Biên dịch gốc: TechFlow Intern

Biên dịch gốc: TechFlow Intern

Trong suốt lịch sử, con người đã cố gắng tạo ra thứ gì đó từ con số không.

Một mặt, có những đổi mới khoa học thực sự—những phát triển mới cho phép chúng ta khai thác các nguồn năng lượng chuyên sâu hơn và tăng năng suất, nhờ đó cải thiện chất lượng cuộc sống cho hầu hết mọi người.

Họ đã tạo ra thứ gì đó từ con số không, họ giúp truy cập tài nguyên nhanh hơn bao giờ hết, dễ dàng lấy được nhiều tài nguyên hơn, tài liệu, thông tin và hoạt động của con người được tổ chức tốt hơn. Nói cách khác, nếu bạn để một người thượng cổ nhìn vào điện thoại thông minh của mình, anh ta sẽ nghĩ đó là phép thuật.

Mặt khác, có những người đang thử nghiệm thuật giả kim và chuyển động vĩnh cửu - những phương pháp làm sai lệch khoa học. Ngay cả một người thông minh như Isaac Newton cũng dành nhiều thời gian nghiên cứu thuật giả kim. Đây là một cái bẫy dễ rơi vào.

Phần lớn thị trường tiền điện tử về cơ bản là một phiên bản hiện đại của thuật giả kim. Mặc dù đã có sự đổi mới thực sự trong không gian, chẳng hạn như Bitcoin, stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định và nhiều thử nghiệm công nghệ, nhưng cũng có rất nhiều hoạt động đầu cơ, kế hoạch bơm và xả cũng như các tuyên bố kỹ thuật gây nhầm lẫn cho sự đánh đổi của các dự án và kiểm soát rủi ro.

tiêu đề cấp đầu tiên

Khai thác Bitcoin

Thanh toán địa phương trong lịch sử là một quá trình riêng tư và vật lý. Tôi cho bạn tiền mặt vật chất, bạn cho tôi hàng hóa. Loại giao dịch này rất khó theo dõi hoặc chặn.

Nhưng trong nhiều năm, nếu mọi người cần gửi thanh toán đi xa hơn, họ phải dựa vào các trung gian trung gian lớn (ngân hàng thương mại và ngân hàng trung ương).

Nếu tôi muốn gửi tiền cho bạn tôi ở Chicago, hoặc một người bạn khác của tôi ở Tokyo, hoặc mua thứ gì đó từ một thương gia ở những thành phố đó, tôi cần phải thông qua một ngân hàng lớn. Tôi nói với ngân hàng và gửi tiền cho họ theo nhiều cách khác nhau, và nếu nó đi khắp đất nước, cuối cùng nó sẽ liên quan đến ngân hàng trung ương của đất nước chúng tôi.

Là một người Mỹ, các khoản thanh toán từ xa thông qua các tổ chức tập trung không phải là vấn đề lớn đối với những điểm đến đó vì chúng không chặn các khoản thanh toán của tôi, nhưng vấn đề là chúng tốn kém và chậm.

Nhưng đối với phần lớn thế giới có chế độ tiền tệ hạn chế và lạm phát cao liên tục (hơn một nửa thế giới sống trong môi trường độc tài và/hoặc lạm phát hai con số tái diễn), việc thiếu các giải pháp thay thế đã và đang bị hạn chế. Điều này có thể không rõ ràng đối với các nhà báo, học giả và nhà phân tích ở các thị trường phát triển, nhiều người trong số họ không biết về hình thức đặc quyền này.

Việc phát minh ra Bitcoin đã thay đổi sự phụ thuộc này vào các trung gian tập trung vì nó mang lại loại tiền tệ ngang hàng tự giám sát đáng tin cậy đầu tiên. Bất kỳ ai có quyền truy cập Internet đều có thể gửi giá trị thanh khoản cho những người dùng Internet khác trên thế giới mà không cần phụ thuộc vào ngân hàng thương mại hoặc ngân hàng trung ương. Không ai giữ tiền cho họ và họ không phải xin phép bất kỳ tổ chức tập trung nào để gửi giá trị đó cho người khác.

Nhìn vào Chainalysis, không có gì ngạc nhiên khi 19 trong số 20 quốc gia dẫn đầu về Chỉ số chấp nhận tiền điện tử là các quốc gia đang phát triển.Nói chung, người dân ở các quốc gia này có mức độ quyền sở hữu thấp hơn, mức độ tự do tài chính thấp hơn và mức độ lạm phát tiền tệ cao hơn mức mà hầu hết độc giả của bài báo này có thể xử lý:

Bitcoin đã trở thành tài sản nhanh nhất trong lịch sử đạt mức vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ đô la và đã phục hồi sau ba lần sụp đổ trên 80% và một số lần sụp đổ trên 50% để đạt mức cao mới:

Những người nắm giữ bitcoin phải sống chung với sự biến động, rủi ro kỹ thuật và những thứ tương tự khác, nhưng những gì nó mang lại thực sự đổi mới theo nghĩa kỹ thuật. Thay vì dựa vào việc ra quyết định của con người để đạt được sự đồng thuận, giao thức sử dụng năng lượng và mã nguồn mở để xây dựng một sổ cái đồng thuận toàn cầu có thể kiểm tra công khai.

Nhưng sau Bitcoin, đã có 20.000 người bắt chước.

Một số trong số này làm tăng các yêu cầu về nút, do đó hy sinh tính phi tập trung, để tăng thông lượng giao dịch (do đó đánh bại mục đích của chuỗi khối).

Một số trong số họ loại bỏ cơ chế bằng chứng công việc và thay thế nó bằng cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần, điều này một lần nữa làm giảm sự phân cấp.

Một số trong số chúng phức tạp hơn để đạt được nhiều chức năng mã hơn, điều này cũng làm tăng yêu cầu nút và giảm sự phân cấp.

Về cơ bản sẽ luôn có một chủ đề ở đây. Với mỗi "cải tiến" mới của các dự án cạnh tranh, việc phân cấp liên tục bị gạt sang một bên.

Satoshi Nakamoto đã cố tình hy sinh hầu hết các số liệu trong thiết kế của Bitcoin cho một công ty đăng ký và đại lý chuyển nhượng toàn cầu tự động, phi tập trung và có thể kiểm tra được, không hơn thế nữa. Anh ấy đã kết hợp các công nghệ hiện có như cây Merkle và thuật toán bằng chứng công việc, sau đó thêm các điều chỉnh độ khó cho sự kết hợp. Sự kết hợp này là sự đổi mới của anh ấy.

Kể từ đó, các nhà phát triển đã cập nhật Bitcoin nhiều lần thông qua các nhánh mềm (nâng cấp tương thích ngược), nhưng thiết kế cốt lõi vẫn giữ nguyên. Nó đã có 99,98% thời gian hoạt động kể từ khi thành lập và 100% thời gian hoạt động kể từ tháng 3 năm 2013.

Ngay cả Fedwire, hệ thống thanh toán liên ngân hàng của Cục Dự trữ Liên bang, cũng không có 100% thời gian hoạt động trong giai đoạn này.

Hầu hết các thiết kế tiền điện tử khác lấy lại một số tính năng phân cấp, độ tin cậy và bảo mật để thêm nhiều tính năng hơn và sau đó giới thiệu nó cho các nhà đầu tư như một sự đổi mới.

Thực sự có một số đổi mới ở đây. Ví dụ, có thể hữu ích khi liên kết cơ sở dữ liệu và tính toán các lớp. Nhưng phần lớn, không gian chứa đầy những quan niệm sai lầm về những gì Satoshi đã tạo ra và tại sao.

Những sự đánh đổi này hiếm khi được quảng cáo cho các nhà đầu tư, thay vào đó được bán trên thị trường như những cải tiến kỹ thuật thuần túy. Loại quảng cáo này thu hút rất nhiều người, đặc biệt là khi kết hợp với các ưu đãi tài chính tạm thời do các quỹ đầu tư mạo hiểm tài trợ.

Không giống như mạng Bitcoin không có tổ chức trung tâm để tiếp thị nó, hầu hết các dự án này đều có cơ sở hoặc nhân sự trung tâm đóng vai trò chính trong việc tiếp thị và hoạt động liên tục của mạng.

Những người làm việc trong hệ sinh thái Bitcoin thường chỉ trích các giao thức khác này.Từ góc độ bên ngoài, toàn bộ hệ sinh thái "tiền điện tử" có thể xuất hiện đồng nhất, nhưng trong ngành thì không phải vậy. Những người làm việc trên cái gọi là "altcoin" này có động cơ tự nhiên để cố gắng kết nối với Bitcoin, nhưng đó là để tiếp thị đồng tiền của họ tốt hơn, trong khi những người ủng hộ Bitcoin có động cơ tự nhiên vào thời điểm này để chỉ ra tất cả các rủi ro và sự đánh đổi của những dự án được cho là sáng tạo này.

Satoshi Nakamoto đã tung ra phần mềm mã nguồn mở, phần mềm này đã được cập nhật trong vài năm ngay từ đầu, chưa bao giờ khai thác trước bitcoin cho chính mình, chưa bao giờ sử dụng số bitcoin đã khai thác và sau đó biến mất, để những người khác tiếp tục dự án của mình.

Kể từ đó, mạng đã dựa vào các nhà phát triển nguồn mở lưu động, không có người lãnh đạo. Không ai có thể đẩy các bản cập nhật mạng cho người dùng. Và không ai làm gì khi giá giảm. Bitcoin chưa bao giờ huy động được tiền, không vượt qua bài kiểm tra bảo mật Howey và do đó không phải là chứng khoán, nó được phân loại là hàng hóa kỹ thuật số trong hầu hết các trường hợp.

Ngược lại, nhiều nhà phát triển giao thức khác đã trở nên giàu có nhờ bỏ lại rất nhiều mã thông báo khai thác trước và tiếp tục vận hành mạng của họ theo kiểu tập trung trong khi tiếp thị chúng dưới dạng phi tập trung. Nhiều mã thông báo/tổ chức trong số này đã huy động vốn, vượt qua bài kiểm tra bảo mật Howey và do đó có nhiều đặc điểm của chứng khoán.

Nếu các nhà phát triển giao thức hoàn toàn trung thực về thiết kế của họ, thì đây sẽ giống như một công ty khởi nghiệp, chúng ta có thể phân tích theo cách đó. Nhưng về mặt thực tế, nhiều trong số chúng về cơ bản là chứng khoán chưa đăng ký, hoạt động trong một vùng xám toàn cầu cho đến khi các nhà quản lý tìm ra điều đó, đồng thời tự quảng cáo là mạng phi tập trung.

Điều đó không có nghĩa là tất cả các dự án tiền điện tử đều xấu hoặc không có đóng góp kỹ thuật, mà đúng hơn là ngành này đầy rẫy những trò gian lận, lừa đảo và cuối cùng là những dự án bị tiêu diệt, mặc dù thân thiện, tạo nên gần như tất cả các dự án được tạo ra. Bitcoin đã để lại một dấu vết lớn trên con đường của nó mà những con cá mập rất vui khi lấp đầy và tìm ra cách kiếm được nhiều tiền nhanh chóng.

Phần lớn, giống như Bitcoin là iPhone của ngành công nghiệp, có hàng nghìn điện thoại nhái giá rẻ được bán với logo iPhone trên đó. Các nhà đầu tư cần hết sức thận trọng nếu họ chọn đầu cơ vào các dự án tiền điện tử khác nhau.

tiêu đề cấp đầu tiên

Terra - "Một ngân hàng trung ương không tồn tại"

Terra là một mạng lưới tiền điện tử dựa trên một stablecoin được gọi là thuật toán UST và sử dụng mã thông báo gốc LUNA của nó làm vốn chủ sở hữu. Mối quan hệ cơ chế tạo/hủy giữa hai loại này được thiết kế để giữ cho chốt ổn định.

Nó tự quảng cáo là phi tập trung, nhưng không phải:

Vào thời kỳ đỉnh cao, Luna có mức vốn hóa thị trường là 40 tỷ đô la, trong khi UST là gần 20 tỷ đô la. Nó đã nhận được rất nhiều khoản đầu tư từ nhiều VC tiền điện tử và các nhà đầu tư bán lẻ. Nhưng bây giờ hầu hết chúng đã chết, UST bị tách rời và LUNA bằng không. Sự kiện này diễn ra từ ngày 7 tháng 5 đến ngày 12 tháng 5 và vẫn đang tiếp diễn.

Hệ sinh thái Terra vẫn còn non trẻ và tôi bỏ qua nó. Tôi theo dõi nhiều dự án tiền điện tử khác nhau và khi chúng lọt vào top 20 hoặc tương đương theo vốn hóa thị trường, tôi sẽ đi xem những dự án đó đang làm gì, nhưng tôi chỉ có thể theo dõi được rất nhiều.

Vào giữa tháng 3 năm 2022, Đội bảo vệ Tổ chức Luna được thành lập để đảm bảo hệ sinh thái Terra hoạt động và LFG bắt đầu mua Bitcoin, nhằm mục đích như một tuyến phòng thủ khác cho cổ phần mã thông báo của mình. Đó là khi tôi bắt đầu đào sâu vào hệ sinh thái Terra để phân tích rủi ro.

Nhiều người trong hệ sinh thái Bitcoin đã cảnh báo về Terra trong nhiều tháng. Các chuyên gia trong ngành bao gồm những người như Brad Mills, Nic Carter của Castle Island Ventures, Cory Klippsten của Swan Bitcoin và nhiều người khác mà tôi có thể nêu tên ở đây đều đã công khai chỉ trích. Đặc biệt là Cory Klippsten đã lớn tiếng và liên tục cảnh báo mọi người.

Tôi đã phân tích thực tế, đọc một số lời chỉ trích về dự án, và sau đó đọc những lập luận bác bỏ từ những người ở Luna Bulls về lý do tại sao những rủi ro này được coi là không chính đáng. Quan điểm của tôi là những rủi ro là rất rõ ràng. Đây không thực sự là một rủi ro kỹ thuật. Đây là một rủi ro kinh tế dựa trên thiết kế kinh tế không ổn định và các khuyến khích tài chính không bền vững.

tiêu đề phụ

“Luna Defense Guard Tích lũy Bitcoin

Sự đột phá về giá Bitcoin gần đây có thể là do việc mua số Bitcoin trị giá hơn 1,3 tỷ đô la của Lực lượng Bảo vệ Tổ chức Luna, dự định mua 3 tỷ đô la Bitcoin làm dự trữ và cuối cùng tăng khoản dự trữ đó lên hơn 10 tỷ đô la.

Terra là một loại tiền điện tử hợp đồng thông minh bằng chứng cổ phần dựa trên các loại tiền ổn định theo thuật toán, cụ thể là loại tiền ổn định bằng đô la Mỹ UST xung quanh hệ sinh thái của nó. Không giống như USDT hoặc USDC, là các loại tiền ổn định lưu ký (các thực thể tập trung nắm giữ đô la fiat làm tài sản và phát hành mã thông báo stablecoin có thể đổi được đại diện cho các tài sản đó), UST là một loại tiền ổn định theo thuật toán. Điều này có nghĩa là nó xấp xỉ giá trị của đồng đô la, nhưng không giữ đô la. "

Cách nó hoạt động là LUNA hoạt động như một sự bù đắp biến động cho UST. Nếu UST vượt quá 1 đô la, sẽ có cơ hội chênh lệch giá để đốt LUNA và tạo thêm UST. Nếu UST giảm xuống dưới 1 đô la, sẽ có cơ hội chênh lệch giá để tạo LUNA và phá hủy UST. UST nên ở mức khoảng 1 đô la trong khi LUNA được phép dao động. Theo thời gian, nhu cầu về UST càng nhiều thì vốn hóa thị trường của UST và LUNA càng cao. Nó giống như một ngân hàng trung ương đang cố gắng khuyến khích những người tham gia thị trường thực hiện các nghiệp vụ thị trường mở.

Nhưng nếu giá của LUNA không theo kịp tốc độ mở rộng vốn hóa thị trường của UST, UST có thể ngày càng ít được LUNA "chống lưng" theo thời gian. Đây là xu hướng chung mà chúng ta đã thấy kể từ cuối năm 2021 khi nhu cầu về UST bắt đầu tăng. Hiện tại, nó vẫn có tỷ lệ tán thành hơn 200%, nhưng sự suy giảm đang diễn ra nhanh chóng.

Terra hiện là hệ sinh thái lớn thứ hai trong DeFi dựa trên tổng giá trị bị khóa:

Nhu cầu khổng lồ đối với UST gần như hoàn toàn được thúc đẩy bởi các cơ hội mang lại lợi nhuận APY cao không bền vững, giống như phần còn lại của hệ sinh thái DeFi. Các nhà đầu tư đã có thể kiếm được gần 20% lợi tức UST trên giao thức Neo của Terra nhờ các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá khác nhau và nó đang bắt đầu cạn kiệt. Nếu các cơ hội được VC hỗ trợ cho sản lượng APY năng suất cao cạn kiệt, nhu cầu UST có thể giảm. Nếu nhu cầu về UST giảm xuống, điều đó có thể dẫn đến vòng lặp phản hồi tiêu cực và các vấn đề về thanh khoản đối với UST và LUNA, còn được gọi là "vòng xoáy tử thần", khi một lượng lớn tiền bị rút khỏi hệ sinh thái Terra, khiến giá của LUNA giảm xuống. giảm mạnh và cuối cùng phá vỡ chốt của nó với UST. Tình huống này về mặt chức năng rất giống với các cuộc khủng hoảng tiền tệ ở các thị trường mới nổi.

Không giống như Bitcoin, không có nền tảng tập trung, hầu hết các chuỗi khối hợp đồng thông minh đều có các tổ chức vì lợi nhuận hoặc phi lợi nhuận cụ thể đóng vai trò là trung tâm quảng bá và phát triển. Terra có Terraform Labs, Solana có Solana Foundation, Ethereum có Ethereum Foundation và Avalanche có Ava Labs. Đây thường là những thực thể được người sáng lập/được VC hậu thuẫn với đội ngũ lãnh đạo và nhân viên tận tâm để tạo điều kiện thuận lợi và phát triển hệ sinh thái, đồng thời thường sử dụng các mã thông báo được khai thác trước làm vốn khởi nghiệp.

Terraform Labs và các bên khác đã gây quỹ để xây dựng Luna Foundation Guard, lớp bảo vệ này sẽ đóng vai trò là lớp bảo vệ thứ hai cho chốt thuật toán UST/USD, thay vì chỉ dựa vào chốt của LUNA.

Một quan điểm cho rằng nó tương tự như dự trữ có chủ quyền của một quốc gia.Trong thời kỳ kinh tế thịnh vượng, các thị trường mới nổi có thể sử dụng thặng dư thương mại tích lũy hoặc bán tiền tệ để tăng dự trữ tài sản ngoại hối, chẳng hạn như vàng, đô la hoặc euro.Sau đó, nếu sau đó một quốc gia trải qua suy thoái kinh tế và khủng hoảng tiền tệ, thì quốc gia đó có thể bảo vệ giá trị đồng tiền của mình bằng cách bán một số dự trữ mà quốc gia đó đã lưu trữ trước đó và lấy số tiền thu được từ việc bán.

“Một mặt, Terra đã mua một lượng lớn Bitcoin ban đầu vì nó đang tăng giá trên Bitcoin.LFG có thể đã mua USDC hoặc USDT làm khoản dự trữ, ETH làm khoản dự trữ hoặc kết hợp các tài sản này làm khoản dự trữ. Nhưng thay vào đó, họ đã mua BTC như một khoản dự trữ, nghĩ rằng đó là khoản dự trữ tốt nhất, một tài sản thế chấp thô, phi tập trung có thể được giữ lâu dài với rủi ro giao dịch tối thiểu. Điều này càng xác thực lập luận rằng Bitcoin là tài sản dự trữ kỹ thuật số tốt nhất. Nhưng hiện tại, hệ sinh thái Terra càng lớn thì dự trữ BTC càng cần thiết. LFG dự định thêm một lượng nhỏ token khác làm dự trữ khi dự án mở rộng sang các nền tảng khác. Ví dụ: nếu họ muốn mở rộng việc sử dụng UST cho hệ sinh thái Solana, họ có thể mua một số SOL để dự trữ.

Mặt khác, điều này đặt ra rủi ro trong tương lai đối với giá Bitcoin.Nếu Terra gặp vấn đề và buộc phải bán một lượng lớn Bitcoin để bảo vệ chốt của mình với UST, thì điều đó sẽ gây bất lợi cho giá BTC, giống như việc mua hiện tại của họ gây bất lợi cho giá. Giao thức Anchor không bền vững trên Terra (với lợi suất 20%) đã dẫn đến rất nhiều nhu cầu về UST và với hoạt động dự trữ mới này trên Terra, nhu cầu về UST đã dẫn đến nhu cầu về BTC. Đây có thể được coi là một nguồn nhu cầu BTC gián tiếp, nhân tạo hoặc không bền vững và cuối cùng sẽ cạn kiệt. Các nhà giao dịch bitcoin đang hoạt động nên theo dõi chặt chẽ dự trữ LUNA và BTC so với vốn hóa thị trường của UST, bởi vì nếu nó bắt đầu sụp đổ và buộc phải bảo vệ chốt UST, chúng ta có thể thấy áp lực bán nhanh chóng đối với BTC trị giá hàng chục nghìn đồng. "

Sau đó, tôi tiếp tục theo dõi Terra, tăng cường đánh giá rủi ro của nó. Trong báo cáo ngày 1 tháng 5 của tôi, tôi đã viết:

ghi chú luna

Nhìn lại báo cáo phí bảo hiểm ngày 3 tháng 4, tôi đã thảo luận về thiết kế của "UST" và bày tỏ một số lo ngại.

Trong một bản cập nhật sau đó một tháng, vốn hóa thị trường của UST đã tăng lên, trong khi của LUNA đã giảm, vì vậy tài sản thế chấp đang trở nên tồi tệ hơn:

Điều này khác với cách DAI được thế chấp. LUNA là một stablecoin thuật toán, không phải là một stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử. Bất chấp điều đó, giá trị vốn hóa thị trường của LUNA là một biến số quan trọng đối với tính toàn vẹn lâu dài của UST.

Các khoản nắm giữ BTC và AVAX của LFG thêm ít hơn 10% vào tổng tài sản thế chấp của nó, do đó, ngay cả việc chiếm các tài sản dự trữ này cũng làm suy yếu tỷ lệ.

Trong khi đó, dự trữ tại Anchor, nơi mang lại lợi suất cao giả tạo cho UST, đã giảm 40% trong tháng Tư. Sự suy giảm này thể hiện lợi nhuận cao đối với nhiều nhà đầu tư. Cuối cùng, những người sáng lập cần phải bơm thêm tiền vào đó hoặc lợi suất phải ổn định theo tỷ giá thị trường, điều này có thể làm giảm nhu cầu đối với UST.

Chúng tôi đang ở giai đoạn đáng để xem Terra chốt với UST trong những tháng tới.Khi giá trị của LUNA giảm, số lượng tài sản thế chấp mà LUNA cung cấp để hỗ trợ thuật toán cho chốt UST đã giảm. Điều này có thể được cứu vãn một chút bằng một đợt tăng giá chung của thị trường tiền điện tử, nhưng dù sao đi nữa, tôi sẽ theo dõi nó chặt chẽ ở đây. Trong khi đó, hướng dự trữ của LFG tiếp tục bị thu hẹp.

Trường hợp xấu nhất là UST bắt đầu giảm giá và LFG buộc phải bán một phần hoặc toàn bộ số Bitcoin trị giá 1,6 tỷ đô la của mình cho một thị trường vốn đã suy yếu để bảo vệ mức neo của mình với UST. Tôi nghĩ cách nó hoạt động là những người nắm giữ UST sẽ có thể đổi Bitcoin, tại thời điểm đó, nhiều người trong số họ sẽ chọn đóng vị thế của mình và nhận lại tiền mặt. Tại thời điểm đó, mạng Terra sẽ bị xâm phạm nghiêm trọng và giá Bitcoin có thể bị ảnh hưởng đáng kể.

Trong trường hợp này, tôi sẽ là người mua Bitcoin, nhưng sẽ rất lộn xộn nếu điều đó xảy ra. Nó thậm chí có thể đánh dấu đáy của chu kỳ này với nhiều khoản thanh lý bắt buộc, tương tự như Q4 2018 hoặc Q1 2020. Tôi không nói rằng chu kỳ này chắc chắn sẽ xảy ra, nhưng tôi quan sát thấy rằng những rủi ro của nó đã phản ánh khuôn mẫu này.

Nhìn chung, tài sản có thể đầu tư duy nhất mà tôi thấy trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số là Bitcoin, nhưng ngay cả Bitcoin cũng được kết hợp tốt nhất với một số tiền mặt để tái cân bằng và biến động thấp hơn trong môi trường vĩ mô đầy thách thức này. Bất cứ khi nào tôi phân tích tiền điện tử dưới dạng sơ đồ Ponzi, tôi phân loại mọi thứ khác trong ngành là đầu cơ, tùy thuộc vào tài sản cụ thể được đề cập. "

Tôi ngày càng lo lắng rằng điều đó đang xảy ra, nhưng tôi không ngờ rằng Terra sẽ gặp sự cố trong vòng một tuần kể từ báo cáo thứ hai. Loại thứ này có thể tiếp tục trong một thời gian dài khi được hỗ trợ bởi số tiền lớn như Terra, vì vậy tôi không biết chính xác nó đã thất bại khi nào và như thế nào.

LFG thậm chí không có thời gian để xây dựng cơ chế mua lại bitcoin tự động, vì vậy LFG đã cho các nhà tạo lập thị trường vay dự trữ bitcoin của mình theo cách thủ công và tập trung nhằm bảo vệ việc chốt UST bị thất bại.

Địa chỉ đa chữ ký Bitcoin của LFG đã cạn kiệt và một lượng lớn địa chỉ này đã chảy vào sàn giao dịch. Không rõ toàn bộ chuỗi lưu ký bitcoin của nó là gì, nhưng công ty phân tích chuỗi khối Elliptic đã theo dõi Binance và Gemini:

Có bằng chứng cho thấy đó là một cuộc tấn công được tài trợ tốt đã ảnh hưởng đến thời điểm sụp đổ của Luna. Một tổ chức lớn đã bán khống Bitcoin và gây ra sự tách rời của UST, khi mọi người mô tả giao thức này có thể bị tấn công vào năm 2021. Đối với các nhà đầu tư vĩ mô, nó giống như việc Soros bán khống Ngân hàng Trung ương Anh.

Tác động của sự sụp đổ của Terra bắt đầu lan rộng ra toàn bộ hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Tác động của sự sụp đổ của Terra bắt đầu lan rộng ra toàn bộ hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.Nhiều VC đã tiếp xúc với mã thông báo Luna. Hàng nghìn altcoin bắt đầu cạn kiệt, nhiều nhóm khác nhau sợ hãi biến mất và đây là giai đoạn đánh giá lại toàn bộ hệ sinh thái. Người ta tách lúa mì ra khỏi vỏ trấu và thấy rằng phần lớn trong số đó là vỏ trấu.

tiêu đề cấp đầu tiên

suy nghĩ kết luận

Tôi vẫn lạc quan về cấu trúc đối với Bitcoin như một phần của danh mục đầu tư, đặc biệt là tận dụng sự biến động để tiếp tục mua theo thời gian.

Mặc dù có những rủi ro đối với quan điểm này, nhưng tôi nghĩ rằng năm 2022 sẽ được coi là thời điểm tốt để các nhà đầu tư bổ sung vào các khoản nắm giữ của họ trong khoảng thời gian 3-5 năm, tương tự như năm 2020, 2018 và 2015.

Mặc dù có những chuỗi khối gọn gàng khác ngoài kia, nhưng cá nhân tôi không nghĩ rằng có bất kỳ chuỗi khối nào mang lại tỷ lệ rủi ro/phần thưởng hợp lý và các nhà đầu tư nên thận trọng khi đầu cơ vào bất kỳ mã thông báo tiền điện tử nào ngoài Bitcoin. Ngay cả đối với Bitcoin, các nhà đầu tư phải đánh giá sự biến động và rủi ro mạng để duy trì các vị trí thích hợp.

Tôi nghĩ về việc kiếm tiền liên tục từ Bitcoin tương tự như chu kỳ tăng cơ và giảm mỡ của một vận động viên thể hình.Người tập thể hình tập trung vào các chu kỳ tăng cơ và giảm mỡ để sau nhiều chu kỳ, họ xây dựng được nhiều cơ bắp đồng thời tránh tích tụ mỡ.

Trong một thị trường tăng giá, giá bitcoin tăng nhưng phải đối mặt với sự pha loãng từ hàng nghìn dự án mới. Khi thanh khoản dồi dào, bất kỳ ai có ý tưởng đều có thể được cấp vốn và có thể thu hút các nhà đầu tư bằng một câu chuyện đầy hứa hẹn. Dòng vốn bên ngoài chảy vào Bitcoin, nhưng sau đó nó bắt đầu bị phân tâm bởi những thứ mới mẻ sáng bóng này và bắt đầu pha loãng vào những thứ khác.

Sau đó, trong các thị trường giá xuống, thanh khoản chảy ra ngoài. Giá bitcoin đã bị ảnh hưởng và hàng nghìn altcoin thậm chí còn bị ảnh hưởng nặng nề hơn. Nợ nần chồng chất, các chốt không thành công, các kế hoạch Ponzi bị vạch trần và các mạng lưới mong manh sụp đổ. Cơ bắp ngừng phát triển và thậm chí teo lại, nhưng điều quan trọng là một lượng lớn chất béo ẩn không sinh sản được đốt cháy để chu kỳ tăng trưởng tiếp theo có thể bắt đầu lại từ đầu.

Với mỗi chu kỳ mới, các hiệu ứng mạng và luận điểm đầu tư của Bitcoin về mặt lịch sử vẫn giữ nguyên, trong khi hầu hết các dự án khác đã bị đình trệ và bị các nhà phát triển và nhà đầu tư từ bỏ.Bitcoin đã tiếp tục đạt mức cao hơn trong bốn chu kỳ chính riêng biệt, mỗi chu kỳ có mức độ chấp nhận và phát triển cao hơn, trong khi hầu hết các altcoin chỉ tồn tại được một hoặc hai chu kỳ.

Nhiều đồng tiền nổi tiếng đã bị đình trệ. Lấy ví dụ về 10 đồng tiền hàng đầu vào cuối đợt tăng giá vào năm 2017, mỗi đồng tiền này tiếp tục hoạt động kém hơn Bitcoin ở mức cao trong các thị trường giá xuống và giá lên sau đó. ETH, BCH, XRP, LTC, ADA, MIOTA, DASH, NEM và XMR đều đạt mức cao thấp hơn tính theo BTC trong thị trường tăng giá năm 2021 so với thị trường tăng giá năm 2017.

Nhìn lại thị trường giá lên năm 2013, về cơ bản là giống nhau. Mọi người ngày nay thậm chí còn chưa nghe nói về hầu hết mười đồng tiền hàng đầu này. Trong danh sách này, XRP mệnh giá bằng BTC tiếp tục đạt mức cao hơn trong năm 2017 so với năm 2013, nhưng không phải trong chu kỳ năm 2021, không ai trải qua chu kỳ hoàn vốn lớn hơn bằng BTC.

Tôi nghĩ rằng mô hình này có thể sẽ tiếp tục, với hầu hết những người yêu thích tiền điện tử trong thị trường tăng giá năm 2021 đã đạt mức cao nhất mọi thời đại mới về BTC. Có thể một hoặc hai người sẽ tiếp tục đạt được nhiều chiều cao hơn vào một thời điểm nào đó, nhưng hầu hết thì không.

liên kết gốc

liên kết gốc