Tác giả gốc: David Hoffman
Bản dịch gốc: TechFlow
Ethereum đang chiến thắng, các nhà đầu tư ETH vẫn chưa chiến thắng
Bạn có thể nhận thấy rằng gần đây tôi trở nên ôn hòa hơn với ETH. Sự sụt giảm định giá tương đối của ETH đã dẫn đến mất niềm tin của nhà đầu tư, đây là điều quan trọng khi ETH mong muốn trở thành đồng tiền của internet.
Lý do khiến ETH hoạt động kém hiệu quả đã là chủ đề tranh luận trong nhiều năm. Nhiều vấn đề gây ảnh hưởng đến định giá tương đối của ETH nằm ngoài tầm kiểm soát của công ty — Gary Gensler, Michael Saylor và những người khác đã góp phần vào điều này. (Gensler đã rời đi và ETH Fund Management cuối cùng đã được thành lập; một số vấn đề bên ngoài sẽ tự giải quyết.)
Hôm nay, tôi muốn tập trung vào những thách thức mà cộng đồng Ethereum đang phải đối mặt, vì nhiều lý do khiến Ethereum tụt hậu so với thị trường trong hơn ba năm đã được chính cộng đồng xác định. Chúng ta nên tập trung giải quyết những vấn đề này để phục hồi những người mua ETH tiềm năng.
Vấn đề nắm bắt giá trị của ETH
Nhiều thách thức mà Ethereum phải đối mặt có thể được tóm tắt thành một chủ đề cốt lõi: có một chuỗi cung ứng giá trị bị hỏng giữa tiện ích của Ethereum và giá trị của ETH.
“Tôi ngạc nhiên rằng… việc sử dụng stablecoin trên Ethereum, Solana, Tron… dường như không tạo ra nhiều giá trị hơn cho những người nắm giữ token Lớp 1 mà các stablecoin này dựa vào.”
— Joe Weisenthal trong The Chopping Block
Trong tập này, nhóm CB tiếp tục thảo luận về vấn đề cụ thể của Ethereum khi SOL và TRX đạt mức cao nhất mọi thời đại và mô hình kinh tế của Ethereum có nhiều sai sót so với các đối thủ cạnh tranh, đặc biệt là mô hình Lớp 2.
Nói về stablecoin, ngay từ thị trường giá xuống 2018-2019, mọi người đã nêu lên mối quan ngại về mối quan hệ giữa nguồn cung stablecoin và giá trị nắm giữ của các token Layer 1. Nic Carter đã xuất bản một bài viết trên Bankless vào năm 2020 để thảo luận về vấn đề này - Tiền mã hóa-tiền pháp định: cộng sinh hay ký sinh?
Tóm lại, người mua và người nắm giữ stablecoin trên Ethereum Layer 1 không thêm bất kỳ giá trị nào vào ETH ngoại trừ việc chi khoảng 0,50 đô la phí gas để mua các stablecoin này. Nếu họ làm như vậy trên Layer 2, ngay cả khi mua stablecoin trị giá hàng tỷ đô la, giá trị nắm giữ của ETH sẽ giảm xuống dưới 0,01 đô la.
Động lực tường thuật của Ethereum
Tuy nhiên, không thể phủ nhận rằng số liệu về việc áp dụng Ethereum là rất lạc quan.
Việc ra mắt gần đây của Robinhood Chain, triển khai cổ phiếu được mã hóa trên Ethereum, xác thực lộ trình Lớp 2 của Ethereum và vị thế của nó như một lớp thanh toán trung lập đáng tin cậy cho các tài sản của Phố Wall. Với Robinhood Chain, lời hứa của OG rằng công nghệ blockchain sẽ nâng cấp hệ thống tài chính lỗi thời của Phố Wall để cho phép mã hóa và giao dịch đang trở thành hiện thực.
Thông báo này chỉ là một trong nhiều tín hiệu lạc quan cho mạng lưới:
Hệ sinh thái Ethereum chiếm tới 50% nguồn cung stablecoin và nếu bạn bỏ qua hệ sinh thái Tron không minh bạch thì thị phần của nó lên tới 75%.
Đợt IPO đình đám của CRCL đặc biệt có lợi cho Ethereum vì Ethereum nắm giữ 66% tổng số USDC.
Coinbase, thương hiệu đáng tin cậy và được kính trọng nhất trong ngành tiền điện tử, đang xây dựng Ethereum Layer 2.
Ethereum có thời gian hoạt động 100%, ưu tiên tính phi tập trung thực sự và không yêu cầu bất kỳ bên đối tác nào phải tạo được tiếng vang với Phố Wall và nâng cao hình ảnh thương hiệu của mình so với các đối thủ cạnh tranh khác.
Ảnh hưởng kinh tế của ETH Funding Corporation đang ngày càng tăng:
Liên kết tweet gốc: nhấp vào đây
Nếu bạn muốn đưa ra dự đoán lạc quan về ETH và Ethereum, việc này ngày càng trở nên dễ dàng hơn.
Mọi nỗ lực mà các nhà phát triển Ethereum đã bỏ ra để duy trì tính phi tập trung và tính trung lập đáng tin cậy đã được đền đáp, với số liệu áp dụng đáng kinh ngạc tại trung tâm thu hút vốn của thế giới: Phố Wall.
Mở rộng câu chuyện ETH
Nhiều người nhìn vào những câu chuyện thành công và áp dụng ở trên và thấy được cơ hội.
Chiến lược quản lý quỹ Bitmine của Tom Lee đang tận dụng lợi thế về mặt tường thuật của Ethereum. Chiến lược này rất đơn giản: đưa ETH vào bảng cân đối kế toán rồi bán ETH cho Phố Wall. Bản thân Ethereum có nhiều điểm nhấn về mặt tường thuật. Tất cả những gì ETH cần là một người đủ năng động để khiến Phố Wall phấn khích.
Chúng ta sắp chứng kiến ETH bị định giá thấp như thế nào trong bốn năm qua. Liệu hiệu suất giá kém của ETH có phải là kết quả của sự phi lý của thị trường không? Hay sự suy giảm của nó thực sự phản ánh các vấn đề sâu sắc hơn, mang tính cấu trúc hơn?
Chủ nghĩa bộ lạc và khả năng mở rộng xã hội
Khi đào sâu hơn vào những điều trên, bạn sẽ hiểu sâu hơn về cả hai khía cạnh của ETH.
Một mặt, mạng áp dụng mô hình Lớp 2 cắt đứt liên kết trong chuỗi cung ứng nắm bắt giá trị ETH. Nhưng mặt khác, bạn có một câu chuyện thành công đáng kinh ngạc mà có vẻ như Phố Wall chỉ cần một cú hích nhỏ để đưa ETH lên 10.000 đô la.
Đây là cách tôi nghĩ về sự phân đôi này:
Nếu bạn thêm sức mạnh tường thuật vào chuỗi cung ứng nắm bắt giá trị chưa được giải quyết, bạn sẽ có chủ nghĩa bộ lạc được những người trong bộ lạc yêu thích và bị những người ngoài bộ lạc từ chối:
Liên kết tweet gốc: nhấp vào đây
Hiện tại, hầu hết mọi người trong Ethereum sẽ rất phấn khích khi thấy mức giá mà Ryan đề xuất là 740.000 đô la cho mỗi ETH, trong khi những người bên ngoài Ethereum có thể cũng thấy điều tương tự và cho rằng đó là ảo tưởng (hãy đọc QT).
Nhưng hãy tưởng tượng một kịch bản thay thế, trong đó chuỗi cung ứng nắm bắt giá trị vượt trội của ETH trở thành một phần cốt lõi của câu chuyện ETH, như trong năm 2021. Trong kịch bản này, toàn bộ Ethereum Layer 2 đều dựa trên Native + Based Rollup và thời gian khối của Ethereum được giảm xuống còn khoảng 2 giây (đây là mục tiêu dài hạn của Ethereum).
Trong thế giới này:
Rollup có thể đồng bộ hóa, do đó không cần cầu nối mạng. Thời gian khối Layer 1 thấp hơn cho phép các nhà tạo lập thị trường cung cấp mức chênh lệch thấp hơn, dẫn đến khối lượng giao dịch trên chuỗi lớn hơn. Thực hiện giá được cải thiện đáng kể.
Cơ sở hạ tầng MEV mạnh mẽ của Ethereum cuối cùng có thể được sử dụng để cung cấp cho các nhà giao dịch khả năng thực hiện tốt nhất (trên Memecoin, v.v.) thay vì khoảng 20% len mà họ tìm thấy ở những nơi khác.
Thanh khoản chuỗi chéo chảy ngược về Lớp 1 và Native+Based Rollup có thể truy cập liền mạch vào thanh khoản Lớp 1 và khối lượng giao dịch tăng theo.
Based+Native Rollup tiêu thụ lượng gas nhiều hơn từ 10 đến 100 lần so với L2 hiện tại trong khi vẫn cung cấp tính thanh khoản và khả năng kết hợp được chia sẻ, điều này có nghĩa là tất cả các hoạt động này trên Rollup thực sự tiêu tốn rất nhiều ETH.
Tài sản được mã hóa trên Rollups có thể truy cập được vào phần còn lại của hệ sinh thái Ethereum. Vị thế của Ethereum như một nền tảng phát hành và giao dịch tài sản được mã hóa sẽ được nâng cao hơn nữa.
Những gì tôi trình bày ở trên là một tương lai mà vòng phản hồi giữa tiện ích của Ethereum và việc nắm bắt giá trị ETH được khôi phục.
Liên kết tweet gốc: nhấp vào đây
Phá vỡ câu chuyện về chủ nghĩa bộ lạc
Vào năm 2024, Bitcoin đã chuyển từ một tài sản chủ yếu được cộng đồng bộ lạc của mình quảng bá thành một “bông tuyết đặc biệt” được các chính phủ quyền lực nhất thế giới coi là. Chỉ có Bitcoin có dự trữ chiến lược. Không có tài sản nào khác có dự trữ này.
Nguyên tắc cơ bản của Bitcoin (mức giới hạn 21 triệu) buộc các nhà đầu tư không phải là người bộ lạc phải sở hữu ít nhất một số Bitcoin.
Ethereum cũng cần phải làm điều tương tự.
Trong khi Tom Lee và các công ty tiền ETH khác đang rao giảng về ETH cho Phố Wall, sẽ tốt hơn nhiều nếu họ có thể dựa trên một câu chuyện nắm bắt giá trị mạch lạc và sử dụng nó làm đòn bẩy.
Cộng đồng Ethereum phải nhanh chóng sửa vòng phản hồi giữa tiện ích Ethereum và giá trị ETH. Chúng tôi hiểu những đầu vào cần thiết. Chúng tôi cũng hiểu các bên liên quan, bao gồm nhiều người đã tham gia vào việc đạt được tầm nhìn này và một số người có thể cần được phần còn lại của cộng đồng thuyết phục. Chúng tôi tin rằng chúng tôi có thể đạt được điều đó.
Cái gì đang bị đe dọa? Một câu chuyện tăng trưởng Ethereum hiệu quả hơn mà chúng ta có thể bán cho thế giới — một câu chuyện cuối cùng sẽ đạt được những gì mà bộ lạc ETH muốn ETH đạt được: phá vỡ mức giá 10.000 đô la.
