Viết lại Quy tắc VC: Khoảnh khắc khó khăn của Sequoia
Roelof Botha là đối tác của Sequoia Capital, một trong những công ty đầu tư mạo hiểm lâu đời nhất và thành công nhất trên thế giới. Cách đây không lâu, ông đã thông báo rằng Sequoia Capital sẽ thực hiện cuộc đổi mới táo bạo nhất kể từ khi thành lập vào năm 1972 - phá vỡ mô hình đầu tư theo chu kỳ mười năm của VC truyền thống và xây dựng một cấu trúc mở vĩnh viễn xung quanh tên gọi "Quỹ Sequoia".
Cuộc trò chuyện cắt bỏ các chi tiết về quá trình chuyển đổi của Sequoia Capital và nội dung mở rộng đến toàn bộ sự nghiệp của Roelof Botha: bao gồm những thay đổi của anh ấy trong 20 năm qua, những ngày anh ấy ở PayPal, điểm chung của các đối tác nhà đầu tư huyền thoại và nhận xét của anh ấy về Square, YouTube Và đánh giá đầu tư của các công ty như Udemy.Nội dung bài viết trích từ audio podcast đối thoại của Patrick, do thành viên 0xtree của TechFlow Friends tổng hợp và biên dịch.
*TechFlow Friends là một tổ chức tình nguyện của cộng đồng Deep Tide TechFlow.
TL; DR：(too long, didn’t read)
1. Mô hình hoạt động đầu tư mạo hiểm ngày nay được phát minh vào những năm 1970 và không thay đổi trong 50 năm.
2. Chu kỳ 10 năm của mô hình truyền thống sẽ làm chấm dứt sớm mối quan hệ giữa nhà đầu tư và đối tượng đầu tư.
3. Một công ty mới thành lập phải mất 5 năm để đạt được giá trị từ 0 đến 3. Sau 5 năm, với tư cách là một công ty niêm yết, tổng giá trị tích lũy của nó sẽ còn cao hơn nữa.
4. Một tình huống có thể khiến tôi mất hứng thú đầu tư: người sáng lập là một lính đánh thuê hơn là một nhà truyền giáo. Lính đánh thuê héo mòn khi đối mặt với nghịch cảnh.
5. Lấy Square làm ví dụ, nhiều công ty có khả năng tạo lại, nhưng hầu hết các tổ chức đều là kẻ thù tồi tệ nhất của chính họ và nhiều ý tưởng hay thường bị bóp nghẹt trong tổ chức.
6. Cái hay của thanh toán là nó giúp bôi trơn bánh xe thương mại. Mặc dù một thuật ngữ được sử dụng quá mức. Nhưng một cái gì đó có giá trị thực sẽ làm cho việc kinh doanh trở nên dễ dàng hơn.
7. Tôi thích lời hứa về hợp đồng thông minh, nơi bạn có thể nhúng tiền điện tử với các sự kiện thanh toán để thực hiện các giao dịch liền mạch hơn.
8. Lời hứa về một số công nghệ DeFi nhất định trong việc kích hoạt hợp đồng thông minh và giảm chi phí giao dịch là vô cùng hấp dẫn.
9. Rủi ro thực sự của Metaverse đang bị kiểm soát bởi các tập đoàn lớn.
10. Ba điều quan trọng nhất mà tôi nghĩ sẽ xảy ra trong sáu tháng tới đối với mọi công ty mà tôi làm việc là gì? Điều này sẽ giải phóng bạn khỏi sự phân tâm của những điều nhỏ nhặt trước mặt bạn.
11. Khi được tuyển dụng vào Sequoia Capital, tôi có cảm giác rằng nếu thành công, tôi sẽ có thể đóng một vai trò quan trọng trong các mối quan hệ đối tác trong tương lai. Tôi không chỉ tham gia để làm việc cho người khác, làm đầy tớ hay tay sai cho họ.
tiêu đề phụ
Viết lại quy tắc VC
Patrick: Nói về cách bạn nghĩ về sự thay đổi này? Cấu trúc mới cố gắng giải quyết những vấn đề gì?
Roelof: Mô hình hoạt động đầu tư mạo hiểm ngày nay được phát minh vào những năm 1970 và chủ yếu được thúc đẩy bởi bối cảnh lịch sử vào thời điểm đó, nó đã không thay đổi trong 50 năm, điều này hơi lạc hậu đối với những kẻ gây rối đã định hình lại ngành thông qua đầu tư.
Vấn đề mô hình truyền thống là với các quỹ 10 năm đóng. Các tổ chức đầu tư mạo hiểm truyền thống phải tuân thủ nghiêm ngặt thời hạn quỹ 10 năm, nghĩa là các nhà quản lý quỹ phải bán cổ phần của họ khi hết thời hạn 10-12 năm (thời hạn dài nhất).
Khi chúng ta xem xét các doanh nghiệp đã thành lập, tuổi thọ của chu kỳ không phù hợp với ý định ban đầu của Sequoia là tìm kiếm những người sáng lập xuất sắc, những người có thể xây dựng các công ty huyền thoại và đứng trước thử thách của thời gian.
Ví dụ, trong lĩnh vực đầu tư hạt giống, chúng tôi giúp các nhà sáng lập tìm thị trường cho mô hình kinh doanh khi họ mới chỉ có ý tưởng sơ khai, và tuyển dụng đội ngũ điều hành phù hợp, sau đó giúp họ vượt qua khó khăn trên con đường thành công. Chúng tôi có tất cả nền tảng, mối quan hệ với những người sáng lập và khả năng giúp họ tiếp tục phát triển.
Nhưng mặc định của chu kỳ 10 năm của mô hình truyền thống -- nghĩa là rời khỏi hội đồng quản trị và phân phối cổ phiếu ngay sau khi IPO. Điều này sớm kết thúc mối quan hệ giữa nhà đầu tư và người được đầu tư, dẫn đến sự khác biệt về mục tiêu giữa công ty khởi nghiệp và đối tác đầu tư.
Tại sao IPO nên là điểm đến cho các nhà đầu tư Bây giờ tôi đã làm việc hơn một thập kỷ cho sự phát triển của một số công ty. Tại sao IPO có nghĩa là các nhà đầu tư mạo hiểm phải rời khỏi hội đồng quản trị?
Và chúng tôi nhận thấy rằng đối với những doanh nghiệp tuyệt vời này, chúng tiếp tục phát triển và phần lớn giá trị tích lũy sau IPO. Vì vậy, nếu bạn nghĩ về nó từ góc độ LP, thì tại Sequoia, chúng tôi làm việc vì cái mà chúng tôi gọi là những mục đích cao cả. Phần lớn LP của chúng tôi là tài trợ, quỹ và tổ chức phi lợi nhuận. Công việc của chúng tôi là tạo ra lợi nhuận cho họ. Vậy tại sao chúng ta lại bán cổ phiếu nhanh như vậy sau khi có quá nhiều lợi nhuận xảy ra sau khi công ty lên sàn? Vì thế,Sequoia Fund thực sự được thiết kế để đáp ứng hai mục tiêu: giúp những người sáng lập có cơ sở vốn lâu bền hơn, đồng thời giúp các LP thu được lợi nhuận tốt hơn.
Patrick: Có lẽ bạn có thể xem lại quá trình đầu tư vào Square và lấy nó làm ví dụ để minh họa tầm quan trọng của cấu trúc mới, xét cho cùng, từ góc độ của những con số thực, Square chắc chắn là một trường hợp rất thành công.
Roelof：Chúng tôi đã nói chuyện với công ty vào năm 2010 và đưa ra cam kết đầu tư và khoản đầu tư thực sự đã kết thúc vào tháng 1 năm 2011 ở mức 95 xu một cổ phiếu và tôi vẫn có tên trong hội đồng quản trị của công ty. Vào thời điểm Square ra mắt công chúng, giá IPO là 9 đô la, gần bằng mức hoàn vốn 9 lần. Nhưng chúng tôi chọn cách phân phối một cách kiên nhẫn trong vòng 3 đến 4 năm kể từ khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng, vì vậy giá bán trung bình cuối cùng trên mỗi cổ phiếu là từ 80 đô la đến 90 đô la và tỷ lệ hoàn vốn là khoảng 90 lần. Sự kiên nhẫn này đã có tác động rất lớn đến thu nhập LP.
Nhìn vào tổng giá trị thị trường của Square tại thời điểm IPO là 2,95 tỷ USD. Năm năm sau khi IPO, tổng giá trị là 86 tỷ và ngày nay nó có giá trị 11,5 đến 12 tỷ.
theo một nghĩa nào đó,Một công ty mới thành lập phải mất 5 năm để đạt được giá trị từ 0 đến 3, và với tư cách là công ty đại chúng 5 năm sau, tổng giá trị mà nó tích lũy được thậm chí còn cao hơn.
Patrick: Có lẽ bạn có thể nói cụ thể về cách cấu trúc mới sẽ hoạt động? Giả sử tôi là LP lớn của Sequoia. Tôi đã thực hiện một số khoản đầu tư vào mọi nhóm quỹ mới hoặc mọi quỹ mà Sequoia đã thành lập. Điều gì sẽ xảy ra trong tương lai?
Roelof：Nền có thể hơi phức tạp. Trong giai đoạn đầu, quỹ mà chúng tôi điều hành rõ ràng là không được ra mắt trong Quỹ Sequoia.
Nói tóm lại, Quỹ Sequoia được điều chỉnh là một quỹ mở với danh mục đầu tư thanh khoản và đây cũng là quỹ chéo chuỗi đầy đủ đầu tiên trải dài từ các công ty khởi nghiệp ở giai đoạn hạt giống đến các công ty niêm yết trên thị trường đại chúng. Cách thức hoạt động của quỹ này là huy động vốn từ các đối tác hữu hạn LP, sau đó phân bổ các quỹ này tương ứng cho một loạt các quỹ phụ đóng nhỏ theo từng giai đoạn, các quỹ phụ này nằm trong toàn bộ vòng đời của công ty mục tiêu đầu tư (hạt giống để sau khi niêm yết), có thể thực hiện đầu tư vốn mạo hiểm, không có thời gian rút lui và thu nhập của quỹ sẽ quay trở lại Quỹ Sequoia và Sequoia có thể nắm giữ cổ phiếu trong một thời gian dài.
Trong cơ cấu mới, đối tác hữu hạn LP của Sequoia giữ quyền mua lại và phân phối tiền cho các quỹ phụ hàng năm. Sau khi các công ty trong danh mục đầu tư được niêm yết, Sequoia sẽ không phân phối cổ phiếu của mình cho LP nữa, nhưng sẽ cho phép các nhà đầu tư chuyển nhượng cổ phần của họ cho quỹ Sequoia không có thời hạn mới được thành lập này, sẽ tiếp tục được quản lý bởi Sequoia.
Cách tiếp cận này về cơ bản đơn giản hóa sự phức tạp của việc huy động vốn đối với LP, cho phép họ quản lý dòng tiền tốt hơn.
Sau đó, chúng tôi cung cấp cho LP khả năng mua lại trong quỹ. Một phần của vấn đề với các mô hình phân phối trước đây là nó đưa ra quyết định tất cả hoặc không có gì cho tất cả mọi người. Sau khi quyết định phân phối được đưa ra, mọi người đều nhận được cổ phần của mình. Đáng buồn thay, LP thường bán chứng khoán khi chúng tôi phân phối chúng.
Điều này cũng có ý nghĩa. Nếu bạn đang quản lý một khoản tài trợ trị giá 5 tỷ đô la hoặc 8 tỷ đô la, và bạn có cổ phần trong một công ty mới mà bạn không biết, và bạn không có bàn giao dịch chứng khoán, bạn sẽ làm gì khác? Do đó, những chứng khoán này sẽ được thu hút vào Quỹ Sequoia, nhưng nếu bạn, với tư cách là LP, gặp khó khăn về thanh khoản và cần tài trợ cho một số hoạt động giáo dục hoặc nghiên cứu y tế mới, bạn có thể đổi một phần số dư trong Quỹ Sequoia để chúng tôi có thể Thanh khoản điều chỉnh theo nhu cầu.
Patrick: Tóm lại, quỹ chính giống như một công cụ có thể tùy chỉnh dành cho LP, cho phép LP quyết định đồng đô la của họ sẽ đi đâu, nhưng nó cũng tạo ra nhiều tính thanh khoản và tùy chọn hơn ở mặt sau, giảm bớt rắc rối trong việc quản lý và mua lại tiền. Qua đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Roelof：Rất đúng, nhưng quan trọng nhất là nhận định của chúng tôi về việc nắm giữ lâu dài những dự án tốt và khả năng mang lại lợi nhuận cao cho LP mà Square là một ví dụ. Do đó, chúng tôi cần tất cả các tuyên bố từ chối trách nhiệm pháp lý vì hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho tương lai.
Patrick: Sau khi IPO, cổ phiếu có quan hệ mật thiết với thị trường hàng ngày, nó luôn biến động và hoàn toàn khác với thế giới đầu tư mạo hiểm truyền thống, bạn nghĩ gì về sự thay đổi này?
Roelof：Theo một nghĩa nào đó, chúng tôi đã rất kiên nhẫn với việc phân phối trong những năm qua. Chúng tôi hiện đang nắm giữ số chứng khoán đại chúng trị giá 45 tỷ đô la trong các hoạt động ở Hoa Kỳ và Châu Âu của chúng tôi và tôi nhận được báo cáo hàng tuần về động lực của danh mục đầu tư mà nhóm sẽ làm việc. Vì vậy, chúng ta đã quen sống với sự biến động hàng ngày này.
Điều quan trọng là chúng ta cần nghĩ khác đi, nghĩa là chúng ta cần nghĩ về quyết định tổng thể hơn là quyết định phân phối, bởi vì bán hoặc phân phối là một hành vi vi phạm hợp đồng rất nguy hiểm. Khi bạn may mắn được làm việc với những đội thực sự giỏi, bạn nên có những mặc định khác.
Bởi vì cách duy nhất để nhận được nhiều lợi nhuận là hợp tác với những nhà sáng lập cực kỳ tham vọng và kiên nhẫn để họ tiếp tục mở rộng quy mô kinh doanh.
Patrick: Những lợi ích phụ của cấu trúc mới này là gì?
Roelof：Thế giới đầu tư truyền thống đã hoạt động theo một bộ quy định được gọi là Miễn trừ VC, quy định rằng không quá 20% quỹ được đầu tư vào các dịch vụ không chính. Điều đó có nghĩa là, cá cược bao gồm thị trường thứ cấp, thị trường mã hóa, chứng khoán đại chúng và đầu tư từ quỹ này sang quỹ khác được giới hạn ở 20% tổng quy mô của quỹ.
Tuy nhiên, phải mất nhiều năm để nhiều công ty ra mắt công chúng, điều này sẽ hạn chế tính linh hoạt vốn của quỹ ở một mức độ nhất định. Khi eBay mua lại PayPal vào năm 2001, khi chúng tôi chấp nhận các giá thầu liên tục từ eBay, chúng tôi cũng đã quyên góp một ít tiền với tư cách là một nhóm để làm cho nguồn vốn trở nên linh hoạt hơn.
Trong những năm qua, chúng tôi đã hỗ trợ một số nhà quản lý mới nổi, ví dụ như thông qua chương trình Hướng đạo sinh (Chương trình Kỵ binh VC), chúng tôi là người đầu tiên khởi động chương trình Hướng đạo sinh, nhưng tất cả các ý tưởng tương tự đều phải tuân theo giới hạn miễn trừ 20% VC. Điều này khiến chúng tôi phải xem xét lại chính mình.Một điểm nữa là đầu tư vào lĩnh vực mã hóa.Chúng tôi đã hoạt động trong lĩnh vực mã hóa được 5 năm và thu được lợi nhuận rất tốt.Nhưng vấn đề giống nhau là trong cơ cấu quỹ hiện tại, tôi có thể làm gì mọi thứ sẽ bị hạn chế. Các cấu trúc mới có thể giảm bớt một cách hợp lý các ràng buộc.
Patrick: Cấu trúc phí cho LP trong cấu trúc mới này là gì? Nó sẽ làm việc như thế nào?
Roelof：Các khoản phí không đổi trong Quỹ Tăng trưởng Mạo hiểm Hạt giống Tương lai của tổ chức chúng tôi. Nhưng bây giờ có thêm một nhóm dòng vốn mà chúng tôi có cơ cấu phí mà các LP đồng ý, có phí quản lý rất thấp.tiêu đề phụ
thế giới đang thay đổi như thế nào
Patrick: Từ góc nhìn của người sáng lập, bạn thấy bối cảnh thủ đô đang phát triển như thế nào?
Roelof：Lãi suất toàn cầu quá thấp. Chúng ta đang chứng kiến sự suy thoái nghiêm trọng trong chính sách tiền tệ và tài khóa do đại dịch COVID, ảnh hưởng đến tất cả các loại tài sản, bao gồm cả đầu tư mạo hiểm.
Trong môi trường này, mọi người đã thực sự nhận ra hiệu ứng quy mô do tiêm công nghệ mang lại.
Hai mươi năm trước, khi tôi đang làm việc tại PayPal, 200 triệu người trên hành tinh này đã truy cập Internet. Phần lớn trong số đó là quay số. Nhưng bạn hãy nhìn vào khả năng chúng ta có ngày nay, công nghệ chạm đến mọi người và mọi ngành, và nếu bạn tạo ra một công ty hiệu quả, công ty đó có thể tiếp cận đối tượng toàn cầu và thu hút rất nhanh, điều này cho phép bạn phát triển doanh nghiệp của mình nhanh hơn bao giờ hết . Tăng trưởng cao đương nhiên sẽ thu hút vốn nhiều hơn.
Sự lựa chọn mà các doanh nhân phải đối mặt là khi nào bạn cần giúp đỡ, khi nào bạn cần đối tác kinh doanh và khi nào bạn cần vốn giao dịch? Ai tham gia hội đồng quản trị và ai giúp xây dựng doanh nghiệp? Chúng có phù hợp không?
Gần đây, chúng tôi đã gặp Jack Dorsey tại một sự kiện dành cho những người sáng lập và anh ấy đã nói về việc anh ấy đã hai lần trả lại 1% cổ phần của công ty Square. Đó không phải là 1% vốn cổ phần của riêng anh ấy, mà là 1% của công ty, vì anh ấy muốn bổ sung đội ngũ nhân tài, để có thể thuê thêm những nhân tài xuất sắc giúp công ty thành công. Những hiểu biết sâu sắc của anh ấy là:"Tôi muốn một phần nhỏ của thứ gì đó thực sự thành công và thực sự có tác động lớn, chứ không phải tích trữ càng nhiều vốn càng tốt cho bản thân."Tôi nghĩ những gì anh ấy đã làm là rất thành công.
Patrick: Bạn nghĩ cảnh quan ngày nay khác với trong quá khứ như thế nào? Hoặc những cơn gió thay đổi ngày nay là gì?
Roelof：Một trong những thay đổi lớn nhất mà tôi nhận thấy trong 15 năm qua là những người sáng lập đủ tham vọng để khi bạn nhìn thấy anh ấy đạt được điều gì đó, nó giống như một bằng chứng về sự tồn tại của khoa học. Anh ấy có thể cung cấp một mẫu để tham khảo. Cũng giống như PayPal, nó đã từng được mua lại với giá 1,5 tỷ đô la Mỹ và ngày nay nó là một công ty trị giá hơn 300 tỷ đô la Mỹ.Những người sáng lập kiên nhẫn hơn bao giờ hết, với nhiều tham vọng toàn cầu hơn và ý thức về mục đích. Không chỉ ở Hoa Kỳ, mà còn ở Châu Âu.
Patrick: Hậu quả của sự thay đổi này là gì?
Roelof: Bằng cách không đi đường tắt, không sử dụng băng dính, cố gắng xây dựng mọi thứ đúng đắn, tôi thấy những người sáng lập suy nghĩ cẩn thận hơn về thành phần đội ngũ quản lý của họ.
tiêu đề phụ
Khung đầu tư của Roelof
Patrick: Khi bạn lần đầu tiên gặp một người sáng lập hoặc nhóm sáng lập, mục tiêu của bạn là gì? Giống như những gì bạn đang cố gắng để tìm ra?
Roelof：Một câu hỏi khó và thú vị.Mỗi cuộc họp là một cuộc bán hàng, giống như một cuộc phỏng vấn tốt. Đó là sự cân bằng tinh tế giữa việc tìm ra những câu hỏi hay và hỏi chúng một cách hấp dẫn, đồng thời tạo dựng niềm tin trong cuộc trò chuyện.
Thành thật mà nói, bản thân việc tìm ra vấn đề đã có giá trị. Chúng tôi muốn những người sáng lập quay lại và nói với chúng tôi rằng: "Bạn đã hỏi những câu hỏi khó nhất, và đó là lý do tại sao tôi muốn làm việc với bạn, bởi vì bạn đã mài giũa tâm trí của tôi. Bạn giúp tôi nghĩ khác về chính mình". Tôi muốn cho tương lai.”
Tôi thích cố gắng hiểu những khoảnh khắc eureka của họ. Người ta kể rằng khi Archimedes đi tắm, ông đã rất may mắn khi tìm ra cách đo thể tích của chiếc vương miện, nên đã kinh ngạc thốt lên: "Eureka!".
Mỗi khi tôi muốn tìm hiểu xem nguồn cảm hứng và sứ mệnh của người sáng lập đã hình thành như thế nào? Ví dụ, Natera, một công ty niêm yết chuyên về tin sinh học, có công nghệ xét nghiệm tiền sản không xâm lấn hàng đầu thế giới. Người sáng lập, người mà tôi gặp ở trường trung học, có bằng tiến sĩ về kỹ thuật điện từ Stanford và hiện đang nghiên cứu sinh học và di truyền học một cách tốt nhất có thể vì ông ấy tin rằng mọi người cần được chăm sóc tốt hơn.
Vì ông thấy rằng không có công nghệ nào tốt hơn trong thế kỷ 21 để giúp các gia đình có những đứa con khỏe mạnh. Đó là động lực, đó là sứ mệnh thúc đẩy và có lẽ họ sẽ dành phần đời còn lại để làm việc đó.
Patrick: Bạn muốn hiểu mô hình kinh doanh cơ bản hoặc mô hình doanh thu của một doanh nghiệp ở giai đoạn đầu ở mức độ nào?
Roelof：Hầu như không có chuyện đó. Tôi luôn nghĩ về việc tạo ra giá trị trước khi nắm bắt giá trị. Rất hiếm khi một công ty tạo ra hoặc cung cấp giá trị lớn mà không xây dựng một hoạt động kinh doanh tốt. Bây giờ để xây dựng một doanh nghiệp tuyệt vời thay vì một doanh nghiệp tốt, bạn cần một chút khéo léo trong mô hình kinh doanh của mình.
Patrick: Hoàn cảnh nào khiến bạn sớm mất hứng thú với công ty?
Roelof：Bạn có thể nói không với mọi công ty, đó là một phần của thử thách. Don Valentine từng nói với chúng tôi rằng công việc kinh doanh của chúng tôi là đầu tư chứ không phải không đầu tư.
Cá nhân tôi, một tình huống có thể khiến tôi tắt:tiêu đề phụ
Square, YouTube, Unity và MongoDB
Patrick: Là nhà đầu tư lớn và thành viên hội đồng quản trị của Square, YouTube, Unity và MongoDB. Bạn có bất cứ kinh nghiệm để chia sẻ?
Roelof：Tôi biết rất rõ về quá trình thanh toán và đó là một phần lý do khiến tôi nhiệt tình với các khoản đầu tư liên quan. Một trong những điều ngạc nhiên thực sự là Square đã có thể xây dựng một doanh nghiệp tiêu dùng lớn, vì DNA ban đầu của công ty là phục vụ các doanh nghiệp nhỏ.
Điều này chứng tỏ rằng công ty này có một khả năng phi thường trong việc sáng tạo thứ cấp, mà thực chất là khả năng mang lại sức sống cho những ý tưởng mới.Bởi vì hầu hết các tổ chức đều là kẻ thù tồi tệ nhất của chính họ, nhiều ý tưởng hay thường bị bóp nghẹt trong tổ chức.
Patrick: Nghĩ lại những ngày đầu của PayPal, điều thú vị nhất về tương lai của thanh toán là gì? Điều thú vị về bối cảnh thanh toán ngày nay là gì?
Roelof：Cái hay của thanh toán là nó giúp bôi trơn bánh xe thương mại. Mặc dù một thuật ngữ được sử dụng quá mức. Nhưng một cái gì đó có giá trị thực sẽ làm cho việc kinh doanh trở nên dễ dàng hơn.
Đây là những gì chúng tôi đã kết luận sau khi eBay mua lại PayPal.Có sự tích hợp chặt chẽ giữa PayPal và các sản phẩm thanh toán của eBay, giúp đẩy nhanh các hoạt động thương mại trên eBay. Đây là lợi ích mà các khoản thanh toán chung có thể mang lại cho nền kinh tế và tăng trưởng GDP - giúp thương mại trở nên dễ dàng hơn.
Tôi thích lời hứa về hợp đồng thông minh nơi bạn có thể nhúng tiền điện tử với các sự kiện thanh toán để thực hiện các giao dịch liền mạch hơn. Lời hứa về một số công nghệ DeFi trong việc kích hoạt hợp đồng thông minh và giảm chi phí giao dịch là hoàn toàn hấp dẫn.
Patrick: Chủ đề của kinh doanh và thị trường tuần này-Metaverse, tôi cảm thấy Unity là một cơ hội tốt.Bạn thấy vai trò của nó như thế nào trong xu hướng chung?
Roelof：Unity chắc chắn là một phần của giao tiếp metaverse, bởi vì nó thực hiện công nghệ tương tác 3D thời gian thực. 70% trong số 1000 trò chơi hàng đầu trên App Store hiện được xây dựng trên Unity. Unity là động cơ cung cấp năng lượng cho sự phát triển của siêu dữ liệu và bên cạnh đó, chúng có các trường hợp sử dụng trong sản xuất và ô tô.
Điều khiến Unity khác biệt với những người khác là về cơ bản, nó tin tưởng vào một hệ sinh thái mở.Bởi vì theo tôi, rủi ro thực sự của metaverse đang được kiểm soát bởi các tập đoàn lớn.
Patrick: Tại sao phân quyền mở có thể mang lại hiệu quả tốt?
Roelof：Nhược điểm của tính mở là khả năng tương tác. Nếu mọi thứ rất cởi mở, hệ thống ống nước giữa các công nghệ có thể dễ vỡ và mọi thứ sẽ không hoạt động trơn tru. Nhưng đó là một thách thức kỹ thuật có thể giải quyết được.
Unity có thể giúp giải quyết thách thức này để khi các nhà phát triển làm việc trên Unity, trò chơi hoặc ứng dụng mà họ phát triển có thể chạy trên tất cả các thiết bị phần cứng. Nếu bạn xây dựng một ứng dụng trong Unity, nó sẽ chạy trên iOS, Android, macOS, Windows, PlayStation và thậm chí cả Xbox, nó có thể được sử dụng cho tất cả các nền tảng khác nhau.
Miễn là có thể với một công ty như Unity, bạn có thể khai thác khả năng sáng tạo của mọi người.Nếu là một hệ sinh thái khép kín, nó sẽ trở thành độc quyền, và độc quyền không cần phải đổi mới.Tất nhiên, đánh đổi là công nghệ đó có mang lại trải nghiệm tốt hay không? Nếu không, người tiêu dùng sẽ chọn một hệ thống khép kín.
Patrick: Cảm giác lớn nhất khi đầu tư vào YouTube là gì?
Roelof：Thật tuyệt khi được tham gia sớm! Có ba nhà sáng lập là bạn bè và đồng nghiệp của tôi từ những ngày còn ở PayPal khi họ còn ở trong nhà để xe của Chad ở Menlo Park, và họ đã bước vào văn phòng của Sequoia ngay từ đầu. Sequoia là địa điểm đầu tiên của họ và tôi đã làm việc với họ hàng ngày trong vài tháng đầu tiên, đó là một trải nghiệm đáng kinh ngạc và chúng tôi đã cùng nhau đưa công ty phát triển vượt bậc.
Ngay từ đầu, Chad, Steve và Jawed đã cùng tôi thảo luận về cách YouTube có thể trở thành một nền tảng dành cho người sáng tạo. Chúng tôi cũng nghĩ về cách có thể kết nối người sáng tạo với các thương hiệu để hỗ trợ họ trong lĩnh vực thương mại và cuối cùng là kiếm sống trên YouTube. Bây giờ nó là có thật! Thật không thể tưởng tượng nổi 25 năm trước lại có nhiều người lên tiếng về nó, thật tuyệt vời làm sao.
Patrick: Về MongoDB, nó chủ yếu hướng tới các nhà phát triển, tôi quan tâm nhiều hơn đến quan điểm của bạn về thế giới nhà phát triển.
Roelof：Hơn một thập kỷ trước, nội bộ chúng tôi có một chủ đề về Thông tin chi tiết chiến lược có tên là Sự trỗi dậy của nhà phát triển. Điều này cho thấy khoản đầu tư của chúng tôi vào Unity, công ty cũng có các nhà phát triển, GitHub, MongoDB, Confluent và nhiều doanh nghiệp khác.
tiêu đề phụ
Thành viên hội đồng quản trị, nhà đầu tư huyền thoại và khoảnh khắc nóng chảy
Patrick: Làm thế nào để bạn đảm bảo rằng bạn có thể giúp những người sáng lập hoàn thành quá trình chuyển đổi ở những điểm quan trọng?
Roelof：Đôi khi một công ty có thể có một hoặc một vài người sáng lập có kinh nghiệm về kỹ thuật sản phẩm, nhưng họ chưa bao giờ xây dựng đội ngũ bán hàng trước đó và cần phải tiếp cận thị trường. Bạn có thể giúp doanh nghiệp nhờ một thành viên hội đồng quản trị giỏi về lĩnh vực đó, người này có thể không tập trung vào các mốc quan trọng như tôi, nhưng lại rất giỏi trong việc xây dựng lực lượng bán hàng và hiểu các động thái thâm nhập thị trường, cái nào tập trung vào chức năng hơn.
Tôi đã đọc một cuốn sách cách đây nhiều năm có tên là "Yếu tố bản lề". Phụ đề của cuốn sách làCơ hội và sự ngu ngốc đã thay đổi tiến trình lịch sử như thế nào. Vì vậy, tôi luôn tìm kiếm những thời điểm quan trọng khi một công ty có thể rẽ trái hoặc rẽ phải trên đường. Nó có ảnh hưởng rất lớn đến kết quả.
Patrick: Hãy cho tôi biết thêm về cách bạn đã cải thiện khả năng nắm bắt các nút chính? (duy trì độ chính xác)
Roelof：Thành thật mà nói, một là kinh nghiệm, hai là sau khi vào Sequoia, chúng tôi đã được đào tạo phù hợp. Thứ ba là suy nghĩ sâu sắc thường xuyên,Ba điều quan trọng nhất mà tôi nghĩ về mọi công ty mà tôi làm việc sẽ xảy ra trong sáu tháng tới là gì? Điều này sẽ giải phóng bạn khỏi sự phân tâm của những điều nhỏ nhặt trước mặt bạn.
Patrick：Bạn vừa đề cập rằng các thành viên hội đồng quản trị đại diện cho các kỹ năng khác nhau trong hội đồng quản trị và có lợi ích khác nhau đối với công ty, và tôi tin rằng câu trả lời tương tự cũng áp dụng cho những điều tạo nên một nhà đầu tư tuyệt vời. Bạn đã làm việc với Mike Moritz, Doug Lyon, Don Valentine, Jim Getz và nhiều nhà đầu tư huyền thoại khác. Họ có điểm gì chung? DNA của nhà đầu tư vĩ đại này là gì?
Roelof: Tò mò là điều quan trọng nhất.
Tất nhiên, anh ta có thể cần kỹ năng phân tích, đánh giá con người, trực giác về xu hướng thị trường, v.v. Bạn có thể đọc bản ghi nhớ trên YouTube, hiện đã được công khai. Cần có trí tưởng tượng để hỗ trợ ba người với một sản phẩm có 9.000 lượt đăng ký. Vì vậy, bạn cũng cần trí tưởng tượng. Nhưng điều quan trọng nhất là sự tò mò. Bạn có quan tâm đến việc học một cái gì đó mới? Bạn có quan tâm đến việc gặp gỡ những người mới? Bạn có muốn nghe suy nghĩ của họ về một công ty và cách họ có thể thay đổi thế giới không? Nếu bạn đánh mất sự tò mò này, bạn sẽ trở nên buồn chán. Sau đó, có lẽ bạn nên ngừng làm việc với tư cách là một nhà đầu tư.
Patrick: Điều gì tạo nên một bản ghi nhớ đầu tư tuyệt vời?
Roelof：Sự rõ ràng và thuyết phục.
Khả năng giải thích mọi thứ rõ ràng. Tôi đã làm việc với một người tên là Shankar Balasubramanian, là giáo sư hóa học tại Đại học Cambridge. Anh ấy đã phát minh ra chất hóa học đằng sau giải trình tự thế hệ tiếp theo và anh ấy đã thành lập một công ty tên là Solexa, được Illumina mua lại và tạo thành xương sống của các sản phẩm giải trình tự thế hệ tiếp theo. Anh ấy hoàn toàn có năng khiếu và tài năng. Anh ấy có khả năng giải thích những chủ đề cực kỳ phức tạp theo cách mà tôi có thể hiểu được. Đó là món quà dành cho tôi, khi bạn có thể hiểu rõ ràng về kinh doanh và công nghệ phức tạp, bất cứ ai cũng có thể đọc và hiểu nó. Và với tôi, điều đó có nghĩa là bạn đã thành thạo nó.
Rất nhiều người có kỹ năng phân tích tốt và họ có thể cho bạn biết. Mặt khác, chúng ta đang kinh doanh trong lĩnh vực đưa ra quyết định và luôn có sự không chắc chắn, vì vậy phải thực hiện các cuộc gọi khi không rõ ràng, vì vậy bạn cần niềm tin đó, sự sẵn sàng đưa ra lời khuyên của bạn.
Patrick: Vào khoảng năm 2017, bạn đã nhận thêm trách nhiệm giám sát nhượng quyền thương mại Sequoia ở Hoa Kỳ. Tôi biết bạn đã là động lực thúc đẩy những thay đổi lớn trong cách họ kinh doanh ở Mỹ. Bạn thấy các kỹ năng cần thiết để thực hiện công việc đó khác với công việc của một đối tác chung truyền thống, công việc của nhà đầu tư thuần túy như thế nào?
Roelof：Tôi bắt đầu nghĩ nhiều hơn về việc tập hợp đội. Chúng ta có gen phù hợp không? Chúng ta có ứng cử viên phù hợp không? Họ có làm việc hài hòa không? Chúng ta đang làm việc cùng nhau như thế nào? Chúng tôi có một nhóm ban đầu và một nhóm phát triển, làm thế nào để chúng tôi đảm bảo rằng có sự ăn ý tuyệt vời giữa họ? Là một doanh nghiệp, chúng tôi đã quyết định bổ sung khả năng hoạt động quan trọng cho tổ chức của mình.
Công việc kinh doanh đầu tư mạo hiểm là một công việc kinh doanh gia đình cách đây 25 năm, về cơ bản là một số ít người đưa ra quyết định đầu tư, vậy thôi. Ngày nay, các tổ chức của chúng ta phức tạp hơn nhiều. Chúng tôi có một nhóm tiếp thị, một nhóm cộng đồng và một tổ chức tài năng giúp những người sáng lập tuyển dụng. Chúng tôi cũng có một nhóm kỹ thuật trong Sequoia giúp chúng tôi xây dựng công nghệ mà chúng tôi có thể tận dụng.
Kinh doanh ngày càng trở nên phức tạp hơn. Vì vậy, công việc của nhà lãnh đạo là đảm bảo sự hợp tác giữa các nhóm, tương tự như công việc của các nhà lãnh đạo trong các tổ chức khác, nơi dành nhiều thời gian hơn để nghĩ về con người hơn là sản phẩm.
Patrick: Tôi thích điểm mà bạn đã đưa ra trước đó rằng thay đổi chính là những người sáng lập đã thay đổi phạm vi nguyện vọng của họ. Tôi tò mò nếu điều tương tự áp dụng cho bạn và các công ty. Sequoia có một lịch sử huyền thoại, bạn nghĩ gì về tầm quan trọng của thương hiệu này?
Roelof：Đầu tiên, hãy để tôi nói về thương hiệu. Vào những năm 1970, khi gần như mọi công ty dịch vụ chuyên nghiệp khác, công ty luật, công ty kế toán, v.v. muốn tạo ra một mối quan hệ đối tác sẽ tồn tại lâu hơn anh ta. Khi bạn làm điều này, những người bạn tuyển dụng không làm việc cho bạn, họ làm việc với bạn và kế thừa công việc kinh doanh.
Khi tôi được tuyển dụng vào Sequoia, tôi có cảm giác rằng nếu tôi thành công, tôi sẽ có thể đóng một vai trò quan trọng trong các mối quan hệ đối tác trong tương lai. Tôi không chỉ tham gia để làm việc cho người khác, làm đầy tớ hay tay sai cho họ.Chúng tôi đã cấu trúc Sequoia như một mối quan hệ đối tác về cơ bản là lâu dài trong phạm vi được pháp luật cho phép, chúng tôi coi Sequoia là một nền tảng cung cấp cho chúng tôi khả năng phục vụ những người sáng lập và LP. Công việc của chúng tôi là đưa quan hệ đối tác vào tình trạng tốt hơn.
Và công việc của tôi là giúp Sequoia tuyển dụng thế hệ nhóm tiếp theo, những người sẽ kế tục các mối quan hệ đối tác lãnh đạo hiện có. Đổi lại, vai trò của họ sẽ là giữ cho nền tảng Sequoia phát triển mạnh mẽ.
tiêu đề phụ
cách nghĩ về thế giới
Patrick: Quay trở lại vấn đề về sự tò mò. Bạn tò mò nhất về tập hợp các xu hướng nào trên thế giới ngày nay?
Roelof：Kỹ thuật di truyền. Tôi bị cuốn hút bởi điều này, và với tất cả khả năng kỹ thuật di truyền mà chúng tôi đang phát minh, sự phát triển của kỹ thuật di truyền chính xác là rất quan trọng đối với tương lai của thế giới.
Patrick: Bạn nghĩ công nghệ cần gì nhất trên thế giới ngày nay?
Roelof: Tính bền vững. Nhưng tùy thuộc vào cách bạn diễn đạt câu hỏi, tôi nghĩ công nghệ muốn chứng tỏ rằng nó có thể cải thiện cuộc sống của hầu hết mọi người chứ không phải một số người. Và nó thực sự có thể làm cho Odaily của chúng ta trở thành một nơi tốt đẹp hơn.
Patrick: Rào cản lớn nhất là gì?
Roelof：Các phép đo chính xác có thể là một trong số đó. Một phần vì mọi người không có thông tin phù hợp để tham khảo, và một phần vì chúng ta không có ngoại tác nội tại hóa. Giống như ESG (Môi trường, Xã hội và Quản trị), nếu chúng ta bỏ qua những yếu tố bên ngoài này và chỉ đơn thuần theo đuổi lợi nhuận, thì điều đó sẽ phải trả giá bằng sinh kế của chúng ta với tư cách là một loài.
Mặc dù tôi là một nhà tư bản và một nhà kinh tế, nhưng hệ thống thị trường không hoàn hảo về nhiều mặt và chúng ta cần hoàn thiện nó bằng các thể chế lành mạnh để làm cho nó phát triển.
Patrick: Bạn bắt đầu sự nghiệp của mình với tư cách là một chuyên gia tính toán. Làm thế nào để nghề nghiệp này ảnh hưởng đến kinh nghiệm đầu tư trong tương lai của bạn?
Roelof：Các giáo sư đại học của tôi từng châm biếm rằng các kế toán viên được đào tạo để suy nghĩ về khoản nợ một năm, trong khi các chuyên gia tính toán cố gắng suy nghĩ về tương lai 20 năm. Tôi đã không đánh giá hết giá trị của câu nói này cho đến khi tôi gia nhập Sequoia.Bởi vì hầu hết các quyết định sai lầm được đưa ra vì tầm nhìn ngắn hạn và bỏ qua tầm quan trọng của lãi kép, mặc dù ở người tiền sử, lãi kép không thực sự giúp ích cho con người. Nhưng nó là vô giá khi bạn nghĩ về cách một doanh nghiệp phát triển. Quay trở lại với việc thành lập Quỹ Sequoia, mọi người thực sự đã đánh giá thấp khả năng gộp lãi liên tục của các công ty thực sự thành công.
Patrick: Sự khác biệt giữa tài năng và thiên tài là gì?
Roelof: Đối với tôi, thiên tài là cảm hứng, tài năng là mồ hôi. Bạn có thể có một giám đốc điều hành tài năng trong một hạng mục cụ thể, người có thể giúp bạn đi từ N lên N+1. Nhưng bạn cần một thiên tài để đi từ 0 đến 1.
Patrick: Tôi nghĩ bạn cần cả hai. Đây có lẽ là bước hoàn thiện.
Roelof：Tôi không muốn nhấn mạnh quá nhiều vào các thuộc tính cụ thể của cả hai bên. Giống như chơi bóng bầu dục, một phần sức hấp dẫn của bóng bầu dục là nó là một môn thể thao đồng đội hoàn chỉnh. Và không có đo lường các chỉ số cá nhân. Không ai bước ra sân bóng và nói, "Ồ, tôi đã chuyền năm lần, hay tôi đã chạy hàng trăm thước." Chỉ là, chúng ta có chiến thắng với tư cách là một đội không? Bạn thậm chí không được tính nếu bạn chuyền bóng cho đồng đội ghi bàn. Điều quan trọng là chúng tôi đã cố gắng và chúng tôi giành chiến thắng với tư cách là một đội.
Tôi cũng cần sự bổ sung này khi tôi nghĩ về việc xây dựng một doanh nghiệp,Bạn cần tôn trọng và đánh giá cao những tài năng khác nhau mà mọi người mang đến, không chỉ khen ngợi tiền vệ.
