Khi các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ bật đèn xanh, các tổ chức truyền thống của Phố Wall âm thầm mua vào, Vitalik đã tích lũy được một số ý tưởng mở rộng Ethereum L1 và Cục Dự trữ Liên bang âm thầm chỉ trích việc cắt giảm lãi suất - tất cả các câu chuyện lớn đều hội tụ về cùng một chủ đề chính: Ethereum.
Động lực thúc đẩy của quá trình tan băng quy định, sự lặp lại về công nghệ, xu hướng vĩ mô và cơ chế tiền tệ siêu âm đang mở đường cho sự tăng tốc trong 3 đến 18 tháng tới.
Đường cong dòng tiền ròng vào ETF ETH tiếp tục đạt mức cao mới, phí gas trên trình duyệt khối sắp vượt quá 5 triệu và Ethereum đã trở lại MA 200 hàng tuần; tỷ lệ cam kết trên chuỗi đang tiến gần đến 30% và vẫn đang tăng. Từ phiên bản Ethereum của Bắc Mỹ của MicroStrategy SharpLink ghi ETH vào bảng cân đối kế toán, đến Robinhood thông báo rằng khu vực châu Âu có thể sử dụng Ethereum L2 để giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ trên chuỗi, đến thông báo của Hồng Kông chấp nhận ETH làm bằng chứng về tài sản nhập cư, giá trị cốt lõi của Ethereum đang trở thành sự đồng thuận toàn cầu.
Các trò chơi chính trị, động lực vốn, cải tiến giao thức và các lần cải cách nền tảng đều diễn ra đồng thời - chỉ còn một câu hỏi quan trọng trên thị trường: Bạn đã sẵn sàng chưa?
10 lý do sau đây sẽ phân tích từng bước lý giải tại sao ETH lại chuyển từ sự đồng thuận của ngành sang một động cơ bùng nổ xuyên chu kỳ.
1. Lợi ích và chính sách quản lý lớn nhất trong lịch sử
Sự thay đổi mạnh mẽ trong lập trường quản lý của Hoa Kỳ đã mang lại sự lạc quan mới cho Ethereum. Chủ tịch mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Paul Atkins, đã bày tỏ sự ủng hộ đối với sự đổi mới tiền điện tử - một sự tương phản hoàn toàn với thời đại của Gary Gensler.
Atkins đã rút lại các đề xuất của ông về tài chính phi tập trung và tự quản thời Gensler, và thay vào đó đã áp dụng chiến lược “đổi mới trước tiên”. Trong một cuộc họp bàn tròn gần đây, Atkins thậm chí còn nhấn mạnh rằng các nhà phát triển không nên bị trừng phạt vì viết mã phi tập trung.
Đây là một sự thay đổi chính sách lớn: SEC dưới thời Gensler đã coi Ether là chứng khoán chưa đăng ký và đã điều tra nó. Bây giờ, dưới sự lãnh đạo ủng hộ tiền điện tử, Ethereum có triển vọng quản lý rõ ràng hơn. Khi tài chính phi tập trung được công nhận ở cấp cao nhất — Atkins gọi quyền tự lưu ký là một giá trị cơ bản của người Mỹ — mối đe dọa của quy định thù địch đã giảm đáng kể, khuyến khích mạnh mẽ sự tham gia của các tổ chức vào thị trường Ethereum.
Ngoài ra, những diễn biến gần đây về mặt lập pháp tại Hoa Kỳ, đặc biệt là Đạo luật GENIUS của Thượng viện, đánh dấu bước ngoặt quan trọng về tính rõ ràng trong quy định đối với đồng tiền điện tử ổn định bằng đô la.
Các dự luật này nhằm mục đích thiết lập một khuôn khổ rõ ràng cho các đơn vị phát hành stablecoin thanh toán, điều này sẽ thúc đẩy mạnh mẽ việc áp dụng Ethereum vì đây là lớp thanh toán chính cho các stablecoin được quản lý như USDC và PYUSD, cũng như là một trong những chuỗi công khai quan trọng nhất cho stablecoin lớn nhất, USDT:
Nguồn: Quốc hội Hoa Kỳ
Khung stablecoin toàn diện
Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin tại Hoa Kỳ (Đạo luật GENIUS) đã được Thượng viện thông qua vào tháng 6 năm 2025 với sự ủng hộ của cả hai đảng. Đạo luật này áp đặt các tiêu chuẩn nghiêm ngặt đối với các đơn vị phát hành stablecoin, yêu cầu 100% tiền mặt hoặc dự trữ của Kho bạc, công bố kiểm toán hàng tháng và bảo vệ phá sản cho những người nắm giữ token. Quan trọng là, đạo luật này cho phép các ngân hàng và các công ty phi ngân hàng phát hành stablecoin theo giấy phép và được quản lý.
Ethereum như là cơ sở hạ tầng Stablecoin
Bằng cách hợp pháp hóa và điều chỉnh rõ ràng việc phát hành stablecoin, các dự luật này xác thực các token được hỗ trợ bằng đô la chủ yếu tồn tại trên mạng Ethereum. Ví dụ, USDC của Circle và PYUSD của PayPal là các token ERC-20 trên Ethereum, dựa trên tính bảo mật và phạm vi toàn cầu của Ethereum. Khung liên bang củng cố vai trò của Ethereum như một xương sống thanh toán.
Bản thân các nhà lập pháp thừa nhận rằng các đồng tiền ổn định được quản lý tốt có thể củng cố vị thế của đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ của thế giới trong khi vẫn duy trì khả năng cạnh tranh của Hoa Kỳ. Nhiệm vụ này về cơ bản tận dụng các mạng công cộng như Ethereum (nơi các đồng tiền ổn định USD lưu hành trong DeFi và thanh toán).
DeFi và thanh khoản USD
Hệ sinh thái DeFi của Ethereum, từ giao thức cho vay đến sàn giao dịch phi tập trung (DEX), hoạt động dựa trên tính thanh khoản của stablecoin. Bằng cách hợp pháp hóa stablecoin, Đạo luật GENIUS bảo vệ hiệu quả nền tảng của DeFi. Người tham gia có thể sử dụng các tài sản như USDC với sự tự tin hơn mà không phải lo lắng về các cuộc đàn áp đột ngột hoặc sự mơ hồ về mặt pháp lý.
Điều này khuyến khích sự tham gia của các tổ chức vào DeFi (ví dụ: sử dụng stablecoin để giao dịch, cho vay, thanh toán). Tóm lại, luật này kết nối tài chính truyền thống (TradFi) và DeFi: luật này mời các ngân hàng, công ty thanh toán và thậm chí cả các công ty công nghệ phát hành và sử dụng stablecoin dựa trên Ethereum, đồng thời cung cấp các biện pháp bảo vệ (KYC/AML, kiểm toán, quyền mua lại) để giảm rủi ro hệ thống và pháp lý. Hiệu ứng ròng là một môi trường chính sách hỗ trợ neo giữ vai trò của Ethereum trong nền kinh tế đô la kỹ thuật số.
Cuối cùng, một dự luật mã hóa khác, Đạo luật CLARITY (HR 3633), cũng đã đạt được tiến bộ đáng kể gần đây.
Đạo luật CLARITY đầu tiên được Hạ viện đưa ra. Vào ngày 13 tháng 6 năm 2025, dự luật đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Ủy ban Nông nghiệp thông qua với số phiếu lần lượt là 32:19 và 47:6. Hiện tại, dự luật đã được Ủy ban Quy tắc thông qua và đang chờ được đệ trình lên toàn thể Hạ viện để bỏ phiếu.
Nguồn dữ liệu: Dịch vụ tài chính Hoa Kỳ
Đạo luật CLARITY giải quyết câu hỏi lớn nhất liên quan đến Ethereum tại Hoa Kỳ: liệu ETH có phải là chứng khoán hay không.
Bằng cách phân loại rõ ràng ETH (và bất kỳ token Lớp 1 phi tập trung nào) là hàng hóa kỹ thuật số do CFTC quản lý, dự luật này ngăn chặn việc thực thi hồi tố của SEC, tạo ra một nơi trú ẩn an toàn cho giao dịch thứ cấp và làm rõ khi nào các nhà phát triển và người xác thực không phải là nhà môi giới. Sự kết hợp này làm giảm đáng kể phí bảo hiểm rủi ro theo quy định, mở đường cho các sản phẩm của Phố Wall liên quan đến ETH giao ngay và được đặt cọc, đồng thời bật đèn xanh cho DeFi tiếp tục đổi mới trên mạng lưới.
Tóm lại, xét đến sự thống trị của Ethereum trong các loại tiền ổn định lưu ký và DeFi, nhiều tín hiệu đèn xanh theo quy định này sẽ củng cố đáng kể triển vọng áp dụng trong trung hạn, tăng trưởng giao dịch và tích hợp Ethereum vào hệ thống tài chính truyền thống.
2. “Phiên bản ETH của MicroStrategy” dẫn đầu cuộc cạnh tranh giữa các tổ chức
Ngày càng nhiều người chơi lớn đang xem Ethereum như một tài sản chiến lược, một xu hướng được thúc đẩy bởi một động thái đáng chú ý của SharpLink Gaming. SharpLink được niêm yết trên Nasdaq gần đây đã hoàn thành một đợt phân bổ vốn quan trọng: công ty đã mua lại 176.000 ETH (khoảng 463 triệu đô la) và biến Ethereum thành tài sản dự trữ chính của mình, trở thành người nắm giữ ETH công khai lớn nhất thế giới chỉ sau một đêm. Hiện tại, hơn 95% tài sản này đã được đặt cược để kiếm lợi nhuận và tăng cường tính bảo mật của mạng lưới Ethereum.
Nguồn nội dung: SharpLink Gaming
CEO của SharpLink gọi đây là khoảnh khắc mang tính bước ngoặt và so sánh rõ ràng chiến lược này với chiến lược Bitcoin của MicroStrategy, nhưng thay vào đó là Ethereum. Hoạt động tài trợ táo bạo này được Joseph Lubin, nhà sáng lập ConsenSys và là một trong tám người đồng sáng lập Ethereum, người đã trở thành chủ tịch mới của SharpLink, ủng hộ mạnh mẽ. Lubin đã tuyên bố trong nhiều dịp khác nhau: Chiến lược ETH táo bạo của SharpLink đánh dấu một cột mốc trong việc áp dụng Ethereum của các tổ chức và chỉ ra rằng ETH không chỉ có các đặc tính lưu trữ giá trị giống như Bitcoin mà còn trở thành một tài sản dự trữ thực sự có hiệu quả do tính khan hiếm có thể dự đoán được và lợi nhuận liên tục; khi Ethereum ngày càng trở thành kiến trúc cơ bản của nền kinh tế kỹ thuật số, ETH cũng được coi là khoản đầu tư chiến lược vào kiến trúc tài chính tương lai.
Kho bạc tiền điện tử đột nhiên trở thành xu hướng: Thành công của SharpLink (giá cổ phiếu của công ty tăng vọt 400% sau thông báo) đã thúc đẩy các công ty cùng ngành noi theo chiến lược này. Công ty niêm yết Bitmine Immersion (BMNR) gần đây cũng thông báo rằng họ đã huy động được 250 triệu đô la dành riêng cho việc mua ETH, định vị mình là công ty chiến lược kho bạc Ethereum. Bitmine do đồng sáng lập Fundstrat Tom Lee lãnh đạo. Giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt hơn 3.000% trong tuần sau thông báo, thu hút đầu tư từ nhiều tổ chức hàng đầu như Founders Fund, Pantera và Galaxy.
Trong khi đó, các nhà quan sát báo cáo rằng một số công ty, bao gồm cả ở Châu Âu, cũng đang khám phá các phân bổ dự trữ tập trung vào Ethereum. Trong khi một số công ty có tầm nhìn xa như BTCS Inc. đã bắt đầu nắm giữ ETH trước đó, động thái của SharpLink thể hiện một cấp độ áp dụng chính thống mới.
Đối với Ethereum, việc tích lũy ETH ngày càng tăng trong kho bạc của các công ty chắc chắn là một điều tích cực - nó khóa nguồn cung (đặc biệt là vì hầu hết các mã thông báo cuối cùng sẽ được đặt cược) và gửi đi tín hiệu về sự tự tin của các tổ chức.
Đồng thời, các tổ chức cũng đang sắp xếp thông qua các quỹ: các ETF tương lai Ethereum đầu tiên sẽ được ra mắt vào cuối năm 2024 và việc phê duyệt ETF Ethereum giao ngay sắp diễn ra, điều này có thể giải phóng hàng tỷ đô la nhu cầu mới. Larry Fink, CEO của BlackRock, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CNBC: Tôi nghĩ rằng việc ra mắt một ETF Ethereum là có giá trị. Đây chỉ là bước đầu tiên hướng tới việc mã hóa tài sản và tôi thực sự tin rằng đây là hướng đi tương lai của chúng tôi.
Có thể thấy Ethereum ngày càng được các công ty niêm yết và quỹ đầu tư coi là tài sản đầu tư chiến lược và dự trữ, tương tự như quỹ đạo phát triển của Bitcoin trong chu kỳ trước.
3. Các chỉ báo kỹ thuật hàng tuần quay trở lại MA 200
Biểu đồ giá Ethereum đang cho thấy nhiều tín hiệu kỹ thuật tăng giá, cho thấy khả năng đảo ngược xu hướng theo hướng tăng.
Sau một thời gian dài sụt giảm, vào tháng 5 năm 2025, ETH đã lấy lại vị thế trên đường MA 200 hàng tuần - một trong những chỉ báo kinh điển nhất về lợi nhuận của thị trường tăng giá.
Nguồn dữ liệu: Binance ETH hàng tuần MA 200
Về mặt kỹ thuật, cấu trúc thị trường chung của Ethereum đã được cải thiện: một loạt các mức thấp thấp hơn đã dần dần nhường chỗ cho các mức thấp cao hơn và sự đột phá khỏi kênh giảm dần dài hạn.
Từ tháng 5 đến tháng 6, ETH nằm trên đường trung bình động 200 tuần (khoảng 2.500 đô la), đã trở thành bệ phóng hỗ trợ — ETH đang chạm đáy trên mức này, tương tự như giai đoạn phục hồi của các chu kỳ trước.
Các chỉ báo động lượng xác nhận cấu trúc tích cực: biểu đồ nến hàng tuần cho thấy thân nến dài và bóng nến sáng, cho thấy áp lực mua mạnh và áp lực bán ít hơn khi giá thoái lui. Độ dốc tăng của các đường trung bình động chính và chỉ báo MACD đang có xu hướng lại cho thấy động lượng tăng đang tăng. Ngoài ra, chúng ta cũng thấy các mô hình biểu đồ tăng giá - ví dụ, nhiều nhà phân tích chỉ ra mô hình cờ tăng giá tiềm năng trên biểu đồ ETH, nếu được xác nhận, có thể nhắm mục tiêu tăng giá trên 3.000 đô la trong trung hạn.
Điều này cho thấy các nhà giao dịch tự tin rằng ETH đang trên đà đi xuống và con đường ít kháng cự nhất là đi lên. Nhìn chung, bức tranh kỹ thuật của Ethereum về việc thiết lập lại đường trung bình động 200 tuần, mức cao và mức thấp cao hơn và động lực tăng lên cho thấy tài sản này đang ở giai đoạn đầu của một sự đảo ngược tăng giá đáng kể, hỗ trợ triển vọng tích cực trong 3 đến 18 tháng tới.
4. Lộ trình nâng cấp Ethereum Pectra nhanh chóng
Lộ trình kỹ thuật của Ethereum đang tiến triển đều đặn, liên tục nâng cao giá trị cơ bản của nó. Bản nâng cấp Pectra (Prague + hard fork Electra) được ra mắt vào ngày 7 tháng 5 năm 2025 đánh dấu sự gia nhập của Ethereum vào một giai đoạn mới. 11 EIP mà nó chứa bao gồm các cải tiến về mọi mặt từ ví thông minh đến khả năng mở rộng.
Những thay đổi mang tính biểu tượng nhất bao gồm: tăng giới hạn trên của cổ phần của một trình xác thực duy nhất từ 32 ETH lên 2048 ETH và hiệu chỉnh lại phí để tăng đáng kể thông lượng Lớp 2. Những thay đổi này giúp giảm chi phí, cải thiện hiệu suất L2, đẩy nhanh việc áp dụng Rollup lạc quan và zk-Rollup trong hệ sinh thái và xóa bỏ những trở ngại cho việc mở rộng L1 trong tương lai.
Đồng thời, bản nâng cấp Pectra hỗ trợ trừu tượng hóa tài khoản, chẳng hạn như thanh toán không mất phí gas, giao dịch theo lô, v.v., đặt nền tảng cho việc áp dụng stablecoin trên diện rộng trong tương lai và mở rộng thêm khoảng cách với các chuỗi công khai khác về trải nghiệm người dùng và tính linh hoạt. Như nhà phát triển cốt lõi của Ethereum, Tim Beiko đã tóm tắt vào ngày 24 tháng 4: Điểm nổi bật của Pectra là EIP-7702, giúp các trường hợp sử dụng như giao dịch theo lô, thanh toán bằng gas và phục hồi xã hội có thể thực hiện được mà không cần di chuyển tài sản.
Ở cấp độ mạng chính, Ethereum cũng đang dần tăng Gas Limit từ 15 triệu ban đầu lên 36 triệu, và tiếp tục tăng lên 60 triệu trong tương lai, điều này đã tăng số lượng giao dịch mà Ethereum L1 có thể xử lý mỗi giây lên 2-4 lần lên 60 TPS. Có thể dự đoán rằng sau nhiều lần mở rộng, Ethereum dự kiến sẽ phá vỡ TPS ba chữ số. Nhà nghiên cứu Ethereum Dankrad Feist thậm chí còn đề xuất: Chúng tôi có một bản thiết kế để tăng Gas Limit lên 100 lần trong bốn năm, về mặt lý thuyết có thể tăng Ethereum TPS lên 2.000.
Trong khi đó, Ethereum đang tích cực tiến lên với tích hợp zero-knowledge (ZK) như một phần của giai đoạn lộ trình “Surge”. Các bản nâng cấp như Pectra (và Fusaka sắp ra mắt) đặt nền tảng cho ETH ZK-ification hoàn chỉnh và các máy khách nhẹ xác thực ZK.
Rõ ràng, giao thức cốt lõi của Ethereum đang phát triển nhanh chóng, giúp nó luôn đi trước các đối thủ cạnh tranh về mặt công nghệ.
5. Môi trường vĩ mô thuận lợi với việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra
Môi trường kinh tế vĩ mô thay đổi sẽ có lợi cho Ethereum trong những tháng tới. Sau một năm lãi suất cao, thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ chuyển sang lãi suất thấp hơn, điều này có thể đẩy lợi suất chuẩn xuống dưới mức lợi nhuận khi staking ETH.
Nguồn dữ liệu: CME Fed Watch
Theo CME Fed Watch, lãi suất quỹ liên bang sẽ giảm xuống còn 3,25% hoặc thấp hơn vào giữa năm 2026. Đồng thời, lợi suất staking của chuỗi Ethereum (hiện tại là khoảng 3,5% lãi suất hằng năm) dự kiến sẽ tăng do hoạt động mạng lưới và phí tăng.
Sự hội tụ của các xu hướng này tạo ra “hiệu ứng kép”: lãi suất không rủi ro truyền thống giảm trong khi lợi suất gốc của Ethereum tăng, có khả năng biến chênh lệch giữa staking ETH và lợi suất trái phiếu kho bạc thành dương.
Nếu staking Ethereum có thể mang lại lợi nhuận cao hơn đáng kể so với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hoặc tài khoản tiết kiệm, nó sẽ làm tăng sức hấp dẫn của ETH như một tài sản có lợi nhuận cao và thanh khoản. Staking không chỉ mang lại lợi nhuận vững chắc mà bản thân ETH cũng có tiềm năng tăng giá, đây là sự kết hợp hấp dẫn đối với các nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc thu được lợi nhuận ở nơi khác.
Ngoài ra, chúng ta đều biết rằng chính sách nới lỏng hơn của Fed (và triển vọng lạm phát được cải thiện) có xu hướng làm suy yếu đồng đô la, vốn trước nay luôn có lợi cho tất cả các tài sản tiền điện tử.
Xu hướng vĩ mô của chính sách tiền tệ thích ứng như vậy rất có lợi cho ETH trong khung thời gian từ 3 đến 18 tháng tới.
6. Staking: Staking trên chuỗi và staking ETF song song
Justin Drake, một nhà nghiên cứu cốt lõi tại Ethereum, đã chỉ ra trong nhiều cuộc phỏng vấn podcast từ năm 2024 đến năm 2025: Ethereum staking đã trở thành nền tảng cho bảo mật mạng và các mô hình kinh tế. Nếu Hoa Kỳ chấp thuận một ETF staking, nó có thể mang lại hàng tỷ đô la nhu cầu thể chế mới.
Quá trình chuyển đổi của Ethereum sang Proof of Stake (PoS) đã mở ra động lực mới xung quanh việc staking, và các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ đang dần cởi mở với các sản phẩm đầu tư tận dụng lợi nhuận staking. Với việc SEC chấp thuận nhiều ETF Ethereum giao ngay vào năm 2024, giai đoạn tiếp theo của sự đổi mới đã sẵn sàng: một ETF staking của Hoa Kỳ cung cấp khả năng tiếp xúc với ETH cộng với lợi nhuận staking.
Do đó, hoạt động staking trong tương lai của Ethereum sẽ trở thành một cách tiếp cận theo hai hướng:
1. Staking theo tổ chức truyền thống : ETF hỗ trợ staking có thể tác động như thế nào đến hệ sinh thái và giá trị của Ethereum;
2. Staking theo giao thức trên chuỗi : Vai trò của các giao thức như Lido và Ether.Fi trong việc phổ biến staking.
Sự tham gia staking ngày càng tăng: Staking Ethereum đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ sau khi Merge và Shanghai upgrades. Tính đến quý 1 năm 2025, khoảng 28% tổng nguồn cung ETH được staking trong các nút xác thực, mức cao kỷ lục, phản ánh sự tin tưởng mạnh mẽ vào mạng lưới.
Nguồn dữ liệu: Dune https://dune.com/hildobby/eth2-staking
Đặt cược trên chuỗi: Nhiều vị thế đang tiến triển cùng nhau để phá vỡ việc đặt cược tập trung
Điều đáng chú ý là ETH Staking vẫn chưa trở nên tập trung: Lido Finance vẫn là nhà cung cấp staking đơn lẻ lớn nhất, nhưng thị phần thống trị trước đây của họ (khoảng 30% trở lên) đã không còn tiếp tục tập trung nữa. Lý do là Lido đã đích thân thúc đẩy hai lĩnh vực chính là staking cộng đồng (CSM) và staking DVT (SDVTM), dần dần tăng thị phần của họ trong nhóm Lido Staking, do đó phá tan nghi ngờ rằng ETH Staking sẽ sớm trở nên tập trung.
Đồng thời, bối cảnh staking đang trở nên đa dạng hơn, với các nền tảng mới như Ether.Fi tăng lượng ETH được staking khoảng 30% trong sáu tháng qua, với mức tăng ròng hơn 310.000 ETH chỉ trong tháng qua. Đặc biệt, các chiến lược liên quan đến các khoản vay luân chuyển cho phép Ether.Fi chứng minh cách đổi mới có thể giúp staking Ethereum dễ tiếp cận hơn và hiệu quả hơn về vốn: người dùng có thể dễ dàng tham gia với số tiền nhỏ, duy trì thanh khoản và thậm chí khuếch đại lợi nhuận, tất cả đều khuyến khích sự tham gia staking rộng rãi hơn.
Lợi nhuận từ việc đặt cược đã thay đổi cân nhắc của các nhà đầu tư - ETH không còn là tài sản không sinh lời nữa mà đang dần trở nên giống với tài sản sinh lời, với lợi nhuận tương đương với cổ tức hoặc lãi suất, và thậm chí đã trả lời câu hỏi của Buffett về các tài sản không sinh lãi như vàng và Bitcoin. Nhìn chung, số lượng ETH được đặt cược vẫn ở mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy rằng những người nắm giữ coi việc đặt cược là một chiến lược hấp dẫn dài hạn (kiếm lợi nhuận trong khi bảo vệ mạng lưới) thay vì đầu cơ ngắn hạn.
Quỹ ETF thế chấp Hoa Kỳ dự kiến và tác động của chúng
Với các ETF Ethereum giao ngay đã được giao dịch tại Hoa Kỳ, một tiến trình tự nhiên sẽ là ra mắt một ETF không chỉ nắm giữ ETH mà còn tham gia vào việc staking để kiếm lợi nhuận. Một sản phẩm như vậy sẽ mang tính đột phá, cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống khả năng tiếp xúc với sự tăng giá của ETH và lợi nhuận staking hàng năm ~3-4% trong một phương tiện duy nhất được quản lý. Nếu một ETF của Hoa Kỳ được hỗ trợ bởi staking được chấp thuận, tác động lên Ethereum có thể rất đáng kể:
Nhu cầu tăng và lưu thông giảm : Staking ETF có thể thu hút vốn của tổ chức và các tài khoản hưu trí thích sự tiện lợi của ETF. Điều này khóa nhiều ETH hơn trong hợp đồng staking, làm giảm hiệu quả nguồn cung thanh khoản trong lưu thông. Một ETF phổ biến có thể tạo ra lực đẩy lên giá ETH.
Xác minh tính hợp pháp của việc staking : Đặc biệt, chủ tịch SEC mới đã nói rõ rằng “các bên xác thực, staking như một dịch vụ” không thuộc thẩm quyền của chứng khoán, điều này gửi một tín hiệu mạnh mẽ đến các ETF staking được Hoa Kỳ chấp thuận.
Nguồn dữ liệu: SEC
Các chuyên gia trong ngành như James Seyffart của Bloomberg và các nhà phân tích ETF tại The ETF Store dự đoán rằng SEC có thể cho phép đưa chức năng staking vào ETF đối với các tài sản lớn như Ethereum vào cuối năm 2025. Tóm lại, ETF staking của Hoa Kỳ dường như chỉ là câu hỏi khi nào, chứ không phải có hay không.
Về cơ bản, nó bình thường hóa việc staking trong mắt các nhà đầu tư truyền thống như một loại “cổ tức tiền điện tử” hoặc lãi suất giống như trái phiếu. Sự chấp nhận chính thống này có thể mở rộng cơ sở nhà đầu tư của Ethereum, thu hút không chỉ các nhà đầu tư tăng trưởng mà còn cả những người tìm kiếm lợi nhuận và thu nhập.
Tóm lại, Ethereum staking đã trở thành trụ cột cốt lõi của đề xuất giá trị của mạng lưới và sự xuất hiện của một ETF staking của Hoa Kỳ có thể là một bước ngoặt. Cơ sở staking ngày càng tăng này làm giảm nguồn cung lưu hành và khuyến khích nắm giữ dài hạn, hỗ trợ giá của ETH. Nếu các cơ quan quản lý cho phép ETF tích hợp staking, điều này sẽ thu hút một nhóm nhà đầu tư mới tham gia vào lợi nhuận của Ethereum trong một khuôn khổ quen thuộc, có khả năng thúc đẩy nhu cầu về ETH và củng cố vị thế của nó như một tài sản sinh lời.
Allen Ding, nhà sáng lập Ebunker, cho biết: “Là một nhà cung cấp dịch vụ staking hàng đầu tại Châu Á, tôi muốn nói về tiềm năng của Ethereum từ góc độ các nút. Ethereum hiện có hơn 1 triệu nút và hàng nghìn thực thể nút. Đây là một trong những giao thức phi tập trung nhất trong toàn bộ ngành công nghiệp blockchain và thậm chí trong tất cả các tổ chức trong toàn bộ xã hội loài người.
Mặc dù Ethereum đã hoạt động kém về mặt thịnh vượng của hệ sinh thái ứng dụng và tăng trưởng người dùng trong những năm gần đây, tôi tin rằng danh tiếng lâu dài tích lũy được về mặt phi tập trung và bảo mật là hào thực sự và không thể thách thức của nó. Gần đây, chúng ta thấy nhiều công ty thương mại như Robinhood vẫn chọn ETH L2 để phát hành chứng khoán trên chuỗi của mình, điều này cho thấy vị thế không thể phá hủy của Ethereum trong lòng mọi người.
Vì vậy, tôi mạnh dạn nói rằng Ethereum không thể bị tiêu diệt - theo cả nghĩa đen lẫn nghĩa bóng.”
7. Việc áp dụng Lớp 2 tăng mạnh khi hàng nghìn chuỗi cạnh tranh để ra mắt
Nguồn dữ liệu: L2 Beats
Chiến lược mở rộng của Ethereum thông qua mạng Layer-2 đang đạt được những kết quả đáng chú ý. Chiến lược L2 loại bỏ nhiều kẻ giết Ethereum mới có thể đã xuất hiện.
Thay vì cạnh tranh với mọi blockchain mới nổi, Ethereum đang trao quyền cho chúng như L2, và thậm chí các doanh nghiệp lớn cũng tham gia. Ví dụ, Sony đã ra mắt blockchain L2 Ethereum của riêng mình, Soneium, nhằm mục đích đưa Web3 vào trò chơi, giải trí và tài chính. Nền tảng của Sony sẽ sử dụng công nghệ OP Stack của Optimism, kế thừa tính bảo mật của Ethereum trong khi cung cấp khả năng mở rộng tùy chỉnh. Đây là lần đầu tiên một gã khổng lồ công nghệ tiêu dùng toàn cầu xây dựng một nền tảng trực tiếp dựa trên khuôn khổ L2 của Ethereum, điều này xác thực đáng kể chiến lược của Ethereum.
Gần đây, Robinhood cũng tham gia, công bố kế hoạch xây dựng blockchain L2 của riêng mình dựa trên Arbitrum để hỗ trợ các ngành kinh doanh mới như cổ phiếu được mã hóa và hợp đồng vĩnh viễn được mã hóa ra mắt tại Liên minh Châu Âu. Là một trong những nền tảng tài chính nóng nhất tại Hoa Kỳ, sự tham gia của Robinhood đánh dấu sự hấp dẫn liên tục của chiến lược L2 của Ethereum đối với các công ty công nghệ tài chính chính thống.
Trong khi đó, Base, mạng lưới L2 của sàn giao dịch Coinbase của Hoa Kỳ, đã chứng kiến sự gia tăng hoạt động kể từ khi ra mắt vào năm 2024. Base xử lý hơn 6 triệu giao dịch mỗi ngày, thậm chí vượt qua các L2 truyền thống như Arbitrum về mức sử dụng. Trên thực tế, tính đến cuối năm 2024, Base chiếm khoảng 60% tổng số giao dịch L2, chứng minh tiềm năng của Ethereum L2 trong việc đạt được khả năng mở rộng lớn với sự hỗ trợ của các nền tảng lớn.
Nguồn dữ liệu: L2 Beats
Không chịu thua kém, Binance cũng đã áp dụng công nghệ của Ethereum—chuỗi opBNB của họ dựa trên L2 của Optimism, đạt hơn 4.000 TPS trong quá trình thử nghiệm và xử lý 35 triệu giao dịch trong giai đoạn beta. Bằng cách sử dụng EVM và OP Stack của Ethereum, opBNB mở rộng ảnh hưởng của Ethereum đến hệ sinh thái Chuỗi BNB trong khi vẫn duy trì khả năng tương thích.
Kết luận là: Hiệu ứng mạng lưới của Ethereum mạnh đến mức nó đã cho phép các đối thủ cạnh tranh tiềm năng và các doanh nghiệp lớn chuyển đổi để trở thành một phần của siêu cấu trúc L2 của nó ngay từ giai đoạn đầu. Việc áp dụng L2 rộng rãi này (từ Sony đến Robinhood, Coinbase đến Binance) đã thúc đẩy nhiều hoạt động sử dụng và phí hơn trở lại Ethereum, nhấn mạnh vị thế của nó là lớp thanh toán được ưa chuộng.
8. Sự chấp nhận chính thống và chính trị
Ngoài giá cả, các tín hiệu từ hệ sinh thái rộng lớn hơn cho thấy Ethereum đang ngày càng trở nên phổ biến trong công nghệ, kinh doanh và thậm chí là chính trị.
Một ví dụ đáng chú ý là việc gia đình Trump tham gia vào tiền điện tử thông qua một nền tảng mới có tên là World Freedom Financial (WLFI). WLFI tìm cách cung cấp các dịch vụ tiền điện tử có lợi nhuận cao và giao dịch tài sản kỹ thuật số — về cơ bản là đưa khái niệm DeFi đến với công chúng.
Con trai của Trump, Trump Jr., đã công khai dự đoán rằng WLFI có tiềm năng tái định hình DeFi và CeFi và thay đổi hoàn toàn ngành tài chính và nhấn mạnh: Chúng tôi chỉ mới bắt đầu. Trước và sau dòng tweet này, WLFI đã chi 48 triệu đô la để mua ETH nhằm hỗ trợ hoạt động kinh doanh DeFi của mình.
Sự tham gia của gia đình Trump — họ được cho là sở hữu phần lớn cổ phần tại WLFI và thậm chí còn tự phong cho Trump là “người ủng hộ tiền điện tử chính” — cho thấy ngay cả những nhân vật bảo thủ truyền thống hiện cũng bắt đầu nhìn thấy giá trị trong tài chính dựa trên Ethereum, điều này có thể được coi là sự chứng thực gián tiếp cho công nghệ Ethereum.
Đồng thời, thái độ của các nhà đầu tư tổ chức cũng đang có những thay đổi cơ bản.
Nguồn dữ liệu: SoSoValue
Vào tháng 6 năm 2025, dòng tiền ròng chảy vào Ethereum spot ETF đã vượt quá 1,1 tỷ đô la Mỹ, thiết lập mức cao mới hàng tháng kể từ năm 2025, chiếm hơn 27% dòng tiền ròng tích lũy hiện tại (4,18 tỷ đô la Mỹ), cho thấy các quỹ của tổ chức đang nhanh chóng và ồ ạt đổ vào thị trường Ethereum. Quan trọng hơn, đây không phải là một động thái vốn ngắn hạn, mà là một xu hướng phân bổ liên tục:
Tính đến ngày 12 tháng 6 năm 2025, ETF giao ngay Ethereum đã ghi nhận dòng vốn tích cực chảy vào trong 19 ngày giao dịch liên tiếp, phá vỡ kỷ lục về dòng vốn ròng liên tục chảy vào trong lịch sử các ETF tiền điện tử; trong số đó, dòng vốn ròng chảy vào vào ngày 11 tháng 6 lên tới 240 triệu đô la Mỹ, không chỉ vượt xa mức 165 triệu đô la Mỹ của ETF Bitcoin trong cùng kỳ mà còn nhấn mạnh rằng thị trường đang ngày càng ưa chuộng ETH.
Nguồn dữ liệu: X @etheraider
Chuỗi thay đổi trong dòng vốn này gửi đi một tín hiệu rõ ràng: các tổ chức không còn chỉ chú ý đến Ethereum nữa mà còn phân bổ Ethereum một cách chắc chắn.
Logic đằng sau nó không hề phức tạp:
Ethereum có cơ cấu thu nhập đa dạng (thu nhập từ staking, thu MEV, chia sẻ lợi nhuận L2).
Có lộ trình nâng cấp công nghệ hiệu quả hơn (như EIP-4844, kiến trúc mô-đun),
Và một hệ sinh thái nhà phát triển liên tục dẫn đầu cùng sức sống của ứng dụng.
Đối với các tổ chức, ETH không còn chỉ là sự thay thế cho Bitcoin nữa, mà giống như một bằng chứng về công bằng trong hệ thống tài chính kỹ thuật số - đại diện cho các quyền và lợi ích cơ bản của tài chính mạng lưới toàn cầu trong tương lai. Sự thay đổi trong định vị vai trò này đã thúc đẩy ETH dần trở thành một trong những tài sản cốt lõi trong các cấu hình tài chính chính thống.
Các nhà phân tích của Morgan Stanley gần đây đã nhắc lại: Nếu Ethereum có thể tiếp tục nâng cấp suôn sẻ, nhiều khoản đầu tư của tổ chức hơn (như một vòng ETF mới) sẽ tiếp tục đẩy giá ETH lên. Chúng tôi vẫn bám sát mục tiêu dài hạn táo bạo của mình là 15.000 đô la.
Hơn nữa, nó cũng làm nổi bật sự phát triển của Ethereum: từ việc bị các cơ quan quản lý và các thế lực truyền thống phớt lờ đến việc được Tổng thống Hoa Kỳ chấp nhận. Các tín hiệu khác trong hệ sinh thái cũng ở khắp mọi nơi: PayPal đã ra mắt một đồng tiền ổn định dựa trên Ethereum (PYUSD) và Visa đang sử dụng Ethereum để thanh toán bằng USDC.
Ngoài ra, việc áp dụng rộng rãi ở các quốc gia và khu vực bên ngoài Hoa Kỳ cũng đang tăng tốc.
Từ năm 2021, Châu Âu, Châu Á và các thị trường mới nổi trên thế giới cũng đã tích cực áp dụng Ethereum trong các lĩnh vực chính sách, tài chính và công nghệ:
Châu Âu: Sau khi các quy định của MiCA có hiệu lực, Deutsche Bank, BNP Paribas và các công ty khác đã sử dụng Ethereum làm nền tảng phát hành và thanh toán trái phiếu kỹ thuật số. Gã khổng lồ quản lý tài sản của Pháp Amundi đã nói rõ rằng Ethereum là cốt lõi trong chiến lược chứng khoán kỹ thuật số của chúng tôi. Năm 2023, Sở giao dịch chứng khoán London (LSE) đã công bố hỗ trợ niêm yết tài sản kỹ thuật số dựa trên Ethereum. Sàn giao dịch SIX tại Thụy Sĩ đã ra mắt giao dịch giao ngay và các sản phẩm phái sinh Ethereum kể từ năm 2022.
Châu Á - Thái Bình Dương: Vào năm 2024, ETF ETH giao ngay của Hồng Kông sẽ được niêm yết và hỗ trợ Staking. HashKey, OSL và các sàn giao dịch tuân thủ khác sử dụng Ethereum làm tài sản lưu ký cơ bản. Ngân hàng DBS của Singapore đã tiến hành thí điểm nhóm thanh khoản Ethereum DeFi kể từ năm 2022, với ETH là tài sản thế chấp cốt lõi. Mitsubishi UFJ của Nhật Bản dẫn đầu Progmat Coin và kiến trúc tương thích với Ethereum phát hành đồng tiền ổn định Yên Nhật. eAUD của Úc là EVM tương thích với Ethereum.
Châu Mỹ Latinh và Trung Đông: Ngân hàng Trung ương CBDC của Brazil, UAE và Abu Dhabi thúc đẩy mã hóa tài sản và nhận dạng kỹ thuật số, với nền tảng Ethereum và L2 là nền tảng được họ ưu tiên.
Châu Phi: Ngân hàng Trung ương Nigeria sẽ hợp tác với Consensys vào năm 2022 để thúc đẩy hệ thống thanh toán quốc gia eNaira dựa trên kiến trúc Ethereum.
Những trường hợp này cho thấy Ethereum đã trở thành nền tảng cơ bản được ưa chuộng cho việc phát hành tài sản kỹ thuật số, lưu ký tài sản, thí điểm tuân thủ và đổi mới doanh nghiệp, dù ở Châu Âu và Hoa Kỳ, Châu Á, Trung Đông hay Châu Phi.
Khi ngày càng nhiều chính phủ, công ty công nghệ tài chính và doanh nghiệp trên toàn thế giới tích hợp Ethereum vào hoạt động kinh doanh thực tế của họ, nhu cầu thực tế và thực tế của ETH sẽ cải thiện hơn nữa cơ cấu cung và cầu, tạo thêm không gian cho chu kỳ tăng trong 3-18 tháng tới.
9. Sự thăng tiến liên tục của Vitalik và cải cách Quỹ Ethereum
Ethereum không chỉ liên tục tạo ra những đột phá về công nghệ và thị trường, mà các tổ chức và nhà lãnh đạo tư tưởng đằng sau nó cũng đã bước vào một giai đoạn phát triển mới. Nghiên cứu liên tục của Vitalik, việc định hình lại nền tảng, thành lập bộ phận Etherealize và sự đồng tiến hóa của L1 và L2 đã cùng nhau thúc đẩy hệ sinh thái Ethereum theo hướng trưởng thành và có ảnh hưởng hơn.
Vitalik: Nhà lãnh đạo tiền điện tử duy nhất sau Satoshi Nakamoto
Vitalik Buterin được biết đến là vị thần thực sự duy nhất sau Satoshi Nakamoto. Ông không chỉ là người sáng lập Ethereum mà còn tiếp tục ảnh hưởng đến hệ sinh thái với tư cách là người tiên phong nghiên cứu trong ngành và người có sức ảnh hưởng trên mạng xã hội. Hiện tại, trọng tâm của ông bao gồm:
Chiến lược ZK: Vitalik đã thiết lập bằng chứng không kiến thức (ZK proof) là công nghệ cốt lõi của Ethereum trong thập kỷ tới. Ông tiếp tục thúc đẩy sự thống trị của bằng chứng ZK trong việc mở rộng và bảo mật, đồng thời nhấn mạnh rằng Ethereum không thể phụ thuộc quá nhiều vào một lộ trình công nghệ duy nhất. Mặc dù ngành công nghiệp đã đạt được những đột phá như bằng chứng ZK thời gian thực, Vitalik cũng nhắc nhở rằng tối ưu hóa hiệu suất, khả năng kiểm toán và tính dễ sử dụng vẫn là những thiếu sót và bằng chứng ZK sẽ đóng vai trò quan trọng trong quá trình cải thiện hiệu quả và bảo mật của Ethereum trong thời gian dài.
Đổi mới hiệu suất RISC-V + ZK-EVM: Vitalik ủng hộ việc sử dụng máy ảo RISC-V chung làm mục tiêu dài hạn và tin rằng nếu mạng chính có thể đạt được nâng cấp này, hiệu quả thực hiện dự kiến sẽ tăng gấp 50-100 lần hoặc thậm chí cao hơn. Đồng thời, ZK-EVM sẽ đóng vai trò là quá trình chuyển đổi và bổ sung trung hạn. Thông qua đổi mới kiến trúc, Ethereum dự kiến sẽ dẫn đầu đáng kể các chuỗi công khai tương tự về khả năng xác minh và hiệu suất, đồng thời tiếp tục củng cố khả năng cạnh tranh cốt lõi của mình.
Light Node Roadmap: Vitalik thúc đẩy các ý tưởng sáng tạo như nút không trạng thái một phần, cho phép người dùng thông thường tham gia xác minh mạng bằng cách chỉ giữ lại các trạng thái phụ mà họ quan tâm, do đó hạ thấp ngưỡng phần cứng và giảm áp lực tập trung RPC. Hướng đi này sẽ giúp cải thiện mức độ phi tập trung và sự tham gia của người dùng Ethereum, đồng thời đặt nền tảng kỹ thuật cho sự tham gia xã hội rộng rãi hơn trong tương lai.
Trong không gian tiền điện tử, số lượng người theo dõi anh trên Twitter chỉ đứng sau CZ, và tiếng nói cá nhân của anh đủ sức ảnh hưởng đến ngành công nghiệp tiền điện tử và khơi dậy các cuộc thảo luận trong ngành. Vitalik tiếp tục đóng góp các nghiên cứu chuyên sâu và các cuộc thảo luận tiên tiến cho ngành, chứng minh sự thống trị tuyệt đối của anh với tư cách là một nhà lãnh đạo tư tưởng blockchain.
Tổ chức lại nền tảng: Tối ưu hóa cấu trúc tổ chức và thúc đẩy nhân tài cốt lõi
Năm 2025, Ethereum Foundation (EF) đã công bố một cơ cấu tổ chức mới. Cựu giám đốc điều hành Aya Miyaguchi được thăng chức làm chủ tịch, tập trung vào chiến lược toàn cầu và quan hệ đối ngoại; ban giám đốc bao gồm Vitalik Buterin, Aya Miyaguchi, cố vấn pháp lý người Thụy Sĩ Patrick Storchenegger và giám đốc mới Hsiao-Wei Wang, chịu trách nhiệm về tầm nhìn dài hạn và giám sát tuân thủ.
Ở cấp độ hoạt động, Quỹ đã giới thiệu mô hình Giám đốc điều hành chung lần đầu tiên: Hsiao-Wei Wang, cựu giám đốc Hỗ trợ giao thức, và Tomasz Stańczak, người sáng lập Nethermind, cùng chịu trách nhiệm quản lý hàng ngày; đồng thời, Bastian Aue (chiến lược tổ chức, tuyển dụng và đào tạo) và Josh Stark (thực hiện dự án, truyền thông thị trường) đã tham gia nhóm quản lý để hình thành sự hợp tác theo chiều ngang.
Sự tái tổ chức này sẽ tách biệt rõ ràng quyền ra quyết định với quyền hành pháp, hình thành nên cơ cấu quản trị hai cấp hội đồng quản trị-ban quản lý, qua đó phân tán các rủi ro đơn lẻ, cải thiện hiệu quả thực hiện và cung cấp kênh cộng tác thông suốt hơn cho ba lĩnh vực chính là RD cốt lõi (Giao thức Quyền riêng tư Mở rộng quy mô), phát triển sinh thái (Ecodev) và hỗ trợ hoạt động.
Nhìn chung, EF đang phát triển từ mô hình quản lý “một dòng” sang mô hình quản trị đa trung tâm, phẳng hơn, tạo nền tảng vững chắc cho giai đoạn mở rộng liên lớp 1/lớp 2 và hợp tác đa lĩnh vực tiếp theo của Ethereum.
Etherealize: Một bước đột phá mới trong việc kết nối chiến lược của Phố Wall
Vào tháng 1 năm nay, một tổ chức phi lợi nhuận độc lập, Etherealize, đã được thêm vào hệ sinh thái Ethereum. Tổ chức này được Quỹ Ethereum tài trợ, nhưng vẫn độc lập về mặt quản lý và hoạt động, và được định vị là trung tâm sản phẩm và thị trường tổ chức của Ethereum. Nhóm Etherealize do Vivek Raman, một nhân viên ngân hàng cấp cao của Phố Wall, dẫn đầu và Danny Ryan chính thức tham gia với tư cách là người đồng sáng lập vào tháng 3.
Etherealize chủ yếu cung cấp dịch vụ nghiên cứu, giáo dục và neo sản phẩm cho các ngân hàng, công ty chứng khoán và tổ chức quản lý tài sản, tập trung vào việc thúc đẩy ứng dụng thực tế của mã hóa tài sản, các giải pháp L2 có thể tùy chỉnh và các công cụ bảo mật không kiến thức. Việc thành lập tổ chức này có nghĩa là hệ sinh thái Ethereum đang chuyển từ một cộng đồng kỹ thuật đơn giản sang cơ sở hạ tầng tài chính và hoạt động vận động hành lang cụ thể cho Phố Wall đã củng cố thêm vị thế của ETH như một tài sản kỹ thuật số cấp độ tổ chức.
Chuyển đổi tư duy kỹ thuật: Phát triển phối hợp L1 và L2
Trong khi Ethereum đang mở rộng L2, nó cũng đang đẩy nhanh quá trình cải thiện hiệu suất cơ bản của mạng chính (L1). Vitalik Buterin đã chỉ ra trong một cuộc phỏng vấn với Decrypt vào ngày 2 tháng 6 năm nay: Tôi nghĩ chúng ta nên mở rộng mạng chính Ethereum khoảng 10 lần trong năm tới hoặc lâu hơn.
Tiến trình trực quan nhất là sự gia tăng năng động của Gas Limit. Vào năm 2024, Gas Limit của mạng chính sẽ được tăng từ 15 triệu lên 36 triệu. Sau khi bước vào giai đoạn bỏ phiếu vào năm 2025, dự kiến sẽ tăng lên 60 triệu, đưa TPS đỉnh của mạng chính ETH lên 60, gấp bốn lần mức lịch sử.
Không giống như kích thước khối cố định của Bitcoin, Gas Limit của Ethereum được điều chỉnh động bởi các trình xác thực của toàn bộ mạng mà không cần hard fork, điều này cải thiện tính linh hoạt của quản trị chuỗi và sự tham gia của cộng đồng. Các đề xuất cấp tiến gần đây như EIP-9698 đề xuất tăng đáng kể Gas Limit trong vài năm tới, nhưng cộng đồng nói chung thích cân bằng giữa bảo mật, phi tập trung và hiệu suất.
Các thử nghiệm mới nhất cho thấy Giới hạn khí 60 triệu có tác động có thể kiểm soát được đến hiệu suất của hầu hết các nút và độ trễ truyền khối, tạo nền tảng vững chắc cho sự hợp tác L1+L2 trong tương lai và phục vụ hàng trăm triệu người dùng.
10. Nền kinh tế mã thông báo: Tiền tệ siêu âm vẫn hoạt động
Nền kinh tế token gốc của Ethereum tiếp tục củng cố giá trị đầu tư của nó. Lý thuyết tiền tệ siêu thanh của Ethereum đang được hiện thực hóa: phí đốt thường vượt quá mức phát hành mới và thậm chí gây ra tình trạng giảm phát ròng của nguồn cung ETH trong các giai đoạn hoạt động cao. Kể từ khi nâng cấp London, hơn 4,6 triệu ETH đã bị đốt, liên tục làm giảm nguồn cung lưu hành.
Nguồn dữ liệu: Ultrasound Money
Theo quan điểm cung cấp, việc tham gia staking cao hơn sẽ làm tăng nhẹ việc phát hành giao thức (nhiều người xác thực = nhiều phần thưởng ETH được phát hành hơn), nhưng kể từ khi chuyển sang PoS, việc phát hành Ethereum vẫn thấp hơn nhiều so với kỷ nguyên Proof of Work (PoW) - chỉ có khoảng 700.000 ETH mới được phát hành mỗi năm (tương ứng với 30 triệu ETH được staking), thấp hơn nhiều so với 4,5 triệu ETH mỗi năm theo hệ thống khai thác cũ.
Theo quan điểm tiêu dùng, hoạt động trên chuỗi vẫn mạnh mẽ — Ethereum xử lý hàng tỷ đô la giao dịch mỗi ngày, bao gồm tài chính phi tập trung, NFT và thanh toán, nhiều hơn bất kỳ chuỗi hợp đồng thông minh nào khác. Bất chấp thị trường giá xuống, mức sử dụng mạng lành mạnh này cho thấy tiện ích của Ethereum (và do đó nhu cầu về ETH làm nhiên liệu) đang có xu hướng tăng vững chắc.
Nguồn dữ liệu: growthepie.com
Ngay cả khi có khoảng 28% sự tham gia staking, việc phát hành ETH hàng năm thông qua staking chỉ chiếm khoảng 0,5-1% nguồn cung và theo cơ chế đốt phí EIP-1559, các giai đoạn hoạt động mạng cao vẫn chứng kiến sự giảm phát ròng của nguồn cung ETH.
Trên thực tế, lượng phát hành ròng của Ethereum dao động quanh mức 0, và thậm chí đôi khi còn giảm phát, tùy thuộc vào phí mạng. Với cơ chế đốt bù đắp phí, chính sách tiền tệ của Ethereum có thể được cho là vẫn giảm phát hoặc trung lập trong nhiều trường hợp. Do đó, khi staking tăng lên, tỷ lệ lạm phát của Ethereum vẫn ở mức thấp và lợi nhuận vẫn ở mức cao, trong khi ngày càng có nhiều ETH bị khóa để bảo vệ mạng, đạt được mục tiêu có tất cả.
Khi việc áp dụng L2 (như đã thảo luận ở trên) thúc đẩy nhiều giao dịch hơn được giải quyết trên L1, thu nhập phí của Ethereum (và do đó là đốt ETH) sẽ tiếp tục tăng. Nhìn chung, tình hình cung và cầu của Ethereum trong trung hạn rất lạc quan: nguồn cung hiệu quả giảm và nhu cầu từ người dùng mạng và người đặt cược/nhà đầu tư dài hạn tăng.
kết luận
Nhìn vào bốn chiều của quy định, công nghệ, vốn và vĩ mô, Ethereum đang bước vào khu vực lãi suất kép tại điểm ngoặt. Khi trần chính sách được mở, hiệu suất giao thức tiếp tục lặp lại, cấu hình thể chế chuyển từ thử nghiệm sang chiến lược và thanh khoản toàn cầu lại được nới lỏng - bốn lực lượng này không bị cô lập và chồng lên nhau, mà kết hợp với nhau và cộng hưởng theo cấp số nhân.
Lịch sử cho chúng ta biết rằng các tài sản thực sự thay đổi luật chơi thường lặng lẽ hoàn thành việc định hình lại định giá trước khi sự đồng thuận được củng cố hoàn toàn. Ngày nay, mười lý do cốt lõi đã được sắp xếp cạnh nhau, diễn giải một mốc thời gian rõ ràng - từ việc phát hành tuân thủ đến tài khoản kho bạc, từ nâng cấp Pectra đến ETF thế chấp, từ mở rộng L2 đến lý thuyết tiền tệ giảm phát. Tất cả các tín hiệu đều chỉ ra cùng một câu trả lời: ETH không còn chỉ là cơ hội cho giai đoạn tiếp theo mà là sự gia tăng chắc chắn nhất tại thời điểm này. Thị trường cuối cùng sẽ nhận ra logic này với giá - câu hỏi duy nhất là liệu bạn sẽ chọn lật trang cuối trước hay sau khi câu chuyện kết thúc.
Trang web chính thức của Ebunker: https://www.ebunker.io
Để thảo luận thêm, vui lòng tham gia: https://t.me/ebunkerio
Twitter của Ebunker: https://twitter.com/ebunker_eth
