Tác giả gốc: Oliver, Mars Finance
Cuộc chiến lại bùng nổ! Vào ngày 23 tháng 6, nhóm thanh lý phá sản FTX đã chính thức thả một quả bom tấn tại tòa án. Họ đã hoàn toàn bác bỏ yêu cầu bồi thường khổng lồ trị giá 1,53 tỷ đô la từ Three Arrows Capital (3AC) và yêu cầu thẩm phán xóa bỏ hoàn toàn. Cái tát mạnh vào mặt này ngay lập tức đã làm leo thang cuộc chiến của những người chết đã kéo dài trong nhiều năm. Bóng ma của hai đế chế tiền điện tử bị chôn vùi một lần nữa xé nát nhau tại tòa án, và cuộc xung đột pháp lý mới nhất này cũng mở ra một khúc dạo đầu mới cho sự kiện Luo Shengming đen tối và hỗn loạn nhất trong toàn bộ lịch sử tiền điện tử.
Để hiểu được vở kịch này, trước tiên chúng ta phải hiểu ba nhân vật chủ chốt tại bàn poker và câu chuyện đẫm máu đằng sau họ đủ sức được dựng thành một bộ phim bom tấn của Hollywood.
Người đầu tiên là Sam Bankman-Fried (SBF), người sáng lập đế chế FTX. Trước trận tuyết lở lớn năm 2022, ông là vị thần của thế giới tiền điện tử và là hiệp sĩ áo trắng trong mắt vô số tín đồ. Các phương tiện truyền thông so sánh ông với JP Morgan, và các chính trị gia coi ông là khách danh dự. Với mái tóc bù xù, quần short và áo phông, ông tuyên bố sẽ cứu thế giới bằng tiền điện tử trong hình ảnh thiên tài luộm thuộm. Tuy nhiên, khi đế chế sụp đổ, mọi người phát hiện ra rằng không có gì dưới lớp áo giáp của hiệp sĩ này. Ông chỉ là một kẻ lừa đảo lớn của thế kỷ bị kết án 25 năm tù.
Thứ hai là hai nhà sáng lập của Three Arrows Capital (3AC), Su Zhu và Kyle Davies. Họ là những con bạc trong giới tiền điện tử, nổi tiếng với sự kiêu ngạo, chủ nghĩa cấp tiến và đòn bẩy khổng lồ lên tới hàng chục tỷ đô la. Triết lý đầu tư lý thuyết siêu chu kỳ của họ từng được coi là một tiêu chuẩn, và mọi lời nói và hành động của họ đều có thể khuấy động thị trường. Nhưng khi thị trường đảo ngược, cái gọi là huyền thoại của họ đã chứng minh chỉ là một bong bóng khổng lồ. Sau khi công ty phá sản, cả hai đã dàn dựng một cuộc trốn thoát toàn cầu. Một người bị bắt và giam giữ tại Singapore, còn người kia tiếp tục đóng vai quý tộc lưu vong dưới ánh nắng mặt trời của Dubai.
Người thứ ba là John J. Ray III, một gã thực sự cứng rắn. Điểm sáng nhất trong lý lịch của ông ta là ông ta đã đích thân xử lý vụ thanh lý phá sản của Enron, một trong những vụ gian lận lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ. Khi được mời đến dọn dẹp mớ hỗn độn của FTX, vua thanh lý này, người đã quen với những cảnh lớn, đã bị sốc. Ông ta nói thẳng với tòa án: Trong hơn 40 năm sự nghiệp của mình, tôi chưa bao giờ thấy một sự thất bại hoàn toàn về kiểm soát doanh nghiệp và sự thiếu hụt hoàn toàn thông tin tài chính đáng tin cậy như vậy.
Câu chuyện xảy ra giữa ba bên này. Vào năm 2022, một cơn sóng thần kinh hoàng do sự sụp đổ của đồng tiền ổn định thuật toán Terra/LUNA đã quét qua toàn bộ thế giới tiền điện tử. Con tàu du lịch sang trọng của Three Arrows Capital, được xây dựng bằng đòn bẩy và nợ, là con tàu đầu tiên đâm vào tảng băng trôi và chìm nhanh chóng. Sau đó, vài tháng sau, tàu sân bay FTX tưởng chừng như không thể phá hủy cũng nổ tung mà không có cảnh báo, vạch trần một vụ lừa đảo gây sốc lên tới hàng chục tỷ đô la.
Bây giờ, tại tòa án phá sản Delaware, hồn ma của hai gã khổng lồ đã bị chôn vùi này đang đấu tranh để giành sổ kế toán địa ngục lên tới 1,53 tỷ đô la. Người thanh lý Three Arrows tuyên bố rằng vào khoảnh khắc cuối cùng trước khi Three Arrows chìm, FTX, giống như một con cá mập khát máu, đã thực hiện một hành động ăn-đen-đen đê tiện đối với họ và nuốt chửng bất hợp pháp những gì còn lại của họ. Người thanh lý FTX phản pháo: Lũ cờ bạc các người đã tự làm hỏng mình, và các người còn muốn lấy một miếng thịt từ chúng tôi, những nạn nhân cũng đã bị lấy hết sạch sao? Không đời nào!
Đây là một vụ tống tiền vô liêm sỉ hay là sự theo đuổi công lý muộn màng? Để giải quyết Rashomon này, chúng ta phải quay trở lại mùa hè đẫm máu năm 2022, lặn xuống biển sâu và cứu vãn sự thật đã bị cố tình chôn vùi.
Một hợp đồng, hai câu chuyện
Tại tòa, luật sư của cả hai bên đều kể lại câu chuyện theo hai phiên bản hoàn toàn trái ngược nhau, giống như hai cuốn sổ kế toán ghi lại cùng một sự kiện nhưng có nội dung rất khác nhau.
Sổ cái của FTX ghi lại câu chuyện về trật tự và quy tắc.
Trong tài khoản này, FTX là người quản lý nền tảng tận tâm và không chung thủy với người thân của mình. Logic cốt lõi của câu chuyện rất đơn giản: Three Arrows Capital là một khách hàng lớn trên nền tảng, nhưng cũng là một tay chơi lớn ngang ngược. Khi sự sụp đổ của Terra/LUNA gây ra cơn sóng thần thị trường, tài khoản của Three Arrows đã chịu tổn thất nặng nề và mức ký quỹ của nó giảm xuống dưới mức an toàn được quy định trong hợp đồng, cấu thành hành vi vi phạm hợp đồng rõ ràng.
FTX tuyên bố rằng họ đã liên hệ với Three Arrows nhiều lần để yêu cầu ký quỹ bổ sung, nhưng bên kia đã làm ngơ. Hơn nữa, thay vì bổ sung tiền, Three Arrows đã đảo ngược và rút 18 triệu đô la Ethereum từ tài khoản vốn đã bấp bênh. Theo quan điểm của FTX, điều này tương đương với việc ăn cắp từ một ngôi nhà đang cháy. Đối mặt với hành vi xấu như vậy, FTX tuyên bố rằng hành động của họ hoàn toàn theo chương trình và quản lý rủi ro không thiên vị. Theo thỏa thuận, họ đã buộc phải thanh lý một số tài sản của Three Arrows để ngăn tài khoản của họ trở nên âm, do đó gây tổn hại đến lợi ích của nền tảng và những khách hàng vô tội khác.
Dưới sự lãnh đạo của John Ray III, Vua thanh lý, nhóm luật sư của FTX có vẻ hợp lý. Họ nhấn mạnh với tòa rằng các chủ nợ của FTX không nên và không thể trở thành người tiếp quản các giao dịch thất bại của Three Arrows Capital. Câu chuyện của họ mô tả FTX là người gác cổng có trách nhiệm bảo vệ mọi người trong cơn bão.
Sổ sách kế toán của Three Arrows Capital kể lại câu chuyện về âm mưu và sự truy đuổi.
Tài khoản này bắt đầu từ một đống đổ nát. Khi những người thanh lý của Sanjian được lệnh tiếp quản công ty, họ phát hiện ra rằng ổ cứng trong văn phòng đã bị tháo dỡ, máy tính bị mất và hầu như không có hồ sơ hữu ích nào. Những người sáng lập Su Zhu và Kyle cực kỳ không hợp tác, khiến công việc thanh lý trở nên cực kỳ khó khăn.
Trong tình trạng chân không thông tin, bên thanh lý chỉ có thể nộp yêu cầu giữ chỗ trị giá 120 triệu đô la cho FTX dựa trên các manh mối rải rác. Tuy nhiên, khi cuối cùng họ có được một lượng lớn dữ liệu giao dịch thô từ FTX thông qua các thủ tục pháp lý và nhiều trở ngại, một bức tranh đáng kinh ngạc đã xuất hiện. Họ phát hiện ra rằng trong hai ngày ngắn ngủi khi FTX tuyên bố rằng Three Arrows đã vỡ nợ và đóng các vị thế của mình, tài sản trị giá lên tới 1,53 tỷ đô la trong các tài khoản của Three Arrows đã gần như bị cướp sạch.
Phát hiện này đã hoàn toàn thay đổi diễn biến của câu chuyện. Người thanh lý của Three Arrows đã ngay lập tức nộp đơn lên tòa án để tăng số tiền yêu cầu bồi thường từ 120 triệu lên 1,53 tỷ. Tất nhiên, FTX đã phản đối mạnh mẽ, tin rằng điều này là vô lý. Nhưng thẩm phán chủ tọa đã đưa ra một phán quyết quan trọng: Ông tin rằng lý do khiến Three Arrows sửa đổi yêu cầu bồi thường muộn như vậy phần lớn là do chính FTX, vì FTX đã nhiều lần chậm trễ trong việc cung cấp dữ liệu quan trọng.
Phán quyết tư pháp này cung cấp sự xác nhận chính thức mạnh mẽ cho thuyết âm mưu của Three Arrows. Nếu hoạt động thanh lý của FTX thực sự công bằng và chính đáng như tuyên bố, tại sao lại cản trở và trì hoãn việc cung cấp dữ liệu giao dịch? Trừ khi, đằng sau sổ cái này, có những bí mật sâu xa và đen tối hơn.
Tâm điểm của trò lừa đảo: Tín hiệu báo nguy của Alameda
Để giải quyết bí ẩn này, chúng ta phải xé bỏ chiếc mặt nạ hiệp sĩ áo trắng của SBF và xem sự sụp đổ chết người nào đang xảy ra trong chính đế chế của hắn vào tháng 6 năm 2022 khi hắn chỉ tay vào thế giới với thái độ của một vị cứu tinh.
Nhân chứng quan trọng là Caroline Ellison, bạn gái cũ của SBF và là người đứng đầu “đế chế bóng tối” bí mật của hắn, Alameda Research.
Sau đó, trong phiên tòa hình sự của SBF, Caroline, với tư cách là một nhân chứng bị hoen ố, đã tiết lộ một bí mật gây sốc cho thế giới. Cô xác nhận rằng trong cùng tuần mà FTX tịch thu Three Arrows Capital một cách chính đáng với lý do không đủ biên độ, công ty Alameda của cô cũng chịu tổn thất thảm khốc do sự sụp đổ của Terra, với một lỗ hổng khổng lồ hàng tỷ đô la trên bảng cân đối kế toán. Các chủ nợ lớn, giống như cá mập ngửi thấy mùi máu, điên cuồng gọi điện để thu nợ.
Alameda sắp sụp đổ. Phải làm gì? Caroline run rẩy tại tòa và đưa ra câu trả lời: SBF đã chỉ thị cho tôi thực hiện những tội ác này. Ông ta yêu cầu cô mở một cửa sau bí mật và vay hàng tỷ đô la từ quỹ khách hàng của FTX để trả nợ cho Alameda.
Lời khai này như một tia chớp, lập tức làm sáng tỏ cốt lõi đen tối của toàn bộ sự việc. Hóa ra là trong khi FTX đang đóng vai giám thị lạnh, con trai Alameda của nó đã bí mật và bất hợp pháp chấp nhận truyền máu không giới hạn từ tiền của khách hàng FTX vì một khoảng cách tài trợ có cùng bản chất nhưng lớn hơn nhiều về quy mô.
Dữ liệu trên chuỗi cung cấp bằng chứng rõ ràng và xác thực cho lời nói dối này.
Theo báo cáo của công ty phân tích blockchain Nansen, trong sự sụp đổ của Three Arrows vào giữa tháng 6 năm 2022, Alameda đã gửi token FTT trị giá khoảng 4 tỷ đô la đến địa chỉ ví của FTX. FTT là một đồng tiền nền tảng do chính FTX phát hành và giá trị của nó được chính FTX hỗ trợ hoàn toàn. Hoạt động này tương đương với việc sử dụng Happy Beans được in tại sân sau của chính nó mà hầu như không có thanh khoản thực tế làm tài sản thế chấp để đổi lấy tiền thật do khách hàng gửi vào kho tiền của FTX.
Bây giờ, nếu chúng ta nhìn lại màn trình diễn trước công chúng của SBF vào thời điểm đó, thì nó chỉ đơn giản là đẳng cấp Oscar. Trong khi anh ta đang điên cuồng biển thủ tiền của khách hàng đằng sau hậu trường, anh ta đã được Forbes và các phương tiện truyền thông khác phỏng vấn trên sân khấu, tuyên bố nhẹ nhàng rằng chúng tôi sẵn sàng thực hiện một thỏa thuận có phần tệ hại nếu đây là cái giá cần thiết để ổn định tình hình và bảo vệ khách hàng.
Bài phát biểu đầy nhiệt huyết này giờ đây nghe có vẻ đầy mỉa mai. Ông không phải là người tham gia đều đặn, người đã đưa ra một bàn tay giúp đỡ, mà là một kẻ nói dối, người đã phá sản và mạnh mẽ bên ngoài nhưng yếu đuối bên trong. Cái gọi là giải cứu của ông chỉ là để ngăn chặn các quân cờ domino đổ xuống nhiều hơn, do đó tự phơi bày mình là lỗ hổng lớn nhất.
Khi chúng ta ghép những mảnh vỡ này lại với nhau, lời lẽ SBF săn đuổi chúng ta của người sáng lập Three Arrows dường như không còn vô căn cứ nữa. Đối với FTX/Alameda, vốn đã phải vật lộn tuyệt vọng vào tháng 6 năm 2022, động cơ thanh lý các đối tác lớn, có đòn bẩy cao như Three Arrows không thể rõ ràng hơn: thứ nhất, đó là để giết và cướp và ngay lập tức có được thanh khoản rất cần thiết để lấp đầy lỗ hổng của chính mình; thứ hai, đó là để giết gà dọa khỉ, bằng cách giết một nguồn rủi ro lớn trên thị trường, để ổn định trái tim mọi người và che giấu sự thật rằng họ thực sự đã bị tổn thương nội bộ.
Họ không thực thi luật lệ mà giống như người sắp chết đuối, tuyệt vọng kéo người khác bên cạnh chỉ để thở thêm một hơi nữa.
Bóng ma của Lehman Brothers
Đặt tranh chấp này vào bối cảnh lịch sử lớn hơn, chúng ta sẽ thấy rằng mô hình của nó không phải là mới. Bỏ đi lớp áo kỹ thuật của tiền điện tử đầy các thuật ngữ và mã, cốt lõi của nó không gì khác hơn là bản sao của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và sự tái sinh của câu chuyện sụp đổ của Lehman Brothers.
Tội lỗi gốc rễ của cả hai cuộc khủng hoảng đều giống nhau: không phân tách tài sản của khách hàng.
Đây là ranh giới đỏ không thể chạm tới nhất trong thế giới tài chính. Cho dù đó là một ngân hàng truyền thống cách đây một trăm năm hay một sàn giao dịch tiền kỹ thuật số ngày nay, tiền của khách hàng là tiền của khách hàng và nền tảng không có quyền sử dụng nó. Tuy nhiên, sau khi Lehman Brothers phá sản, người ta phát hiện ra rằng nó đã có sự cẩu thả đáng kinh ngạc và vi phạm đáng kinh ngạc trong việc tách biệt tiền của khách hàng. Và toàn bộ hệ thống gian lận của FTX dựa trực tiếp vào việc trộn tài sản của khách hàng với các quỹ giao dịch độc quyền của Alameda. Đây là một sự chuyển giao rủi ro thảm khốc biến khách hàng từ chủ sở hữu tài sản thành chủ nợ không được bảo đảm của nền tảng.
Kết quả của cả hai cuộc khủng hoảng đều giống nhau: một sự tính toán kéo dài và hỗn loạn.
Vụ phá sản của Lehman Brothers liên quan đến hàng nghìn tỷ đô la nợ và các công ty con trên toàn thế giới, và quá trình giải quyết mất nhiều năm. Ngày nay, người thanh lý của FTX, John Ray III, đang phải đối mặt với tình huống khó khăn tương tự. Cấu trúc công ty không minh bạch, hồ sơ tài chính bị mất và tài sản kỹ thuật số khó định giá đều khiến việc thanh lý trở nên khó khăn.
Lịch sử sẽ không chỉ lặp lại mà còn vần với những điểm tương đồng. Huyền thoại về FTX và Three Arrows không phải là một vấn đề tiền điện tử độc nhất, mà là một câu chuyện kinh điển về sự kiêu ngạo tài chính, thất bại trong quản lý và lòng tham của con người, nhưng với một chiếc áo khoác hợp thời trang có tên là Web3.
Không có kết thúc anh hùng
Vậy, sự thật đằng sau cuộc tranh chấp “sổ cái địa ngục” trị giá 1,5 tỷ đô la này là gì?
Sự thật là, đây không phải là vụ kiện hợp đồng về ai vi phạm hợp đồng, mà là trò chơi sinh tồn ăn đen trần trụi. Three Arrows Capital thực sự là một siêu cờ bạc tham lam, liều lĩnh, cuối cùng đã chơi với lửa và tự thiêu. Sự sụp đổ của nó là lỗi của chính nó. Nhưng FTX không phải là một nền tảng vô tội chơi theo luật lệ. Nó là một kẻ lừa đảo đã trở nên ung thư nhưng lại giả vờ khỏe mạnh bằng cách hy sinh một đối thủ khác.
Một con bạc hấp hối đã gặp một kẻ nói dối trá hình. Trong lò mổ được mã hóa, nơi không có luật lệ nào ngoài luật rừng, họ đã dàn dựng trận chiến đẫm máu cuối cùng.
Phán quyết cuối cùng của tòa án Delaware có thể đặt ra một số quy tắc cho các vụ phá sản tiền điện tử trong tương lai. Nhưng đối với ngành công nghiệp trẻ này háo hức lật đổ tài chính truyền thống, phán quyết của lịch sử đã được viết: khi một hệ thống thiếu sự giám sát chặt chẽ và hồ sơ minh bạch, và khi khẩu hiệu không tin tưởng cuối cùng trở thành sự tôn thờ mù quáng một vài ông lớn, thì không có anh hùng nào ở đây, chỉ có những kẻ săn mồi với nhiều bộ mặt khác nhau.
Lòng tham và nỗi sợ hãi của con người chưa bao giờ thay đổi. Trận chiến của người chết giữa FTX và San Arrow chỉ là phiên bản tiền điện tử của vô số câu chuyện về lòng tham trên Phố Wall trong thế kỷ qua.
