Tác giả gốc: Felipe Montealegre

Tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa

Một lần, tôi và một người bạn đang thảo luận về việc Robert F. Kennedy tán thành Trump, và một người tham gia đã tự tin tuyên bố rằng tỷ lệ chiến thắng của Trump tăng 2% vì Polymarket đã dự đoán như vậy. Đây là một điểm tốt để theo dõi vì các sự kiện diễn ra nhanh chóng và không có nhiều tin tức khác tác động đến thị trường. Nếu Polymarket là một thị trường hiệu quả thì điều này dường như có thể thực hiện được.

Nhưng vấn đề là Polymarket vẫn là một thị trường mới nổi kém hiệu quả, không thể dự đoán những thay đổi nhỏ (<5%) về xác suất sự kiện.

Cách thức hoạt động của thị trường hiệu quả là có một lượng lớn nhà đầu tư giao dịch dựa trên các sự kiện. Nếu bạn tin rằng sự ủng hộ của Robert F. Kennedy sẽ làm tăng cơ hội chiến thắng của Trump lên 10% thì bạn sẽ mua bằng đòn bẩy để đạt được lợi nhuận kỳ vọng. Nếu bạn cho rằng điều này sẽ làm tổn hại đến tỷ lệ thắng lợi của Trump, bạn sẽ bán với đòn bẩy. Thị trường có thể áp dụng mức trung bình có trọng số của các dự báo được cân nhắc kỹ lưỡng để phản ánh thông tin mới nhất.

Vấn đề với Polymarket là: giá bị ảnh hưởng quá nhiều bởi những sai lệch nhỏ so với sự đồng thuận. Ở thị trường bên dưới, tôi cho Trump 50% cơ hội chiến thắng và sự tán thành của Robert F. Kennedy sẽ nâng tỷ lệ cược của ông ấy lên 55%. Vấn đề là, tôi thực sự không thể kiếm được 100.000 đô la từ giao dịch 1 triệu đô la (giả sử dự đoán của tôi từ 50% đến 55% là đúng), bởi vì đặt cược 1 triệu đô la để mua sẽ khiến giá trung bình của nó tăng 62%, nếu thị trường xác suất điều chỉnh lại thành 55%, tôi thực sự sẽ mất tiền.

Những vấn đề này có thể được giải quyết thông qua tính thanh khoản tốt hơn và việc sử dụng mã thông báo dự đoán. Tính thanh khoản tốt hơn sẽ cho phép tôi đặt cược 1 triệu đô la khi Trump thắng ở mức 50% và thoát ra ở mức 55% mà không bị trượt giá, dẫn đến lợi nhuận 10%. Khi đặt cược 1 triệu đô la làm thị trường di chuyển <5%, thị trường sẽ hiệu quả trong phạm vi <5%.

Mặt khác, việc sử dụng mã thông báo dự đoán có thể cải thiện đáng kể hiệu quả của Polymarket. Tôi nghĩ rằng lợi tức 10% cho loại hình đầu tư này là thấp: bạn phải dự đoán chính xác và bạn phải chịu khoảng 10% rủi ro của các nền tảng tiền điện tử mới nổi. Nếu bạn cho rằng mình đúng trong khoảng 80% trường hợp và mất 5% nếu bạn sai; thì lợi nhuận kỳ vọng cuối cùng là khoảng 7%, đây sẽ là một dự đoán tốt so với sự đồng thuận của thị trường. Nhưng tỷ lệ hoàn vốn vẫn còn quá thấp.

Sử dụng đòn bẩy Polymarket, tôi có thể giao dịch với đòn bẩy gấp 4 lần và còn đủ tiền để trả lãi vay 5% của nền tảng cho vay. Đây là mức lợi nhuận trên vốn thích hợp hơn cho những nhà nghiên cứu dành năng lượng và nỗ lực để tìm kiếm những giao dịch tốt và chấp nhận rủi ro.

Trong các thị trường truyền thống, chúng tôi thảo luận về những thay đổi lãi suất 20 điểm cơ bản vì chúng có đủ tính thanh khoản và đòn bẩy để các nhà phân tích kiếm được lợi nhuận cao bằng cách dự đoán chính xác những thay đổi nhỏ. Polymarket có thể nói về tỷ lệ thắng cử khoảng 20%, hoặc thậm chí thay đổi 10%, nhưng nó không thể dự đoán những thay đổi ở mức <5%.

Các nhà phê bình cho rằng Polymarket đủ lớn để cho phép sự khôn ngoan của đám đông phát huy tác dụng. Ý tưởng là hàng chục nghìn nhà giao dịch nhỏ, bao gồm hàng nghìn người ở các bang xung đột, liên tục đặt cược nhỏ vào cuộc bầu cử bằng cách sử dụng thông tin mới nhất. Những nhà đầu tư này có những thành kiến và thông tin không đầy đủ, nhưng các nguồn sai lệch không tương quan và triệt tiêu lẫn nhau, trong khi thị trường tổng hợp nhiều nguồn thông tin khác nhau.

Vấn đề với lập luận phản biện này là Polymarket có khoảng 4.000 nhà giao dịch hoạt động hàng ngày đặt cược vào cuộc bầu cử Hoa Kỳ, những người tập trung ở Thành phố New York và California và theo dõi một cách không cân đối các tài khoản giống nhau trên Twitter. Trong số 4.000 nhà giao dịch đó, tôi hy vọng một nửa trong số họ sẽ không điều tra sâu từng khoản đầu tư chỉ để hưởng lợi từ việc "canh tác" airdrop, tức là kiếm mã thông báo Polymarket thông qua giao dịch, vì Polymarket có thể thưởng cho các nhà giao dịch tích cực bằng airdrop. Ngoài ra, còn có vấn đề về tập trung hóa, vì 20 nhà giao dịch chiếm 95% khối lượng giao dịch của Polymarket.

Polymarket là một doanh nghiệp và nguồn thông tin tuyệt vời. Tôi tin rằng việc dự đoán các sự kiện chính trị lớn sẽ tốt hơn nhiều so với các cuộc thăm dò, mô hình chuyên gia và một số bài báo phân tích. Polymarket đã chứng tỏ khả năng dự đoán những biến động lớn trước khi đưa tin trên các phương tiện truyền thông lớn, nhưng điều đó không có nghĩa Polymarket là một công cụ dự báo chính xác.

Liên kết gốc