Tiêu đề ban đầu: "Using Liquidity Mining 2.0 (LM 2) to Distribute Rewards》

Tác giả: Henry He

Tổng hợp gốc: ChinaDeFi

Cơn sốt DeFi vào năm 2020 bắt nguồn từ việc ra mắt mã thông báo quản trị của Compound, hoàn toàn được thúc đẩy bởi khái niệm khai thác thanh khoản. Không còn nghi ngờ gì nữa, việc khai thác thanh khoản đã đẩy DeFi trở thành tâm điểm chú ý, cho phép nhiều người hơn nhìn thấy tiềm năng của DeFi so với CeFi và TradFi. Mặt khác, việc lạm dụng khai thác thanh khoản và nhiều người mua mã thông báo thiếu tinh vi của nó thực sự đã làm tổn hại đến danh tiếng của DeFi. Đối với DeFi nói chung, lợi ích ròng của việc khai thác thanh khoản vẫn đang tăng lên.

Hiện tại có một số điểm mới trong khai thác thanh khoản, nhưng nhìn chung, hầu hết các dự án đều là mô phỏng đơn giản hoặc phân nhánh trực tiếp. Đáng buồn hơn nữa, vẫn còn rất nhiều lừa đảo trên thị trường.

tiêu đề cấp đầu tiên

Khai thác thanh khoản 1.0 (LM 1) — phần thưởng được phân phối dựa trên quy mô của các vị trí LP

Nói một cách đơn giản, khai thác thanh khoản là một chương trình khuyến khích mã thông báo được thiết kế để thu hút các nhà cung cấp thanh khoản (LP) cung cấp thanh khoản cho các cặp/nhóm giao dịch cụ thể trên AMM.

Synthetix là công ty đầu tiên phân phối mã thông báo phần thưởng cho các LP trong nhóm sETH Uniswap của mình. Nói một cách chi tiết hơn, để nhận được phần thưởng, các LP trước tiên cần cung cấp tính thanh khoản cho nhóm sETH trên Uniswap, sau đó cam kết mã thông báo thanh khoản Uniswap của họ cho hợp đồng phần thưởng cam kết được tạo vào năm 2019. Mã thông báo phần thưởng sẽ được phân phối công bằng cho các LP dựa trên tỷ lệ phần trăm mã thông báo thanh khoản được cam kết của LP so với tổng số mã thông báo được cam kết của LP.

Từ góc độ thiết kế khuyến khích kinh tế mã thông báo, phương pháp khai thác thanh khoản do Synthetix tiên phong là phân bổ mã thông báo phần thưởng theo quy mô của vị thế thanh khoản. Chúng ta có thể định nghĩa phương pháp này là khai thác thanh khoản 1.0 (LM 1). Đánh giá từ kết quả, một kế hoạch khuyến khích như vậy đã giúp Synthetix đạt được mục tiêu thu hút nhiều người dùng hơn để đúc thêm sETH.

LM 1 đã trở thành thiết kế và triển khai khai thác thanh khoản trên thực tế. Nó cho phép nhiều dự án giải quyết vấn đề thanh khoản ở một mức độ nào đó, ít nhất là ban đầu. Tuy nhiên, có nhiều vấn đề trong LM 1 khiến nó không bền vững.

Trước hết, mã thông báo phần thưởng được phân phối cho các LP, ngay cả khi có thể không có giao dịch hoặc rất ít giao dịch, điều này thực sự có nghĩa là tính thanh khoản không thực sự được sử dụng tốt. Từ góc độ mã thông báo, việc sử dụng mã thông báo dự án để khuyến khích tính thanh khoản là tốn kém đối với hầu hết các dự án, vì ưu đãi này không đóng góp nhiều vào sự phát triển của nền kinh tế giao thức. Và khi thanh khoản không được khai thác, các chương trình khuyến khích trở nên tồi tệ hơn.

tiêu đề cấp đầu tiên

Khai thác thanh khoản 2.0 (LM 2) - phân phối phần thưởng dựa trên phí kiếm được trên các vị trí LP

LM 1 có thể được cải thiện. Hiện tại, một thiết kế khuyến khích khai thác thanh khoản tốt hơn nên phân phối mã thông báo phần thưởng theo phí giao dịch AMM kiếm được từ các vị trí thanh khoản. Thiết kế này về cơ bản khác với việc phân bổ mã thông báo dựa trên quy mô vị trí thanh khoản, chúng ta hãy định nghĩa phương pháp này là Khai thác thanh khoản 2.0 (LM 2). Rõ ràng, LM 2 giải quyết hai thiếu sót chính trong LM 1 đã nêu ở phần trước.

Đầu tiên, LP sẽ không kiếm được phí giao dịch AMM nếu không có giao dịch nào trong khoảng thời gian phân phối mã thông báo cố định. Không có mã thông báo phần thưởng nào được phân phối mà không tính phí. Ngoài ra, nó không khuyến khích LP cung cấp tính thanh khoản cao hơn nhu cầu của dự án. Với LM 2, các dự án không lãng phí mã thông báo quý giá của họ vào thanh khoản không sử dụng, giảm lạm phát mã thông báo và áp lực giảm giá mã thông báo do khai thác thanh khoản.

tiêu đề cấp đầu tiên

Triển khai LM 2: bài toán khó

Thông thường, một dự án phát hành mã thông báo ERC 20 (chủ yếu được sử dụng làm mã thông báo quản trị) và phân bổ một phần mã thông báo ERC 20 này cho chương trình khai thác thanh khoản. Trong quá trình khai thác thanh khoản, một lượng mã thông báo cố định được phân phối theo các khoảng thời gian cố định.

Trong LM 1, một lượng mã thông báo cố định cho mỗi khoảng thời gian được phân bổ đồng đều trên tổng số tất cả các mã thông báo LP được sử dụng để khai thác thanh khoản. Mỗi LP đã đặt cược sẽ nhận được số lượng mã thông báo phần thưởng dựa trên số lượng mã thông báo LP mà nó đã đặt cược. Trong khoảng thời gian này, bất cứ khi nào số lượng mã thông báo LP thay đổi, tỷ lệ sẽ được cập nhật tương ứng và phần thưởng sẽ được cập nhật tương ứng. Việc triển khai này đảm bảo phân phối token phần thưởng công bằng giữa tất cả các LP tham gia khai thác thanh khoản.

Thật không may, việc phân phối một lượng mã thông báo cố định cho mỗi khoảng thời gian dựa trên phí giao dịch được tính trên các vị trí LP trên thực tế rất khó thực hiện. Tại các khoảng thời gian cố định, phí giao dịch được điều khiển bởi hai tham số động và không thể đoán trước: 1) Thời điểm các vị trí LP tạo và kiếm phí giao dịch là động và không thể đoán trước vì không ai có thể dự đoán khi nào nhà giao dịch sẽ 2) Phí giao dịch được tạo và kiếm được bởi Các vị trí LP cũng năng động và không thể đoán trước, vì quy mô giao dịch cũng động và không thể đoán trước. Do đó, việc phân bổ một lượng mã thông báo cố định dựa trên hai tham số động và không thể đoán trước sẽ tạo ra sự phân phối mã thông báo phần thưởng không công bằng giữa tất cả các LP tham gia vào sơ đồ khai thác thanh khoản.

Một giải pháp là điều chỉnh mô hình phân phối dữ liệu liên quan cho hai tham số động—thời gian giao dịch và quy mô giao dịch. Sau đó, triển khai trên chuỗi được phát triển để tự động cập nhật mô hình với mỗi giao dịch mới và phân phối mã thông báo phần thưởng tương ứng. Giải pháp này sẽ tiến gần hơn đến việc phân phối mã thông báo phần thưởng công bằng giữa tất cả các LP tham gia khai thác thanh khoản.

Tóm lại là

Tóm lại là

Khai thác thanh khoản đã đẩy DeFi trở thành tâm điểm chú ý. Có một số sai sót trong thiết kế và triển khai khai thác thanh khoản hiện tại, dẫn đến tính không bền vững của kế hoạch khai thác thanh khoản. Chúng tôi có thể cải thiện rằng mã thông báo phần thưởng nên được phân phối dựa trên phí giao dịch kiếm được từ các vị trí LP, không dựa trên quy mô của các vị trí LP. Phân phối mã thông báo phần thưởng dựa trên phí giao dịch là một nhiệm vụ khó khăn do mô hình mã thông báo hiện tại và lịch trình phân phối phần thưởng. Chúng tôi tin rằng các giải pháp sáng tạo đang ở rất gần.