Tiger Research: Is the Era of Integrating All Assets on a Single Platform Approaching?
- Core Thesis: The convergence of different types of financial assets is accelerating as a trend, with the integrated platform model represented by Robinhood proving successful. Polymarket and Kalshi, starting from prediction markets, have added perpetual futures trading, aiming to improve the utilization of locked collateral. This represents a continuation of the convergence trend.
- Key Elements:
- The Robinhood model validates the feasibility of asset integration: In Q4 2024, cryptocurrency revenue became its largest single revenue source. Although crypto revenue decreased in Q4 2025, total revenue remained stable, demonstrating that diversification enhances risk resistance.
- Polymarket and Kalshi announced in April 2026 the launch of perpetual futures trading, with underlying assets covering cryptocurrencies, commodities, and stocks, aiming to activate idle collateral locked in prediction markets through trading.
- Collateral in prediction markets is locked until the outcome is determined. How to utilize this idle capital will become a key competitive differentiator. Polymarket's move is an extension of the strategy to generate yield from locked capital.
- Generational shift drives the convergence trend: Newer generations are accustomed to engaging with multiple asset types simultaneously, and demand for integrated platforms will naturally grow as they mature.
- As regulations open up, large financial institutions will gradually embrace crypto spot trading and prediction markets, blurring the boundaries between traditional finance, crypto, and prediction markets.
ประเด็นสำคัญ
รายงานนี้จัดทำโดย Tiger Research สินทรัพย์ประเภทต่างๆ กำลังหลอมรวมกันอย่างรวดเร็ว: หุ้น สกุลเงินดิจิทัล และตลาดทำนาย ซึ่งครั้งหนึ่งเคยแยกจากกันโดยสิ้นเชิง ปัจจุบัน แนวโน้มของการรวมสินทรัพย์ทั้งหมดไว้ในแพลตฟอร์มเดียวกำลังเร่งตัวขึ้น Robinhood ได้พิสูจน์โมเดลนี้ด้วยข้อมูล Polymarket และ Kalshi กำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางเดียวกัน
ในตลาดทำนาย การใช้ประโยชน์จากหลักประกันจะกลายเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันหลัก: ในตลาดทำนาย หลักประกันจะถูกล็อคไว้จนกว่าจะทราบผล Polymarket เปิดตัวการซื้อขายฟิวเจอร์สแบบถาวร (Perpetual Futures) ซึ่งน่าจะเป็นกลยุทธ์ในการเปลี่ยนทรัพย์สินที่ไม่ได้ใช้งานให้เป็นผลตอบแทน
การเงินแบบดั้งเดิมก็กำลังหลอมรวมในทิศทางเดียวกันเช่นกัน: ผู้ใช้รุ่นใหม่คุ้นเคยกับการเข้าถึงสินทรัพย์หลายประเภทพร้อมกันตั้งแต่เด็ก เมื่อรุ่นเปลี่ยนผ่าน ความต้องการแพลตฟอร์มแบบครบวงจรจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และสถาบันการเงินขนาดใหญ่จะค่อยๆ นำการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลแบบสปอตและตลาดทำนายเข้ามาใช้ ตามจังหวะการเปิดกว้างของสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ
เมื่อวันที่ 21 เมษายน 2026 แพลตฟอร์มตลาดทำนายชั้นนำสองแห่ง @Polymarket และ @Kalshi ประกาศเปิดตัวการซื้อขายฟิวเจอร์สแบบถาวรในวันเดียวกัน คาดว่าสินค้าที่ซื้อขายจะครอบคลุมสกุลเงินดิจิทัลอย่าง Bitcoin, สินค้าโภคภัณฑ์อย่างทองคำ และหุ้นอย่าง NVIDIA ทั้งสองแพลตฟอร์มระบุว่าจะเปิดตัวอย่างเป็นทางการหลังจากได้รับการอนุมัติตามกฎระเบียบ
เหตุใดจึงเป็นตอนนี้
สามารถเข้าใจได้จาก "โมเดล Robinhood" แนวโน้มการรวมสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ที่เคยแยกจากกันเข้าไว้ในแพลตฟอร์มเดียวได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว การประกาศของ Polymarket และ Kalshi เป็นเพียงแค่การสานต่อแนวโน้มนี้
Robinhood เริ่มต้นเป็นแอปซื้อขายหุ้น เพิ่มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลในปี 2018 และเพิ่มตลาดทำนายในปี 2025 สร้างโมเดลที่รวบรวมตลาดการซื้อขายที่กระจัดกระจายไว้ภายใต้แพลตฟอร์มเดียว
โมเดลนี้ได้รับการยืนยันด้วยข้อมูลแล้ว หลังจากขยายธุรกิจสกุลเงินดิจิทัล รายได้จากการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลกลายเป็นแหล่งรายได้เดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดของ Robinhood ในไตรมาสที่สี่ของปี 2024 รายได้จากสกุลเงินดิจิทัลในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ลดลง 38% เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่รายได้รวมยังคงทรงตัว เนื่องจากออปชั่น หุ้น และตลาดทำนายเข้ามาชดเชยช่องว่าง โครงสร้างที่สร้างความยืดหยุ่นผ่านการกระจายความเสี่ยงได้ถูกสร้างขึ้นแล้ว
Polymarket และ Kalshi เริ่มต้นจากทิศทางตรงกันข้าม แต่มุ่งสู่จุดหมายเดียวกัน พวกเขามีต้นกำเนิดจากตลาดทำนาย และตอนนี้กำลังเพิ่มการซื้อขายฟิวเจอร์ส จุดเริ่มต้นต่างกัน แต่จุดหมายปลายทางเหมือนกัน เนื่องจากโมเดล Robinhood ได้รับการพิสูจน์แล้ว การเงินแบบดั้งเดิมน่าจะกำลังศึกษาเส้นทางเดียวกันนี้อยู่
การเปรียบเทียบอย่างง่าย
สมาร์ทโฟนรวมฟังก์ชันกล้องถ่ายรูป เครื่องเล่น MP3 และระบบนำทางไว้ในอุปกรณ์เครื่องเดียว ยุคที่ต้องพกอุปกรณ์แยกกันหลายชิ้นสิ้นสุดลงแล้ว การเปลี่ยนแปลงเดียวกันนี้กำลังเกิดขึ้นในโลกการเงิน
บัญชีนายหน้า การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล และตลาดทำนายกำลังหลอมรวมเป็นแพลตฟอร์มเดียว Robinhood เริ่มต้นจากแอปหุ้น แล้วเพิ่มสกุลเงินดิจิทัลและตลาดทำนายตามลำดับ Polymarket เริ่มต้นจากตลาดทำนาย และกำลังเพิ่มสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวรสกุลเงินดิจิทัล จุดเริ่มต้นต่างกัน แต่ทิศทางเหมือนกัน
การขยายผลของโมเดล Robinhood
เมื่อรุ่นเปลี่ยนผ่าน แนวโน้มนี้จะยิ่งเร่งตัวขึ้น ผู้ใช้รุ่นใหม่คุ้นเคยกับการสัมผัสกับหุ้น สกุลเงินดิจิทัล และตลาดทำนายพร้อมกันตั้งแต่เด็ก เช่นเดียวกับที่ผู้ใช้สมาร์ทโฟนจะไม่ยอมรับการมีอุปกรณ์แยกสำหรับกล้องถ่ายรูป MP3 และแผนที่ คนรุ่นนี้จะรู้สึกแปลกตั้งแต่แรกกับการใช้แอปแยกกันสำหรับสินทรัพย์แต่ละประเภท ความต้องการแพลตฟอร์มแบบครบวงจรที่สามารถจัดการทรัพย์สินทั้งหมดในอินเทอร์เฟซที่คุ้นเคย จะเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติเมื่อคนแต่ละรุ่นเติบโตขึ้น
นี่คือการขยายผลของโมเดล Robinhood
Polymarket และ Kalshi มีข้อได้เปรียบพิเศษในโมเดลนี้ เนื่องจากหลักประกันในตลาดทำนายถูกล็อคไว้จนกว่าจะทราบผล การใช้ประโยชน์จากทรัพย์สินที่ไม่ได้ใช้งานเหล่านี้จะกลายเป็นจุดสร้างความแตกต่างทางการแข่งขันที่สำคัญ
เมื่อวันที่ 3 ธันวาคม 2025 นักพัฒนารายหนึ่งได้เสนอแนวคิด PolyAave: การนำโทเค็นผลลัพธ์ของ Polymarket ไปฝากในคลังสภาพคล่องของ Aave เพื่อรับดอกเบี้ย นี่คือความพยายามในช่วงแรกในการเปลี่ยนหลักประกันของตลาดทำนายให้เป็นผลตอบแทน DeFi การที่ Polymarket เปิดตัวฟิวเจอร์สแบบถาวร น่าจะเป็นส่วนขยายของตรรกะนี้ กลยุทธ์ในการไม่ปล่อยให้เงินทุนที่ถูกล็อคไว้ไม่ได้ใช้งานเป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล
Polymarket และ Kalshi ดำเนินการก่อน แต่การเงินแบบดั้งเดิมก็เผชิญกับแรงกดดันเดียวกัน เมื่อสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบเปิดกว้างขึ้นทีละน้อย สถาบันการเงินขนาดใหญ่จะรองรับการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลแบบสปอตโดยตรง และค่อยๆ นำสินทรัพย์ประเภทใหม่ๆ รวมถึงตลาดทำนายเข้ามาใช้
