Phân tích chuyên sâu về Multicoin Capital: Làm thế nào để trở thành một nhà đầu tư trái ngược?

Xem sự thành công của Multicoin Capital từ bốn vụ cá cược lớn

Tiêu đề ban đầu: "Multicoin Capital: How to be a Contrarian》

Biên dịch nguyên văn: Lynch, Chain Catcher

Bài đọc liên quan:

Xem sự thành công của Multicoin Capital từ bốn vụ cá cược lớn

Mọi nhà đầu tư mạo hiểm đều muốn trở thành một người đi ngược lại. Nhiều bài báo trên Medium và các chủ đề trên Twitter đã được viết để theo đuổi sự nổi tiếng đáng thèm muốn này. Rốt cuộc, sở thích này không chỉ là phù phiếm, mà nó khá tâng bốc để tạo ra một hình ảnh phản truyền thống.

Như câu nói đi,Đầu tư mạo hiểm là cuộc chơi theo đuổi sự “không đồng thuận và đúng đắn”. Điểm thứ hai dễ hiểu hơn: nếu bạn sai, bạn không thể kiếm tiền. Đối với người mới, tầm quan trọng của việc không đồng thuận có thể khó nắm bắt hơn. Bởi vì đầu tư mạo hiểm được phân bổ không đồng đều, nên chỉ có niềm tin thôi thì chưa đủ, bạn phải đúng về những điều mà người khác cười nhạo hoặc phớt lờ. Chỉ những cơ hội này mới tạo ra đủ sự phân bổ giá trị và mang lại lợi nhuận khổng lồ, sau tất cả, sự khôn ngoan mà mọi người có sẽ chỉ tạo ra một lượng nhỏ cơ hội Alpha.

Multicoin chấp nhận sự thật này. Nó không chỉ đúng (ở một mức độ nào đó), mà còn đúng giữa một số phản đối. Rất ít công ty sẵn sàng gắn bó với niềm tin của họ trong một thời gian dài.

Làm thế nào để Multicoin làm điều đó? Điều hành một quỹ thực sự trái ngược có nghĩa là gì? Những yếu tố nào cho phép nhóm đầu tư tìm và đầu tư vào những người chiến thắng "ngoại lai" một cách đáng tin cậy như vậy?

Chúng ta sẽ khám phá quy trình đầu tư Multicoin từ đầu đến cuối, bao gồm:

Hình thành một lý thuyết đầu tư:Một số quỹ không có lý thuyết đầu tư của riêng họ và có xu hướng đầu tư nhiều hơn vào những người sáng lập tuyệt vời, những người có thể đưa ra những ý tưởng mới, nhưng đây không phải là phong cách của Multicoin.

Tìm kiếm cơ hội:Làm như vậy liên quan đến việc tạo ra một số tiếng ồn. Khi Multicoin có một luận điểm đầu tư, nó sẽ tìm kiếm các dự án có khái niệm tương tự. Đồng thời, nó sẽ tạo ra một số "tiếng ồn" và gây náo loạn.

Đánh giá đầu tư:Multicoin chỉ tài trợ cho các công ty mà nó tin là "đúng thứ tự đầu tiên", ngay cả khi tuân theo quy tắc này sẽ dẫn đến bỏ lỡ một số dự án.

Hiển thị các điểm mù:Để mài giũa tư duy của nhóm và sửa chữa lý thuyết đầu tư yếu kém, Multicoin đã thành lập một ủy ban đầu tư, hoạt động giống như một cuộc thi tranh luận.

Kích thước cược:Khi Multicoin quyết định đầu tư vào một công ty, nó sẽ xem xét cách xác định quy mô đầu tư.

Giá trị gia tăng:Với một vài ngoại lệ, mọi nhà đầu tư đều cố gắng hỗ trợ các công ty mà họ đầu tư vào. Multicoin có mối quan hệ đặc biệt sâu sắc với những người sáng lập này và tích cực cung cấp hỗ trợ.

tích cực nhân đôitiêu đề cấp đầu tiên

Bước 1: Hình thành luận án đầu tư

Trong số nhiều cách khác nhau mà bạn có thể so sánh các VC, một trong những cách minh họa nhất là đặt chúng giữa "cơ hội" và "theo lý thuyết".

Những người theo chủ nghĩa cơ hội tin rằng những đổi mới cơ bản không thể dự đoán được. Cách tốt nhất để nhận ra sự thiếu hiểu biết này là tìm những doanh nhân có tầm nhìn. Cử chỉ cơ bản nhất là một trong những phản ứng và khả năng tiếp thu: bạn muốn ngạc nhiên trước sự khéo léo và đánh giá những gì đến trước mặt bạn. Như Tushar Jain, người đồng sáng lập Multicoin đã mô tả, nó không khác gì “quẹt trên Tinder”.

Các nhà đầu tư dựa trên lý thuyết có một cách tiếp cận khác.Bằng cách nghiên cứu một thị trường hoặc xu hướng cụ thể, loại nhà đầu tư này hoạt động trên một quan điểm cụ thể mà họ cho là có thể dự đoán được.Sau khi hình thành, các nhà tư bản theo lý thuyết tìm kiếm các khoản đầu tư phù hợp với mô hình tinh thần của họ. Các nhà đầu tư hy vọng rằng bằng cách phát triển một quan điểm, họ sẽ hiểu rõ hơn nên bắt đầu từ đâu và ưu tiên những yếu tố nào.

Có một vùng xám rất lớn giữa hai cực này: các nhà tài chính cơ hội có thể ưu tiên một số lĩnh vực nhất định, trong khi ngay cả những nhà tư bản có định hướng lý thuyết nhất cũng phải linh hoạt nhất định.

Multicoin nằm ở một đầu của quang phổ. Như Jain đã nói, "Chúng tôi bắt đầu với lý thuyết trước. Rất nhiều nhà đầu tư đã nói như vậy, nhưng chúng tôi đã làm theo một hình thức cực đoan."Thật vậy, Jain nhấn mạnh,Nhiệm vụ đầu tiên của công ty là xây dựng phương án đầu tư chứ không phải tìm đối tượng đầu tư:

"Tôi thường nói đùa với nhóm đầu tư của chúng tôi rằng công việc của họ không phải là tìm kiếm những khoản đầu tư tốt. Tôi không quan tâm họ có những khoản đầu tư tốt hay không. Tôi muốn họ tìm ra những lý thuyết đầu tư tốt. Chỉ là chúng tôi tình cờ đầu tư vào quan điểm kiếm tiền của họ. "

Jain coi cách đóng khung này về cơ bản là thực dụng: "Người hình thành lý thuyết có giá trị hơn người tìm ra khoản đầu tư, bởi vì bạn có thể nhận được nhiều cơ hội đầu tư nhờ nó, vì vậy điều quan trọng hơn là phải biết cái gì là cái gì."

“Điều gì thực sự cần thiết?” Lý thuyết của Multicoin bắt đầu từ đây. Cần lưu ý rằng, giống như trường hợp của cả quỹ phòng hộ và đầu tư mạo hiểm, các doanh nghiệp hoạt động như một nhóm duy nhất thực hiện một chiến lược nhất quán giữa các bộ phận khác nhau. Trong cuộc trò chuyện của chúng tôi, Samani và Jain đã nói với tôi về cách họ xây dựng một viễn cảnh mới cho Multicoin.

Đầu tiên, họ xác định một thị trường đầy hứa hẹn.Điều này có thể bắt đầu với phối cảnh cấp cao, chẳng hạn như bằng cách trước tiên chọn một bản nhạc như The DAO, sau đó thu nhỏ để tinh chỉnh mục tiêu. Khi khu vực mục tiêu được xác định, Multicoin bắt đầu cố gắng hiểu "hệ thống phân cấp" và "quyết định thiết kế" trong không gian này. Các nhóm khác nhau sẽ tiếp cận các cơ hội liên quan như thế nào? Tại sao họ lại sử dụng một nhóm công nghệ cụ thể mà không phải một nhóm khác? Họ cần thực hiện những lựa chọn và thỏa hiệp nào? Theo Jain, sự đánh đổi đặc biệt quan trọng:

"Điều đó hữu ích bởi vì khi bạn đang hoạt động ở rìa của những gì có thể xảy ra, thường không có câu trả lời đúng và đó là một sự đánh đổi."

Sau khi được lên kế hoạch, Multicoin sẽ tập trung vào các yếu tố thú vị nhất của không gian thiết kế, tìm kiếm "các vụ cá cược lớn và có mục tiêu".Mặc dù điều này nghe có vẻ giống như một bổ sung tầm thường, nhưng điều quan trọng là phải hiểu chiến lược của Multicoin. Cơ quan rõ ràng không muốn làm ầm lên về một thị trường hoặc mô hình kinh doanh cụ thể.

Đồng sáng lập Kyle Samani cho biết: “Chúng tôi không muốn nói rằng, P2E rất thú vị, vì vậy hãy đầu tư vào các dự án P2E ở Ấn Độ, Philippines và Argentina. “Chúng tôi không gặp vấn đề gì khi tham gia vào thị trường đại dương đỏ,” ông nói thêm, “nhưng nếu chúng tôi thực sự tham gia vào thị trường đại dương đỏ, chúng tôi cần hiểu rõ tại sao nhóm đầu tư của chúng tôi có thể thực hiện một cách tiếp cận độc đáo để xây dựng một cấu trúc rãnh cuối cùng tạo ra quy mô. trở lại."

Cam kết về độ chính xác này là một trong những điểm khác biệt chiến lược chính giữa quỹ như Multicoin và quỹ như Tiger. Trong khi cả hai đều dựa trên lý thuyết, Tiger tập trung vào các xu hướng vĩ mô; khi tìm thấy một xu hướng mà nó cho là đang hoạt động, nó sẽ đầu tư lặp đi lặp lại trên toàn thị trường. Loại hình đầu tư của Multicoin giống như một ca phẫu thuật hơn.

Ví dụ, vào cuối năm 2020, nó đã phát hành bài báo "Sự đánh đổi trong không gian FTX phi tập trung". Được viết bởi Tushar Jain và Spencer Applebaum, nó vạch ra cơ hội cho một "FTX phi tập trung" và thảo luận về ưu và nhược điểm của các phương pháp tiếp cận khác nhau. Jain và Applebaum nêu bật mười đặc điểm cần thiết cho một sàn giao dịch phái sinh phi tập trung, bao gồm khả năng chuyển thanh khoản và cho phép đòn bẩy "cao vừa phải".

Bốn tháng sau khi Multicoin xuất bản bài báo đó, công ty đã công bố khoản đầu tư của họ vào Giao thức vĩnh viễn vì họ tin rằng Perpetual đáp ứng một số chỉ số do nhóm vạch ra, chẳng hạn như cung cấp tính thanh khoản sâu và đòn bẩy cao.

Về vấn đề này, Multicoin dường như đã hoàn thiện một loại "giới thiệu mạo hiểm", sử dụng blog của mình như một bảng tầm nhìn để kêu gọi các công ty khởi nghiệp mà họ muốn xem. Lướt qua nội dung blog, bạn sẽ thấy rằng có một mối liên hệ rất trực tiếp giữa tuyên bố ban đầu và khoản đầu tư cuối cùng. Các cuộc thảo luận về lưu trữ phi tập trung đã chuyển thành khoản đầu tư vào Arweave, và những suy nghĩ về tốc độ và khả năng mở rộng đã chuyển thành khoản đầu tư vào Solana.

Mô hình cho thấy rằng mô tả của Multicoin về bản thân nó là dựa trên lý thuyết chắc chắn không phải là lời nói suông và đã được xác nhận bởi danh mục đầu tư mà nó đã xây dựng.

Mặc dù quỹ thích hoạt động với phương pháp nghiên cứu trước khi triển khai này, nhưng các đối tác của quỹ cho biết có sự linh hoạt. Samani giải thích nó theo cách này:

"Chúng tôi rất có xu hướng đầu tư với lý thuyết về cách thị trường sẽ diễn ra và tại sao một đội nhất định sẽ thắng. Nhưng chúng tôi cũng không nghĩ rằng có một số thị trường nhất định mà chúng tôi có thể đưa ra quyết định đó một cách chắc chắn."

tiêu đề cấp đầu tiên

Bước 2: Tìm cơ hội

Khi Multicoin có luận điểm đầu tư, nó sẽ bắt đầu tìm kiếm các công ty phù hợp.

Kể từ khi thành lập, hầu hết các nỗ lực của Multicoin đều tập trung vào việc phát triển "tiếp thị lãi suất". Ngay từ đầu, Jain và Samani đã hiểu sức mạnh của việc xây dựng khán giả và sự công nhận, điều này đã giúp công ty thiết lập một trong những cách tiếp cận tiền điện tử tốt nhất trong không gian. Multicoin đã tiếp tục chiến lược này và thậm chí còn mở rộng phạm vi tiếp cận.

Vào năm 2020, Mable Jiang đã tạo podcast bằng tiếng Quan thoại của công ty, lưu ý rằng nó đã trở thành chương trình tiền điện tử số 1 tại Trung Quốc. Theo Jiang, phiên bản tiếng Anh cũng đã thu hút nhiều khán giả ở Việt Nam, Thái Lan và Singapore.Giám đốc điều hành Project Galaxy Harry Zhang cho biết ông đã phát hiện ra quỹ thông qua các hoạt động truyền thông của Multicoin, “Tôi đã đọc các tài liệu nghiên cứu do Multicoin xuất bản và chúng thực sự rất tốt.” Anh ấy nói thêm rằng Multicoin là một người chơi Cấp 1 “rõ ràng” tại thị trường Trung Quốc.

Đối tượng của Multicoin không giới hạn ở các phương tiện truyền thống. Nó hoạt động tích cực nhất trên Twitter, đặc biệt là Samani. Như đã đề cập trong một bài viết trước, các tuyên bố hơi khoa trương của Multicoin có thể gây hiểu lầm cho một số người, nhưng đây dường như là một chiến lược có chủ ý.

Một phiên bản thư thường niên năm 2018 của cơ quan, được phát hành công khai, lưu ý rằng Samani và Jain "thường xuyên sử dụng Định luật Cunningham,"Có nghĩa là cách tốt nhất để có câu trả lời đúng trên internet không phải là đặt câu hỏi mà là đăng câu trả lời sai.Samani nhắc lại cách giải thích của anh ấy về bức thư thường niên năm 2018, nói rằng: “Phần lớn các tweet của tôi là một trò chơi câu cá và nó rất hiệu quả.” Samani và Multicoin dường như cũng đã tương đối tiết chế hành vi này trong hai năm qua.

Một nguồn dự án tiềm năng tương đối mới đã xuất hiện nhờ sự hợp tác chặt chẽ của công ty với Solana. Trong một động thái tiếp thị xuất sắc, Lớp 1 tốc độ cao đang xây dựng "ngôi nhà của tin tặc" trên khắp thế giới và Multicoin tồn tại ở hầu hết mọi nơi mà nó tọa lạc. Khi thế hệ các nhà phát triển tiếp theo của Solana phát triển, nhiều người sẽ tự nhiên chuyển sang Multicoin.

Như bạn có thể mong đợi, rất nhiều cơ hội đến từ các nỗ lực tiếp thị truyền thống. Đây là cả thụ động và chủ động. Một mặt, mọi người tại Multicoin tập trung vào việc đọc đa dạng và Samani cũng rất sung mãn. Theo anh ấy, anh ấy bắt đầu đọc lúc 6 giờ sáng trong 4 giờ mỗi sáng, lấp đầy nội dung trên kênh Slack của công ty anh ấy.

Samani đăng ký một số lượng lớn các bản tin, đọc tới 30 bản mỗi ngày. Những điều này thường đến từ các công ty mà anh ấy đã nói chuyện và hy vọng sẽ tiếp tục quan sát, cũng như công việc của các nhà đầu tư và nhà tư tưởng khác.

Samani chỉ ra rằng anh ấy dành không dưới một giờ mỗi ngày trên Twitter, điều này theo quan điểm của anh ấy không hề lãng phí thời gian vì thuật toán Twitter đã được điều chỉnh rất hiệu quả theo sở thích của anh ấy.Các nhà phân tích và đồng nghiệp tại công ty cũng tham gia Discord hoặc Reddit để tìm kiếm cơ hội. Ngoài ra, nhóm tại Multicoin lặp lại quan điểm của mình bằng cách nói chuyện với các nhà đầu tư và nhà xây dựng khác.

Bên cạnh những nỗ lực này, Multicoin cũng đang kinh doanh theo cách sơ khai nhất: ra ngoài chào hàng.. Đặc biệt là trong những ngày đầu thành lập quỹ, cả hai đối tác đã đi khắp nơi, mở rộng mạng lưới của họ và gặp gỡ những nhà xây dựng mới chớm nở trong ngành.tiêu đề cấp đầu tiên

Bước 3: Đánh giá

Khi các nhà đầu tư đã có cơ hội đánh giá các dự án, công việc thực sự bắt đầu. Do nguồn gốc dựa trên lý thuyết của nó, Multicoin có một lăng kính đặc biệt để đánh giá các giao dịch.

Trong cuộc thảo luận của chúng tôi, Samani đã đề cập đến bài báo kinh điển của Marc Andreessen "Điều duy nhất quan trọng", trong đó người sáng lập a16z tin rằng giữa nhóm, sản phẩm và thị trường, các nhà đầu tư nên chú ý đến thị trường. Multicoin đồng ý với quan điểm này, nhưng có một số điểm riêng:Thị trường là quan trọng, nhưng điều quan trọng hơn nữa là hiểu thị trường sẽ hoạt động như thế nào.

Để đánh giá, Multicoin xem xét mức độ phù hợp của một dự án với quan điểm thị trường của nó. Liệu nó có những lợi thế mà Multicoin coi là quan trọng nhất? Khi không gian thị trường phát triển, nó sẽ phát triển như thế nào? Samani nói về tầm quan trọng của việc trả lời những câu hỏi này:

"Chúng tôi dành nhiều thời gian để nói về cách chúng tôi nghĩ rằng thị trường sẽ hoạt động. Chúng tôi tin vào điều gì, xác suất là gì?"

Mục tiêu của chúng tôi là đảm bảo rằng Multicoin hoàn toàn tính đến quá trình đáo hạn của khoản đầu tư, cũng như các tác động thứ hai và thứ ba có thể có của thành công hay thất bại ban đầu. Quan trọng nhất, đánh giá này dường như là trọng tâm của đánh giá quỹ và, như chúng ta sẽ thảo luận sau, nó là trọng tâm của các cuộc họp của ủy ban đầu tư.

Samani nói,“Multicoin dành ít thời gian đáng ngạc nhiên cho nhóm và sản phẩm so với đánh giá thị trường”. Một phần là do các doanh nhân vĩ đại thường gặp khó khăn trong việc giải thích tính mới lạ trong các dự án của họ.Samani nói: “Tôi thấy rằng phần lớn thời gian, các doanh nhân không thể bày tỏ quan điểm của mình một cách rõ ràng.” Như đã đề cập trong bài viết trước, nhà sáng lập Solana Anatoly Yakovenko là một ví dụ.

Ngoài những yếu tố này, nhóm cũng đánh giá những lợi thế mang tính hệ thống mà doanh nghiệp có thể có.Samani và Jain trình bày các hiệu ứng mạng và chênh lệch giá tâm lý như những lăng kính thú vị để đánh giá.

“Tôi nghĩ hầu hết mọi người hiểu sai về chúng,” Samani nói về hiệu ứng mạng lưới. "Hầu hết thời gian, khi mọi người đề cập đến hiệu ứng mạng, nó đã bị cường điệu hóa. Sau đó, có một vài lần mọi người đánh giá thấp nó một cách đáng kể." Khi các nút vào hệ thống, hiệu suất và chức năng của mạng không dây phi tập trung sẽ tăng lên.

Mặc dù không phải là một dự án đầu tư Multicoin, nhưng Samani đã chỉ ra PoolTogether như một ví dụ về chênh lệch giá tâm lý. Giao thức cung cấp một sản phẩm tiết kiệm được đánh bạc: người dùng có cơ hội kiếm được phần thưởng lớn hơn bằng cách gửi tiền. Vì phần thưởng này được tạo thông qua đặt cược DeFi, nên ngay cả những người không giành được chiến thắng cũng có thể lấy lại tiền của họ và nhận mã thông báo gốc POOL để tham gia. Bạn gửi tiền vào PoolTogether càng lâu, bạn càng kiếm được nhiều POOL.

Nếu một dự án đầu tư Multicoin tiềm năng có một sơ suất thô thiển, nó sẽ được coi là "lỗi đặt hàng đầu tiên". Nói tóm lại, nhóm đã quyết định rằng sản phẩm được đề cập không có ý nghĩa và về cơ bản là có sai sót theo một cách nào đó. Multicoin thực hiện đánh giá này một cách nghiêm túc, với việc Jain mô tả bản thân và Samani là những người coi trọng “các nguyên tắc đặt hàng đầu tiên”.

Sự nghiêm ngặt mà Multicoin đưa ra quyết định này đã dẫn đến việc bỏ lỡ các dự án chất lượng bao gồm Uniswap và Yearn Finance. Cả hai đều đã lọt vào danh sách 100 dự án hàng đầu theo vốn hóa thị trường.

Mặc dù có thể rất buồn khi bỏ lỡ một dự án đột phá, nhưng Multicoin không bận tâm. Đối với Samani và Jain, cả hai dự án vẫn có lỗi đơn hàng đầu tiên.Trong trường hợp của Uniswap, Multicoin lập luận rằng giao thức này là một sự cố định giá không hợp lệ và cơ chế cơ bản của hệ thống có nghĩa là nó không bao giờ có thể tăng phí giao dịch.

“Tất cả những thứ khác đều bình đẳng, nếu Uniswap tăng phí, hệ thống sẽ ngừng hoạt động,” Samani nói. “Nếu điều này xảy ra, chủ sở hữu mã thông báo có thể sẽ bị ký sinh nặng nề trên các nhà tạo lập thị trường và người mua.” Jain nói thêm: “Không thể có ký sinh trùng trong các hệ thống nguồn mở, chúng được tách ra.”

Có một logic tương tự đối với sự hoài nghi của Multicoin đối với Yearn, nhưng nó cũng khác. Yearn tính phí một cách rõ ràng, mặc dù Jain không tin rằng doanh thu là bền vững. "Ngày nay, mọi người sẵn sàng trả phí YFI," anh ấy nói, đề cập đến token Yearn, "nhưng điều đó là phi lý. Thị trường luôn có xu hướng hợp lý về lâu dài."

Hệ quả tất yếu của việc đầu tư có kỷ luật là bạn phải chấp nhận bỏ lỡ những cơ hội không phù hợp với quan điểm của mình.tiêu đề cấp đầu tiên

Bước 4: Tranh luận

Nếu một khoản đầu tư được coi là có triển vọng, thì cuối cùng khoản đầu tư đó sẽ được chuyển đến ủy ban đầu tư của Multicoin. Mặc dù nhiều VC tổ chức các hội nghị tương tự, nhưng đó là điều cần thiết đối với cách thức hoạt động của Multicoin. Để theo đuổi phương pháp đầu tư đã được nghiên cứu kỹ lưỡng, đã được thử nghiệm bằng niềm tin, Samani và Jain đã đặt các vị trí mới thông qua một thử thách được thiết kế để phơi bày những rủi ro và điểm mù.

Theo Mable Jiang, mọi thứ sẽ bắt đầu với nội dung, đó là “điều quan trọng nhất đối với Multicoin”. Đầu tiên, các thành viên trong nhóm viết một bản ghi nhớ phác thảo quan điểm của họ, đặc biệt là những lo ngại về thị trường và sự phát triển của nó. Bất cứ ai cũng có thể đưa ra ý tưởng đầu tư của mình, cho dù họ có phải là nhà đầu tư hay không. "Hệ thống phân cấp của chúng tôi rất phẳng," đối tác Matt Shapiro nói.

Khi tài liệu đã sẵn sàng, các thành viên khác trong nhóm được khuyến khích đọc nó, nhận xét về nó và đưa ra các quan điểm khác nhau. Từ các cuộc tranh luận không đồng bộ đến các cuộc họp đồng bộ căng thẳng. Đối tác và Trưởng phòng Truyền thông John Roberts (JR) Reed đã nói về điều này, cho biết:

"Các quyết định được đưa ra với sự cọ xát. Đôi khi có những cuộc tranh luận nảy lửa. Đôi khi mọi người cần rời khỏi cuộc họp hoặc thay đổi cách họ giao tiếp—từ lời nói sang văn bản sang lời nói. Nhưng thông qua tất cả các cuộc thảo luận sôi nổi, bạn sẽ đi đến ý tưởng mạnh mẽ nhất."

Đối với Jain, chìa khóa để có một cuộc trò chuyện hiệu quả là "bất đồng thường xuyên và bất đồng quan điểm một cách khéo léo." Bạn có thể tự hỏi làm thế nào để chống lại nó một cách độc đáo. Đối với Multicoin, nó tập trung vào hai yếu tố chính. Thứ nhất, "Về cơ bản, bạn cần tôn trọng người khác" và tin rằng họ có những quan điểm giá trị để chia sẻ; thứ hai, "Bạn phải tò mò." Cụ thể, Jain lưu ý, "bạn phải sẵn sàng tiếp tục hỏi, tôi còn thiếu điều gì? Cho đến khi bạn tìm ra gốc rễ của vấn đề. Bạn chỉ cần tiếp tục bóc tách nó từng lớp một."

Không phải cuộc tranh luận nào cũng có thể giải quyết được. Trong những trường hợp này, Multicoin tìm kiếm giải pháp dựa trên niềm tin chứ không phải sự đồng thuận.

tiêu đề cấp đầu tiên

Bước 5: Giành chiến thắng

Có thể cho rằng, không có thị trường vốn mạo hiểm nào nóng hơn tiền điện tử ngay bây giờ. Các quỹ dành riêng cho ngành như Paradigm, Electric Capital và a16z đều đang mở rộng quy mô; những người mới tham gia như Haun Ventures đã tham gia cuộc đua với hầu bao rủng rỉnh; và những người chơi truyền thống như Bessemer và Bain đã quyết định tham gia vào cuộc cạnh tranh.

Multicoin được triển khai như thế nào để giành chiến thắng so với một quỹ có đội ngũ lớn hơn và nhiều vốn hơn? Một phần, nó làm như vậy bằng cách chọn lọc những lập luận ít được biết đến hơn và xác định các dự án đầy triển vọng mà các quỹ khác đã chuyển giao. Như đã đề cập trong các bài viết trước, Solana, Helium và The Graph đều đã trải qua quá trình tài trợ khó khăn trước khi trở thành hit lớn.

Khi Multicoin đóng một vai trò trong "thị trường đại dương đỏ", nó dựa vào một số vũ khí. Đầu tiên là sự quan tâm và chuyên môn thực sự của nó, đặc biệt là trong mạch nơi dự án được đặt. Samani:

"Một trong những điều mà bạn có thể sẽ nghe nhiều về chúng tôi là liệu cuối cùng chúng tôi có đầu tư vào nó hay không, chúng tôi thường hỏi một số câu hỏi khó nhất, sắc thái nhất về diễn biến của thị trường. Chúng tôi thực sự sẽ Gây áp lực lên họ. Nó có thể là công cụ hiệu quả nhất để giành được các hợp đồng đầu tư. Những người sáng lập sẽ nhận ra rằng những vấn đề này buộc họ phải suy nghĩ về thị trường theo cách mà họ chưa từng có trước đây."

Multicoin cũng nhận ra rằng đầu tư mạo hiểm là một ngành kinh doanh dịch vụ. “Các doanh nhân muốn các nhà đầu tư di chuyển với tốc độ của họ,” Jain nói. Để đáp ứng tốc độ này, nhóm Multicoin đã cung cấp rộng rãi cho tất cả các dự án đầu tư và nhằm mục đích đáp ứng nhanh nhất có thể.

Multicoin miễn cưỡng kéo một đòn bẩy để giành được các giao dịch: định giá.Để tối đa hóa tiềm năng của Grand Slam, Multicoin mong muốn duy trì các nguyên tắc định giá. Tất nhiên, mọi quy tắc đều có ngoại lệ. Samani nói: “Tôi và nhóm của tôi rất rõ ràng rằng sẽ có lúc hoặc nơi tồn tại sự thiếu nhạy cảm về định giá. Những sự cố như vậy hiếm khi xảy ra, theo ước tính của anh ấy thì khoảng mỗi năm một lần, nhưng khi chúng xảy ra, nhóm sẽ bỏ qua các quy tắc.

tiêu đề cấp đầu tiên

Bước 6: Chia tỷ lệ

Để chống lại việc định giá cao của Serum chuẩn, Samani chỉ ra rằng quỹ đã "chủ động" điều chỉnh vị trí của họ. Điều này liên quan đến một bước quan trọng khác trong quy trình Multicoin: quyết định đầu tư bao nhiêu vào một giao dịch.

Một phần lý do khiến Multicoin thành công như vậy là vì nó có đủ can đảm để thực hiện các khoản đầu tư tập trung. Theo Jain, sự tự tin để đảm nhận những vị trí này có thể bắt nguồn từ nghiên cứu ở Bước 1: "Hiểu biết về không gian thị trường liên quan và những đánh đổi liên quan đã cho chúng tôi sự tự tin để phát triển lớn.", khi các đối tác quản lý của nó là tăng giá Multicoin có xu hướng thực hiện các khoản đầu tư lớn nhất khi .

Jain nói về anh ấy và Samani."Đó là lý do tại sao chúng tôi tự tin trong việc mở rộng quy mô các vị trí của mình. Tôi không nghĩ rằng chúng tôi đã có bất kỳ chiến thắng lớn nào mà không có quy mô."

Một điều kỳ lạ khác là các quỹ phòng hộ cho phép bán khống Multicoin, mặc dù quỹ này ngày càng ít bán khống chúng hơn. Xem xét rằng có rất nhiều dự án lừa đảo được thổi phồng trong không gian tiền điện tử, bạn có thể tự hỏi tại sao. Trên thực tế, Samani đã đề cập đến giá trị của việc bán khống trong việc vạch trần các dự án tồi tệ, đặc biệt là những dự án dựa trên các mô hình kinh tế không bền vững.

“Bán khống là một cách rất thú vị để đánh bại kế hoạch Ponzi,” ông nói, lấy ví dụ về dự án Olympus gần đây.Hoạt động bán khống của Multicoin không chỉ giới hạn ở các kế hoạch Ponzi tiềm năng. Trước đây, nó đã bán khống thành công Zcash, Monero và Ripple.

tiêu đề cấp đầu tiên

Bước bảy: Tích cực hỗ trợ

Multicoin không phải là một nhà đầu tư lười biếng. Nó liên tục và chủ động tìm cách giúp các dự án đầu tư của mình suy nghĩ và thực hiện tốt hơn. Những nỗ lực trong lĩnh vực này rất đa dạng, nhưng nó bắt đầu bằng việc đặt các công ty trong danh mục đầu tư lên hàng đầu. Samani nói:

"Chúng tôi sẽ luôn chia sẻ ý tưởng hoặc sự kiện tin tức với họ. Nó không giống như 'Ôi chúa ơi, đây là một đối thủ cạnh tranh, họ sẽ giết bạn'. Hơn nữa, chúng tôi sẽ gửi một tin nhắn văn bản tới các công ty trong danh mục đầu tư của mình với nội dung: "Này, tôi đã xem bài viết này và nó nhắc tôi về một thứ mà bạn đang nghiên cứu. Đây là thứ mà bạn có thể muốn cân nhắc."

Các doanh nhân tự phát ủng hộ tuyên bố này. Harry Zhang, Giám đốc điều hành Dự án Galaxy cho biết: "Họ luôn suy nghĩ về cách họ có thể giúp đỡ mà không cần bạn hỏi. Samani cho biết thêm rằng mặc dù khoảng 80% thông điệp của anh ấy có thể là "Đừng đi khắp nơi", nhưng điều đó không ' không quan trọng."Tôi muốn họ biết rằng tôi đang theo dõi họ. Trong 20% ​​trường hợp, tin tức vẫn hữu ích."Tỷ lệ thành công 20% ​​là khá cao, vì Samani ước tính rằng anh ấy gửi khoảng hơn 20 tin nhắn như thế này cho những người sáng lập danh mục đầu tư mỗi ngày.

Mặc dù Multicoin sử dụng tỷ lệ phần trăm khi đưa ra lời khuyên, nhưng nó cũng cung cấp nhiều hỗ trợ hữu hình hơn. Đặc biệt, Reed, một đối tác của quỹ, đã hỗ trợ mạnh mẽ về tiếp thị và quan hệ công chúng. LP Adam Mastrelli gọi sự bổ sung của Reed vào năm 2018 là "một cột mốc quan trọng" vì anh ấy đã mang lại giá trị mới. Người sáng lập Multicoin đã xác nhận tuyên bố này.

Tegan Kline của The Graph gọi Reed là một "chàng trai cực kỳ thông minh", trong khi Raj Gokal, người đồng sáng lập Solana cho biết anh đã chia sẻ "mọi thứ chúng tôi biết về PR, tiếp thị, ra mắt sản phẩm và quản lý cộng đồng." Trong thế giới tiền điện tử thường phức tạp, việc có một người hiểu công nghệ và có thể tạo ra một thông điệp hấp dẫn là vô cùng quý giá.

Một cách khác mà Multicoin cung cấp hỗ trợ là giúp dự án mở rộng sang Trung Quốc.Kể từ khi thuê Mable Jiang vào năm 2019, công ty đã khẳng định vị thế của mình trong hệ sinh thái tiền điện tử của Trung Quốc. Ví dụ: trong chuyến lưu diễn châu Á năm 2020 của Solana, Mable Jiang đã sử dụng WeChat và các nền tảng truyền thông xã hội của Trung Quốc để giúp công ty phát triển chiến lược liên kết "siêu địa phương". Nó cũng bao gồm phần giới thiệu phát triển kinh doanh để giúp Solana tuyển dụng nhân tài Trung Quốc. Mười tám tháng sau, Mable Jiang chỉ ra rằng "Mức độ nổi tiếng của Solana ở Trung Quốc đã tăng lên rất nhiều". Ngoài ra, Mable Jiang cung cấp giá trị tương tự như Helium và The Graph, giúp cả hai dự án tuyển dụng nhân viên trong khu vực.

Khả năng cung cấp hỗ trợ trên khắp các châu lục của Multicoin là một lợi thế hiếm có. Không có quỹ tiền điện tử nào khác của Hoa Kỳ có cơ sở được thiết lập như vậy ở Trung Quốc. Samani nhận xét về cách tiếp cận của Multicoin:

"Thị trường vốn tiền điện tử vốn đã mang tính toàn cầu. Chúng tôi đã sớm nhận ra điều này và cố gắng giúp đỡ tất cả các công ty mà chúng tôi đầu tư bằng cách tích hợp văn hóa chính trong nhóm của chúng tôi."

Ngoài chuyên môn về thị trường Trung Quốc và PR, Multicoin dường như muốn tạo ra giá trị theo những cách khác, tùy thuộc vào hoàn cảnh. Ví dụ: như đã đề cập trong bài đăng trước, nhóm đã giúp Helium xác định cấu trúc mã thông báo của mình.

Cuối cùng, Multicoin tìm cách thúc đẩy công ty bằng cách ủng hộ quy định tiến bộ về tiền điện tử. Năm ngoái, đối tác cũ của Chapman và Cutler, Greg Xethalis, đã tham gia Multicoin để điều hành chức năng pháp lý nội bộ và chỉ đạo các nỗ lực của công ty có trụ sở tại Washington. Xethalis trước đây đã tham gia vào đề xuất Bitcoin ETF đầu tiên và đã đại diện cho một số nhà khai thác tiền điện tử nổi tiếng trong lĩnh vực này trong hơn 9 năm.

Trong cuộc trò chuyện của chúng tôi, anh ấy lưu ý rằng Multicoin “muốn tham gia vào các quyết định chính sách có liên quan ở Washington.” Đặc biệt, ông vạch ra hai ưu tiên. Đầu tiên là xác định cách bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác nên được xử lý từ góc độ thuế. Thứ hai là tạo ra một khuôn khổ cho các công ty khởi nghiệp mạng và DeFi để giúp ngành phát triển, mặc dù sẽ có "những rào cản nhất định (liên quan đến quy định)".

tiêu đề cấp đầu tiên

Bước 8: Tích cực theo dõi

Một số quyết định bạn phải học một cách khó khăn. Vào năm 2019, Multicoin đã sớm mua token BNB của Binance. Cho rằng BNB đã tăng hơn 6.300% trong ba năm tới, đây là một thỏa thuận rất lớn. Tuy nhiên, Multicoin bỏ lỡ một số lợi ích. "Chúng tôi đã điều chỉnh vị trí của mình nhanh đến mức nó tiếp tục tăng lên," Jain thở dài nhớ lại, "và một số thứ khác, nhưng chúng tôi có thể kiếm được nhiều tiền hơn và nó đã tạo ra một thị trường khổng lồ. Chúng tôi đã học được rằng, bạn cần để những người chiến thắng của mình chạy tự do ."

May mắn thay, đây dường như là một sai sót đơn lẻ trong phán đoán. Nhìn chung, Multicoin có xu hướng giữ những người chiến thắng hơn là giảm nhẹ. Như đã đề cập trước đó, Multicoin đã mua token của Solana từ các nhà đầu tư khác ngay từ đầu dự án, khi nhiều người đã mất niềm tin vào nó.

tóm tắt

tóm tắt

Multicoin Capital đã giành được một trong những vinh dự hiếm có nhất trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm: đi ngược xu hướng. Nó có lịch sử chọn các khoản đầu tư không đồng thuận và đã được chứng minh là đúng. Sẽ cần nhiều hơn là sự hiện diện trắng trợn trên Twitter, hoạt động tiếp thị sôi nổi hoặc các cuộc họp khiêu khích để biến điều đó thành hiện thực, mà là một công ty tuân thủ nguyên tắc cơ bản nhất — tự suy nghĩ.