Tác giả gốc: Zhou Zhou, Foresight News

Vào năm 2025, cảm giác chia rẽ trong cộng đồng tiền điện tử ở Hồng Kông ngày càng rõ ràng hơn.

"Các tổ chức tài chính truyền thống tìm đến chúng tôi mỗi ngày để thảo luận về kinh doanh tiền điện tử. Chúng tôi cũng đang cố gắng quảng bá các hoạt động kinh doanh mới trên các nền tảng như YouTube và X, đồng thời tìm kiếm các KOL và blogger có sức ảnh hưởng để hợp tác." Giọng điệu của một chuyên gia chứng khoán đầy nhiệt huyết và mong đợi khi nói về sự mở rộng của hoạt động kinh doanh tiền điện tử.

Mặt khác, một nhân viên công ty blockchain vừa mới vào làm rồi nghỉ việc đã nói với giọng chán nản: "Tôi nghỉ việc đây. Tôi không thể chịu nổi kiểu doanh nghiệp nhà nước này."

Cũng tại Hồng Kông, trong cùng một hệ sinh thái tiền điện tử, một số người trải nghiệm sự phấn khích và cơ hội mà sự phát triển kinh tế của ngành mang lại, trong khi những người khác lại cảm thấy mệt mỏi và thất vọng do xung đột về thể chế và văn hóa. Sự rạn nứt sâu sắc này diễn ra hàng ngày.

Một mặt, hầu hết các công ty môi giới lớn tại Hồng Kông đã tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử. Thống kê gần đây cho thấy hơn 40 công ty môi giới, hơn 35 công ty quỹ và hơn 10 ngân hàng và công ty kế toán lớn tại Hồng Kông đang tham gia vào hoạt động giao dịch tài sản ảo. Ví dụ, Futu Niu Niu, công ty môi giới công nghệ lớn nhất Hồng Kông, đã bắt đầu cung cấp cho khách hàng dịch vụ giao dịch các tài sản ảo như Bitcoin và Ethereum từ tháng 8 năm ngoái. Đến cuối năm đó, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của công ty đã vượt quá 35 triệu đô la Mỹ.

Từ các công ty chứng khoán, quỹ đầu tư, ngân hàng, kiểm toán viên và công ty bảo hiểm, các tổ chức tài chính chính thống của Hồng Kông đang tích hợp tiền điện tử một cách có hệ thống và toàn diện vào hệ thống tài chính của thành phố. Điều này đã mang lại cho một số chuyên gia tài chính đã chuyển sang lĩnh vực tiền điện tử cảm giác về sự đổi mới đã mất từ lâu và vẻ đẹp của một ngành công nghiệp đang phát triển mạnh mẽ.

Tuy nhiên, mặt khác, một số người bản xứ tiền điện tử đã gia nhập các công ty tuân thủ đang trải qua một sự vỡ mộng sâu sắc. Thế giới phi tập trung mà họ từng tin tưởng giờ đây đang va chạm với thực tế của quy định, tuân thủ và tài chính. Mong muốn duy trì bản sắc tiền điện tử bản xứ của họ trong khi vẫn nỗ lực giành thị phần trong ngành tuân thủ đang trở thành một cuộc xung đột khó giải quyết.

Hợp nhất

Ngành công nghiệp tiền điện tử của Hồng Kông đang dần cho ra đời một loại hình mới trong bối cảnh liên tục có sự giao thoa và hợp nhất của ba nền văn hóa lớn.

Nền văn hóa đầu tiên là Crypto Native.

Ví dụ, các sàn giao dịch tiền điện tử ban đầu tuân thủ quy định của Hồng Kông như HashKey và OSL đã thu hút nhiều chuyên gia Crypto Native đến từ các công ty như Huobi, Bybit và Binance. Điều này đảm bảo rằng nền tảng văn hóa của các công ty này vẫn tương đối "bản địa" và duy trì một bầu không khí cởi mở, linh hoạt và lấy thị trường làm trọng tâm.

Tương tự như người bản xứ kỹ thuật số, người bản xứ tiền điện tử am hiểu sâu sắc về thế giới blockchain, nhạy cảm với văn hóa và sự sáng tạo của tiền điện tử, đồng thời tin tưởng vào tính phi tập trung và tính phi biên giới của công nghệ. Tuy nhiên, lực lượng lao động bản xứ tiền điện tử dường như đang thu hẹp, với sự gia nhập ngày càng nhiều của các chuyên gia tài chính internet và tài chính truyền thống và nhanh chóng chiếm ưu thế trong các khuôn khổ pháp lý.

Thứ hai là văn hóa tài chính Internet.

Futu, Ant Group, Ant Digits và JD.com đều là những ví dụ điển hình. Với nền tảng vận hành trực tuyến vững chắc và kinh nghiệm tăng trưởng người dùng, các công ty này đang tích cực thâm nhập thị trường tiền điện tử Hồng Kông. Một số đã hòa nhập tốt vào văn hóa tài chính chính thống của Hồng Kông. Lấy Futu NiuNiu làm ví dụ. Là công ty môi giới trực tuyến lớn nhất Hồng Kông, Futu NiuNiu không chỉ duy trì sự hiện diện trực tuyến vững chắc mà còn vận hành sáu cửa hàng vật lý tại các khu vực sầm uất nhất của Hồng Kông, thể hiện sự kết hợp mạnh mẽ giữa nền tảng tài chính internet và chuyên môn địa phương.

Trong chuyến thăm cửa hàng Futu tại Hồng Kông, một nhân viên Futu đã nhiệt tình giúp tôi mở tài khoản chứng khoán Mỹ. Cô ấy kể với tôi rằng mỗi tuần cô ấy gặp hơn một trăm khách hàng tìm kiếm lời khuyên về chứng khoán Mỹ và Hồng Kông, tiền điện tử và các dịch vụ khác. "Hiện tại, cư dân Hồng Kông có thể truy cập giao dịch tiền điện tử, nhưng người sở hữu thẻ căn cước Trung Quốc đại lục thì không", nhân viên này giải thích.

Futu Holdings được báo cáo có hơn 26,25 triệu người dùng đã đăng ký, với tỷ lệ sử dụng Futu Niu Niu Niu vượt quá 50% dân số trưởng thành tại Hồng Kông. Lượng người dùng khổng lồ này mang lại cho Futu Holdings một lợi thế tự nhiên trên thị trường tiền điện tử Hồng Kông. Một nguồn tin nội bộ trong ngành tiết lộ rằng các giao dịch tiền điện tử của người dùng Futu Hong Kong hiện đang dựa vào hệ thống giao dịch cơ bản của Sàn giao dịch HashKey, và tỷ lệ này đã chiếm một phần đáng kể trong tổng khối lượng giao dịch của Sàn giao dịch HashKey.

Bên cạnh Futu, Ant và JD.com cũng đang cạnh tranh để giành chỗ đứng trên thị trường tiền điện tử Hồng Kông. Tuy nhiên, không giống như Futu, vốn tập trung vào các sàn giao dịch tiền điện tử, Ant và JD.com tập trung nhiều hơn vào stablecoin và blockchain công khai. Mặc dù Futu đã có giấy phép, nhưng vẫn chưa rõ liệu Ant và JD.com có được cấp phép hay không.

Ngành công nghiệp tiền điện tử của Hồng Kông không phải là một cuộc cạnh tranh hoàn toàn do thị trường thúc đẩy, mà là một ngành đòi hỏi nhiều nguồn lực, đòi hỏi phải có giấy phép hoạt động. Một nguồn tin nội bộ tiết lộ rằng các ngân hàng Trung Quốc có nhiều khả năng sẽ xin được giấy phép stablecoin đầu tiên.

Loại hình văn hóa thứ ba là văn hóa tài chính truyền thống của Hồng Kông. Ví dụ như HSBC, Ngân hàng Trung Quốc (Hồng Kông) và Victory Securities. Các công ty này có lịch sử lâu đời trong lĩnh vực tài chính Hồng Kông. Một số có vốn đầu tư nước ngoài, một số có vốn đầu tư Trung Quốc, và một số có nguồn gốc gia đình địa phương. Họ cũng đã kết hợp nền văn hóa đa dạng này vào ngành công nghiệp tiền điện tử Hồng Kông.

Ngày nay, ngành công nghiệp tiền điện tử của Hồng Kông đã phát triển một chuỗi ngành hợp pháp bao gồm hàng trăm tổ chức tài chính - từ các công ty chứng khoán, quỹ, ngân hàng, kiểm toán viên đến các công ty bảo hiểm, mỗi liên kết đều hoạt động theo khuôn khổ tuân thủ.

Xét về mặt địa lý và bối cảnh, chuỗi ngành này bao gồm các tổ chức nước ngoài, Trung Quốc và địa phương; xét về mặt công nghệ và thể chế, nó kết nối các công ty tiền điện tử bản địa, các công ty tài chính internet và các tổ chức tài chính truyền thống. Cùng nhau, họ tạo thành một hệ sinh thái đa dạng trong ngành công nghiệp tiền điện tử của Hồng Kông, hỗ trợ sự phát triển ổn định của thị trường tài sản tiền điện tử địa phương.

Sự rạn nứt và hòa nhập giữa các nền văn hóa khác nhau đang định hình nên ngành công nghiệp mới này.

Thị trường tiền điện tử Hồng Kông không còn là một khái niệm đơn giản nữa. Nó đã trở thành một hệ thống độc đáo và phức tạp, bao gồm hơn 100 tổ chức tài chính Hồng Kông.

Rách: Niềm vui và nỗi buồn của con người không được chia sẻ

Vẫn là Hồng Kông đó, hệ sinh thái đó, nhưng cảm nhận của mọi người về thị trường tiền điện tử Hồng Kông lại hoàn toàn khác nhau.

Một số chuyên gia cảm thấy rằng thị trường tiền điện tử tuân thủ của Hồng Kông đang mang lại vẻ đẹp cho sự tăng trưởng kinh tế.

Ví dụ, một số chuyên gia tài chính truyền thống vừa mới chuyển sang ngành công nghiệp tiền điện tử, các công ty đã hoặc đang nộp đơn xin giấy phép sàn giao dịch hoặc stablecoin, và các gã khổng lồ tài chính Internet đã có lượng người dùng lớn và có thể mở rộng thị trường chỉ bằng cách xin giấy phép... Họ đã thể hiện đà phát triển mạnh mẽ.

Điều này đặc biệt rõ ràng trong tuyển dụng. Ví dụ, các công ty như Futu, JD.com và Shengli Securities đã thể hiện nhu cầu tuyển dụng nhân tài mạnh mẽ trên thị trường và đang săn đón nhân tài với mức giá cao hơn giá thị trường.

Tuy nhiên, một số chuyên gia cho rằng thị trường tiền điện tử Hồng Kông đã bước vào giai đoạn suy thoái. Các công ty tiền điện tử hàng đầu của Hồng Kông chưa tìm được cách tốt để mở rộng thị trường và buộc phải bước vào vòng luẩn quẩn giành giật thị phần.

“Vâng, tôi đã nghỉ việc. Tôi không thể chịu nổi kiểu doanh nghiệp nhà nước này nữa”, một nhân viên của một chuỗi cửa hàng đại chúng có kinh nghiệm làm việc tại một tổ chức lớn, người đã nghỉ việc ngay sau khi gia nhập, cho biết.

“Ít chủ động chủ quan hơn nhiều và mọi thứ chúng tôi làm đều phải được quản lý trước.” Khi được hỏi liệu có bất kỳ thay đổi đáng kể nào về nội dung công việc sau khi chuyển từ ngành công nghiệp tiền điện tử bản địa sang ngành công nghiệp tiền điện tử tuân thủ hay không, một quản lý cấp trung đến cấp cao của một sàn giao dịch tuân thủ tiền điện tử đã trả lời.

Một số học viên cũng cảm thấy bối rối vì sự khác biệt lớn về văn hóa và thể chế giữa Crypto Native và nhóm tuân thủ.

Sự kiện mới nhất gây bất bình trong cộng đồng tiền điện tử bản địa là Đạo luật Stablecoin của Hồng Kông, chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025. "Tôi chưa bao giờ thấy một đồng stablecoin nào yêu cầu KYC, cũng như chưa thấy một đồng stablecoin nào hạn chế việc sử dụng VPN. Làm sao điều này có thể hỗ trợ sự đổi mới và phát triển?" một chuyên gia phàn nàn.

Đối với những người hành nghề lớn lên trong môi trường văn hóa tiền điện tử và blockchain, họ đã quen với cuộc sống được thúc đẩy bởi mã nguồn và cộng đồng. Tuy nhiên, việc tuân thủ quy định hiện tại trong ngành tiền điện tử của Hồng Kông lại bị chi phối bởi chính sách, về cơ bản đã tạo ra hai hệ sinh thái khác biệt. Tuy nhiên, nhiều người hành nghề vẫn chưa sẵn sàng chuyển đổi quan điểm và lập trường giữa hai hệ sinh thái này.

Ngành công nghiệp tiền điện tử độc đáo của Hồng Kông đang trải qua nỗi đau của sự hội nhập bắt buộc do chính sách thúc đẩy. Nỗi đau này không chỉ liên quan đến việc điều chỉnh chính sách và hệ thống, mà còn liên quan đến xung đột và sự hòa giải giữa văn hóa tài chính truyền thống, văn hóa tài chính internet và văn hóa tiền điện tử bản địa.

Cơ hội: Có ai đang âm thầm kiếm được tiền không?

Khi một hệ thống mới lần đầu tiên được ra mắt, những người dùng sớm thường có cơ hội "kiếm bộn tiền trong im lặng". Họ là những người đầu tiên được hưởng lợi nhuận từ thị trường xuyên biên giới.

Ví dụ, vào thời kỳ đầu của stablecoin, khối lượng giao dịch của Tether đã tăng gấp 100 lần chỉ trong vòng một năm, vượt quá 10 tỷ đô la vào năm 2017, 1 nghìn tỷ đô la vào năm 2020 và vượt quá 10 nghìn tỷ đô la vào năm 2024. Một ví dụ khác là khối lượng giao dịch hàng ngày của Binance vượt quá 100 triệu đô la trong hai tháng đầu tiên thành lập, vượt quá 1 tỷ đô la vào tháng thứ tư và vượt quá 5 tỷ đô la vào tháng thứ sáu.

Tất nhiên, hiện tại không có công ty nào ở Hồng Kông có tốc độ tăng trưởng kinh doanh nhanh như vậy, nhưng điều này không có nghĩa là không có công ty nào gặt hái được làn sóng cổ tức đầu tiên trong quá trình này.

“Gần đây, các tổ chức tài chính truyền thống liên tục liên hệ với chúng tôi, muốn thảo luận về kinh doanh tiền điện tử. Chúng tôi cũng đang cố gắng quảng bá doanh nghiệp mới trên các nền tảng như YouTube và X, đồng thời tìm kiếm các KOL và blogger có sức ảnh hưởng để hợp tác”, một chuyên gia chứng khoán Hồng Kông tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử cho biết.

"Khi Hồng Kông đón nhận tiền điện tử, hàng trăm công ty Web 3 đã đặt trụ sở tại Hồng Kông. Họ cần tham khảo ý kiến các công ty luật để được tư vấn chính sách, xin các loại giấy phép khác nhau và phát triển nhiều loại hình kinh doanh khác nhau. Điều này đã tạo ra nhu cầu kinh doanh lớn đối với một số công ty luật chuyên về tuân thủ tiền điện tử", một chuyên gia về tiền điện tử quen thuộc với công ty luật này cho biết.

"Mọi công ty Web 3 muốn phát triển lâu dài tại Hồng Kông đều sẽ đăng ký tài khoản ngân hàng doanh nghiệp tại Hồng Kông và thực hiện rất nhiều giao dịch tại đó. Điều này cũng mang lại nhiều cơ hội kinh doanh cho các ngân hàng đã định giá cao mảng kinh doanh này từ sớm, chẳng hạn như Ngân hàng ZhongAn", một chuyên gia tại một sàn giao dịch tuân thủ quy định của Hồng Kông cho biết.

Cơ hội trong ngành công nghiệp tiền điện tử của Hồng Kông có thể không chỉ nằm ở các sàn giao dịch truyền thống, các công ty quản lý tài sản và các công ty stablecoin. Các tổ chức cung cấp dịch vụ "người bán nước" trong quá trình phát triển ngành công nghiệp tiền điện tử của Hồng Kông thường cũng là một bộ phận quan trọng của những người hưởng lợi.

Và những công ty thực sự kiếm được bộn tiền trong im lặng thường chỉ được công chúng biết đến sau nhiều năm.

Thị trường tiền điện tử của Hồng Kông từ nhiều góc nhìn khác nhau

"Đối với Crypto Native, các công ty tiền điện tử tuân thủ quy định của Hồng Kông đang đổi mới quá chậm, và họ có một chút quan liêu, thậm chí mang dáng dấp của một doanh nghiệp nhà nước. Đối với các tổ chức tài chính truyền thống của Hồng Kông, các chỉ số KPI về đổi mới sáng tạo năm nay có thể đã bị vượt qua", một quản lý cấp trung và cấp cao của một sàn giao dịch tiền điện tử tuân thủ quy định nhận xét.

Từ nhiều góc độ khác nhau, ngành công nghiệp tiền điện tử của Hồng Kông có diện mạo hoàn toàn khác nhau.

Đối với những người lớn lên trong môi trường văn hóa tiền điện tử và blockchain, họ đã quen với nhịp điệu được thúc đẩy bởi mã nguồn và cộng đồng. Tuy nhiên, ngành công nghiệp tiền điện tử của Hồng Kông ngày nay hoàn toàn bị chi phối bởi chính sách. Bầu không khí tự do đã biến mất, và sức hấp dẫn của sự đổi mới đã bị suy yếu, thay vào đó là sự ổn định và hạn chế của việc tuân thủ. Nhiều người bản xứ trong lĩnh vực tiền điện tử cảm thấy khuôn khổ pháp lý của Hồng Kông đang "làm suy yếu" sức sáng tạo ban đầu của cộng đồng tiền điện tử, và sự từ chối này khiến họ cảm thấy lạc lõng.

Đối với một số người hành nghề trong ngành tài chính truyền thống, những người đã quen với tốc độ phát triển an toàn và ổn định, tốc độ đổi mới trong ngành tiền điện tử của Hồng Kông không hề chậm mà đang phát triển một cách có trật tự. Chậm mà nhanh, nhanh mà chậm.

Những người làm việc trong thời đại này chỉ có thể thích nghi. Dù họ có yêu thích hay phản đối, dòng chảy lịch sử cuối cùng cũng sẽ tiến về phía trước.