Tiêu đề gốc: Giao thức tiết kiệm DeFi Sky giảm xuống mức lỗ 5 triệu đô la khi thanh toán lãi suất USDS xóa sạch lợi nhuận
Tác giả gốc: Tim Craig Sheldon Reback, CoinDesk
Lưu ý của biên tập viên: Giao thức tiết kiệm DeFi Sky (trước đây là MakerDAO) đã lỗ 5 triệu đô la trong quý đầu tiên của năm 2025, trái ngược hoàn toàn với mức lợi nhuận 31 triệu đô la trong quý trước. Nguyên nhân chủ yếu là do động lực sử dụng đồng tiền ổn định mới USDS thay vì DAI, dẫn đến mức tăng vọt 102% trong khoản thanh toán lãi suất. Mặc dù USDS được thiết kế để thu hút các nhà đầu tư lão luyện, nhưng tốc độ tăng trưởng cơ sở người dùng vẫn chưa rõ ràng và lợi nhuận của giao thức này bị hạn chế bởi lãi suất cao.
Sau đây là nội dung gốc (để dễ đọc và hiểu hơn, nội dung gốc đã được sắp xếp lại):
Tóm lại
Giao thức tiết kiệm DeFi Sky (trước đây là MakerDAO) đã lỗ 5 triệu đô la trong quý đầu tiên, giảm mạnh so với mức lợi nhuận 31 triệu đô la trong quý trước.
Để khuyến khích người dùng sử dụng đồng tiền ổn định mới USDS thay vì DAI, giao thức đã tăng khoản thanh toán lãi cho người gửi tiền lên 102%.
· Mặc dù USDS được ra mắt để thu hút các nhà đầu tư lão luyện, nhưng không rõ liệu nó có mở rộng đáng kể lượng người dùng của Sky hay không.
Nhà đồng sáng lập Sky Rune Christensen (Ảnh gốc do Trevor Jones cung cấp)
Theo báo cáo từ Steakhouse Financial, cộng tác viên của Sky, giao thức tiết kiệm DeFi Sky đã lỗ 5 triệu đô la trong quý đầu tiên vì khoản thanh toán lãi cho những người nắm giữ mã thông báo tăng gấp đôi.
Khoản lỗ này hoàn toàn trái ngược với quý trước, khi Sky ghi nhận lợi nhuận là 31 triệu đô la. Việc tăng 102% tiền lãi là do quyết định của giao thức nhằm khuyến khích người dùng sử dụng đồng tiền ổn định Sky USD (USDS) mới hơn thay vì đồng DAI hiện tại.
“Lãi suất tiết kiệm của Sky vẫn ở mức 12,5%, mức rất cao so với phần còn lại của thị trường và đã thu hút được rất nhiều dòng tiền đổ vào”, nhà đồng sáng lập Sky, Rune Christensen chia sẻ với CoinDesk qua Telegram. Ông cho biết khi Sky cắt giảm lãi suất xuống còn 4,5% vào tháng 2, nhiều nhà đầu tư đã chọn ở lại.
Tình hình này giống như con dao hai lưỡi đối với giao thức vốn là một trong những ứng dụng tài chính phi tập trung đầu tiên xuất hiện trên Ethereum vào năm 2017.
Sky hoạt động tương tự như một ngân hàng truyền thống. Nó cần phải cho người khác vay tiền với lãi suất cao hơn lãi suất trả cho người gửi tiền.
Tuy nhiên, Paper Imperium, đơn vị liên lạc quản trị tại công ty nghiên cứu và phát triển blockchain GFX Labs, cho biết với CoinDesk qua Telegram rằng việc đưa ra mức lãi suất cao hơn mà không có sự gia tăng tương ứng về nhu cầu USDS đang làm tổn hại đến lợi nhuận của giao thức.
“USDS là một lực cản đáng kể đối với thu nhập”, ông nói. “DAI kiếm được tiền, còn USDS thì không.”
Việc thúc đẩy USDS là một phần trong cái gọi là kế hoạch cuối cùng của Sky, do Christensen đứng đầu, nhằm chuyển đổi giao thức thành một hệ thống phi tập trung và linh hoạt hơn.
Không có yêu cầu mới?
Khi Sky đổi tên từ MakerDAO và ra mắt USDS vào tháng 8 như một phần trong kế hoạch cuối cùng, kế hoạch là đồng tiền ổn định mới này sẽ thu hút lượng người dùng khác với DAI.
USDS được thiết kế để tuân thủ tốt hơn các quy định và yêu cầu báo cáo tài chính, với mục tiêu thu hút các quỹ đầu cơ, văn phòng gia đình và các nhà đầu tư tổ chức lão luyện khác muốn tham gia vào tài chính phi tập trung.
Nhưng vẫn chưa rõ liệu USDS có thu hút được nhiều người dùng mới hay không.
Các nhà đầu tư nhận được mức lợi nhuận khác nhau từ USDS và DAI: USDS trả mức lợi nhuận 4,5%, trong khi DAI là 2,75%.
Paper Imperium cho biết nhiều nhà đầu tư đã đổi DAI lấy USDS, điều này có nghĩa là Sky cần phải trả nhiều hơn cho những người dùng trước đây hài lòng với mức lợi suất thấp hơn hoặc bằng không.
Báo cáo cho biết tổng khối lượng USDS và DAI đã tăng 57% kể từ đầu quý. Nhưng phần lớn sự tăng trưởng này đến từ giao thức đô la tổng hợp Ethena, đã đầu tư hơn 450 triệu đô la vào USDS và chuyển số tiền thu được cho những người dùng đặt cược vào đồng tiền ổn định của riêng mình là USDe.
Trong tuần qua, Ethena đã chuyển một phần dự trữ của mình từ USDS sang USDtb — một loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi Quỹ thanh khoản kỹ thuật số định chế USD (BUIDL) của BlackRock.
Động thái này có nghĩa là sẽ có ít USDS lưu hành hơn. Nhưng điều này cũng có thể có lợi cho Sky bằng cách giảm số tiền lãi mà hãng này phải trả cho thỏa thuận.
「 Liên kết gốc 」
