Sản xuất | Odaily (ID: o-daily)

Sản xuất | Odaily (ID: o-daily)

Trên một số sàn giao dịch, có một số cặp giao dịch bí ẩn không dành cho tất cả mọi người.

Khu vực này được gọi là vực tối.

Ví dụ: trên sàn giao dịch Kraken, các cặp giao dịch dark pool kết thúc bằng ".d" (chẳng hạn như XBT/EUR.d XBT/USD.d), tính phí xử lý bổ sung 0,01% và chỉ dành cho cấp thứ hai hoặc khách hàng trên.

Nghiên cứu mới cho thấy rằng ngày càng có nhiều giao dịch tiền điện tử được thực hiện thông qua thị trường OTC và dark pool, có nguồn gốc là giao dịch khối trong thị trường tài chính truyền thống và được thiết kế để cung cấp cho chúng tính ẩn danh mà không ảnh hưởng đến giá thị trường. Theo báo cáo của Aite Group, 8% khối lượng giao dịch mã hóa trong năm 2019 đã đi qua dark pool, chỉ chiếm 5% trong năm 2017 và không có dark pool nào xuất hiện vào năm 2014.

tiêu đề phụ

Giao dịch Dark Pool: Ẩn danh và Số tiền lớn

Sự xuất hiện của dark pool bắt nguồn từ nhu cầu bảo mật và thanh khoản của các nhà đầu tư tổ chức đối với hàng hóa số lượng lớn, cổ phiếu và giao dịch ngoại hối. sự biến động của thị trường, đảm bảo rằng bạn tránh được hiệu ứng dây chuyền của các lệnh mua hoặc bán công khai lớn - trượt giá.

Mặt trái của dark pool là các giao dịch lớn không được báo cáo và nếu bị tiết lộ, có thể dẫn đến sự cố nhanh chóng. Điều này hơi giống OTC, nhưng nó ẩn danh (những người điều hành dark pool biết đối tác là ai, nhưng người mua và người bán thường không biết nhau) và tự động, đồng thời có thể được kết nối với địa điểm bằng cách di chuyển các viên gạch và các phương pháp khác.

Trong thị trường chứng khoán truyền thống, dark pool đã tồn tại từ lâu. Dark pool được các nhà đầu tư lớn ưa thích hơn so với các sàn giao dịch chứng khoán đại chúng như Sở giao dịch chứng khoán New York hoặc NASDAQ, những người cần một nền tảng ẩn danh và thực hiện nhanh để mua và bán số lượng lớn cổ phiếu (chục chục nghìn hoặc thậm chí hàng triệu) cổ phiếu) mà không lo ảnh hưởng đến giá thị trường của cổ phiếu. Các dark pool đã tăng quy mô rất nhiều trong những năm qua đến mức chúng chiếm khoảng 15% khối lượng giao dịch ở Hoa Kỳ và 6% ở Châu Âu.

Điều này cũng đúng đối với các giao dịch dark pool trong các hệ thống giao dịch tiền điện tử.

Vấn đề thanh khoản đặc biệt nổi bật giữa các sàn giao dịch tiền điện tử. Theo những người trong ngành được trích dẫn bởi sự đồng thuận tiêu chuẩn, mười nhà tạo lập thị trường trong nước hàng đầu về cơ bản kiểm soát 90% thanh khoản trao đổi. Cách đây không lâu, bitFlyer, một sàn giao dịch tiền điện tử của Nhật Bản, đã tuyên bố công khai trên Twitter rằng họ đã triển khai giao dịch tiền điện tử tự vận hành trong các dịch vụ giao dịch của công ty để cải thiện tính thanh khoản của nguồn cung.

Ngày nay, khi có nhiều nhà đầu tư tiền điện tử lớn, nhu cầu giao dịch lớn thỉnh thoảng xuất hiện. Tác động của các đơn đặt hàng lớn trên thị trường đủ lớn để thậm chí gây ra sự sụp đổ của thị trường. Đối với các nhà đầu tư lớn, giao dịch OTC là một lựa chọn chính để giảm tác động của thị trường. Theo báo cáo của Aite Group, các giao dịch OTC chiếm 60% tổng số giao dịch tiền điện tử vào năm 2018 và con số này dự kiến ​​sẽ tăng lên 65% vào năm 2019. Con số này so với chỉ 32 phần trăm trong năm 2016.

Đối với các sàn giao dịch, để cải thiện tính thanh khoản, các nhà tạo lập thị trường là cấu hình tiêu chuẩn, ngoài ra, các nền tảng tổng hợp độ sâu giao dịch cũng đã xuất hiện một thời gian và trở nên phổ biến. Theo thống kê của Babbitt, hiện có 12 nền tảng bao gồm "tổng hợp chức năng giao dịch". home, hầu hết trong số đó sẽ ra mắt chức năng giao dịch tổng hợp trong năm nay.

tiêu đề phụ

theo dõi dần dần được chú ý

Hiện tại, quá trình theo dõi dark pool được mã hóa đang diễn ra:

• Vào năm 2019, Zhao Dong, người sáng lập DFund và ví tiền điện tử RenrenBit, đã công bố khoản đầu tư vào WOOTRADE, một dark pool dành cho giao dịch tiền điện tử và cho biết đây là một trong số ít dự án mà DFund đã đầu tư vào trong năm qua;

• Giao thức dark pool phi tập trung Republic Protocol đã huy động được 33,8 triệu đô la từ các quỹ phòng hộ tiền điện tử vào năm 2018;

• Vào năm 2016, nhà môi giới TradeZero đã hợp tác với nhà tiên phong về Bitcoin, Jered Kenna, để tung ra một công cụ giao dịch dark pool;

• Sàn giao dịch tiền điện tử có trụ sở tại San Francisco Kraken đã cung cấp cho khách hàng cơ sở giao dịch dark pool với một khoản phí bổ sung kể từ năm 2015; Bitfinex cung cấp cho khách hàng dịch vụ tương tự.

Có thể thấy rằng các dịch vụ dark pool đang tạo ra các phần khởi động và dịch vụ mới từ các chi nhánh của sàn giao dịch.

1、Bitfinex

Là một trong những sàn giao dịch tập trung hàng đầu thế giới, thanh khoản tiền điện tử của Bitfinex rất dồi dào; mặc dù vậy, công ty đang cố gắng thu hút các nhà đầu tư tổ chức và những người nắm giữ tiền điện tử lớn thông qua dịch vụ nhóm tối của mình; chi tiết chính xác về nhóm tối Bitfinex Rất khó để biết, theo thông tin công khai, các khoản phí liên quan đến dark pool cao hơn một chút so với các giao dịch thông thường.

2、Kraken

Kraken bắt đầu giao dịch dark pool vào đầu năm 2015. Theo lời giới thiệu của nó, trong dark pool Kraken, mỗi nhà giao dịch chỉ biết đơn đặt hàng của riêng họ. Các nhà giao dịch có thể đặt các lệnh mua và bán lớn một cách ẩn danh, cho phép họ tránh được những biến động giá bất lợi.

Kraken sẽ tính thêm 0,10% cho các đơn đặt hàng dark pool. Giao dịch dark pool có sẵn cho tất cả khách hàng Kraken có tài khoản được xác minh cấp 2 trở lên. Số lượng đặt hàng tối thiểu là 50 bitcoin và chỉ hỗ trợ các đơn đặt hàng giới hạn. Dark pool sẽ chấp nhận các lệnh giao dịch giữa bitcoin và euro, đô la, yên hoặc bảng Anh. Các cặp dark pool được chỉ định bằng phần mở rộng ".d" (ví dụ: XBT/EUR.d hoặc XBT/USD.d).

3、Omega One

Vào tháng 3 năm nay, sàn giao dịch tiền điện tử Omega One đã công bố ra mắt dark pool Omega Dark, tuyên bố rằng họ đã nhận được giấy phép tạm thời từ Bermuda và hoàn toàn độc lập. “Sự xuất hiện của các dark pool cấp tổ chức dành cho tài sản kỹ thuật số có thể thay đổi luật chơi đối với các loại tiền điện tử hiện có như Bitcoin, đồng thời tạo điều kiện để chuyển đổi cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản thành tài sản kỹ thuật số,” thông cáo báo chí của nó nêu rõ.

Giám đốc điều hành Omega One Alex Gordon-Brander cũng có kiến ​​thức nền tảng về tài chính truyền thống. Brander đã thiết kế các nền tảng giao dịch trái phiếu doanh nghiệp lần lượt tại MarketAxess và Bridgewater Associates, và các nền tảng giao dịch ngoại hối của quỹ phòng hộ.

4、TradeZero

Ngay sau khi Kraken công bố dự án dark pool của mình, TradeZero, một đại lý môi giới trực tuyến đã đăng ký với Ủy ban Chứng khoán của Bahamas, cũng đã thông báo vào năm 2016 rằng họ đã hợp tác với doanh nhân bitcoin nối tiếp Jared Kenner (Jered Kenna) để tạo ra các giao dịch "dark pool" cho Bitcoin và cuối cùng là các loại tiền kỹ thuật số khác. Giám đốc TradeZero, Daniel Pipitone, cho biết trong bối cảnh bất ổn toàn cầu gia tăng, các nhà đầu tư lớn hơn đang tìm cách đa dạng hóa cổ phiếu và TradeZero sẽ cho phép các giao dịch lớn mà không làm tăng giá thị trường hoặc cảnh báo các nhà đầu tư khác về vị thế của họ.

Trong nhóm tối này, số dư ban đầu tối thiểu là 10.000 đô la hoặc đơn vị tiền tệ tương đương. Các loại tiền kỹ thuật số như Bitcoin (BTC) được chấp nhận. Tài khoản khách hàng đủ điều kiện sẽ được kích hoạt trên cơ sở ai đến trước được phục vụ trước.

5、WOOTRADE

WOOTRADE, ra đời vào tháng 9 năm nay, được ươm tạo bởi Kronos, một tổ chức nghiên cứu đầu tư định lượng.

Theo quan điểm của người sáng lập Jack, một mặt, “các giao dịch tổng hợp không mang lại nhiều thanh khoản thực sự hơn cho thị trường này, bởi vì các giao dịch tổng hợp chỉ là chuyển khoản và những thanh khoản này ban đầu có ở các sàn giao dịch khác, nhưng các giao dịch tổng hợp không làm tăng tính thanh khoản cho bản chất thị trường, nghĩa là họ không thực hiện giao dịch định lượng để cung cấp thanh khoản, nhưng với tư cách là một nhóm định lượng, chiến lược định lượng tần số cao của chúng tôi giao dịch một lượng lớn mỗi ngày và đây là thanh khoản thực mà chúng tôi cung cấp cho thị trường.” ; Mặt khác, “Thị trường OTC rất lớn, tại sao một thị trường có tính thanh khoản cao như vậy và các giao dịch bán lẻ lại không thể trộn lẫn trên một nền tảng, hoặc trong một hệ thống?”

Do đó, WOOTRADE nhằm mục đích tổng hợp tính thanh khoản của các sàn giao dịch lớn và các nền tảng giao dịch khác. Ngoài ra, các sàn giao dịch định lượng tần suất cao của chính Kronos và thanh khoản do các tổ chức định lượng khác tạo ra được đưa vào WOOTRADE, để nó có thể hỗ trợ các sàn giao dịch, ví và OTC các nhà cung cấp dịch vụ cung cấp cho khách hàng của họ biên độ giao dịch sâu hơn, giá mua và bán cạnh tranh hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn.

Người sáng lập Jack tin rằng lợi thế của WOOTRADE là một mặt, việc tách các dịch vụ dark pool khỏi các sàn giao dịch có thể cho phép các sàn giao dịch, ví và các tổ chức khác "không tốn thời gian quản lý trải nghiệm giao dịch và có thể đổi mới lợi thế của họ ."

Người đồng sáng lập Kronos, Mark Pimentel, tốt nghiệp Đại học Carnegie Mellon và làm việc trong bộ phận giao dịch cao tần của Tập đoàn Đầu tư Citadel và bộ phận tạo lập thị trường điện tử của Tập đoàn Knight Capital. ; các dark pool do Mark quản lý trên Sàn giao dịch Luân Đôn chiếm 35% khối lượng giao dịch của toàn bộ sàn giao dịch.

Hiện tại, Kronos đã công bố khách hàng đầu tiên của mình, RenrenBit, người sáng lập Zhao Dong, là người sáng lập DFund, một tổ chức đầu tư nổi tiếng trong lĩnh vực blockchain và là cổ đông của sàn giao dịch Bitfinex. WOOTRADE sẽ cung cấp dịch vụ thanh khoản cho mô-đun giao dịch tiền tệ được tích hợp trong ứng dụng RenrenBit, điều này sẽ cho phép độ sâu giao dịch của mô-đun này đáp ứng nhu cầu giao dịch của hầu hết người dùng.

Khi Zhao Dong nói về lý do đầu tư, anh ấy đã trích dẫn kinh nghiệm của mình khi thực hiện các dịch vụ OTC tiền điện tử từ năm 2013. Theo ý kiến ​​của anh ấy, “Đối với các nhà giao dịch, chẳng hạn như các nhà đầu tư lớn thực sự muốn mua tiền điện tử, việc giảm chi phí là rất quan trọng. Chúng tôi tin rằng rằng WOOTRADE phù hợp với loại sản phẩm này và phù hợp với những khách hàng có khối lượng giao dịch đặc biệt lớn.” Về phí giao dịch cao mà dark pool có thể yêu cầu, Zhao Dong cũng có kinh nghiệm của riêng mình: “Có thể chấp nhận được đối với các nhà đầu tư lớn để mua 1.000 xu với giá 1%. Các nhà đầu tư bán lẻ không muốn bạn kiếm được một nghìn đô la. Không có sự khác biệt giữa tốt và xấu. Chỉ là làm thế nào để đáp ứng tốt hơn nhu cầu của khách hàng. Tôi nghĩ hướng đi của WOOTRADE là rất tốt .”

Đối với mô hình WOOTRADE, một số người trong ngành tin rằng nó giống như một định tuyến thông minh để khớp lệnh trên toàn thị trường hoặc một nhà cung cấp cầu nối thanh khoản cộng với việc tạo lập thị trường của riêng mình, nhưng phương thức giao dịch trên thị trường của nó khác với phương thức giao dịch của những vũng tối. WOOTRADE trả lời rằng sổ đặt hàng của họ có cả phần tại chỗ có thể được cung cấp công khai cho người dùng trao đổi, cũng như nhóm tối bên ngoài trang web; nhóm tối cũng mở cho các nhóm định lượng khác và Kronos chỉ là nhóm định lượng đầu tiên đội tham gia.

6、Republic Protocol

Hiện tại, các dịch vụ dark pool của Bitfinex, Kraken và Omega One đều là các doanh nghiệp ươm tạo trao đổi; WOOTRADE được ươm tạo bởi nhóm định lượng. Giao thức nhóm tối phi tập trung Republic Protocol cũng đáng được chú ý. và giữ bí mật về giá của các lệnh và khối lượng giao dịch. Mục tiêu dài hạn của nó là tạo ra một giao thức nguồn mở cung cấp năng lượng cho các vùng tối, với mã thông báo REN gốc của giao thức cung cấp năng lượng cho hệ thống.

Trong số đó, mã thông báo giao thức Ren có thể thanh toán phí giao dịch của phiên bản beta của mạng chính và một chức năng khác là hợp đồng trái phiếu, cung cấp cho các bên giao dịch và các nút tối đủ điều kiện tham gia giao dịch nhóm tối RenEx.

tiêu đề phụ

Những thách thức của Dark Pool tiền điện tử: Tính thanh khoản và tính công bằng

So với các nền tảng dark pool đã phát triển tốt trong tài chính truyền thống, dark pool trong các sàn giao dịch mã hóa vẫn còn một số thách thức.

Trước hết, việc áp dụng các dark pool trong thị trường tiền điện tử vẫn còn chậm, xét về các dark pool có thể tiếp cận, thị trường tiền điện tử thua xa thị trường tài chính truyền thống, đường đua này cần nhiều người tham gia chuyên nghiệp hơn và đầy đủ hơn.

Dark pool cũng có những yêu cầu nhất định đối với cấu trúc thị trường và tính thanh khoản. Người điều hành một số dark pool nói trên là các sàn giao dịch tiền điện tử, một mặt là để đáp ứng nhu cầu của một số khách hàng lớn, một mặt là để đáp ứng nhu cầu của một số khách hàng lớn, trong trường hợp tiến thoái lưỡng nan, các sàn giao dịch có thể không cần lo lắng về những vấn đề này.

Không có thông tin công khai nào ở Trung Quốc cho thấy sàn giao dịch thực hiện hoạt động kinh doanh này. Một số người trong ngành tin rằng người dùng trao đổi trong nước chủ yếu là các nhà đầu tư bán lẻ và hoạt động kinh doanh dark pool chủ yếu dựa trên nhu cầu giao dịch số lượng lớn của các tổ chức lớn, hiện có thể được đáp ứng bởi các kênh khác. Jack, người sáng lập WOOTRADE, tin rằng ngưỡng kỹ thuật cao cần thiết để thiết lập và duy trì các dark pool có thể là lý do tại sao có rất ít pool như vậy ở Trung Quốc.

Binance Research cũng tin rằng cách xem không gian của các nền tảng dark pool trong thị trường tiền kỹ thuật số mã hóa phụ thuộc vào sự phát triển của cấu trúc các nhà giao dịch trên toàn bộ thị trường. Ví dụ: các tổ chức có vị thế mua dài hạn lớn có thể chọn nền tảng dark pool để tìm kiếm báo giá tốt hơn so với OTC thủ công (hoặc tránh ngưỡng kỹ thuật khi tương tác với hàng trăm sàn giao dịch) khi tham gia thị trường. thị trường tiền kỹ thuật số có thể duy trì xu hướng tăng trong một thời gian dài trong tương lai và tiến trình giám sát.

Đối với các nhà giao dịch đầu cơ ngắn hạn và trung hạn tương tự như các chiến lược CTA, thị trường dark pool có thể không hấp dẫn lắm. Giá giao dịch của tiền kỹ thuật số = giá giao dịch tốt nhất trên thị trường mở + phí xử lý + chi phí chênh lệch, mặc dù dark pool có thể xóa "chi phí chênh lệch". Tuy nhiên, đối với những người khai thác lớn và các tổ chức bitcoin có thu nhập thụ động dài hạn khác, liệu họ có quan tâm đến mức chênh lệch thấp tới 1% hay tốc độ rút tiền khi rút tiền hay không cũng là một vấn đề.

Ngoài ra, liên quan đến vai trò của dark pool trong thế giới tiền điện tử, Binance Research cho rằng vẫn còn 4 vấn đề:

1. Để đảm bảo tính thanh khoản trong thị trường giao dịch dark pool, thường có các nhà tạo lập thị trường. Các nhà tạo lập thị trường thực sự di chuyển thanh khoản trên toàn thị trường. Việc tiêu thụ thanh khoản trên toàn thị trường bởi một lệnh mua/bán lớn cuối cùng có thể được phản ánh trong giá thị trường mở. Điều này sẽ khiến các lệnh đang chờ xử lý trong nhóm tối không thể được khớp hoàn toàn, nghĩa là mức chênh lệch càng thấp thì tốc độ thực hiện của lệnh càng thấp và người đặt lệnh muộn có thể buộc phải điều chỉnh giá mục tiêu hoặc sử dụng giá của mặt kém hơn trong phạm vi lệnh chờ Đối với giao dịch, liệu giá giao dịch trung bình cuối cùng có tốt hơn giá giao dịch thị trường mở hay không cần phải được đánh dấu bằng một dấu chấm hỏi.

2. Cần lưu ý rằng các lệnh dark pool sẽ làm chậm tốc độ giá thị trường phát triển có lợi cho người đặt lệnh và đẩy nhanh tốc độ thị trường phát triển theo hướng bất lợi cho người đặt lệnh. Đối với một nhà giao dịch/quỹ đầu cơ, lợi nhuận cuối cùng có thể không nhất thiết phải tốt hơn.

3. Nếu có quá nhiều đơn đặt hàng tham gia thị trường dark pool, hiệu quả định giá của thị trường mở có thể bị giảm và giá trị tham chiếu của giá thị trường mở sẽ giảm.Khi thị trường mở không thể phản ánh chính xác tác động của thông tin bên ngoài đối với giá của tiền kỹ thuật số, mọi người phải Thực hiện nghiên cứu và phán đoán giá độc lập hơn có thể dẫn đến lãng phí tài nguyên. Và sự mỏng đi của sổ lệnh thị trường mở có thể dẫn đến biến động thị trường lớn hơn với ít tiền hơn.

4. Người điều hành dark pool có chịu sự giám sát hay không, có lợi dụng thông tin của khách hàng hay không, nếu không đảm bảo được điều này thì dark pool chỉ có thể trở thành công cụ để người điều hành vắt len. nền tảng giao dịch dark pool phi tập trung vẫn chưa hình thành quy mô, không thể nhận xét về quyền riêng tư và tính công bằng của nó.

Nhóm Kronos cũng bày tỏ quan điểm của họ về thách thức thị trường này, ông tin rằng nó xuất phát từ nhiều khía cạnh: “Một là an toàn, làm thế nào để đảm bảo an toàn cho các giao dịch và tài sản; sự mở rộng của thị trường dark pool. Ngoài ra còn có thách thức của toàn bộ thị trường tiền điện tử. Thị trường hiện tại vẫn còn nhỏ. Chúng tôi đã chứng kiến ​​sự sụt giảm gần đây về khối lượng giao dịch chung của thị trường và tâm lý giao dịch không cao, chúng tôi muốn để mở rộng thị trường này thông qua công việc của chúng tôi, để chúng tôi có thể giao dịch với khối lượng lớn hơn và có được nhiều thanh khoản hơn cho các chiến lược định lượng của chúng tôi.”