Hiện tại, khoảng 17,845 triệu ETH, chiếm 14,8% tổng số, một mức thấp gần đây. Điều này cho thấy ngày càng có nhiều người lựa chọn staking hoặc nắm giữ ETH dài hạn, dẫn đến lượng ETH có sẵn để bán trên các sàn giao dịch giảm.

Cá voi: Một số lượng nhỏ cá voi trên chuỗi nắm giữ hàng trăm nghìn ETH, có khả năng gây ra biến động đáng kể trên thị trường bất cứ lúc nào. Ví dụ: Rain Lohmus, nhà sáng lập Ngân hàng LHV, nắm giữ 250.000 ETH, chiếm khoảng 0,2% tổng nguồn cung của mạng lưới. Ví của ông đã không có bất kỳ giao dịch nào kể từ năm 2015, và giá trị hiện tại của nó đã vượt quá 1 tỷ đô la. Tuy nhiên, người ta tin rằng ông có thể đã đánh mất khóa riêng tư của mình. Ví dụ: "7 Siblings" (một nhóm cá voi bí ẩn trên chuỗi) nắm giữ hơn 1,2 triệu ETH. Đến năm 2025, các địa chỉ cá voi (nắm giữ 10.000-100.000 ETH) sẽ cùng nhau kiểm soát khoảng 22% nguồn cung ETH.

Gần đây, chuỗi này cũng theo dõi một tổ chức đầu tư bí ẩn đã âm thầm xây dựng vị thế hơn 200.000 ETH vào giữa tháng 8, với các nguồn tài trợ bao gồm FalconX, Galaxy Digital và BitGo.

Sự "xoay vòng" số tiền lớn này thường khuếch đại những biến động của thị trường.

Giao thức DeFi

Hiện tại, khoảng 41,35% ETH đã bị khóa trong các hợp đồng như staking và DeFi, chiếm gần một nửa lượng lưu hành.

Trong số này, khoảng 13,5 triệu ETH (khoảng 11,25% tổng nguồn cung) bị khóa trong nhiều giao thức DeFi và hợp đồng thông minh như cầu nối chuỗi chéo, phản ánh rằng ETH đang được sử dụng rộng rãi trong các ứng dụng sinh thái thay vì để ở trạng thái nhàn rỗi.

Vitalik Buterin

Theo dữ liệu của Arkham, Vitalik Buterin nắm giữ cá nhân khoảng 240.000 ETH, chiếm khoảng 0,2%.

Tỷ lệ này không cao trong tổng số 120 triệu ETH, nhưng ý nghĩa của số ETH mà Vitalik Buterin nắm giữ nằm ở “hiệu ứng phát tín hiệu”:

Khi anh ta bán tiền xu của mình, thị trường sẽ suy đoán liệu đó là một khoản quyên góp hay chỉ đơn giản là giảm lượng tiền nắm giữ.

Việc ông tích trữ tiền xu thể hiện sự tự tin của ông vào giá trị lâu dài của ETH.

Do đó, thị trường thậm chí còn coi các giao dịch của Vitalik Buterin là một "chỉ báo ngắn hạn". Mức độ chú ý này, đến lượt nó, tạo nên một câu chuyện độc đáo cho ETH.

Cổ phần của chính phủ

Theo dữ liệu được tiết lộ, các chính phủ trên toàn thế giới nắm giữ tổng cộng khoảng 64.500 ETH, chiếm khoảng 0,05% tổng nguồn cung.

- Chính phủ Hoa Kỳ: khoảng 60.000 ETH, trị giá khoảng 270 triệu đô la

- Chính quyền tiểu bang Michigan: khoảng 4.000 ETH, trị giá 8 triệu đô la

- Chính phủ Hoàng gia Bhutan: khoảng 495 ETH, trị giá 2,2 triệu đô la.

Cuộc gọi của người nổi tiếng

Ngoài việc thảo luận về cấu trúc vốn, bài viết này còn đề cập đến quan điểm gần đây của những người nổi tiếng về ETH.

Nhà đồng sáng lập EthHub @sassal 0x: Nửa năm trước, tôi đã đề xuất rằng giá ETH dự kiến sẽ vượt quá 15.000 đô la vào năm 2025 và gần đây tôi vẫn lạc quan về mức tăng này.

Nhà đồng sáng lập BitMEX @CryptoHayes: Gần đây, tôi đã nhắc lại quan điểm của mình rằng ETH dự kiến sẽ đạt mức 10.000–20.000 đô la.

CEO của Bitmine Tom Lee @fundstrat: Tôi tin rằng chúng ta có thể thấy ETH đạt 15.000 đô la trong năm nay.

Nhà sáng lập LD Capital @Jackyi_ld: ETH dự kiến sẽ vượt qua mức giá cao nhất của BTC, với mục tiêu đạt hơn 10.000 đô la.

(Những quan điểm trên chỉ mang tính chất tham khảo. Biteye chỉ là bản chuyển giao và không đưa ra bất kỳ khuyến nghị nào!)

Các vị trí khác

Ngoài staking, ETF, sàn giao dịch và quỹ, hơn 55 triệu ETH được phân loại là "khác", chủ yếu bao gồm các nguồn sau:

1. Nhà đầu tư cá nhân: Họ đông đảo nhưng phân tán. Mỗi địa chỉ nắm giữ một lượng cổ phiếu nhỏ, nhưng nhìn chung, họ tạo thành nền tảng cơ bản của thị trường.

2. Ví không hoạt động ban đầu: bao gồm các tài khoản bị mất khóa riêng tư trong những ngày đầu, chẳng hạn như Rain Lohmus, người sáng lập Ngân hàng LHV, người vẫn nắm giữ khoảng 250.000 ETH.

3. Cổ phần của tổ chức không được tiết lộ: Một số công ty đầu tư mạo hiểm và công ty không niêm yết nắm giữ ETH, nhưng những cổ phần này có thể không được đưa vào báo cáo tài chính công khai.

bản tóm tắt

Khi kết hợp các kênh này lại với nhau, lượng ETH nắm giữ đã hình thành nên một mạng lưới tài trợ nhiều lớp.

Sau khi Bitcoin ETF mang về hàng trăm tỷ đô la tiền quỹ gia tăng, quá trình "phân phối lại cổ phần" của ETH mới chỉ bắt đầu. Nếu logic định giá ETH trước đây là "công nghệ + câu chuyện", thì tương lai sẽ thiên về "vốn + thanh khoản".

Mẫu hình này có nghĩa là ETH có thể gần với "tài sản của tổ chức" hơn bao giờ hết.