Nguồn gốc: Rodrigo Seira, Justin Slaughter, Katie Biber,Paradigm

Biên dịch nguyên văn: OpenAI Translator

Khởi động một công ty khởi nghiệp đòi hỏi phải chuẩn bị và nộp nhiều tài liệu và biểu mẫu, hầu hết chúng đều tương đối dễ dàng và đơn giản. Ví dụ: những người sáng lập sẽ phải nộp giấy chứng nhận thành lập với văn phòng Bộ trưởng Ngoại giao để thành lập một công ty mới. Họ cũng cần nộp Mẫu SS-4 cho IRS để lấy Mã số Nhận dạng Nhân viên (EIN).

Mặc dù nhiều người sáng lập làm việc với luật sư trong quá trình này, nhưng quy trình này đủ đơn giản để họ cũng có thể tự mình thực hiện. Kết quả là hàng ngàn doanh nghiệp nhỏ của Mỹ được thành lập mỗi ngày.

Chủ tịch SEC Gary Gensler muốn công chúng Mỹ tin rằng việc những người sáng lập tiền điện tử đăng ký mã thông báo hoặc sản phẩm tiền điện tử với SEC là điều đơn giản và dễ dàng.

Nhưng thực tế thì không phải vậy.

Tuy nhiên, trong một cuộc phỏng vấn trên truyền hình quốc gia gần đây, Gainsler, chủ tịch của cơ quan giám sát tài chính, đã chỉ trích sàn giao dịch tiền điện tử Kraken vì đã không đăng ký sản phẩm đầu tư vốn cổ phần của mình, dẫn đến việc công ty phải dàn xếp với Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch, trong đó họ phải bồi thường và Đóng chương trình. "Những công ty này, Kraken biết cách đăng ký. Những công ty khác biết cách đăng ký, đó chỉ là một biểu mẫu trên trang web của chúng tôi", ông nói mà không cho biết thêm chi tiết. Sau đó, ông nói thêm: "Họ biết cách làm điều đó. Họ chỉ chọn không. "

Vài ngày sau, Geinsler đã xây dựng quan điểm của mình trong một ý kiến, than thở rằng “thành thật mà nói, các trung gian tiền điện tử đã không đăng ký với SEC và tuân thủ luật do Quốc hội thông qua.” "Có lẽ đơn giản là vì mô hình kinh doanh của họ dựa trên sự không tuân thủ."

Hôm qua, SEC đã đưa ra Thông báo Wells cho Coinbase sau nhiều năm không cung cấp hướng dẫn hoặc sự chắc chắn về quy định cho công ty. Theo Coinbase, SEC đã đe dọa sẽ kiện công ty vì đã niêm yết những gì họ coi là chứng khoán (nhưng họ sẽ không nói đó là chứng khoán nào) mà không được đăng ký như một sàn giao dịch chứng khoán và cung cấp các sản phẩm đầu tư vốn cổ phần chưa đăng ký (nhưng họ sẽ không nói đó là gì). cái).cách đăng ký).

Các tuyên bố và hành động công khai của Chủ tịch Gensler mang tính ích kỷ gấp đôi: họ tìm cách biện minh cho việc mở rộng quyền tài phán về tiền điện tử một cách vi hiến của SEC bằng cách ngụ ý sai rằng hầu hết các sản phẩm và mã thông báo tiền điện tử là chứng khoán và do đó nên đăng ký với SEC, đồng thời mô tả ngành công nghiệp tiền điện tử là bao gồm những người cố tình vi phạm các quy tắc đơn giản, đáng bị SEC trừng phạt giống như những đứa trẻ mới biết đi vượt qua ranh giới.

Tuy nhiên, ngay cả khi không quan tâm đến việc liệu luật chứng khoán có được áp dụng ngay từ đầu hay không, thì việc thể hiện một lộ trình "rõ ràng" để "tuân thủ" theo "biểu mẫu" không thể được thực hiện trên Thu phóng pháp lý hoặc DIY bằng cách sử dụng các tài nguyên trực tuyến miễn phí. Ví dụ: Mẫu S-1, thường yêu cầu một nhóm luật sư và hàng triệu đô la để hoàn thành, được các công ty tư nhân lâu đời nhất sử dụng khi họ muốn phát hành cổ phiếu ra công chúng hoặc tiến hành "IPO". Đây là: cố gắng hiểu cho chính mình.

Công bằng mà nói, chủ tịch chưa bao giờ nói rõ rằng việc nộp các mẫu đơn đăng ký sẽ dễ dàng hay rẻ tiền. Nhưng đề xuất của anh ấy rằng các công ty tiền điện tử có thể đăng ký bằng cách “điền vào biểu mẫu trực tuyến” đã thất bại vì một lý do trực tiếp hơn: “Hãy đến và đăng ký” không thể thực hiện được cho đến khi SEC điều chỉnh khung đăng ký theo các khía cạnh độc đáo của tài sản kỹ thuật số. Các biểu mẫu đăng ký hiện tại dựa trên một loạt các tiết lộ không đủ cho các khía cạnh độc đáo của tiền tệ kỹ thuật số và khiến các nhà đầu tư dễ bị tổn thương. Việc đăng ký cũng liên quan đến một loạt các quy định khác áp dụng cho mã thông báo, công ty báo cáo và những người tham gia khác trong hệ sinh thái, khiến hầu hết các giao thức tiền điện tử không thể hoạt động.

Trên thực tế, lý do hầu như không có dịch vụ cung cấp mã thông báo đã đăng ký nào ở Hoa Kỳ là do SEC không cung cấp bất kỳ hướng dẫn khả thi nào, đưa ra một quy tắc duy nhất hoặc tham gia một cách xây dựng với bất kỳ ai trong ngành công nghiệp tiền điện tử để cung cấp khung pháp lý khả thi cho mã thông báo bảo mật.

Ví dụ về Coinbase mang tính minh họa. Là một công ty đã đăng ký với SEC, Coinbase đã đệ trình một bản kiến ​​nghị xây dựng quy tắc với SEC vào mùa hè năm 2022, nhằm tìm kiếm sự rõ ràng về một số vấn đề chưa được giải quyết trên thị trường tài sản kỹ thuật số, bao gồm đăng ký trao đổi và đặt cược. Nhưng bản kiến ​​​​nghị đã không được trả lời. Thay vào đó, vào ngày hôm qua, SEC tiếp tục điều chỉnh thông qua thực thi và gửi cho Coinbase một Thông báo Wells về các hoạt động mà công ty đang tìm cách làm rõ thông qua quy định công khai.

Tuyên bố rằng các dự án tiền điện tử có thể "chỉ cần đến và đăng ký" với SEC ngày nay là hư cấu - nếu SEC thực sự muốn cung cấp sự bảo vệ thích hợp cho nhà đầu tư trong không gian tài sản tiền điện tử, thì cần có thêm sự hỗ trợ để họ làm như vậy.

Chúng tôi hy vọng rằng việc đạt được sự đồng thuận theo hệ thống hiện tại về việc các dự án tiền điện tử có thể đăng ký với SEC hay không sẽ thúc đẩy một cuộc thảo luận thực sự trung thực về cách ngành nên được quản lý, với Quốc hội là một điểm tham gia. Chỉ sau đó mới có cách để ngành công nghiệp tiền điện tử, những người hoài nghi về tiền điện tử, các nhà hoạch định chính sách, các nhóm lợi ích và công chúng Mỹ giải quyết/điều chỉnh tiền điện tử.

Phần thứ hai bắt đầu với thông tin cơ bản chung về quy trình đăng ký của SEC, sau đó xem xét lịch sử của các dự án tiền điện tử đã cố gắng đăng ký như một phần của các thỏa thuận của SEC hoặc đã tự đăng ký. Hiểu được những khó khăn và thất bại mà hầu hết các dự án này gặp phải cho thấy "Con đường đăng ký" hiện không khả thi.

Phần III sẽ phân tích chế độ tiết lộ thông tin hiện tại của SEC bằng cách tập trung vào Mẫu S-1. Chúng tôi sẽ lập luận rằng khuôn khổ tiết lộ hiện tại về cơ bản là không phù hợp với hầu hết các mã thông báo vì nó giả định mối quan hệ giữa nhà phát hành và bảo mật, vốn không tồn tại trong một hệ thống phi tập trung. Chúng tôi sẽ thảo luận về những khoảng trống trong các tiết lộ khác nhau theo yêu cầu của biểu mẫu và sự cần thiết phải làm rõ nơi đăng ký là một con đường khả thi và để thông báo đầy đủ cho các nhà đầu tư.

Cuối cùng, phần bốn sẽ làm nổi bật cách lập trường hiện tại của SEC tuyên bố rằng hầu hết các dự án tiền điện tử đều yêu cầu đăng ký, đồng thời khiến việc đăng ký là không thể, do đó vượt quá phạm vi quyền lực của SEC và dẫn đến lệnh cấm theo quy định đối với tiền điện tử.

Đặc biệt cảm ơn Mike Selig vì đánh giá của anh ấy.