Vào đầu tháng 7, công ty môi giới nổi tiếng Robinhood đã công bố kế hoạch token hóa cổ phiếu, gây ra những cuộc thảo luận sôi nổi. Ngoài ra, họ cũng tuyên bố sẽ mở phái sinh cổ phiếu của hai công ty tư nhân là OpenAI và SpaceX. Nhưng trước họ, vào ngày 25 tháng 6, nền tảng đầu tư gây quỹ cộng đồng Republic đã tuyên bố sẽ phát hành Mirro Tokens liên quan đến hiệu suất của các cổ phiếu chưa niêm yết của SpaceX, công ty hàng không vũ trụ của Elon Musk. Ngoài ra, còn có hàng chục công ty chưa niêm yết nổi tiếng trong danh sách.
Sự khác biệt giữa các token phản chiếu của nền tảng gây quỹ cộng đồng gần 10 năm tuổi này và phái sinh cổ phiếu của Robinhood là gì? Làm thế nào chúng ta có thể tìm thấy một số cơ hội trên chúng?
Cộng hòa là gì?
Được thành lập vào năm 2016 và có trụ sở chính tại New York, Republic là một nền tảng công nghệ tài chính tập trung vào vốn cổ phần tư nhân và đầu tư tài sản thay thế. Khái niệm cốt lõi của nó là mở ra các cơ hội đầu tư cho các công ty không niêm yết cho các nhà đầu tư bán lẻ và giảm đáng kể ngưỡng cho các nhà đầu tư thông thường tham gia vào các tài sản rủi ro thông qua đổi mới tuân thủ và các phương tiện kỹ thuật. Kể từ kỷ nguyên huy động vốn cộng đồng bằng vốn cổ phần được thực hiện theo Đạo luật JOBS, Republic đã phát triển một hệ sinh thái đầu tư tư nhân đầy đủ bao gồm nhiều loại tài sản sau 9 năm thăm dò.
Cấu trúc của nó bao gồm Republic Crowd Invest, một nền tảng tài trợ huy động vốn cộng đồng cho các công ty khởi nghiệp và các dự án nhỏ, hoạt động dựa trên Quy định huy động vốn cộng đồng của Hoa Kỳ (Reg CF) và các quy định khác; Republic Crypto, cung cấp các dịch vụ đầu tư, tài trợ và tư vấn trong lĩnh vực blockchain, đã mua lại nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số được quản lý INX với mức định giá tối đa là 60 triệu đô la Mỹ; Republic Capital, một bộ phận đầu tư mạo hiểm tập trung vào các khoản đầu tư dự án giai đoạn đầu trong các lĩnh vực Web3, trí tuệ nhân tạo, trò chơi và công nghệ tài chính; và Republic Real Estate, sử dụng cấu trúc SPV để nắm giữ tài sản bất động sản và cho phép các nhà đầu tư đăng ký các dự án bất động sản RWA bằng cổ phiếu.
Thông qua cách bố trí kinh doanh đa dạng nêu trên, Republic đã tạo ra một hệ sinh thái khép kín chạy qua hoạt động gây quỹ trên thị trường sơ cấp đến các giao dịch trên thị trường thứ cấp. Republic phục vụ cả các công ty khởi nghiệp (cung cấp các kênh gây quỹ và dịch vụ giá trị gia tăng) và các nhà đầu tư toàn cầu (cung cấp các sản phẩm đầu tư sáng tạo và các kênh thoát). Như Republic đã nói trong phần giới thiệu, sứ mệnh của Republic là tích hợp tài chính truyền thống và đổi mới blockchain theo một khuôn khổ tuân thủ và mở thị trường vốn cổ phần tư nhân ban đầu đóng cửa cho công chúng.
Mirror Token có phải là không khí không?
Mirror Token là một danh mục sản phẩm mới được Republic ra mắt trong năm nay. Nó có thể được coi là một sản phẩm phái sinh trên chuỗi liên kết với hiệu suất của vốn chủ sở hữu công ty tư nhân. Không giống như nắm giữ trực tiếp vốn chủ sở hữu tư nhân, người nắm giữ Mirror Token không được hưởng quyền biểu quyết hoặc quyền sở hữu công ty, nhưng có được một giấy nợ có thể giao dịch cho quyền thu nhập sự kiện thanh khoản trong tương lai của công ty mục tiêu thông qua một hợp đồng được thiết kế đặc biệt. Republic LLC và các tổ chức phát hành khác nắm giữ các quyền lợi có liên quan hoặc các chỉ số tham chiếu của công ty mục tiêu thay mặt cho các nhà đầu tư. Khi công ty có IPO, mua lại hoặc sự kiện thoát khác, người nắm giữ Token sẽ nhận được khoản hoàn trả bằng tiền mặt bằng với mức tăng giá của cổ phiếu nắm giữ theo tỷ lệ nắm giữ.
Ví dụ, giá trị của đợt token rSpaceX đầu tiên do Republic phát hành ban đầu được neo vào giá cổ phiếu SpaceX trên thị trường thứ cấp (được báo cáo trong khoảng từ 225 đến 275 đô la Mỹ cho mỗi cổ phiếu và định giá mới nhất của SpaceX là khoảng 350-420 tỷ đô la Mỹ). Sau khi các nhà đầu tư mua rSpaceX ở mức giá này, nếu giá IPO hoặc định giá mua lại SpaceX trong tương lai cao hơn mức này, Republic sẽ trả lại chênh lệch giá cho người nắm giữ token dưới dạng stablecoin. Đồng thời, trong trường hợp công ty trả cổ tức, lợi nhuận cũng có thể được phân phối theo tỷ lệ. Tuy nhiên, trong suốt quá trình này, các nhà đầu tư không cần thực sự nắm giữ cổ phiếu SpaceX, nhưng có thể thu được lợi ích kinh tế gần như tương đương với cổ đông.
Cần nhấn mạnh rằng Mirror Token không được công ty mục tiêu phát hành chính thức, cũng không được công ty mục tiêu xác nhận. Các nhà đầu tư không mua bất kỳ cổ phiếu hoặc quyền lợi nào trong SpaceX và các khiếu nại của họ chỉ có thể được khẳng định đối với đơn vị phát hành, RepublicX LLC. Vào ngày 1 tháng 7, Đồng giám đốc điều hành của Republic, Andrew Durgee đã được phỏng vấn bởi người dẫn chương trình kinh doanh nổi tiếng Liz Claman trên Fox News. Trong cuộc phỏng vấn, Liz đã bày tỏ mối quan ngại của mình sau khi nghe nói rằng Mirror Token không nắm giữ cổ phiếu. Điều này khiến tôi hơi lo lắng. Nó khiến tôi nhớ đến vụ lừa đảo Brooklyn Bridge. Cô ấy hỏi nửa đùa nửa thật, Làm sao bạn đảm bảo rằng các nhà đầu tư không đùa giỡn với không khí?
Phải thừa nhận rằng, thoạt nhìn, biểu mẫu này nghe có vẻ giống không khí. Đáp lại, đồng giám đốc điều hành của Republic, Andrew Durgee cho biết, Tất cả các chi tiết đều được tiết lộ trong tài liệu Biểu mẫu C đã nộp cho SEC. Toàn bộ quy trình tuân thủ đầy đủ và chúng tôi được FINRA và SEC quản lý. Và chúng tôi đã thực hiện mô hình này trong tám năm và không ai có nhiều kinh nghiệm hơn chúng tôi. Bây giờ chúng tôi kết hợp cơ chế này với mã thông báo, đây là một cấu trúc chưa từng có.
Theo quy trình rAnthropic đang diễn ra, toàn bộ lộ trình bắt đầu bằng việc Republic thành lập một thực thể phát hành chuyên dụng (Opendeal Broker LLC trong trường hợp này), tồn tại như một phương tiện có mục đích đặc biệt (SPV) và chịu trách nhiệm thực hiện các quyền kinh tế gián tiếp với công ty mục tiêu. Republic sẽ ra mắt trang đặt chỗ cho dự án trên nền tảng, nơi các nhà đầu tư đăng ký ý định của mình nhưng không thể thực sự đầu tư.
Sau khi giai đoạn đặt chỗ kết thúc và quá trình tài trợ chính thức sắp bắt đầu, Republic sẽ chính thức nộp Biểu mẫu C cho SEC theo Quy định về huy động vốn cộng đồng (Reg CF), trong đó sẽ tiết lộ chi tiết về hạn mức tài trợ của dự án, giá token, điều khoản hợp đồng, rủi ro tiềm ẩn, kế hoạch sử dụng quỹ và các thông tin cốt lõi khác. Sau khi Biểu mẫu C được chấp thuận, các nhà đầu tư có thể sử dụng Apple Pay, thẻ tín dụng, chuyển khoản ngân hàng hoặc USDC để thanh toán cho khoản đầu tư của mình thông qua nền tảng Republic và số tiền sẽ được tạm thời lưu giữ trong tài khoản ký quỹ của bên thứ ba để đảm bảo rằng chúng sẽ chỉ được giải ngân sau khi dự án đáp ứng các yêu cầu tài trợ tối thiểu.
Sau khi các quỹ được xác nhận, Republic sẽ đúc một số lượng Mã thông báo phản chiếu trên chuỗi tương ứng với số tiền đầu tư và ngay lập tức bước vào thời gian khóa 12 tháng (Reg CF). Sau thời gian khóa, người nắm giữ có thể chọn chuyển mã thông báo sang các thị trường thứ cấp chứng khoán được quản lý như INX Exchange (được Republic mua lại vào tháng 4 năm nay với định giá 60 triệu đô la Mỹ) để giao dịch miễn phí.
Khi công ty mục tiêu có IPO, mua lại hoặc các sự kiện thanh khoản khác, việc phát hành SPV sẽ kích hoạt cơ chế hoàn trả và trả lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư dưới dạng stablecoin dựa trên số lượng Mã thông báo phản chiếu do người dùng nắm giữ. Ưu điểm của cơ chế này là cho phép các nhà đầu tư bán lẻ toàn cầu (bao gồm cả những nhà đầu tư ở Hoa Kỳ) được hưởng cổ tức tăng trưởng của các công ty ngôi sao chưa niêm yết ở mức độ lớn nhất có thể trên cơ sở đảm bảo tuân thủ pháp luật.
Bạn vẫn có thể mua Figma, công ty công nghệ có giá trị cao nhất sẽ lên sàn trong năm nay, trên Republic chứ?
Nền tảng hiện tại đã mở hoặc làm nóng trước các mục tiêu bao gồm SpaceX, OpenAI, Anthropic, Epic Games và các công ty khổng lồ chưa niêm yết được theo dõi nhiều nhất thế giới, đại diện cho các tài sản cốt lõi của các ngành công nghiệp tương lai quan trọng như công nghệ vũ trụ, trí tuệ nhân tạo và giải trí trò chơi. Trong số đó, định giá của SpaceX trên thị trường vốn tư nhân đã tăng vọt lên phạm vi từ 350 tỷ đô la Mỹ đến 420 tỷ đô la Mỹ, OpenAI và Anthropic đã dẫn đầu cuộc cạnh tranh trong ngành về công nghệ AI tạo sinh và đã nhận được sự hỗ trợ chiến lược từ các công ty công nghệ khổng lồ như Amazon và Google, trong khi Epic Games đã trở thành cái tên quen thuộc trong số những người chơi toàn cầu với Unreal Engine và ma trận trò chơi của mình.
Figma đáng được nhắc đến. Là một công ty hàng đầu trong lĩnh vực phần mềm thiết kế cộng tác, Figma ban đầu là một trong những mục tiêu mà Republic tuyên bố là phản chiếu. Tính đến đợt mua lại cổ phần nội bộ vào tháng 5 năm 2024, định giá của Figma là khoảng 12,5 tỷ đô la Mỹ, tăng 25% so với mức định giá 10 tỷ đô la vào năm 2021. Doanh thu hàng năm của công ty đã tăng nhanh chóng, với ARR đạt 600 triệu đô la Mỹ vào năm 2024 và hòa vốn. Tuy nhiên, không giống như nhiều kỳ lân chọn cách giữ tư nhân trong một thời gian dài, Figma quyết định tham gia thị trường công khai sau khi kế hoạch mua lại của Adobe với mức định giá 20 tỷ đô la Mỹ vào năm 2023 thất bại.
Figma đã bí mật nộp đơn xin IPO vào tháng 4 năm 2025 và dự kiến sẽ huy động được 1,5 tỷ đô la. Công ty cũng có thể sớm thoát ra thông qua IPO. Tôi không biết liệu điều này có gây ra vấn đề giao tiếp với công ty cổ đông trung gian hay không. Mặc dù đã được quảng cáo nhiều lần trước đây, Figma vẫn chưa xuất hiện trên trang Mirror Token mới nhất. Nhưng trường hợp của Figma làm nổi bật tình thế tiến thoái lưỡng nan của các công ty kỳ lân hiện tại: hoặc là họ sẽ đứng ngoài thị trường trong một thời gian dài, khiến các nhà đầu tư bán lẻ thở dài, hoặc họ chấp nhận rủi ro IPO để đổi lấy thanh khoản. Bất kể con đường nào, sự xuất hiện của các nền tảng như Republic cung cấp cho các công ty này một lựa chọn thứ ba và xây dựng cầu nối giữa hai quốc gia cho các nhà đầu tư.
Nhưng ngoài các công ty trên, Republic vẫn đang tích cực mở rộng danh sách các mục tiêu có thể đầu tư. Republic đã tiết lộ kế hoạch ra mắt Mirror Token để bao gồm hơn 20 công ty bao gồm Ramp (kỳ lân tài chính), Cursor, Perplexity (AI), Stripe (kỳ lân thanh toán), Waymo (lái xe tự động), v.v. Một số công ty này đã được định giá hàng chục tỷ đô la, trong khi những công ty khác vẫn đang trong giai đoạn đầu tăng trưởng nhanh chóng. Thông qua cơ chế Mirror Token, các nhà đầu tư có thể nhận được các lợi ích tương ứng thông qua Republic trong quá trình phát triển nhanh chóng của các công ty này.
Robinhood VS Republic, khi nào một nền tảng tài chính gặp một công ty môi giới?
Robinhood và Republic đều nhắm đến việc chứng khoán hóa trên chuỗi của các kỳ lân chưa niêm yết, nhưng lại chọn những con đường hoàn toàn khác nhau. Một bên đang thử nghiệm thị trường châu Âu bên ngoài quy định của Hoa Kỳ, trong khi bên kia đang điều động một cách tinh tế trong khuôn khổ tuân thủ hiện tại của Hoa Kỳ. Sự khác biệt giữa hai bên không chỉ thể hiện ở công nghệ và thiết kế tuân thủ mà còn ở chiến lược kinh doanh và người dùng mục tiêu. Republic có bộ phận đầu tư mạo hiểm và mạng lưới liên hệ riêng, và có thể có được các nguồn lực dự án sớm hơn và độc quyền hơn; Robinhood, với mức độ phổ biến và quy mô người dùng, có tiềm năng thu hút sự hợp tác từ các công ty nổi tiếng. Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là nhiều lựa chọn hơn, nhưng nó cũng thử thách tầm nhìn của họ: họ cần xác định công ty nào có định giá hợp lý và triển vọng tươi sáng trong số nhiều lựa chọn.
Miễn trừ ở nước ngoài so với quy định của địa phương
Chương trình token chứng khoán của Robinhood hiện chỉ mở cho người dùng EU do những hạn chế cực kỳ nghiêm ngặt đối với các khoản đầu tư chứng khoán không niêm yết tại Hoa Kỳ. Chỉ những nhà đầu tư được chứng nhận đáp ứng ngưỡng tài sản/thu nhập mới có thể tham gia vào các đợt chào bán riêng lẻ và các công ty cũng phải tuân thủ các yêu cầu về công bố thông tin. Bằng cách triển khai hoạt động kinh doanh tại Châu Âu, Robinhood đã tận dụng được môi trường quản lý tương đối lỏng lẻo tại đó và giúp người dùng thông thường có thể tiếp cận vốn cổ phần tư nhân. Các token này được Robinhood phát hành với sự hợp tác của công ty blockchain Arbitrum, chạy trên mạng Ethereum Layer 2, mở rộng giờ giao dịch lên 7 × 24 giờ và có kế hoạch mở rộng số lượng token có thể giao dịch lên hàng nghìn trong năm. Tham vọng này phản ánh chiến lược của Robinhood là bỏ qua quy định của Hoa Kỳ và dẫn đầu cuộc cách mạng blockchain chứng khoán trên toàn thế giới.
Mặt khác, Republic lại có cách tiếp cận gần như ngược lại, thiết kế sản phẩm của mình tuân thủ đầy đủ các miễn trừ của luật chứng khoán hiện hành của Hoa Kỳ (Reg CF/D, v.v.), biến Mã thông báo phản chiếu thành chứng khoán được quản lý hợp pháp. Điều này có nghĩa là mỗi Mã thông báo phản chiếu của Republic phải nộp các tài liệu công bố (Biểu mẫu C, v.v.) cho SEC và được FINRA kiểm toán. Mặc dù số tiền gây quỹ duy nhất bị hạn chế và thời gian khóa sổ dài theo mô hình Reg CF (chắc chắn sẽ hạn chế quy mô và tính thanh khoản), nhưng nó cho phép các nhà đầu tư bán lẻ tại Hoa Kỳ và thậm chí một số nhà đầu tư ở nước ngoài tham gia hợp pháp. Ý tưởng tuân thủ trước, sau đó mở rộng, Republic nắm bắt cẩn thận các ranh giới đỏ theo quy định và kinh nghiệm sâu rộng (nhóm của công ty đã tham gia sâu vào lĩnh vực này kể từ khi Đạo luật JOBS được thông qua).
Ngược lại, Robinhood đã chọn con đường nhanh chóng của sự chênh lệch quy định, trong khi Republic lại nhảy múa trong lồng quy định. Trong ngắn hạn, con đường trước có tốc độ nhanh hơn và thị trường tiềm năng lớn hơn, nhưng sự không chắc chắn về tuân thủ là cao; con đường sau chậm hơn một chút, nhưng mỗi bước đều củng cố tính hợp pháp và đặt nền tảng cho sự thăng tiến toàn diện trong tương lai.
Nắm giữ cổ phiếu so với trái phiếu thu nhập
Mã thông báo cổ phiếu của Robinhood về cơ bản là một loại chứng chỉ vốn chủ sở hữu. Robinhood nắm giữ cổ phiếu của công ty mục tiêu một mình hoặc thông qua SPV, sau đó phát hành mã thông báo trên chuỗi cho người dùng để nắm giữ, tương ứng với một tỷ lệ quyền kinh tế nhất định. Theo người phát ngôn của Robinhood, các mã thông báo này cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ sự tiếp xúc gián tiếp với thị trường tư nhân, được hỗ trợ bởi vốn chủ sở hữu SPV do Robinhood kiểm soát. Do đó, có thể hiểu rằng Robinhood đang đóng vai trò là nhà môi giới lưu ký và người dùng mua một phần quyền thu nhập trong số các cổ phần nắm giữ của Robinhood. Trong tương lai, sau khi công ty mục tiêu được niêm yết hoặc bán, Robinhood có thể hiện thực hóa số tiền thu được bằng cách thanh lý các cổ phần nắm giữ SPV và phân phối lại cho những người nắm giữ mã thông báo.
Ngược lại, Mã thông báo Gương của Republic gần giống với trái phiếu hoặc hợp đồng với mức lợi nhuận được thỏa thuận trước. Nó không yêu cầu Republic phải nắm giữ một lượng cổ phiếu cơ sở bằng nhau, mà chỉ cần trả số tiền đã thỏa thuận khi sự kiện được kích hoạt theo số lượng và tỷ lệ người nắm giữ mã thông báo. Republic không nêu rõ rằng họ sẽ nắm giữ toàn bộ số lượng cổ phiếu cơ sở theo tỷ lệ 1:1. Về lý thuyết, họ có thể chọn phòng ngừa rủi ro hoặc nắm giữ một phần cổ phiếu, điều này mang lại cho họ sự linh hoạt hơn.
Tuy nhiên, thiết kế này cũng có nghĩa là các nhà đầu tư cần phải chịu rủi ro tín dụng của bên phát hành và tin rằng Republic sẽ có thể thực hiện các nghĩa vụ của mình trong tương lai. Điều này cũng được phản ánh trong bản chất pháp lý của mối quan hệ giữa hai bên và người dùng. Theo mô hình Robinhood, người dùng có thể gián tiếp trở thành người thụ hưởng ủy thác với quyền cổ đông thông qua SPV, trong khi theo mô hình Republic, người dùng chỉ là chủ nợ của Republic và không có mối quan hệ pháp lý trực tiếp với công ty mục tiêu.
Mô hình của Robinhood gần với mô hình cổ phần thay mặt cho người khác truyền thống hơn, có thể trực quan hơn về mặt liên kết lợi ích và độ tin cậy, nhưng có thể khó tuân thủ hơn ở hầu hết các quốc gia. Mô hình của Republic khéo léo bỏ qua việc phát hành cổ phiếu trực tiếp thông qua các hợp đồng sáng tạo, với rủi ro pháp lý thấp hơn, nhưng đòi hỏi độ tin cậy cao hơn đối với bên phát hành.
Mở rộng môi giới so với hệ sinh thái vốn tư nhân
Sau khi trải qua thị trường tiền điện tử tăng giá và sự bùng nổ của nhà đầu tư bán lẻ cổ phiếu Hoa Kỳ, hoạt động giao dịch của người dùng Robinhood đã giảm trong những năm gần đây. Việc giới thiệu token hóa cổ phiếu/vốn chủ sở hữu sẽ giúp cải thiện mức độ trung thành của người dùng và nguồn doanh thu. Sau khi thông báo tin tức này, giá cổ phiếu của Robinhood đã tăng vọt gần 10%, lập mức cao mới kể từ khi niêm yết. Tổng giám đốc điều hành Robinhood Vlad Tenev thậm chí còn coi token hóa cổ phiếu là hạt giống của một kế hoạch lớn hơn, tuyên bố rằng một số công ty kỳ lân đã bày tỏ sự quan tâm đến việc tham gia cuộc cách mạng token hóa.
Có thể thấy rằng tham vọng của Robinhood là xây dựng một nền tảng giao dịch chứng khoán trên chuỗi kết nối toàn cầu và nâng cấp vị thế của mình từ một công ty môi giới truyền thống thành một công ty đổi mới trong tài chính tiền điện tử. Robinhood đã nhận được sự ủng hộ rộng rãi từ các tổ chức tài chính truyền thống trên Phố Wall nhờ vào vị thế là một công ty niêm yết. Các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ 59-63% cổ phần, bao gồm các công ty quản lý tài sản khổng lồ như Vanguard và BlackRock, cho phép công ty này nhanh chóng tiếp cận các cổ phiếu được giao dịch công khai của các công ty kỳ lân trước đây.
Ngược lại, việc Republic ra mắt Mirror Token giống như một kết quả tự nhiên hơn. Republic là một nền tảng tập trung vào vốn tư nhân và đã phục vụ cho hoạt động tài trợ khởi nghiệp và các nhà đầu tư ban đầu. Với việc kéo dài mùa đông IPO trong những năm gần đây và sự chậm trễ của một số lượng lớn các công ty khởi nghiệp ngôi sao lên sàn, việc tách biệt thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp đã khiến các nhà đầu tư thông thường cảm thấy bị gạt ra ngoài lề. Republic đã xác định được điểm yếu này và trực tiếp mở ra nguồn lực IPO trong hệ sinh thái hiện có của mình cho các nhà đầu tư bán lẻ. Thông qua mô hình Mirror, Republic có thể phát hành các sản phẩm tương ứng mà không cần sự cho phép hoặc tham gia của công ty, cho phép Republic thiết kế các sản phẩm đầu tư xung quanh các kỳ lân phổ biến mà không cần phải vận động các công ty này huy động vốn trên nền tảng. Do đó, Mirror Token không chỉ là một sản phẩm đổi mới của Republic mà còn là một bước đột phá trong mô hình kinh doanh, từ việc tài trợ dự án phù hợp đến việc chủ động đóng gói các cơ hội đầu tư để bán.
Republic đã xây dựng một hệ sinh thái vốn cổ phần tư nhân độc đáo thông qua nguồn gốc sâu xa của mình tại AngelList Alumni (tương tự như Paypal Mafia, không phải là một tổ chức cụ thể). Đội ngũ cố vấn ngôi sao của công ty bao gồm người sáng lập DFJ Tim Draper, và danh mục đầu tư của công ty trải dài từ Tesla, SpaceX, Coinbase và thậm chí cả Robinhood, tạo nên một ảnh hưởng đa nền tảng hiếm có. Công ty cũng có chị gái của Mark Zuckerberg là Randi Zuckerberg và Peter Diamandis, người sáng lập Quỹ XPrize thúc đẩy các cuộc thi công nghệ tiên tiến và hàng không vũ trụ tư nhân, mang lại cho công ty nguồn vốn cổ phần kỳ lân giai đoạn đầu tương đối dồi dào.
Dân chủ hóa tương lai của đầu tư
Xu hướng hiện tại của thị trường đầu tư đang hướng tới tự do hóa, nhưng cũng tồn tại những thách thức tương ứng. Những gã khổng lồ môi giới như Robinhood có lượng người dùng hiện tại và sức hấp dẫn về thương hiệu rất lớn. Sau khi ra mắt, các sản phẩm của họ đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư bán lẻ, thậm chí buộc OpenAI phải đưa ra tuyên bố chính thức. Tuy nhiên, nếu hầu hết các dự án token hóa cổ phiếu đều giống nhau, thì thách thức là liệu mô hình của họ có được các cơ quan quản lý công nhận trong dài hạn hay không vẫn chưa được biết. SEC của Hoa Kỳ chưa bao giờ cho phép rõ ràng các nhà đầu tư bán lẻ thông thường đầu tư vào cổ phiếu chưa niêm yết.
Republic đã hợp tác chặt chẽ với SEC/FINRA trong nhiều năm và việc khám phá vùng xám của các quy định tương đối thận trọng và ổn định. Mirror Token sử dụng các quy tắc như Reg CF để đạt được những đột phá, có vẻ an toàn hơn ở một mức độ nào đó, nhưng giới hạn trên của quy mô thị trường đầu tư 5.000 đô la Mỹ cũng hạn chế nó khá nhiều.
Theo quan điểm của xu hướng ngành, năm nay, các tổ chức tiền điện tử tuân thủ bao gồm Kraken cũng đã bắt đầu triển khai giao dịch token chứng khoán cho người dùng không phải người Mỹ và chứng khoán trên chuỗi đang dần xuất hiện. Tuy nhiên, sẽ mất thời gian để cải thiện khuôn khổ quản lý. Một cựu quan chức SEC đã từng tuyên bố công khai rằng cho phép các nhà đầu tư bán lẻ tham gia vào thị trường vốn tư nhân là xu hướng chung và chìa khóa nằm ở việc cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ nhà đầu tư.
Các quy định cụ thể của tương lai vẫn chưa được biết, nhưng điều chắc chắn là sự cạnh tranh giữa hai bên sẽ thúc đẩy thị trường tài chính phát triển theo hướng cởi mở và hiệu quả hơn, và ranh giới giữa thị trường thứ cấp truyền thống và thị trường tiền điện tử mới nổi đang ngày càng trở nên mờ nhạt. Một cuộc chiến cho mô hình tài chính tương lai vừa mới bắt đầu.
