Biên dịch: Thực tập sinh TechFlow

Biên dịch: Thực tập sinh TechFlow

Như bạn có thể nhận thấy, gần đây mọi thứ đã biến động trên thị trường. Sự điên rồ này được thúc đẩy bởi các yếu tố mang phong cách riêng, thị trường gấu đã xuất hiện được vài tháng và sự điên rồ này phần lớn là do rủi ro của mô hình Terra gây ra.

Khi nguồn cung lưu thông của UST tăng lên, nó sẽ tạo ra động lực tăng giá cho LUNA. Điều này hoạt động rất tốt trong một thị trường tăng giá, khi các kịch bản sử dụng UST tăng lên và nhu cầu tăng lên, cho phép người dùng nắm giữ LUNA thấy mã thông báo của họ trực tiếp tạo ra giá trị. Tuy nhiên, trong các thị trường trú ẩn an toàn, cơ chế tương tự có thể tạo ra các vòng lặp tử thần có vấn đề.

lý lịch

lý lịch

1. Mọi người có xu hướng thích tài sản trú ẩn an toàn hơn. Các điều kiện vĩ mô rõ ràng đã xấu đi trong một thời gian, với lãi suất không phù hợp và giảm phát trên toàn cầu tiếp tục gây áp lực lên chứng khoán và tiền điện tử. Điều này đã khiến các nhà đầu tư chuyển từ các stablecoin được thế chấp dưới mức (UST) sang các stablecoin được thế chấp hoàn toàn bằng tiền mặt/tương đương tiền mặt (USDC, USDT).

chuyện gì đã xảy ra thế?

chuyện gì đã xảy ra thế?

1. LFG lần đầu tiên đưa ra tuyên bố chuyển 150 triệu đô la Mỹ thanh khoản UST từ nhóm 3CRV + UST để chuẩn bị cho việc ra mắt 4pool. Đồng thời, một địa chỉ ẩn danh đã bắc cầu và đổ 85 triệu đô la vào UST.

2. Việc bán hàng khiến nhóm Curve trở nên mất cân bằng và gây áp lực giảm giá UST. Để giúp khắc phục tình trạng mất neo này, LFG đã loại bỏ 100 triệu đô la thanh khoản UST khác khỏi Curve.

3. Nhưng điều này vẫn chưa đủ để khôi phục UST về vị trí neo đậu, và sự hoảng loạn đã dần lan rộng trong đám đông.

4. Do thiết kế của giao thức, giá của LUNA luôn được liên kết với sự lưu hành của UST. Tuy nhiên, trong bối cảnh hoạt động rút tiền quy mô lớn của ngân hàng, giá của LUNA giảm nhanh chóng, đồng nghĩa với việc UST bị phá hủy và đổi lấy ngày càng nhiều LUNA, điều này gây ra vòng xoáy tử thần tiềm tàng và mang lại tác dụng phụ là tắc nghẽn chuỗi khối.

5. Sự tắc nghẽn này đã khiến sự hoảng loạn của mọi người tăng thêm.

6. Các vị trí trong Anchor chủ yếu do LUNA đảm nhận. Giá của LUNA giảm khiến UST bị thanh lý, điều này càng gây áp lực lên giá của UST.

7. Các đối tác TFL đã thêm hơn 280 triệu đô la thanh khoản ngoài UST vào nhóm 3CRV + UST nhằm cố gắng cầm máu. Thanh khoản này nhanh chóng bị tiêu hao do dòng tiền chảy ra cao hơn đáng kể so với các khoản “cứu trợ”.

8. Một lượng lớn tiền gửi Anchor chảy ra ngoài và áp lực thị trường UST tăng mạnh.

9. Những UST cố định này có hai điểm đến: chúng vẫn có thể được đổi thành LUNA trị giá 1 đô la và áp lực bán của LUNA mạnh hơn, chúng được chuyển ra khỏi chuỗi Terra để bán, điều này làm tăng cường sự tách rời của UST.

10. Ít UST hơn dẫn đến nhiều LUNA hơn và giá của LUNA giảm với tốc độ nhanh

11. Sau đó, LFG đã quyết định vay 750 triệu BTC bên ngoài trang web để giúp UST khôi phục mỏ neo và sau khi thị trường bình thường hóa, hãy vay 750 triệu UST để mua lại BTC.

12. Vấn đề là UST đã trở nên rất rẻ, vì vậy khả năng trả nợ của TFL cho các nhà tạo lập thị trường đã giảm, nếu BTC được thanh lý và bán, nó sẽ tiếp tục kéo thị trường đi xuống và tăng thêm vòng xoáy tử thần.

Đến buổi chiều, giá trị neo đã phục hồi từ mức thấp $0,66 lên $0,90. Tuy nhiên, giá LUNA đã giảm dần khi UST cho LUNA tiếp tục được bán trên thị trường.

câu hỏi còn lại

Điểm mấu chốt trong lý thuyết gấu của Terra vẫn là thiếu một giao thức năng suất ngoài hành tinh tương tác với UST. Stablecoin được thiết kế để trở thành công cụ giao dịch có tính thanh khoản cao, tuy nhiên, đối với UST, tính thanh khoản được tận dụng và tập trung cao độ trên một nền tảng. Một tuần trước Anchor có 14 tỷ đô la tiền gửi, trong khi UST có vốn hóa thị trường là 18 tỷ đô la. Rõ ràng, có một số trường hợp sử dụng thực tế hạn chế ngoài việc gửi tiền vào Anchor.

Điều này làm cho UST trở thành tài sản rủi ro hơn so với các tài sản ổn định khác được hỗ trợ bằng tiền mặt hoặc các khoản tương đương tiền như USDC và USDT. Lợi suất do UST tạo ra phần lớn là do việc nén lợi suất của Anchor và khi các nhà đầu tư chuyển từ theo đuổi lợi suất sang ngại rủi ro, sức hấp dẫn độc nhất của UST trở nên ít quan trọng hơn. thậm chí ở"4POOL "Trước khi xảy ra sự cố, nguồn tài trợ đã bắt đầu từ"Anchor "chảy ra.

Vậy giải pháp của Terra là gì?

1. Đầu tiên, nhóm phải thiết lập lại niềm tin vào toàn bộ thuật toán và mô hình. Không có nó, các "thuật toán" cơ bản sẽ không hoạt động. Áp lực bán đối với LUNA sẽ chỉ tiếp tục cho đến khi có đủ tiền để hỗ trợ việc chốt giá. Nói về điều này, đã có rất nhiều cuộc nói chuyện về việc gây quỹ cho các biện pháp phòng thủ cố định, điều này thực sự giúp xua tan nỗi sợ hãi này.

liên kết gốc

liên kết gốc