เหตุใด Tether จึงเดิมพันกับคนหนุ่มสาวสี่คนนี้?

3 ล้านดอลลาร์ไม่ใช่เงินก้อนใหญ่สำหรับ Tether สิ่งที่น่าสนใจกว่าคือผู้ก่อตั้งบริษัทนี้เป็นคนหนุ่มสาวสี่คนที่เกิดหลังปี 2000

ตอนนั้น Kem ยังห่างไกลจากผลิตภัณฑ์และผู้ใช้ที่มีอยู่ในปัจจุบันมาก มีเพียงทีมงานyoung ที่ทำธุรกิจ TradFi แบบท้องถิ่นมาก ๆ ในตะวันออกกลาง ซึ่งอาจดูเป็นเรื่องเล็ก ๆ ด้วยซ้ำ แต่ Tether ก็ยังลงเดิมพันตั้งแต่เนิ่น ๆ

เมื่อมองย้อนกลับไปสองปีให้หลัง การลงทุนนี้กลับน่าพูดถึงมากขึ้นเรื่อย ๆ เพราะทิศทางที่ Kem เติบโตต่อมา บังเอิญตรงกับหนึ่งในการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดของ stablecoin ในช่วงไม่กี่ปีมานี้

คนหนุ่มสาวเหล่านี้ทำอะไรถูกกันแน่ และตอนนั้น Tether มองเห็นอะไร?

1. Kem เป็นบริษัทแบบไหน?

ถ้ามอง Kem @Kem_App_CN เพียงว่าเป็นบริษัทบัตร U จริง ๆ แล้วอาจประเมินมันต่ำไปเล็กน้อย

Kem ก่อตั้งขึ้นในปี 2021 มีสำนักงานใหญ่ที่คูเวต ตำแหน่งของบริษัทคือเป็น fintech รุ่นใหม่ที่มุ่งเป้าตลาด GCC เริ่มต้นจากการโอนเงินในประเทศ แต่ตอนนี้ได้ขยายจากเครื่องมือชำระเงินเดี่ยว ๆ ไปเป็น Super App ทางการเงินที่ครอบคลุมทั้งผู้ใช้บุคคลและองค์กรแล้ว ในปี 2026 Kem ยังติดอันดับ CNBC Top 500 Fintech Companies อีกด้วย

ผู้ใช้บุคคลสามารถทำธุรกรรมฝากถอนระหว่างเงิน fiat กับ Crypto แลกเปลี่ยนสินทรัพย์อย่าง USDT ลงทุนในทองคำดิจิทัล XAUT ออมเงิน และใช้จ่ายผ่านบัตร Visa รวมถึงซื้อบริการไลฟ์สไตล์อย่าง eSIM และเลานจ์สนามบินได้ใน Kem

ช่วงหลัง Kem ยังเร่งพัฒนาธุรกิจฝั่ง B มากขึ้น Kem Business รองรับให้ร้านค้ารับ USDT ผ่าน Checkout, Payment Link และ API พร้อมครอบคลุมการจ่ายค่าจ้าง การคืนเงิน การจัดการ VAT และใบแจ้งหนี้ การกระทบยอด และการวิเคราะห์กระแสเงิน

ในแง่ตัวเลข ตามข้อมูลที่ทีม Kem ให้มา ปัจจุบันผลิตภัณฑ์มียอดดาวน์โหลดทั่วแพลตฟอร์มเกิน 600,000 ครั้ง และสร้างกระเป๋า Tether Gold (XAUT) มากกว่า 200,000 กระเป๋าแล้ว ถือเป็นหนึ่งในช่องทางกระจาย XAUT สำหรับลูกค้ารายย่อยที่ติดอันดับต้น ๆ ของโลก

2. ทำไม Tether ต้องวางตำแหน่งในบริการการเงินในชีวิตประจำวัน?

USDT แก้ปัญหาเรื่องอุปทานอันเป็นแกนหลักที่สุดของ stablecoin ได้แล้ว แต่เมื่อขนาดการออกขยายตัวต่อเนื่อง ปัญหาใหม่ที่ Tether เผชิญก็ชัดเจนขึ้นเรื่อย ๆ เช่นกัน: สุดท้ายแล้ว stablecoin เหล่านี้ถูกใช้ที่ไหน?

ในช่วงเวลาที่ยาวนานที่ผ่านมา การใช้งานหลักของ USDT ยังคงกระจุกอยู่ในการซื้อขาย การโอนบนเชน และภายในระบบนิเวศ Crypto แต่ถ้า stablecoin อยากขยายฐานผู้ใช้ต่อ ก็ต้องเข้าสู่พฤติกรรมทางการเงินที่คนทั่วไปเกิดขึ้นทุกวัน เช่น เงินเดือน การโอนเงินระหว่างประเทศ การใช้จ่าย และการชำระบัญชีขององค์กร

นี่ก็คือเหตุผลที่ช่วงไม่กี่ปีมานี้ Tether เริ่มขยายลงไปยังปลายน้ำของ stablecoin อย่างต่อเนื่อง

2.1 จากการออก stablecoin สู่การใช้งาน stablecoin

เป้าหมายในอดีตของ Tether คือการออก USDT และรักษาสภาพคล่องกับการตรึงกับดอลลาร์ไว้ แต่เมื่อขนาดของ stablecoin ใหญ่ขึ้นเรื่อย ๆ การเป็นเพียงผู้ออกก็ไม่พออีกต่อไป

ก้าวถัดไปที่สำคัญกว่าคือทำให้ USDT เข้าสู่ฉากการเงินในชีวิตประจำวันจริง ๆ ทั้งการชำระเงิน การโอนเงิน การออม และการชำระบัญชีขององค์กร เมื่อ stablecoin ถูกผู้ใช้ทั่วไปใช้งานอย่างต่อเนื่อง ขนาดการออกและสภาพคล่องจึงจะเปลี่ยนเป็น network effect ที่ยาวนานขึ้นได้

ดังนั้นในช่วงไม่กี่ปีมานี้ การวางตำแหน่งของ Tether จึงขยายไปทางฝั่งแอปพลิเคชันอย่างชัดเจน บริษัทลงทุนใน Oobit เพื่อทำการชำระเงินเพื่อการบริโภค ลงทุนใน XREX เพื่อวางตำแหน่ง B2B ข้ามพรมแดน Sorted Wallet ครอบคลุมตลาดเกิดใหม่ ส่วน Kem สอดคล้องกับระบบนิเวศการใช้งานสำหรับบุคคลและองค์กรในภูมิภาค GCC

แผนเบื้องหลังนี้ชัดเจนมาก: Tether ทำหน้าที่จัดหา stablecoin และสภาพคล่อง แต่การจะส่ง USDT ถึงมือผู้ใช้จริง ๆ ยังต้องอาศัยผลิตภัณฑ์ท้องถิ่น ช่องทางธนาคาร เครือข่ายการชำระเงิน และความสามารถด้านการกำกับดูแลในพื้นที่

2.2 ทำไมเป็น GCC ไม่ใช่ตลาดอื่น?

การเลือก GCC ก็ไม่ใช่เพราะที่นี่มีผู้ใช้ Crypto มากเป็นพิเศษ แต่เพราะในพื้นที่นี้มีความต้องการทางการเงินจำนวนมากที่เหมาะให้ stablecoin เข้ามาแก้

ลักษณะเด่นที่สุดอย่างหนึ่งของ GCC คือสัดส่วนประชากรต่างชาติสูง ยกตัวอย่างคูเวต ที่มีประชากรต่างชาติเกือบเจ็ดในสิบของประชากรทั้งหมด และหากมองทั้งภูมิภาคอ่าวเปอร์เซีย ก็มีผู้อยู่อาศัยจำนวนมากที่มาจากอินเดีย ปากีสถาน ฟิลิปปินส์ และประเทศอื่น ๆ ในเอเชีย

ในปี 2025 เพียงปีเดียว แรงงานต่างชาติในภูมิภาคอ่าวส่งเงินกลับบ้านรวมกันสูงถึงราว 161 พันล้านดอลลาร์ กลุ่มนี้มีความต้องการที่แข็งมากในการรับเงินเดือนทุกเดือน แลกดอลลาร์ โอนเงินกลับบ้าน และใช้จ่ายข้ามประเทศ

ในขณะเดียวกัน GCC ก็ไม่ได้เหมือนตลาดเกิดใหม่หลายแห่งเสียทีเดียว ผู้อยู่อาศัยในพื้นที่มีระดับรายได้สูงกว่า โครงสร้างพื้นฐานด้านธนาคารและการชำระเงินค่อนข้าง成熟 และรัฐบาลแต่ละประเทศก็กำลังผลักดันการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างจริงจัง

สำหรับบริษัท stablecoin นี่หมายความว่ามีทั้งความต้องการจริง และมีความเป็นไปได้ที่จะนำผลิตภัณฑ์เข้าสู่ระบบการเงินกระแสหลักจริง ๆ ผ่านใบอนุญาต ความร่วมมือกับธนาคาร และเครือข่ายการชำระเงิน

3. ทำไม Tether เลือก Kem?

ตอนที่ Tether ลงทุนใน Kem ตลาดมีกระเป๋าเงิน ตลาดแลกเปลี่ยน และบัตรชำระเงินอยู่ไม่น้อยแล้ว สิ่งที่ Tether มองเห็นใน Kem อาจเป็นปัจจัยระยะยาวสามประการ ได้แก่ ความต้องการชำระเงินในท้องถิ่นที่มีอยู่จริง ทีมผู้ก่อตั้งที่มีภูมิหลังข้ามวัฒนธรรม และความสามารถในการเชื่อมทั้ง Crypto และการเงินแบบดั้งเดิมเข้าด้วยกัน

3.1 มีความต้องการชำระเงินก่อน แล้วจึงต่อ stablecoin เข้าไป

โปรเจกต์ Crypto จำนวนมากเริ่มจากมีเทคโนโลยีและสินทรัพย์ก่อน แล้วจึงไปหากรณีการใช้งาน เส้นทางของ Kem ตรงกันข้าม บริษัทแก้ปัญหาความต้องการชำระเงินที่มีอยู่แล้วของผู้ใช้ก่อน แล้วจึงใส่ Stablecoin เข้าไปในผลิตภัณฑ์ชุดนี้

ผู้ใช้ทั่วไปจะไม่ใช้ผลิตภัณฑ์ใดผลิตภัณฑ์หนึ่งในระยะยาวเพียงเพราะมี USDT พวกเขาสนใจจริง ๆ ว่าโอนเงินเร็วไหม ต้นทุนสูงไหม ใช้งานสะดวกไหม เมื่อประสบการณ์พื้นฐานเหล่านี้เกิดขึ้นจริง Stablecoin จึงมีโอกาสเปลี่ยนจากเครื่องมือ Crypto ไปเป็นส่วนหนึ่งของชีวิตประจำวัน

สำหรับ Tether คุณค่าของ Kem อยู่ตรงนี้: ไม่ต้องให้ความรู้ตลาดใหม่ ไม่ต้องให้ผู้ใช้เข้าใจ stablecoin ก่อน แต่เอา USDT ไปวางไว้ในแบ็กเอนด์เป็นชั้นชำระบัญชี แล้วฝังเข้าไปในฉากการเงินที่มีอยู่แล้วทั้งการชำระเงิน การโอนเงิน และการใช้จ่ายโดยตรง

3.2 ภูมิหลัง "ระดับโลก" ของผู้ก่อตั้งทั้งสี่

ผู้ร่วมก่อตั้งทั้งสี่ของ Kem รู้จักกันตั้งแต่สมัยเรียนมัธยมปลายในสหรัฐฯ แต่ประสบการณ์การเติบโตและการทำงานของแต่ละคนครอบคลุมจีน ตะวันออกกลาง สหรัฐฯ และยุโรปตะวันออก

สิ่งนี้สอดคล้องกับโครงสร้างตลาดของ GCC เป็นอย่างดี ในพื้นที่นี้มีประชากรต่างชาติมาก การทำงานข้ามพรมแดน การโอนเงิน และการใช้จ่ายต่างประเทศเป็นเรื่องปกติ และผู้ก่อตั้งเหล่านี้ก็เคยประสบผลกระทบจากสงคราม การอ่อนค่าของสกุลเงิน และข้อจำกัดทางการเงินด้วยตัวเอง

Justin กล่าวว่าเขาเคยสัมผัสทั้งการชำระเงินผ่านมือถือที่สะดวกมากของจีน และเห็นว่าคนในบางภูมิภาคอาจสูญเสียหลักประกันทางการเงินอย่างรวดเร็วเพราะความขัดแย้งและปัญหาเรื่องสกุลเงิน สำหรับ Kem แล้ว ประสบการณ์ข้ามวัฒนธรรมแบบนี้เองคือข้อได้เปรียบในการเข้าใจผู้ใช้ GCC

3.3 ประสบการณ์ของทีมครอบคลุมทั้ง Crypto และการเงินแบบดั้งเดิม

ประสบการณ์ของทีม Kem ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ Crypto สมาชิกเคยทำงานที่ Sinovation Ventures, Target Global, MSA Capital, PwC และสถาบันอื่น ๆ โดยมีภูมิหลังครอบคลุม VC, บล็อกเชน และการตรวจสอบดิจิทัล ส่วนทีมเทคโนโลยียังมีสมาชิกจากบริษัท fintech อย่าง Tinkoff Bank

ประสบการณ์แบบนี้เข้ากันได้ดีกับการชำระเงินด้วย stablecoin เพราะการนำ USDT เข้าสู่การเงินในชีวิตประจำวันจริง ๆ ยังต้องจัดการเรื่องการชำระเงิน การดูแลทรัพย์สิน KYC การฝากถอนเงิน fiat และการกำกับดูแลในท้องถิ่น

ปัจจุบัน Kem ร่วมมือกับ Rain, Interlace, Fireblocks, Persona, Chainalysis, Visa และอื่น ๆ สำหรับ Tether นี่หมายความว่า Kem ไม่เพียงเข้าใจ Crypto แต่ยังมีความสามารถในการนำ USDT เข้าสู่ระบบการเงินท้องถิ่นของ GCC อีกด้วย

4. ความได้เปรียบในการแข่งขันของ Kem อยู่ที่ไหน? คูเมืองลึกแค่ไหน?

ในสนามบัตร U สิ่งที่ขาดแคลนที่สุดตอนนี้คือผลิตภัณฑ์ RedotPay มีผู้ใช้เกิน 8.5 ล้านคนแล้ว ครอบคลุมกว่าหนึ่งร้อยประเทศ สำหรับ Kem การพึ่งบัตร Visa ที่ใช้จ่าย USDT ได้เพียงใบเดียวยากที่จะสร้างกำแพงป้องกัน ดังนั้นเราจึงต้องดูว่า Kem ได้สั่งสมทรัพยากรที่ลอกเลียนได้ยากกว่าอะไรไว้บ้างใน GCC

4.1 การลงทุนและแบ็กกิ้งจากระบบนิเวศของ Tether

ในปี 2024 Tether ลงทุนใน Kem โดยตรง และระบุชัดเจนว่าหวังจะใช้ Kem ขยายการใช้ USDT ในตะวันออกกลาง

สำหรับบริษัท fintech ที่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น นี่ไม่ใช่แค่การสนับสนุนทางการเงิน แต่ยังเป็นชั้นของแบรนด์และความน่าเชื่อถือ ซึ่งช่วยลดต้นทุนของผู้ใช้ ธนาคาร และสถาบันร่วมมืออื่น ๆ ในการทำความรู้จัก Kem

4.2 การกำกับดูแลในท้องถิ่นและช่องทางทางการเงินลอกเลียนได้ยากกว่า

เมื่อเทียบกับฟังก์ชันของแอปและโปรโมชันเงินคืน ใบอนุญาต ความสัมพันธ์กับธนาคารท้องถิ่น และช่องทางการชำระเงินคือส่วนที่ลอกเลียนได้ยากกว่า

Kem ได้รับการอนุมัติหลักการ (In-Principle Approval) สำหรับใบอนุญาต Category 2 CASP และ SIO จากธนาคารกลางบาห์เรนเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ และได้เชื่อมต่อบริการด้านการชำระเงิน การดูแลทรัพย์สิน และการปฏิบัติตามกฎระเบียบจาก Rain, Interlace, Fireblocks, Persona, Chainalysis เป็นต้น ตามข้อมูลที่ทีมให้มา บริษัทยังเดินหน้าขยายช่องทางธนาคารท้องถิ่นและความร่วมมือที่เกี่ยวข้องกับ Visa อย่างต่อเนื่อง

4.3 จากบัตรใบเดียว สู่การเพิ่มต้นทุนการย้ายของผู้ใช้ทีละน้อย

ตัวบัตร U เองมีความเหนียวแน่นไม่สูง ผู้ใช้เปลี่ยนแพลตฟอร์มได้ง่ายเพราะอัตราค่าธรรมเนียมและเงินคืน แนวคิดของ Kem คือใส่ฉากการเงินให้มากขึ้นในบัญชีเดียว ฝั่งบุคคลครอบคลุมการโอนเงิน USDT ทองคำ และการใช้จ่าย ฝั่งองค์กรขยายไปถึงการรับเงิน เงินเดือน และการบริหารเงิน

เมื่อการใช้จ่าย การออม และการโอนเงินของผู้ใช้ค่อย ๆ สะสมอยู่ใน Kem และองค์กรก็เริ่มใช้มันรับเงินและจ่ายเงินเดือน ต้นทุนการย้ายก็จะสูงกว่าการเปลี่ยนบัตร U ใบเดียวอย่างเป็นธรรมชาติ

5. โอกาสเติบโตและความท้าทายที่เผชิญ

พื้นที่เติบโตของ Kem มีทั้งด้านภูมิภาคและด้านธุรกิจ

ด้านภูมิภาค ความได้เปรียบของ Kem ในปัจจุบันกระจุกอยู่ที่ GCC ถ้าใบอนุญาตบาห์เรนและความร่วมมือด้านการชำระเงินท้องถิ่นเดินหน้าได้สำเร็จ ตลาดอย่างซาอุดีอาระเบีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ กาตาร์ ซึ่งมีประชากรต่างชาติจำนวนมากและมีความต้องการเงินทุนข้ามพรมแดน ก็จะเป็นจุดหมายถัดไปที่เป็นธรรมชาติ

ด้านธุรกิจ สิ่งที่สำคัญกว่าคือการขยายจากฝั่ง C ไปยังฝั่ง B อย่างต่อเนื่อง กำไรของบัตร U บาง ผู้ใช้ก็เปลี่ยนแพลตฟอร์มง่ายเพราะอัตราค่าธรรมเนียมและเงินคืน ขณะที่การรับเงินของร้านค้า Payroll การชำระเงินข้ามพรมแดน และ API สำหรับองค์กรสร้างรายได้ที่มั่นคงกว่า Kem เริ่มวางตำแหน่งธุรกิจเหล่านี้แล้ว และการจะขยาย規模ได้หรือไม่ในอนาคตจะส่งผลโดยตรงต่อความสามารถในการสร้างรายได้เชิงพาณิชย์

แต่ความท้าทายก็ไม่น้อยเช่นกัน เมื่อ stablecoin เข้าสู่เงินเดือน เงินทุนขององค์กร และการชำระเงินในชีวิตประจำวัน ข้อกำหนดด้านใบอนุญาต KYC การดูแลทรัพย์สิน และความร่วมมือกับธนาคารท้องถิ่นก็จะสูงขึ้น ขณะเดียวกัน Crypto Fintech อย่าง RedotPay และ KAST กำลังขยายตัว และ fintech แบบดั้งเดิมอย่าง Revolut ก็กำลังเข้าสู่ตะวันออกกลาง การแข่งขันจะยิ่งรุนแรงขึ้นเท่านั้น

สิ่งที Kem ต้องพิสูจน์จริง ๆ ต่อไปคือ它能ไม่สามารถเปลี่ยนความได้เปรียบในการเริ่มก่อนใน GCC ให้กลายเป็นใบอนุญาต ช่องทาง และการรักษาผู้ใช้ได้อย่างค่อยเป็นค่อยไป

6. บทส่งท้าย

การเดิมพันของ Tether กับคนหนุ่มสาวทั้งสี่คนนี้ แท้จริงแล้วก็คือการเดิมพันกับแนวโน้ม "stablecoin ในชีวิตประจำวัน (Everyday Stablecoin)"

Paolo Ardoino CEO ของ Tether กล่าวว่า "การลงทุนของเราใน Kem App สอดคล้องอย่างสมบูรณ์กับพันธกิจของเราในการผลักดันอิสรภาพทางการเงินสำหรับทุกคน"

ในอดีต การแข่งขันหลักของ stable