李林再创业，UMX瞄准加密与美股交易的“统一市场”
- 核心观点：李林旗下Avenir Group孵化的UMX交易平台启动公测，旨在打造统一加密资产与美股正股的交易市场，通过跨市场资金双向划转和抵押借贷机制，解决专业投资者跨市场资金效率低的痛点。
- 关键要素：
- UMX支持用户在同一账户体系内交易加密资产与美股正股及ETF，资金可在加密账户和证券账户间即时划转，稳定币自动兑换为美元。
- 平台提供“借贷划转”功能，用户可抵押BTC、ETH等加密资产借出稳定币用于美股交易，无需卖出持仓；反之可通过“股转币”将美股持仓转为代币作为加密交易保证金。
- 业务包含加密货币交易、证券交易和理财管理，其中“定期理财”和“现金宝”产品允许存入资金继续作为交易保证金，提升闲置资金利用率。
- 费率方面，加密现货交易手续费为0.1%，合约挂单0.02%、吃单0.05%；股票每股佣金0.0099美元，期权每张0.95美元，与传统券商水平相当。
- UMX主要面向高净值和专业投资者，区别于现有加密CEX和传统券商，定位为统一资金管理和保证金体系的跨市场交易入口。
ต้นฉบับ｜Odaily ( @OdailyChina )
ผู้เขียน｜Golem ( @web3_golem )
เมื่อวันที่ 10 สิงหาคม แพลตฟอร์มเทรด UMX ซึ่งบ่มเพาะโดย Avenir Group ภายใต้ Li Lin ได้เปิดตัวการทดสอบแบบสาธารณะแบบ invitation-only โดยผู้ใช้สามารถสมัครเพื่อรับประสบการณ์ในช่วงแรกได้
ตามการประชาสัมพันธ์อย่างเป็นทางการ UMX ย่อมาจาก The Unified Market Exchange เป็นแพลตฟอร์มหลักทรัพย์ที่เป็นมิตรกับคริปโตสำหรับนักลงทุนมืออาชีพระดับโลก โดยให้บริการการเทรดในตลาดแบบรวมศูนย์ ผู้ใช้สามารถเทรดสินทรัพย์คริปโตและหุ้นจริงได้ในแพลตฟอร์มเดียว พร้อมทั้งสามารถจัดการสภาพคล่องข้ามตลาดได้อย่างยืดหยุ่น
เมื่อ 13 ปีก่อน Li Lin ได้ก่อตั้ง Huobi ในยุค "ป่าดงดิบ" ของวงการคริปโต Li Lin ทำหน้าที่เป็นประตูสู่การเทรดในโลกคริปโต ช่วยให้ผู้ใช้แก้ปัญหาว่าจะเทรด Bitcoin ที่ไหน 13 ปีต่อมา Bitcoin ได้ผสานเข้ากับระบบการเงินโลกอย่างลึกซึ้ง เส้นแบ่งระหว่างการเงินคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิมเริ่มเลือนรางลง ในเวลานี้ Li Lin ได้ก่อตั้ง UMX โดยพยายามสร้างประตูสู่การเทรดแบบรวมศูนย์ระหว่างการเงินคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิม เพื่อแก้ปัญหาประสิทธิภาพของเงินทุนข้ามตลาดและข้ามสินทรัพย์ให้กับผู้ใช้
UMX: การสร้างตลาดการเงินแบบรวมศูนย์ที่แท้จริงระหว่างคริปโตและหุ้น
ในปัจจุบัน การเทรดหุ้นทั่วโลกบน CEX คริปโตหรือบนเชนไม่ใช่เรื่องแปลกใหม่ โดยครอบคลุมหุ้นสหรัฐฯ หุ้นเกาหลี และ perpetual futures ของหุ้นรายตัวที่ให้เพียงการรับความเสี่ยงด้านราคา แม้แต่ความสามารถในการค้นหาราคาในตลาด Pre-IPO บนเชนก็เริ่มเหนือกว่าตลาดการเงินแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังไม่เปลี่ยนแปลงโครงสร้างการแยกขาดระหว่างสินทรัพย์คริปโตและหุ้นแบบดั้งเดิม ตลาดยังคงขาดแพลตฟอร์มการเทรดแบบรวมศูนย์ที่ช่วยให้นักลงทุนมืออาชีพสามารถเทรดทั้งคริปโตและหุ้นจริงได้ในเวลาเดียวกัน
การสร้างกรอบตลาดแบบรวมศูนย์ที่แท้จริงระหว่างสินทรัพย์คริปโตและการเทรดหุ้น นี่คือคุณลักษณะหลักที่ทำให้ UMX แตกต่างจาก CEX คริปโตและโบรกเกอร์หุ้น. บนแพลตฟอร์ม UMX ผู้ใช้สามารถเทรดสินทรัพย์คริปโตและหุ้นจริงของสหรัฐฯ ได้ภายในบัญชีเดียวกัน ขณะเดียวกันเงินทุนสามารถเคลื่อนย้ายระหว่างตลาดคริปโตและตลาดหุ้นได้อย่างราบรื่น
การโอนเงินสองทางระหว่างเงินทุนคริปโตและเงินทุนหลักทรัพย์
ใน CEX คริปโต ฟังก์ชัน "โอน" ในหน้าสินทรัพย์ของผู้ใช้มักจะสามารถโอนเงินระหว่าง "บัญชีสปอตคริปโต" และ "บัญชีอนุพันธ์คริปโต" เท่านั้น แต่บน UMX ผู้ใช้สามารถโอนเงินระหว่าง "บัญชีเทรดคริปโต" และ "บัญชีหลักทรัพย์" ได้ โดย stablecoin ในบัญชีคริปโตเมื่อโอนไปยังบัญชีหลักทรัพย์จะถูกแปลงเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ทันที และในทางกลับกัน
หลังจากที่ผู้ใช้โอนเงินไปยังบัญชีหลักทรัพย์แล้ว ก็สามารถเทรดหุ้นจริงของสหรัฐฯ ETF และ options ของสหรัฐฯ ได้โดยตรง แพลตฟอร์ม UMX ให้ผู้ใช้ถือครองหุ้นจริง ไม่ใช่เพียงการรับความเสี่ยงด้านราคา ผู้ใช้ที่ซื้อหุ้นบน UMX จะได้รับสิทธิ์ผู้ถือหุ้นอย่างครบถ้วน
การโอนสองทางนี้หมายความว่าสำหรับเทรดเดอร์มืออาชีพที่เข้าร่วมทั้งตลาดคริปโตและตลาดหุ้นไปพร้อมกัน มันเหมือนกับการเพิ่มช่องทางฝากเงินที่ไร้การสูญเสียและทันที โดยไม่ต้องพบกับค่าใช้จ่ายในการฝาก-ถอนคริปโตบ่อยครั้งอีกต่อไป บนแพลตฟอร์มเทรด UMX เพียงที่เดียว เงินทุนสามารถไหลเวียนได้อย่างเสรีระหว่างตลาดคริปโตและตลาดหุ้น ซึ่งช่วยให้เทรดเดอร์มืออาชีพเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนและคว้าโอกาสการเทรดข้ามตลาดได้อย่างมาก
การเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนข้ามตลาด
บน UMX นอกจากการที่เงินทุนของผู้ใช้สามารถเคลื่อนย้ายข้ามตลาดได้อย่างยืดหยุ่นแล้ว สิ่งที่สำคัญกว่าคือการเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนของผู้ใช้ในทั้งสองทิศทาง ฟังก์ชันการกู้ยืมโดยใช้คริปโตเป็นหลักประกันไม่ใช่เรื่องแปลกสำหรับเทรดเดอร์ บน CEX ผู้ใช้สามารถวาง BTC, ETH เป็นหลักประกันเพื่อกู้ stablecoin สำหรับการเทรดคริปโต แต่บน UMX ผู้ใช้สามารถทำได้มากกว่านั้น
จากความสามารถในการโอนสองทางระหว่าง "บัญชีเทรดคริปโต" และ "บัญชีหลักทรัพย์" ของ UMX เมื่อผู้ใช้สามารถใช้ฟังก์ชัน "โอนเพื่อกู้ยืม" เพิ่มเติมได้ นั่นคือการวาง BTC, ETH ที่ถืออยู่เป็นหลักประกันเพื่อกู้ stablecoin จากนั้น stablecoin จะถูกโอนไปยังบัญชีหลักทรัพย์เพื่อแปลงเป็นดอลลาร์สำหรับการเทรดหุ้นสหรัฐฯ หรือ options ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องขายสินทรัพย์คริปโตเพื่อรับกำลังซื้อในการเข้าร่วมการเทรดหุ้น ซึ่งเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนของสินทรัพย์คริปโต
ในเวลาเดียวกัน ผู้ใช้ยังสามารถจัดสรรสินทรัพย์หลักทรัพย์เพื่อเข้าร่วมการเทรดคริปโตได้ ในโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม การถือหุ้นของผู้ใช้ไม่สามารถใช้เป็นหลักประกันสำหรับการเทรดคริปโตได้ เว้นแต่จะขายหุ้นออกไป แต่บนแพลตฟอร์ม UMX ผู้ใช้ยังสามารถ "วาง" หุ้นเป็นหลักประกันเพื่อรับเงินทุนสำหรับการเข้าร่วมการเทรดคริปโตได้
โดยเฉพาะผ่านฟังก์ชัน "แปลงหุ้นเป็นเหรียญ" ของ UMX ผู้ใช้สามารถแปลงการถือหุ้นสหรัฐฯ เป็นโทเค็นหุ้นสหรัฐฯ (รองรับโดยสินทรัพย์หุ้นจริง) หลังจากการแปลง แพลตฟอร์มจะให้หลักประกันที่ผู้ใช้สามารถใช้สำหรับการเทรดคริปโตตามอัตราส่วนลดที่กำหนด คล้ายกับการโอนเงินสองทาง ผู้ใช้ยังสามารถแปลงโทเค็นหุ้นสหรัฐฯ กลับเป็นหุ้นจริงได้ตลอดเวลา
ภายใต้กลไกนี้ ผู้ใช้สามารถรักษาความเสี่ยงในหุ้นสหรัฐฯ ไว้ในระยะยาว พร้อมกับได้รับเงินทุนสำหรับการเทรดอนุพันธ์คริปโตและการเทรดแบบเลเวอเรจ ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนข้ามตลาดได้อย่างมาก
ที่น่าสังเกตคือ ธุรกิจของ UMX ประกอบด้วยสามส่วน นอกจากการเทรดคริปโตและการเทรดหลักทรัพย์แล้ว ธุรกิจที่สามคือการจัดการสินทรัพย์และการจัดการเงินทุน แตกต่างจากแพลตฟอร์มอื่น ๆ ผลิตภัณฑ์ "ฝากประจำ" และ "กระเป๋าเงินสด" ของบริษัท หลังจากที่ผู้ใช้ฝากเงินแล้ว ยังสามารถใช้เงินนั้นเป็นหลักประกันการเทรดได้ ซึ่งเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนที่ไม่ได้ใช้งานของผู้ใช้
ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม
ตามเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ UMX สำหรับผู้ใช้ทั่วไป (VIP0) ค่าธรรมเนียมการเทรดสปอตคริปโตทั้งการวางคำสั่ง (maker) และการรับคำสั่ง (taker) อยู่ที่ 0.1% เมื่อยอดเงินที่ฝากในแพลตฟอร์มและปริมาณการเทรดใน 30 วันเพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมจะค่อย ๆ ลดลง
ค่าธรรมเนียมการเทรดสปอตคริปโต
ค่าธรรมเนียมการเทรดอนุพันธ์คริปโตค่อนข้างต่ำ โดยผู้ใช้ทั่วไป (VIP0) ค่าธรรมเนียมการวางคำสั่ง (maker) อยู่ที่ 0.02% และค่าธรรมเนียมการรับคำสั่ง (taker) อยู่ที่ 0.05% เพื่อส่งเสริมให้ผู้ใช้เพิ่มสภาพคล่อง ค่าธรรมเนียมการวางคำสั่งจึงต่ำกว่าค่าธรรมเนียมการรับคำสั่ง 0.03%
ค่าธรรมเนียมการเทรดอนุพันธ์คริปโต
การคำนวณค่าธรรมเนียมการเทรดหุ้นแตกต่างจากการเทรดคริปโต สำหรับผู้ใช้ทั่วไป (VIP0) UMX เรียกเก็บค่าคอมมิชชัน 0.0099 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยค่าธรรมเนียมขั้นต่ำต่อคำสั่งซื้อคือ 0.99 ดอลลาร์ (หมายเหตุ Odaily: เทียบเท่ากับค่าธรรมเนียมสำหรับการเทรด 100 หุ้น แต่ตามที่แพลตฟอร์มเปิดเผย หุ้นสหรัฐฯ และ ETF บางส่วนรองรับการเทรดเศษหุ้นขั้นต่ำ 1 ดอลลาร์). เช่นเดียวกัน เมื่อระดับ VIP สูงขึ้น ค่าคอมมิชชันต่อหุ้นจะลดลง แต่ค่าธรรมเนียมขั้นต่ำต่อคำสั่งซื้อไม่เปลี่ยนแปลง
ค่าคอมมิชชันการเทรดหุ้นและ ETF
สำหรับการเทรด options UMX เรียกเก็บค่าคอมมิชชัน 0.95 ดอลลาร์ต่อสัญญาสำหรับผู้ใช้ทั่วไป โดยค่าธรรมเนียมขั้นต่ำต่อคำสั่งซื้อคือ 1.99 ดอลลาร์ และไม่มีข้อจำกัดค่าธรรมเนียมสูงสุด ซึ่งใกล้เคียงกับระดับค่าธรรมเนียมของโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม
ค่าคอมมิชชัน options หุ้นสหรัฐฯ
บริการสำหรับนักลงทุนมืออาชีพ
ในปัจจุบัน มีนักลงทุนมืออาชีพจำนวนมากขึ้นที่ถือครองสินทรัพย์หลากหลายประเภท เช่น BTC, stablecoin, หุ้นสหรัฐฯ, options ไปพร้อมกัน แต่การเทรดสินทรัพย์คริปโตอย่าง BTC, ETH บนแพลตฟอร์มคริปโตอย่าง Binance, OKX และการจัดสรรหุ้นสหรัฐฯ, ETF และ options บนแอปโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมอย่าง Futu, Interactive Brokers ยังคงเป็นตัวเลือกของนักลงทุนมืออาชีพส่วนใหญ่
แม้สินทรัพย์จะเข้าสู่พอร์ตการลงทุนเดียวกันแล้ว แต่บัญชี เงินทุน และระบบหลักประกันยังคงแยกจากกัน และการเคลื่อนย้ายข้ามตลาดยังคงมีแรงเสียดทานที่ชัดเจน สำหรับนักลงทุนมืออาชีพ นี่คือจุดเจ็บปวดที่ใหญ่ที่สุด และ Li Lin ดูเหมือนจะตระหนักถึงสิ่งนี้
ดังนั้น เขาจึงไม่ได้เลือกที่จะแข่งขันกับ CEX ในการลด门槛การเทรดหุ้นสหรัฐฯ หรือโปรโมต "ให้ทุกคนมีส่วนร่วมในกระทิงหุ้น AI" แต่ตั้งแต่แรกเริ่มเขากำหนดกลุ่มผู้ใช้ให้มุ่งเน้นไปที่นักลงทุนที่มีความมั่งคั่งสูงและนักลงทุนมืออาชีพ สำหรับนักลงทุนมืออาชีพ การเปิดบัญชีหุ้นสหรัฐฯ และการเทรดไม่ใช่ปัญหาอยู่แล้ว สิ่งที่พวกเขาต้องการมากกว่าคือแพลตฟอร์มที่สามารถรองรับสินทรัพย์หลายประเภท เช่น สินทรัพย์คริปโตและหุ้นไปพร้อมกัน และอนุญาตให้สินทรัพย์คริปโตและสินทรัพย์แบบดั้งเดิมเข้าสู่ระบบเงินทุนและระบบหลักประกันเดียวกัน เพื่อการจัดการเงินทุนแบบรวมศูนย์และเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนอย่างมีนัยสำคัญ
ไม่ต้องสงสัยเลยว่า ในรอบนี้ การแข่งขันเกี่ยวกับ RWA, การแปลงหุ้นเป็นโทเค็น และแพลตฟอร์มการเทรดหุ้น-คริปโตได้เข้าสู่ช่วงครึ่งหลังแล้ว ผู้เล่นหลักใน赛道อย่าง Hyperliquid, Binance และ Ondo ต่างยึดครองตลาดไว้ได้อย่างมั่นคง ตลาดไม่ได้ขาดแคลนประตูสู่การเทรดหุ้นทั่วไป แต่ขาดแพลตฟอร์มที่สามารถแก้ปัญหาจุดเจ็บปวดของผู้ใช้ได้อย่างเป็นรูปธรรม
การที่ Li Lin เลือกเปิดตัว UMX ในเวลานี้ คือการทบทวนช่องว่างของโครงสร้างพื้นฐานตลาดในปัจจุบันอีกครั้ง หลังจากที่เขาเป็นผู้จัดสรรสินทรัพย์มาหลายปี ส่วน UMX จะสามารถกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่รวมการเงินคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิมเข้าด้วยกันได้หรือไม่นั้น ยังต้องรอการพิสูจน์จากตลาด
