Web3入门终极指南：一文搞懂所有加密核心概念
Tác giả gốc:GSR Digital
Biên soạn gốc: Deep Chao TechFlow
Tiền điện tử đang nóng lên với sự chấp thuận gần đây của quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ, sự nổi lên của Solana, các thử nghiệm mới xung quanh kiến trúc blockchain và sự đổi mới trong hệ sinh thái Bitcoin. Do đó, GSR Digital cung cấp cái nhìn tổng quan về các chủ đề và phân ngành tài sản kỹ thuật số khác nhau, đóng vai trò là tài liệu tham khảo cho những người có kinh nghiệm và là hướng dẫn khởi đầu cho những người mới tham gia vào ngành.
Các khái niệm liên quan đến chuỗi khối
cầu
Các chuỗi khối khác nhau có các quy tắc, cơ chế đồng thuận và tiêu chuẩn mã thông báo khác nhau, do đó, mã thông báo không thể được gửi từ chuỗi khối này sang chuỗi khối khác. Cây cầu có thể chuyển mã thông báo và dữ liệu từ chuỗi nguồn sang chuỗi đích và phải thực hiện ba nhiệm vụ chính trong quy trình: truyền dữ liệu, xác minh và giải thích. Cầu nối có thể được xây dựng theo nhiều cách khác nhau, với sự khác biệt về độ tin cậy (cây cầu có kế thừa tính bảo mật của các chuỗi được kết nối không), khả năng mở rộng (có dễ dàng kết nối nhiều chuỗi hay mỗi đường dẫn yêu cầu triển khai tùy chỉnh) và tính tổng quát (có thể cầu nối Có sự cân bằng khác nhau giữa việc gửi dữ liệu/tin nhắn tùy ý hoặc chỉ trao đổi xuyên chuỗi). Cầu cũng là một vectơ tấn công khổng lồ và tính bảo mật của chúng thường được đánh giá bằng số lượng chuỗi được hỗ trợ, người dùng hoạt động hàng ngày và tổng giá trị bị khóa.
Ba cách chính mà bridge thực hiện các giao dịch xuyên chuỗi là:
Khóa và đúc tiền: Những cầu nối này khóa mã thông báo gốc trong hợp đồng thông minh trên chuỗi ban đầu và sau đó phát hành một lượng mã thông báo được gói bằng nhau cho người dùng trên chuỗi đích. Mã thông báo được bao bọc hoạt động như IOU và có thể được đốt sau đó để lấy mã thông báo gốc trên chuỗi ban đầu. Những cây cầu như vậy có lợi thế về hiệu quả đặt cược vì chúng không yêu cầu đặt cọc hoặc thanh khoản bổ sung, nhưng chúng phân tán tính thanh khoản trên chuỗi đích, tạo ra nhiều phiên bản bao bọc của tài sản và gây thiệt hại cho chuỗi đích nếu bị rủi ro hệ thống tấn công.
Thanh khoản xuyên chuỗi: Những cây cầu này tạo điều kiện cho các sàn giao dịch có độ trượt giá thấp bằng cách cho phép các nhà cung cấp thanh khoản (LP) cung cấp thanh khoản, đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường tự động xuyên chuỗi. Chúng có tính thanh khoản kém hiệu quả nhưng chỉ xử lý mã thông báo gốc, do đó rủi ro được giới hạn ở LP.
Đốt và đúc: Những cây cầu này đốt mã thông báo gốc trên chuỗi gốc và đúc một lượng mã thông báo bằng nhau trên chuỗi đích. Vì chúng không bọc token hoặc sử dụng AMM nên chúng không phân tán tính thanh khoản hoặc gây trượt giá. Tuy nhiên, cây cầu phải có quyền đúc mã thông báo gốc trên nhiều chuỗi, điều này thường chỉ áp dụng cho tài sản trong thế giới thực (CCTP của Circle là một ví dụ).
Trước khi đúc tiền trên chuỗi đích, cây cầu phải đạt được sự đồng thuận rằng tài sản trên chuỗi ban đầu đã bị khóa hoặc phá hủy. Điều này được thực hiện theo ba cách:
Xác minh cục bộ: Cây cầu chạy một ứng dụng khách nhẹ của chuỗi ban đầu trên chuỗi đích dưới dạng hợp đồng thông minh để xác minh. Điều này kế thừa tính bảo mật của chuỗi được kết nối, nhưng ứng dụng khách nhẹ phải được xây dựng tùy chỉnh cho từng cầu một chiều.
Xác thực bên ngoài: Cây cầu sử dụng bộ trình xác thực riêng để đạt được sự đồng thuận, có thể là một thực thể tập trung, nhiều chữ ký hoặc một nhóm người đặt cược phi tập trung (thường sử dụng cơ chế PoA hoặc PoS). Những cây cầu này kém an toàn hơn và về cơ bản là các chuỗi khối, nhưng không có sự đồng thuận xã hội.
Xác minh cục bộ: Cây cầu được xác minh cục bộ hoạt động như một nền tảng khớp P2P dựa trên sổ lệnh giới hạn trung tâm, liên quan đến cả hai bên tương tác để xác minh đối tác bằng mật mã. Chúng an toàn và dễ thiết lập trên nhiều chuỗi nhưng chỉ cho phép trao đổi tài sản.
Xác minh lạc quan: Sự kết hợp của các phương pháp trên, tương tự như tổng hợp lạc quan, giả định rằng các tiêu đề khối được gửi trên chuỗi đích là hợp lệ trừ khi được chứng minh khác trong quá trình thử thách.
mật mã
Mật mã học là nghiên cứu các kỹ thuật bảo mật thông tin liên lạc và dữ liệu trước sự có mặt của kẻ thù. Cùng với việc phân tích mật mã, nó là một phần của ngành mật mã lớn hơn.
Mật mã học sử dụng nhiều thuật toán mã hóa khác nhau (được gọi là mật mã) để bảo mật thông tin liên lạc, trong đó mật khẩu và khóa chuyển đổi dữ liệu đầu vào (được gọi là văn bản gốc) thành đầu ra được mã hóa (được gọi là văn bản mã hóa). Mật mã có thể được chia thành mật mã đối xứng, mật mã bất đối xứng và hàm băm mật mã.
Mật mã đối xứng sử dụng cùng một khóa để mã hóa bản rõ và giải mã bản mã. Nhìn chung, nó đơn giản hơn và ít tính toán hơn so với mật mã bất đối xứng, nhưng yêu cầu một cách để chia sẻ khóa một cách an toàn và khóa riêng cho từng cặp người dùng trong mạng. Các ví dụ bao gồm các loại mật mã khác nhau (ví dụ: Mật mã Caesar) và Tiêu chuẩn mã hóa dữ liệu (DES).
Mật mã bất đối xứng (còn gọi là mật mã khóa công khai): Việc sử dụng khóa chung và khóa riêng liên quan đến toán học sẽ loại bỏ nhu cầu về khóa chia sẻ và do đó phù hợp hơn với các mạng lớn/mở rộng/đang hoạt động. Khóa công khai được chia sẻ và tạo miễn phí từ khóa riêng tư, chúng hoạt động như một cơ chế xác thực một yếu tố và cần được giữ bí mật nghiêm ngặt. Khóa chung và khóa riêng có liên quan về mặt toán học và mặc dù việc tính khóa chung từ khóa riêng là điều dễ dàng nhưng điều ngược lại gần như là không thể. Điều này cung cấp một cách để chứng minh kiến thức về khóa riêng mà không tiết lộ nó và cho phép tin nhắn được mã hóa bằng khóa chung của người nhận, sau đó chỉ có thể được giải mã bằng khóa riêng của người nhận (cung cấp mã hóa) và khóa chung của người gửi có thể được sử dụng Để xác minh rằng người gửi là người giữ khóa riêng mà không tiết lộ khóa riêng (cung cấp xác thực). Các ví dụ bao gồm DH, RSA và mật mã đường cong elip, loại sau được Bitcoin, Ethereum và các loại khác sử dụng.
Hàm băm mật mã tạo ra dấu vân tay kỹ thuật số cho bất kỳ lượng dữ liệu nào bằng cách chia dữ liệu thành nhiều phần và đưa chúng vào nhiều vòng hoạt động cục bộ, làm mất thông tin và cuối cùng chuyển đổi dữ liệu thành một chuỗi số có độ dài cố định. Hàm băm là một chiều (đầu vào không thể suy ra từ đầu ra) và xác định (trả về cùng một đầu ra cho một đầu vào nhất định). Bitcoin sử dụng hàm băm SHA-256 trong giao thức.
lưu trữ
Người giám sát tài sản kỹ thuật số lưu trữ và bảo vệ khóa riêng được mã hóa của chủ sở hữu, cho phép chủ sở hữu ký các giao dịch tài sản kỹ thuật số. Khóa được lưu trữ trong ví mật mã, ví nóng (được kết nối với internet; hy sinh bảo mật để lấy tốc độ, tính thanh khoản, tự động hóa) hoặc ví lạnh (không kết nối với internet; an toàn hơn nhưng chậm hơn và thủ công).
Người giám sát giữ chìa khóa thay mặt cho người dùng, trong khi các nhà cung cấp công nghệ ký quỹ cung cấp các giải pháp công nghệ cho phép người dùng cuối tự lưu trữ một cách an toàn và hiệu quả. Người giám sát chấp nhận nhiều rủi ro hơn, được quản lý chặt chẽ hơn và cung cấp dịch vụ khách hàng cao hơn nhưng cung cấp ít tài sản/tính năng hơn, gây ra rủi ro cho đối tác và phản hồi chậm hơn.
Các giải pháp công nghệ lưu trữ cốt lõi bao gồm:
Mô-đun bảo mật phần cứng (HSM): là thiết bị vật lý chống giả mạo, được chính phủ chứng nhận để bảo vệ quá trình mã hóa và không được kết nối với Internet. HSM rất khó bị hack nhưng tạo ra một điểm lỗi duy nhất.
Đa chữ ký: Cần có nhiều khóa để ủy quyền giao dịch tài sản kỹ thuật số, thường yêu cầu phần lớn các khóa được liên kết với nội dung để ký giao dịch (ví dụ: 3 trên 5). Đa chữ ký giúp giảm bớt vấn đề lỗi điểm duy nhất của HSM, nhưng có thể không được hỗ trợ bởi tất cả các chuỗi khối, có thể dẫn đến phí giao dịch cao hơn hoặc giảm quyền riêng tư và gây ra rủi ro cho hợp đồng thông minh.
Tính toán nhiều bên (MPC): là quá trình chia khóa riêng thành các phần khóa và phân phối chúng cho nhiều thiết bị. MPC rất linh hoạt và có thể kích hoạt các quy tắc ký phức tạp, chia sẻ chữ ký có thể được thay đổi hoặc thu hồi sau đó, cho phép kết hợp ví nóng và ví lạnh, đồng thời tạo chữ ký tiêu chuẩn, nhưng đây là công nghệ mới hơn, ít được thử nghiệm hơn và không thể so sánh với việc sử dụng HSM cùng nhau.
Các giải pháp lưu ký được quản lý bởi nhiều nhà cung cấp khác nhau (ví dụ: nhà cung cấp tiền điện tử chuyên dụng, tổ chức tài chính truyền thống, sàn giao dịch tiền điện tử, nhà môi giới chính), có thể tập trung vào các nhà đầu tư bán lẻ hoặc nhà đầu tư tổ chức và thường cung cấp các dịch vụ bổ sung như Giao dịch, cho vay, đặt cược, tham gia quản trị và/hoặc mạng lưới khách hàng an toàn.
Tổ chức tự trị phi tập trung
Các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) là các tổ chức dựa trên blockchain được quản lý bởi một bộ quy tắc có thể thực thi tự động cho phép đưa ra quyết định từ dưới lên và tổ chức các cộng đồng xung quanh các mục tiêu chung. DAO được các thành viên quản lý và sở hữu chung, không có cấu trúc phân cấp và việc quản trị nó được mã hóa thành các hợp đồng thông minh. DAO về cơ bản là các cơ chế phối hợp cung cấp khả năng quản lý không cần sự tin cậy và tính minh bạch của tổ chức, quá trình ra quyết định có sự tham gia và hợp tác không biên giới, cũng như các phương thức tài chính và cơ chế sở hữu mới. Chúng được sử dụng để quản lý các giao thức, cấp vốn, phân phối các tác phẩm sáng tạo, hướng dẫn đầu tư, đoàn kết các thành viên cộng đồng và phục vụ các DAO khác.
Tư cách thành viên trong DAO thường được xác định bởi quyền sở hữu mã thông báo DAO, thường có sẵn miễn phí và cho phép bất kỳ chủ sở hữu nào đề xuất và bỏ phiếu về các đề xuất quản trị (chẳng hạn như cách chi tiêu quỹ kho bạc). Ngoài ra, nhiều khung DAO đã xuất hiện để tự động hóa việc tạo DAO, bao gồm Aragon, DAOstack, Moloch và Colony.
DAO nổi tiếng nhất là The DAO, một quỹ đầu tư mạo hiểm hướng tới cộng đồng được thành lập vào năm 2016, đầu tư tiền dựa trên phiếu bầu của thành viên. DAO, vào thời điểm đó đã tích lũy được 14% tổng số ETH đang lưu hành, đã bị đánh cắp 60 triệu đô la từ kho bạc của mình và những bất đồng về việc có nên khôi phục tiền đã dẫn đến việc mạng chia thành Ethereum và Ethereum Classic (ETC).
DAO được sử dụng rộng rãi trong quản trị giao thức DeFi, chẳng hạn như Uniswap, Hợp chất và Aave. Gần đây, DAO đã được thành lập dưới dạng tập thể nghệ thuật (PleasrDAO), cộng đồng xã hội (Friends With Benefits) và mua hàng (ConstitutionDAO). Các DAO lớn nhất bao gồm Optimism, Arbitrum, Mantle và Uniswap.
DAO có tiềm năng cải thiện sự tham gia của người dân, đơn giản hóa việc tạo và tài trợ kinh doanh, mở đường cho vốn tài chính và xã hội chung, làm cho công việc không bị ràng buộc và có thể tùy chỉnh, kết hợp tốt hơn các sản phẩm/dịch vụ với nhu cầu và cải thiện chế độ nhân tài, quyền sở hữu và phần thưởng dựa trên sự đóng góp. Tuy nhiên, cho đến nay, DAO vẫn chưa đạt được kỳ vọng và mục tiêu ban đầu và thường bị chỉ trích vì mức độ tham gia của cử tri thấp, khả năng bị ép buộc, thiếu quyền riêng tư và ảnh hưởng quá mức từ những người nắm giữ token lớn.
Tài chính phi tập trung
Tài chính phi tập trung (DeFi) là một hình thức tài chính sử dụng công nghệ blockchain, hợp đồng thông minh và ứng dụng phi tập trung để cung cấp các dịch vụ tài chính truyền thống như cho vay, cho vay và đi vay một cách công khai và minh bạch mà không cần qua trung gian. đầu tư.
Các nhà phát triển giao thức thường phát hành DApp của họ dưới dạng mã hợp đồng thông minh được triển khai trên các chuỗi khối như Ethereum. DApps thường bắt đầu dưới dạng tập trung, nhưng thường tiến tới phân cấp và kiểm soát cuối cùng bởi Tổ chức tự trị phi tập trung (DAO). DApps thường phát hành token để điều phối và khuyến khích hành vi của người dùng cũng như khen thưởng những đóng góp có giá trị.
Bằng cách tận dụng mã hợp đồng thông minh được triển khai trên một chuỗi khối công cộng phi tập trung và tạo ra mạng ngang hàng, DeFi không yêu cầu sự tin tưởng (vì các chương trình thực thi tự động) cũng như không cần phải trả tiền thuê (vì không có trung gian tập trung). DeFi cũng kế thừa các đặc tính của blockchain, chẳng hạn như tính minh bạch, tính mở và tính bất biến, đồng thời giới thiệu các mô hình mới xung quanh quyền sở hữu, quản trị và khuyến khích.
Hoạt động DeFi có thể được đo lường bằng số lượng người dùng đang hoạt động, số lượng DApp hoặc Tổng giá trị bị khóa (TVL), là tổng số tài sản bị khóa trong hợp đồng thông minh DeFi trong một khoảng thời gian cụ thể. Hầu hết hoạt động DeFi diễn ra trên Ethereum hoặc mạng lớp thứ hai của nó do hiệu ứng mạng lớn. Tuy nhiên, các chuỗi khối khác như Solana và Avalanche cũng có hệ sinh thái DeFi đang hoạt động và cung cấp các khía cạnh như tốc độ/khả năng mở rộng vượt xa Ethereum. . Các DApp phổ biến bao gồm Uniswap (DEX giao ngay), dYdX (DEX vĩnh viễn), Aave/Compound (cho vay), Lido (đặt cọc thanh khoản) và Maker (vị trí nợ thế chấp/DAI stablecoin).
DeFi bắt đầu bùng nổ vào mùa hè năm 2020, được gọi là DeFi Summer, khi nền tảng cho vay Hợp chất bắt đầu khuyến khích hoạt động trên DApp thông qua mã thông báo quản trị COMP, một quá trình được gọi là khai thác thanh khoản.
Các dẫn xuất
Công cụ phái sinh là một hợp đồng tài chính có giá trị phụ thuộc vào tài sản cơ bản hoặc danh mục tài sản và được sử dụng để phòng ngừa rủi ro hoặc mục đích đầu cơ. Giá của các công cụ phái sinh dao động dựa trên những thay đổi của tài sản cơ bản và các công cụ phái sinh có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch với các điều khoản được chuẩn hóa hoặc song phương theo các điều khoản được tùy chỉnh hơn trên thị trường phi tập trung.
Trong khi các công cụ phái sinh trong tài chính truyền thống cũng bao gồm các hợp đồng kỳ hạn và giao dịch hoán đổi, thì các công cụ phái sinh phổ biến nhất trong không gian tiền điện tử bao gồm hợp đồng tương lai theo lịch, hợp đồng tương lai vĩnh viễn và quyền chọn.
Hợp đồng tương lai: (Giao hàng) Hợp đồng tương lai là hợp đồng tài chính yêu cầu người mua mua một tài sản cơ bản với mức giá đã thỏa thuận vào một ngày đã thỏa thuận trong tương lai và người bán phải bán tài sản cơ bản. Hợp đồng tương lai được tiêu chuẩn hóa, giao dịch trên các sàn giao dịch và có thể được thanh toán bằng vật chất hoặc bằng tiền mặt. Hợp đồng tương lai tiền điện tử tiêu chuẩn chủ yếu bao gồm các sản phẩm tương lai của CME. Nếu bao gồm các hợp đồng vĩnh viễn (nghĩa là hầu hết giao dịch tương lai được hoàn thành thông qua hợp đồng vĩnh viễn), chúng chỉ chiếm ít hơn 5% tổng khối lượng giao dịch tương lai.
Hợp đồng vĩnh viễn: Hợp đồng vĩnh viễn tương tự như hợp đồng tương lai, ngoại trừ việc chúng không có thời hạn sử dụng. Khi hợp đồng tương lai sắp hết hạn, giá của nó sẽ hội tụ về giá giao ngay, trong khi hợp đồng vĩnh viễn sử dụng cơ chế cấp vốn để kết nối hợp đồng với giá giao ngay cơ bản. Cụ thể, khi giá hợp đồng vĩnh viễn cao hơn giá giao ngay thì tỷ lệ tài trợ là dương và người mua trả tiền cho người bán và ngược lại (tỷ lệ tài trợ cũng dựa trên khoảng cách giữa hợp đồng vĩnh viễn và giá cơ bản để khuyến khích Thương nhân cân bằng nhu cầu và kết nối giá hợp đồng vĩnh viễn với giá giao ngay). Hợp đồng vĩnh viễn làm tăng hiệu quả thị trường bằng cách gộp thanh khoản từ các thời điểm hết hạn khác nhau vào một công cụ giao dịch trao đổi duy nhất. Binance thống trị thị phần hợp đồng vĩnh viễn, với OKX và Bybit là các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn lớn. Chỉ 2% khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn xảy ra trên chuỗi và dYdX nổi bật về mặt này.
Quyền chọn: Quyền chọn cung cấp cho người nắm giữ quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua (quyền chọn mua) hoặc bán (quyền chọn bán) một tài sản ở một mức giá cụ thể (gọi là giá thực hiện) với việc thực hiện trước hoặc vào một ngày xác định trước trong tương lai. Giá quyền chọn được xác định bởi giá tài sản cơ sở, giá thực hiện, thời gian hết hạn, sự biến động của tài sản cơ bản và lãi suất. Các nhà giao dịch quyền chọn thường tập trung vào các biện pháp rủi ro được gọi là chữ cái Hy Lạp, đo lường phản ứng của giá quyền chọn đối với những thay đổi của một biến cơ bản, chẳng hạn như giá của tài sản cơ bản (gọi là delta), sự thay đổi của delta do thay đổi tài sản cơ bản. (gamma), thay đổi độ biến động (Vega) và thay đổi thời gian còn lại (Theta). Việc áp dụng các quyền chọn tiền điện tử bị hạn chế hơn so với các hợp đồng vĩnh viễn và thị trường quyền chọn thanh khoản. Deribit kiểm soát 80-90% khối lượng giao dịch quyền chọn tiền điện tử, trong khi Paradigm là mạng liên lạc/điều tra OTC chiếm khoảng một phần ba khối lượng giao dịch của Deribit. Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) chỉ chiếm 1% tổng khối lượng giao dịch quyền chọn và Ribbon/Aevo, Lyra và Dopex là các nền tảng giao dịch quyền chọn DEX chính.
nhà tạo lập thị trường
Nhà tạo lập thị trường là hành động cung cấp báo giá mua bán hai chiều cũng như quy mô báo giá cho một tài sản trên sàn giao dịch. Nó làm tăng tính thanh khoản cho người mua và người bán, những người có thể thấy giá cả tệ hơn và độ sâu thị trường thấp hơn.
Các nhà tạo lập thị trường sử dụng phần mềm độc quyền, được gọi là công cụ hoặc bot, để hiển thị báo giá hai chiều trên thị trường. Những công cụ này liên tục điều chỉnh báo giá mua và bán dựa trên sự thay đổi giá và động lực khối lượng thay đổi.
Theo truyền thống, các nhà tạo lập thị trường kiếm lợi nhuận bằng cách tính chênh lệch giá chào mua (ví dụ: mua với giá 100 USD, bán với giá 101 USD) và họ chấp nhận rủi ro rằng biến động giá toàn cầu sẽ đi ngược lại họ khi nắm giữ một tài sản, được gọi là rủi ro về giá. Do mức độ phổ biến cao của các thị trường có xu hướng và dòng lệnh một chiều, các nỗ lực tạo thị trường trong thị trường tiền điện tử thường được thực hiện thông qua các mô hình cho vay+quyền chọn hoặc ký quỹ.
Sự khác biệt giữa các nhà tạo lập thị trường bao gồm tính thanh khoản được cung cấp, công nghệ và phần mềm, lịch sử và kinh nghiệm, tính minh bạch và báo cáo, danh tiếng, tích hợp sàn giao dịch, khả năng cung cấp thanh khoản trên các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung cũng như các dịch vụ giá trị gia tăng.
Các chỉ số hiệu suất chính dành riêng cho nhà tạo lập thị trường bao gồm chênh lệch giá thầu-chào bán, phần trăm khối lượng giao dịch, phần trăm giá chào mua/giá chào bán tốt nhất (tức là phần trăm có giá chào mua/chào bán tốt nhất) và thời gian hoạt động.
Các nhà tạo lập thị trường mang lại nhiều lợi ích cho các dự án và giao dịch, chẳng hạn như tính thanh khoản và độ sâu thị trường tốt hơn, giảm biến động giá, cải thiện khả năng phát hiện giá và giảm đáng kể độ trượt giá. Có lẽ quan trọng nhất là token đóng vai trò quan trọng trong các ứng dụng phi tập trung, vì vậy tính thanh khoản là yếu tố chính giúp công nghệ hoạt động.
cơ cấu thị trường
Cấu trúc thị trường: Cấu trúc thị trường tiền điện tử có nhiều đặc điểm độc đáo so với tài chính truyền thống, bao gồm giao dịch mọi thời tiết (24/7), khả năng tự lưu ký, sàn giao dịch tập trung đóng nhiều vai trò như môi giới/sàn giao dịch/người giám sát, thanh toán ngay lập tức, Giám sát quy định kết hợp, stablecoin làm tài sản cơ bản, thị trường phái sinh đang phát triển, khả năng giao dịch trên chuỗi và ngoài chuỗi và tăng tính minh bạch (đối với hoạt động trên chuỗi).
Thị trường tiền điện tử cung cấp một số lợi thế chính so với tài chính truyền thống, bao gồm ít trung gian hơn, thanh toán tức thời, chi phí thấp hơn, hiệu quả cao hơn và cơ hội tiếp cận lớn hơn.
Cấu trúc thị trường tiền điện tử đặt ra một số thách thức và rủi ro chính. Thứ nhất, giám sát pháp lý và quản lý có tính chất hỗn hợp và nhiều cơ chế quản lý vẫn đang phát triển. Thứ hai, có nhiều rủi ro gia tăng liên quan đến bảo mật (rủi ro hợp đồng thông minh, hack, lừa đảo), quyền giám hộ (mất chìa khóa, kiểm soát truy cập kém) và các đối tác (chiếm dụng, nhóm ẩn danh). Cuối cùng, tình trạng thiếu hiệu quả về vốn trên diện rộng do sự phân tán thanh khoản giữa các địa điểm giao dịch khác nhau và trên/ngoài chuỗi, thiếu các nhà môi giới chính về tiền điện tử đầy đủ dịch vụ, tỷ suất lợi nhuận chéo hạn chế và yêu cầu cấp vốn trước cho các giao dịch.
Giao dịch có thể diễn ra trên các sàn giao dịch tập trung hoặc phi tập trung hoặc thông qua các thị trường phi tập trung. Trong khi một số giao dịch giao ngay xảy ra thông qua các sàn giao dịch phi tập trung (~15% tổng khối lượng giao dịch), giao dịch phái sinh hiếm khi xảy ra trên chuỗi (~2-3%). Hợp đồng vĩnh viễn là công cụ giao dịch phổ biến nhất, tiếp theo là giao dịch giao ngay, với các quyền chọn hoặc giao dịch tương lai được giao dịch tương đối ít hơn.
Mặc dù tài sản tiền điện tử có mối tương quan thấp với tài sản truyền thống nhưng giá của chúng có mức độ biến động cao hơn do tính chất non trẻ và lý do cấu trúc. Bitcoin có mối tương quan cao với sự tăng giảm thanh khoản toàn cầu, thường di chuyển để phản ứng với các chất xúc tác và rủi ro cụ thể cũng như vĩ mô cũng như tiền điện tử trong ngắn hạn. Về lâu dài, chúng tôi kỳ vọng giá Bitcoin sẽ thay đổi do các nguyên tắc cơ bản bao gồm việc áp dụng, sử dụng, phát triển, nhân tài và vốn.
Giá trị có thể trích xuất tối đa
Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV) là thước đo lợi nhuận mà người khai thác hoặc người xác thực có thể trích xuất từ việc sản xuất khối, ngoài phần thưởng khối và phí giao dịch, bằng cách bao gồm, loại trừ và thay đổi thứ tự giao dịch trong một khối.
Thông tin giao dịch, bao gồm phí cơ sở và phí ưu tiên (Gas) của giao dịch, thường được phát lên mạng blockchain và được đặt trong hàng đợi giao dịch đang chờ xử lý được gọi là txpool hoặc mempool. Người khai thác/người xác thực có thể chọn giao dịch nào được bao gồm trong các khối đề xuất của họ và theo thứ tự nào, đồng thời về mặt lịch sử, họ đã chọn các giao dịch có giá gas cao nhất từ mempool và sắp xếp chúng theo mức chi tiêu gas. Tuy nhiên, thông tin giao dịch đang chờ xử lý có thể bị sử dụng với mục đích xấu, vì các bot cố gắng xử lý nhanh các giao dịch trước các giao dịch đang chờ xử lý, nhanh chóng nhận ra rằng việc đặt hàng các giao dịch dựa trên phí ưu tiên không phải là chiến lược tối đa hóa lợi nhuận so với các chiến lược xếp hạng phức tạp hơn. Ví dụ: thợ mỏ hoặc bên thứ ba độc lập được gọi là người tìm kiếm có thể sử dụng các chiến lược giao dịch phức tạp, dựa trên bot để chênh lệch giá giữa các DEX, gói các giao dịch DEX đang chờ xử lý bằng lệnh mua và bán của riêng họ (được gọi là tấn công bánh sandwich) hoặc Thực hiện thanh lý cho phi tập trung giao thức cho vay.
Mặc dù người xác nhận ở vị trí tốt nhất để tận dụng các giao dịch đó vì họ kiểm soát giao dịch nào được đưa vào khối và thứ tự giao dịch, phần lớn MEV được trích xuất bởi các bên độc lập có trình độ cao (mặc dù phần lớn thuộc về người xác thực). Vai trò của trình xác thực Ethereum được thiết kế đơn giản nhất có thể mà không cần chuyên môn hóa, nhưng việc tối đa hóa phí giao dịch trong mô hình MEV này rất phức tạp và thách thức về mặt tính toán so với những năm đầu khi các thợ mỏ chỉ đơn giản đặt lệnh giao dịch dựa trên phí đã trả. . Kết quả là, những người xác nhận giờ đây thường không còn xây dựng các khối của riêng mình nữa (mặc dù họ vẫn có thể làm như vậy) mà thay vào đó thường nhận các khối từ các rơle đáng tin cậy lẫn nhau, được hỗ trợ bởi các nhà sản xuất khối và người đề xuất khối (người xác nhận). Phần mềm MEV-Boost của Flashbot tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển giao này. Trong thiết lập này, việc sản xuất khối được gia công cho thị trường gồm các trình tạo khối chuyên nghiệp nhằm mục đích tối đa hóa MEV và các trình tạo này đặt giá thầu cho những người đề xuất khối (người xác nhận) để đề xuất các khối của họ vào mạng. Vai trò của người xác nhận trở nên rất đơn giản, chỉ cần chọn khối có giá thầu cao nhất. Do tính chất cạnh tranh của quy trình đấu thầu này, phần lớn doanh thu MEV được trả bởi người xây dựng/người tìm kiếm, số tiền này được trả lại cho người xác thực, những người thực sự có quyền đề xuất các khối khai thác nó.
Trong khi một số loại MEV, chẳng hạn như chênh lệch giá CEX/DEX để đảm bảo người dùng trả cùng mức giá thị trường toàn cầu và thanh toán bù trừ trao đổi để đảm bảo trả nợ, đều mang lại lợi ích, MEV tạo ra nhiều ngoại tác tiêu cực. Chúng bao gồm việc thực thi kém hơn và giá cao hơn từ các nhà giao dịch bị chèn ép, cũng như mối lo ngại về việc tập trung vào mạng lưới rộng hơn do yêu cầu chuyên môn hóa để cạnh tranh.
Hai yếu tố rất quan trọng của cạnh tranh MEV bao gồm luồng đơn đặt hàng riêng tư và độ trễ. Tất cả những thứ khác đều bằng nhau, nhiều giao dịch hơn luôn tốt hơn theo quan điểm của người tìm kiếm, do đó, bất kỳ người tìm kiếm/người tạo nào nhận được luồng đơn đặt hàng riêng tư, thay vì giao dịch qua mempool, sẽ có lợi thế. Ngoài ra, chênh lệch giá CEX/DEX hiện là hình thức MEV lớn nhất và do giá của hầu hết các DEX chỉ điều chỉnh giữa các khối (12 giây), nên giá CEX liên tục dao động và do đó có độ trễ tối thiểu để gửi nhiều nhất trước khi phiên đấu giá kết thúc . Giá thầu cạnh tranh có lợi. Điều này đặc biệt đáng chú ý khi giá thị trường thực của một tài sản thay đổi đáng kể trong khoảng thời gian 12 giây, cho phép người tham gia có độ trễ thấp nhất gửi giá thầu cạnh tranh nhất trước khi phiên đấu giá kết thúc.
Có nhiều công ty và chiến lược khác nhau nhằm giảm thiểu các tác động bên ngoài tiêu cực của MEV, trong đó nổi tiếng nhất là Flashbots, một tổ chức nghiên cứu nhằm mục đích tiết lộ và dân chủ hóa quyền truy cập vào MEV. Sau khi ra mắt thành công các sản phẩm như Flashbots Auction và MEV-Boost, Flashbots hiện đang phát triển giải pháp SUAVE để phân cấp việc tạo khối.
Khai thác mỏ
Chuỗi khối Bitcoin là một mạng lưới các nút máy tính không liên quan sử dụng cơ chế mã hóa và đồng thuận để đồng ý và ghi lại các giao dịch hợp lệ. Các nút đặc biệt được gọi là thợ mỏ tổ chức các giao dịch đang chờ xử lý thành các khối và cạnh tranh để trở thành người đầu tiên giải được câu đố khai thác, thêm khối của họ vào chuỗi khối và nhận phần thưởng khối (và phí giao dịch liên quan). Bằng cách yêu cầu người khai thác chi tiêu thứ gì đó có giá trị (ở đây là tài nguyên máy tính và năng lượng) để giải câu đố khai thác, Bitcoin khuyến khích người khai thác tham gia một cách trung thực, bất chấp nguy cơ tiềm ẩn từ các tác nhân xấu.
Người khai thác sắp xếp các giao dịch đang chờ xử lý thành một khối đề xuất và bao gồm một số ngẫu nhiên được gọi là nonce, băm khối đề xuất của họ sao cho đầu ra băm thấp hơn giá trị mục tiêu (hàm băm là một thuật toán một chiều tuyến tính xác định có thể chuyển đổi bất kỳ lượng nào dữ liệu đầu vào thành đầu ra số có độ dài cố định). Nếu giá trị băm thấp hơn giá trị mục tiêu, người khai thác sẽ phát khối chiến thắng lên mạng, nơi nó được những người khai thác khác xác minh và thêm vào chuỗi khối. Người khai thác chiến thắng sẽ nhận được phần thưởng khối và phí giao dịch khối. Nếu người khai thác không giải được câu đố khai thác, nó sẽ thay đổi nonce (và/hoặc giao dịch) và băm lại, lặp lại quy trình cho đến khi nó hoặc một người khai thác khác giải được câu đố, sau đó quá trình bắt đầu lại. Thợ mỏ thường sử dụng thiết bị khai thác có mạch chuyên dụng và mỗi kiểu thiết bị khai thác có tốc độ băm riêng (tốc độ băm đề cập đến số lượng thao tác băm mà thiết bị có thể thực hiện mỗi giây. Ví dụ: Bitmain S 19 J The Pro có thể thực hiện khoảng 100 TH /s, tức là 10^14 giá trị băm/giây) và hiệu suất (mức tiêu thụ điện năng trên mỗi giá trị băm).
Nguồn cung tối đa của Bitcoin là 21 triệu BTC, đạt được bằng cách giảm một nửa phần thưởng khối bốn năm một lần (phần thưởng khối hiện tại là 6,25 BTC và sẽ giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024). Ngoài ra, mạng điều chỉnh mục tiêu câu đố khai thác khoảng hai tuần một lần để mạng (và tốc độ băm của nó tại thời điểm đó) mất khoảng mười phút để giải câu đố khai thác. Do đó, mạng Bitcoin tạo ra một khối mới cứ sau khoảng mười phút, kết hợp với phần thưởng khối là 6,25 BTC có nghĩa là mạng đang phân phối 900 BTC mới mỗi ngày (phần thưởng khối là 6,25 BTC * 6 khối mỗi giờ *24 giờ một ngày ).
Cơ hội để bất kỳ người khai thác nào giải được câu đố khai thác tỷ lệ thuận với thị phần tỷ lệ băm của họ (tỷ lệ băm của người khai thác so với tỷ lệ băm của mạng). Ví dụ: nếu một công cụ khai thác tạo ra 4 EH/s (4 * 10^18 băm/giây) và tổng tốc độ băm của mạng là 400 EH/s thì công cụ khai thác này sẽ có 1% thị phần tốc độ băm, Dự kiến sẽ nhận được 1% tổng số phần thưởng khối Bitcoin, tức là 9 BTC mỗi ngày. Thiết lập này khuyến khích sự cạnh tranh về hashrate giữa các thợ mỏ. Ngoài ra, hãy lưu ý rằng để tăng thu nhập và giảm tác động của may mắn, những người khai thác tham gia các nhóm khai thác, gộp hashrate lại với nhau và phân bổ phần thưởng khối theo tỷ lệ với hashrate đóng góp để đổi lấy một phần nhỏ phí).
Hoạt động khai thác diễn ra trên khắp thế giới, nhưng những người khai thác đổ xô đến các địa điểm có luật pháp nghiêm ngặt và chi phí điện thấp. Trung Quốc từng là vị trí địa lý dẫn đầu nhờ thủy điện giá rẻ, cho đến khi bị cấm khai thác vào tháng 5 năm 2021, và hiện nay Hoa Kỳ là vị trí địa lý dẫn đầu về khai thác. Điều quan trọng cần lưu ý là việc khai thác Bitcoin thường bị chỉ trích vì mức tiêu thụ điện cao, mặc dù những người phản đối thường nhầm lẫn việc sử dụng với lượng khí thải (việc khai thác thường phụ thuộc quá nhiều vào năng lượng tái tạo vì đây thường là nguồn năng lượng rẻ nhất), trong khi việc khai thác thực sự có thể thúc đẩy phát triển năng lượng tái tạo bằng cách cung cấp phụ tải nền linh hoạt cho các dự án năng lượng tái tạo mà nếu không sẽ không kinh tế.
Các công ty khai thác lớn nhất bao gồm Marathon (26 EH/s), Core Scientific (16 EH/s), CleanSpark (10 EH/s), RIOT (9 EH/s), Bitdeer (8 EH/s) và Cipher (7 EH /s)s).
Mô-đun
Blockchain có bốn chức năng cơ bản: thực thi, đồng thuận, giải quyết và sẵn có dữ liệu. Theo truyền thống, tất cả bốn chức năng đều được thực hiện bởi lớp đầu tiên của blockchain, được gọi là cấu trúc nguyên khối. Tuy nhiên, điều này dẫn đến sự đánh đổi bộ ba bất khả thi của blockchain, trong đó tuyên bố rằng blockchain không thể cân bằng đồng thời giữa phân cấp, bảo mật và khả năng mở rộng (ví dụ: blockchain có thể tăng kích thước khối để tăng tốc độ, nhưng điều này sẽ dẫn đến blockchain trở nên lớn hơn, ngăn chặn một số nút giữ lại các bản sao đầy đủ, cuối cùng làm giảm sự phân cấp). Tuy nhiên, một lớp giao thức mới đang tách biệt và tối ưu hóa từng chức năng, cho phép mỗi thành phần của ngăn xếp mô-đun được tối ưu hóa để tạo ra một chuỗi khối phi tập trung hơn, an toàn hơn và nhanh hơn. Khái niệm này được gọi là blockchain mô-đun hoặc kiến trúc mô-đun.
Chi tiết hơn, bốn chức năng của blockchain là:
Thực hiện: Thực hiện phép tính. Điều này liên quan đến việc bắt đầu từ trạng thái ban đầu, thực hiện các giao dịch và chuyển sang trạng thái kết thúc.
Sự đồng thuận: Quá trình đạt được thỏa thuận về các giao dịch và thứ tự của chúng.
Thanh toán: Xác thực các giao dịch và cung cấp đảm bảo về tính hữu hạn. Đối với chuỗi mô-đun, điều này bao gồm xác minh/bằng chứng trọng tài và điều phối thông điệp xuyên chuỗi.
Tính khả dụng của dữ liệu: Đảm bảo dữ liệu giao dịch được xuất bản để bất kỳ ai cũng có thể tạo lại trạng thái.
Các ví dụ bao gồm: Ethereum đã chọn cải thiện khả năng mở rộng bằng cách thuê ngoài thực thi mạng lớp thứ hai. Mặc dù Ethereum vẫn hoạt động như một khối nguyên khối, nhưng nó đang hướng tới việc thực thi sự đồng thuận, giải quyết và tính sẵn có của dữ liệu đồng thời tận dụng các giải pháp mở rộng quy mô lớp thứ hai để thực thi ngoài chuỗi. Celestia là một ví dụ khác sử dụng mã hóa xóa và lấy mẫu tính khả dụng của dữ liệu để cung cấp thứ tự giao dịch và tính khả dụng của dữ liệu nhằm chứng minh rằng có đủ dữ liệu để sao chép trạng thái của chuỗi khối và cho phép các thành phần mô-đun khác kết nối với mạng của Celestia, nhanh chóng Tạo ra khả năng tương tác, tùy chỉnh, hiệu suất cao chuỗi khối hiệu suất. Các ví dụ khác bao gồm Nhiên liệu (lớp thực thi mô-đun), Tezos (lớp đầu tiên có khả năng tổng hợp), Avail và EigenDA (lớp sẵn có của dữ liệu).
Các phương pháp xây dựng khác nhau có thể được sử dụng để thiết kế chuỗi mô-đun và các giải pháp khác nhau có thể được sử dụng cho các chức năng khác nhau. Ví dụ: Solana thực hiện tất cả bốn chức năng blockchain và là một blockchain nguyên khối. Ngược lại, các bản tổng hợp hợp đồng thông minh sử dụng Ethereum để đồng thuận, giải quyết và cung cấp dữ liệu cũng như các bản tổng hợp hợp đồng thông minh để thực hiện. validium (một giải pháp mở rộng quy mô) có thể sử dụng Ethereum để đồng thuận và giải quyết, cung cấp dữ liệu ngoài chuỗi thông qua Ủy ban sẵn có dữ liệu (DAC) và thực thi trên validium. Các đợt tổng hợp có chủ quyền có thể sử dụng Ethereum để có sẵn và đồng thuận dữ liệu, đồng thời việc thực thi và thanh toán diễn ra trên các đợt tổng hợp có chủ quyền.
Có nhiều thách thức với các chuỗi mô-đun, chẳng hạn như quá trình phát triển của chúng vẫn đang tiếp diễn, trình tự sắp xếp của bản tổng hợp vẫn được tập trung hóa (tức là mỗi bản tổng hợp hiện xác định giao dịch/thứ tự giao dịch của nó và có thể được xem xét) và bị phân mảnh trên các lớp thanh khoản thực thi khác nhau.
Mã thông báo không thể thay thế
Tính đồng nhất có nghĩa là hai vật phẩm giống hệt nhau và có thể hoán đổi cho nhau, chẳng hạn như đô la hoặc điểm hàng không, trong khi tính không đồng nhất có nghĩa là vật phẩm đó là duy nhất và do đó không thể tự do thay thế cho nhau, chẳng hạn như bức tranh gốc hoặc đất đai. NFT là tài sản kỹ thuật số không thể thay thế (hoàn toàn độc đáo) được lưu trữ trên blockchain và có thể được coi là đại diện kỹ thuật số dựa trên blockchain về quyền sở hữu. Lưu ý rằng vì lý do chi phí, số ID được lưu trữ trên chuỗi, trỏ đến URL của tệp siêu dữ liệu JSON (Autoglyphs là một trong số ít ví dụ phản biện). Cũng lưu ý rằng các chuỗi khối có các tiêu chuẩn xác định các mã thông báo có thể thay thế, như ERC-20 của Ethereum và không thể thay thế, như ERC-721 của Ethereum.
NFT cung cấp các lợi thế điển hình của tiền điện tử như tính bất biến, tính khan hiếm và nguồn gốc có thể chứng minh được, tiêu chuẩn hóa và khả năng tương tác cũng như khả năng lập trình, làm cho tài sản kỹ thuật số trở thành hiện thực và vĩnh viễn như các vật phẩm trong thế giới vật chất. NFT có thể thể hiện quyền sở hữu các mặt hàng có giá trị duy nhất như tác phẩm nghệ thuật kỹ thuật số, tên miền, tài sản trí tuệ và vé sự kiện, đồng thời có thể được sử dụng trong nhiều trường hợp sử dụng khác nhau bao gồm đồ sưu tầm, trò chơi, phương tiện truyền thông, âm nhạc và tài chính.
Các ví dụ đáng chú ý về NFT bao gồm: Đồng xu màu trên Bitcoin vào năm 2012; CryptoPunks (NFT đầu tiên trên Ethereum) vào năm 2017; CryptoKitties (một trò chơi thu thập và nhân giống mèo kỹ thuật số NFT) vào năm 2017; Đấu giá NFT hàng ngày của Beeple (được bán với giá kỷ lục 69 triệu USD) ; và NBA Top Shot (thẻ NBA kỹ thuật số) vào năm 2021.
NFT trước đây đã được giao dịch trên nhiều thị trường NFT khác nhau, một số thị trường tập trung vào các lĩnh vực cụ thể và trong thời kỳ thị trường bùng nổ vào cuối năm 2021, OpenSea chiếm 95% thị phần. Tuy nhiên, gần đây Blur đã thay thế OpenSea làm thị trường chính bằng cách sử dụng token để khuyến khích và nâng cao khả năng giao dịch. Nhìn chung, khối lượng giao dịch NFT, nhiều trong số đó là giao dịch PFP (avatar NFT), giảm khoảng 95% và giá giảm hơn 80% so với mức đỉnh.
Bất chấp sự sụt giảm nghiêm trọng về khối lượng và giá giao dịch, nhiều người tin rằng không thể đánh giá thấp tầm quan trọng của NFT và tiếp tục phát triển với các tính năng mới (chẳng hạn như cải tiến về khả năng lập trình và khả năng tổng hợp), các trường hợp sử dụng mới (chẳng hạn như mã thông báo và chơi trò chơi). ), Các mô hình quyền sở hữu và mô hình kinh doanh mới xuất hiện và thế giới ngày càng trở nên kỹ thuật số, cuối cùng chúng sẽ trở nên phổ biến.
lời hứa
Blockchain bao gồm các khối giao dịch được tạo và xác minh theo các quy tắc mã hóa được chỉ định trước. Tuy nhiên, vì những người tham gia có thể có ý đồ xấu nên blockchain yêu cầu các nhà sản xuất khối đầu tư một lượng giá trị nhất định để ngăn chặn hành vi xấu. Các chuỗi khối dựa trên Bằng chứng cổ phần (PoS) như Ethereum hoạt động bằng cách yêu cầu các nhà sản xuất khối (được gọi là người xác nhận trong hệ thống PoS) khóa tiền điện tử trong hợp đồng thông minh, một quá trình được gọi là đặt cược.
Ngoài cơ chế cân bằng bổ sung, người xác nhận được chọn ngẫu nhiên để tạo khối dựa trên tỷ lệ cổ phần của họ và nhận phần thưởng đặt cược từ phí giao dịch và phát hành giao thức để đền bù cho công việc họ thực hiện, chẳng hạn như đề xuất và xác thực khối. Tuy nhiên, nếu người xác thực thực hiện nhiệm vụ của mình kém, dù cố ý hay vô ý, một phần cổ phần của họ có thể bị cắt giảm. Do đó, đặt cược rất quan trọng đối với quy trình chứng minh cổ phần và là một phương tiện bảo vệ mạng.
Để đặt cược, các cá nhân có thể chạy nút xác thực hoặc ủy quyền mã thông báo cho người xác thực để đổi lấy một phần nhỏ phần thưởng đặt cược. Phần thưởng đặt cược khác nhau dựa trên thiết kế giao thức, tỷ lệ tham gia đặt cược, hoạt động mạng, thời gian khóa và trình xác thực được chọn (dành cho người ủy quyền mã thông báo). Rủi ro bao gồm việc hủy bỏ thời gian đặt cược, vì mã thông báo đã đặt cược thường không cho phép rút tiền ngay lập tức, có thể bị cắt giảm trong trường hợp hiệu suất kém và chi phí cơ hội vì mã thông báo đã đặt cược không thể được sử dụng cho các hoạt động khác.
Để tránh chi phí cơ hội cao, nhiều nhà cung cấp dịch vụ đặt cược phân phối tài sản phái sinh được gọi là Mã thông báo đặt cược thanh khoản (LST), không chỉ đại diện cho mã thông báo đặt cọc mà còn tạo ra lãi suất và có thể được sử dụng trong các giao thức DeFi, ví dụ: Dùng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay hoặc cung cấp thanh khoản trên các sàn giao dịch phi tập trung. Ethereum đặt cược Lido (stETH) là ví dụ lớn nhất.
Nhiều ứng dụng phi tập trung và nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số tập trung cung cấp dịch vụ đặt cọc, trong đó người dùng gửi mã thông báo vào hợp đồng thông minh hoặc mô-đun tập trung để kiếm phần thưởng/tăng phần thưởng, nhận quyền quản trị, v.v. Mặc dù điều này còn được gọi là đặt cược, nhưng nó rất khác với đặt cược trong giao thức đồng thuận của blockchain và được sử dụng phổ biến hơn để giảm nguồn cung cấp mã thông báo, tăng nhu cầu mã thông báo và thưởng cho người dùng.
Tài sản thế giới thực (RWA)
Tổng quan: Token hóa là quá trình đưa các tài sản ngoài chuỗi (thường được gọi là tài sản trong thế giới thực hoặc RWA) vào chuỗi để cho phép theo dõi, giao dịch, lập trình và quản lý trên chuỗi. Nhiều loại tài sản khác nhau có thể được token hóa, chẳng hạn như hàng hóa, đồ sưu tầm, công cụ tài chính, sở hữu trí tuệ và bất động sản. Do những lợi ích và cải tiến mà nó mang lại, các doanh nghiệp, OG tiền điện tử và cơ quan quản lý đã bày tỏ sự quan tâm mạnh mẽ đến nó, The Block báo cáo rằng thị trường token hóa toàn cầu dự kiến sẽ đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
Lợi ích: Lợi ích của việc mã hóa bao gồm:
Quản lý và quản lý tài sản: Hoạt động hợp lý, giảm gánh nặng hành chính, lưu trữ hồ sơ tự động và minh bạch
Hiệu quả và tính thanh khoản của thị trường: Cải thiện tiêu chuẩn hóa thông qua giảm chi phí hành chính và phân quyền, rút ngắn thời gian thanh toán, giảm sự phụ thuộc vào người trung gian và tăng hiệu quả tài sản thông qua khả năng kết hợp
Tài chính toàn diện: Giảm hạn chế đầu tư tối thiểu và tiếp cận nhiều nguồn vốn hơn
Tăng trưởng kinh tế: cải thiện khả năng tiếp cận vốn và tài chính thông qua các chủ thể rộng hơn và đa dạng hơn
Quy trình: Tài sản trong thế giới thực được đưa vào chuỗi thông qua quy trình mã hóa, theo The Block bao gồm:
Nhận dạng: Chọn tài sản trong thế giới thực để đưa vào chuỗi
Xác minh: Xác nhận quyền sở hữu và giá trị của tài sản thông qua các văn bản pháp luật hoặc thẩm định. Bên thứ ba đáng tin cậy, chẳng hạn như luật sư hoặc kiểm toán viên, có thể xác minh tính xác thực, quyền sở hữu và định giá
Mã thông báo: Tạo mã thông báo kỹ thuật số hoặc bộ mã thông báo để đại diện cho một tài sản trên blockchain. Mỗi mã thông báo thường thể hiện quyền sở hữu một phần hoặc một yêu cầu cụ thể đối với một nội dung và hợp đồng thông minh có thể được sử dụng để xác định các thuộc tính và chức năng của mã thông báo.
Phát hành: Thông tin tài sản đã được xác minh và mã thông báo đã tạo được ghi lại trên blockchain và việc phát hành mã thông báo được hoàn thành thông qua ICO, STO hoặc niêm yết trực tiếp
Lưu ký/Quản lý: Quản lý và lưu ký tài sản đảm bảo lưu ký an toàn các tài sản vật chất và quản lý đại diện trên chuỗi của chúng, thường liên quan đến người giám sát tài sản truyền thống và các giải pháp lưu ký dựa trên blockchain.
Ví dụ: Stablecoin là ví dụ nổi tiếng nhất về token hóa, trong đó stablecoin thường token hóa đồng đô la Mỹ nhưng cũng bao gồm các tài sản khác như vàng (ví dụ: KAU, PAXG, XAUT). Thị trường token hóa của Kho bạc Hoa Kỳ đang phát triển nhanh chóng, với các dẫn đầu bao gồm Franklin Templeton (300 triệu USD), OUSG của Ondo (130 triệu USD) và STBT của Matrixdock (85 triệu USD). Ngoài trái phiếu kho bạc, các công cụ nợ khác cũng đang được token hóa, chẳng hạn như tín dụng tư nhân (của Defyca), nợ có cấu trúc (Intain) và chứng khoán nợ (Bắt buộc). Ngoài ra, một số giao thức cũng đang mã hóa hoặc đóng vai trò là thị trường cho các sản phẩm có mã hóa ít thanh khoản hơn, chẳng hạn như Centrifuge, Goldfinch, Maple, RealT, BSOS và Re, trong khi các giao thức khác đang mã hóa cổ phiếu và chỉ số, chẳng hạn như Backed và Swarm. Cuối cùng, mã thông báo cũng mở rộng sang tín dụng carbon (Ecowatt, Flowcarbon), đồ sưu tầm vật lý (Bộ sưu tập, Hữu hình) và thậm chí cả lập chỉ mục dữ liệu (The Graph), KYC (Shyft Network) và thị trường việc làm (Giao thức con người), mặc dù cái sau thường không nằm trong tường thuật về tokenization/RWA hiện tại.
Thách thức: Bất chấp những lợi ích này, tokenization/RWA trước tiên phải vượt qua nhiều thách thức khác nhau trước khi có thể phát huy hết tiềm năng của mình. Đầu tiên, phải thiết lập một khuôn khổ pháp lý và quy định rõ ràng và hợp lý. Thứ hai, cần có sự tiêu chuẩn hóa trong việc thể hiện tài sản, xác định quyền sở hữu và nhận dạng người dùng. Thứ ba, cần cải thiện khả năng tương tác để hợp nhất người dùng và tính thanh khoản giữa các chuỗi và ứng dụng. Cuối cùng, dữ liệu, quy trình lưu trữ và kiểm toán cần được cải thiện.
Tokenomics
Tokenomics là tính kinh tế của các token giao thức, bao gồm các đặc điểm cung và cầu khác nhau.
Token đóng một vai trò quan trọng trong các thực thể phi tập trung bằng cách điều phối và khuyến khích hành vi, khen thưởng những đóng góp giá trị và tạo điều kiện trao đổi. Do đó, nền kinh tế mã thông báo mạnh mẽ có thể hỗ trợ các mục tiêu của giao thức, tạo/nâng cao các mô hình kinh tế bền vững và thúc đẩy tăng trưởng giao thức dài hạn cũng như tạo ra giá trị.
Thiết kế Tokenomics bắt đầu với các mục tiêu của giao thức và sau đó kiểm tra xem các token có thể giúp đạt được các mục tiêu đó như thế nào. Tokenomics không tập trung vào việc tăng giá bằng cách giảm nguồn cung mà tập trung nhiều hơn vào việc kết hợp cung và cầu. Có nhiều khuôn khổ kinh tế mã thông báo, nhưng nghiên cứu cung và cầu có lẽ là phổ biến nhất.
Nguồn cung: Nguồn cung cấp token thường được mã hóa trong hợp đồng thông minh và mang tính công thức hơn nhu cầu. Một số điều quan trọng cần biết về việc cung cấp mã thông báo bao gồm:
Định nghĩa nguồn cung: Có nhiều định nghĩa khác nhau về nguồn cung cấp token, bao gồm Nguồn cung lưu hành là số lượng token hiện đang lưu hành và có sẵn để bán ngay lập tức; Tổng nguồn cung là số lượng token được tạo ra trừ đi số lượng token bị phá hủy (bao gồm cả những token bị khóa trong token hợp đồng thông minh). ); nguồn cung tối đa là giới hạn được mã hóa cứng trên tổng số mã thông báo sẽ tồn tại trong tương lai, cho thấy lạm phát còn lại.
Số liệu cung cấp: Nguồn cung hiện tại và tương lai của một đồng xu bị ảnh hưởng bởi nhiều thành phần khác nhau. Chúng bao gồm lịch trình phát hành (nhiều giao thức có cơ chế tích hợp để tăng nguồn cung lưu thông nhằm khuyến khích và khen thưởng hoạt động), phân phối (mã thông báo có thể được tạo và phân phối thông qua khởi chạy công bằng hoặc khai thác trước), khóa (đồng xu được khai thác trước có thể được có thể bị khóa) Các hạn chế được lên kế hoạch nhằm ngăn chặn nguồn cung quy mô lớn tham gia thị trường cùng một lúc), phân phối (người hiện đang nắm giữ mã thông báo và số lượng, có một số chủ sở hữu lớn gặp rủi ro).
Nói chung, nếu phần lớn nguồn cung cấp tối đa của mã thông báo đã được sử dụng hết hoặc có lạm phát ổn định, có thể dự đoán được để khuyến khích việc sử dụng nó, ra mắt hoặc khai thác trước một cách công bằng và lịch trình trao quyền dần dần, dài hạn, thì có. tỷ lệ phân phối mã thông báo cộng đồng cao, phân phối hợp lý và không có người nắm giữ quá lớn, những mã thông báo như vậy nhìn chung sẽ có thể đáp ứng nhu cầu ổn định theo thời gian.
Nhu cầu: Nhu cầu về token dựa trên các đặc điểm cơ bản và suy đoán, được thúc đẩy bởi những lợi ích mà token mang lại.
Cơ chế tạo nhu cầu: Nhu cầu mã thông báo có thể đến từ nhiều nguồn khác nhau, chẳng hạn như sử dụng trong giao thức (ví dụ: trao đổi giá trị, quản trị, giảm giá truy cập, v.v.), chia sẻ doanh thu giao thức hoặc doanh thu tiềm năng với chủ sở hữu mã thông báo, tài sản tiền tệ và nhu cầu đầu cơ.
Trình điều khiển nhu cầu không phải tất cả đều được tạo ra như nhau. Quyền quản trị nhìn chung ít có giá trị hơn vì sự tham gia của cử tri thấp hơn. Nhu cầu đầu cơ có hai mặt, nó có thể giúp tăng giá của một token hoặc có thể gây tổn hại cho nó. Chia sẻ doanh thu với chủ sở hữu mã thông báo là một động lực thúc đẩy nhu cầu và lợi ích tiềm năng mạnh mẽ, nhưng khó đạt được trong môi trường pháp lý hiện hành. Tóm lại, các giao thức nên tập trung vào việc cung cấp và phát triển các trường hợp/tiện ích sử dụng thực tế cho mã thông báo của họ để thúc đẩy nhu cầu về mã thông báo của họ và sau đó đáp ứng nhu cầu đó để phù hợp với nguồn cung.
Không có bằng chứng kiến thức
Bằng chứng không kiến thức (ZKP) là phương pháp cho phép một bên (được gọi là người chứng minh) chứng minh cho một bên khác (người xác minh) rằng một tuyên bố là đúng mà không tiết lộ bất kỳ thông tin nào khác. Để minh họa, hãy tưởng tượng bạn của bạn đang bịt mắt và cầm một quả bóng xanh và một quả bóng đỏ. Bạn muốn chứng minh cho bạn mình thấy hai quả bóng có màu khác nhau mà không tiết lộ bất kỳ thông tin nào về hai quả bóng hay bất cứ điều gì khác. Bạn yêu cầu bạn của bạn đặt quả bóng ra sau lưng và đổi tay hoặc không, sau đó đưa nó lại cho bạn, lúc đó bạn có thể cho anh ta biết liệu anh ta có đổi bóng hay không. Với một vòng và một câu trả lời đúng, bạn của bạn có thể bắt đầu tin bạn, nhưng không hoàn toàn vì bạn có 50% cơ hội đoán đúng. Nhưng với mỗi câu trả lời đúng và đúng, xác suất bạn chỉ đoán sẽ tiến về 0 và cuối cùng bạn của bạn sẽ tin rằng hai quả bóng có màu khác nhau mà bạn không tiết lộ bất cứ điều gì về hai quả bóng hay bất kỳ thông tin nào khác.
Bằng chứng không có kiến thức chủ yếu được sử dụng trong blockchain cho mục đích bảo mật và mở rộng quy mô. Các ví dụ trước bao gồm ẩn thông tin giao dịch và giảm thiểu chia sẻ thông tin, trong khi các ví dụ sau bao gồm tổng hợp không có kiến thức, bằng cách xử lý các giao dịch bên ngoài chuỗi chính Ethereum, sau đó phân nhóm, nén và xuất bản dữ liệu trạng thái lên một lớp trong khi cung cấp không có kiến thức Một bằng chứng (được gọi là bằng chứng hợp lệ) cho thấy việc tính toán được thực hiện chính xác. Các trường hợp sử dụng trong tương lai bao gồm tính toán thuê ngoài có thể kiểm chứng ở quy mô đám mây, phân tích mở của bên thứ ba về dữ liệu ẩn danh và nâng cao độ tin cậy, quyền riêng tư và thù lao với danh tính phi tập trung.
Bằng chứng không có kiến thức sử dụng các mạch số học để chứng minh tính hợp lệ của một tuyên bố, có tính xác suất (không thể nói một cách chắc chắn, chỉ có thể nói với độ tin cậy cao) và có thể tương tác (như ví dụ trên) hoặc không tương tác (đây là Phương thức được blockchain sử dụng), thường ở dạng zk-SNARK trong trường mã hóa. Bằng chứng không có kiến thức chỉ mới chuyển từ lý thuyết sang thực hành gần đây và đang nhanh chóng cải thiện trong các lĩnh vực chính như thời gian chứng minh, quy mô chứng minh, thời gian xác minh và thiết lập đáng tin cậy.
Nhược điểm của bằng chứng không có kiến thức là chúng đang ở giai đoạn phát triển ban đầu, mang tính xác suất hơn là xác định, yêu cầu nhiều tương tác hoặc số lượng lớn tính toán và thường có một số giả định tin cậy tối thiểu trong môi trường đáng tin cậy, đó là cách hệ thống chứng minh được tạo ra.Quy trình với các tham số tiêu chuẩn (mặc dù một số triển khai ZKP không yêu cầu cài đặt đáng tin cậy).
Bằng chứng không có kiến thức tương tự như các công nghệ khác như tính toán nhiều bên (cho phép nhiều bên chia sẻ dữ liệu cho các tác vụ tính toán mà không làm rò rỉ dữ liệu của nhau) và mã hóa đồng hình hoàn toàn (cho phép tính toán trên dữ liệu được mã hóa mà không cần giải mã trước).
Các giao thức phổ biến sử dụng bằng chứng không có kiến thức bao gồm Aleo, Anoma, Mina, Tornado Cash, Iron Fish, Manta Network, Aztec, Argent, Starknet, zkSync và Penumbra, cùng với các giao thức khác.
Trường con chuỗi khối
Trò chơi chuỗi khối
Các trò chơi đang ngày càng tận dụng công nghệ blockchain để kết hợp các khoản thanh toán, phần thưởng và quyền sở hữu dựa trên tiền điện tử vào trò chơi của họ. Điều này bao gồm mọi thứ từ việc tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch trong trò chơi, đến tạo tài sản kỹ thuật số trong trò chơi như NFT, đến xác thực và ghi lại tất cả các giao dịch blockchain diễn ra trong trò chơi.
Chơi game dựa trên blockchain mang lại nhiều lợi ích, bao gồm:
Phi tập trung/Không cần tin cậy: Trò chơi an toàn hơn, minh bạch, không cần tin cậy và có thể truy nguyên.
Quyền sở hữu: Người dùng thực sự sở hữu tài sản của họ, dưới dạng NFT tự lưu trữ, biến các giao dịch mua trong trò chơi từ chi phí thành tài sản.
Chức năng nâng cao: Người dùng có thể bán lại tài sản của mình cho người khác. Khả năng kết hợp có thể cho phép người dùng chuyển nội dung giữa các trò chơi khác nhau hoặc cho phép nhà phát triển xây dựng dựa trên các trò chơi hiện có.
Ảnh hưởng lớn hơn: Trò chơi dựa trên chuỗi khối có thể áp dụng nội dung do người dùng tạo hoặc quản trị cộng đồng dựa trên DAO và người dùng có thể tạo tài sản thế giới/trong trò chơi, phát triển cốt truyện hoặc cải thiện mô hình kinh tế của trò chơi.
Khuyến khích: Khuyến khích bằng mã thông báo có thể thưởng cho người dùng vì những đóng góp của họ cho trò chơi, chẳng hạn như hoàn thành nhiệm vụ, sản xuất nội dung phổ biến hoặc hướng dẫn người dùng mới tham gia.
Dòng doanh thu mới: Các nhà phát triển hiện có thể giám sát các nền kinh tế ảo năng động, nơi họ cắt giảm tất cả các giao dịch thương mại.
Trò chơi dựa trên blockchain xuất hiện lần đầu tiên vào cuối năm 2017 với sự ra mắt của CryptoKitties. CryptoKitties cho phép người dùng thu thập và nhân giống mèo kỹ thuật số dựa trên thuật toán nhân giống dựa trên hợp đồng thông minh để xác định thuộc tính của mèo và thuật toán này phổ biến đến mức làm tắc nghẽn Ethereum. Trò chơi hấp dẫn tiếp theo dựa trên blockchain sẽ ra mắt vào năm 2021, Axie Infinity, một trò chơi vũ trụ thú cưng kỹ thuật số cho phép người chơi thu thập, nhân giống và chiến đấu với các nhân vật Axie dựa trên NFT thông qua trò chơi, kiếm mã thông báo từ trò chơi. Vào thời kỳ đỉnh cao, Axie có gần 3 triệu người dùng hoạt động hàng ngày, nhiều người trong số họ đã bỏ công việc hàng ngày và dựa vào chơi game để tạo thu nhập. Các trò chơi phổ biến khác bao gồm Ember Sword, Star Atlas, Splinterlands, The Sandbox, Sorare, v.v.
Các game thủ thường hoài nghi về các trò chơi dựa trên blockchain, coi chúng như những cái bẫy tiền dành cho các nhà phát triển và GameFi đã bị chỉ trích vì dựa vào lượng người chơi ngày càng tăng và có khả năng sụp đổ nhanh chóng khi nó phát triển. Ngoài ra, các trò chơi dựa trên blockchain phải đối mặt với nhiều thách thức khác như quy định, bảo mật, khả năng mở rộng, giao diện người dùng/trải nghiệm người dùng và các vấn đề chung về trò chơi/đồ họa. Tuy nhiên, các nhà phát triển hiện chủ yếu tập trung vào bản thân trò chơi và những lợi ích độc đáo mà công nghệ blockchain mang lại, đồng thời tránh các động cơ biến động. Hơn nữa, với chu kỳ phát triển dài, cuối cùng chúng ta cũng sắp có được những trò chơi dựa trên blockchain AAA thực sự đầu tiên, với các trò chơi như Illuvium, Shrapnel và Otherside là những ví dụ.
Ngoài trò chơi, còn có những người chơi khác trong hệ sinh thái trò chơi blockchain, bao gồm các studio phát triển (như Sky Mavis, Blockade, Mythical, Dapper, Wax), thị trường (Immutable, Rarible, OpenSea), giải pháp blockchain/mở rộng quy mô (Immutable , Ronin, Polygon, Flow, Wax, Hive, Safa, Oasys), cơ sở hạ tầng/công cụ (Enjin, Ronin, Forte) và bang hội trò chơi (Yield Guild Games, Avocado DAO, Merit Circle).
Hiệp định vay vốn
Các thị trường cho vay, chẳng hạn như Aave và Hợp chất, là xương sống của DeFi, cho phép người dùng vay hoặc cho vay tài sản tiền điện tử một cách không được phép thông qua hợp đồng thông minh để đạt được đòn bẩy, bán khống thị trường hoặc kiếm thêm thu nhập. Hợp đồng thông minh cho phép các dịch vụ này thực hiện các giao dịch không giám sát mà không cần trung gian.
Thường được gọi là cho vay ngang hàng, người vay cho vay tài sản tiền điện tử của họ vào nhóm thanh khoản mà họ có thể vay. Lãi suất thường thay đổi và được xác định dựa trên thuật toán cung và cầu (tức là sử dụng nhóm). Nhu cầu vay tăng sẽ đẩy lãi suất lên cao hơn, mang lại cho người cho vay lợi nhuận cao hơn và ngược lại.
Người cho vay thường nhận được mã thông báo biên nhận tương ứng với số tiền ký quỹ mà họ cho vay, tương tự như thiết kế của mã thông báo đặt cược thanh khoản. Số tiền cho vay sẽ được thêm vào số dư của mã thông báo biên nhận (aTokens) hoặc giá của mã thông báo biên nhận (cTokens). Với mô hình cho vay ngang hàng, người vay chỉ có thể thu hồi khoản vay khi có khả năng dự phòng và người vay có thể không thu hồi được khoản vay khi vốn vay đã được sử dụng hết (tức là tất cả tiền gửi đã được vay). Tuy nhiên, vì lãi suất thường thả nổi và tăng khi mức sử dụng tăng lên, người ta mong đợi một số người đi vay sẽ hoàn trả khoản vay của họ trong kịch bản này, cho phép người cho vay rút tài sản thế chấp khỏi nhóm. Ngoài ra, vì mã thông báo biên nhận được cung cấp cùng với các khoản vay, người đi vay có thể bán vị thế cho vay của mình trên thị trường thứ cấp thông qua các sàn giao dịch phi tập trung nếu cần thanh khoản gấp.
Việc vay vốn thường yêu cầu thế chấp quá mức để giúp giảm rủi ro giao thức tích lũy nợ xấu. Người đi vay phải đối mặt với rủi ro thanh lý và hầu hết các giao thức đều tính phí bổ sung khi thanh lý các vị thế nếu giá trị tài sản vay tăng mạnh hoặc giá trị tài sản thế chấp giảm, do đó, các yếu tố sức khỏe khoản vay của người đi vay cần được theo dõi chặt chẽ. Các tài sản đi vay/cho vay thường chỉ được hỗ trợ trên cơ sở được phép vì rủi ro thường được chia sẻ, do đó, việc hỗ trợ các tài sản nhỏ hơn/rủi ro hơn sẽ làm tăng rủi ro giao thức tích lũy nợ xấu. Do đó, thường chỉ hỗ trợ các token lớn, nhưng các giao thức như Euler đã áp dụng phương pháp cô lập thị trường cho vay và cho phép nó hình thành mà không được phép.
Thị trường cho vay/cho vay cũng giới thiệu các hệ sinh thái tài chính gốc mới không tồn tại ở các thị trường truyền thống, ví dụ nổi bật nhất trong số đó có thể là các khoản vay nhanh. Các khoản vay nhanh cho phép người vay vay bất kỳ số lượng tài sản có sẵn nào mà không cần thế chấp bất kỳ tài sản thế chấp nào, miễn là thanh khoản được trả lại cho giao thức trong cùng một khối (tức là hãy tưởng tượng nếu ETH trên Uniswap đắt hơn Sushiswap, bạn có thể vay USDT Mua ETH trên Sushi và bán cho Uni trong cùng khu nhà, do đó cắt giảm chênh lệch trước khi trả khoản vay). Nếu khoản vay không được trả lại trong cùng một khối, toàn bộ giao dịch cho vay nhanh sẽ không thành công (tức là vốn sẽ không rời khỏi nhóm cho vay).
tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương
Tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) là một dạng tiền kỹ thuật số có sẵn rộng rãi của một quốc gia do ngân hàng trung ương phát hành. Vì CBDC là nợ phải trả của chính ngân hàng trung ương nên chúng không có rủi ro tín dụng hoặc thanh khoản. Mục tiêu của ngân hàng trung ương là đảm bảo rằng CBDC không làm suy yếu sự ổn định tài chính và tiền tệ, cùng tồn tại và bổ sung cho các cơ chế và hình thức thanh toán khác, đồng thời hỗ trợ tính hiệu quả và đổi mới.
Có hai loại CBDC chính: CBDC bán lẻ được công chúng sử dụng để thanh toán hàng ngày, trong khi CBDC bán buôn được sử dụng làm công cụ thanh toán giữa các tổ chức tài chính.
CBDC có thể cải thiện cơ sở hạ tầng thanh toán và thanh toán, hỗ trợ chính sách và tăng cường tăng trưởng kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi cho thương mại toàn cầu và cải thiện lượng kiều hối, hỗ trợ tài chính toàn diện và chống bất bình đẳng. Rủi ro đối với CBDC bao gồm các tác động tiềm ẩn đến sự ổn định của hệ thống tài chính, chính sách tiền tệ, chi phí/sự sẵn có tín dụng và quyền riêng tư.
Đối với CBDC, có nhiều lựa chọn thiết kế liên quan đến lãi suất, hạn chế của hộ gia đình, cấu trúc, xác minh thanh toán, chức năng, quyền truy cập và quản trị. Ví dụ: kiến trúc có thể được tập trung hoặc phi tập trung, việc chuyển tiền có thể thông qua một trung gian trung tâm hoặc ngang hàng, quyền truy cập/xác minh hệ thống và thanh toán có thể dựa trên danh tính/tài khoản hoặc dựa trên mã thông báo và sổ cái có thể chứa dữ liệu trách nhiệm đơn giản hoặc Thông tin thanh toán phức tạp hơn, quyền truy cập sổ cái có thể tương đối mở hoặc hạn chế hơn. Ngoài ra, ngân hàng trung ương phải xác định những trách nhiệm nào sẽ được thực hiện ngoài việc phát hành, chẳng hạn như phân phối, quản lý hệ thống và quản lý thiết bị. Hiện tại, 11 loại CBDC đã được ra mắt, 21 loại đang được thử nghiệm, 33 loại đang được phát triển và 46 loại đang trong giai đoạn nghiên cứu.
Trao đổi tập trung
Sàn giao dịch tiền điện tử tập trung (CEX) là một nền tảng trung gian kết nối người mua và người bán mã thông báo và cho phép giao dịch tài sản kỹ thuật số. Không giống như tài chính truyền thống, hầu hết các CEX đều có vai trò rộng hơn, đóng vai trò là nhà môi giới, sàn giao dịch và người giám sát.
CEX sẽ tạo số dư ảo cho người dùng sau khi nhận tiền gửi bằng tiền pháp định/token và chỉ thực hiện các giao dịch trực tuyến khi rút tiền. Điều này làm tăng tốc độ và giảm chi phí, nhưng đưa ra giả định lớn về niềm tin đối với tiền gửi của người dùng lưu trữ trên sàn giao dịch.
CEX sử dụng sổ lệnh giới hạn trung tâm (CLOB), trong đó các cặp tiền tệ khác nhau có giá mua (số tiền bạn sẵn sàng trả cho một tài sản) và giá bán (số tiền bạn sẵn sàng bán một tài sản ở một mức giá nhất định) trên việc trao đổi. Trao đổi khớp giá thầu và ưu đãi dựa trên nguyên tắc ưu tiên về giá và thời gian và những người tham gia thị trường có thể thấy độ sâu của sổ đặt hàng, nghĩa là họ có thể thấy giá thầu và ưu đãi ngoài giá thầu và ưu đãi tốt nhất.
Lệnh có thể là lệnh của nhà tạo lập thị trường, cung cấp tính thanh khoản và được thêm vào sổ đặt lệnh (tức là lệnh giới hạn) hoặc lệnh nhận, được thực hiện ngay lập tức ở mức giá mua hoặc giá bán tốt nhất (tức là lệnh thị trường) và giảm thanh khoản. Lệnh của nhà tạo lập thị trường thường có phí giao dịch thấp hơn đáng kể hoặc thậm chí âm trong một số trường hợp, trong khi lệnh của người nhận thường đắt hơn nhiều. Ngoài ra, các sàn giao dịch thường đưa ra chiết khấu về phí giao dịch ở mức khối lượng cao hơn.
Các CEX khác nhau cung cấp giao dịch các tài sản và sản phẩm tiền điện tử khác nhau, chẳng hạn như giao ngay, hợp đồng tương lai vĩnh viễn và quyền chọn. Các sàn giao dịch cũng thường cung cấp token của riêng họ, có thể giúp chủ sở hữu được giảm giá phí giao dịch, truy cập vào danh sách bệ phóng và có thể được sử dụng làm khí đốt trên blockchain liên kết với sàn giao dịch.
Các sàn giao dịch lớn nhất bao gồm Binance, Upbit, OKX và Coinbase (đối với giao dịch giao ngay), Binance, OKX và Bybit (đối với hợp đồng tương lai vĩnh viễn), Deribit (đối với quyền chọn). CEX chiếm 85% tổng khối lượng giao dịch giao ngay (so với DEX) và 97% khối lượng giao dịch phái sinh.
Đám mây phân tán (tính toán và lưu trữ)
Các giao thức đám mây phi tập trung sử dụng công nghệ blockchain để cung cấp dịch vụ lưu trữ và tính toán:
Lưu trữ đám mây: Cung cấp không gian để lưu trữ dữ liệu nhưng lưu trữ ngoại tuyến trên máy chủ đám mây qua Internet. Lưu trữ đám mây được sử dụng để lưu trữ web, chia sẻ tệp, lưu trữ máy tính để bàn ảo, sao lưu dữ liệu tự động, v.v., cho phép người dùng bảo vệ dữ liệu khỏi thảm họa, bảo mật dữ liệu nhạy cảm, bổ sung không gian lưu trữ và giảm chi phí vận hành.
Điện toán đám mây: là bất kỳ dịch vụ dựa trên internet nào thực hiện các quy trình tính toán hoặc chạy các ứng dụng. Nó được sử dụng trong các nền tảng giao tiếp dựa trên đám mây (ví dụ: email), SaaS, phân tích dữ liệu từ xa, hệ thống quản lý và nội dung trang web (ví dụ: CRM, CMS, ERP), nó tạo điều kiện cộng tác dễ dàng hơn, cho phép làm việc từ xa, tăng tính linh hoạt trong kinh doanh và Tích hợp các tệp quan trọng và các ứng dụng.
Các công ty đám mây phi tập trung cung cấp các dịch vụ này thông qua mạng P2P của các nhà cung cấp dịch vụ tận dụng cơ sở hạ tầng nhàn rỗi (chẳng hạn như thuê dung lượng ổ cứng máy tính chưa sử dụng thông qua Filecoin) hoặc mua phần cứng tùy chỉnh và chạy mạng từ đầu để đổi lấy phần thưởng Coin (ví dụ: công cụ khai thác Flux mua và chạy các nút Flux để đổi lấy phần thưởng Flux). Các nhà cung cấp đám mây phi tập trung cạnh tranh với những gã khổng lồ công nghệ độc quyền như Amazon AWS, Google Cloud Platform và Microsoft Azure, đưa ra mức giá thấp hơn, khả năng phục hồi cao hơn, quyền riêng tư và khả năng chống kiểm duyệt tốt hơn.
Lưu trữ phi tập trung: Giải pháp lưu trữ phi tập trung lưu trữ dữ liệu được phân phối trên nhiều nút hoặc máy tính, loại bỏ nhu cầu về máy chủ trung tâm và làm cho dữ liệu trở nên vĩnh viễn và chống kiểm duyệt. Chúng hoạt động như các thị trường cho phép bất kỳ ai, từ cá nhân đến các công ty đám mây lớn, thuê dung lượng ổ cứng chưa sử dụng để đổi lấy một khoản phí và cố gắng điều phối và bảo mật quy trình (bao gồm mã hóa, lưu trữ, truy xuất, quản lý hợp đồng, kiểm tra lưu trữ, v.v. .). Thông thường, người dùng mã hóa dữ liệu và sau đó chia dữ liệu thành các phần nhỏ hơn gọi là phân đoạn, thường được sao chép cho mục đích dự phòng và được lưu trữ bởi các nút trên mạng. Các nút giao tiếp với nhau thông qua giao thức P2P, nhận các ưu đãi mã thông báo để đảm bảo tính khả dụng và độ tin cậy của bộ nhớ cũng như truy xuất và chia sẻ dữ liệu theo yêu cầu của người dùng, tất cả đều theo cách minh bạch và chống giả mạo.
Một số giải pháp lưu trữ phi tập trung bao gồm Filecoin, Storj, Arweave và Sia, cùng với các giải pháp khác. Filecoin được xây dựng trên IPFS và sử dụng địa chỉ dựa trên nội dung thay vì hệ thống địa chỉ dựa trên vị trí để lưu trữ tệp (phương pháp này gán hàm băm mật mã duy nhất cho mỗi tệp dữ liệu, hoạt động như dấu vân tay của tệp, được gọi là CID), điều này giúp việc chia sẻ tệp trở nên dễ dàng hơn mà không phải lo lắng về vị trí của nó và đảm bảo rằng các tệp không bị giả mạo. Filecoin nằm trên IPFS và cung cấp thị trường P2P cho các dịch vụ lưu trữ, khuyến khích các nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ và truy xuất, đồng thời đảm bảo quy trình diễn ra suôn sẻ (người khai thác đăng tài sản thế chấp có thể cắt giảm và gửi bằng chứng về dữ liệu được lưu trữ, được gọi là bằng chứng sao chép và họ tiếp tục lưu trữ dữ liệu Chứng minh được gọi là chứng minh không gian-thời gian). Các giải pháp lưu trữ khác cung cấp các dịch vụ tương tự nhưng có thể khác nhau. Ví dụ: Storj sử dụng mã hóa sửa lỗi và truyền tệp song song để cải thiện hiệu suất và tính khả dụng, không giống như IPFS dựa vào một máy chủ duy nhất để truyền tệp. Arweave là một ví dụ khác, không giống như IPFS, nó không tồn tại vĩnh viễn và yêu cầu một dịch vụ cố định để triển khai.Bạn có thể trả phí một lần để lưu trữ tệp vĩnh viễn.
Điện toán phi tập trung: Các giao thức điện toán phi tập trung sử dụng tài nguyên điện toán phân tán theo địa lý để cung cấp các dịch vụ điện toán, xử lý dữ liệu và tương tác dữ liệu, thường được cung cấp cùng với lưu trữ dữ liệu. Hầu hết các giao thức đều cung cấp CPU, RAM và GPU (tùy chọn mới hơn) và cho phép tính toán trên mọi thứ có thể được đưa vào vùng chứa Docker. Ngoài ra, nhiều giao thức điện toán cung cấp các thỏa thuận cấp độ dịch vụ cấp doanh nghiệp và có thể tương thích với các nhà cung cấp tập trung hiện có như Amazon S 3 để dễ dàng tích hợp.
Ví dụ: Flux khuyến khích thợ mỏ mua phần cứng nút chuyên dụng, cung cấp tài nguyên máy tính và cung cấp bộ lưu trữ phân tán (Flux Drive) cũng như các giải pháp ví/nhận dạng phân tán (Zelcore). Akash là thị trường đám mây phi tập trung dựa trên Cosmos, kết nối người dùng và nhà cung cấp dịch vụ điện toán và lưu trữ. Các máy chủ cá nhân hoặc doanh nghiệp có thể hoạt động thông qua đặt giá thầu dung lượng chưa sử dụng, cho phép người dùng tiết kiệm tới 90% so với AWS. Máy tính Internet sử dụng các trung tâm dữ liệu và phần cứng nút cao cấp để thay thế các nhóm công nghệ truyền thống, trực tiếp cung cấp cho người dùng nội dung Web, hoạt động như một nền tảng điện toán công cộng và mở rộng, phân cấp và nâng cao Web. Điều quan trọng cần lưu ý là các giao thức khác sao chép các thành phần nhỏ hơn của ngăn xếp internet hiện tại, chẳng hạn như Fleek, mạng biên/CDN phi tập trung (tương tự như CloudFlare).
Các công ty đang ngày càng chuyển sang mô hình đám mây lai với nhiều nhà cung cấp vì chi phí đám mây truyền thống đã tăng gần gấp đôi trong hai năm qua và nó không xử lý tốt các công nghệ mới như trí tuệ nhân tạo. Ngoài ra, các công ty đang bổ sung thêm các máy chủ cục bộ để đặt các tác vụ điện toán gần nguồn dữ liệu (được gọi là điện toán biên) nhằm giảm độ trễ và tiết kiệm chi phí băng thông. Cơ sở hạ tầng kết hợp này làm giảm sự phụ thuộc và ràng buộc vào các nhà cung cấp công nghệ lớn, giúp các công ty áp dụng các giải pháp phi tập trung dễ dàng hơn.
Sàn giao dịch phi tập trung
Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là một ứng dụng phi tập trung hoạt động như một thị trường ngang hàng cho phép giao dịch tiền điện tử diễn ra trực tiếp giữa những người dùng. DEX kế thừa các đặc điểm tích cực của tiền điện tử (phân quyền, không cần cấp phép, không cần tin cậy, không kiểm duyệt, không thay đổi, v.v.), hai trong số các tính năng đáng chú ý hơn là loại bỏ các trung gian khai thác tiền thuê và cho phép tự giám sát.
Do các hạn chế về tốc độ và chi phí của các chuỗi khối cơ bản mà chúng được xây dựng trên đó, DEX thường sử dụng thuật toán định giá xác định được gọi là nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) thay vì sổ lệnh giới hạn trung tâm. AMM sử dụng nhóm token được khóa trong hợp đồng thông minh, cho phép bất kỳ ai (được gọi là nhà cung cấp thanh khoản hoặc LP) gửi token vào nhóm thanh khoản. Giá của mã thông báo trong nhóm mã thông báo sẽ tuân theo một công thức, chẳng hạn như thuật toán tạo thị trường sản phẩm không đổi (x*y=k, trong đó x và y là số lượng của hai mã thông báo trong nhóm và k là hằng số), dẫn đến trong nhóm Tỷ lệ mã thông báo trong nhóm xác định giá, độ trượt giá được xác định bởi tỷ lệ giữa quy mô giao dịch và quy mô nhóm và tính thanh khoản luôn có sẵn bất kể quy mô giao dịch. Sau đó, giá được chốt theo giá thị trường toàn cầu bởi các nhà kinh doanh chênh lệch mua và bán mã thông báo trong nhóm thanh khoản, đẩy nó trở lại khi nó lệch khỏi giá thị trường toàn cầu.
Các nhà cung cấp thanh khoản nhận được phí giao dịch tương ứng với tính thanh khoản được cung cấp trong nhóm thanh khoản. Ngoài ra, các giao thức thường khuyến khích việc cung cấp thanh khoản bằng cách cung cấp mã thông báo giao thức cho các nhà cung cấp thanh khoản, được gọi là khai thác thanh khoản. Các nhà cung cấp thanh khoản có nguy cơ thua lỗ tạm thời, trong đó một trong hai tài sản được cung cấp cho nhóm khác biệt về mặt cơ bản với sự chuyển động của tài sản kia, khiến nhà cung cấp thanh khoản trực tiếp nắm giữ hai tài sản thay vì cung cấp Thanh khoản và lợi nhuận tốt hơn.
Sàn giao dịch phi tập trung chiếm khoảng 15% tổng khối lượng giao dịch giao ngay và khoảng 2-3% tổng khối lượng giao dịch phái sinh.
Uniswap là DEX nổi tiếng và được sử dụng rộng rãi nhất, với việc triển khai phiên bản v2 cho phép tạo các nhóm không cần xin phép (bất kỳ ai cũng có thể tạo nhóm) và v3 cho phép thanh khoản tập trung (các nhà cung cấp thanh khoản có thể cung cấp thanh khoản trong một phạm vi cụ thể để tăng hiệu quả sử dụng vốn), Phiên bản v4 sắp tới cung cấp các hook (để cải thiện khả năng tùy chỉnh nhóm). Ngoài Uniswap, nhiều giao thức khác nhau đã lặp lại trên mô hình AMM cơ bản hoặc giới thiệu các mô hình mới để cung cấp các cải tiến về hiệu suất như mã thông báo có mối tương quan cao (Curve), nhóm thanh khoản đa tài sản (Balancer) và cũng mở rộng khi nói đến AMM ảo, chẳng hạn như các giao thức hợp đồng vĩnh viễn DeFi.
Nhận dạng phi tập trung
Với hơn 1 tỷ người không thể chứng minh danh tính, trung bình một người dùng Internet có 100 mật khẩu, gian lận danh tính gây thiệt hại hàng tỷ đô la mỗi năm và hệ thống xác minh danh tính hiện tại gặp nhiều vấn đề. Danh tính kỹ thuật số ban đầu có hình thức người dùng tạo tài khoản cá nhân trên mỗi trang web (mô hình tập trung), sau đó người dùng đăng nhập thông qua Google hoặc Facebook (mô hình liên kết, hy sinh quyền riêng tư để thuận tiện và bảo mật) và gần đây là mô hình phi tập trung mới. mô hình, được gọi là danh tính tự chủ (SSI) hoặc danh tính phi tập trung, cho phép người dùng sở hữu và kiểm soát thông tin và dữ liệu nhận dạng cá nhân (PII) của họ mà không cần dựa vào một thực thể tập trung.
Thay vì để PII được lưu trữ và kiểm soát bởi một cơ quan tập trung có thể lạm dụng quyền lực của nó, danh tính phi tập trung cho phép các cá nhân giữ dữ liệu của riêng họ. Để thực hiện việc này, người dùng tạo số nhận dạng phi tập trung (DID), sau đó được nhà phát hành cấp thông tin xác thực có thể xác minh (VC). Người dùng có thể sử dụng mật mã để chứng minh quyền sở hữu DID và đưa ra các xác nhận có thể được xác minh bởi người xác minh.
Danh tính phi tập trung mang lại trải nghiệm được cải thiện (đăng nhập bằng ví và đưa dữ liệu của bạn lên trang web), cho phép người dùng kiếm tiền từ dữ liệu của chính họ (được trả tiền khi chia sẻ dữ liệu hoặc xem quảng cáo), nâng cao danh tiếng kỹ thuật số (cung cấp các khoản vay có bảo mật thấp), tăng cường bảo vệ quyền riêng tư (tiết lộ thông tin có chọn lọc) và giảm rủi ro (tự lưu giữ dữ liệu). Các trường hợp sử dụng bao gồm từ xác thực đến tuân thủ, kiểm soát truy cập, kháng Sybil, quản trị, quản lý nhân viên, hồ sơ y tế, chuỗi cung ứng, v.v.
Hệ thống nhận dạng phi tập trung phải đối mặt với một số thách thức. Đầu tiên, bộ giải pháp bị phân mảnh cao giữa các trường hợp sử dụng và chuỗi khối, với khả năng tương tác ít (hơn 90 thông số kỹ thuật của phương pháp DID trong hơn 80 chuỗi khối), với các thực thể như World Wide Web Consortium (W3C). Có một nhiệm vụ rất lớn trước mắt là thiết lập các tiêu chuẩn. Ngoài ra, hầu hết người dùng vẫn gặp khó khăn trong việc quản lý khóa và có trải nghiệm người dùng tốt. Ngoài ra, sẽ mất nhiều thời gian hơn để thay đổi hành vi của người dùng và để danh tính phi tập trung có thể phá vỡ các hiệu ứng mạng mạnh mẽ của việc xây dựng danh tính kỹ thuật số hiện tại. Các tổ chức phát hành sẽ phải thích ứng với các khuôn khổ quản trị và phát hành mới, đồng thời các doanh nghiệp và người xác nhận sẽ cần áp dụng các công nghệ xác minh để tạo điều kiện thuận lợi cho việc chấp nhận các thông tin xác thực này.
Nhiều giao thức cấp chứng chỉ và danh tính phi tập trung tồn tại, một số giao thức được xây dựng trên các chuỗi khối có mục đích chung như Ethereum (POAP và ENS, lần lượt phát hành NFT bằng chứng tham dự và độ phân giải tên theo địa chỉ), trong khi các giao thức khác được xây dựng dành riêng cho các Chuỗi khối phi tập trung được tối ưu hóa để quản lý ID tập trung (như Sovrin, Veres One và Ontology). Ngoài ra còn có các giao thức cung cấp chứng chỉ dưới dạng dịch vụ, cho phép các Dapp khác dễ dàng cấp chứng chỉ, chẳng hạn như Galaxe và Gateway.
Mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung
Do cần phải đầu tư hàng tỷ đô la để xây dựng và duy trì mạng lưới phần cứng và cơ sở hạ tầng vật lý lớn, nhiều lĩnh vực công nghệ có độc quyền nhóm và không bị ảnh hưởng bởi các đối thủ cạnh tranh mới. Tuy nhiên, công nghệ chuỗi khối thách thức mô hình này bằng cách cho phép các dự án khởi động và điều phối các mạng này thông qua cơ sở hạ tầng do người dùng đóng góp và các ưu đãi mã thông báo. Mạng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung hoặc DePIN này (còn được gọi là Mạng cơ sở hạ tầng vật lý được khuyến khích bằng mã thông báo TIPIN hoặc Bằng chứng công việc vật lý PoPW) khuyến khích người dùng đóng góp và vận hành các thiết bị trên mạng có khả năng mở rộng quy mô tương đương với các mạng hiện có.
DePIN có một số điểm khác biệt chính. Đầu tiên, nó khởi động mạng thông qua phần cứng được cung cấp bởi cộng đồng. Thứ hai, nó làm cho mạng được sở hữu và vận hành bởi người dùng chứ không phải bởi các tập đoàn lớn thu lợi nhuận. Thứ ba, họ dân chủ hóa quyền truy cập vào mạng vì bất kỳ ai cũng có thể chạy một nút hoặc sử dụng các dịch vụ của nút đó. Cuối cùng, chúng được phân cấp và chống kiểm duyệt.
Về lý thuyết, DePIN có thể triển khai một bánh đà, khuyến khích các tác nhân bên cung triển khai cơ sở hạ tầng thông qua phần thưởng token. Khi mạng lưới cơ sở hạ tầng phát triển, các nhà phát triển tạo ra sản phẩm và nhu cầu của người dùng cuối tăng lên. Khi nhu cầu tăng lên, phí phát sinh từ người dùng cuối sẽ thu hút nhiều nhà cung cấp phần cứng hơn và chu kỳ lặp lại. Trên thực tế, DePIN rất giỏi trong việc khởi động mạng phần cứng, nhưng không phải lúc nào chúng cũng đáp ứng được nhu cầu tương ứng của người dùng.
Mạng DePIN được tạo từ phần cứng do người dùng đóng góp, có thể mới hoặc hiện có nhưng chưa được sử dụng. Cái trước liên quan đến việc người dùng mua và vận hành các nút/điểm phát sóng để đổi lấy mã thông báo giao thức, trong khi cái sau liên quan đến việc người dùng đóng góp các tài nguyên hiện có nhưng không hoạt động, cũng để đổi lấy thanh toán bằng mã thông báo. Ví dụ: Helium là dự án đầu tiên tạo ra một mạng lưới quy mô lớn gồm phần cứng mới do người dùng đóng góp và các nhà sản xuất bên thứ ba bán các điểm truy cập Helium cắm và chạy cho người dùng để cấp nguồn cho các thiết bị IoT (các điểm truy cập được tạo bằng cách khai thác HNT Build /bảo mật mạng và cung cấp kết nối với các thiết bị lân cận để đổi lấy phần thưởng HNT). Mặc dù Helium đã xây dựng mạng LoRaWAN lớn nhất thế giới nhưng nhu cầu không thành hiện thực như mong đợi và Helium hiện tập trung hơn vào việc ra mắt mạng di động 5G. Các giao thức khác như Filecoin và Arweave cho phép người dùng thuê hoặc mua dung lượng ổ cứng chưa sử dụng trên máy của người khác để đổi lấy mã thông báo FIL hoặc AR, tận dụng không gian lưu trữ dư thừa đồng thời tăng dữ liệu khi tệp được lưu trữ trên nhiều máy. kiểm duyệt.
DePIN đang được sử dụng trong nhiều tiểu lĩnh vực cơ sở hạ tầng, bao gồm:
Mạng lưu trữ: Filecoin, Arweave, Sia, Storj
Cơ sở dữ liệu: Gốm sứ, Tableland
Mạng CDN: Fleek, Meson
Mạng VPN: Nhàm chán, sâu sắc hơn, phong lan
Mạng máy tính: Akash, Flux, Render, Livepeer, Gensyn
Mạng 5G: Helium, Phấn hoa, XNET
Mạng LoRAWan: Helium, Chirp
WiFi：WiCrypt、Wifi Dabba
Mạng cảm biến: Hivemapper, DIMO, Planetwatch, WeatherXM
Mạng năng lượng: React, Arkgreen
Token đặt cược thanh khoản
Đặt cược lỏng là một sự đổi mới trong hệ sinh thái chuỗi khối Bằng chứng cổ phần (PoS) cho phép người đặt cược duy trì tính thanh khoản đồng thời kiếm được phần thưởng đặt cược. Để đổi lấy việc gửi tài sản vào nhà cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản, người dùng sẽ nhận được Mã thông báo đặt cược thanh khoản (LST), đóng vai trò là bằng chứng gửi tiền và cung cấp tính thanh khoản cũng như khả năng thay thế cho các tài sản cầm cố có tính thanh khoản kém. Ngoài việc duy trì tính thanh khoản, LST còn được sử dụng miễn phí cho các mục đích DeFi khác, chẳng hạn như vay làm tài sản thế chấp hoặc cung cấp thanh khoản trong DEX. Nhìn chung, LST cải thiện hiệu quả sử dụng vốn và tăng tính linh hoạt đồng thời kiếm được phần thưởng đặt cược dưới hình thức khuyến khích để đổi lấy các khoản phí nhỏ được tính theo phần trăm của phần thưởng.
Phần thưởng thường được tích lũy vào LST theo hai cách sau. Đầu tiên, phần thưởng có thể tích lũy vào giá LST, do đó khi kiếm được phần thưởng, LST sẽ trở nên có giá trị hơn tài sản cơ bản. Ngoài ra, phần thưởng có thể tích lũy vào số dư mã thông báo LST, làm tăng nguồn cung LST (ví dụ: mã thông báo LST mới được đúc tương ứng với giá trị phần thưởng tích lũy). Mặc dù mô hình thứ hai cho phép giá LST theo dõi 1:1 với mã thông báo cơ bản, nhưng có thể có những tác động tiêu cực về thuế ở một số khu vực pháp lý.
Các biến cần xem xét bao gồm:
LST có giữ được không? Nhà cung cấp đã chạy trên mainnet được bao lâu.
Nhà cung cấp kiểm soát bao nhiêu tài sản cầm cố?
Ai quản lý tài sản cầm cố? Nó có phải là một thực thể không? Nhiều thực thể? Bất cứ ai cũng có thể trở thành quản trị viên của tài sản đặt cược (nhà điều hành nút không được phép) hoặc tính năng danh sách trắng là bắt buộc?
LST lỏng như thế nào? Có nhiều mục đích sử dụng ngoài việc mua và bán tính thanh khoản? Có tích hợp DeFi rộng rãi không?
Cấu trúc phí là gì?
Có bất kỳ vấn đề quản trị? Chuỗi khối PoS cơ bản có áp dụng quản trị dựa trên cam kết nghiêm ngặt hay nó giống với quản trị mềm của Ethereum hơn? Nhà cung cấp LST có mã thông báo riêng có quyền quản trị, như LDO của Lido không?
LST được cấu trúc như thế nào?
Đặt cược thanh khoản đang bùng nổ trên Ethereum, đặc biệt là khi mạng không cho phép đặt cược ủy quyền gốc, vì vậy điều này hoàn toàn có thể xảy ra.
