Tiêu đề gốc: Altcoins Look Dead. Đó là thiết lập.
Tác giả gốc: @arndxt_xo
Bản dịch gốc: zhouzhou, BlockBeats
Ghi chú của biên tập viên: Bitcoin tiếp tục đạt mức cao kỷ lục, thu hút các giao dịch mua lớn của tổ chức và thúc đẩy giá tăng theo cấu trúc. DeFi đang đẩy nhanh quá trình tích hợp AMM và thị trường tiền tệ để đạt được mục tiêu sử dụng tài sản kép và cải thiện hiệu quả vốn. Lớp thanh khoản chuỗi chéo có xu hướng phẳng hơn và trải nghiệm của người dùng mượt mà hơn. Cạnh tranh về lợi suất stablecoin rất khốc liệt và nhu cầu về lợi suất của tổ chức đang tăng lên. Đồng thời, các đợt airdrop điểm và xác minh danh tính đã trở thành phương tiện mới để tăng trưởng người dùng. Thị trường NFT còn yếu và tiền đang chảy nhiều hơn vào Memes với cơ chế thực tế và phần thưởng. Mô hình sinh thái đang dần phát triển.
Sau đây là nội dung gốc (để dễ đọc và hiểu hơn, nội dung gốc đã được sắp xếp lại):
Altcoin có vẻ như đã chết, và đó chính xác là cách nó được thiết lập. Thị trường đang làm những gì nó làm tốt nhất: kiểm tra niềm tin của bạn.
Altcoin tiếp tục giảm so với Bitcoin, sự thống trị thị trường của Bitcoin lơ lửng gần mức cao nhất của chu kỳ và tâm lý thị trường bị chia rẽ giữa sự nhàm chán và mong muốn cấp tiến đối với các đồng tiền có vốn hóa thị trường thấp. Điều này không có nghĩa là sẽ có một thị trường tăng giá đối với altcoin vào ngày mai, vì vậy đừng hoảng sợ và hãy theo dõi xu hướng một cách mù quáng.
Chúng ta vẫn đang trong một thị trường tăng giá
Bitcoin vẫn là nhân vật chính. Từ dòng vốn ETF đến phân bổ vốn của công ty (GameStop, Trump Media, Strive), sự tự tin của tổ chức giúp động cơ Bitcoin tiếp tục hoạt động.
Đây là một trong những lý do tại sao altcoin yếu, vì Bitcoin đang nắm giữ thanh khoản. Cho đến khi câu chuyện này lắng xuống, Ethereum và các đồng tiền vốn hóa lớn sẽ không bắt đầu, chứ đừng nói đến các đồng tiền vốn hóa thấp.
Mùa altcoin sẽ bắt đầu sau khi sự thống trị của Bitcoin giảm rõ rệt — chứ không phải khi nó vẫn đang củng cố ở mức cao nhất trong chu kỳ.
Chu kỳ quan trọng, nhưng cấu trúc thị trường cũng quan trọng
Thật vậy: thị trường tiền điện tử tuân theo nhịp điệu khoảng 4 năm được thúc đẩy bởi Bitcoin halving, điều kiện thanh khoản và chu kỳ áp dụng công nghệ. Nếu bạn nhìn xa hơn, năm 2025 trông giống như nửa sau của trò chơi, ngay khi các động thái parabol bắt đầu xuất hiện.
Nhưng đây cũng là giai đoạn thường xuyên xảy ra đột phá sai. Vào năm 2021, altcoin tăng vọt sau khi Ethereum vượt trội hơn Bitcoin. Bây giờ thì sao? Ethereum vẫn yếu so với Bitcoin. Nếu bạn vội vàng mua các đồng tiền vốn hóa thấp trước khi Ethereum đảo chiều, bạn đã quá sớm và dễ bị tổn thương.
Cách tiếp cận thông minh hơn là tích lũy sức mạnh. Hãy chú ý đến những đồng tiền vốn hóa lớn nào thực sự đang tích lũy tiền (như $AAVE, $UNI, $LINK).
Cơ hội ngắn hạn tốt hơn, nhưng chưa được xác nhận
Các nhà giao dịch có lý khi tập trung vào phạm vi chính. Một sự đột phá trên phạm vi cao có thể châm ngòi cho một đợt tăng giá của các altcoin rủi ro. Nhưng điều này phải được thực hiện một cách có kỷ luật:
→ Sử dụng Bitcoin như một tín hiệu kích hoạt thay vì một đối tượng giao dịch trực tiếp.
→ Chọn các altcoin giao ngay có xu hướng rõ ràng như $HYPE, $AAVE và $CRV để đặt cược rủi ro thấp.
→ Hãy chú ý đến hiệu suất của Ethereum so với Bitcoin. Nếu không có sức mạnh của Ethereum, sẽ không có mùa altcoin thực sự. Đơn giản vậy thôi.
Bạn sẽ không thể kiếm được gấp 200 lần số tiền của mình chỉ sau một đêm.
Lợi nhuận bất đối xứng thực sự đến từ việc là người đầu tiên tham gia trò chơi và đầu tư đủ tiền vào một câu chuyện thực sự tích lũy giá trị:
Hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi (Hyperliquid, Virtual)
Giao thức Ethereum dài hạn với dòng tiền thực
·Dự án DeFi thực sự mua lại (AAVE)
Người chiến thắng bản địa trên chuỗi (Base, Solana, BNB — chưa phải là vốn hóa nhỏ)
Thứ tự mở đầu mùa altcoin là: Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại (hoàn thành), sau đó là Ethereum đột phá (đang chờ), vốn hóa lớn tăng (có dấu hiệu), vốn hóa trung bình theo sau và cuối cùng là vốn hóa thấp tăng thẳng đứng.
Hiện tại chúng ta đang ở giữa giai đoạn một và giai đoạn hai.
Hãy kiên nhẫn và tăng thêm vị thế của bạn trong thời gian giá thoái lui.
Cập nhật hàng tuần
Hiệu quả vốn là cuộc chạy đua vũ trang mới
AMM (Nhà tạo lập thị trường tự động) và thị trường tiền tệ đang hợp nhất: Mô hình LP làm tài sản thế chấp của EulerSwap và khái niệm cho vay so với danh mục đầu tư của Hyperdrive chỉ ra một tương lai mà thanh khoản nhàn rỗi là không thể chấp nhận được. Lời khuyên chiến lược: Nhấn mạnh sự hợp nhất này trong nội dung của bạn - Mọi tài sản đều phải đạt được lợi nhuận gấp đôi.
Bitcoin DeFi bắt đầu chuyển từ lý thuyết sang thực tế
MUSD được hỗ trợ bằng Bitcoin của Mezo và việc chấp nhận cbBTC trong nhánh Liquity cho thấy các nhà phát triển cuối cùng cũng coi Bitcoin là tài sản thế chấp hữu ích, không chỉ là vàng kỹ thuật số. Nếu đối tượng của bạn tập trung vào lợi nhuận, bạn có thể mô tả Bitcoin là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ mới trong thế giới tiền điện tử — được thế chấp an toàn và có khả năng tạo ra lợi nhuận.
Móc và cơ sở hạ tầng mô-đun
Uniswap v4 hooks (Gamma) và việc chuyển Uniswap của Bittensor sang EVM cho thấy việc mở rộng không cần cấp phép đang tạo ra chức năng giống như CEX. Góc nhìn nội dung: Giao diện giao dịch tùy chỉnh dự kiến sẽ bùng nổ - định vị tweet của bạn là Tại sao hooks biến mọi DEX thành một nền tảng.
Lớp thanh khoản chuỗi chéo đang phẳng dần
Cho vay chuỗi chéo của Malda, VaultBridge của Katana và cầu nối USDC-to-Bitcoin của Starknet đều thay thế trải nghiệm người dùng của các cầu nối truyền thống bằng các khái niệm trừu tượng gốc. Xu hướng đáng chú ý: Thanh khoản không còn quan tâm đến chuỗi nào đang ở trên đó. Điểm nhập nội dung được đề xuất: Khi người dùng không thể thấy sự tồn tại của chuỗi, cuộc chiến chuỗi thực sự đã kết thúc.
Cuộc chiến lợi suất stablecoin ngày càng khốc liệt Từ lợi suất 19% của TermMax, đến ưu đãi RLUSD của Ripple, đến hệ số nhân 20x của Pendle, phong cách DeFi thu nhập cố định đang phát triển nhanh chóng. Đối với những khách hàng có giá trị tài sản ròng cực cao (như Libertas), nó nhấn mạnh vào lợi nhuận ở cấp độ tổ chức mà không có sự thỏa hiệp về lưu ký.
Điểm, nhiệm vụ và airdrop vẫn là chìa khóa để tăng trưởng
Nhiệm vụ AI có thể xác minh của Lagrange và cổng dấu tay của Humanity gợi ý về một hệ thống phần thưởng chống Sybil. Trong tiếp thị, việc chuyển sang thả hàng xác thực được ủng hộ để phân biệt với các hoạt động thả hàng tràn lan và hỗn loạn.
· RWA và các cầu nối thể chế tiếp tục mở rộng
Plume của Curve, mua lại doanh thu của Origin và RLUSD của Ripple đều tích hợp các cơ chế tài chính truyền thống vào cơ sở hạ tầng DeFi. Các câu chuyện được hỗ trợ bằng tài sản tiếp tục thu hút sự chú ý — hãy làm nổi bật tính minh bạch và lợi nhuận thực tế trong nội dung RWA của bạn.
Tổng quan về tường thuật Bitcoin đang thiết lập mức cao kỷ lục mới, nhưng hầu hết các nhà giao dịch tiền điện tử đều cực kỳ mệt mỏi. Sự chia rẽ trong tâm lý này có lý: hầu như tất cả các biểu đồ mà các nhà đầu tư bán lẻ chú ý đều là altcoin, phần lớn trong số đó đã bị giới hạn trong nhiều tháng. Khi mùa hè đang đến gần, các nhà giao dịch đã quen với việc làm mỏng sổ lệnh và bán đột ngột, vì vậy dòng thời gian trên Twitter đầy căng thẳng.
Cơn sốt vàng kho bạc
Có vẻ như chúng ta đã quay trở lại năm 2020. Trong tuần qua, GameStop, SharpLink, Strive, Blockchain Group và thậm chí cả Trump Media đã cùng nhau dành ra hơn 3 tỷ đô la để mua trực tiếp Bitcoin. Logic của họ rất đơn giản: với tiền mặt thực sự mất giá 5% và trái phiếu dài hạn gần như duy trì được giá trị của chúng, Bitcoin là tài sản thanh khoản chính thống duy nhất đã đánh bại được lạm phát trong năm năm.
Tác động của việc di chuyển tài sản này là rất lớn:
Một là hấp thụ nguồn cung giao ngay, giống như dòng tiền ETF chảy vào đầu năm, khiến việc kiếm thêm mỗi satoshi trở nên khó khăn hơn.
Thứ hai, nó đặt ra chuẩn mực rủi ro cho các nhà quản lý quỹ: “Nếu một nhà đầu tư bán lẻ nổi tiếng với việc thổi phồng cổ phiếu meme đầu tư 5% vào Bitcoin, tại sao chúng ta lại không thể?”
Điều này dự kiến sẽ biến sự phục hồi theo chu kỳ trước thành sự gia tăng chậm mang tính cấu trúc hơn. Trớ trêu thay, Bitcoin hoạt động càng tốt thì khả năng mùa altcoin bị trì hoãn càng cao; mặc dù sự thống trị cho thấy dấu hiệu đạt đỉnh, những người nắm giữ thực sự là các CFO, chứ không phải các nhà đầu tư bán lẻ thường xuyên thay đổi vị thế.
Cuộc chiến vì hiệu quả vốn: AMM chiếm lĩnh thị trường tiền tệ
Khi các thủ quỹ tiếp tục mua Bitcoin, các nhà thiết kế DeFi đã dành tháng 5 để làm mờ ranh giới giữa hoán đổi, đặt cược và thu nhập cố định.
Euler tích hợp Uniswap-v4 hooks vào công cụ cho vay của mình, khiến token LP tự động trở thành tài sản thế chấp cho vay - thanh khoản tức thời, không có TVL nhàn rỗi. Hyperdrive cho phép các nhà giao dịch Hyperliquid sử dụng tài sản thế chấp hợp đồng vĩnh viễn không hoạt động USDe hoặc USDT 0 đòn bẩy và lớp vay và cho vay do ZK điều khiển của Malda biến các cầu nối chuỗi chéo thành chi tiết trải nghiệm người dùng.
Điều này ngụ ý rằng bất kỳ tài sản nào trong hợp đồng thông minh đều phải được sử dụng hai lần: một lần để tiếp xúc và một lần để tạo doanh thu. Điều này khiến người dùng giao thức trở nên gắn bó hơn, các nhà kinh doanh chênh lệch giá chuyên nghiệp nén chênh lệch giá và giảm rủi ro để tiến gần hơn đến tài sản thực.
Di chuyển thanh khoản: Sự trỗi dậy thầm lặng của Layer-2
TVL của Hyperliquid tăng lên mỗi tuần, khối lượng giao dịch cơ sở tăng trưởng đều đặn trong hệ sinh thái ảo và dữ liệu DEX của chuỗi BNB bùng nổ (sự tăng trưởng của Polyhedra chủ yếu là do giao dịch rửa tiền của bot cạnh tranh để giành điểm ZK).
Ethereum vẫn là trung tâm của dòng vốn, nhưng dòng tiền này đổ vào các loại tiền tệ có vốn hóa lớn như AAVE, UNI, LINK, PEPE, v.v. Mùa bán lẻ tại các trang trại đã chuyển sang các chuỗi phụ và mạng chính đã trở thành con đường chính.
Tốc độ Meme, Mua lại và Săn Beta
Các đợt mua lại do quản trị thúc đẩy của AAVE đã biến token này thành token được các tổ chức ưa chuộng, mang lại dòng tiền sạch nhất kể từ đầu mùa xuân. Meme chia thành hai phe: những người dẫn đầu luân phiên (PEPE, VIRTUAL, SPX 6900) nơi các tổ chức có thể can thiệp và những người không tham gia (DINNER, Fartcoin) nơi các nhà đầu tư bán lẻ đầu cơ cho đến khi nhạc dừng lại.
Một hiện tượng thú vị: dòng vốn trên Solana phân tán hơn - niêm yết Robinhood của MEW, vòi liên tục của JUP và các cổ phiếu tiềm năng như BRETT và KAITO đang thu hút sự chú ý. Nếu bạn đang thực hiện nội dung tăng trưởng, việc nhấn mạnh sự phân mảnh này có thể phân biệt nó với câu chuyện tập trung vào Ethereum.
NFT: Biên giới bị lãng quên
Sự phổ biến của Ordinal đã giảm dần, khối lượng giao dịch vẫn không đổi và những con cá voi già không thể hỗ trợ giá dự trữ. Trong trường hợp không có chính sách nới lỏng mới hoặc những câu chuyện mới để định vị lại JPEG như một công cụ thiết thực thay vì tài sản phô trương, các quỹ trước đây theo đuổi NFT đã chuyển sang Memes với hệ thống điểm.
