Chúc mừng năm mới và chào mừng bạn trở lại với loạt bài phân tích quyền chọn hàng tuần của chúng tôi.

Khi chúng tôi tiếp tục theo dõi động lực thị trường, Bitcoin (BTC) đã giảm xuống dưới mức 100.000 đô la và đang chịu áp lực từ nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô. Đáng chú ý, tuyên bố gần đây của Tổng thống Trump về việc áp thuế đối với Canada và Mexico đã làm gia tăng sự bất ổn của thị trường. Mặc dù việc áp dụng thuế quan đã bị trì hoãn một tháng, nhưng vẫn có khả năng chúng sẽ có hiệu lực trong tương lai, khiến giá Bitcoin càng giảm thêm.

Trong khi đó, Arthur Hayes lại có quan điểm bi quan về Bitcoin, cho rằng nhiều rủi ro vĩ mô và bất ổn chính sách sẽ làm suy yếu tâm lý thị trường và có thể đẩy giá BTC xuống thấp hơn. Dựa trên những cân nhắc này, bài viết này sẽ thảo luận về cách đối phó với sự biến động này thông qua các quyền chọn.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ hướng dẫn bạn một ý tưởng giao dịch quyền chọn có thể sinh lời trong bối cảnh thị trường giảm nhẹ; miễn là Bitcoin duy trì trên 83.000 đô la, bạn có thể hòa vốn hoặc thậm chí còn tốt hơn. Chúng tôi sẽ phân tích cấu trúc giao dịch, khám phá các kịch bản hoàn trả khác nhau và nêu bật những rủi ro chính cần cân nhắc.

Chúng ta hãy bắt đầu nhé.

Môi trường thị trường: nhiều rủi ro tiếp tục xuất hiện

1. Bất ổn chính trị và tài chính

Lời cam kết về tiền điện tử của Trump đã chết?

Sau khi cơn sốt về “thương vụ Trump” lắng xuống, các nhà giao dịch đang trông chờ tổng thống sẽ có hành động thực sự trong lĩnh vực tiền điện tử. Một trong những lời hứa nổi bật nhất là thành lập cái gọi là "kho dự trữ Bitcoin", nhưng vẫn chưa có thông tin chi tiết cụ thể nào được công bố; sự chấp thuận của quốc hội cũng sẽ là một rào cản lớn. Cho đến nay, Nhà Trắng vẫn chưa đưa ra bất kỳ thời gian biểu hoặc cam kết chính sách chính thức nào.

Trump và Fed

Sự đan xen giữa chương trình nghị sự chính sách của tổng thống và chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang tạo ra thêm sự bất ổn. Nếu các yếu tố chính trị buộc Fed phải thực hiện (hoặc trì hoãn) các bước tiếp theo để thắt chặt thanh khoản, thì mức rủi ro khi nắm giữ Bitcoin có thể tăng lên. Những thay đổi của thị trường do chính sách thúc đẩy vẫn là yếu tố quan trọng đáng chú ý.

2. Những trở ngại về chính sách tiền tệ và kinh tế vĩ mô

Việc tạo ra tiền pháp định chậm lại

Các ngân hàng trung ương lớn, bao gồm cả các ngân hàng ở Hoa Kỳ, Trung Quốc và Nhật Bản, đang thu hẹp chính sách in tiền mạnh tay của mình. Việc giảm thanh khoản có nghĩa là đà tăng của các tài sản rủi ro như Bitcoin đang suy yếu tương đối. Hayes cảnh báo rằng nếu không có nguồn tiền pháp định mới được bơm vào, ngay cả khi tâm lý thị trường vẫn lạc quan, giá vẫn có thể giảm đáng kể.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng

Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tiến gần đến mức 5-6%, điều này có thể gây ra một "cuộc khủng hoảng tài chính nhỏ". Khi lợi suất tăng, các nhà đầu tư có thể rời xa các tài sản rủi ro để tìm kiếm lợi nhuận an toàn hơn, điều này có thể tiếp tục gây ra đợt bán tháo Bitcoin.

3. Các lỗ hổng tiềm ẩn trong hệ thống tài chính

Hạn chế của thị trường ngân hàng và repo

Hayes lưu ý rằng các quy tắc chặt chẽ về bảng cân đối kế toán như Basel III, kết hợp với mức nợ cao, đang gây áp lực rất lớn lên hệ thống tài chính truyền thống. Khả năng mua thêm trái phiếu kho bạc của các ngân hàng thông qua các thỏa thuận mua lại, hay repo, là rất hạn chế. Khi những ngưỡng giới hạn này bị chạm tới, tình trạng thanh lý bắt buộc có thể lan rộng, đẩy nhanh sự suy giảm trên các thị trường bao gồm cả Bitcoin.

Chiến lược giao dịch: Thang mua dài hạn

Mục tiêu chiến lược

Chiến lược này nhằm mục đích kiếm lợi nhuận khi giá Bitcoin giảm nhẹ và giữ mức lỗ ở mức nhỏ hơn khi giá ổn định hoặc thậm chí tăng. Chiến lược này phù hợp nếu bạn kỳ vọng Bitcoin sẽ không giảm mạnh nhưng có thể giảm trở lại trong ngắn hạn.

Cấu trúc giao dịch cụ thể

● Bán 1 quyền chọn bán Bitcoin, giá thực hiện: 88.000 đô la, hết hạn vào ngày 28 tháng 3

● Bán 1 quyền chọn bán Bitcoin, giá thực hiện: 95.000 đô la, hết hạn vào ngày 28 tháng 3

● Mua 1 quyền chọn bán Bitcoin, giá thực hiện: 100.000 đô la, hết hạn vào ngày 28 tháng 3

(Tính đến 3:05 giờ HKT ngày 5 tháng 2, giá Bitcoin vào khoảng 97.523 đô la.)

Tại sao chiến lược này lại hiệu quả?

• Rủi ro tăng giá hạn chế
  Bằng cách bán hai quyền chọn bán với giá thực hiện thấp hơn và mua một quyền chọn bán với giá thực hiện cao hơn, bạn có thể thu được phí bảo hiểm để bù đắp chi phí mua quyền chọn bán. Miễn là giá Bitcoin không giảm mạnh xuống dưới mức giá thực hiện của quyền chọn bán đã bán thì khả năng thua lỗ sẽ bị hạn chế ở một mức độ nhất định.

• Thu lợi nhuận từ việc thoái lui có kiểm soát
  Nếu giá Bitcoin giảm vừa phải, xuống dưới giá thực hiện của quyền chọn bán dài hạn của bạn, nhưng vẫn cao hơn giá thực hiện của quyền chọn bán ngắn hạn, giá trị của quyền chọn bán mà bạn nắm giữ sẽ tăng lên, trong khi bạn cũng có thể giữ lại khoản phí bảo hiểm thu được từ quyền chọn bán ngắn hạn, do đó thu được lợi nhuận tương đối đáng kể.

Phân tích tình huống và lợi ích

● Kịch bản A: Bitcoin giảm nhẹ nhưng vẫn ở mức trên 83.000 đô la
Quyền bán trị giá 100.000 đô la mà bạn mua sẽ tăng giá trị, đồng thời bạn cũng sẽ giữ lại được khoản phí bảo hiểm từ quyền bán trị giá 88.000 đô la và 95.000 đô la. Phạm vi này thường mang lại lợi nhuận ròng tốt.

● Kịch bản B: Bitcoin giảm mạnh xuống dưới 83.000 đô la
Khi giá giảm mạnh, hai quyền chọn bán mà bạn đã bán bắt đầu phải chịu khoản lỗ lớn. Tuy nhiên, quyền chọn bán trị giá 100.000 đô la vẫn cung cấp cho bạn biện pháp phòng ngừa một phần. Rủi ro cần được quản lý cẩn thận vì giá giảm mạnh có thể dẫn đến tổn thất đáng kể.

● Kịch bản C: Bitcoin di chuyển ngang hoặc tăng
Quyền chọn bán trị giá 100.000 đô la sẽ giảm giá trị, nhưng quyền chọn bán mà bạn đã bán có thể hết hạn mà không có giá trị gì hoặc phí bảo hiểm có thể giảm đáng kể và bạn vẫn được hưởng lợi khi giữ lại phí bảo hiểm. Nhìn chung, bạn có thể kiếm được một khoản lợi nhuận nhỏ trong bối cảnh giá cả đi ngang hoặc tăng.

Rủi ro và biện pháp phòng ngừa

• Rủi ro bất lợi
  Nếu Bitcoin giảm mạnh xuống dưới 83.000 đô la, khoản lỗ của bạn có thể rất lớn, mặc dù quyền chọn bán trị giá 100.000 đô la của bạn sẽ cung cấp biện pháp phòng ngừa một phần.

• Sự suy giảm và biến động theo thời gian
  Giá quyền chọn rất nhạy cảm với sự biến động ngụ ý. Nếu độ biến động ngụ ý giảm, giá trị của cả quyền chọn dài hạn và quyền chọn ngắn hạn đều sẽ bị ảnh hưởng.

• Giá thực hiện và thời gian
  Việc lựa chọn giá thực hiện và ngày hết hạn là rất quan trọng. Giá thực hiện quá gần hoặc quá xa có thể hạn chế lợi nhuận tiềm năng của bạn hoặc khiến bạn phải chịu rủi ro lớn hơn.

Tóm tắt

Hiện tại, giá Bitcoin đang dao động dưới mức 100.000 đô la và những bất ổn vĩ mô vẫn còn hiện hữu - từ chính sách thuế quan của Hoa Kỳ đến định hướng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, tất cả đều khiến thị trường ngắn hạn trở nên đặc biệt thận trọng. Arthur Hayes dự đoán rằng Bitcoin vẫn có khả năng giảm, nhưng quyền chọn cung cấp cho bạn phương tiện phòng ngừa và kiếm lời linh hoạt hơn.

Như đã đề cập ở trên, Thang bán dài hạn là một chiến lược để kiếm lợi nhuận từ những đợt điều chỉnh nhẹ của thị trường trong khi vẫn giữ rủi ro tăng giá trong phạm vi có thể chấp nhận được. Tuy nhiên, trước khi sử dụng chiến lược này, bạn cần hiểu đầy đủ mức độ rủi ro của từng phạm vi giá và thực hiện điều chỉnh dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro và kỳ vọng của thị trường. Nói chung, nghiên cứu chuyên sâu và tham vấn chuyên môn cần thiết là điều cần thiết để áp dụng thành công chiến lược này.

Để biết thêm thông tin chi tiết về thị trường, hãy theo dõi loạt bài phân tích quyền chọn hàng tuần của chúng tôi. Chúc bạn giao dịch suôn sẻ!