Tác giả gốc: 1912212.eth, Foresight News

Vào tháng 5 năm 2018, nhà đầu tư Li Xiaolai khoe rằng ông sẽ "đánh giá EOS sau bảy năm". Bảy năm sau, giá của EOS đã giảm hơn 40 lần so với mức đỉnh điểm.

Thật trớ trêu, Bullish, được thành lập bởi Block.one, công ty đứng sau nền tảng EOS, sẽ được niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) vào ngày 13 tháng 8 năm 2025 (đúng bảy năm sau) với mã chứng khoán "BLSH", dự kiến giao dịch bắt đầu lúc 9:30 tối giờ Bắc Kinh ngày 13 tháng 8. Block.one đã trở thành một nhân tố quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử thông qua các hoạt động kinh doanh cốt lõi của mình—nền tảng tài sản kỹ thuật số cấp độ tổ chức Bullish và nền tảng truyền thông CoinDesk.

Giữa lúc các đợt IPO của công ty tiền điện tử đang tăng vọt, Foresight News cung cấp thông tin chi tiết về xu hướng tăng giá từ góc độ dữ liệu.

Giá trị mục tiêu: 4,8 tỷ đô la

Phạm vi giá IPO của Bullish gần đây đã được nâng lên 32-33 đô la một cổ phiếu, nâng tổng số cổ phiếu chào bán lên 30 triệu cổ phiếu, với mục tiêu huy động vốn 990 triệu đô la và định giá khoảng 4,8 tỷ đô la. Con số này tăng so với kế hoạch trước đó là bán 20,3 triệu cổ phiếu với giá 28-31 đô la một cổ phiếu. Sự điều chỉnh này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với cơ sở hạ tầng tiền điện tử, đặc biệt là khi giá Bitcoin ổn định trên 110.000 đô la và sự gia tăng áp dụng của các tổ chức.

BlackRock và ARK của Cathie Wood cho biết họ có kế hoạch mua 200 triệu đô la cổ phiếu. Dự kiến giá sẽ tăng vào thứ Ba và bắt đầu giao dịch vào ngày hôm sau.

Bullish chính thức được thành lập vào tháng 6 năm 2021 và có trụ sở chính tại Quần đảo Cayman, với các công ty con tại Hồng Kông, Hoa Kỳ, Singapore và các địa điểm khác. Hoạt động kinh doanh cốt lõi của Bullish được chia thành hai mảng chính: Bullish Exchange, cung cấp dịch vụ giao dịch giao ngay, đòn bẩy và phái sinh, được quản lý tại Đức, Hồng Kông và Gibraltar; và CoinDesk, tập trung vào chỉ số, dữ liệu và thông tin chuyên sâu.

Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, Bullish Exchange hỗ trợ hơn 70 cặp giao dịch giao ngay và 45 cặp hợp đồng tương lai vĩnh viễn, phục vụ khách hàng đủ điều kiện tại hơn 50 khu vực pháp lý trên toàn thế giới. Kể từ khi ra mắt, nền tảng này đã tích lũy được hơn 1,25 nghìn tỷ đô la khối lượng giao dịch. Năm 2024, thị phần giao dịch giao ngay toàn cầu của Bitcoin (BTC/USDx) và Ethereum (ETH/USDx) lần lượt đạt 284,8 tỷ đô la và 144,5 tỷ đô la, cho thấy sức cạnh tranh của nó trên thị trường tổ chức.

Tăng trưởng người dùng là động lực chính cho sự phát triển của Bullish. Cơ sở khách hàng tổ chức năng động của công ty đã tăng 36% so với cùng kỳ năm 2024, và CoinDesk đã thu hút hơn 55 triệu lượt truy cập duy nhất, với trung bình 10,7 triệu người dùng hàng tháng. Các sản phẩm chỉ số của CoinDesk tự hào có hơn 41 tỷ đô la tài sản được quản lý (AUM) và 15 tỷ đô la khối lượng giao dịch (tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025). Bullish không chỉ tập trung vào cơ sở hạ tầng giao dịch mà còn xây dựng một hệ sinh thái khép kín thông qua các dịch vụ truyền thông và dữ liệu.

Hiệu quả tài chính tiếp tục hỗ trợ đà tăng trưởng của công ty. Theo hồ sơ F-1 của SEC, doanh thu ròng cả năm 2024 dự kiến đạt 80 triệu đô la, với EBITDA điều chỉnh không theo IFRS là 52 triệu đô la. Tuy nhiên, khoản lỗ ròng 349 triệu đô la đã được ghi nhận trong quý đầu tiên của năm 2025, chủ yếu do biến động giá tài sản kỹ thuật số và chi phí hoạt động. Tuy nhiên, thu nhập ròng điều chỉnh vẫn ở mức 2 triệu đô la, cho thấy lợi nhuận ổn định trong hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Ước tính sơ bộ quý II cho thấy tổng doanh thu trong khoảng 60-62 triệu đô la, EBITDA điều chỉnh từ 10-14 triệu đô la, và lợi nhuận ròng dao động từ -2 triệu đến 6 triệu đô la. Doanh thu sẽ đến từ nhiều nguồn khác nhau, bao gồm phí giao dịch, chênh lệch giá, phí cấp phép và quảng cáo, với doanh thu giao dịch điều chỉnh dự kiến đạt 56-58 triệu đô la trong quý II năm 2025.

Nắm giữ tài sản tiền điện tử trị giá 3 tỷ đô la

Vào tháng 5 năm 2021, Block.one đã ra mắt Bullish Global với khoản đầu tư 1 tỷ đô la, bao gồm 100 triệu đô la tiền mặt, 164.000 Bitcoin (trị giá khoảng 9,7 tỷ đô la vào thời điểm đó) và 20 triệu token EOS. Các nhà đầu tư bên ngoài, bao gồm đồng sáng lập PayPal Peter Thiel, ông trùm quỹ đầu cơ Alan Howard, và nhà đầu tư tiền điện tử nổi tiếng Mike Novogratz, đã đóng góp thêm 300 triệu đô la.

Tổng Giám đốc Điều hành Tom Farley, cựu Chủ tịch Sàn Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), có kinh nghiệm dày dặn trên thị trường tài chính truyền thống và xuất sắc trong việc phát triển các nền tảng giao dịch cấp độ tổ chức. David Bonanno, hiện là Giám đốc Tài chính của Bullish, trước đây từng là Giám đốc Tài chính của Far Peak Acquisition Corp., nơi ông đóng vai trò chủ chốt trong việc phân bổ vốn, chiến lược kinh doanh và các mối quan hệ đối tác quan trọng. Giám đốc Điều hành Sarah Johnson, cũng là một giám đốc điều hành dày dạn kinh nghiệm tại Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông, nổi trội về tuân thủ và quản lý rủi ro, sau khi từng làm việc tại Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông, nơi bà đã giúp Bullish đạt được sự chấp thuận của cơ quan quản lý tại nhiều khu vực pháp lý.

Bản cáo bạch (Mẫu F-1) tiết lộ rằng Bullish có kế hoạch chuyển đổi hơn 50% quỹ IPO thành stablecoin đô la Mỹ để tăng tính thanh khoản và phòng ngừa biến động trên thị trường tiền điện tử.

Khối lượng giao dịch Bitcoin của Bullish trong quý đầu tiên năm 2025 là 108,6 tỷ đô la, tăng 36% so với mức 80,082 tỷ đô la cùng kỳ năm ngoái. Khối lượng giao dịch Bitcoin hàng ngày là 1,207 tỷ đô la, tăng 37% so với mức 880 triệu đô la cùng kỳ năm ngoái.

Bản cáo bạch cho thấy doanh số bán tài sản kỹ thuật số của Bullish trong các năm 2022, 2023 và 2024 sẽ lần lượt là 72,89 tỷ đô la Mỹ, 116,49 tỷ đô la Mỹ và 250,2 tỷ đô la Mỹ; và lợi nhuận ròng của công ty sẽ lần lượt là -4,246 tỷ đô la Mỹ, 1,3 tỷ đô la Mỹ và 79,56 triệu đô la Mỹ.

Quay trở lại tháng 8 năm 2025, công ty đã tuyên bố trong hồ sơ nộp hôm thứ Hai rằng hiện tại họ đang nắm giữ hơn 3 tỷ đô la tài sản thanh khoản, bao gồm 24.000 Bitcoin, 12.600 Ether và 418 triệu đô la tiền mặt và stablecoin. Vào cuối quý 2, tài sản thanh khoản ước tính đã tăng lên 2,05-2,15 tỷ đô la, với tài sản lưu động ròng là 1,499-1,599 tỷ đô la.

Tiền thân của Bullish, Block.one, đã huy động được khoảng 4,18 tỷ đô la thông qua ICO (Đợt phát hành tiền xu ban đầu) của EOS vào năm 2017-2018, một trong những ICO lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, để phát triển nền tảng EOS.

Token EOS đã được phân phối cho các nhà đầu tư, và dòng tiền cùng lợi nhuận được dùng để mua Bitcoin và Ethereum. Chỉ riêng khoản đầu tư này, Bullish đã kiếm được một khoản kha khá.

EOS đã không phát triển mạnh mẽ như mọi người mong đợi và chúng ta vẫn phải chờ xem liệu Bullish, sàn giao dịch do block.one tạo ra, có thực sự thành công hay không.