Zcash ชุมชนเผชิญทางเลือกการกำกับดูแล: การคงอยู่หรือล้มเลิกคลังเงิน 125 ล้านดอลลาร์จุดชนวนการต่อสู้หลายฝ่าย

ผู้เขียนต้นฉบับ: Oluwapelumi Adejumo

แปลและเรียบเรียงต้นฉบับ: Saoirse, Foresight News

เมื่อความสนใจของนักลงทุนเพิ่มสูงขึ้น เงินทุนสำรองของ公有เชนสายความเป็นส่วนตัวนี้ก็ขยายตัวต่อเนื่อง ชุมชน Zcash กำลังเผชิญทางเลือก: จะยกเลิกเงินอุดหนุนสำหรับนักพัฒนาหรือจะสานต่อกลไกการสนับสนุนนี้

หลังจาก Sean Bowe ผู้ร่วมก่อตั้ง Zcash เสนอให้ยุติการจัดสรรเงินอัตโนมัติให้กับโครงการสนับสนุนชุมชน Zcash (ZCG) การถกเถียงครั้งนี้ก็ปะทุขึ้นอย่างรวดเร็ว เขาเห็นว่าเงินสำรองที่มีอยู่ของโครงการสนับสนุนนี้มีมากพอแล้ว โดยไม่จำเป็นต้องจัดสรรเพิ่มก็สามารถรองรับงานพัฒนาต่อได้หลายปี

ข้อเสนอของเขาก่อให้เกิดข้อเรียกร้องที่รุนแรงยิ่งขึ้น Josh Swihart ผู้ก่อตั้ง ZODL, Tyler Winklevoss ผู้ร่วมก่อตั้ง Gemini และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในระบบนิเวศอื่นๆ ต่างออกมาแสดงจุดยืน ขณะเดียวกันก็มีข้อเสนอทางเลือกอีกข้อหนึ่งที่เสนอให้ลดวงเงินสนับสนุนลง แต่ขยายการสนับสนุนเงินทุนสำหรับการพัฒนาออกไปจนถึงปี 2036

จุดที่ความขัดแย้งนี้ปะทุขึ้นพอดีกับช่วงที่ Zcash กำลังจะครบรอบสิบปีของการเปิดตัวในวันที่ 28 ตุลาคม (ซึ่งก็คือวันนี้) เมื่อสถาบันการเงินกลับมาจัดพอร์ตในโครงการนี้และกิจกรรมการทำธุรกรรมแบบส่วนตัวเพิ่มสูงขึ้น ตลาดก็เริ่มพิจารณาว่า公有เชนสายนี้ควรจัดสรรโทเค็น ZEC ที่ขุดใหม่อย่างไร

เงินคลัง 125 ล้านดอลลาร์ของ Zcash จุดกระแสเรียกร้องให้ยุบโครงการสนับสนุน

ในร่างข้อเสนอเมื่อวันที่ 26 ตุลาคม Bowe เสนอให้โอนส่วนแบ่งรางวัลบล็อก 8% ที่เดิมจัดสรรให้ ZCG ไปยังกลไกความยั่งยืนของเครือข่าย (NSM) ซึ่งเป็น pool เงินสำรองของโปรโตคอลที่จัดตั้งขึ้นโดยมีเป้าหมายเพื่อรับประกันการจ่ายรางวัลบล็อกในระยะยาว Bowe โพสต์บนแพลตฟอร์ม X ว่า:

"ถึงเวลาตัดแหล่งเงินทุนของ ZCG แล้ว"

เขาเสริมว่า ขนาดเงินทุนปัจจุบันของ ZCG เกิน 125 ล้านดอลลาร์แล้ว และแม้ก่อนถึงกำหนดเวลาที่ระบุไว้ในข้อเสนอ ก็ยังจะได้รับเงินจัดสรรหลายล้านดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง ขณะที่กลไกการสนับสนุนนี้ไม่ได้ถูกออกแบบมาแต่แรกให้บริหารจัดการเงินในขนาด چنینมาก

การประเมินมูลค่าเงินทุนนี้อ้างอิงจาก ZEC ประมาณ 91,453 เหรียญ สินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินเฟียต 8.8 ล้านดอลลาร์ หักลบภาระผูกพันที่รอการปฏิบัติตามสัญญา 2.4 ล้านดอลลาร์ โดยใช้基準การคำนวณที่ราคา ZEC 1,300 ดอลลาร์ต่อเหรียญ เมื่อประเมินตามราคานี้ ZCG จะได้รับเงินจัดสรรมูลค่าประมาณ 68.3 ล้านดอลลาร์ต่อปี เทียบกับรายจ่ายในไตรมาสหนึ่งซึ่งคิดเป็นรายจ่ายต่อปีเพียง 6.12 ล้านดอลลาร์

แผนของ Bowe จะรักษาสินทรัพย์ที่มีอยู่ทั้งหมดในนามของ ZCG ไว้ ขณะเดียวกันก็จะไม่แตะต้องกระแสเงินทุนอีก 12% ที่แยกต่างหากซึ่งอยู่ในการควบคุมของผู้ถือโทเค็น

แต่ Maxime Desalle เสนอแผนที่ก้าวหน้ายิ่งกว่า: ยุบ ZCG อย่างสิ้นเชิง ไม่อนุมัติคำขอรับทุนใหม่ หลังจากปฏิบัติตามเงินอุดหนุนที่ให้สัญญาไว้ทั้งหมดแล้ว ให้โอนเงินคงเหลือในเงินคลังไปยัง NSM Desalle เห็นว่ากลไกธรรมาภิบาลของ ZCG มีข้อบกพร่อง: คณะที่ปรึกษาชุมชนขนาดเล็กกลุ่มหนึ่งสามารถชี้นำทิศทางของเงินทุนได้ แต่ผู้ถือ ZEC ทุกคนต้องแบกรับต้นทุนทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องร่วมกัน เขายังเปิดเผยว่าเขาทำงานอยู่ที่ Cypherpunk ซึ่งเป็นบริษัทขุด Zcash ชั้นนำ แต่ย้ำว่าข้อเสนอนี้เป็นอิสระจากงานของเขา ไม่มีความเกี่ยวข้องทางผลประโยชน์

ต่อมา Bowe กล่าวว่าเขาเต็มใจส่วนตัวที่จะพิจารณาโอนเงินคลังปัจจุบันของ ZCG แต่ต้องการให้แยกการลงมติเรื่องนี้ออกจากข้อเสนอ "ยุติการจัดสรรในอนาคต"

Winklevoss และ Swihart ผลักดันให้ลดการสนับสนุนอย่างหนัก พร้อมมีข้อเสนอทางเลือกออกมาพร้อมกัน

ข้อพิพาทได้ขยายเกินกว่าคำถามเรื่องการดำรงอยู่ของ ZCG ไปแล้ว Tyler Winklevoss สนับสนุนการยกเลิกกลไกการสนับสนุนทั้งชุดอย่างเปิดเผย เขาประเมินว่า: "ถึงเวลายุติโมเดลการสนับสนุนแบบคล้าย USAID ของ Zcash แล้ว"

ขณะที่ Swihart เห็นว่าการตัดเงินจัดสรรของ ZCG เพียงอย่างเดียวเป็นการแก้ที่ไม่ตรงจุด เขากล่าวว่า:

"การตัดเพียงส่วนหนึ่งของกองทุนพัฒนาถือเป็นวิธีที่ผิด ถ้าจะยุบก็ไม่ควรทำครึ่งๆ กลางๆ ZCG และกระแสเงินทุนของผู้ถือโทเค็นควรถูกยกเลิกไปพร้อมกัน"

Swihart ชี้ว่า pool เงินทุนที่ควบคุมโดยผู้ถือโทเค็นมีเงินเข้าประมาณ 216 ZEC ต่อวัน และเมื่อราคาเหรียญปรับสูงขึ้น ก็จะเกิดปัญหาการสะสมเงินทุนอย่างต่อเนื่องเช่นกัน เขาเสนอให้ปิดกระแสเงินทุนทั้งสองสายพร้อมกันและโอนทั้งหมดไปยัง NSM โดยปฏิบัติตามเงินอุดหนุนที่อนุมัติแล้วทั้งหมดก่อน แล้วจึงโอนเงินที่เหลืออย่างถูกต้องตามข้อกำหนด Swihart ยังเสนอแนวคิดประกอบอีกข้อ: ให้ผู้ถือโทเค็นลงมติอนุมัติจัดตั้งกองทุนเฉพาะกิจแบบครั้งเดียว เพื่อรองรับค่าใช้จ่ายในการปกป้องทางกฎหมายของนักพัฒนา เขากล่าวว่า:

"ทางสายกลางจะทำให้ข้อพิพาทและการแย่งชิงอำนาจระหว่างกลุ่มต่างๆ ดำเนินต่อไป ตลาดต้องการความแน่นอน"

น่าสังเกตว่า Swihart ยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่า ZODL บริษัทของเขาเพิ่งได้รับเงินอุดหนุนจากผู้ถือโทเค็นไปเมื่อไม่นานนี้ เพื่อใช้ในการพัฒนโปรโตคอลหลัก หากโครงการสนับสนุนยังคงอยู่ พวกเขาก็ยังมีโอกาสยื่นขอเงินทุนต่อไปได้ ส่วนข้อเสนอของเขาจะยกเลิกช่องทางเงินทุนนี้โดยตรง

อย่างไรก็ตาม เสียงที่เรียกร้องให้ยกเลิกเงินอุดหนุนสำหรับพัฒนาอย่างสิ้นเชิงก็มีข้อเสนอที่ตรงข้ามออกมา ในร่างข้อเสนอเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม Dismad ผู้มีส่วนร่วมในชุมชนเสนอแผนลดหย่อนแบบค่อยเป็นค่อยไป: ลดส่วนแบ่งเงินจัดสรรสำหรับนักพัฒนาทั้งหมดจากปัจจุบัน 20% ลงเหลือ 10% ราวช่วงรอบฮาล์ฟวิ่งปี 2028 ลดเหลือ 5% ในปี 2032 และยกเลิกทั้งหมดในปี 2036

แผนนี้รักษากรอบธรรมาภิบาลที่มีอยู่ ให้ช่วงผ่อนปรนแก่นักพัฒนายาวถึงสิบปี โดยวงเงินสนับสนุนลดลงปีละเล็กน้อย

ผลลัพธ์สุดท้ายของแต่ละแผนแตกต่างกันอย่างมาก: แผนของ Bowe คือยุติการจัดสรรใหม่ให้ ZCG; แผนของ Desalle คือยกเลิกองค์กร ZCG โดยตรง; แผนของ Swihart คือยกเลิกกองทุนพัฒนาทั้งหมด; ส่วนแผนของ Dismad คือสานต่อการสนับสนุนโดยลดวงเงินลงปีละเล็กน้อย ทะลุกำหนดเดิมที่สิ้นสุดในปี 2028

กระแสความสนใจ Zcash ยังคงเพิ่มสูง การตัดสินใจเรื่องเงินทุนพัฒนาจึงมีความสำคัญยิ่ง

เสียงเรียกร้องจำนวนมากให้ยกเลิกเงินอุดหนุนสำหรับพัฒนา ตรงข้ามกับความเห็นของ Grayscale อย่างชัดเจน Grayscale เห็นว่าในช่วงสิบปีที่ผ่านมา การวิจัยและพัฒนาที่อาศัยเงินสนับสนุนจากโปรโตคอลคือกุญแจสำคัญที่ทำให้ Zcash รักษาความสามารถในการแข่งขันทางเทคโนโลยีไว้ได้

บริษัทจัดการสินทรัพย์แห่งนี้ยกตัวอย่างการอัปเกรดหลายรายการ เช่น Sapling, Orchard และ Ironwood privacy pool ที่เพิ่งเปิดตัวเร็วๆ นี้ ล้วนขาดไม่ได้ซึ่งการสนับสนุนจากเงินทุนพัฒนาที่จัดสรรเฉพาะ Grayscale เสนอว่า หากต้องการเพิ่มปริมาณธุรกรรมต่อวินาที ต้านทานการโจมตีด้วยคอมพิวเตอร์ควอนตัม และรับมือความเสี่ยงด้านความปลอดภัยของเครือข่ายที่เกิดขึ้นไม่ขาดสาย ยังจำเป็นต้องลงทุนในการวิจัยและพัฒนาอย่างต่อเนื่อง Grayscale กล่าวว่า หากต้องการสร้างนวัตกรรมอย่างต่อเนื่อง "ในอนาคตมีความเป็นไปได้สูงที่ยังต้องอาศัยเงินทุนจากหลายฝ่ายมาสนับสนุนนักพัฒนาอย่างต่อเนื่อง พร้อมทั้งเพิ่มประสิทธิภาพในการจัดสรรเงินทุน"

ในขณะที่ Grayscale ออกความเห็นเช่นนี้ มูลค่าตลาดและกิจกรรมบนเชนของ Zcash ก็เพิ่มขึ้นอย่างมากพร้อมกัน ข้อมูลจาก ZecStats แสดงว่า ZEC ปรับขึ้นราว 260% ในช่วงปีที่ผ่านมา ราคายืนเหนือ 1,200 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดรวมทะลุ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อนับจากราว 60 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2025 ถือเป็นปรับขึ้นเกือบ 20 เท่า

พร้อมกับราคาเหรียญที่แข็งแกร่ง ความต้องการใช้ฟีเจอร์ความเป็นส่วนตัวของผู้ใช้ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ZecStats รวบรวมว่าช่วงปลายเดือนตุลาคม Zcash มีธุรกรรมเฉลี่ยวันละประมาณ 11,300 รายการ เพิ่มขึ้น 70% เมื่อเทียบปีต่อปี ธุรกรรมแบบปิดบังความเป็นส่วนตัวคิดเป็น 62% ของธุรกรรมทั้งหมด เทียบกับปีก่อนในช่วงเดียวกันเพียง 24% ปัจจุบันมี ZEC ประมาณ 4.96 ล้านเหรียญ存放在 shielded pool คิดเป็น 29% ของปริมาณหมุนเวียนทั้งหมด ผู้ใช้สามารถใช้ฟีเจอร์นี้เพื่อซ่อนข้อมูลธุรกรรม

กระแสความนิยมยังส่งต่อไปยังกลุ่มการลงทุนแบบดั้งเดิมด้วย ผลิตภัณฑ์ Zcash ของ Grayscale คือ ZCSH ณ วันที่ 26 ตุลาคม มีมูลค่าสินทรัพย์สุทธิประมาณ 708 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพียงพอจะสะท้อนขนาดการจัดสรรของเงินทุนสถาบันในเหรียญนี้