ไม่หนีหาย ไม่ขายเชลล์ ทำไม CoinEx ที่ดำเนินงานมาสิบปีจึงเลือกปิดตัวลงอย่างสมัครใจ?

บทความต้นฉบับ | Odaily (@OdailyChina)

ผู้เขียน | Asher (@Asher_ 0210)

ตลาดกระทิงคริปโตยังไม่มา แต่กลับมีกระดานแลกเปลี่ยน CoinEx ที่ดำเนินกิจการมาหลายปีต้องปิดตัวลงอีกแห่งหนึ่ง

เมื่อเวลา 10.00 น. ของวันนี้ CoinEx ได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่า ได้รับผลกระทบจากภาวะซบเซาของตลาดคริปโตที่ยืดเยื้อ การหดตัวของปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องโดยรวมของอุตสาหกรรม ตลอดจนข้อกำหนดด้านกฎระเบียบและต้นทุนการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง CoinEx จึงตัดสินใจยุติการดำเนินงาน และจะเข้าสู่กระบวนการปิดตัวแบบเป็นลำดับตั้งแต่ตั้งแต่วันที่ 15 กันยายนเป็นต้นไป

แตกต่างจากแพลตฟอร์มอย่าง FTX ที่ล่มสลายอย่างกระทันหันเนื่องจากขาดแคลนเงินทุน CoinEx ครั้งนี้ไม่ได้ประกาศล้มละลาย และไม่มีกรณีที่ไม่สามารถชำระคืนหรือระงับการถอนเงินแต่อย่างใด จากข้อมูลสาธารณะล่าสุด มูลค่าตลาดรวมของสินทรัพย์ในกระเป๋าเงิน CoinEx อยู่ที่ประมาณ 430 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราสำรองของสกุลเงินหลักล้วนสูงกว่า 100% และสินทรัพย์ของผู้ใช้ล้วนมีเงินสำรองรองรับอย่างเพียงพอ:

ตามแผนที่กำหนดไว้ แผนการชำระบัญชีของ CoinEx มีรายละเอียดดังนี้:

• 15 กันยายน: หยุดรับสมัครสมาชิกใหม่; หยุดการจ่ายค่าคอมมิชชั่นแนะนำและรางวัล; สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเข้าสู่โหมดลดสถานะเท่านั้น (Reduce-Only); เงินตราแบบดั้งเดิม เลเวอเรจ การกู้ยืม การจัดการการเงิน การสเตก และการซื้อขายตามกลยุทธ์ จะไม่รับคำสั่งซื้อ/การจองซื้อใหม่
• 22 กันยายน: บริการที่ไม่ใช่ตลาดสปอตทั้งหมดหยุดให้บริการ; การเติมเงินบนเชนหยุดให้บริการ (การเติม CET สามารถเลื่อนได้ถึงวันที่ 29 กันยายน)
• 29 กันยายน: การซื้อขายสปอตทั้งหมดหยุดให้บริการ; เริ่มดำเนินการกับสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ USDT; CET ที่เหลืออยู่ในบัญชีผู้ใช้จะถูกซื้อคืนโดยอัตโนมัติแบบไม่จำกัดจำนวนในราคา 0.005 USDT/CET (ในช่วงเวลาก่อนหน้านี้สามารถขายด้วยตนเองได้ โดยไม่มีค่าธรรมเนียม); CoinEx Smart Chain (CSC) และ OneSwap หยุดดำเนินงาน
• 22 ธันวาคม: ช่องทางการถอนเงินปิดลง และแพลตฟอร์มซื้อขายยุติการดำเนินงานอย่างเป็นทางการ

ดำเนินงานเก้าปี CoinEx เผชิญทั้งการฟ้องร้องด้านกฎระเบียบและการโจมตีจากแฮกเกอร์

CoinEx เปิดตัวเมื่อวันที่ 22 ธันวาคม 2017 ก่อตั้งโดย Yang Haipo ผู้ก่อตั้งพูลขุด ViaBTC ในช่วงแรกได้รับอิทธิพลจากภูมิหลังทางธุรกิจของ ViaBTC ทำให้ CoinEx มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับระบบนิเวศ BCH ต่อมาขยายตลาดด้วยการนำสกุลเงินขนาดกลางและขนาดเล็กตลอดจนสกุลเงินที่ไม่เป็นที่นิยมจำนวนมากมาจดทะเบียนซื้อขาย และค่อยๆ พัฒนาเป็นกระดานแลกเปลี่ยนแบบครบวงจรที่ให้บริการผู้ใช้ทั่วโลก

จากข้อมูลที่ CoinEx เคยเปิดเผยก่อนหน้านี้ แพลตฟอร์มมีผู้ใช้สะสมมากกว่า 10 ล้านคน ครอบคลุมกว่า 200 ประเทศและภูมิภาค รองรับสินทรัพย์คริปโตมากกว่า 1,000 ชนิด นอกจากการซื้อขายสปอตแล้ว CoinEx ยังทยอยเปิดตัวบริการสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เลเวอเรจ การกู้ยืม การจัดการการเงิน และการสเตก พร้อมทั้งสร้างผลิตภัณฑ์ในระบบนิเวศอย่าง CoinEx Smart Chain และ OneSwap ขึ้นโดยมีเหรียญแพลตฟอร์ม CET เป็นศูนย์กลาง

แต่ในกระบวนการขยายธุรกิจไปทั่วโลก ต้องเผชิญกับปัญหาด้านกฎระเบียบและความปลอดภัยหลายครั้ง ในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 สำนักงานอัยการสูงสุดแห่งรัฐนิวยอร์กได้ฟ้อง CoinEx โดยกล่าวหาว่าไม่ได้จดทะเบียนเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์ แต่ยังคงให้บริการแก่ผู้ใช้ในพื้นที่ดังกล่าว ในเดือนมิถุนายนของปีเดียวกัน CoinEx ตกลงที่จะจ่ายค่าปรับและคืนเงินประมาณ 1.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ พร้อมทั้งถอนตัวออกจากตลาดสหรัฐฯ

สามเดือนต่อมา CoinEx ต้องเผชิญกับเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยที่ร้ายแรงที่สุดนับตั้งแต่ก่อตั้ง ในเดือนกันยายน 2023 กระเป๋าเงินร้อนหลายแห่งของแพลตฟอร์มเกิดธุรกรรมการโอนที่ผิดปกติ สุดท้ายสูญเสียเงินประมาณ 70 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หน่วยงานด้านความปลอดภัยบนเชนหลายแห่งพิจารณาจากเส้นทางการไหลของเงินแล้วเชื่อว่าผู้โจมตีน่าจะเป็นกลุ่มแฮกเกอร์ชาวเกาหลีเหนือ Lazarus CoinEx จึงระงับการฝากถอน สร้างระบบกระเป๋าเงินใหม่ และสัญญาว่าแพลตฟอร์มจะรับผิดชอบความสูญเสียทั้งหมด โดยไม่กระทบต่อการชำระคืนสินทรัพย์ของผู้ใช้ ประมาณหนึ่งสัปดาห์ต่อมา แพลตฟอร์มจึงค่อยๆ กลับมาให้บริการฝากและถอนเงินอีกครั้ง

CoinEx ผ่านพ้นการฟ้องร้องด้านกฎระเบียบและการโจมตีจากแฮกเกอร์มาได้ แต่สุดท้ายก็เลือกถอนตัวภายใต้ภูมิหลังของการหดตัวของปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องในตลาด ตลอดจนต้นทุนการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง Yang Haipo ยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่า หลังจากดำเนินงานมาเก้าปี CoinEx ยังไม่กลายเป็นกระดานแลกเปลี่ยนชั้นนำในอุตสาหกรรมอย่างที่เขาคาดหวัง และ "การแบกรับความเสี่ยงที่ไม่จำกัดเพื่อแลกกับรายได้ที่จำกัด ไม่ใช่ทางเลือกที่สมเหตุสมผลอีกต่อไป"

Yang Haipo เคยพิจารณาที่จะขาย CoinEx เช่นกัน แต่สุดท้ายก็ยกเลิกไป เขาเห็นว่าผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ไว้ที่ CoinEx ด้วยความไว้วางใจในแพลตฟอร์มและตัวเขาเอง การโอนความไว้วางใจนี้ไปยังผู้ซื้อรายใหม่พร้อมกันนั้นไม่ใช่วิธีปิดฉากที่ถูกต้อง ดังนั้น CoinEx จึงเลือกที่จะชำระบัญชีอย่างเป็นลำดับในขณะที่ยังสามารถชำระคืนสินทรัพย์ได้อย่างครบถ้วน และกำหนดวันปิดตัวอย่างเป็นทางการไว้ที่วันที่ 22 ธันวาคม 2026 ซึ่งห่างจากวันเปิดตัวแพลตฟอร์มพอดีเก้าปี

การยุติการดำเนินงานของ CoinEx ไม่ได้หมายความว่าธุรกิจทั้งหมดของ Yang Haipo จะสิ้นสุดลงตามไปด้วย ตามประกาศอย่างเป็นทางการ ธุรกิจที่ยุติการดำเนินงานพร้อมกันในครั้งนี้ส่วนใหญ่เป็นธุรกิจที่สร้างขึ้นรอบกระดานแลกเปลี่ยน CoinEx ได้แก่ CoinEx Smart Chain และ OneSwap CoinEx Wallet และ CoinEx Vault สำหรับผู้ใช้สถาบันจะยังคงดำเนินงานต่อไป โดยไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากการปิดแพลตฟอร์มซื้อขาย นอกจากนี้ พูลขุด ViaBTC ที่ Yang Haipo ก่อตั้งขึ้นก็ยังไม่ประกาศปรับเปลี่ยนธุรกิจใดๆ ในขณะนี้

ในอุตสาหกรรมคริปโตที่การล่มสลายของกระดานแลกเปลี่ยนมักมาพร้อมกับการยักยอก การแห่ถอนเงิน และการไล่ตามทวงหนี้ที่ยืดเยื้อ CoinEx อย่างน้อยก็เลือกการอำลาที่ดูมีศักดิ์ศรีซึ่งหาได้ยาก: ไม่หนี ไม่ขายเชลล์ แต่ยุติการดำเนินงานด้วยความสมัครใจในขณะที่ยังมีความสามารถชำระคืนสินทรัพย์ของผู้ใช้

ดังที่ Yang Haipo กล่าวไว้ในจดหมายเปิดผนึกว่า "การจบลงอย่างสะอาดสะอ้านต่างหาก คือการจบลงที่ถูกต้อง"

จากเงินที่ถูกขโมยของ Bybit ถึงธนาคารกลางอิหร่าน CoinEx ตกเป็นเป้าในคดีตรวจสอบเงินที่เกี่ยวข้องกับมาตรการคว่ำบาตร

ประกาศของ CoinEx สรุปสาเหตุการปิดตัวว่าเกิดจากตลาด สภาพคล่อง และต้นทุนการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ แต่การตรวจสอบเงินทุนครั้งหนึ่งที่เกิดขึ้นก่อนหน้านั้นก็ทำให้ "ความเสี่ยงที่ไม่จำกัด" ที่ต้องเผชิญนั้นเป็นรูปธรรมมากยิ่งขึ้น

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 กลุ่มแฮกเกอร์ชาวเกาหลีเหนือ Lazarus ขโมย ETH ประมาณ 400,000 เหรียญจาก Bybit ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในขณะนั้น ในเดือนมิถุนายน 2026 《The Wall Street Journal》รายงานว่า ผู้สอบสวนในการติดตามสินทรัพย์ที่ถูกขโมย พบว่าเงินทุนบางส่วนได้เข้าสู่กระเป๋าเงินสองแห่งที่ควบคุมโดยธนาคารกลางอิหร่าน หลังจากผ่านการโอนย้ายที่อยู่หลายชั้น บางส่วนสุดท้ายไหลเข้าสู่ CoinEx

ความเชื่อมโยงระหว่าง CoinEx กับตลาดคริปโตของอิหร่านไม่ได้มีเพียงเงินก้อนนี้เท่านั้น ข้อมูลจาก TRM Labs แสดงว่า นับตั้งแต่ปี 2018 การเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่าง CoinEx กับ Nobitex กระดานแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดของอิหร่านมีมูลค่าเกิน 2.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เฉพาะในปี 2025 เพียงปีเดียว การไหลเวียนของเงินทุนระหว่างทั้งสองฝ่ายมีมูลค่าถึง 763 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ CoinEx กลายเป็นคู่ค้าต่างประเทศรายใหญ่ที่สุดของ Nobitex โดยมีขนาดประมาณ 9 เท่าของอันดับสอง ในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา การเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่าง CoinEx กับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านมากกว่า 60 แห่งมีมูลค่าสะสมเกิน 3.84 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

CoinEx ปฏิเสธว่ามีความร่วมมือทางธุรกิจกับรัฐบาลอิหร่าน ธนาคารกลางอิหร่าน และกองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลาม โดยระบุว่าได้จำกัดการเข้าถึงของผู้ใช้ชาวอิหร่านแล้ว และจะดำเนินการตรวจสอบภายในต่อธุรกรรมการซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับเงินที่ถูกขโมยจาก Bybit ปัจจุบันยังไม่มีหลักฐานโดยตรงที่พิสูจน์ว่า CoinEx จงใจช่วยฟอกเงิน และไม่สามารถยืนยันได้ว่าการตรวจสอบครั้งนี้เป็นสาเหตุโดยตรงที่ทำให้แพลตฟอร์มปิดตัว แต่สำหรับกระดานแลกเปลี่ยนขนาดกลางที่มีรายได้และสภาพคล่องกำลังหดตัว การมีความเชื่อมโยงกับแฮกเกอร์เกาหลีเหนือ ธนาคารกลางอิหร่าน และมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ พร้อมกัน ย่อมเพิ่มความไม่แน่นอนและต้นทุนการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ในการดำเนินงานต่อไปอย่างเห็นได้ชัด

สิ่งที่ Yang Haipo กล่าวว่า "การแบกรับความเสี่ยงที่ไม่จำกัดเพื่อแลกกับรายได้ที่จำกัด" ไม่ใช่เพียงการสะท้อนความรู้สึกต่อภาวะซบเซาของตลาดเท่านั้น

พื้นที่การอยู่รอดของกระดานแลกเปลี่ยนขนาดกลางและขนาดเล็กกำลังถูกบีบให้หมดไป

การถอนตัวของ CoinEx เกี่ยวข้องกับความสนใจโดยรวมต่อตลาดคริปโตที่ลดลง ในอดีต ราคาเหรียญที่เพิ่มขึ้นและผลตอบแทนจากการสร้างความมั่งคั่งสามารถดึงดูดผู้ใช้ใหม่ให้เข้ามาได้อย่างต่อเนื่อง แต่ปัจจุบันความสนใจของนักลงทุนหันไปสู่領域ยอดนิยมอย่าง AI มากขึ้น แม้ว่าตลาดคริปโตยังคงมีภาวะเป็นช่วงๆ แต่ผู้ใช้ใหม่ที่ยินดีซื้อขายในระยะยาวและอยู่ในตลาดกลับมีน้อยลงเรื่อยๆ ยุคที่กระดานแลกเปลี่ยนขยายธุรกิจด้วยผู้ใช้ใหม่ได้ผ่านไปแล้ว

ในขณะเดียวกัน การแข่งขันในอุตสาหกรรมกระดานแลกเปลี่ยนก็กระจุกตัวที่กลุ่มผู้นำตลาดมากขึ้นเรื่อยๆ ธุรกิจอย่างสปอต สัญญาซื้อขายล่วงหน้า และการจัดการการเงินไม่มีเกณฑ์ขั้นต่ำที่สูงนักมานานแล้ว กระดานแลกเปลี่ยนขนาดกลางและขนาดเล็กแม้จะทำฟังก์ชั่นให้ครบถ้วน ก็ยังยากที่จะแข่งขันกับรายใหญ่ในด้านสภาพคล่อง แบรนด์ การลงทุนด้านความปลอดภัย และขนาดผู้ใช้；หากจะพึ่งพานวัตกรรมเพื่อหาจุดเติบโตใหม่ ก็ยากที่จะสร้างผลิตภัณฑ์ที่มากพอจะเปลี่ยนการตัดสินใจของผู้ใช้ได้อย่างต่อเนื่อง

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น กระดานแลกเปลี่ยนชั้นนำก็ไม่ได้หยุดอยู่แค่ธุรกิจซื้อขายแบบดั้งเดิม กระเป๋าเงินบนเชน DEX การแปลงหุ้นเป็นโทเคน ตลาดคาดการณ์ และทิศทางใหม่ๆ กำลังถูกนำเข้าสู่แผนผังผลิตภัณฑ์ของรายใหญ่ทีละราย โอกาสเฉพาะกลุ่มที่เดิมอาจเป็นของแพลตฟอร์มขนาดกลางและขนาดเล็กก็กำลังถูกแพลตฟอร์มชั้นนำใช้เงินทุน กระแสผู้ใช้ และทรัพยากรเข้าไปครอบคลุมอย่างรวดเร็ว

และสำหรับ CoinEx แล้ว นอกเหนือจากแรงกดดันในอุตสาหกรรมเหล่านี้ การตรวจสอบก่อนหน้านี้ที่เกี่ยวข้องกับเงินที่ถูกขโมยจาก Bybit ธนาคารกลางอิหร่าน และเงินที่เกี่ยวข้องกับมาตรการคว่ำบาตร ก็ยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนในการดำเนินงานต่อไป

ภายนอกไม่มีผู้ใช้ใหม่มากพอ ภายในก็ยากที่จะแย่งส่วนแบ่งตลาดจากรายใหญ่ พื้นที่การอยู่รอดของกระดานแลกเปลี่ยนขนาดกลางและขนาดเล็กกำลังถูกบีบให้แคบลงอีก สำหรับ CoinEx แล้ว ผลตอบแทนจากการดำเนินธุรกิจต่อไปยากที่จะครอบคลุมต้นทุนและความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ การปิดตัวด้วยความสมัครใจจึงกลายเป็นทางเลือกที่สมจริงกว่า