Sau khi Bullish rung chuông trên Sàn giao dịch chứng khoán New York tuần trước, trở thành sàn giao dịch tiền điện tử niêm yết công khai thứ hai tại Hoa Kỳ, Gemini cuối cùng cũng không thể giữ vững phong độ. Sàn giao dịch nội địa lâu đời của Mỹ này, vốn luôn chú trọng vào "tuân thủ", đã bắt đầu cạnh tranh cho vị trí niêm yết thứ ba.

Lần này, tâm điểm chú ý đổ dồn vào cặp anh em sinh đôi Tyler và Cameron Winklevoss, những cái tên đã được khắc họa rõ nét trong sách giáo khoa kinh doanh của Mỹ. Hơn một thập kỷ trước, cuộc chiến pháp lý giữa họ với Mark Zuckerberg đã gây chấn động toàn cầu; một thập kỷ sau, họ trở thành một trong những nhà đầu tư đầu tiên đặt cược đáng kể vào Bitcoin giữa cơn sốt tiền điện tử.

Ngày nay, việc Gemini niêm yết không chỉ là biểu tượng cho việc tuân thủ quy định chặt chẽ hơn đối với các sàn giao dịch tiền điện tử (CEX); mà còn là dấu hiệu cho thấy hai anh em đã lấy lại được chỗ đứng trên làn sóng mới của thị trường vốn Hoa Kỳ. Họ đã thua lỗ trên mạng xã hội, nhưng lại thắng lợi trên làn sóng tiền điện tử.

Nguồn hình ảnh: Bloomberg

Mùa IPO, Gemini chạy nước rút để lên sàn

Theo tin tức mới nhất, Gemini đã công khai nộp hồ sơ đăng ký (Mẫu S-1) lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 15 tháng 8 năm 2025, dự định niêm yết trên Thị trường Chọn lọc Toàn cầu Nasdaq với mã chứng khoán GEMI. Trước khi nộp hồ sơ công khai này, Gemini cũng đã nộp đơn xin IPO bí mật vào tháng 2 năm 2025.

Theo các tài liệu do Gemini nộp, Gemini đang lựa chọn phương thức IPO truyền thống, với Goldman Sachs và Citigroup là các đơn vị bảo lãnh phát hành chính, cùng với Morgan Stanley, Cantor Fitzgerald và các tổ chức khác tham gia vào nhóm bảo lãnh phát hành. Tuy nhiên, bản cáo bạch vẫn chưa tiết lộ phạm vi giá chào bán hoặc quy mô cổ phiếu cụ thể. Việc phê duyệt vẫn đang chờ SEC phê duyệt, và ngày niêm yết vẫn chưa được xác định.

Renaissance Capital ước tính đợt IPO của Gemini có thể huy động được khoảng 400 triệu đô la. Ngoài ra, công ty đã đảm bảo được hạn mức tín dụng 75 triệu đô la từ Ripple để tăng cường thanh khoản thông qua stablecoin RLUSD, nhưng vẫn chưa rút vốn.

Điều đáng chú ý là Gemini hiện đang gặp khó khăn về tài chính. Theo hồ sơ S-1, trong sáu tháng kết thúc vào tháng 6 năm 2025, công ty báo cáo doanh thu là 68,6 triệu đô la, nhưng lỗ ròng là 282,5 triệu đô la, cao hơn đáng kể so với mức 41,4 triệu đô la được báo cáo trong cùng kỳ năm ngoái. Phí giao dịch vẫn là nguồn doanh thu chính, chiếm khoảng 66% tổng doanh thu trong nửa đầu năm 2025. Gemini cũng cung cấp các dịch vụ như lưu ký, staking và phát hành stablecoin Gemini Dollar (GUSD).

Vòng IPO này cũng diễn ra trong bối cảnh thị trường IPO tại Mỹ đang phục hồi, với sự thể hiện đặc biệt mạnh mẽ của các công ty tài sản kỹ thuật số. Circle (một công ty phát hành stablecoin) và Bullish (một nền tảng giao dịch tiền điện tử) đã hoàn tất IPO lần lượt vài tháng trước và tuần trước. Coinbase cũng được đưa vào chỉ số S&P 500, qua đó thúc đẩy đáng kể sự công nhận của thị trường đối với các nền tảng giao dịch tuân thủ.

Cặp song sinh hợp nhau nhất trên Phố Wall

So với Gemini, câu chuyện về hai người sáng lập có thể thú vị hơn.

Mùa hè năm 1981, Tyler và Cameron Winklevoss sinh ra trong một gia đình vừa có truyền thống học thuật vừa giàu có. Cha của họ, Howard, là giáo sư khoa học bảo hiểm tại Trường Wharton thuộc Đại học Pennsylvania và là một nhà đầu tư. Hai anh em lớn lên ở Greenwich, Connecticut, một thị trấn yên bình nổi tiếng với sự giàu có, nơi những bãi cỏ được cắt tỉa cẩn thận và bến du thuyền là những cảnh tượng thường thấy.

Anh em nhà Winklevoss và cha của họ

Khi còn là thiếu niên, cặp song sinh nhà Winklevoss gần như hoàn hảo: thành đạt, đẹp trai và tràn đầy năng lượng. Họ tự học lập trình và mày mò với các trang web từ năm mười ba, mười bốn tuổi. Họ cũng thay phiên nhau chơi guitar và trống trong ban nhạc. Mẹ họ luôn nói rằng họ giống hệt nhau từ khi sinh ra: đôi mắt xanh biếc, gò má cao, ngay cả tiếng khóc cũng có một nhịp điệu đồng bộ nhất định.

Những chặng đường tuổi trẻ tiếp theo của họ gần như trùng khớp hoàn hảo: học kinh tế bậc đại học tại Đại học Harvard, học tiếp tại Đại học Oxford, và theo đuổi sự nghiệp chèo thuyền lừng lẫy. Tại Harvard, họ là trụ cột của đội chèo thuyền trường, được đồng đội đặt biệt danh là "Đội Thần" vì những cú chèo thuyền ăn ý.

Anh em nhà Winklevoss chèo thuyền

Năm 2008, họ đại diện cho Hoa Kỳ tham dự nội dung đôi không cần người lái tại Thế vận hội Bắc Kinh và giành vị trí thứ sáu. Tuy không giành được huy chương, nhưng quá trình luyện tập thở đều đặn lâu dài, cùng sự kết hợp nhuần nhuyễn giữa cơ bắp và ý chí trên mặt nước đã đặt nền móng cho mối quan hệ hợp tác khởi nghiệp sau này của họ.

Tranh chấp với Zuckerberg

Vào năm thứ ba tại Harvard, họ đã ra mắt một trang mạng xã hội trong trường, HarvardConnection, đây là một ý tưởng mới mà họ đã nghĩ đến từ lâu: nếu hồ sơ, ảnh và mối quan hệ của sinh viên Harvard có thể được đưa lên cùng một trang web, thì đó có thể trở thành một cách mới để giao lưu.

Ý tưởng này sau đó đã phát triển thành một cuộc tranh chấp giữa họ và Zuckerberg.

Hai anh em là những tay chèo xuất sắc, khéo léo đưa mái chèo xuống nước, nhưng họ cũng rất đam mê công nghệ. Tuy nhiên, họ không phải là lập trình viên hàng đầu, nên đã hợp tác với bạn cùng lớp Divya Narendra để phát triển một trang web. Trong quá trình này, họ đã tìm được một sinh viên năm hai hỗ trợ lập trình - tên anh ấy là Mark Zuckerberg.

Câu chuyện mở ra với một kịch tính thậm chí còn kịch tính hơn cả hư cấu. Ban đầu, hai anh em đặt nhiều kỳ vọng vào Zuckerberg, tin rằng anh có thể giúp hoàn thiện chức năng cốt lõi của trang web. Nhưng sau vài tuần, tin nhắn của Zuckerberg ngày càng ít đi, và tiến độ vẫn còn rất chậm. Anh đưa ra nhiều lý do: khối lượng công việc lớn, lỗi hệ thống, cần thêm thời gian. Rồi một ngày, hai anh em phát hiện ra Zuckerberg đã âm thầm ra mắt một trang web có tên TheFacebook. Giao diện và phong cách của nó rất giống với tầm nhìn của họ về HarvardConnection, chỉ khác tên miền và tên miền.

Sự phẫn nộ nhanh chóng chuyển thành hành động pháp lý. Năm 2004, hai anh em nhà Zuckerberg và Narendra đã kiện Zuckerberg, cáo buộc anh ta ăn cắp ý tưởng và mã nguồn. Vụ kiện kéo dài, và Facebook của Zuckerberg đã phát triển nhanh chóng, trở thành một trong những công ty hot nhất Thung lũng Silicon.

Câu chuyện phức tạp này cũng đã được Hollywood đưa lên màn ảnh trong bộ phim "Mạng xã hội".

Năm 2008, họ đã thỏa thuận với số tiền 65 triệu đô la, bao gồm một lượng lớn cổ phiếu Facebook. Vào thời điểm đó, họ trở thành "những kẻ thua cuộc của Facebook". Nhưng số phận thường đảo ngược: vài năm sau, số tiền đó chính là tấm vé đưa họ đến với thế giới tiền điện tử.

Lần đầu tiên họ nghe về Bitcoin là vào năm 2012. Vào thời điểm đó, ít ai thực sự hiểu về công nghệ này, nhưng hai anh em đã nhận ra tiềm năng của nó. Họ đã sử dụng một phần số tiền thu được từ thỏa thuận để mua Bitcoin, cuối cùng nắm giữ 70.000 Bitcoin, tương đương khoảng 1% tổng nguồn cung. Khoản đầu tư ban đầu chỉ là một khoản nhỏ, giờ đây đã trở thành một huyền thoại trị giá hàng tỷ đô la.

Một số người nói đùa rằng nếu không có tranh chấp với Facebook, có lẽ sẽ không có Gemini ngày nay.

Năm 2014, Gemini ra đời. Hai anh em quyết định không trở thành những người "bỏ lỡ Facebook", mà sẽ kiên định dẫn dắt làn sóng thay đổi công nghệ này. Không giống như các nền tảng giao dịch đang phát triển mạnh mẽ và hoạt động trong một khu vực chưa rõ ràng vào thời điểm đó, Gemini đã tuân thủ quy định ngay từ đầu, nộp đơn xin giấy phép ủy thác từ Sở Dịch vụ Tài chính Tiểu bang New York (NYDFS) và tuân thủ nghiêm ngặt các tiêu chuẩn tuân thủ của Phố Wall. Hai anh em thậm chí còn giới thiệu cơ chế đấu giá Bitcoin hàng ngày, mô phỏng các quy tắc giao dịch theo phong cách Nasdaq, với hy vọng trấn an các nhà đầu tư tổ chức.

Sự phân công lao động giữa hai anh em dần trở nên rõ ràng. Tyler tập trung nhiều hơn vào các vấn đề nội bộ và chiến lược, xuất sắc trong quản lý và thực thi công việc một cách tỉ mỉ; ngược lại, Cameron là người phát ngôn, thích xuất hiện trước công chúng và kể câu chuyện của Gemini. Vai trò của họ, một người trong cuộc và một người ngoài cuộc, được xác định rõ ràng, và mối quan hệ của họ trở nên gần như bản năng.

So với Binance và OKX, Gemini chưa trải qua giai đoạn mở rộng nhanh chóng; so với Coinbase, Gemini thiếu đi sự hào nhoáng của kỹ thuật Thung lũng Silicon. Họ thường được gắn mác "những người ủng hộ tuân thủ", xuất hiện trong bộ vest tại các phiên điều trần của quốc hội và trước ống kính truyền thông, nhấn mạnh sự cần thiết của việc thể chế hóa và bảo vệ pháp lý cho tiền điện tử.

Ngày nay, theo ước tính của Bloomberg, mỗi anh em nắm giữ hơn 5% cổ phần của Gemini, với giá trị tài sản ròng cá nhân là 7,5 tỷ đô la và tổng tài sản là 15 tỷ đô la. Tên tuổi của họ không còn chỉ xoay quanh mối bất hòa với Zuckerberg; giờ đây, họ gắn liền sâu sắc với sự trỗi dậy của Bitcoin và sự phát triển của các nền tảng giao dịch được quản lý.

Thất bại trước đó đã được đảo ngược bởi một làn sóng công nghệ khác.