Tiêu đề gốc: Báo cáo bán niên: "Bên trong sự phát triển của Hyperliquid"

Biên soạn bởi: Odaily Planet Daily Asher ( @Asher_0210 )

Ghi chú của Biên tập viên: Trong nửa đầu năm 2025, Hyperliquid vẫn duy trì vị thế dẫn đầu trên thị trường hoán đổi vĩnh viễn phi tập trung, đạt mức cao kỷ lục về TVL, số lượng hợp đồng mở và khối lượng giao dịch. Hệ sinh thái HyperEVM mở rộng nhanh chóng, Unit hỗ trợ triển khai giao dịch giao ngay, các ứng dụng gốc và Builder Codes đã thúc đẩy tăng trưởng người dùng. Token HYPE hoạt động đáng tin cậy, được hỗ trợ bởi cơ chế mua lại độc đáo và doanh thu kỷ lục. Trong khi đó, HIP-3, mở ra triển khai thị trường vĩnh viễn, mang đến những cơ hội lợi nhuận mới cho cộng đồng. Với việc bổ sung các đối tác chiến lược và việc tích hợp thêm nhiều tài sản, Hyperliquid có tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong nửa cuối năm và đang định hình một bối cảnh mới cho giao dịch phi tập trung.

Số liệu chuỗi siêu thanh khoản

TVL và dòng vốn chảy vào

Việc ra mắt và airdrop token HYPE không dẫn đến tình trạng người dùng bỏ sàn. Thay vào đó, Hyperliquid đã có sự tăng trưởng đáng kinh ngạc bắt đầu từ quý 4 năm 2024. Vào tháng 11, dòng tiền đổ vào tăng vọt, đạt mức đỉnh điểm hàng ngày là hơn 50 triệu đô la, đẩy TVL từ 564 triệu đô la lên hơn 2 tỷ đô la, với tốc độ tăng trưởng hàng quý là 269%.

Nhờ sự tăng trưởng liên tục này, Hyperliquid tiếp tục củng cố vị thế thống lĩnh trong lĩnh vực giao dịch hợp đồng tương lai phi tập trung trong nửa đầu năm 2025. Tính đến ngày 30 tháng 6, tổng giá trị giao dịch (TVL) của nền tảng đạt 3,5 tỷ đô la, tăng 70,8% so với mức 2,1 tỷ đô la hồi đầu năm. Trong cùng kỳ, mặc dù dòng vốn chảy ròng 590 triệu đô la vào tháng 3, tổng dòng vốn chảy vào vẫn duy trì ở mức cao, trung bình 58 triệu đô la mỗi tuần.

Lãi suất mở và khối lượng giao dịch

Khối lượng hợp đồng mở của Hyperliquid đã tăng khoảng 227% chỉ trong vài tháng, lần đầu tiên vượt mốc 1 tỷ đô la vào quý 4 năm 2024 và đạt 3,27 tỷ đô la vào cuối năm. Con số này tiếp tục tăng vọt vào năm 2025, hiện đạt 15 tỷ đô la, tăng 359% so với cùng kỳ năm trước kể từ cuối năm 2024. Con số này tương đương 61% của ByBit, 105% của OKX và 120% của Bitget.

Trong Quý 4 năm 2024, khối lượng giao dịch hàng tuần của Hyperliquid đạt khoảng 13 tỷ đô la. Con số này tăng đáng kể lên mức trung bình 47 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025, đạt mức cao kỷ lục 78 tỷ đô la trong tuần ngày 12 tháng 5. Đồng thời, thị phần của Hyperliquid cũng tăng trưởng, từ khoảng 56% nền tảng giao dịch hoán đổi phi tập trung không kỳ hạn vào cuối năm 2024 lên hơn 73% vào cuối Quý 1 năm 2025, củng cố thêm vị thế thống lĩnh của công ty trong ngành.

Về quy mô người dùng, số lượng địa chỉ người dùng của Hyperliquid đã tăng từ 291.000 lên hơn 518.000 trong nửa đầu năm 2025, tăng 78% trong sáu tháng. Sự tăng trưởng này không chỉ phản ánh sự mở rộng nhanh chóng của cơ sở người dùng nền tảng mà còn tương ứng với hơn 53 tỷ đô la Mỹ trong các vị thế thanh lý, thể hiện sự năng động và chiều sâu của hoạt động thị trường.

So sánh dữ liệu Hyperliquid và CEX

Sự tăng trưởng của Hyperliquid so với các sàn giao dịch tập trung (CEX) đặc biệt mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2025, với:

• Khối lượng giao dịch của Hyperliquid chiếm 6,1%, tăng 3,9 điểm phần trăm so với tháng 1 năm nay.

• Lãi suất mở của Hyperliquid chiếm 17,8%, tăng 12,3 điểm phần trăm so với tháng 1 năm nay.

Đầu tiên, Hyperliquid cung cấp chi phí giao dịch hợp đồng giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn thấp nhất trong hệ sinh thái, đồng thời cung cấp thanh khoản sâu trên chuỗi. Đối với một số tài sản, độ sâu sổ lệnh có thể sánh ngang với các sàn giao dịch hàng đầu (CEX). Ví dụ, trong quá trình ra mắt PUMP, nền tảng này đã đạt được độ sâu thị trường sâu nhất, khối lượng giao dịch cao nhất và chênh lệch giá mua-bán hẹp nhất - một kỷ lục đối với các sàn giao dịch phi tập trung (DEX).

Thứ hai, Hyperliquid đã trở thành nền tảng được ưa chuộng cho các đợt ra mắt đồng tiền mới. Kể từ khi Trump Coin ra mắt, nền tảng này luôn là nền tảng đầu tiên triển khai hợp đồng tương lai. Chiến lược này đã nhanh chóng thu hút người dùng và củng cố danh tiếng của nền tảng như một lựa chọn ưu tiên cho giao dịch đồng tiền mới. Hơn nữa, PUMP đã huy động được khoảng 500 triệu đô la chỉ trong 12 phút sau khi ra mắt. Hyperliquid là nền tảng đầu tiên đồng thời triển khai hợp đồng giao ngay và hợp đồng tương lai, mang đến cơ hội giao dịch trước, chứng minh khả năng thu hút người dùng và tạo thanh khoản.

Ngày nay, Hyperliquid sánh ngang với các CEX hàng đầu về tốc độ giao dịch, tính thanh khoản và trải nghiệm người dùng, đồng thời vẫn giữ được những lợi thế của phi tập trung: truy cập không cần cấp phép, tính minh bạch trên chuỗi và khả năng kết hợp gốc, cho phép bất kỳ tài sản, vị thế hoặc giao dịch nào được tích hợp trực tiếp với hợp đồng thông minh, dApp hoặc các giao thức khác trên HyperEVM.

HLP: Động cơ thanh khoản cốt lõi và lợi nhuận ổn định

Hyperliquidity Provider (HLP) là công cụ thanh khoản cốt lõi của Hyperliquid, cung cấp thanh khoản USDC cho sổ lệnh, tạo lập thị trường và thanh lý tự động, đồng thời tổng hợp lợi nhuận từ nhiều chiến lược khác nhau để mang đến cho người dùng mức độ tiếp xúc không định hướng. TVL của HLP tăng vọt vào cuối năm 2024, nhờ đợt airdrop HYPE, từ 150 triệu đô la vào cuối tháng 11 lên hơn 400 triệu đô la vào đầu năm 2025. TVL đạt đỉnh 512 triệu đô la vào tháng 5 và duy trì ổn định trong suốt nửa đầu năm, cuối cùng đóng cửa ở mức 372 triệu đô la.

Trong cùng kỳ, lợi nhuận ròng của HLP tăng từ 50 triệu đô la lên 68 triệu đô la, với mức lợi nhuận trung bình hàng năm cho người dùng là khoảng 11%. Bất chấp sự cố JELLY ( nhấp vào đây để đọc thêm về sự cố ), lợi nhuận ròng trong quý đầu tiên năm 2025 vẫn là 5,2%, giảm chưa đến 3,5%.

Đơn vị: Chìa khóa cho tương lai của Hyperliquid

Unit được ra mắt vào ngày 14 tháng 2 năm 2025. Đây là lớp mã hóa tài sản của Hyperliquid. Nó hỗ trợ nạp và rút tiền tự nhiên của nhiều tài sản, và niêm yết trực tiếp tài sản trên thị trường giao ngay Hyperliquid thông qua hệ thống đấu giá. Ban đầu, Unit hỗ trợ BTC và sau đó mở rộng sang ETH, SOL, FARTCOIN, PUMP, BONK, v.v.

Kể từ khi ra mắt, tổng giá trị giao dịch (TVL) của Unit đã đạt 800 triệu đô la, chỉ đứng sau Kinetiq; hơn 15 tỷ đô la tài sản đã được giao dịch thông qua Unit trong nửa đầu năm. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch giao ngay của Hyperliquid vẫn chỉ chiếm 2% tổng khối lượng giao dịch, thấp hơn nhiều so với mức 15%–30% của hầu hết các sàn giao dịch tập trung, cho thấy nền tảng này vẫn đang trong giai đoạn đầu.

Số liệu thống kê trên chuỗi HyperEVM

HyperEVM được ra mắt vào tháng 2 năm 2025. Blockchain này tương thích với EVM và được xây dựng trực tiếp trên cơ sở hạ tầng của Hyperliquid, hỗ trợ triển khai các hợp đồng thông minh và ứng dụng phi tập trung.

TVL

Mặc dù TVL có giá trị dưới 50 triệu đô la vào đầu tháng 2, nhưng chỉ hai tháng sau khi triển khai mạng chính (giữa tháng 4), TVL đã vượt quá 1 tỷ đô la và đạt 2,08 tỷ đô la vào ngày 30 tháng 6, tăng gấp đôi giá trị.

Số lượng địa chỉ đang hoạt động

Trong nửa đầu năm 2025, hoạt động của người dùng HyperEVM tăng đều đặn, trung bình khoảng 33.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày và vượt quá 44.000 vào tuần cao điểm của tháng 6.

Ngoài ra, khối lượng giao dịch cũng cho thấy xu hướng tương tự, trung bình khoảng 208.000 giao dịch mỗi ngày và đạt đỉnh điểm là 315.000 giao dịch.

Về hiệu suất kinh tế, các ứng dụng trên HyperEVM tạo ra trung bình khoảng 1,927 triệu đô la phí mỗi ngày, với mức cao nhất là 4,855 triệu đô la vào ngày 21 tháng 5. Tính đến thời điểm hiện tại, tổng phí đã lên tới 256,2 triệu đô la.

Doanh thu và mua lại của HYPE

Không giống như hầu hết các giao thức DeFi, đội ngũ Hyperliquid không trực tiếp nhận phí nền tảng. Toàn bộ doanh thu được phân bổ cho HLP và Quỹ Hỗ trợ. HLP là quỹ cộng đồng cung cấp lợi nhuận tạo lập thị trường cho người dùng; Quỹ Hỗ trợ, được tính bằng HYPE, đóng vai trò là dự trữ thanh khoản khi cần thiết.

Dữ liệu từ những tháng gần đây cho thấy khoảng 92% phí được chuyển vào Quỹ Hỗ trợ, 8% còn lại được phân bổ cho HLP. Thông qua chương trình mua lại HYPE, Quỹ Hỗ trợ sử dụng doanh thu để mua lại token trên thị trường giao ngay, qua đó hỗ trợ giá HYPE và mang lại lợi ích trực tiếp cho người nắm giữ token.

Kể từ đầu năm 2025, Hyperliquid đã tạo ra tổng doanh thu 406 triệu đô la (hơn 810 triệu đô la hàng năm), trở thành một trong những giao thức có lợi nhuận cao nhất trong ngành tiền điện tử, chỉ sau Tether và Circle. Phí giao dịch đã tăng đáng kể trong quý đầu tiên, từ khoảng 1 triệu đô la mỗi ngày lên trung bình 3 triệu đô la, với mức đỉnh điểm vượt quá 5 triệu đô la.

Ngoài ra, Quỹ hỗ trợ mua lại khoảng 13% nguồn cung HYPE hàng năm và phí Hyperliquid sẽ tăng thêm khi HIP-3 và mã xây dựng (đại diện bởi Phantom) đi vào hoạt động, qua đó củng cố mô hình mua lại và hỗ trợ giá trị mã thông báo (tại thời điểm viết bài, dựa trên dữ liệu trong 30 ngày qua, doanh thu hàng năm là khoảng 1 tỷ đô la, nghĩa là tỷ lệ giá trên thu nhập là khoảng 15 dựa trên nguồn cung lưu hành).

Các sự kiện quan trọng của Hyperliquid trong nửa đầu năm

Vào tháng 1 năm 2025, Hyperliquid đã mở rộng số lượng người xác thực lên 27 và ra mắt hợp đồng vĩnh viễn TRUMP, với khối lượng giao dịch vượt quá 21 tỷ đô la Mỹ trong hai ngày liên tiếp.

Vào tháng 2 năm 2025, Unit được ra mắt, đạt mức nạp tài sản gốc là 400 triệu đô la Mỹ và khối lượng giao dịch giao ngay là 8,4 tỷ đô la Mỹ; HyperEVM được ra mắt và TVL đạt 2 tỷ đô la Mỹ.

Vào tháng 3 năm 2025, sự cố Jelly khiến HLP mất 12 triệu đô la và người dùng đã nhận được bồi thường.

Vào tháng 5 năm 2025, mạng thử nghiệm HIP-3 cho phép cộng đồng triển khai các thị trường vĩnh viễn mới, đồng thời ra mắt Staking Tiers và các loại tiền ổn định mới là USDe và USDT0.

Đến tháng 6 năm 2025, một số công ty đại chúng đã bổ sung HYPE vào ngân quỹ của mình, với doanh thu hàng năm của Hyperliquid vượt quá 800 triệu đô la, trong đó 97% được sử dụng để mua lại HYPE.

Vào tháng 7 năm 2025, CoreWriter được ra mắt để đạt được khả năng ghi hai chiều giữa HyperCore và HyperEVM, Builder Codes tích hợp Phantom Perps và thêm khoảng 20.000 người dùng mới, với doanh thu hàng năm ước tính từ 15 triệu đến 30 triệu đô la Mỹ.

bản tóm tắt

Trong nửa đầu năm 2025, Hyperliquid tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu trên thị trường hoán đổi vĩnh viễn phi tập trung, với hiệu suất trên chuỗi mạnh mẽ trên nhiều chỉ số, việc áp dụng HyperEVM được đẩy nhanh và hệ sinh thái ứng dụng gốc đang phát triển nhanh chóng. Hiệu suất mạnh mẽ của token HYPE, được hỗ trợ bởi cơ chế mua lại độc đáo và doanh thu kỷ lục, minh chứng cho tính bền vững của mô hình kinh tế của giao thức.

Nhìn rộng hơn, Hyperliquid đang liên tục mở ra những cơ hội tăng trưởng mới bằng cách củng cố lợi thế về thanh khoản và cơ sở hạ tầng, đồng thời thúc đẩy phát triển HIP-3, CoreWriter và Builder Codes. Với việc bổ sung các đối tác chiến lược như Phantom và sự trỗi dậy của giao thức gốc HyperEVM, mạng lưới có tiềm năng tăng trưởng vững chắc trong nửa cuối năm nay.

HIP-3 là động lực cốt lõi: bất kỳ người dùng nào nắm giữ 1 triệu HYPE đều có thể triển khai hợp đồng vĩnh viễn và hưởng lợi nhuận lên đến 50% phí giao dịch mà không phải chịu gánh nặng phát triển cơ sở hạ tầng, với sự hỗ trợ toàn diện từ Hyperliquid. Việc tích hợp Phantom đã cho thấy những thành công ban đầu, với dự kiến riêng việc tích hợp này sẽ tạo ra mức tăng trưởng dòng tiền hàng năm từ 2% đến 4%. Tiềm năng này sẽ còn được nhân rộng hơn nữa nếu nhiều ví và giao diện người dùng khác cũng áp dụng.

Với việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) triển khai kế hoạch tài sản blockchain mới, Hyperliquid dự kiến sẽ hỗ trợ nhiều loại tài sản hơn và mở ra nhiều cơ hội tăng trưởng hơn.