BiyaPay ภาวะตลาด｜หุ้นเทคโนโลยีปรับตัวลง หุ้นเล็กแข็งแกร่ง มองผลประกอบการสัปดาห์นี้และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรอย่างไร?
จากข้อมูลราคาของ BiyaPay，สัปดาห์ที่แล้วดัชนีหลักทั้งสามของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดลดลง，หุ้นขนาดเล็กกลับปรับขึ้นสวนทาง；ดัชนีฮั่งเส็งของตลาดหุ้นฮ่องกงฟื้นตัวขึ้น，แต่ดัชนีฮั่งเส็งเทคโนโลยีกลับยังคงปรับตัวลงต่อ ความแตกต่างระหว่างดัชนีสะท้อนว่านักลงทุนกำลังเปรียบเทียบกำไรของบริษัท ต้นทุนเงินทุน และมูลค่าการประเมินใหม่
สำหรับผู้ที่ถือหุ้นเทคโนโลยี สิ่งที่กังวลที่สุดในขณะนี้คือ การปรับฐานรอบนี้ได้เปลี่ยนแปลงตรรกะการเติบโตของบริษัทหรือไม่；สำหรับผู้ที่เตรียมปรับการจัดสรรพอร์ต จำเป็นต้องตัดสินใจว่าการปรับขึ้นของกลุ่มอื่นจะยั่งยืนได้หรือไม่ และการฟื้นตัวมีพื้นฐานด้านการดำเนินงานและเงินทุนรองรับเพียงพอหรือไม่
เมื่อเข้าสู่เดือนพฤศจิกายน ตลาดยังต้องตรวจสอบสองเรื่องต่อไป：การลงทุนใน AI จะสร้างผลตอบแทนเป็นเงินสดที่ยั่งยืนได้หรือไม่ และกำไรของบริษัทจะรับต้นทุนเงินทุนในปัจจุบันได้หรือไม่ รายงานผลประกอบการของบริษัทอย่าง Apple, Palantir, AMD และรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ จะเป็นข้อมูลใหม่สำหรับการประเมิน
1. ทบทวนสัปดาห์ที่แล้ว，หุ้นเทคโนโลยีเผชิญแรงกดดัน，ตลาดยังไม่转向หลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างเต็มที่
ณ การปิดตลาดวันที่ 30 ตุลาคม ดัชนี S&P 500 อยู่ที่ 7,580.07 จุด ลดลง 0.57% ตลอดสัปดาห์；ดัชนี Nasdaq Composite อยู่ที่ 25,437.00 จุด ลดลง 2.00%；ดัชนี Dow Jones Industrial Average อยู่ที่ 51,770.31 จุด ลดลง 0.85% ดัชนี Russell 2000 ปรับขึ้นประมาณ 1.3% ในช่วงเดียวกัน หุ้นมูลค่าขนาดใหญ่เอาชนะหุ้นเติบโตขนาดใหญ่เป็นสัปดาห์ที่สี่ติดต่อกัน
ETF ที่เกี่ยวข้องกับสุขภาพ สาธารณูปโภค และสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น ปรับขึ้น 3.12%, 2.04% และ 1.31% ตามลำดับตลอดสัปดาห์ นี่คือผลตอบแทนราคาของ ETF ไม่สามารถแทนการเปลี่ยนแปลงการดำเนินงานของบริษัทองค์ประกอบทั้งหมดได้โดยตรง แต่แสดงให้เห็นว่าเมื่อน้ำหนักเทคโนโลยีปรับตัว ตลาดยังคงมองหาที่พยุงกำไรอื่นๆ
ในจำนวนนี้ Eli Lilly ปรับขึ้น 11.31% ตลอดสัปดาห์ รายได้ไตรมาสสามเติบโต 39% และปรับเพิ่มคำแนะนำรายได้ทั้งปี ความแข็งแกร่งเชิงสัมพัทธ์เบื้องหลังมีผลประกอบการรองรับ และยังเตือนนักลงทุนว่าตลาดไม่ได้ซื้อขายตามป้าย "เทคโนโลยี" และ "ป้องกันความเสี่ยง" เพียงสองป้ายเท่านั้น
ความผันผวนยังต้องพิจารณาควบคู่กับเวลา VIX ปิดที่ 19.42 จุดเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว ใกล้เคียงกับวันศุกร์ก่อนหน้า แต่ในวันศุกร์เดียวปรับขึ้น 12.91% การเปลี่ยนแปลงเมื่อปิดตลาดตลอดสัปดาห์ไม่มากนัก ปกปิดกระบวนการที่ความเสี่ยงสะสมกลับมาอีกครั้งในช่วงครึ่งหลังของสัปดาห์
ข้อมูลเงินทุนก็ไม่ได้ชี้ไปที่การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างเป็นเอกภาพ ในสัปดาห์ถึงวันที่ 28 ตุลาคม กองทุนหุ้นสหรัฐฯ มีเงินไหลออกสุทธิ 6.65 พันล้านดอลลาร์ แต่กองทุนภาคเทคโนโลยีกลับมีเงินไหลเข้าสุทธิ 4.54 พันล้านดอลลาร์ สถิติไม่ได้ครอบคลุมการเทขายหุ้นเทคโนโลยีในวันพฤหัสบดีและศุกร์ ไม่สามารถใช้อธิบายการซื้อขายทั้งหมดตลอดสัปดาห์ได้
ดังนั้น ในปัจจุบันเหมาะสมกว่าที่จะเข้าใจภาวะตลาดเป็นการปรับตัวแบบเลือกสรร เงินทุนจะออกจากเทคโนโลยีอย่างต่อเนื่องหรือไม่ อุตสาหกรรมอื่นจะผลัดเปลี่ยนได้หรือไม่ ยังต้องรอข้อมูลในภายหลังเพื่อยืนยัน
2. รายงานผลประกอบการเทคโนโลยี，นอกจากการเติบโตแล้วยังต้องเปรียบเทียบการเก็บเงินสดกลับคืน
Microsoft และ Alphabet，ขยายธุรกิจ AI เช่นกัน，แต่กระแสเงินสดแตกต่างกัน
Alphabet มีรายได้ไตรมาสสามเติบโต 25% เมื่อเทียบปีต่อปี รายได้ Google Cloud เติบโต 103% แต่กระแสเงินสดอิสระในไตรมาสนั้นติดลบ 9.065 พันล้านดอลลาร์ Microsoft Azure มีรายได้เติบโต 48% กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาส 5.8 หมื่นล้านดอลลาร์ หักรายจ่ายเงินสดสำหรับซื้อทรัพย์สินและอุปกรณ์ ตามเกณฑ์นี้กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ประมาณ 1.8633 หมื่นล้านดอลลาร์
นี่แสดงให้เห็นว่าอัตราการเติบโตของรายได้ธุรกิจคลาวด์ไม่สามารถตอบได้ด้วยตัวเองว่าการลงทุนคุ้มค่าหรือไม่ ยังต้องพิจารณากระแสเงินสด รายจ่ายลงทุน และพันธะการลงทุนในภายหลัง
Amazon AWS มีรายได้เติบโต 39.3% แต่ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาถึงสิ้นเดือนกันยายน กระแสเงินสดอิสระติดลบ 4.24 หมื่นล้านดอลลาร์ ที่นี่ต้องแยกเกณฑ์ให้ชัดเจน：ตัวเลขข้างต้นของ Microsoft และ Alphabet เป็นรายไตรมาส ส่วน Amazon เป็นแบบหมุนเวียน 12 เดือน ไม่สามารถนำมาจัดลำดับคุณภาพการดำเนินงานได้โดยตรง
สำหรับนักลงทุน สิ่งสำคัญคือสิ่งอำนวยความสะดวกใหม่จะเริ่มใช้งานเมื่อใด การจัดซื้อของลูกค้าจะต่อเนื่องได้หรือไม่ และการเติบโตของรายได้จะเหลือเงินสดได้เท่าใดในที่สุด หากการลงทุนเร็วกว่าผลตอบแทนอย่างต่อเนื่อง การพึ่งพาเงินสำรองและเงื่อนไขการระดมทุนของบริษัทอาจเพิ่มขึ้น；หากรายได้ กำไร และการเก็บเงินสดกลับคืนตามมาทันที ตลาดจึงจะมีพื้นฐานมากขึ้นในการยอมรับรายจ่ายลงทุน
ชิปและการสื่อสารด้วยแสง，การเปลี่ยนแปลงรายสัปดาห์อาจปกปิดความผันผวนของสถานะการถือครอง
Intel ลดลง 24.38% ตลอดสัปดาห์ โดยในวันศุกร์เพียงวันเดียวลดลง 28.58% บริษัทมีรายได้ไตรมาสสามประมาณ 1.65 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่คำแนะนำรายได้ไตรมาสสี่อยู่ที่ 1.5 หมื่นล้านถึง 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์ ผู้บริหารยังเตือนถึงแรงกดดันในตลาด PC
การเปลี่ยนแปลงนี้เพิ่มความเสี่ยงในการซื้อขายเซมิคอนดักเตอร์ แต่ไม่เพียงพอที่จะพิสูจน์ว่าคำสั่งซื้อทั้งห่วงโซ่อุปทานเซิร์ฟเวอร์ AI กำลังเสื่อมถอยพร้อมกัน PC ศูนย์ข้อมูล หน่วยความจำ และการสื่อสารด้วยแสง ยังต้องวิเคราะห์แยกกัน
AMD ลดลง 2.32% ตลอดสัปดาห์ แต่ในวันศุกร์ลดลง 10.88%；Lumentum ปรับขึ้น 11.18% ตลอดสัปดาห์ แต่ในวันศุกร์ลดลง 8.57% ดูแค่รายสัปดาห์ เป็นเรื่องง่ายที่จะประเมินความเสี่ยงจากการกลับตัวภายในสัปดาห์ต่ำเกินไป
สำหรับผู้ถือครอง คำสั่งซื้อ การส่งมอบ อัตรากำไร และงบประมาณของลูกค้า ใกล้เคียงกับพื้นฐานการดำเนินงานมากกว่าการขึ้นลงของราคา หลังการฟื้นตัว ยังต้องพิจารณาข้อมูลสถานะการถือครองและเงินทุนในภายหลัง เพื่อตัดสินว่าการซื้อสามารถขยายจากการปิดสถานะขายชอร์ตไปสู่การจัดสรร long ใหม่ได้หรือไม่ หากอาศัยเพียงการปรับขึ้นของราคา ยากที่จะยืนยันลักษณะของผู้ซื้อ
3. มุมมองตลาดหุ้นฮ่องกง，ธนาคารและน้ำมันพยุงฮั่งเส็ง，การซื้อเทคโนโลยี still รอการฟื้นตัว
สัปดาห์ที่แล้วดัชนีฮั่งเส็งปรับขึ้น 0.87% ปิดที่ 23,294.42 จุด；ดัชนีฮั่งเส็งจีนรัฐวิสาหกิจปรับขึ้น 1.37% ปิดที่ 7,862.22 จุด；ดัชนีฮั่งเส็งเทคโนโลยีลดลง 3.02% ปิดที่ 3,754.90 จุด
น้ำหนักธนาคาร ประกันภัย และน้ำมันพยุงตลาดโดยรวม ICBC ปรับขึ้น 9.12% ตลอดสัปดาห์ China Construction Bank ปรับขึ้น 5.02% AIA ปรับขึ้น 6.12% CNOOC ปรับขึ้น 6.83% ฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีเผชิญแรงกดดัน SMIC และ Lenovo Group ลดลง 8.67% และ 9.45% ตามลำดับ
ดังนั้น การปรับขึ้นของฮั่งเส็งยังไม่สามารถถือเป็นการทรงตัวโดยทั่วไปของกลุ่มเติบโตได้ สถาบันการเงินต้องดูส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ ต้นทุนเครดิต และความสามารถในการจ่ายเงินปันผล；บริษัทน้ำมันต้นน้ำได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมัน ปริมาณการผลิต และต้นทุน；ฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีขึ้นอยู่กับการจัดซื้อของลูกค้าและการส่งมอบผลิตภัณฑ์มากขึ้น พื้นฐานการปรับขึ้นของบริษัทต่างๆ ต้องตรวจสอบแยกกัน
ด้านเงินทุน เมื่อรวมข้อมูลการซื้อขายสุทธิรายวัน เงินทุนใต้โครงการเชื่อมต่อตลาดหุ้น (Southbound) ขายสุทธิประมาณ 1.1036 หมื่นล้านดอลลาร์ฮ่องกงตลอดสัปดาห์ ทั้งห้าวันซื้อขายเป็นการขายสุทธิ วันศุกร์ฮั่งเส็งปรับขึ้น 1.46% แต่เงินทุน Southbound ยังขายสุทธิประมาณ 3.560 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง
นี่แสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวของดัชนียังไม่ได้รับการยืนยันพร้อมกันจากการซื้อของเงินทุน Southbound แต่ Southbound เป็นเพียงการซื้อขายผ่าน Stock Connect ไม่สามารถเทียบเท่ากับกระแสเงินทุนทั้งตลาด และยิ่งไม่สามารถใช้สรุปทิศทางเงินทุนต่างประเทศได้
สัปดาห์นี้ตลาดหุ้นฮ่องกงต้องจับตาว่าการขายสุทธิของ Southbound จะแคบลงหรือไม่ หุ้นเทคโนโลยีหลังการปรับลงจะได้รับการรองรับอย่างต่อเนื่องหรือไม่ และขอบเขตการปรับขึ้นจะขยายจากสถาบันการเงินและทรัพยากรได้หรือไม่ การร่วงหนักของหุ้นชิปสหรัฐฯ ในวันศุกร์เกิดขึ้นหลังตลาดฮ่องกงปิด ผลกระทบใหม่ยังต้องรอการยืนยันจากการซื้อขายในสัปดาห์นี้
มุมมองข้ามตลาด：การจัดสรรเงินทุนและเครื่องมือซื้อขายสำคัญพอกัน
หุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ เผชิญแรงกดดัน ขณะที่หุ้นสถาบันการเงินและทรัพยากรของฮ่องกงแข็งแกร่ง نسبياً ทำให้นักลงทุนเริ่มเปรียบเทียบโอกาสในตลาดต่างๆ ใหม่ แต่การกระจายสินทรัพย์ในตลาดต่างๆ ไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงกระจายแล้ว หุ้นสหรัฐฯ หุ้นฮ่องกง และสินทรัพย์ดิจิทัล อาจได้รับผลกระทบร่วมกันจากสภาพคล่องของเงินดอลลาร์ การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย และการคาดการณ์การเติบโตของเทคโนโลยี
สำหรับนักลงทุนข้ามตลาด นอกจากการประเมินสินทรัพย์เองแล้ว ยังต้องพิจารณาว่าเงินทุนจะแลกเปลี่ยนอย่างไร จะเข้าร่วมการซื้อขายอย่างไร และจะใช้ในภายหลังอย่างไร บัญชีที่กระจัดกระจาย สกุลเงินที่แตกต่าง และช่องทางการดำเนินการที่หลากหลาย ล้วนเพิ่มความยุ่งยากในการจัดการเงินทุน
ในฐานะแพลตฟอร์มการจัดสรรสินทรัพย์ครบวงจรระดับโลก BiyaPay ใช้ USDT เป็นช่องทางเงินทุนหลัก เชื่อมต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ และฮ่องกง คริปโตเคอร์เรนซี ฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์ และการโอนเงินข้ามพรมแดน ผ่านระบบบัญชีเดียว รองรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินกฎหมายกว่า 30 ชนิดและสกุลเงินดิจิทัลกว่า 200 ชนิด และให้บริการซื้อขายหุ้นจริงในตลาดสหรัฐฯ และฮ่องกงโดยไม่มีค่าคอมมิชชัน ช่องทางแบบรวมศูนย์ช่วยลดการสลับระหว่างเครื่องมือต่างๆ ทำให้การแลกเปลี่ยนสกุลเงิน การซื้อขาย และการจัดการเงินทุนในภายหลังเชื่อมต่อกันได้ราบรื่นขึ้น ขอบเขตบริการและค่าธรรมเนียม具體เป็นไปตามกฎของแพลตฟอร์มจริง
เมื่อเส้นทางเงินทุนสะดวกขึ้น การตัดสินใจลงทุนยังต้องกลับไปที่สินทรัพย์เอง แหล่งกำไร มูลค่าการประเมิน และลักษณะความเสี่ยงของตลาดต่างๆ แตกต่างกัน ควรประเมินแยกตามรอบการลงทุนและความสามารถในการรับความเสี่ยง หลีกเลี่ยงการถือครองที่ดูเหมือนกระจาย แต่จริงๆ แล้วกระจุกตัวในความเสี่ยงเดียวกัน
4. มุมมองมหภาค，ผลตอบแทนพันธบัตรลดลงก็未必เพียงพอที่จะพยุงหุ้นเทคโนโลยี
วันที่ 28 ตุลาคม ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ย Fed Funds ที่ 3.75%—4.00% สมาชิกสองคนสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ แถลงการณ์ยังคงระบุว่าเศรษฐกิจขยายตัวแข็งแกร่ง อัตราเงินเฟ้อสูง นโยบายยังไม่转向ผ่อนคลายอย่างชัดเจน
ดัชนีราคา PCE เดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน และ 3.6% เมื่อเทียบปีต่อปี；PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน และ 3.1% เมื่อเทียบปีต่อปี ในช่วงเดียวกันรายจ่ายบริโภค nominal เติบโต 0.5% แต่การบริโภคจริงเติบโตไม่ถึง 0.1% การเพิ่มขึ้นของจำนวนเงินใช้จ่าย ส่วนใหญ่ถูกการขึ้นราคาดูดซับไป
สำหรับบริษัท นี่หมายความว่าการเติบโตของรายได้ต้องแยกFactorization ราคาและปริมาณการขาย หากกำลังซื้อของผู้บริโภคเผชิญแรงกดดัน บริษัทอาจต้องเผชิญการ权衡ระหว่างการขึ้นราคา ปริมาณการขาย และอัตรากำไร
วันศุกร์ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีลดลงเหลือประมาณ 4.93% แต่หุ้นเทคโนโลยียังคงลดลง แสดงว่าแรงกดดันด้านมูลค่าการประเมินเกี่ยวข้องกับการ兑现กำไรแล้ว ผลตอบแทนที่ต่ำลงมักช่วยมูลค่าการประเมิน แต่หากการคาดการณ์ผลตอบแทนเงินสดลดลงพร้อมกัน การสนับสนุนจากอัตราดอกเบี้ยอาจถูกชดเชย
ในการตัดสินทิศทางตลาดในอนาคต ต้องพิจารณาต้นทุนเงินทุนและกำไรของบริษัทร่วมกัน ไม่สามารถจับตาตัวแปรใดตัวแปรหนึ่งเพียงอย่างเดียว
5. สิ่งที่ต้องจับตาสัปดาห์นี้，รายงานผลประกอบการและการจ้างงานร่วมกันตรวจสอบการคาดการณ์ตลาดAIBiyaPayตลาดหุ้นสหรัฐยินดีต้อนรับเข้าร่วมชุมชนทางการของ Odailyบทความแนะนำ
