1.9亿空单+2.5亿BTC砸盘，Wintermute是真做空还是对冲套利？
- 核心观点：链上数据显示，加密做市商 Wintermute 在 Hyperliquid 上大幅增加空头仓位（从约 1.46 亿增至 1.9077 亿美元），同时向币安大额转入 BTC（本周累计约 3834 枚，价值 2.568 亿美元），该“空仓+现货转入”组合被视为周末市场回调中拖累反弹的关键力量。
- 关键要素：
- Wintermute 在 Hyperliquid 的空头头寸新增约 4458 万美元，主要集中在 ETH（5302 万）、BTC（3066 万）、SOL（2262 万）等主流币，多头仓位仅约 905 万美元。
- 该相关地址当前浮亏约 585 万美元，但终身盈亏仍保持约 2.0355 亿美元正收益，并持续赚取资金费。
- 链上追踪显示，仅过去 18 小时内 Wintermute 通过 8 笔交易向币安转入 1279.99 枚 BTC（约 9868 万美元），另有约 5700 万美元的 BTC 与 SOL 被转移至币安和 Coinbase。
- 部分交易员（如 MartyParty）认为此举是在进行“市场冲洗”：通过砸现货触发多头挤仓，清掉高杠杆晚期多头，而非单纯方向性做空。
- 市场解读存在分歧，有观察者指出 Wintermute 的仓位更可能是 delta 中性的资金费率套利或库存对冲，而非方向性空头押注。
ผู้เขียนต้นฉบับ: เคลด์, Shenzhen TechFlow
บทนำโดย Shenzhen: ข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่า โพซิชันชอร์ตของ Wintermute ผู้ทำตลาดคริปโต บน Hyperliquid เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากประมาณ 146 ล้านดอลลาร์ เป็น 190.77 ล้านดอลลาร์ โดยเพิ่มชอร์ตใหม่ประมาณ 44.58 ล้านดอลลาร์ กระจุกตัวอยู่ในเหรียญหลักอย่าง ETH, BTC, SOL เป็นต้น
ในเวลาเดียวกัน สถาบันแห่งนี้ได้โอน BTC จำนวน 3,834.3 เหรียญเข้าสู่ Binance รวมแล้วในสัปดาห์นี้ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 256.8 ล้านดอลลาร์ ที่อยู่ที่เกี่ยวข้องขาดทุนลอยตัวประมาณ 5.85 ล้านดอลลาร์ในขณะนี้ แต่กำไรขาดทุนตลอดชีพยังคงเกิน 200 ล้านดอลลาร์ ในช่วงที่ตลาดปรับตัวลงในช่วงสุดสัปดาห์ การรวมกันของ "ชอร์ต + โอนสปอตเข้าสู่กระดานเทรด" นี้ถูกเทรดเดอร์บางส่วนมองว่าเป็นแรงกดดันสำคัญที่ฉุดรั้งการดีดตัว
แพลตฟอร์มติดตามข้อมูลบนเชน Onchain Lens อัปเดตเมื่อวันที่ 23 สิงหาคมแสดงให้เห็นว่า ความเสี่ยงชอร์ตของที่อยู่ที่เกี่ยวข้องกับ Wintermute (0xecb63caa47c7c4e77f60f1ce858cf28dc2b82b00) บน Hyperliquid ขยายตัวเพิ่มขึ้นอีก ก่อนหน้านี้ที่อยู่นี้ถือครองโพซิชันที่ยังไม่ปิดประมาณ 160.03 ล้านดอลลาร์ โดยเป็นชอร์ต 146.19 ล้านดอลลาร์ และลองเพียง 13.85 ล้านดอลลาร์; ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าชอร์ตเพิ่มขึ้นเป็น 190.77 ล้านดอลลาร์ ความเสี่ยงรวมประมาณ 199.81 ล้านดอลลาร์ ขาดทุนลอยตัวขยายจาก 3.66 ล้านดอลลาร์เป็น 5.85 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ยังคงได้รับค่าธรรมเนียมการถือครอง (funding fee)
โพซิชันชอร์ตบน Hyperliquid เพิ่มจาก 146 ล้านเป็น 191 ล้าน
การเฝ้าติดตามของ Onchain Lens ชี้ให้เห็นว่า Wintermute ได้ฉีดเงินเข้าสู่ Hyperliquid อย่างต่อเนื่องและเพิ่มโพซิชันชอร์ตเมื่อเร็ว ๆ นี้ นับตั้งแต่การอัปเดตครั้งล่าสุด ขนาดชอร์ตเพิ่มขึ้นประมาณ 44.58 ล้านดอลลาร์ โพซิชันชอร์ตห้าอันดับแรกในปัจจุบัน ได้แก่:
- ETH: ประมาณ 53.02 ล้านดอลลาร์
- BTC: ประมาณ 30.66 ล้านดอลลาร์
- SOL: ประมาณ 22.62 ล้านดอลลาร์
- HYPE: ประมาณ 11.43 ล้านดอลลาร์
- XRP: ประมาณ 10.19 ล้านดอลลาร์
ข้อมูลจากภาพหน้าจอแสดงให้เห็นว่าที่อยู่นี้มีลองเพียงประมาณ 9.05 ล้านดอลลาร์ สัดส่วนชอร์ตสูงมาก แม้จะขาดทุนลอยตัว 5.85 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน แต่กำไรขาดทุนตลอดชีพของที่อยู่นี้ยังคงอยู่ในแดนบวกประมาณ 203.55 ล้านดอลลาร์ Onchain Lens ตั้งคำถามโดยตรงในการอัปเดต: "โพซิชันเพอร์เพชวลบน CEX ของพวกเขาตอนนี้มูลค่าเท่าไหร่?"
การเพิ่มโพซิชันนี้เกิดขึ้นภายใต้บริบทที่ตลาดมีการปรับตัวลงอย่างชัดเจนในช่วงสุดสัปดาห์ ก่อนหน้านี้ BTC เคยเข้าใกล้ 80,000 ดอลลาร์แล้วก็ร่วงลง ETH, XRP และอื่น ๆ ก็ปรับตัวลงตามไปด้วย
โอน BTC จำนวน 3,834 เหรียญเข้าสู่ Binance รวมในสัปดาห์นี้
เกือบจะในเวลาเดียวกัน การโอนจำนวนมากของ Wintermute ไปยังกระดานเทรดแบบรวมศูนย์ก็ได้รับความสนใจเช่นกัน MartyParty โพสต์เมื่อวันที่ 22 สิงหาคมชี้ให้เห็นว่า เมื่อประมาณ 1 ชั่วโมงก่อนหน้านี้ Wintermute ได้ฝาก BTC จำนวน 590.9 เหรียญ (ประมาณ 45.66 ล้านดอลลาร์) เข้าสู่ Binance อีกครั้ง ณ จุดนี้ สถาบันแห่งนี้ได้โอน BTC จำนวน 3,834.3 เหรียญเข้าสู่ Binance รวมในสัปดาห์นี้ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 256.8 ล้านดอลลาร์
ต่อมา Onchain Lens เฝ้าติดตามเพิ่มเติมแสดงให้เห็นว่า ในช่วง 18 ชั่วโมงที่ผ่านมาเพียงอย่างเดียว Wintermute ได้โอน BTC จำนวน 1,279.99 เหรียญเข้าสู่ Binance ผ่านธุรกรรม 8 รายการ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 98.68 ล้านดอลลาร์ โดยรายการล่าสุด 90.1 เหรียญ BTC เสร็จสิ้นเมื่อประมาณ 30 นาทีที่แล้ว นอกจากนี้ยังมีข้อมูลที่กล่าวถึงว่า สถาบันนี้ยังได้โอน BTC และ SOL รวมมูลค่าประมาณ 57 ล้านดอลลาร์ไปยัง Binance และ Coinbase
MartyParty เชื่อมโยงชุดปฏิบัติการนี้เข้ากับการ "ล้าง" ตลาด: "การเทขายเมื่อคืนนี้เห็นได้ชัดว่าเป็นฝีมือของ Wintermute... สำหรับพวกเขามันง่ายมาก—รอให้ตลาดเพอร์เพชวลเลเวอเรจเริ่มไลเควเดตฝั่งลองเป็นลูกโซ่ จากนั้นทุบสปอตเพื่อกระตุ้นการบีบชอร์ต กำจัดลองเลเวอเรจสูงช่วงท้ายออกไป เปิดช่องทางให้โล่ง"
เฮดจ์อาร์บิทราจ หรือ ชอร์ตตามทิศทาง?
ตลาดมีการตีความที่ไม่เป็นเอกฉันท์ ผู้สังเกตการณ์บางส่วนมองว่า ในฐานะผู้ทำตลาดชั้นนำ โพซิชันของ Wintermute มีแนวโน้มที่จะเป็นการอาร์บิทราจค่าธรรมเนียมการถือครองแบบ delta-neutral หรือการเฮดจ์คลังสินค้า มากกว่าจะเป็นการชอร์ตตามทิศทางล้วน ๆ ผู้ใช้รายหนึ่งที่ตอบกลับโพสต์ของ Onchain Lens ชี้ให้เห็นโดยตรง: "โพซิชันของพวกเขาบน HL ไม่ใช่โพซิชันตามทิศทาง แต่เป็นเพียงการอาร์บิทราจค่าธรรมเนียมแบบ delta-neutral"
ผู้ทำตลาดจำเป็นต้องจัดสรรคลังสินค้า เฮดจ์ความเสี่ยง และให้สภาพคล่องระหว่าง CEX และ DEX ใน日常工作 การโอนจำนวนมากเข้าสู่กระดานเทรดในตัวมันเองไม่จำเป็นต้องหมายถึงการเตรียมเทขายเสมอไป อย่างไรก็ตาม การขยายตัวของโพซิชันชอร์ตพร้อมกับการโอนสปอตเข้าสู่กระดานเทรดที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับราคาที่ปรับตัวลงในช่วงสุดสัปดาห์ ยังคงทำให้เทรดเดอร์บางส่วนเชื่อมโยงทั้งสองสิ่งเข้าด้วยกัน โดยมองว่าสิ่งนี้เพิ่มแรงกดดันในการไลเควเดตฝั่งลอง และกลายเป็น "สะดุด" ของการดีดตัวรอบนี้
จนถึงขณะนี้ ความเสี่ยงชอร์ตของที่อยู่ที่เกี่ยวข้องบน Hyperliquid ยังคงอยู่ในระดับสูง และจังหวะการโอนเข้าสู่ Binance ก็ยังไม่ชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดจะย่อยโพซิชันและการจัดสรรคลังสินค้าเหล่านี้ต่อไปอย่างไร ยังคงต้องติดตามข้อมูลบนเชนและข้อมูล CEX ต่อไป
