Tác giả gốc: Castle Labs

Biên soạn bởi Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Được dịch bởi CryptoLeo ( @LeoAndCrypto )

Gần đây, đội ngũ Pendle đã công bố ra mắt nền tảng mới, Boros, trên Arbitrum, cho phép người dùng giao dịch chênh lệch giá và phòng ngừa rủi ro lãi suất. Boros sẽ được giao dịch đầu tiên trên thị trường BTC và ETH của các sàn giao dịch lớn. Nền tảng này sử dụng Đơn vị Lợi suất (YU) để giao dịch. Mỗi YU đại diện cho thu nhập của 1 đơn vị tài sản thế chấp (ví dụ: 1 YU-ETH = 1 ETH giá trị danh nghĩa). Những người thường xuyên chơi Pendle nên biết rằng điều này tương tự như cơ chế YT của nó. Hiện tại, thị trường Boros chỉ cung cấp giao dịch hợp đồng cho Binance BTC và ETH. Người dùng có thể nhận phần thưởng PENDLE bằng cách giao dịch hợp đồng lệnh giới hạn trên nền tảng của mình. Castle Labs đã phát hành phần giới thiệu và triển vọng về Boros, được Odaily Planet Daily tổng hợp như sau:

Văn bản gốc như sau

Pendle đã không ngừng tiến bộ và trở thành trung tâm cho canh tác năng suất trên chuỗi. Tổng giá trị sản lượng (TVL) của Pendle gần đây đã vượt mốc 7 tỷ đô la, mức cao kỷ lục.

Để tiến gần hơn đến tầm nhìn cung cấp lợi nhuận từ mọi tài sản, họ đã ra mắt Boros, được thiết kế để hỗ trợ mọi hình thức lợi nhuận, bao gồm lợi nhuận từ các giao thức DeFi, TradFi và các tài sản như trái phiếu, cổ phiếu và các RWA khác.

Trong giai đoạn đầu, công ty sẽ tập trung vào lợi suất tỷ lệ tài trợ, một thị trường chuỗi chưa được khai thác nhiều vì không gian hợp đồng có khối lượng giao dịch hàng ngày là 150-200 tỷ đô la.

Boros được thiết kế để phòng ngừa rủi ro lãi suất tài trợ hoặc giao dịch đòn bẩy bằng cách bán khống hoặc mua dài hạn Đơn vị Lợi suất (YU). YU đại diện cho lợi suất trên một đơn vị tài sản thế chấp cho đến khi đáo hạn. Ví dụ: 1 YU ETH bằng lợi suất trên giá trị danh nghĩa của 1 ETH cho đến khi đáo hạn, tương tự như cách YT (mã thông báo lợi suất) hoạt động trên Pendle.

Ban đầu, Boros sẽ hỗ trợ tỷ lệ tài trợ hợp đồng BTC và ETH trên Binance, sau đó sẽ hỗ trợ thêm các tài sản khác như SOL và BNB. Boros cũng sẽ tích hợp với Hyperliquid và Bybit. Để đảm bảo việc ra mắt diễn ra suôn sẻ, Boros sẽ đặt mức giới hạn vị thế hợp đồng là 10 triệu đô la và đòn bẩy tối đa là 1,2 lần để đội ngũ có thể theo dõi rủi ro trong giai đoạn đầu.

Các sản phẩm như stablecoin trung lập với Delta có thể được hưởng lợi từ điều này vì chúng có thể phòng ngừa rủi ro lãi suất tài trợ âm, mở ra các chiến lược và công cụ quản lý rủi ro mới cho các nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch DeFi.

Boros Beyond Retail

Mặc dù Boros bổ sung cho bộ sưu tập các mảnh ghép lợi suất mà Pendle cung cấp, giá trị gia tăng lớn nhất của nó nằm ở giá trị mà nó mang lại cho các giao thức tận dụng mức độ rủi ro về tỷ lệ tài trợ trong sản phẩm của họ. Các giao thức như Ethena, hiện có 9,71 tỷ đô la TVL, được hưởng lợi đáng kể từ điều này, vì các chiến lược trung lập delta của họ có mức độ rủi ro về tỷ lệ tài trợ, giúp tăng lợi suất stablecoin của họ.

Đồng tiền ổn định USDe của Ethena được hỗ trợ bởi các tài sản biến động như BTC, ETH và LST. Để hoạt động trong môi trường trung lập delta, Ethena phòng ngừa rủi ro cho các tài sản biến động này dưới dạng vị thế giao ngay và sử dụng chúng làm ký quỹ bằng cách sau đó mở các vị thế hợp đồng bán khống.

Mặc dù các vị thế của Ethena duy trì delta trung tính, công ty vẫn phải trả lãi suất tài trợ do các sàn giao dịch tính, vốn là một trong những nguồn thu nhập của Ethena. Khi lãi suất tài trợ dương (lãi suất mở mua > lãi suất mở bán), Ethena có lãi vì các vị thế mua trả lãi suất tài trợ cho các vị thế bán.

Tuy nhiên, Ethena sẽ mất tiền khi lãi suất tài trợ âm (vị thế bán khống > vị thế mua) và có thể hưởng lợi từ việc phòng ngừa rủi ro bổ sung cho các lãi suất tài trợ này để đảm bảo lợi nhuận ổn định trong thời kỳ thị trường suy thoái, đây chính xác là những gì Boros có thể cung cấp.

Ví dụ, Ethena phân bổ 50% tài sản thế chấp của mình cho các CEX khác nhau, bao gồm BTC và ETH (tài sản ban đầu được Boros hỗ trợ), với tổng tiền ký quỹ thế chấp là hơn 4 tỷ đô la và tỷ lệ tài trợ của nó có thể được bảo hiểm thông qua Boros.

Boros có thể mang lại cho giao thức:

Giao thức có thể đưa ra quan điểm định hướng về tỷ lệ tài trợ;

Thỏa thuận này có thể phòng ngừa hiệu quả rủi ro lãi suất tài trợ;

Các giao thức có thể đảm bảo khả năng dự đoán, tính nhất quán cao hơn và rủi ro đầu ra thấp hơn.

kết luận

Sự xuất hiện của Boros đánh dấu bước chuyển mình trong cơ hội lợi nhuận trên chuỗi, mang đến cho các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức nhiều cách hơn để tiếp cận các tài sản và công cụ đa dạng trên DeFi và TradFi. Đây cũng là bước tiếp theo trong tầm nhìn của Pendle nhằm cung cấp quyền truy cập vào nhiều, và cuối cùng là tất cả, các phương tiện lợi nhuận trên chuỗi.

Pendle đã giới thiệu các sản phẩm thu nhập cố định được mã hóa vào không gian DeFi, trong khi Boros mở rộng dịch vụ của mình bằng cách tận dụng cơ chế phòng ngừa rủi ro và đòn bẩy dựa trên cùng một nền tảng về lãi suất tài trợ và lợi nhuận. Cùng nhau, hai dịch vụ này sẽ mở rộng phạm vi lợi nhuận và thúc đẩy DeFi phát triển, cho phép bất kỳ ai cũng có thể giao dịch và phòng ngừa rủi ro bất kỳ lợi suất nào, trên hoặc ngoài chuỗi.

Boros đã bắt đầu mở rộng thêm các chiến lược về tỷ suất lợi nhuận tài trợ bằng cách cung cấp nền tảng để sử dụng YU nhằm mục đích mua vào, bán ra hoặc phòng ngừa rủi ro về tỷ suất tài trợ.

Trong tương lai, Boros sẽ phát triển và mang lại những lợi ích mà hiện tại chuỗi cung ứng không thể đạt được.