Tác giả gốc: Alex Liu, Tin tức tầm nhìn xa
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm trong bài viết này chỉ có giá trị trong một số điều kiện và bối cảnh nhất định.
Số tiền không bao giờ cạn: Tiền pháp định dùng một lần tăng dần theo thời gian mà không cần đến lao động.
Điều kiện tiên quyết:
Logic coi Bitcoin như một loại “vàng kỹ thuật số” để phòng ngừa lạm phát đã được thiết lập từ lâu, tức là bất chấp biến động giá, Bitcoin sẽ tăng giá so với các loại tiền tệ tín dụng trong một khoảng thời gian dài hơn.
Sẽ không có sự kiện thiên nga đen nào làm thay đổi logic của hoạt động xã hội.
Tiền vô tận
Khi nói đến “tiêu tiền”, quan niệm mặc định trong đầu mọi người vẫn là “tiêu tiền hợp pháp”. Biên tập viên sẽ chỉ gửi cho sếp: “Ngày mai là Thứ Năm điên rồ, bạn có thể V cho tôi 50 BTC không?”, chứ sẽ không gửi “Ngày mai là Thứ Năm điên rồ, bạn có thể V cho tôi 50 BTC không?”; bị đánh bại, và thứ hai là nội địa. Đúng là KFC chưa hỗ trợ thanh toán bằng BTC.
Câu chuyện về “tiền kỹ thuật số” của Bitcoin không có tác dụng. Có người từng hỏi Michael Saylor, một nhà đầu tư Bitcoin nổi tiếng và là CEO của MicroStrategy: “Tại sao lại có ít người đổi một chút Bitcoin lấy một tách cà phê?” Saylor trả lời: “Nếu bạn sở hữu một tòa nhà, bạn sẽ sử dụng một góc”. của tòa nhà thành Một tách cà phê thay thế?" Điều này hơi ngụy biện. Thật sự rất bất tiện khi "tiêu tiền" trong cuộc sống hàng ngày chỉ bằng cách nắm giữ Bitcoin.
Tuy nhiên, câu chuyện mô tả BTC là “vàng kỹ thuật số”, một kho lưu trữ tài sản giá trị (Store of Value Asset) vẫn chưa bị làm sai lệch. Thông qua Bitcoin, có lẽ chúng ta thực sự có thể có "tiền vô tận" - nếu logic phòng ngừa lạm phát của nó đúng trong thời gian dài, nó chắc chắn sẽ tăng giá so với tiền tín dụng (tiền pháp định) trong một khoảng thời gian dài hơn. Chúng ta chỉ cần nắm giữ BTC và giá trị của loại tiền hợp pháp tương ứng cuối cùng sẽ tăng dần. Không cần làm việc chỉ cần nằm cho đẹp.
Nhưng như đã nói ở trên, việc “tiêu Bitcoin” là bất tiện, và dù bạn tiêu hay bán thì số lượng Bitcoin sẽ luôn giảm dần, vậy tại sao bạn không thể tiêu hết?
Câu trả lời là cho vay thế chấp.
vay thế chấp
Nếu có tài sản A tăng giá so với tài sản B thì tài sản A sẽ được thế chấp để cho tài sản B vay. Theo thời gian, về mặt lý thuyết, tài sản B có thể được cho vay liên tục. A không cần phải bán và B không phải hoàn trả .
Trong một trường hợp cụ thể, nếu BTC được cam kết cho vay tiền hợp pháp (hoặc stablecoin như USDT và USDC), vì tiền tệ tín dụng đương nhiên có xu hướng phát hành quá mức và khấu hao dài hạn, BTC sẽ dần tăng giá so với tiền tệ tín dụng (nghĩa là , tiền đề của bài viết này) và bằng cách dần dần cho vay nhiều tiền hợp pháp hơn trong quá trình này, chúng ta có thể tăng dần số tiền hợp pháp dùng một lần theo thời gian mà không cần bán BTC hay lao động, tức là "có tiền không thể tiêu được".
Nhưng có một vấn đề ở đây là việc cho vay thế chấp phải chịu "rủi ro thanh lý". Sự tăng giá của BTC so với các loại tiền tệ tín dụng là một xu hướng dài hạn, nhưng vẫn có những biến động về giá trong thời gian ngắn. Ngay cả khi bỏ qua các sự kiện như "chèn chốt", thường có biên độ 50% hoặc thậm chí 70% so với mức giá. điểm cao đến điểm thấp của một chu kỳ.
Bị thanh lý tương đương với việc buộc phải bán BTC với giá thấp để đổi lấy đồng tiền hợp pháp để trả nợ. Nỗ lực “tiêu hết tiền” lại thất bại. Đồng thời, do thị trường biến động mạnh nên có thể đường K giảm xuống dưới giá thanh lý gây thanh lý, sau đó giá tiền tệ nhanh chóng tụt trở lại, gây thiệt hại lớn cho người đi vay.
Một cách để tránh thanh lý là duy trì LTV (Cho vay theo giá trị) cực thấp. Ví dụ: nếu bạn thế chấp BTC trị giá 1 triệu đô la và chỉ cho vay 300.000 đô la, bạn gần như có thể tránh được việc thanh lý do biến động giá ngắn hạn. Nhưng một mặt không có “bảo hiểm tuyệt đối”, mặt khác hiệu suất sử dụng vốn làm như vậy quá thấp.
Vậy phải làm gì?
thanh lý mềm
Chúng tôi có thể sử dụng cơ chế thanh lý mềm cho vay để tránh biến động giá tiền tệ ngắn hạn khiến chúng tôi mất vị thế BTC. Lấy BTC thế chấp để cho vay crvUSD làm ví dụ:
Trong sản phẩm crvUSD của Curve Finance, việc thanh lý tài sản thế chấp được thực hiện thông qua AMM và đây là phương thức thanh lý linh hoạt lũy tiến và tài sản thế chấp sẽ được thanh lý dần dần khi giá giảm. Nhưng việc thanh lý AMM có thể đảo ngược sau khi giá tài sản thế chấp tăng lên, AMM sẽ giúp người dùng mua lại tài sản.
Thanh lý AMM
crvUSD triển khai thanh lý mềm thông qua LLAMMA (Thuật toán AMM cho vay-thanh lý) và thiết kế một nhóm AMM đặc biệt cho tài sản thế chấp để đạt được thanh lý dần dần khi giá tài sản giảm. Có hai dòng thanh lý, đó là giá bắt đầu thanh lý và giá kết thúc thanh lý. Khi tài sản thế chấp cao hơn giá thanh lý, nhóm AMM chứa đầy tài sản thế chấp. Khi giá của tài sản thế chấp giảm xuống giá khởi điểm thanh lý, tài sản thế chấp trong AMM bắt đầu được bán để lấy stablecoin và sau đó tài sản thế chấp sẽ được bán dần dần khi giá giảm. Khi giá tài sản thế chấp giảm xuống dưới giá chấm dứt thanh lý, chỉ còn lại stablecoin trong AMM.
Quá trình thanh lý của LLAMMA có thể được hiểu là một “Uniswap V3 đảo ngược”. Giả sử AMM muốn xử lý cặp giao dịch BTC-crvUSD, trong Uniswap V3, nhà cung cấp thanh khoản (LP) cần đặt phạm vi giá của BTC. Khi giá BTC nằm trong phạm vi, có hai Token trong AMM có thể trao đổi cho nhau. Khi giá nằm ngoài phạm vi giá, chỉ có một Token trong nhóm AMM. Đây cũng là ý tưởng thiết kế. về giá khởi điểm và giá cuối thanh lý LLAMMA. Khi tài sản thế chấp là BTC và giá cao hơn phạm vi, tất cả nhóm AMM là BTC. Khi giá nằm trong phạm vi, BTC sẽ dần được thanh lý thành USD, như trong hình.
Điểm khác biệt so với Uniswap V3 là giá BTC trong Uni V3 càng cao thì số USD trong nhóm AMM càng lớn. Trong LLAMMA, giá BTC càng thấp thì số USD trong nhóm AMM càng lớn, vì BTC cần được bán để thanh lý. Khi giá BTC tăng, bạn cũng có thể mua lại tài sản thế chấp BTC để cố gắng đảm bảo rằng mức độ tiếp xúc của người dùng không thay đổi.
Theo cơ chế thanh lý mềm, ngay cả khi thanh lý xảy ra, chúng tôi sẽ mua lại tài sản thế chấp với mức giá gần như tương đương với khi giá tăng, đảm bảo vị thế gần như không thay đổi. Và do tiền đề rằng Bitcoin sẽ tăng giá so với các loại tiền tệ tín dụng trong khoảng thời gian dài hơn , nên đồng tiền được thanh lý chắc chắn sẽ tăng trở lại trong tương lai. (Thanh lý mềm được thực hiện bởi các nhà kinh doanh chênh lệch giá bên ngoài. Người vay sẽ chịu tổn thất rất ít so với thanh lý cứng và cần tránh thường xuyên rơi vào phạm vi thanh lý. Điều này cũng phản ánh triết lý thiết kế trái ngược với Uni v3: LP hy vọng rằng giá sẽ nằm trong phạm vi thanh lý cứng phạm vi càng nhiều càng tốt Phí thu hoạch, người vay hy vọng rằng giá sẽ giảm trong phạm vi càng ít càng tốt để giảm tổn thất).
Tại thời điểm này, logic đã khép lại: nắm giữ Bitcoin và sử dụng cơ chế thanh lý mềm để cho vay tiền tệ fiat, chúng ta có thể có được dòng tiền liên tục trong quá trình Bitcoin tăng giá mà không cần phải bán Bitcoin hoặc lo lắng về việc thanh lý do biến động giá ngắn hạn. Với một lượng Bitcoin nhất định được nắm giữ, lượng tiền pháp định có sẵn mà không cần lao động sẽ tăng dần theo thời gian. Điều này có được tính là có “tiền vô tận” không?
Phần kết luận
Bài viết này giới thiệu chiến lược đầu tư và tiêu dùng đảm bảo vị thế BTC trong khi vẫn có dòng tiền liên tục thông qua chiến lược cho vay và giới thiệu những ưu điểm của việc sử dụng cơ chế thanh lý mềm. Nếu bạn nắm giữ một lượng lớn BTC, kế hoạch này rất thiết thực và có thể là một trong những chiến lược tốt nhất để bạn giữ bình tĩnh mà không cần phải làm việc. Tuy nhiên, kế hoạch này cũng có một lỗ hổng, đó là khiến những sinh viên như tác giả không thể nằm và phải làm việc cật lực - nó không chỉ ra nơi lấy đủ BTC để nằm…
Vì vậy, biên tập viên quyết định đột phá, lấy điện thoại di động ra và gửi tin nhắn cho sếp của mình, "Ngày mai là thứ Năm điên rồ, bạn có thể V cho tôi 50 BTC không?", và anh ta đã bị chặn.
Bài viết tham khảo:
Tìm hiểu về đồng tiền ổn định của Curve crvUSD https://foresightnews.pro/article/detail/37304
IOS
Android