Nhìn sâu hơn vào lý do đằng sau sự gia tăng thanh khoản của Sui
Nguồn cung stablecoin trên Sui đã tăng gần 100 lần trong hơn một năm, từ 5,4 triệu đô la lên 490 triệu đô la - chuỗi công khai tăng trưởng nhanh nhất trên Web3
Với hơn 1,7 triệu người dùng hoạt động hàng ngày, Sui đang phát triển nhanh hơn Ethereum và cạnh tranh với Aptos nhờ DeFi tốc độ cao, sự áp dụng của các tổ chức và các ưu đãi thanh khoản mạnh mẽ.
Khi dòng vốn chảy vào tăng tốc, liệu Sui có định vị mình là blockchain tiếp theo thống trị tài sản kỹ thuật số ổn định hay không? Chúng ta hãy nhìn sâu hơn
Mục lục:
giới thiệu
Tổng quan về mô hình dựa trên đối tượng của Sui
Giải pháp lập chỉ mục của SZNS
Quỹ đạo tăng trưởng và thành phần hệ sinh thái
Phân tích chuyên sâu về các đồng tiền ổn định địa phương lớn
Tăng trưởng nguồn cung và trường hợp sử dụng Stablecoin
Thanh khoản Stablecoin trong Sui DeFi
Phân phối và tập trung của chủ sở hữu
Ngoài DeFi: Các trường hợp sử dụng trong thế giới thực
Phân tích so sánh: Sui và các Blockchain L1 khác
kết luận
giới thiệu
Kể từ khi thành lập vào năm 2022 bởi các cựu kỹ sư Meta, @SuiNetwork đã phát triển thành một blockchain Lớp 1 có thông lượng cao, độ trễ thấp, ưu tiên khả năng mở rộng, phí thấp và thiết kế lấy người dùng làm trung tâm.
Công nghệ cốt lõi của nó - giao thức đồng thuận Mysticeti thế hệ tiếp theo, bắt nguồn từ Narwhal (nhóm bộ nhớ Tusk (đồng thuận) - cho phép sắp xếp giao dịch hiệu quả và khả năng sử dụng dữ liệu mạnh mẽ. Sui đã thu hút sự chú ý rộng rãi từ các nhà đầu tư tổ chức và cộng đồng DeFi.
Với các giao thức mới được ra mắt hàng tháng và lượng người dùng ngày càng mở rộng thông qua DeFi, trò chơi và thanh toán kỹ thuật số, stablecoin chính là xương sống của hệ sinh thái SUI.
Hãy cùng xem xét sâu hơn về hệ sinh thái SUI và sự phát triển của nó
Điểm nổi bật chính
Nguồn vốn thị trường (SUI stablecoin): từ 5,42 triệu đô la vào tháng 1 năm 2024 lên 555,15 triệu đô la vào tháng 2 năm 2025.
Áp dụng Stablecoin: Sở hữu hơn 5 token lớn (stablecoin gốc và chuỗi chéo), trong đó stablecoin gốc chiếm 80,1% tổng nguồn cung của Sui.
Phát triển hệ sinh thái: Các cuộc thi hackathon, khoản tài trợ cho nhà phát triển và một loạt các dự án trò chơi và thanh toán thể hiện tầm nhìn rộng hơn của Sui.
2. Tổng quan về mô hình dựa trên đối tượng của Sui
2.1 Sự khác biệt về khái niệm so với hệ thống dựa trên tài khoản
Trong một blockchain điển hình như Ethereum hoặc BNB Chain, mỗi tài khoản đều có số dư tĩnh được cập nhật thông qua hệ thống tín dụng/ghi nợ được ghi lại trong sổ cái. Ngược lại, Sui áp dụng mô hình dựa trên đối tượng, trong đó mỗi mục — ví người dùng, mã thông báo, NFT — tồn tại dưới dạng một đối tượng có các thuộc tính và quyền sở hữu riêng biệt. Những tác động chính đối với stablecoin bao gồm:
Quản lý phiên bản đối tượng: Mỗi giao dịch sẽ tạo ra một phiên bản mới của đối tượng bị ảnh hưởng, lưu giữ toàn bộ dấu vết kiểm toán về các thay đổi trạng thái.
Chuyển nhượng phức tạp: Chuyển nhượng một phần có thể dẫn đến việc tạo ra một đối tượng mới (đại diện cho phần được chuyển nhượng) trong khi cập nhật số dư của đối tượng ban đầu.
Chuyển giao quyền sở hữu: Chuyển giao một stablecoin có nghĩa là chuyển giao quyền sở hữu một đối tượng (hoặc một đối tượng phụ mới được tạo), thay vì cập nhật một trường “số dư” duy nhất.
Những nguyên tắc này củng cố tính linh hoạt và khả năng mở rộng nổi tiếng của Sui, nhưng chúng cũng đòi hỏi các kỹ thuật lập chỉ mục tiên tiến để theo dõi chính xác nguồn cung, phân phối và số dư lịch sử của stablecoin.
Cách thức hoạt động của phiên bản đối tượng và chuyển giao một phần trong Sui
Dưới đây là sơ đồ khái niệm cho thấy cách chuyển một phần stablecoin (hoặc bất kỳ token nào dựa trên Sui) sẽ tạo ra phiên bản đối tượng mới và thay đổi quyền sở hữu.
Đối tượng gốc (Đối tượng 0):
Số dư là 100 token (ví dụ: stablecoin).
Thuộc sở hữu của Alice (được chỉ định nội bộ bởi trường chủ sở hữu trong đối tượng).
Chuyển nhượng một phần 30 token:
Thay vì chỉ trừ 30 mã thông báo khỏi số dư của Alice và thêm vào số dư của Bob, Sui sửa đổi Đối tượng 0, giảm số dư của nó xuống còn 70 và tạo một đối tượng mới (Đối tượngX) có số dư là 30.
Quyền sở hữu ObjectX được giao cho Bob, trong khi Object 0 vẫn thuộc sở hữu của Alice (bây giờ là phiên bản mới, Object 0*).
Quản lý phiên bản:
Đối tượng 0* là phiên bản cập nhật (phiên bản 2) của đối tượng mã thông báo gốc, trong khi ObjectX là một đối tượng hoàn toàn mới.
Phiên bản gốc của Đối tượng 0 vẫn được lưu trữ trong lịch sử để phục vụ mục đích kiểm tra, nhưng trạng thái của nó đã bị "thay thế" bởi Đối tượng 0*.
3. Giải pháp lập chỉ mục của SZNS
SZNS là nhà cung cấp giải pháp dữ liệu chuyên xử lý cấu trúc dựa trên đối tượng độc đáo của blockchain Sui. Không giống như các blockchain dựa trên tài khoản truyền thống, nơi số dư được lưu trữ trong một mục sổ cái duy nhất, Sui biểu diễn tài sản dưới dạng các đối tượng, nghĩa là mỗi giao dịch sẽ cập nhật và tạo ra một phiên bản mới của một đối tượng thay vì chỉ thay đổi số dư của ví.
Mô hình lấy đối tượng làm trung tâm này tạo ra những thách thức cơ bản trong việc theo dõi và tổng hợp số dư stablecoin, vì nguồn cung và tính thanh khoản của stablecoin không được lưu trữ gọn gàng trong một hợp đồng duy nhất mà thay vào đó được phân phối trên nhiều trạng thái đối tượng. SZNS giải quyết những thách thức này bằng cách tái cấu trúc số dư token một cách linh hoạt và lập chỉ mục thanh khoản trên nhiều giao thức DeFi trên Sui.
Ở cấp độ cao, SZNS giải quyết những thách thức này thông qua phương pháp tiếp cận nhiều lớp:
Tái tạo sự cân bằng ở cấp độ đối tượng
Quét tất cả các đối tượng liên quan đến ví của bạn và chỉ giữ lại phiên bản mới nhất để bạn có thể xem số dư theo thời gian thực.
Các trạng thái trước đó và phiên bản cũ được lưu trữ cho các truy vấn lịch sử (ví dụ: kiểm tra số dư ở độ cao khối cụ thể).
Bản đồ thanh khoản DeFi thống nhất
Xác định các cấu trúc DeFi tùy chỉnh như đối tượng nhóm, chứng chỉ cho vay hoặc hợp đồng ký quỹ.
Việc chuẩn hóa các thuộc tính (dự trữ, cổ phiếu LP, phí) thành một mô hình dữ liệu nội bộ chuẩn giúp dễ dàng so sánh tính thanh khoản giữa nhiều giao thức.
Xử lý ngoại lệ
Hỗ trợ các trường hợp đặc biệt như khóa (locking) hoặc ủy thác (staking) stablecoin.
Việc giới thiệu logic chuyên biệt cho các giao thức có cấu trúc đối tượng không chuẩn giúp đảm bảo giảm thiểu mất dữ liệu.
Bằng cách tổng hợp dữ liệu từ các đường dẫn chỉ số này, SZNS có thể trình bày đáng tin cậy các số liệu mới nhất về stablecoin - chìa khóa để hiểu được dòng thanh khoản của hệ sinh thái và hành vi của người dùng.
Giải thích từng bước
Thu thập dữ liệu
SZNS liên tục theo dõi các giao dịch mới, dữ liệu khối và các thay đổi trạng thái trên blockchain Sui. Thông tin có liên quan (ví dụ: tạo đối tượng, thay đổi quyền sở hữu, cập nhật số dư) được trích xuất vào trình lập chỉ mục.
Máy quét mức đối tượng (Tái tạo cân bằng)
Bộ lập chỉ mục truy vấn tất cả các đối tượng do mỗi ví sở hữu. Chỉ có phiên bản mới nhất của mỗi ID đối tượng được lưu giữ trong chỉ mục "trực tiếp". Các phiên bản cũ của từng đối tượng được lưu trữ để tra cứu lịch sử hoặc phân tích pháp y (ví dụ: tra cứu số dư của ví tại một số khối hoặc ngày cụ thể).
Bản đồ thanh khoản DeFi
Xác định các loại đối tượng cụ thể của giao thức liên quan đến DeFi:
Đối tượng nhóm của DEX.
Giấy chứng nhận vay của nền tảng cho vay.
Hợp đồng ký quỹ cho các trang trại năng suất chuyên dụng hoặc nền tảng IDO. Chuẩn hóa dữ liệu theo mô hình nội bộ chuẩn để tạo điều kiện so sánh giữa các giao thức DeFi. Ví dụ, “dự trữ nhóm” có thể được lưu trữ khác nhau trên hai DEX, nhưng SZNS chuẩn hóa nó thành [tokenA_reserve, tokenB_reserve].
Trình xử lý ngoại lệ
Khóa hoặc đặt cọc token để chúng không thể được chuyển đi cho đến ngày trong tương lai.
Ủy quyền hoặc đặt cược mã thông báo, trong hợp đồng chuyên dụng hoặc trong mô-đun đặt cược.
Bất kỳ trường hợp đặc biệt nào liên quan đến giao thức (ví dụ: stablecoin “có nhiều thay đổi cơ sở”, cấu trúc thế chấp theo tỷ lệ). Những bất thường này được đánh dấu và phân loại đúng cách để đảm bảo chúng không làm tăng hoặc làm sai lệch số dư stablecoin có thể giao dịch của người dùng.
Tổng hợp cuối cùng và API
Dữ liệu từ các bước trước đó được tổng hợp vào một kho dữ liệu duy nhất. Người dùng cuối (trình duyệt ví, bảng điều khiển phân tích, ứng dụng DeFi) có thể truy vấn API SZNS để có được:
Số dư stablecoin theo thời gian thực.
Tính thanh khoản trên các DEX, nhóm cho vay và trang trại lợi nhuận.
Trạng thái lịch sử (ví dụ: số dư của người dùng vào một ngày cụ thể).
4. Quỹ đạo tăng trưởng và thành phần hệ sinh thái
Xu hướng thị trường
Từ 5,42 triệu đô la lên 555,15 triệu đô la, chỉ trong hơn một năm, tổng vốn hóa thị trường của các đồng tiền ổn định trên Sui cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ của hệ sinh thái.
Sự tăng trưởng này phản ánh những lợi thế về công nghệ và thiết kế thân thiện với người dùng của Sui:
Khả năng mở rộng: Năng suất cao và thời gian hoàn tất thấp khiến Sui trở thành nền tảng lý tưởng cho các đơn vị phát hành stablecoin đang tìm kiếm trải nghiệm người dùng liền mạch.
Niềm tin của tổ chức: Các quỹ như VanEck và các nhà phân bổ vốn lớn khác đã đưa ra đánh giá tích cực về hiệu suất của Sui.
Các kịch bản ứng dụng đa dạng: Ngoài DeFi, các stablecoin trên Sui cũng ngày càng được chú ý trong các thị trường trò chơi, thanh toán xuyên biên giới và NFT.
5. Phân tích chuyên sâu các đồng tiền ổn định địa phương lớn
Sui xếp thứ bảy về khối lượng giao dịch 24 giờ, đứng trước Hyperliquid và Avalanche.
Từ 5,4 triệu đô la lên 490 triệu đô la, chỉ trong hơn một năm, tổng vốn hóa thị trường của các đồng tiền ổn định trên Sui cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ của hệ sinh thái.
Hệ sinh thái của Sui đang có tốc độ tăng trưởng nhanh chóng, chủ yếu nhờ vào sự gia tăng số lượng tài khoản mới, việc áp dụng DeFi mạnh mẽ và hoạt động giao dịch gia tăng. Tôi đã từng trao đổi với người đứng đầu hệ sinh thái của SUI. Ông ấy nói rằng SUI đang tích cực khuyến khích phát triển hệ sinh thái Defi.
Trong khi DeFi đang bùng nổ nhờ TVL tăng, thì việc tạo ra NFT và token đang có dấu hiệu chậm lại tạm thời, nhưng điều này là do xu hướng thị trường.
Tăng trưởng người dùng: 7,5 triệu tài khoản mới trong 7 ngày (+104,91%), cho thấy đà áp dụng mạnh mẽ.
DeFi: TVL đạt 1,26 tỷ đô la, với Suilend dẫn đầu ở mức 387,5 triệu đô la (sẽ giao nhau với nguồn cung stablecoin).
Hoạt động mạng lưới liên tục: Tổng số giao dịch đạt 8,49 tỷ, tăng 11,8 triệu trong 24 giờ.
Sự thống trị của stablecoin trong nhóm DEX: USDC/SUI (khối lượng 46,9 triệu đô la) là cặp được giao dịch tích cực nhất.
Hoạt động của NFT và token giảm: NFT mới giảm 47,98% và token mới giảm 5,8%
Ngoài ra, Sui đã vượt qua Ethereum về số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và đang dần tiệm cận Aptos. Sự tăng trưởng ổn định của nó làm nổi bật sự áp dụng ngày càng tăng trong các lĩnh vực DeFi, trò chơi và stablecoin, khiến nó trở thành ứng cử viên L1 mạnh mẽ.
Sự tăng trưởng nhanh chóng của Sui: Số địa chỉ hoạt động hàng ngày của Sui đạt 1,7 triệu, vượt qua Ethereum (440.600) và dần tiến gần đến Aptos (1,1 triệu), đánh dấu sự gia tăng về mức độ áp dụng.
Vị thế thị trường vững chắc hơn: Sui xếp thứ ba trong số các blockchain phát triển nhanh nhất, vượt qua các đối thủ cạnh tranh lớn như BNB Chain, Base và Arbitrum.
Cạnh tranh với các công ty dẫn đầu: Mặc dù Solana (5,3 triệu) và Near (3,3 triệu) nắm giữ vị trí dẫn đầu, nhưng sự tăng trưởng ổn định của Sui cho thấy tầm ảnh hưởng ngày càng tăng của công ty này trong lĩnh vực blockchain.
Tổng quan về nguồn cung của Sui Stablecoin
Tổng vốn hóa thị trường của đồng tiền ổn định Sui là 495,1 triệu đô la, tăng 15,82 triệu đô la (+3,30%) trong 7 ngày, phản ánh sự tăng trưởng mạnh mẽ và nhu cầu bền vững.
Sự gia tăng ổn định về tổng giá trị thị trường của các đồng tiền ổn định bắt đầu từ năm 2025 cho thấy sự gia tăng niềm tin của thị trường vào hệ sinh thái đồng tiền ổn định Sui. Ngoài USDC, sự đa dạng hóa của các đồng tiền ổn định như FDUSD và AUSD cũng đang dần được chú ý.
Sự thống trị của USDC: USDC vẫn là đồng tiền ổn định thống trị nhất trên Sui, chiếm 47,47% thị phần, làm nổi bật vai trò là nguồn thanh khoản được ưa chuộng.
Những người có mức tăng trưởng đáng kể:
First Digital USD (FDUSD) đã tăng 24,35% trong 7 ngày qua, cho thấy sự gia tăng về mức độ áp dụng.
Lợi suất đô la Mỹ Ondo (USDY) đang giao dịch ở mức 1,09 đô la, tăng 0,93% trong 7 ngày, cho thấy nhu cầu tìm kiếm lợi nhuận mạnh mẽ.
Các đồng tiền ổn định kém hiệu quả:
Tether (USDT) đã giảm -11,16% trong 7 ngày qua, mất 1,86 triệu đô la vốn hóa thị trường.
Bucket Protocol (BUCK) giảm -3,18%, có thể là do biến động thanh khoản.
Dưới đây là phân tích chi tiết về ba loại tiền ổn định bản địa lớn nhất — AUSD, USDC (Sui native) và USDY — cũng như FDUSD và BUCK.
4.1 Tăng trưởng cung
Nguồn cung stablecoin trên Sui đang tăng mạnh, chủ yếu nhờ nhu cầu về giao thức DeFi, lòng tin của tổ chức và các ưu đãi từ hệ sinh thái. Các thị trường cho vay như Suilend và các trang trại lợi nhuận trên Cetus đang thúc đẩy việc áp dụng, trong khi việc phát hành USDC của Circle làm tăng thêm độ tin cậy. AUSD và USDY đã phát triển mạnh mẽ nhờ các ưu đãi DeFi mạnh mẽ, thu hút thanh khoản và dòng vốn chảy vào.
FDUSD (vốn hóa thị trường trên 120 triệu đô la) và BUCK (vốn hóa thị trường trên 39 triệu đô la) cũng là những đồng tiền ổn định đáng chú ý nhưng ít được đề cập trong các phân tích hiện tại.
Sự tăng trưởng mạnh mẽ về nguồn cung chủ yếu được thúc đẩy bởi các giao thức:
Nhu cầu về giao thức DeFi – Thị trường cho vay (ví dụ: Suilend) và các trang trại lợi nhuận DEX (ví dụ: Cetus) đã thúc đẩy đáng kể nhu cầu về stablecoin.
Niềm tin thương hiệu và quan hệ đối tác – USDC on Sui được các tổ chức tin tưởng do được phát hành trực tiếp từ Circle, trong khi AUSD và USDY thúc đẩy các cộng đồng DeFi mạnh mẽ và các chương trình khuyến khích.
Ưu đãi cho hệ sinh thái – Các giao thức dựa trên Sui cung cấp tỷ lệ phần trăm hàng năm (APR) và phần thưởng khai thác thanh khoản hấp dẫn, thúc đẩy vốn vào các đồng tiền ổn định.
AUSD và USDY chủ yếu tập trung vào DeFi, cung cấp các ưu đãi về thanh khoản và khuyến khích dòng vốn chảy vào.
6. Sự phát triển và các trường hợp sử dụng Stablecoin, cũng như các cơ chế neo giữ
Đô la Úc
Cơ chế neo: thuật toán + thế chấp
AUSD áp dụng phương pháp tiếp cận kết hợp. Một phần nguồn cung được hỗ trợ bởi một rổ tài sản tiền điện tử (thường bao gồm token SUI) được lưu trữ trong các kho tiền chuyên dụng, trong khi phần thuật toán ổn định các biến động giá ngắn hạn.
Nếu giá lệch khỏi 1 đô la, một cuộc đấu giá trên chuỗi hoặc “mô-đun ổn định” có thể cân bằng lại AUSD bằng cách mua và bán tài sản thế chấp.
Mô hình thế chấp:
Thường có mức thế chấp quá mức, yêu cầu người dùng phải ký quỹ hơn 1 đô la tiền thế chấp cho mỗi AUSD được đúc.
Kho tiền có thể chấp nhận các tài sản chính thống được liên kết trên Sui (ví dụ: BTC, ETH) hoặc SUI gốc.
Các trường hợp sử dụng chính:
Cho vay: Người gửi tiền khóa tài sản thế chấp để đúc AUSD; người đi vay có thể vay AUSD dựa trên số tiền họ nắm giữ.
Nông nghiệp lợi nhuận: Các nhóm thanh khoản AUSD thường cung cấp APY hấp dẫn, đặc biệt là đối với các DEX mới hoặc nhỏ hơn đang cạnh tranh về thanh khoản. Động lực tăng trưởng:
Lợi nhuận cao của Suilend,
Khuyến khích giao dịch thường xuyên trên DEX,
Các hoạt động quảng bá chéo với các dApp DeFi khác (ví dụ: phần thưởng cho người dùng đầu tiên là AUSD).
USDC (Tuần)
Cơ chế neo: Hỗ trợ tiền tệ Fiat (Vòng tròn)
USDC có thể quy đổi theo tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ, được giữ trong các tài khoản ngân hàng được quản lý hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn.
Khung tuân thủ và cấp phép toàn diện của Circle mở rộng sang USDC trên Sui, giúp giảm rủi ro về tín dụng và quy định.
Tuân thủ quy định:
Thương hiệu Circle đã tạo dựng được lòng tin giữa các tổ chức.
Các thủ tục KYC/AML có thể được tích hợp, phù hợp với các trường hợp sử dụng ở cấp doanh nghiệp hoặc B2B.
Các trường hợp sử dụng chính:
Hệ thống thanh toán: Các đơn vị bán hàng, hệ thống tính lương và chuyển tiền xuyên biên giới có thể sử dụng năng suất của Sui để hoàn tất thanh toán trong vài giây với mức phí tối thiểu.
DeFi theo tổ chức: Các giao thức rủi ro thấp hơn hoặc các dịch vụ môi giới chính chào đón USDC vì mức neo giá ổn định và danh tiếng thương hiệu của nó.
Cầu nối: Vì Circle phát hành USDC trên nhiều chuỗi (Ethereum, Solana, Sui) nên lượng vốn lớn có thể lưu thông liền mạch thông qua các giải pháp cầu nối chính thức - giúp tăng thêm tính thanh khoản. Động lực tăng trưởng:
Thương hiệu đáng tin cậy (Vòng tròn),
Sự hoàn thành nhanh chóng và mức phí thấp của Sui,
Quan hệ đối tác với các dApp cung cấp các sản phẩm thân thiện với doanh nghiệp (ví dụ: giải pháp tuân thủ nâng cao, giải pháp lưu ký).
USDY
Cơ chế neo: Tài sản thế chấp bằng tiền điện tử
Mức neo 1 đô la được duy trì thông qua việc thế chấp quá mức các tài sản tiền điện tử ổn định hoặc có giá trị cao (ví dụ: SUI, BTC, ETH).
Hợp đồng thông minh sẽ tự động thanh lý các vị thế nếu tỷ lệ thế chấp giảm xuống dưới ngưỡng an toàn, giúp duy trì mức neo giá.
Năng suất hàng năm cao:
Giao dịch này đặc biệt phổ biến trên các sàn DEX như Cetus, cung cấp mức lợi nhuận APY lên tới 30%-50% cho các nhà cung cấp thanh khoản trên các cặp giao dịch USDY.
Một số chiến lược canh tác năng suất cho phép nhận phần thưởng kép (USDY + mã thông báo quản trị gốc của giao thức).
Các trường hợp sử dụng chính:
Cung cấp thanh khoản lợi suất cao: USDY thường mang lại lợi suất hấp dẫn nhất cho những người dùng có thể chấp nhận rủi ro khi neo giữ bằng tài sản thế chấp tiền điện tử.
Đòn bẩy của nhà giao dịch: Nhà giao dịch có thể gửi tài sản tiền điện tử, đúc USDY và sử dụng đồng tiền ổn định được đúc để tham gia các vị thế khác, từ đó tận dụng hiệu quả danh mục đầu tư của họ. Động lực tăng trưởng:
Khai thác thanh khoản tích cực,
Hợp tác với các nền tảng tổng hợp năng suất (ví dụ: SuiYieldFarm),
Nhận các giải pháp bắc cầu để đưa thêm tài sản thế chấp từ các chuỗi khác (ví dụ: BTC, ETH).
Tiền tệ thế giới
Mặc dù không được theo dõi rộng rãi trong phân tích, FDUSD là một loại tiền ổn định tăng nhanh với vốn hóa thị trường hơn 120 triệu đô la:
Cơ chế neo và thế chấp:
Đó có thể là dự trữ được bảo đảm bằng tiền pháp định hoặc giống tiền pháp định, nhưng thông tin cụ thể sẽ khác nhau tùy theo thông tin công bố của đơn vị phát hành.
Các yếu tố áp dụng:
Có khả năng được sử dụng rộng rãi trong các hệ sinh thái trò chơi dựa trên Sui hoặc các giao thức DeFi chuyên dụng hoạt động trực tiếp với các đơn vị phát hành FDUSD.
Tùy thuộc vào dữ liệu sử dụng của người dùng, việc tích hợp với các giải pháp thanh toán tập trung vào thị trường Châu Á là khả thi.
HÒN
Với vốn hóa thị trường hiện tại vào khoảng 39 triệu đô la, BUCK là một loại tiền ổn định nhỏ hơn nhưng đáng chú ý sử dụng mô hình kết hợp:
Thế chấp hỗn hợp:
Một số được hỗ trợ bằng tiền pháp định, một số được hỗ trợ bằng tiền điện tử. Một số suy đoán cho rằng nó chứa các yếu tố thuật toán, nhưng tài liệu chính thức không xác nhận đầy đủ điều này.
Các trường hợp sử dụng chính:
Ban đầu được sử dụng cho các chương trình canh tác năng suất chuyên dụng hoặc như một mã thông báo phần thưởng cho một số nền tảng P2E (chơi để kiếm tiền) dựa trên Sui
Tiềm năng tăng trưởng:
Nếu BUCK phát triển quan hệ đối tác sâu sắc hơn với các DEX hoặc giao thức cho vay lớn, nó có thể chứng kiến mức tăng trưởng tương tự như AUSD hoặc USDY.
7. Thanh khoản Stablecoin trong Sui DeFi
5.1 Phân phối Tổng giá trị khóa (TVL)
Sau đây là phân phối TVL của ba loại tiền ổn định chính trong giao thức DeFi hàng đầu của Sui — AUSD, USDC và USDY:
5.1.1 Quan sát
AUSD chủ yếu bị khóa trong SUILEND (75,80%) do lợi suất cho vay hàng năm cao (khoảng 11,19%).
USDY chủ yếu được sử dụng trong CETUS (86,55%) do năng suất hàng năm hấp dẫn của trang trại (khoảng 46,92%).
USDC được phân bổ đều giữa CETUS, SUILEND và NAVI, cho thấy xu hướng chấp nhận và sử dụng rộng rãi hơn.
5.1.2 Tổng quan về giao thức
@CetusProtocol : Sàn DEX hàng đầu trên Sui, nổi tiếng với các tính năng AMM tiên tiến và các dự án khai thác thanh khoản.
: Một nền tảng cho vay mạnh mẽ thu hút tiền gửi bằng stablecoin với các ưu đãi độc đáo.
@navi_protocol : Cung cấp tỷ lệ lợi nhuận hàng năm khiêm tốn (~5%), thu hút các nhà cung cấp thanh khoản bảo thủ hơn.
5.2 Phân mảnh thanh khoản và các giải pháp mới nổi
Phân mảnh: Các loại tiền ổn định khác nhau thường phát triển mạnh trong các “nhóm” thanh khoản khác nhau được thúc đẩy bởi các mức lợi suất khác nhau.
Nền tảng tổng hợp: Các công cụ tối ưu hóa lợi nhuận mới (ví dụ: SuiVault, SuiYieldFarm) đang xuất hiện, cho phép người dùng tự động tính lãi kép trên nhiều giao thức.
Thế chấp liên giao thức: Một số thị trường cho vay hiện chấp nhận nhiều loại tiền ổn định làm tài sản thế chấp cho nhau, có khả năng giảm sự phân mảnh theo thời gian.
8. Phân phối và tập trung người nắm giữ
EOA (Địa chỉ sở hữu bên ngoài)
Bất chấp sự tăng trưởng về tổng nguồn cung, quyền sở hữu stablecoin vẫn tập trung cao độ ở một số địa chỉ:
AUSD: Người nắm giữ lớn nhất (Ví A): 47,4% nguồn cung được nắm giữ trong EOA. Hành vi: Đầu tư chủ yếu vào Suilend để tận dụng lợi nhuận hàng năm cao.
USDC (Sui): Người nắm giữ lớn nhất (Ví D): 16,6%. Năm người nắm giữ tiếp theo: khoảng 25% tổng nguồn cung. Hành vi: Chủ động cung cấp thanh khoản trên nhiều DEX (như Cetus, Navi, v.v.).
USDY: Hai ví (Ví B, Ví C): tổng cộng là 94%. Hành động: Thực hiện các hoạt động canh tác năng suất trên CETUS, tận dụng lợi thế từ mức năng suất hàng năm là 46,92% của giao thức.
9. Ngoài DeFi: Các trường hợp sử dụng trong thế giới thực
Trong khi DeFi vẫn là động lực cốt lõi thúc đẩy việc áp dụng stablecoin, Sui đang tích cực mở rộng sang các giải pháp thanh toán và trò chơi — cả hai đều là những lĩnh vực chính sử dụng stablecoin.
7.1 Trò chơi: Nghiên cứu trường hợp SuiPlay 0x 1
@SuiPlay hướng tới mục tiêu tích hợp công nghệ blockchain của Sui vào các trò chơi PC và console phổ biến.
Các yếu tố chính:
Phần thưởng NFT và Token: Tài sản mà người chơi có được thông qua trò chơi có thể được chuyển đổi thành NFT hoặc được mã hóa thành tín dụng trên Sui.
Cơ chế thoát khỏi Stablecoin: Người chơi muốn rút tiền mặt hoặc chuyển đổi những phần thưởng này thành tiền pháp định có thể thực hiện bằng cách sử dụng các loại stablecoin như USDC, AUSD hoặc USDY.
So sánh với Steam: 132 triệu người dùng hoạt động hàng tháng của Steam vượt xa thị trường trò chơi Web3 hiện tại (thị trường trò chơi Web3 năm 2024 có giá trị khoảng 31,8 tỷ đô la Mỹ, so với thị trường trò chơi PC nói chung là 60,84 tỷ đô la Mỹ).
Tiềm năng trong tương lai: Quan hệ đối tác với các nhà xuất bản lớn có khả năng thu hút hàng triệu người chơi, mỗi người trong số họ sẽ cần stablecoin để thực hiện giao dịch hoặc đổi phần thưởng.
Ví dụ: Một trò chơi nhập vai phổ biến có thể phát hành giao diện dựa trên NFT có thể được bán ngay lập tức để lấy AUSD hoặc USDC (Sui), kết nối giá trị thực tế với các thành tích trong trò chơi.
7.2 Thanh toán và Bao gồm tài chính
Nhà đồng sáng lập Sui, Kostas Krypto đã trình diễn cơ chế giao dịch qua tin nhắn SMS dành cho những người không có tài khoản ngân hàng:
Cơ chế giao dịch qua SMS: Người dùng có điện thoại di động cơ bản có thể gửi/nhận stablecoin bằng cách gửi các lệnh hoặc mã cụ thể. Hệ thống kiểm tra đối tượng ví Sui của người dùng thông qua dịch vụ ngoài chuỗi hoặc dịch vụ nhẹ trên chuỗi, sau đó thực hiện giao dịch.
Các khu vực thiếu dịch vụ ngân hàng: Các khu vực như Châu Phi cận Sahara hoặc Đông Nam Á có thể chứng kiến sự gia tăng áp dụng stablecoin như một phương thức chuyển tiền và thanh toán ngang hàng. Giảm sự phụ thuộc vào các dịch vụ chuyển tiền hoặc chuyển khoản truyền thống, thường tính phí cao hơn và tốc độ thanh toán chậm hơn.
Cơ hội cho đơn vị phát hành: Các đơn vị phát hành stablecoin địa phương (ví dụ: AUSD, USDC trên Sui) có thể tích hợp với các công ty viễn thông địa phương hoặc các tổ chức phi chính phủ (NGO) để cung cấp phương tiện trao đổi ổn định cho các giao dịch hàng ngày. Quan hệ đối tác với các tổ chức cho vay nhỏ hoặc hợp tác xã địa phương có thể thúc đẩy hòa nhập tài chính bằng cách tạo điều kiện cho vay thông qua stablecoin.
10. Phân tích so sánh: Sui và các Blockchain L1 khác
Mặc dù báo cáo này tập trung vào Sui, một biểu đồ so sánh ngắn gọn sẽ giúp đối chiếu sự tăng trưởng của stablecoin Sui với các L1 lớn khác như Ethereum, Solana và Avalanche:
Những điểm chính cần ghi nhớ:
Ethereum: Hệ sinh thái stablecoin lớn nhất nhưng cũng có mức phí cao nhất.
Solana: Có khả năng mở rộng nhưng trước đây đã gặp phải thách thức về độ tin cậy.
Avalanche: Cầu nối chuỗi chéo mạnh (ví dụ: mạng con), nhưng động lực DeFi tổng thể yếu hơn Ethereum.
Sui: Sự kết hợp giữa mức phí thấp, hệ sinh thái nhà phát triển thân thiện với người dùng và thị trường stablecoin phát triển nhanh chóng tạo nền tảng cho việc áp dụng rộng rãi trò chơi và thanh toán.
11. Kết luận
Sui đã phát triển từ blockchain L1 sơ bộ thành một hệ sinh thái phát triển nhanh chóng, trong đó stablecoin đóng vai trò quan trọng.
Tăng trưởng vốn hóa thị trường theo cấp số nhân: từ 5,42 triệu đô la lên 555,15 triệu đô la, phản ánh sự quan tâm mạnh mẽ của DeFi và các tổ chức.
Sắc thái dựa trên đối tượng: Bất chấp sự phức tạp của chỉ số, các công cụ như SZNS giúp cung cấp thông tin chi tiết về dữ liệu của số liệu stablecoin một cách đáng tin cậy.
Sự thống trị của DeFi: Các giao thức lợi nhuận cao (Suilend, Cetus) thúc đẩy dòng vốn stablecoin, thường dẫn đến tình trạng tập trung cá voi.
Mở rộng sang trò chơi và thanh toán: Các dự án như SuiPlay 0x 1 và giao dịch qua SMS đang mở ra cánh cửa cho các thị trường chính thống và chưa có dịch vụ ngân hàng.
Tiềm năng trong tương lai: Những cải tiến đang diễn ra — nền tảng tổng hợp, thế chấp đa chuỗi, hệ thống thanh toán nhỏ — có thể mở rộng hơn nữa việc sử dụng stablecoin.
Khi Sui tiếp tục mở rộng và khám phá các lĩnh vực mới, stablecoin sẽ tiếp tục đóng vai trò cốt lõi trong việc tạo điều kiện cho thương mại chuỗi khối ổn định và thanh khoản.
Giai đoạn phát triển tiếp theo của Sui có thể chứng kiến nó trở thành blockchain được lựa chọn cho các khoản thanh toán toàn cầu, nền kinh tế trò chơi và các sản phẩm DeFi sáng tạo — tất cả đều được thúc đẩy bởi một loại tiền ổn định cung cấp sự tin cậy và thanh khoản.
