หุ้น AI Computing พลิกฟื้นกลับมาพร้อมกัน: สัญญาระยะยาวมูลค่า 807 พันล้านดอลลาร์ที่ Anthropic คาดการณ์ไว้ และการระดมทุน 63 พันล้านดอลลาร์ของ Broadcom ตลาดกำลังกำหนดราคาใหม่อะไรอยู่?
- ประเด็นหลัก: คำมั่นด้านกำลังประมวลผลระยะยาวของ Anthropic มูลค่าประมาณ 807 พันล้านดอลลาร์ และการจัดหาเงินทุน 63 พันล้านดอลลาร์ของ Broadcom ช่วยเพิ่มความชัดเจนของความต้องการกำลังประมวลผล AI แต่ขนาดของสัญญาและการระดมทุนไม่เท่ากับรายได้หรือกำไร ผลตอบแทนการลงทุนยังต้องรอการยืนยันจากการส่งมอบ อัตราการใช้งาน และกระแสเงินสด
- ปัจจัยสำคัญ:
- เมื่อวันที่ 27 ตุลาคม ดัชนี Philadelphia Semiconductor เพิ่มขึ้น 3.6% โดยหุ้นทั้ง 30 ตัวในดัชนีปรับขึ้นทั้งหมด กลุ่มคลาวด์กำลังประมวลผลและห่วงโซ่อุปทานฮาร์ดแวร์นำการปรับขึ้น ขณะที่ Nvidia เพิ่มขึ้นเพียง 0.90% เงินทุนมุ่งเน้นไปที่ส่วนของการขยายโครงสร้างพื้นฐาน
- แผนการใช้จ่ายด้านกำลังประมวลผลของ Anthropic สูงสุดประมาณ 807 พันล้านดอลลาร์ โดยในจำนวนนี้เป็นภาระผูกพันการชำระเงินที่ลงนามแล้วประมาณ 417 พันล้านดอลลาร์ และมีแผนเพิ่มเติมอีก 125 พันล้านถึง 150 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้เป็นการประมาณการของสื่อ โดยเอกสาร S-1 ไม่ได้เปิดเผยยอดรวม และไม่ใช่รายได้ที่ยืนยันแล้ว
- Broadcom ร่วมกับ Bank of America, Blackstone, Citi และ Morgan Stanley จัดตั้ง SPV ระดมทุน 63 พันล้านดอลลาร์ เพื่อจัดซื้อ XPU และอุปกรณ์เครือข่ายให้เช่าแก่ Anthropic โดยเริ่มส่งมอบตั้งแต่ปี 2027 Broadcom ให้การสนับสนุนมูลค่าคงเหลือของอุปกรณ์ ความเสี่ยงยังไม่ได้หายไป
- Oracle ขยายการติดตั้ง Vera Rubin ของ Nvidia ไปจนถึงระดับหลาย Gigawatt และนำ TPU ของ Google และโซลูชัน inference ของ Cerebras มาใช้เป็นครั้งแรก สะท้อนว่าคลาวด์แพลตฟอร์มจัดซื้อแยกตามการฝึกโมเดล การทำ inference และภาระงานที่แตกต่างกัน
- ความแตกต่างทางการเงินชัดเจน: Broadcom มีกระแสเงินสดอิสระรายไตรมาส 13.665 พันล้านดอลลาร์; Oracle มีกระแสเงินสดอิสระรายไตรมาสติดลบ 5.396 พันล้านดอลลาร์; CoreWeave มีรายจ่ายลงทุนรายไตรมาสประมาณ 2.5 เท่าของรายได้ และมีกระแสเงินสดอิสระติดลบ 5.743 พันล้านดอลลาร์
- Cerebras มีรายได้รายไตรมาส 180 ล้านดอลลาร์ ขาดทุนสุทธิ 451 ล้านดอลลาร์ ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 10.10% สะท้อนความคาดหวังต่อความร่วมมือ แต่รูปแบบการ商业化และความสามารถในการทำกำไรยังต้องรอการยืนยันจากการชำระเงินของลูกค้า
- ปัจจัยที่ต้องติดตามต่อไป: รายจ่ายลงทุนและรายได้คลาวด์ของผู้ให้บริการคลาวด์ ต้นทุนการระดมทุนและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเครดิต มูลค่าคงเหลือของอุปกรณ์ ตลอดจนเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยและกระแสเงินสดต่อเนื่องของธุรกิจ inference
1. ทำไมหุ้น AI Computing ถึงพุ่งขึ้นพร้อมกันอย่างกระทันหัน?
วันที่ 27 ตุลาคม ห่วงโซ่ AI Computing ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวแข็งแกร่ง ดัชนี Philadelphia Semiconductor เพิ่มขึ้น 3.6% หุ้นองค์ประกอบทั้ง 30 ตัวปิดบวกทั้งหมด Broadcom เพิ่มขึ้น 4.00% Oracle เพิ่มขึ้น 3.55% Cerebras เพิ่มขึ้น 10.10% CoreWeave เพิ่มขึ้น 7.94% ดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 1.18% ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.60%
การฟื้นตัวไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะกับหุ้นชิปเท่านั้น บริษัทคลาวด์คอมพิวติ้ง Nebius เพิ่มขึ้น 11.22% IREN เพิ่มขึ้น 7.90% บริษัทในห่วงโซ่อุปทานฮาร์ดแวร์ Celestica เพิ่มขึ้น 11.93% เมื่อเทียบกันแล้ว NVIDIA ในวันนั้นเพิ่มขึ้นเพียง 0.90% NXP ปิดบวก 3.12% แต่หลังจากประกาศผลประกอบการกลับร่วงลงประมาณ 7% ในช่วงหลังตลาดปิด
สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าเงินทุนไม่ได้เข้าซื้อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ทั้งหมดอย่างง่าย ๆ บริษัทที่อยู่ในกลุ่มที่มีการเพิ่มขึ้นสูงส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผล การจัดซื้ออุปกรณ์ และการเช่าพลังประมวลผล จุดสนใจของตลาดก็เปลี่ยนจากคำถามว่ากระแส AI จะดำเนินต่อไปได้หรือไม่ ไปสู่คำถามว่าใครจะได้รับคำสั่งซื้อ ได้รับเงินทุนจากการลงทุนรอบนี้ และสุดท้ายสามารถทำกำไรได้จริง
มีตัวกระตุ้นโดยตรงสองประการ ประการแรกคือ Anthropic ยื่นเอกสารการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้องและการรวบรวมจากสื่อแสดงให้เห็นถึงแผนการใช้จ่ายด้านพลังประมวลผลระยะยาวที่มีขนาดมหาศาล ทำให้investorsเห็นความต้องการของบริษัทโมเดลในอีกหลายปีข้างหน้าสำหรับบริการคลาวด์ ตัวเร่งความเร็ว และทรัพยากรศูนย์ข้อมูล ประการที่สองคือ Broadcom ประกาศการจัดหาเงินทุนมูลค่า 63,000 ล้านดอลลาร์ โดย Bank of America, Blackstone, Citi และ Morgan Stanley เข้าร่วมให้เงินทุนสำหรับการจัดซื้อตัวเร่งความเร็ว AI และอุปกรณ์เครือข่ายของ Broadcom ให้กับ Anthropic โดยคาดว่าอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องจะเริ่มส่งมอบตั้งแต่ปี 2027
เมื่อนำสองข่าวมารวมกัน ความหมายจึงไม่ใช่แค่ "ความต้องการ AI ยังคงแข็งแกร่ง" สัญญาระยะยาวเพิ่มความชัดเจนของความต้องการ ในขณะที่การจัดหาเงินทุนให้การสนับสนุนทางการเงินแก่ความต้องการบางส่วน ก่อนหน้านี้ตลาดกังวลว่าการใช้จ่ายด้านทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของบริษัทเทคโนโลยีจะได้รับคืนในที่สุดหรือไม่ ตอนนี้ตลาดเริ่มเห็นว่าความต้องการพลังประมวลผลถูกแปลงเป็นการติดตั้งจริงผ่านสัญญาและโครงสร้างการจัดหาเงินทุนอย่างไร แต่ยังไม่ใช่คำตอบของผลตอบแทนการลงทุน ระหว่างมูลค่าสัญญา ขนาดการจัดหาเงินทุน และกำไรสุดท้าย ยังมีช่องว่างของการส่งมอบ อัตราการใช้งานอุปกรณ์ ความสามารถในการชำระเงินของลูกค้า และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานต่อเนื่อง
2. คำมั่นด้านพลังประมวลผล 807,000 ล้านดอลลาร์: เห็นความต้องการชัดเจน ไม่ได้หมายความว่าเห็นรายได้
จากการรวบรวมเอกสารการเสนอขายหุ้นของ Anthropic และข้อตกลงที่เกี่ยวข้องโดยสื่อ บริษัทมีแผนการใช้จ่ายด้านพลังประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐานสูงสุดประมาณ 807,000 ล้านดอลลาร์ จำนวนเงินที่เกี่ยวข้องครอบคลุมบริการคลาวด์ระยะยาว การเช่าอุปกรณ์ ข้อตกลงการจัดซื้อ และการจัดเตรียมพลังประมวลผลในอนาคตบางส่วน โดยซัพพลายเออร์เกี่ยวข้องกับ Broadcom, Google, Amazon, Microsoft และช่องทางการจัดซื้อที่เกี่ยวข้องกับ NVIDIA เป็นต้น
รายงานของสื่oyังระบุด้วยว่าภาระผูกพันในการชำระเงินที่สอดคล้องกับข้อตกลงที่ลงนามแล้วอยู่ที่ประมาณ 417,000 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังมีการจัดเตรียมพลังประมวลผลเพิ่มเติมบางส่วนที่จะส่งมอบระหว่างปี 2028 ถึง 2031 ซึ่งราคายังไม่確定 โดยคาดว่าอาจเพิ่มภาระผูกพันในการชำระเงินอีก 125,000 ถึง 150,000 ล้านดอลลาร์
ตัวเลขเหล่านี้ใหญ่พอสมควร แต่ก่อนอื่นต้องชี้แจง一个问题: 807,000 ล้านดอลลาร์เป็นการประมาณการแผนการใช้จ่ายระยะยาวที่สื่อรวบรวม ไม่ใช่รายได้ที่ Anthropic ยืนยันแล้ว และไม่สามารถถือเป็นคำสั่งซื้อที่แน่นอนซึ่งมีผลบังคับใช้ทั้งหมดได้โดยตรง เนื่องจาก S-1 ไม่ได้เปิดเผยยอดรวมของคำมั่นด้านพลังประมวลผล ผลการรวบรวมของสื่อแต่ละแห่งจึงไม่ตรงกัน โดย 417,000 ล้านดอลลาร์และ 125,000 ถึง 150,000 ล้านดอลลาร์เป็นสองกลุ่มตัวเลขที่ค่อนข้างชัดเจน ส่วนรายงานอื่นให้ขนาดรวมตั้งแต่ 542,000 ถึง 657,000 ล้านดอลลาร์ ระยะเวลา เงื่อนไขการชำระเงิน และความแน่นอนในการดำเนินการของข้อตกลงแต่ละฉบับก็แตกต่างกัน และการจัดเตรียมบางส่วนยังเกี่ยวข้องกับการส่งมอบในอนาคตหรือพลังประมวลผลที่ยังต้องดำเนินการต่อไป
สิ่งที่ควรให้ความสนใจจริง ๆ คือข้อตกลงระยะยาวเหล่านี้ได้เปลี่ยนมุมมองของตลาดในการ觀察ความต้องการพลังประมวลผล ในอดีตนักลงทุนอาศัยคำแนะนำการใช้จ่ายด้านทุนของบริษัทคลาวด์อย่าง Microsoft, Google, Amazon เป็นหลักในการคำนวณการส่งมอบชิป การสร้างศูนย์ข้อมูล และรายได้ของซัพพลายเออร์ แผนการใช้จ่ายระยะยาวของบริษัทโมเดลได้เติมเต็มชิ้นส่วนอีกชิ้นจากด้านความต้องการ: การฝึกโมเดล前沿ต้องใช้พลังประมวลผลจำนวนมาก การให้บริการแก่องค์กรและผู้บริโภคก็ต้องใช้ทรัพยากรสำหรับการอนุมานอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้แน่ใจว่าจะได้รับกำลังการประมวลผลเพียงพอในอนาคต บริษัทโมเดลจะจองทรัพยากรล่วงหน้า และแม้กระทั่งรับภาระผูกพันในการชำระเงินขั้นต่ำในระดับหนึ่ง สำหรับซัพพลายเออร์แล้ว สิ่งนี้ช่วยเพิ่มความชัดเจนของรายได้ในอนาคต อย่างน้อยภายในขอบเขตที่สัญญาครอบคลุม ความต้องการไม่ได้ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจซื้ออุปกรณ์ของลูกค้าในแต่ละไตรมาสอีกต่อไป
อย่างไรก็ตาม ขนาดสัญญายังไม่สามารถเทียบเท่ากับมูลค่าทางธุรกิจได้โดยตรง การลงนามไม่เท่ากับการยอมรับรายได้ ข้อตกลงหลายปีอาจต้องมีการส่งมอบอุปกรณ์หรือให้บริการคลาวด์เป็นระยะ และรายได้ที่เกี่ยวข้องจะค่อย ๆ รับรู้ตามความคืบหน้าในการปฏิบัติตามสัญญา สัญญาระยะยาวไม่สามารถขจัดความเสี่ยงด้านเครดิตของลูกค้าได้ หากความคืบหน้าเชิงพาณิชย์ของบริษัทโมเดลล่าช้ากว่าที่คาด และรายได้ไม่เพียงพอต่อภาระผูกพันในการชำระค่าพลังประมวลผล แม้สัญญาจะยังมีผลผูกพัน แต่แรงกดดันด้านการปฏิบัติตามสัญญาและการจัดหาเงินทุนก็อาจเพิ่มขึ้น ความต้องการพลังประมวลผลที่เพิ่มขึ้นไม่เท่ากับอัตราผลตอบแทนการลงทุนพลังประมวลผลที่เพิ่มขึ้น ปริมาณการเรียกใช้โมเดลสามารถเติบโตได้ แต่ถ้ารายได้ต่อการเรียกใช้แต่ละครั้งไม่เพียงพอต่อต้นทุนการประมวลผล พลังงาน และโครงสร้างพื้นฐาน การขยายขนาดอาจไม่นำมาซึ่งกำไรที่ดีขึ้น ดังนั้น 807,000 ล้านดอลลาร์จึงเป็นเพียงข้อมูลอ้างอิงเกี่ยวกับขนาดความต้องการในอนาคต ไม่ใช่การคาดการณ์กำไร ตลาดยินดีจ่ายส่วนเพิ่มสำหรับความชัดเจนของความต้องการที่สูงขึ้น แต่ส่วนเพิ่มนี้จะ兑现ได้ในที่สุดหรือไม่ ยังต้องดูว่าบริษัทโมเดลสามารถแปลงพลังประมวลผลเป็นรายได้ต่อเนื่องได้หรือไม่
3. การจัดหาเงินทุน 63,000 ล้านดอลลาร์: ธุรกิจพลังประมวลผลเริ่มทดสอบตลาดเครดิต
หากสัญญาระยะยาวตอบคำถามว่า "ใครต้องการพลังประมวลผล" การจัดหาเงินทุนของ Broadcom ก็ตอบคำถามต่อไปว่า "ใครจะเป็นผู้ออกเงิน" วันที่ 26 ตุลาคม Broadcom ประกาศว่า Bank of America, Blackstone, Citi และ Morgan Stanley จะเข้าร่วมในข้อตกลงการจัดหาเงินทุนมูลค่า 63,000 ล้านดอลลาร์ special purpose vehicle (SPV) ที่เกี่ยวข้องจะจัดซื้อตัวเร่งความเร็ว AI XPU และอุปกรณ์เครือข่ายของ Broadcom แล้วให้เช่าอุปกรณ์ให้กับ Anthropic โดยคาดว่าจะเริ่มส่งมอบตั้งแต่ปี 2027 Broadcom ยังให้การสนับสนุนมูลค่าคงเหลือของอุปกรณ์ที่สอดคล้องกับส่วนการจัดหาเงินทุนลำดับแรก
โครงสร้างนี้เชื่อมโยงการจัดซื้อชิป การจัดหาเงินทุนภายนอก การเช่าอุปกรณ์ และการจัดเตรียมมูลค่าคงเหลือเข้าด้วยกัน สำหรับลูกค้าปลายทาง การติดตั้งพลังประมวลผลสามารถได้รับการสนับสนุนทางการเงินผ่านการเช่าและการจัดหาเงินทุน สำหรับซัพพลายเออร์อุปกรณ์ แหล่งเงินทุนและเส้นทางการดำเนินการของโครงการก็ชัดเจนขึ้น สิ่งนี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของการขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI: การลงทุนด้านพลังประมวลผลไม่ได้เป็นเพียงการที่บริษัทเทคโนโลยีแห่งหนึ่งตัดสินใจว่าจะเพิ่มการใช้จ่ายด้านทุนเท่าใด แต่也开始กลายเป็นธุรกิจการจัดหาเงินทุนสินทรัพย์ที่สถาบันการเงินเข้าร่วม การจัดหาเงินทุนอื่น ๆ เมื่อเร็ว ๆ นี้ยังแสดงให้เห็นว่าความต้องการเงินทุนของโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังแผ่ขยายไปยังตลาดตราสารหนี้และช่องทางเครดิตอื่น ๆ อย่างไรก็ตาม ขนาดการจัดหาเงินทุน วัตถุประสงค์การใช้เงิน และความคืบหน้าในการดำเนินการของแต่ละธุรกรรมไม่เหมือนกัน ไม่สามารถถือคำมั่นการจัดหาเงินทุนที่ประกาศแล้วทั้งหมดเป็นเงินสดที่พร้อมใช้ได้
สิ่งที่สำคัญกว่าคือ SPV ไม่ได้ทำให้ความเสี่ยงหายไปในอากาศ ในรูปแบบการจัดซื้อแบบดั้งเดิม องค์กรซื้ออุปกรณ์โดยตรงและรับภาระการลงทุนด้านเงินทุนที่เกี่ยวข้อง ผ่าน SPV อุปกรณ์สามารถถือครองโดยหน่วยงานอิสระ แล้วให้เช่าแก่ผู้ใช้ปลายทาง การจัดเตรียมเช่นนี้ช่วยนำแหล่งเงินทุนที่หลากหลายมากขึ้น แต่ไม่เปลี่ยนข้อเท็จจริงที่ว่าโครงการพลังประมวลผลยังต้องสร้างกระแสเงินสดที่เพียงพอในที่สุด หาก Anthropic ไม่สามารถชำระเงินได้ตามสัญญา หรือมูลค่ามือสองของตัวเร่งความเร็ว AI ต่ำกว่าที่คาด โครงสร้างการจัดหาเงินทุนก็ยังอาจเผชิญแรงกดดัน การสนับสนุนมูลค่าคงเหลือที่ Broadcom ให้particularlyน่าสนใจ: ช่วยให้สถาบันการเงินประเมินมูลค่าอุปกรณ์ได้ แต่มันยังหมายความว่า Broadcom ไม่ได้หลุดพ้นจากความเสี่ยงด้านมูลค่าของอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องอย่างสมบูรณ์
ว่าธุรกรรมประเภทนี้จะดำเนินการได้ในระยะยาวหรือไม่ อย่างน้อยขึ้นอยู่กับเงื่อนไขจริงสามประการ:
- ต้นทุนการจัดหาเงินทุนสมเหตุสมผลหรือไม่ ยิ่งอัตราดอกเบี้ยหนี้และส่วนต่างเครดิตสูงขึ้น โครงการก็ยิ่งต้องสร้างผลตอบแทนเป็นเงินสดมากขึ้น
- มูลค่าคงเหลือของอุปกรณ์แข็งแรงพอหรือไม่ ชิป AI มีการอัปเดตอย่างรวดเร็ว มูลค่าคงเหลือของอุปกรณ์ที่เช่าระยะยาวไม่คงที่
- ลูกค้าสามารถชำระเงินต่อเนื่องได้หรือไม่ หากรายได้เชิงพาณิชย์ของบริษัทโมเดลตามไม่ทันการใช้จ่ายด้านพลังประมวลผล โครงสร้างการจัดหาเงินทุนยิ่งซับซ้อน การส่งผ่านความเสี่ยงก็อาจน่าสนใจมากขึ้น
ดังนั้น ความหมายของการจัดหาเงินทุน 63,000 ล้านดอลลาร์ไม่ใช่ว่าอุตสาหกรรม AI จะไม่ขาดเงินอีกต่อไป แต่คือการขยายพลังประมวลผลได้รับวิธีการจัดระเบียบเงินทุนใหม่ มันอาจเร่งการติดตั้งอุปกรณ์ และอาจขยายความผันผวนเมื่อความต้องการหรือเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนอ่อนตัวลง
4. Oracle นำชิปหลายประเภทมาใช้: ความต้องการด้านการอนุมานเปิดพื้นที่ให้คู่แข่ง
วันที่ 27 ตุลาคม Oracle ประกาศขยายขนาดการติดตั้งระบบ Vera Rubin ของ NVIDIA โดยแผนโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ที่เกี่ยวข้องจะขยายไปถึงระดับหลายกิกะวัตต์ ในขณะเดียวกัน Oracle วางแผนที่จะให้บริการพลังประมวลผล TPU ของ Google บนแพลตฟอร์มคลาวด์ของตนเป็นครั้งแรก และนำโซลูชันการอนุมานของ Cerebras มาใช้ ระบบ NVIDIA บางส่วนจะใช้ชิปเครือข่าย Acceleron ของ Oracle ด้วย
มูลค่าธุรกรรมเฉพาะของความร่วมมือที่เกี่ยวข้องไม่ได้เปิดเผยทั้งหมด ดังนั้นการติดตั้งระดับหลายกิกะวัตต์จึงไม่สามารถแปลงเป็นคำสั่งซื้อหรือกำไรที่ยืนยันแล้วได้โดยตรง แต่ข่าวกลุ่มนี้อย่างน้อยเผยให้เห็นการเปลี่ยนแปลงของกลยุทธ์การจัดซื้อของแพลตฟอร์มคลาวด์: ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่รายเดียวกันกำลังจัดหาตัวเลือกฮาร์ดแวร์ที่หลากหลายขึ้นสำหรับงานที่แตกต่างกัน
สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับระยะการพัฒนาของแอปพลิเคชัน AI การฝึกโมเดลขนาดใหญ่มีข้อกำหนดสูงสำหรับตัวเร่งความเร็วประสิทธิภาพสูง การเชื่อมต่อแบบแบนด์วิดท์สูง และระบบนิเวศซอฟต์แวร์ NVIDIA ได้สร้างข้อได้เปรียบที่ชัดเจนในด้านนี้ แต่เมื่อโมเดลเข้าสู่การใช้งานในองค์กร ขั้นตอนการอนุมานก็มีความสำคัญมากขึ้น นั่นคือกระบวนการที่โมเดลถูกเรียกใช้ซ้ำ ๆ และดำเนินการจริง
โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ AI Agent เริ่มจัดการงานหลายขั้นตอน งานหนึ่งอาจเกี่ยวข้องกับการเรียกใช้โมเดลหลายครั้ง ลูกค้าไม่เพียงสนใจว่าโมเดลสามารถทำงานได้สำเร็จหรือไม่ แต่ยังสนใจความเร็วในการตอบสนอง ต้นทุนต่อการเรียกใช้ ปริมาณการประมวลผล และประสิทธิภาพพลังงาน สำหรับงานที่มีความถี่สูง ซ้ำ ๆ หรือมีลักษณะการคำนวณเฉพาะ ชิปเฉพาะทางอาจเสนอโซลูชันที่แข่งขันได้มากกว่า สิ่งนี้สร้างโอกาสให้กับสถาปัตยกรรมที่แตกต่างกันเช่น Google TPU และ Cerebras พวกเขาไม่จำเป็นต้องเหนือกว่า NVIDIA ในทุกงาน ตราบใดที่สามารถลดต้นทุนและเพิ่มความเร็วในสถานการณ์เฉพาะ ก็อาจได้รับลูกค้า แต่ Oracle ขยายการติดตั้งระบบ NVIDIA พร้อมกันก็แสดงว่านี่ไม่ใช่เรื่องราวที่ NVIDIA กำลังจะถูกแทนที่ พูดให้ถูกต้องมากขึ้น ตลาดพลังประมวลผล AI กำลังเปลี่ยนจากการจัดซื้อฮาร์ดแวร์ที่ค่อนข้างรวมศูนย์ไปสู่การเลือกที่ละเอียดขึ้นตามเวิร์กโหลด ต้นทุน และประสิทธิภาพ และตรรกะการลงทุนของบริษัทต่าง ๆ ก็จะแตกต่างกันไปตามนั้น
- NVIDIA ต้องพิสูจน์ข้อได้เปรียบโดยรวมของตัวเร่งความเร็ว ระบบ และระบบนิเวศซอฟต์แวร์ต่อไป
- Broadcom ต้องแปลงความต้องการตัวเร่งความเร็วแบบกำหนดเองและอุปกรณ์เครือข่ายเป็นกำไรและกระแสเงินสดที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง
- บริษัทชิปเฉพาะทางอย่าง Cerebras ต้องพิสูจน์ว่าข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยีสามารถนำมาซึ่งการชำระเงินจริงของลูกค้า การติดตั้งในวงกว้าง และการทำกำไรที่ยั่งย
