Với sự phát triển nhanh chóng của việc mã hóa tài sản thực (RWA), thị trường ngày càng cho rằng "mọi thứ đều có thể là RWA". "Báo cáo nghiên cứu phát triển ngành RWA: Công nghiệp 2025", được công bố tại Hồng Kông vào ngày 7 tháng 8, thách thức thái độ lạc quan mù quáng này và đề xuất một cách có hệ thống các tiêu chí và khuôn khổ để sàng lọc tài sản.

Báo cáo chỉ ra rằng không phải tất cả tài sản đều phù hợp với ba ngưỡng chính: tính ổn định giá trị, tính rõ ràng về quyền sở hữu pháp lý và khả năng xác minh dữ liệu ngoài chuỗi. Việc mã hóa RWA, hay nói cách khác là "mọi thứ đều có thể là RWA" là một quan điểm sai lầm. Các tài sản đạt được sự tiếp cận quy mô lớn thành công cần phải đáp ứng

Ngành công nghiệp RWA hiện đang ở một bước ngoặt quan trọng trong quá trình chuyển đổi từ bằng chứng khái niệm sang ứng dụng thực tế. Theo dữ liệu của Deflama, đến tháng 6 năm 2025, tổng giá trị bị khóa (TVL) của RWA sẽ đạt 12,5 tỷ đô la, tăng 124% so với năm 2024. Mã hóa RWA đã trở thành trọng tâm chính của ngành tài chính và blockchain toàn cầu, thúc đẩy nỗ lực hợp tác giữa các tổ chức truyền thống, tổ chức tài chính, công ty công nghệ và các dự án tiền điện tử.

Nhiều tổ chức đang đẩy nhanh quá trình chuyển đổi RWA từ giai đoạn chứng minh khái niệm sang ứng dụng quy mô lớn thông qua hợp tác liên ngành, các chương trình thí điểm về tuân thủ và đổi mới công nghệ nền tảng. Ví dụ, các ngân hàng toàn cầu hàng đầu như Citigroup và Standard Chartered đang khám phá các ứng dụng RWA trong thanh toán, quản lý tài sản và giao dịch xuyên biên giới. Ant Financial đã ra mắt Jovay, một nền tảng blockchain được thiết kế riêng cho các giao dịch RWA cấp tổ chức, giúp cải thiện đáng kể thông lượng và giảm thời gian phản hồi của người dùng.

Khi các loại tài sản khác nhau dần được token hóa trên chuỗi, năng lượng mới đã trở thành tài sản neo lý tưởng cho RWA nhờ "nhu cầu cứng nhắc" và "gen kỹ thuật số" đáng tin cậy. Đồng thời, mặc dù các kịch bản ứng dụng của RWA bất động sản tiếp tục mở rộng, một số hướng điển hình tiêu biểu đã được hình thành trong thực tế. Ví dụ, có năm loại tài sản chính: tài sản tài chính như vàng, trái phiếu, khoản phải thu và quỹ; tài sản năng lượng mới như trạm sạc và quang điện; bất động sản như khách sạn và bất động sản; tài sản vô hình như tín dụng carbon, dữ liệu và quyền sở hữu trí tuệ; và tài sản năng lực tính toán như phần cứng GPU. RWA đại diện cho "đặc điểm Trung Quốc" và thể hiện tiềm năng to lớn của tài chính xanh và các kịch bản tài trợ cho nền kinh tế thực. Tài sản năng lực tính toán như GPU cũng đã được khám phá trong ngành công nghiệp AI "RWA" trong các lĩnh vực như bất động sản thương mại, nhưng phải đối mặt với những thách thức như sự khác biệt trong đăng ký tài sản, định giá không nhất quán và tuân thủ quy định của địa phương.

Báo cáo cũng chỉ ra rằng sự tích hợp sâu sắc giữa RWA và stablecoin đánh dấu sự nâng cấp mô hình của "tài chính trên chuỗi", giải quyết các vấn đề về "giao dịch nhàn rỗi" và "token không có gốc" trong hệ sinh thái tiền điện tử, đồng thời thúc đẩy quá trình chuyển đổi từ "đầu cơ tiền điện tử" đơn giản sang "Internet giá trị trên chuỗi".

Để ứng phó với những cơ hội mới do RWA mang lại, các cơ quan quản lý đã dần áp dụng nguyên tắc giám sát thâm nhập và cơ chế thử nghiệm sandbox, nhằm mục đích tạo ra một lộ trình rõ ràng và tuân thủ cho đổi mới trong ngành. Các cơ quan quản lý trên toàn thế giới thường áp dụng nguyên tắc giám sát thâm nhập và thiết lập các rào cản thị trường thông qua việc thiết lập hệ thống tiếp cận cấp phép. Họ cũng đã thiết lập các cơ chế sandbox quản lý để cung cấp một môi trường thử nghiệm được kiểm soát cho các ứng dụng sáng tạo.

Báo cáo nhấn mạnh rằng sự gia tăng của RWA không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm tình trạng thiếu thanh khoản của các tài sản truyền thống, sự trưởng thành ngày càng tăng của công nghệ blockchain và nhu cầu thị trường đang thay đổi. Tuy nhiên, sự phát triển của RWA vẫn phải đối mặt với những rủi ro đáng kể, chẳng hạn như sự khác biệt đáng kể về quy định giữa các quốc gia, tính minh bạch của dữ liệu ngoài chuỗi không đầy đủ và tính thanh khoản của một số tài sản. Hơn nữa, các lỗ hổng bảo mật kỹ thuật và sự phức tạp của hợp đồng là những rủi ro tiềm ẩn. Do đó, trong khi theo đuổi đổi mới công nghệ, việc ưu tiên quản lý rủi ro và tuân thủ là vô cùng quan trọng.

Được biết, "Báo cáo nghiên cứu phát triển ngành RWA - Phiên bản ngành 2025" được khởi xướng bởi Hiệp hội tiêu chuẩn hóa Web 3.0 Hồng Kông, Đại học Bách khoa Hồng Kông, Trung tâm nghiên cứu kinh tế số của Hiệp hội công nghệ thông tin quốc tế Vùng vịnh lớn Quảng Đông-Hồng Kông-Macao và Ủy ban tiêu chuẩn hóa sổ cái phân tán và chuỗi khối của Hiệp hội máy tính IEEE.