Khoảnh khắc Lehman của Doanh nhân Madman, Khủng hoảng Celsius được mã hóa

Tác giả: 0xergu

"Mạng Celsius có số lượng người dùng gấp đôi so với tất cả DeFi cộng lại... đó là vì chúng tôi trả lại 80% cho cộng đồng của mình, trong khi Maker và các dự án khác giữ lại 50% cho chính họ."

Vào năm 2019, Alex Mashinsky, người sáng lập nền tảng cho vay tiền mã hóa Celsius, đã thể hiện trên Twitter, gây ra sự phản công từ những người đam mê DeFi."Giao thức DeFi cung cấp cho chúng tôi toàn quyền kiểm soát tiền của mình, nhưng tại thời điểm bạn ngừng kinh doanh, chúng tôi không có cách nào để lấy lại tiền của mình..."

Trang web dữ liệu nổi tiếng DeFiPrime đã chọn trực tiếp hủy niêm yết Celsius Network.

"Chúng tôi sẽ hủy niêm yết Celsius Network. Công ty mờ ám, CEO điên rồ, đây là một dấu hiệu đáng báo động, vì vậy chúng tôi không còn đề xuất sản phẩm này nữa".

Gần ba năm sau, Celsius Network, vốn đã phát triển thành một kỳ lân mã hóa, bất ngờ đưa ra thông báo tạm dừng mọi hoạt động rút tiền, giao dịch và chuyển tiền trên nền tảng này.

Đối với hầu hết người Trung Quốc, Celsius Network có thể hơi xa lạ, nhưng câu chuyện về người sáng lập và công ty có hầu hết các yếu tố cần có của một huyền thoại:

Một người Ukraine đến Hoa Kỳ với 100 đô la và trở thành một người điên cuồng kinh doanh. Anh ta đã thành lập 8 công ty và tạo ra 3 công ty kỳ lân; với tư cách là một nhà đầu tư mạo hiểm, anh ta đã huy động được 1 tỷ đô la và kiếm được hơn 3 tỷ đô la, với IRR là 54%; Hai lần thua lỗ. Trộm cắp tài sản; Cựu giám đốc tài chính Moshe Hegog bị bắt; Ngôi sao khiêu dâm thuê giám đốc điều hành…

tiêu đề cấp đầu tiên

Người điên Mashinsky

Sinh ngày 5 tháng 10 năm 1965 tại Ukraine thuộc Liên Xô, Mashinsky cùng gia đình chuyển đến Israel vào năm 1972, nơi ông đã trải qua phần lớn thời thơ ấu của mình.

Khi còn là một thiếu niên, Mashinsky đã giao dịch các mặt hàng bị tịch thu tại các cuộc đấu giá hải quan ở sân bay Tel Aviv, bán lại chúng với giá cao, cho thấy anh ta là một doanh nhân.

Trong thời gian học đại học, Mashinsky lần lượt theo học ngành kỹ thuật điện và kinh tế tại Đại học Mở của Israel và Đại học Tel Aviv, nhưng không hoàn thành chương trình học của mình.

Sau ba năm trong quân đội Israel, Mashinsky nảy ra ý tưởng làm một điều gì đó lớn lao ở châu Âu, anh chọn Paris làm điểm dừng chân đầu tiên và nhanh chóng cảm thấy thất vọng với "sự thiếu trí tưởng tượng của người châu Âu"."Tại sao bạn không bay đến New York và xem những gì đang xảy ra ở Mỹ?"

Chỉ với 100 đô la trong túi, Mashinsky đến New York, sau đó bắt xe buýt đến Phố 42, nơi anh tuyên thệ giống như bất kỳ người dân thị trấn trẻ nào tìm đường đến thành phố lớn:Sẽ không bao giờ quay trở lại trừ khi một cái gì đó được hoàn thành.

Tại Hoa Kỳ, Mashinsky bắt đầu một hành trình kinh doanh hoang dã.

Năm 1995, Mashinsky thành lập công ty viễn thông Arbinet, cung cấp ba loại dịch vụ lưu lượng thoại quốc tế cho các nhà khai thác và nhà cung cấp dịch vụ. Ngày nay, Skype, Facetime và Whatsapp đều là khách hàng của công ty.

Sau sáu vòng cấp vốn, Arbinet đã huy động được hơn 300 triệu USD từ 12 VC, và cuối cùng IPO vào năm 2004 với mức định giá hơn 1 tỷ USD.Năm 2005, Mashinsky bán cổ phần và thoái vốn hoàn toàn.

Trong suốt thập kỷ, Mashinsky không hài lòng với việc chỉ là một công ty.

• Năm 1997, Mashinsky thành lập Comgates, một công ty phần mềm viễn thông, huy động được 20 triệu USD và được Telco Systems mua lại.

• Năm 2001, Mashinsky thành lập Elematics, một công ty ảo hóa mạng, đã huy động được 23 triệu đô la và rút lui vào năm 2004.

• Năm 2003, Mashinsky thành lập Transit Wireless, một công ty viễn thông sử dụng mạng hệ thống ăng-ten phân tán, công ty này sau đó đã được mua lại.

• Năm 2005, Mashinsky thành lập ứng dụng chia sẻ chuyến đi GroundLink, ứng dụng này sau đó đã được mua lại.

Một câu có thể chứng minh thành tích kinh doanh của Mashinsky,Sau năm 2000, thành phố New York nhận được vốn đầu tư mạo hiểm và ông đã thành lập hai trong số mười công ty rút lui thành công nhất.

Ngoài việc giỏi khởi nghiệp, Mashinsky còn bắt đầu một VC,Thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm Governing Dynamics vào năm 2004.

Đừng nghĩ rằng anh ấy chỉ chơi xung quanh,Governing Dynamics đã huy động được hơn 1 tỷ đô la Mỹ, đầu tư vào hơn 60 công ty, rút ​​vốn hơn 3 tỷ đô la Mỹ, IRR 54%…

Ngoài việc đầu tư vào các doanh nghiệp truyền thống, Governing Dynamics cũng đầu tư vào blockchain.Có lẽ tin tưởng vào tiềm năng của nó, Mashinsky đã bắt đầu lại công việc kinh doanh của riêng mình và tạo ra Celsius Network, một nền tảng gửi và cho vay tiền điện tử vào năm 2017.Sự hấp dẫn của nó đến từ việc cung cấp cho khách hàng mức lãi suất hàng năm lên tới 18%.

Vào tháng 10 năm 2021, Celsius Network đã hoàn thành khoản tài trợ trị giá 400 triệu đô la Mỹ, sau đó được mở rộng thành 750 triệu đô la Mỹ. WestCap và quỹ hưu trí lớn thứ hai của Canada CDPQ dẫn đầu khoản đầu tư này, với mức định giá sau đầu tư hơn 3 tỷ đô la Mỹ.

tiêu đề cấp đầu tiên

Celsius, ngân hàng tiền điện tử chống ngân hàng

Trong thế giới Trung Quốc, độ C có thể xa lạ với hầu hết mọi người, nhưng ở Anh và Hoa Kỳ, độ CC là một ngôi sao nổi tiếng CeFi, với hơn 1,7 triệu người dùng và tài sản được quản lý hơn 30 tỷ USD.

Về mô hình kinh doanh, C không khác gì một "ngân hàng", về mặt trách nhiệm pháp lý, nó hấp thụ "tiền gửi được mã hóa" từ người gửi tiền; về mặt tài sản, nó sử dụng một lượng lớn tiền gửi để kiếm thu nhập thông qua các khoản cho vay và các hoạt động khác. các hình thức.C.C kiếm được lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất giữa hai đầu.

Độ C hút khách "tiết kiệm tiền" như thế nào?

Nói một cách tường thuật, C sử dụng mô hình kinh doanh của ngân hàng để kể một tập hợp các câu chuyện "chống ngân hàng".

"Ngân hàng truyền thống sắp phá sản, blockchain sẽ lật đổ Phố Wall!"

- Banking is Broken

- Unbank Yourself

- Replacing Wall Street with Blockchain

- 99% vs. 1%

Về mặt công khai, các từ của C vẫn giữ nguyên, nhưng chúng có hiệu quả:Gửi tiền điện tử để nhận tỷ lệ hoàn vốn hàng năm cao nhất là 18%, với cổ tức hàng tuần.

Cách tính lãi của Celsius được chia thành hai phương pháp, Phần thưởng bằng hiện vật, gửi tài sản Tiền điện tử và chọn sử dụng tài sản này để tính lãi, chẳng hạn như gửi vào SNX và sử dụng SNX để thu lãi.

Phần thưởng in-Cel, gửi tài sản Tiền điện tử và chọn sử dụng tiền tệ nền tảng Celsius CEL để tính lãi và APY tổng thể sẽ cao hơn.

Xét về lợi suất tổng thể, trên độ C, Bitcoin là khoảng 3% đến 8%, Ethereum là 4% đến 8% và USDT là 9% đến 11%.Tỷ lệ hoàn vốn cao không rủi ro đến từ đâu?

Hoạt động kinh doanh cho vay tất nhiên là một mô hình kinh doanh tương đối ổn định, nhưng đối mặt với vấn đề hiệu quả sử dụng vốn, không phải tất cả các nguồn vốn đều phù hợp để tạo ra thu nhập, hiệu quả sử dụng vốn thấp sẽ dẫn đến APY thấp, điều này sẽ ảnh hưởng đến việc mở rộng bên nợ phải trả (lưu trữ tiền gửi ).

Do đó, một quy tắc bất thành văn trong ngành là ngoài việc cho vay, các nền tảng cho vay như Celsius và BlockFi thường tìm kiếm thu nhập ở nơi khác.

Trong thị trường tăng giá của lễ hội âm nhạc, không khó để có được "thu nhập không rủi ro" thông qua nhiều chiến lược chênh lệch giá, chẳng hạn như chênh lệch giá GBTC và chênh lệch giá cao cấp hợp đồng tương lai trên thị trường tương lai, và thậm chí cả các lớp lồng nhau, tăng đòn bẩy trong DeFi để có được thu nhập ...Trong một thị trường giá lên, đây là một hành vi phổ biến. Xét cho cùng, các đồng nghiệp đang làm điều này, nhanh chóng mở rộng quy mô tài sản. Nếu bạn không làm điều này, bạn sẽ tụt lại phía sau những người khác.

Tuy nhiên, sẽ luôn có một ngày giai điệu thị trường giá lên dừng lại.

Khi cơ hội kinh doanh chênh lệch giá ổn định biến mất, Celsius phải sử dụng các công cụ tài chính ngày càng kỳ lạ và rủi ro hơn để tạo ra lợi nhuận cao cho người gửi tiền.

Ví dụ: Giao thức neo của hệ sinh thái Terra,Celsius là một con cá voi siêu khổng lồ trên Anchor, gửi hàng trăm triệu đô la tài sản mã hóa đến Anchor trước cơn giông bão, và trở thành một trong những cọng rơm cuối cùng nghiền nát UST.

Điều gì đã xảy ra với độ C?

Điều gì đã xảy ra với độ C?

Cho dù đó là Celsius hay BlockFi hay quỹ tương hỗ nóng ở Trung Quốc nhiều năm trước,Sự phá sản của tất cả các loại công ty mô hình kinh doanh ngân hàng xuất phát từ khủng hoảng thanh khoản, có thể chia thành nhiều tình huống:

1. Thiệt hại nợ khó đòi.

Trên thực tế, tất cả các ngân hàng đều sẽ có nợ xấu, nhưng chỉ cần không làm tổn thương xương cốt của họ, thì đó không phải là vấn đề đặc biệt nghiêm trọng, mấu chốt phụ thuộc vào quy mô nợ xấu, trường hợp xấu nhất là thâm hụt rất lớn và mất khả năng thanh toán.

Nói chung, thời hạn của bên nợ ngắn, chẳng hạn như tiền gửi không kỳ hạn; trong khi thời hạn của bên tài sản tương đối dài, chẳng hạn như các khoản vay dài hạn, để thu được lợi nhuận dòng tiền cao hơn, nhưng một khi sự kiện thiên nga đen xảy ra, dễ xảy ra tình trạng thiếu hụt thanh khoản, dẫn đến tình trạng bán tháo, tháo chạy tài sản.

Nói chung, thời hạn của bên nợ ngắn, chẳng hạn như tiền gửi không kỳ hạn; trong khi thời hạn của bên tài sản tương đối dài, chẳng hạn như các khoản vay dài hạn, để thu được lợi nhuận dòng tiền cao hơn, nhưng một khi sự kiện thiên nga đen xảy ra, dễ xảy ra tình trạng thiếu hụt thanh khoản, dẫn đến tình trạng bán tháo, tháo chạy tài sản.

Chênh lệch lãi suất thực chất là khoản bù đắp cho “ngân hàng” gánh rủi ro thanh khoản.

3. Nhu cầu rút tiền tăng và thanh khoản giảm.

Bất kể là on-chain hay off-chain, thị trường tài chính đều cần sự tự tin nhất, ngay cả các ngân hàng lớn truyền thống cũng sợ chạy trốn, bởi vì bất kỳ ngân hàng nào cũng sẽ gặp vấn đề về thanh khoản không phù hợp.

Thật không may cho độ C,Nó có tất cả những vấn đề lớn này.

Nếu bạn phải nói về cầu chì, trước hếtUST depeg。

Celsius từng có tài sản trị giá 535 triệu USD trong Giao thức Anchor,Kể từ đó, phân tích dữ liệu trên chuỗi của Nansen đã xác nhận rằng Celsius là một trong bảy ví cá voi đã góp phần vào sự suy giảm của UST.

Nói cách khác, C đã trốn thoát trước khi UST hoàn toàn bị giông bão, có lẽ không mất nhiều tài sản,Nhưng điều này đã giáng một đòn nặng nề vào niềm tin của thị trường và gây ra sự ngờ vực đối với Celsius.

Kể từ khi UST hủy neo, tiền bắt đầu rút khỏi C với tốc độ nhanh, từ ngày 6 tháng 5 đến ngày 14 tháng 5, hơn 750 triệu đô la Mỹ đã bị mất.

Thế rồi, hai vụ trộm trước đó của C. bị phanh phui và lên men.

1. Mất 35.000 ETH trên Stakehound

Vào ngày 22 tháng 6 năm 2021, Stakehound, một công ty cung cấp giải pháp cầm cố Eth2.0, đã thông báo rằng họ đã mất khóa cá nhân của hơn 38.000 ETH được gửi thay cho khách hàng.Trong số đó có 35.000 mảnh là của C. nhưng C đã che giấu sự việc và không thừa nhận cho đến nay.

2. Hacker BadgerDAO mất 50 triệu USD

Vào tháng 12 năm 2021, BadgerDAO đã bị tấn công và thiệt hại lên tới 120,3 triệu đô la Mỹ, trong đó hơn 50 triệu đô la Mỹ đến từ Celsius, bao gồm khoảng 2.100 BTC và 151 ETH.

Tổng thiệt hại 120 triệu đô la Mỹ sẽ không phá hủy bảng cân đối kế toán của C. Là một kỳ lân đã hoàn thành khoản tài trợ 750 triệu đô la Mỹ vào năm 2021 và được hưởng cổ tức của thị trường tăng giá, tình hình dòng tiền của nó lẽ ra tương đối lành mạnh, nhưng trên thực tế nó không phải là quá lạc quan.

Trong thời kỳ thị trường giá lên, Celsius đã chọn mở rộng sang lĩnh vực khai thác mỏ và chạy nước rút để niêm yết cổ phiếu.

• Vào tháng 6 năm 2021, Celsius Network đã công bố khoản đầu tư 200 triệu đô la vào việc khai thác Bitcoin, bao gồm cả việc mua thiết bị và cổ phần trong Core Science.

• Vào tháng 11 năm 2021, Celsius sẽ đầu tư thêm 300 triệu đô la Mỹ vào hoạt động kinh doanh khai thác Bitcoin, nâng tổng số tiền đầu tư lên 500 triệu đô la Mỹ.

• Ngành khai thác mỏ là một dự án đầu tư với tài sản lớn, chi phí cao và thu hồi vốn chậm, khó có thể rút vốn nhanh chóng khi quỹ bị mắc kẹt, tất nhiên, môi trường thị trường khắc nghiệt không hỗ trợ các đợt IPO có giá trị cao.

Ngành khai thác mỏ là một dự án đầu tư với tài sản lớn, chi phí cao và thu hồi vốn chậm, khó có thể rút vốn nhanh chóng khi quỹ bị mắc kẹt, tất nhiên, môi trường thị trường khắc nghiệt không hỗ trợ các đợt IPO có giá trị cao.

Trong bối cảnh thị trường đầy biến động như hiện nay,Celsius phải chịu một sự không phù hợp về thanh khoản.

C cho phép mua lại tài sản bất cứ lúc nào, nhưng nhiều tài sản không có tính thanh khoản, nếu một lượng lớn người gửi hết, C không thể đáp ứng nhu cầu mua lại.Ví dụ: Celsius có 73% ETH bị khóa trong stETH hoặc ETH2 và chỉ 27% ETH là thanh khoản.

Dưới cú sốc của một cuộc chạy, “hoạt động cuộn” của Celsius tiếp tục phát triển “Chế độ HODL”, cấm người dùng rút tiền mặt và cần gửi thêm tài liệu và đơn đăng ký để hủy bỏ chế độ này.Chúng tôi gần như choáng ngợp và hoảng loạn.

Để đối phó với việc rút tiền mặt và có được thanh khoản, một mặt, Celsius đã bán phá giá các tài sản như BTC\ETH trên quy mô lớn, mặt khác, thế chấp tài sản thông qua các thỏa thuận DeFi như AAVE và Compound, đồng thời cho vay các đồng tiền ổn định như vậy như USDC.

Tính đến ngày 14 tháng 6, Celsius có 594 triệu đô la tài sản thế chấp trong AAVE, trong đó hơn 400 triệu đô la là stETH và đã cho vay tổng cộng 306 triệu đô la tài sản.

Celsius có hơn 441 triệu đô la tài sản thế chấp trên Hợp chất và 225 triệu đô la nợ phải trả.

Có vẻ như tỷ lệ thế chấp là chấp nhận được, nhưng nó thực sự nguy hiểm.

Có vẻ như tỷ lệ thế chấp là chấp nhận được, nhưng nó thực sự nguy hiểm.

StETH không được neo và giá ETH và BTC tiếp tục giảm, do đó nó phải tăng tài sản thế chấp, đồng thời, nhu cầu rút tiền liên tục sẽ làm giảm tài sản hiện tại của nó, vì vậy C đã thực hiện biện pháp cuối cùng——Rút tiền, giao dịch và chuyển khoản đều bị cấm.

Trong khu rừng đen tối của DeFi, Celsius đã trở thành mục tiêu chỉ trích của công chúng, một mục tiêu minh bạch, những kẻ săn mồi ẩn nấp trong bóng tối, sẵn sàng bóp cò, bắn tỉa tài sản và đường dây thanh lý, nhặt xác của nó.

Đó là một vòng luẩn quẩn khủng khiếp.

Không thể thu được lợi nhuận cao-quỹ thiếu hụt-thanh khoản không phù hợp-chạy-tài sản thế chấp-giá giảm bao phủ các vị trí-tiếp tục giảm-tiếp tục chạy...

Hiện tại, bảng cân đối kế toán của Celsius vẫn là một hộp đen, có thể được giải cứu khẩn cấp bởi hiệp sĩ trắng.

Một số người cũng đặt hy vọng vào Tether, một nhà đầu tư ban đầu của C, công ty phát hành USDT, tuy nhiên, Tether dường như chỉ muốn thoát khỏi mối quan hệ này và cho biết:Cuộc khủng hoảng nhiệt độ Celsius đang diễn ra không liên quan gì đến Tether và sẽ không ảnh hưởng đến dự trữ USDT của nó.

Mỗi vòng chuyển đổi của chu kỳ tăng-giảm sẽ luôn trải qua nỗi đau của việc hủy bỏ đòn bẩy và sẽ luôn có những người hoặc tổ chức trở thành "cái giá" của sự hy sinh.Sau khi câu chuyện về DeFi ổn định của LUNA bị phá vỡ, CeFi cũng mở ra một thời điểm khiến câu chuyện vỡ mộng.

tái bút

Tất cả những món quà do số phận ban tặng đều đã được định giá một cách bí mật.

tái bút

Không có gì mới trên thế giới, và độ C ngày nay, nhìn về quá khứ, đầy bóng dáng của các công ty quỹ tương hỗ trước đây của Trung Quốc.

Phát triển mạnh mẽ trong thời đại thanh khoản tràn ngập, sử dụng lãi suất cao làm mồi nhử, điên cuồng tiếp thị và thu hút tiền tiết kiệm, mở rộng bên nợ, khi hoạt động kinh doanh cho vay không thể đáp ứng việc sử dụng các khoản tiền tích lũy khổng lồ,Bắt đầu điên cuồng đầu tư nước ngoài, bất động sản, nợ công ty niêm yết, VC LP...

Để theo đuổi lợi nhuận cao hơn, tài sản đang chìm vào thị trường thứ cấp, nợ khó đòi và chênh lệch vốn đã trở thành bộ quần áo mới của hoàng đế, mọi người đều nhắm mắt làm ngơ và lao vào công chúng rung chuông, viết nên truyền thuyết cuộc đời.

Nhạc lỏng sẽ luôn dừng lại vào một ngày nào đó, câu nói nổi tiếng của Buffett sẽ không bao giờ lỗi mốt,Bạn không biết ai đang bơi khỏa thân cho đến khi thủy triều rút.

Hiểu biết về bản thân là điều quan trọng nhất của một con người, bất kể là cổ phiếu Mỹ hay tiền điện tử, người chiến thắng cuối cùng sẽ được hưởng phần thưởng Beta.Hầu hết sự giàu có của mọi người đến từ chu kỳ, không phải sức mạnh.

Nhưng làm điều tốt và kinh ngạc chu kỳ!