Tác giả gốc: @DeFi_Made_Here
Bản tổng hợp gốc: Luccy, BlockBeats
Ghi chú của biên tập viên: Nhà phân tích của Alphabeth Capital và nhà tư vấn Good Entry @DeFi_Made_Here đã đăng một bài viết trên nền tảng truyền thông xã hội phân tích những thách thức hiện tại và rủi ro tiềm ẩn mà hệ sinh thái Curve phải đối mặt, cũng như áp lực nợ mà người sáng lập Mich phải đối mặt.
@DeFi_Made_Here đã giới thiệu trong tweet từ vấn đề nợ nần của Mich đến những hạn chế trong thiết kế của CRV, đồng thời bày tỏ kỳ vọng cao vào tương lai của Curve. Anh ấy tin rằng Mich, với tư cách là một trong những nhà phát triển tài năng nhất trong lĩnh vực này, sẽ tiếp tục đổi mới để phát huy sự phát triển bền vững của hệ sinh thái. Ngoài ra, bài viết còn phân tích các giao dịch bán khống của @0x Sifu, nhà cung cấp thanh khoản lớn nhất của Curve, để suy đoán về bước phát triển tiếp theo của Curve. BlockBeats biên dịch văn bản gốc như sau:
CRV giống như một quả bom hẹn giờ, hệ sinh thái Curve hiện đang nằm trong tay những cá nhân hoặc tổ chức đáng ngờ và Mich có khả năng trả các khoản nợ đang tăng lên 1,7 triệu USD mỗi tháng.
Tiếp theo, tôi sẽ giải thích lý do tại sao tôi nhìn thấy tia hy vọng và cách @0x Sifu tham gia vào trò chơi.
Vào tháng 8, Mich nắm giữ khoảng 50% nguồn cung đang lưu hành của CRV, nhưng do không thể bán được (thiếu thanh khoản, hình ảnh tiêu cực, v.v.), anh ấy đã phải vay bằng các token kém thanh khoản để lấy tiền mặt.
Mọi chuyện diễn ra tương đối suôn sẻ cho đến khi Curve bị khai thác và giá CRV bắt đầu giảm. Mich sắp bị giải thể nhưng anh không thể thực hiện lời hứa công khai là trả nợ nếu cần thiết.
Với việc không đủ thanh khoản để thanh lý các vị thế cho vay của mình, thị trường tiền tệ gần như rơi vào tình trạng nợ xấu. Người cho vay bắt đầu rút tài sản của họ và lãi suất vay hàng năm bắt đầu tăng lên. Trường hợp xấu nhất xảy ra trong nhóm CRV/Frax, nơi mức sử dụng đạt 100%.
Với mức sử dụng 100%, lãi suất của Fraxlend tăng gấp đôi sau mỗi 4 giờ. Để giảm mức sử dụng, Mich đã triển khai nhóm Curve và các chỉ số mới:
Nhóm gồm 2 nhóm bao gồm crvUSD và mã thông báo CRV/FRAX LP của Fraxlend với phần thưởng ban đầu là 100.000 USD bằng CRV.
Điều này không làm giảm lãi suất, khiến Mich chỉ có lựa chọn duy nhất là bán CRV không cần kê đơn với giá chiết khấu để trả nợ. Chiếc CRV trị giá 231 triệu USD được bán với giá 0,40 USD, với tổng giá bán là 92 triệu USD, kèm theo thỏa thuận bắt tay đồng ý không giao dịch ngoài thị trường cho đến tháng 2 năm 2024.
Xem ảnh chụp màn hình bên dưới để biết danh sách đầy đủ các đối tác. Bao gồm: @wintermute_t, @DWFLabs, @dcfgod, @machibigbrother, @justinsuntron và những người khác.
Mich đã thu được đủ stablecoin để trả một phần nợ và giảm lãi suất vay. Thị trường đã ngừng hoảng loạn, nhưng hầu hết các giao thức cho vay đều không sẵn sàng chấp nhận quá nhiều rủi ro liên quan đến CRV nên đã thắt chặt chính sách.
Mich vẫn có thể vay trên @InverseFinance, @CreamdotFinance, @fraxfinance và @aave v3. Nhưng sự trợ giúp lớn nhất đến từ @SiloFinance, người đã phân nhánh giao thức của họ một cách cố ý hoặc vô ý để tạo ra thị trường CRV/crvUSD cho Mich.
Vì vậy, Mich lại vay mượn CRV. Lần này 75 triệu USD được vay và phân bổ như sau:
· Silo: 46,5 M (từ anh ấy và các ví liên quan)
· Fraxlend: 15,1 triệu Fraxlend: 15,1 triệu USD
· Khác: 13,4 triệu
Tỷ lệ vay tại Silo (và Fraxlend) cao tới 30%, nghĩa là phải trả 18,5 triệu USD tiền lãi mỗi năm. Để giữ lãi suất vay ở mức thấp và mang lại nhiều thanh khoản hơn, Mich khuyến khích và hối lộ nhóm Silo thông qua @pendle_fi và @Penpiexyz_io.
Nhưng ai đang mạo hiểm cung cấp thanh khoản cho Mich?
Ngoài những người gửi tiền qua Pendle để nhận phần thưởng tăng cường, nhà cung cấp thanh khoản lớn nhất là @0x Sifu, người kiếm được 30% tiền lãi từ stablecoin và một điều quan trọng hơn.
Anh ấy đang bán khống CRV. Điều này gây thêm áp lực lên giá cả, Mich và những người cho vay. Nếu không còn người gửi tiền trong nhóm, Sifu có thể bắt đầu rút thanh khoản khỏi nhóm và tiếp tục bán CRV.
Sau dòng tweet của tôi ngày hôm qua, Mich đã viết trong nhóm Telegram rằng anh ấy biết được rằng ai đó đang sử dụng CRV của Silo để giao dịch bán khống. Anh ta tăng cường sử dụng, khiến nó trở nên rất đắt đỏ và Sifu đã hoàn trả một phần CRV.
Nếu lý thuyết của tôi đúng, Sifu có thể bắt đầu ép Mich theo cách tương tự như Avi:
· Giảm thanh khoản sẵn có để đẩy lãi suất lên cao
· CRV ngắn để thanh lý Mich
Sifu có thể một tay đẩy mức sử dụng lên 100%, khiến tỷ lệ tăng lên hơn 1.100% trong một khoảng thời gian ngắn. Đồng thời, anh ta có thể mở một vị thế bán CRV trên hợp đồng vĩnh viễn và chờ người mua CRV không cần kê đơn bán (người mua không cần kê đơn kiếm được lợi nhuận 25% -50%).
Chúng ta có thể mong đợi điều gì đó tương tự như những gì đã xảy ra vào tháng Tám. Khi mọi người bắt đầu rút tiền và bán phá giá CRV để tự bảo vệ mình, Mich gần như mất tất cả vào thời điểm đó, nhưng những người có lợi ích đã cứu anh.
Nhưng hãy giả sử rằng @0x Sifu là một diễn viên nhân từ và sẽ trả hết khoản nợ CRV của mình một cách thông thường và tiếp tục cung cấp thanh khoản cho Mich, và những người mua OTC sẽ không thực hiện những hành động tương tự. CurveFinance có tương lai không?
Tôi đã chỉ trích mô hình CRV và cho rằng nó không bền vững. Mặc dù tình hình của Curve dự kiến sẽ được cải thiện với sự ra đời của crvUSD, nhưng nhà cung cấp thanh khoản của crvUSD cũng không bền vững.
Các nhà cung cấp thanh khoản của crvUSD được Mich trực tiếp khuyến khích bằng CRV. Rõ ràng, điều này sẽ không kéo dài mãi, đặc biệt nếu giá CRV tiếp tục giảm. Nhưng Mich đã lấy cảm hứng từ năm 33 DEX và nảy ra ý tưởng chỉ phân bổ doanh thu crvUSD cho những LP đã bỏ phiếu cho crvUSD. Phí của CrvUSD chiếm gần một nửa doanh thu của DAO nên ưu đãi dành cho nhà cung cấp thanh khoản của crvUSD sẽ rất hấp dẫn.
Ngoài ra, sẽ có các nhóm cho vay riêng biệt với thuật toán thanh lý crvUSD. Không có nhiều thông tin về vấn đề này, nhưng crvUSD sẽ không được hỗ trợ bằng loại tiền trong nhóm.
Curve sẽ phải trải qua một cuộc kiểm tra căng thẳng khác trong những tuần tới khi CRV OTC trở nên lỏng lẻo. Thật không may, khoản nợ của người sáng lập gây áp lực lớn lên sức khỏe của toàn bộ hệ sinh thái Curve và là một rủi ro hệ thống.
Tuy nhiên, Mich là một trong những nhà phát triển tài năng nhất trong lĩnh vực này và không ngừng đổi mới. Hy vọng những sự kiện sắp tới sẽ không gây hại cho Curve và những hạn chế về thiết kế của CRV sẽ cho phép hệ sinh thái tiếp tục phát triển.
IOS
Android