好的，这是根据您的要求翻译后的内容： BitMart Research Weekly: Rate Hike Expectations Rise, Crypto Market Consolidates and Stabilizes
- Core View: This week, the crypto market shows a trend of BTC stabilizing and recovering. Spot ETF funds ended an eight-week consecutive net outflow, recording net inflows and providing support to the market. However, overall liquidity growth is limited, divergence among altcoins is intensifying, and market sentiment remains fearful. The sustainability of the rebound needs to be observed at the key resistance level of $65,000.
- Key Highlights:
- BTC rose 0.2% for the week, fluctuating within the $61,306-$64,700 range; ETH outperformed relatively, gaining 1.2%. Market sentiment slightly improved from extreme fear to fear.
- Spot BTC ETFs saw a net inflow of $197.4 million this week, ending eight weeks of net outflows; ETH ETFs recorded a net inflow of $84.4 million. Institutional capital shows a trend of repair rather than a full return.
- The increase in total stablecoin supply is limited. USDT market dominance remains high at 58.98%. Robinhood Chain's TVL surpassed $132 million within two weeks of its launch, primarily driven by stablecoins injected by Ethena.
- Strategy sold 3,588 BTC at scale for the first time to pay dividends but reiterated that if BTC's annualized appreciation exceeds 3.3%, it can indefinitely support dividend payments. Current reserves stand at 843,775 BTC.
- Swift, together with 17 banks, launched a blockchain shared ledger pilot; South Korea's Toss partnered with Optimism for a stablecoin pilot; Gauntlet secured $125 million in funding, accelerating institutional infrastructure deployment.
1. เศรษฐศาสตร์มหภาคและตลาดการเงินแบบดั้งเดิม
1. ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กลับมาเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามอีกครั้ง: กลุ่มเทคโนโลยีผันผวนรุนแรง ดัชนีหลักทั้งสามปิดตัวลง
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ อ่อนตัวลงทั้งกระดาน แต่มีความแตกต่างอย่างชัดเจนในรายภาคส่วนและรายตัว ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปิดลดลงเล็กน้อย 0.26% มาที่ 52,498.64 จุด แสดงความสามารถในการต้านทานการปรับตัวลงได้ค่อนข้างดี ขณะที่ดัชนี S&P 500 ร่วงลง 0.79% สู่ 7,515.34 จุด และดัชนี Nasdaq Composite ขยายการลดลงเป็น 1.55% ปิดที่ 25,873.18 จุด โดยหุ้นเทคโนโลยีเติบโตเป็นปัจจัยถ่วงหลัก ขณะที่ดัชนี Russell 2000 ซึ่งเป็นหุ้นขนาดเล็กก็ปรับตัวลงตามแรงกดดันเช่นเดียวกัน กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์กลับตัวแบบสุดขั้ว โดย SK Hynix ซึ่งเพิ่งเสนอขาย ADR มูลค่ามหาศาล 26.5 พันล้านดอลลาร์ ในราคาเสนอขาย 149 ดอลลาร์ ปิดวันแรกพุ่งขึ้น 12.8% ที่ 168.01 ดอลลาร์ แต่ในวันซื้อขายที่สองกลับร่วงลงหนักถึง 9.3% เกือบจะล้างกำไรทั้งหมดในวันแรก ส่งผลให้ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียร่วงลง 4.78% ตามไปด้วย ความแตกต่างในรายตัวหุ้นทวีความรุนแรงขึ้น โดยหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ฮาร์ดแวร์ปรับตัวลงทั้งหมด Nvidia ร่วงลง 3.52% ในวันเดียว ขณะที่ AMD, ARM และ Micron ต่างก็ลดลงมากกว่า 4% ในทางตรงกันข้าม Apple เคลื่อนไหวเป็นอิสระ ปิดปรับตัวขึ้น 0.71% ทำสถิติสูงสุดใหม่ ขณะที่ Microsoft และ Amazon ปิดในแดนบวกเล็กน้อย ส่วน Google, Meta และ Palantir ยังคงปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง แสดงให้เห็นว่าเงินทุนกำลังแยกแยะมูลค่าของห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI อย่างละเอียดมากขึ้น และเริ่มหลีกเลี่ยงบริษัทที่มีรอบระยะเวลาคืนทุนจากการลงทุนในด้านพลังคำนวณยาวนานเกินไป
2. ข้อตกลงหยุดยิงในตะวันออกกลางล่มสลาย: ราคาน้ำมันพุ่ง 9.3% ทองคำร่วงผิดปกติ
ข้อตกลงหยุดยิงล่มสลายอย่างเป็นทางการในสัปดาห์นี้ หลังจากอิหร่านโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันเชิงพาณิชย์และฐานทัพทหารด้วยขีปนาวุธ สหรัฐฯ จึงประกาศยุติการหยุดยิงและเปิดฉากโจมตีตอบโต้ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้น 9.3% ทันที จาก 69.56 ดอลลาร์ เป็น 76.01 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยรวมในสัปดาห์นี้ ราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นประมาณ 4.56% แต่เมื่อเทียบกับช่วง 30 วันที่ผ่านมา ยังคงลดลง 18.14% การปรับตัวขึ้นในปัจจุบันจึงเป็นการดีดตัวระยะส้นที่ขับเคลื่อนโดยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์
ในทางตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง ทองคำ现货ไม่ได้กระตุ้นกระแสการซื้อเพื่อหลบภัยแบบดั้งเดิม แต่กลับร่วงลง 1.0% มาอยู่ที่ 4,119 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยเปิดที่ 4,174.96 ดอลลาร์ ปิดที่ 4,120.35 ดอลลาร์ ลดลง 1.31% ในรอบสัปดาห์ ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐเปิดที่ 99.54 ปิดที่ 100.97 เพิ่มขึ้นประมาณ 1.44% ในรอบสัปดาห์ แสดงให้เห็นว่าเงินทุนเพื่อการหลบภัยไม่ได้ไหลเข้าสู่ทองคำทั้งหมด แต่กระจายการลงทุนไปยังสกุลเงินปลอดภัยหลายประเภท โดยเทรดเดอร์ให้ความสำคัญกับความคาดหวังด้านผลตอบแทนภายใต้ท่าที hawkish ของธนาคารกลางมากกว่าปัจจัยส่วนเพิ่มจากสงคราม
3. รายงานการประชุม FOMC เดือนมิถุนายนของเฟดมีท่าที hawkish โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยปรับเพิ่มขึ้นอย่างมาก
รายงานการประชุม FOMC เดือนมิถุนายนที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม ระบุว่าคณะกรรมการมีมติ 11 ต่อ 1 เสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50% - 3.75% แต่มีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญภายใน รายงานระบุว่า อัตราเงินเฟ้อทั้งในส่วน核心และ headline ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ซึ่งสาเหตุหลักมาจากผลกระทบของภาษีศุลกากร การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ และอุปสงค์ที่แข็งแกร่งสำหรับสินค้าและบริการบางประเภท เจ้าหน้าที่ได้ลบแนวโน้มที่ชัดเจนออกไปเป็นจำนวนมาก และแนวโน้มการขึ้นดอกเบี้ยกำลังเพิ่มสูงขึ้น ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ มีโครงสร้างแบบ Bear Steepening โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ปรับตัวขึ้น 9 basis points มาที่ 4.56% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ปรับตัวขึ้น 7 basis points ทะลุระดับสำคัญที่ 5.06%
ข้อมูลจาก CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์ความน่าจะเป็นที่เฟดจะคงดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 64.2% และความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ย 25 basis points อยู่ที่ 35.8% ในขณะที่ความน่าจะเป็นโดยนัยที่จะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเป็น 72.1% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ความน่าจะเป็นที่จะคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันลดลงจาก 32.5% เหลือ 14.6% แสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์นโยบายได้เปลี่ยนจาก "คงที่" ไปเป็น "ขึ้น 25-50 basis points" ในช่วงเวลาเดียวกัน ดัชนี VIX ลดลงเหลือ 15.03 ซึ่งอยู่ในระดับเพียง 10.7% ของ percentile 252 วัน ซึ่งบ่งชี้ว่าการตั้งราคาความเสี่ยงในตลาดหุ้นต่ำเกินไปอย่างชัดเจน และไม่สอดคล้องกับการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมัน อัตราผลตอบแทนระยะยาว และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างเต็มที่
2. ตลาดคริปโต
1. ภาพรวมตลาด: BTC ฟื้นตัวเล็กน้อย ความแตกต่างระหว่าง Altcoins รุนแรงขึ้น
BTC ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย 0.2% ในสัปดาห์นี้ โดยแกว่งตัวระหว่างจุดต่ำสุดที่ 61,306 ดอลลาร์ และจุดสูงสุดที่ 64,700 ดอลลาร์ ก่อนจะปิดสัปดาห์ใกล้ระดับ 64,000 ดอลลาร์ ในขณะที่ ETH มีผลงานค่อนข้างดีกว่า โดยปรับตัวขึ้น 1.2% และเคลื่อนไหวในกรอบ 1,786 - 1,805 ดอลลาร์ ส่งผลให้อัตราส่วน ETH/BTC เพิ่มขึ้น 0.93% ความเชื่อมั่นของตลาดปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจาก 23 (ความกลัวอย่างยิ่ง) ในสัปดาห์ก่อน เป็น 28 (ความกลัว) แต่ยังคงอยู่ในโซนของความกลัว มูลค่าตลาดรวมของคริปโตเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.3% หากไม่นับ BTC และ ETH มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้น 1.2% แต่ตลาด Altcoins ในวงกว้างที่ไม่รวม 10 เหรียญอันดับต้นๆ กลับร่วงลง 1.6% แสดงให้เห็นว่าการปรับตัวขึ้นกระจุกตัวอยู่ในสินทรัพย์หลักเท่านั้น
2. กระแสเงินทุน ETF: BTC ETF ยุติการไหลออกสุทธิ 8 สัปดาห์ เงินทุนสถาบันเริ่มหยุดเลือดและฟื้นตัว
สัปดาห์นี้ Spot BTC ETF ยุติการไหลออกสุทธิเป็นเวลา 8 สัปดาห์ติดต่อกัน โดยมีกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 197.4 ล้านดอลลาร์ โดยในวันที่ 10 กรกฎาคม มีกระแสเงินทุนไหลเข้า 90.44 ล้านดอลลาร์ในวันเดียว โดย IBIT ของ BlackRock มีส่วนสนับสนุน 86.83 ล้านดอลลาร์ และ HODL ของ VanEck เพิ่มขึ้น 3.61 ล้านดอลลาร์ โดยมูลค่าทรัพย์สินสุทธิรวมของ Spot BTC ETF ทั่วทั้งเครือข่ายอยู่ที่ 77.42 พันล้านดอลลาร์ Spot ETH ETF ก็มีกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิเช่นกันที่ 84.4 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าอุปสงค์ฟื้นตัวพร้อมกัน
การที่ ETF หยุดการไหลออกของเงินทุนเป็นสาเหตุสำคัญประการหนึ่งที่ทำให้ BTC สามารถทรงตัวใกล้ระดับ 61,000 ดอลลาร์ และกลับมาที่ใกล้ระดับ 64,000 ดอลลาร์ได้ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากการเคลื่อนไหวของราคา กระแสเงินทุนไหลเข้า ETF ยังไม่สามารถผลักดันให้ BTC ทะลุระดับ 65,000 ดอลลาร์ได้ในทีเดียว การซื้อของสถาบันดูเหมือนเป็นการหยุดเลือดและฟื้นฟูมากกว่าการกลับเข้ามาอย่างเต็มรูปแบบ การ Drawdown สูงสุดของกระแสเงินทุนปัจจุบันอยู่ที่ 18.98% โดยการ Drawdown ปัจจุบันอยู่ที่ 18.32% เส้นแบ่งระหว่าง Bullish และ Bearish ในระยะสั้นของ BTC ยังคงอยู่ที่ 65,000 ดอลลาร์ โดยต้องยืนเหนือระดับนี้อย่างต่อเนื่องและมีปริมาณการซื้อขายหนาแน่น จึงจะสามารถเลื่อนเป้าหมายการดีดตัวขึ้นไปได้อีก
3. ข้อมูล On-Chain: การเพิ่มขึ้นของ Stablecoin มีจำกัด TVL ของ Robinhood Chain ทะลุ 132 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์แรกที่เปิดตัว
ปริมาณตลาด Stablecoin ทั้งหมดหยุดการหดตัวอย่างต่อเนื่องเป็นการชั่วคราว แต่การเพิ่มขึ้นมีจำกัด ซึ่งยังไม่เพียงพอที่จะสรุปได้ว่าตลาดคริปโตเข้าสู่ช่วงการขยายสภาพคล่องอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนแบ่งตลาดของ USDT ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 58.98% มูลค่าตลาดของ USDC อยู่ที่ 73.417 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.51% ในรอบ 7 วัน ขณะที่อุปทานของ USDe ลดลงประมาณ 11.2% ในหนึ่งสัปดาห์ และ BUIDL ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ตลาดเงินแบบ Tokenized เพิ่มขึ้นประมาณ 21% โดยรวมแล้ว เงินทุนยังคง偏向เครื่องมือดอลลาร์ที่มีความแน่นอนสูง
TVL ของ Robinhood Chain ทะลุ 132 ล้านดอลลาร์ภายในสองสัปดาห์หลังจากเปิดตัว ขณะที่ผู้ใช้งานรายวันทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 217,000 ราย โดยสภาพคล่องบนเชนมาจาก Morpho และ Uniswap เป็นหลัก สิ่งที่น่าสังเกตคือ แรงขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ TVL พุ่งสูงขึ้นไม่ใช่การเทรด Meme Coin แต่เป็นการที่ Ethena ฉีด Stablecoin ประมาณ 50 ล้านดอลลาร์เข้าไปในพูล USDG ภายใน Morpho ซึ่งผลักดันให้ TVL เพิ่มขึ้นกว่า 160% ในวันเดียว แม้ว่า Meme Coin อย่าง CASHCAT จะสร้างปริมาณการซื้อขายและความ活跃ของผู้ใช้งานจริงให้กับเครือข่าย แต่ธุรกิจสินทรัพย์ในโลกจริงแบบ Tokenized ในปัจจุบันมีขนาดเพียงประมาณ 12.8 ล้านดอลลาร์เท่านั้น ซึ่งบ่งชี้ว่าสายธุรกิจหลักยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นที่ช้า
4. เรื่องเล่าของวงการ: Strategy ขาย BTC จำนวนมากเป็นครั้งแรก การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันเร่งตัวขึ้น
Strategy ประกาศขาย BTC จำนวน 3,588 เหรียญในสัปดาห์นี้ เพื่อระดมทุน 216 ล้านดอลลาร์สำหรับจ่ายเงินปันผลไตรมาสที่สองของ STRF, STRE, STRK, STRD และเงินปันผลเต็มเดือนมิถุนายนของ STRC นับเป็นการขายจำนวนมากครั้งแรก หลังจากก่อนหน้านี้มีการขายเชิงสัญลักษณ์เพียง 32 เหรียญ ณ วันที่ 6 กรกฎาคม BTC สำรองอยู่ที่ 843,775 เหรียญ และเงินสำรองเป็นดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 2.55 พันล้านดอลลาร์ STRC ยังคงต่ำกว่าราคาพาร์เป็นสัปดาห์ที่ 7 ติดต่อกัน ที่ประมาณ 87 ดอลลาร์ โดยมีปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ 453 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 79.8% ของปริมาณการซื้อขายรวมของหลักทรัพย์บุริมสิทธิ์ที่อ้างอิงกับ BTC สำรอง ขณะที่ SATA ของ Strive คิดเป็น 8.9% Saylor อธิบายว่าหาก BTC มีมูลค่าเพิ่มขึ้นต่อปีมากกว่า 3.3% ก็จะสามารถรองรับเงินปันผลของ STRC ได้อย่างไม่มีกำหนด แม้ว่า BTC จะไม่เพิ่มขึ้นเลยในหนึ่งปี ก็ยังมีเงินทุนสำหรับจ่ายเงินปันผลนานถึง 31 ปี
ในด้านโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบัน Swift ร่วมกับธนาคารชั้นนำระดับโลก 17 แห่ง เปิดตัวบัญชีแยกประเภทแบบ Shared Ledger ที่ใช้ Blockchain และเริ่มการทดลองใช้เงินฝากแบบ Tokenized ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญที่เป็นรูปธรรมในการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชีระดับสถาบัน Toss ของเกาหลีใต้ ร่วมมือกับ Optimism ในการทดลองโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin ที่อิงกับเงินวอนเกาหลี แสดงให้เห็นว่าการขยายตัวของ Stablecoin ที่เป็นไปตามข้อกำหนดในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกกำลังเร่งตัวขึ้น Gauntlet ระดมทุนได้ 125 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับการลงทุนจาก SBI Holdings เพื่อขยายธุรกิจ DeFi Vault ระดับสถาบัน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการลงทุนอย่างต่อเนื่องของเงินทุนสถาบันในเส้นทางการจัดการสินทรัพย์บนเชน
บทความนี้เป็นการวิเคราะห์ตลาดเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ การลงทุนมีความเสี่ยงสูง โปรดประเมินความสามารถในการรับความเสี่ยงของตนเองอย่างรอบคอบก่อนการซื้อขาย และดำเนินการบริหารความเสี่ยงอย่างเคร่งครัด
